行业投资评级 未提及 核心观点 报告对各行业进行了多方面分析，涵盖中观事件、行业上下游情况、市场定价等，指出生产行业需关注“俩新”政策推进，服务行业需关注物流业出口政策限制，各行业在价格、开工率、销售等方面呈现不同态势[1][2][3][4][5] 各部分总结 中观事件总览 - 生产行业关注“俩新”政策推进，上海印发方案加力扩围消费品以旧换新，促进汽车、家电等消费[1] - 服务行业关注物流业出口相关政策限制，欧盟将对进入欧盟的小包裹收取手续费，中方希望欧方提供公平营商环境[1] 行业总览 上游 - 农业鸡蛋价格近期震荡[2] - 有色铝近期价格持续回升[2] - 黑色玻璃、橡胶价格短期回落[2] 中游 - 化工PTA开工率回升，PX开工率近期回落[3] - 基建沥青开工率近期持续回升[3] 下游 - 地产一、二线城市商品房销售季节性回落，处近三年低位[4] - 服务国内航班班次周期性减少[4] 市场定价 医药生物、化工行业信用利差近期小幅回落[5] 行业信用利差跟踪 - 各行业信用利差在不同时间节点有不同表现，如农牧渔林本周为63.16，采掘本周为42.27等[52] 重点行业价格指标跟踪 - 各行业价格指标更新至5月21日，部分指标同比有变化，如玉米现货价同比-0.25%，铝现货价同比0.49%等[53]

股份解禁与减持 - 2025年5月20日预计解禁约20560万股，市值约26.6亿，属首发原始股，目前未接到控股股东减持相关计划，未来将依法依规处理股份事务并做好信息披露 [1] 品牌与政策响应 - 拥有“阳光”和“天天阳光”两大核心品牌，多个注册商标子品牌，公司管理层关注并积极响应国家提振消费政策 [1] 业务板块优势与业绩 - 以低温产品为主，低温产品在本土竞争优势突出，将加强经营管理提升业绩，具体业绩关注定期报告 [3] 销售模式 - 销售模式分经销和直销，特定渠道经销商包括线上电商业务经销商等 [3] 奶源供应规划 - 2025年加大自有奶源基地长山牧场和嘉牧牧场基础设施投入，力争年底自有牧场供给能力达公司总需求量40%左右，牧场成母牛单产保持在11.5吨/年以上 [3] 合作牧场奶源保障 - 与国内大型奶牛养殖场合作，鲜奶全程封闭隔离运输，提前签订供应合同锁定奶源数量、价格和质量，形成稳固供应保障体系 [3][4] 网络销售业务 - 公司及授权经销商近期尝试开展网络直播带货新模式业务，未来将创新网络销售业务模式 [4] 省外并购 - 目前未开展并购相关业务，未来将根据发展需求审慎决策，关注相关公告 [4] 主营业务 - 主营液态乳、含乳饮料等产品研发、生产、销售，低温产品是核心产品，玻璃瓶为主要包装形式，产品属快速消费品范畴 [4]

政策支持 - 上海市人民政府办公厅印发《上海市提振消费专项行动方案》强化投资对消费的支撑作用 [1] - 加大政府投资对教育医疗、技能培训、养老托育、文旅体育等领域项目建设的支持 [1] - 支持符合条件的消费、文化旅游、养老等领域项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs） [1] 行业影响 - 消费、文化旅游、养老等行业将受益于政府投资和REITs发行支持 [1] - 教育医疗、技能培训、养老托育、文旅体育等领域项目建设获得重点扶持 [1]

