报告行业投资评级 - 国债期货行业投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 最新宏观经济数据表明稳增长是四季度宏观经济主线人行党委会议指出明年要继续实施适度宽松货币政策灵活运用多种货币政策工具保持流动性充裕促进社会综合融资成本低位运行周一股市上涨国债期货整体回调午后股债均横盘震荡国债期货短线或震荡交易型投资波段操作 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一国债期货主力合约多数高开早盘震荡下行午后再下跌后横向波动截至收盘30年期国债期货主力合约TL2603下跌0.28%10年期T2603下跌0.09%5年期TF2603下跌0.06%2年期TS2603下跌0.02% [1] 重要资讯 - 公开市场方面周一央行开展673亿元7天期逆回购操作当天有1309亿元逆回购到期当日净回笼636亿元12月LPR报价持稳1年期报3%5年期以上品种报3.5% [1] - 资金市场方面周一银行间资金市场隔夜利率维持低位DR001全天加权平均为1.27%与上一交易日持平DR007全天加权平均为1.43%较上一交易日加权平均1.44%略有下降 [1] - 现券市场方面周一银行间国债现券收盘收益率较上一交易日多数上行2年期国债到期收益率下行1.00个BP至1.37%5年期上行0.62个BP至1.61%10年期上行1.07个BP至1.84%30年期上行1.60个BP至2.24% [1] - 12月22日国务院李总理主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议深入研究编制工作谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体 [1] 市场逻辑 - 11月固定资产投资同比下降2.6%社零同比增长1.3%均低于市场预期11月出口增速5.9%超市场预期11月中国CPI和核心CPI均环比下降0.1%PPI环比上涨0.1%通胀水平保持温和 [1] - 周一万得全A高开高走后横向波动收盘较上一交易日涨0.98%全天收小阳线成交金额1.88万亿元较上一交易日1.75万亿元小幅放量 [1] 交易策略 - 国债期货短线或震荡交易型投资波段操作 [2]

海外宏观经济与政策 - 美国10月至11月通胀数据大幅低于预期 但居住分项可能存在低估 预计12月数据可能有所反弹 [1][11] - 中期视角下 美国通胀问题已非资产交易主要矛盾 美联储政策重心转向应对K型分化下的弱就业 整体维持宽松政策立场 [1][11] - 市场对美联储明年的降息预期有所回升 [1][11] - 日本央行加息已落地 由于市场预期较充分 且日元与美股情绪不极端 各类资产反应平淡 [1][11] 国内宏观经济与政策 - 11月国内消费、投资等数据偏弱 显示内需仍待企稳 [1][11] - 出口增速回升带动工业生产维持韧性 社会消费品零售总额受国补及“双十一”效应退坡影响走弱 但服务业消费相对偏强 [1][11] - 11月广义财政支出环比有所改善 [1][11] - 地产链消费及投资端数据继续回落 地产走弱拖累居民信贷 与企业部门出现一定分化 [1][11] - 中央经济工作会议对地产政策定调较为积极 “稳地产”政策预期进一步升温 [1][11] 债券市场 - 上周税期资金面平稳 债市对基本面脱敏 机构行为主导市场行情 [2][12] - 短端收益率下行 中长端收益率先上后下 超长端债券波动加剧 [2][12] - 12月以来DR001利率下限打开、中枢进一步回落 或表明央行在降息落地前通过实质宽松降低银行负债成本以支持基本面 [2][12] - 市场对2025年增长目标实现基本有信心 但2026年1-2月将面临年初经济数据真空期 [2][12] - 市场普遍对降准降息预期保守 债市缺乏明显利多因素 预计短期或仍维持震荡格局 [2][12] A股市场 - 在三因素框架下 A股盈利处于筑底阶段 流动性与风险偏好延续负面 需耐心等待 [2][13] - 变化点在于美国CPI快速回落带动降息预期抬升 美股市场风险偏好置信度指标开始转正 利好出海方向 [2][13] - 风格方面 根据日历效应 春节前可考虑关注上证50表现 春节后关注切换至中小成长风格 [2][13] 港股市场 - 目前港股处于“流动性受益但基本面偏弱”的阶段 2026年物价水平改善与否是关键 [2][13] - 人民币升值有助于改善港股流动性环境 [2][13] - 港股市场beta的全面上行依赖于国内增长环境的改善 除了量的合理增长 更重要的是以PPI为代表的价的改善 [2][13] 大宗商品市场 - 原油方面 从全球经济基本面看 原油需求仍弱 供给持续释放 库存累积 价格仍承压 [3][14] - 黄金方面 短期视角下 随着中美关税摩擦暂缓及特朗普政策重心从贸易转向内政 不确定性降低 [3][14] - 叠加黄金短期拥挤度处于高位 未来一段时间黄金的风险溢价可能逐步收敛 金价涨速或有所放缓 但中长期发展趋势仍被看好 [3][14]