消费市场与支付行业 - 中国经济进入高质量发展阶段 消费成为国内大循环核心引擎 2025年一季度消费市场持续升温 [1] - 支付数字化和智能化升级是推动消费扩容提质的关键变量 [1] - 支付机构不断优化支付便捷性和体验感 成为促进消费升级和产业发展的关键纽带 [2] 合利宝支付产品与服务 - 推出智能收款POS、4G语音台卡、扫码窗、智能收银机等收款终端 集成全支付能力和数字化经营功能 [2] - 加强新兴技术研究与应用 优化支付系统减少延迟故障 提升支付安全性能 [2] - 完成银联云闪付接口升级 实现受理境外APP钱包功能 未来将优化外籍人员支付服务 [3] 商户数字化解决方案 - 以支付为入口 集成支付、营销、账务、金融增值服务 为商户提供一站式数字化解决方案 [4] - "小利掌柜"聚合支付产品为餐饮行业提供数字化门店管理系统 涵盖收银、会员营销、扫码点餐等功能 [4] - 助力商户从传统经营向数字化、智慧化转型 推动消费行业整体数字化发展 [4] 行业发展趋势 - 支付科技赋能平台紧跟政策机遇 通过服务创新和场景拓展助力消费稳增长 [1] - 未来将持续优化支付产品与服务体验 提供精准的支付+SaaS解决方案 激活消费市场活力 [4]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 内需改善是25年重要做多线索，优质国牌开启困境反转；纺织制造短期受美国“对等关税”冲击扰动，优质白马股价超跌显著，建议敢于定价中长期积极因素 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周纺织服饰板块强于市场 - 本周（5月12 - 16日）纺织服饰板块表现强于市场，SW纺织服饰指数上涨1.0%，跑赢SW全A指数0.4pct；SW服装家纺指数上涨0.6%，与SW全A指数持平；SW纺织制造指数上涨0.9%，跑赢SW全A指数0.3pct [3][4] - 本周涨幅前五的个股为迎丰股份（39.8%）、华纺股份（30.2%）、安正时尚（24.1%）、盛泰集团（22.2%）、酷特智能（15.0%） [5] - 中美经贸会谈达成积极共识，短期修复25Q2中国产区对美国市场的发货预期，部分公司中报预期有望大幅上调；中长期板块预期修复带动成长估值溢价回归，推荐华利集团、申洲国际等 [3][9] - 4月中越两国纺织出口表现延续分化，我国纺织服装出口增速环比回落，越南纺织品和鞋类出口金额同比增长且环比提速 [10] - 近期中美关税局势缓和，市场情绪改善，消费股表现活跃，政策发力叠加情绪升温下，重点关注有基本面、低估值的优质国货品牌 [11] - 25年提振内需是重中之重，优质国牌即将开启困境反转，关注新户外、新业态、新政策、新成长 [13] 本周重点回顾 - 国际服饰公司&奢侈品集团最新业绩汇总：Deckers、Asics等公司销售额和净利润有不同程度变化 [15][16] - 本周行业全球动态：金利来私有化失败，业绩持续下滑；COS重启在中国扩张；Burberry将裁员1700人以应对消费低迷 [17][20][21] - 本周重点上市公司公告：太平鸟增持股份，比音勒芬董事减持股份，太平鸟股东减持股份 [23][24] 行业数据跟踪 - 3月中国纺服社零总额同比增长：1 - 3月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额3869亿元，同比增长3.4%；线上穿类实物商品网上零售额同比下降0.1% [24] - 4月中国纺织业出口同比增长：1 - 4月我国出口纺织品服装905亿美元，同比上涨1.1%；4月纺织服装出口金额242亿美元，同比增长1.5% [30] - 本周国内外棉价涨跌不一：5月16日，国家棉花价格B指数报于14474元/吨，本周上涨2.5%；国际棉花价格M指数报于75美分/磅，本周下跌0.7% [32][34] - 美元兑主要纺织出口国货币汇率变化：较年初和月初汇率有不同程度变动 [37][38][39] - 欧睿服装行业数据：2024年中国运动、男装、女装、童装、内衣市场规模有不同程度增长，各市场公司口径CR10及部分公司市场份额有变化 [40][43][45][47][50] - 电商数据：4月运动鞋服、女装、男装、童装、户外淘系销售额同比下滑，家纺淘系销售额同比上升；各品牌淘系月度销售市占率和同比增速有差异 [54][58][59][63][65][66]