外汇市场概览 - 美元指数于12月23日亚洲早盘维持震荡整理，报98.189，前一交易日收盘价为98.264 [1] - 非美货币呈现窄幅波动，欧元兑美元交投于1.1767附近，英镑兑美元企稳于1.3468一线，美元兑日元站稳156.6300关口 [1] - 人民币兑美元中间价在12月23日报7.0523，较前一交易日上调49个基点，前一交易日中间价为7.0572，下调22个基点 [1] 主要货币对分析 - 美元指数在经历三连跌后暂时企稳于98.189，短期波动区间为98.03-99.80，技术面显示空头动能衰减但反弹力度受限 [2] - 英镑兑美元企稳于1.3468，整体保持近期上涨趋势，市场正聚焦英国央行后续政策动向，通胀数据若持续回落可能倒逼央行提前降息 [2] - 欧元兑美元交投于1.1767附近，接近两个月高点1.1792，欧美货币政策分化提供支撑，欧洲央行释放“暂不降息”信号而美联储暗示明年可能降息 [2] - 美元兑日元表现强势，站稳156.6300关口并连续第二周上涨，美日10年期国债收益率差维持在200个基点以上压制日元，日本央行加息25BP至0.75%但力度不及预期 [3][6] 关键经济事件与数据前瞻 - 12月23日市场需关注瑞士12月ZEW投资者信心指数、美国第三季度实际GDP年化季率初值、美国12月里奇蒙德联储制造业指数等数据 [1] - 政策层面关注加拿大央行公布的货币政策会议纪要，国际事件关注联合国安理会就伊朗核计划召开的会议 [1][7] - 其他重点财经数据包括加拿大10月GDP月率、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国10月耐用品订单月率、美国11月工业产出月率及美国12月谘商会消费者信心指数 [7] 央行政策动态与官员言论 - 美联储官员观点出现分歧，理事米兰重申应降息以应对就业市场风险，纽约联储主席威廉姆斯认为低CPI是技术因素所致并不急于调整政策，克利夫兰联储主席哈玛克则更担心高通胀并倾向于将利率维持稳定至明年春季 [4] - 下任美联储主席候选人哈塞特表示美国通胀低于目标，美联储“有充足空间”降息 [5] - 日本央行一致决定加息25个基点至0.75%，为30年来新高，并敞开进一步加息大门，日本10年期国债收益率自2006年以来首次触及2% [6] 国际政治与地缘事件 - 乌美双方称新一轮和平计划磋商取得建设性进展，乌克兰总统泽连斯基表示美国提议举行乌、美、俄三方会谈 [5] - 欧盟批准在2026-27年间为乌克兰提供900亿欧元无息贷款 [6] - 以色列官员计划向特朗普通报可能对伊朗发动新一轮打击的计划 [6] - 日本自民党官员称有必要就“无核三原则”的定位展开讨论 [7]

澳元汇率走势及驱动因素 - 周二澳元兑美元汇率呈现上升态势 主要受澳大利亚央行12月货币政策会议纪要影响 [1] - 市场对美联储可能延续宽松货币政策的预期 给美元带来压力 进一步助推澳元走势 [1] - 澳元兑美元汇率目前维持在0.6660以下水平 技术图表显示近期处于上升通道内 相对强弱指数反映市场存在一定看涨情绪 [6] 澳大利亚央行货币政策立场 - 澳大利亚央行委员会成员对当前货币政策是否仍具有足够限制性表示出更多谨慎 [2] - 近期数据显示通胀压力可能比预期更为持久 政策制定者认为需要更多时间来评估通胀的持续性 [2] - 委员会表示将在后续会议中继续评估政策走势 并注意到重要通胀数据将于明年2月会议前公布 [2] - 会议中也提及了在2026年适时调整利率的可能性 [2] - 截至12月18日 澳大利亚证券交易所的30天银行间现金利率期货合约显示 市场对下次澳联储会议加息的预期概率维持在约27%左右 [3] 美元及美国经济与政策环境 - 美元指数当日小幅走低 交投于98.20附近 [4] - 投资者正关注即将公布的美国第三季度GDP数据 