旅游消费与文旅融合 - "五一"假期期间各地推出丰富多彩的旅游产品供给，加强文旅融合和科技赋能，带动旅游消费欣欣向荣 [1] - 大力发展文旅经济和冰雪经济，通过提供丰富的文化体验与多元化的旅游服务，推动文旅产业高质量发展 [10] 消费提振与内需扩大 - 将保障和改善民生与着力扩大国内需求，特别是促进消费，摆在突出位置，是应对当前风险挑战、畅通国内大循环的关键之举 [1] - 牢牢把握扩大内需这一战略基点，使生产、分配、流通、消费各环节更多依托国内市场实现良性循环 [2] - 提振内需消费是畅通国内大循环的核心环节，能够为国内企业提供巨大的需求支撑，消化外部需求波动带来的冲击 [5] - 创新消费场景，增加消费补贴，抓住重点节庆等消费旺季，加大消费补贴力度，简化补贴核验流程 [10] 收入分配与消费能力 - 解决居民增收难题需要以更大力度强化民生保障，释放消费潜力 [4] - 通过更大力度的稳岗扩岗政策、技能提升计划以及对中小微企业的纾困支持，持续夯实工资性收入增长的基础 [4] - 完善收入分配体系是促进消费的重要保障，提高劳动报酬在初次分配中的比重，健全企业内部薪酬分配激励约束机制 [8] - 通过税收调节和转移支付优化再分配过程，减少收入不平等 [8] 社会保障与消费预期 - 加快完善多层次社会保障体系，特别是提高劳动、养老和医疗保障水平，能够有效降低居民的预防性储蓄动机 [4] - 持续优化养老保障体系，动态调整城乡居民养老保险待遇，切实保障居民实际购买力 [9] - 健全政府引导、企业参与、个人储蓄共同构建的多层次养老保险体系，加快发展第三支柱养老保险 [9] 企业活力与就业支持 - 拓展就业渠道，夯实民生根基，扩大就业机会是提升居民收入水平的有效手段 [7] - 优化政策工具箱，加快形成涵盖高校毕业生、进城农民工、灵活就业人员等重点群体的就业支持政策体系 [7] - 增强企业活力，稳固民生基础，加速传统产业智能化、绿色化转型，加大设备更新与研发的财政补贴力度 [10] - 针对中小企业实施精准纾困，通过减税降费、提供专项补贴等政策组合拳降低运营成本 [10]

随着618年中大促陆续开启，互联网电商平台全面进入备战状态。 此外，中美达成90天关税减免协议，美企迅速重启中企供应链，开启新一轮90天"囤货期"。 在内、外需双重利好推动下，今日互联网电商板块走高，其中，恒而达20cm涨停，美之高涨超17%，有棵树涨超13%，天虹股份、华纺股份、青岛金王等多 股10cm涨停。 今年6·18，各大平台均投入更多的资源补贴拉动消费。 天猫方面，今年 "618" 第一波抢先购将于5月13日晚8点开启预售，尾款支付及现货抢购时间为5月16日晚8点至5月26日晚12点。与往年相比，玩法大幅简 化，仅设 "官方立减" 这一官方玩法，基础优惠八五折起，最高立减可达 50%。 抖音方面，目标"更大的规模、更优的货品、更好的体验"活动第一阶段抢先期为5月13日-5月26日、正式期为5月27日-6月18日，较24年提前一周。 京东方面，大促在5月13日开启，较24年提前18天，期间设置六大惊喜日活动。 | | 2025年 | 2024年 | | --- | --- | --- | | 天猫 | 第一波预售:5月13日20:00-5月16日17:59 | 第一阶段:5月20日20:0 | | | ...

湖北省提振消费专项行动实施方案 - 湖北省印发《湖北省提振消费专项行动实施方案》，围绕7大方面提出30条具体措施，旨在强化消费对支点建设的战略支撑力 [1] - 7大方面包括城乡居民增收、社会保障支撑、消费体验提升、商品消费提质、服务消费升级、消费环境改善、限制措施清理优化 [1] 延长婚假政策 - 湖北省正在加快出台延长婚假的具体办法，目前国家规定基础婚假为3天，但未明确延长标准 [2][3] - 婚育支持措施还包括保障产假、护理假、育儿假落实到位，鼓励带薪年休假与小长假连休 [3] - 全国部分省份已明确延长婚假天数，如江西、云南、河北、内蒙古为18天，浙江、安徽、江苏、贵州、海南为13天，北京、上海、天津、辽宁、西藏为10天 [3] 中小学春秋假探索 - 方案鼓励有条件的地方探索设置中小学春秋假，时长一般为3天至1周，通过调整寒暑假时间实现 [4] - 春秋假旨在调节学生学习节奏，促进家庭错峰出游，假期活动可包括研学旅行、社会实践等 [4] - 杭州自2004年实行春秋假，今年钱塘区春假连休9天，拱墅区春假3天+劳动节5天调休，浙江其他地区推行"学段制"每学段后放1周春秋假 [4] - 湖北利川市中小学今年春假2天，与清明假期连休5天，已连续三年推行春假制度 [4]

消费提振政策 - 中山市发布《2025年中山市大力提振消费若干措施》，从12个方面丰富消费供给、优化服务、扩大领域，以消费畅通经济循环 [1] - 加力扩围推进消费品以旧换新，加倍投入资金并扩大参与产品范围，推动本地制造业企业参与活动，确保政策红利100%转化为惠民实效 [1] - 联合镇街、商协会、金融机构开展时节性促消费活动，鼓励发放个人消费贷款和金融消费券 [1] 汽车消费 - 实施汽车消费提振专项行动，通过财政补贴和促销活动激发市场活力，对直购新车消费者给予补贴优惠 [1] - 围绕重点节假日开展多种形式汽车促消费活动 [1] 美食与文旅消费 - 开展餐饮名店评选，联动镇街举办20场以上美食文化活动，组织100个以上美食旅游团，推动100家以上餐饮企业达限纳统 [2] - 承办全省乡村旅游消费季启动仪式，鼓励镇街围绕节假日和暑期开展文旅主题活动 [2] - 支持景区设施设备升级，丰富乡村旅游业态和住宿业态，扩大旅游产品供给 [2] 跨境消费与住房支持 - 创新构建跨境消费促进体系，利用"240小时过境免签"政策建设退税商店，推广境外旅客购物离境退税"即买即退"服务 [2] - 5月1日至6月30日期间，对购买新建商品住房并缴纳契税的购房者给予购房款比例电子消费券补贴，指导房企线上线下促销 [2] 城市IP与活动 - 举办"城市消费嘉年华"，打造"中山乐购"城市IP，实施"两个一百"促消费行动计划（联动100家重点企业，开展100场活动） [1] - 打造"知味中山"IP提升美食知名度 [2]

提振消费专项行动 - 广东省政府印发《广东省提振消费专项行动实施方案的通知》 提出拓展财产性收入渠道 强化国企控股上市公司市值管理 稳定投资者回报预期 [1] - 政策要求维护良好市场生态 严厉打击资本市场财务造假和上市公司股东违规减持行为 [1] - 方案提出丰富个人养老金理财产品等举措以全方位扩大消费需求 [1] 个人养老金发展 - 广东个人养老金开户数超2000万户 居全国首位 [2] - 广东监管局推动银行保险机构优化养老产品供给 上线200款储蓄产品 102款保险产品 26款理财产品 [2] - 每家银行平均上线基金超百款 广东成为全国首个全品类养老金融产品试点省份 [2] 国有控股上市公司市值管理 - 广东证监局联合多部门召开市值管理座谈会 强化国资国企上市引领支撑作用 [3] - 广东省政府将市值管理纳入考核 鼓励增持回购提升估值 广新集团近三年累计增持超4亿元 [3] - 广晟集团累计增持风华高科 佛山照明等股票达3 1亿元 广东省属国企加速并购重组布局新能源等领域 [3]