市场预测该季度经济年化增长率可能放缓至3.2% [4] - 贵金属价格因避险情绪上升而走强 也对美元构成一定压力 [4] - 目前市场预期美联储在明年1月维持利率不变的概率较前一周有所上升 而降息预期则略有下调 [4] - 近期有美联储官员公开表示 当前货币政策已处于可观察阶段 并指出通胀逐步放缓的迹象 [4] - 美国12月消费者信心指数较初值略有下调 短期通胀预期则小幅上升 [4] 其他相关经济数据与政策 - 中国人民银行近期宣布维持贷款市场报价利率不变 [4] - 澳大利亚本国数据显示 12月消费者通胀预期较上月略有回升 这在一定程度上支持了市场对澳央行维持谨慎立场的判断 [4] 澳元兑美元汇率技术分析 - 若汇率继续上行 近期可能测试0.6685附近水平 并逐步接近0.6707区域 [6] - 下行方面 0.6630附近构成短期支撑 若跌破则可能进一步回调 [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，各品种受不同因素影响呈现不同走势和预期，投资者需结合各品种具体情况进行投资决策 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 镍矿端扰动和估值双重驱动盘面回升，但短期现实偏弱、中期基本面宽松制约价格，预计短期震荡修复，主力参考 116000 - 124000 [2] - 苯乙烯供需预期偏弱，驱动有限，春节前后存累库预期，反弹空间受限，EB02 短期在 6300 - 6700 区间震荡 [3] - 焦煤产地煤价涨跌互现，盘面超跌反弹，短线可逢低做多焦煤 2605 合约 [4] - 油脂圣诞假期将至，或区间震荡，棕榈油、豆油、菜油走势各有特点 [5] - 白银节日效应下资金驱动走强，建议回调轻仓买入 [6][7] 股指期货 - 周一 A 股市场高开上行，期指主力合约随指数上行，基差贴水较深 [8][9] - 国内发布保险公司资产负债管理办法征求意见稿，海外有降息和住房政策相关消息 [9][10] - 12 月 22 日 A 股交易放量，央行净回笼资金 [10] - 日央行加息落地，指数连续反弹，判断走势偏向区间震荡，以谨慎观望为主 [10] 国债期货 - 国债期货收盘全线下跌，资金面宽松，12 月 LPR 按兵不动 [12][13] - 短期债市行情或为年末交易诉求主导，建议震荡看待，关注跨年后长端修复可能，单边策略暂观望 [13] 贵金属 - 节日效应下资金驱动金银创新高，铂钯涨幅显著 [15][16] - 市场对货政宽松预期可能升温，短期行情保持强势，单边多头继续持有 [16] - 白银关注未平仓合约等变化，建议回调轻仓买入；铂钯中长期有望上行，短期有回调风险，建议回调买入 [17] 集运指数（欧线） - 截至 12 月 22 日，SCFIS 欧线指数等环比上涨，期货主力 02 合约收涨 [18] - 旺季势头强劲，预计短期内震荡上行，预期短期震荡偏强 [18] 有色金属 - 铜 LME 库存减少，国内现货贴水，海外库存结构性失衡下铜价高位震荡，短线观望，主力参考 92500 - 95000 [18][23] - 氧化铝盘面围绕现金成本低位震荡，主力合约参考区间 2450 - 2650 元/吨，可逢低布局多单或卖出虚值看跌期权 [24][26] - 铝现货贴水扩大，市场交投冷清，预计短期宽幅震荡，主力运行区间 21800 - 22600 元/吨，可逢低布局多单 [26][29] - 铝合金社库缓慢去化，盘面偏强运行，预计短期高位区间震荡，主力参考 20800 - 21600 元/吨，可进行多 AD03 空 AL03 套利 [29][32] - 锌矿 TC 止跌企稳，社会库存去化，锌价震荡运行，主力关注 22850 - 22950 支撑，跨市反套继续持有 [32][35] - 锡基本面强势，锡价高位震荡，多单继续持有，回调低多 [36][40] - 镍矿端扰动和估值驱动盘面回升，短期震荡修复，主力参考 116000 - 124000 [40][43] - 不锈钢盘面偏强运行，强预期和弱现实博弈，主力参考 12500 - 13000，短期偏强震荡 [44][48] - 碳酸锂盘面偏强运行，基本面供需两旺，短期宽幅震荡，主力参考 11.2 - 11.6 万 [48][52] - 多晶硅价格减仓震荡回落，高位震荡，观望为主 [52][54] - 工业硅部分现货小幅上涨，期货价格震荡回落，低位震荡，关注减产落地情况 [55][56] 黑色金属 - 钢材减产去库，钢价区间震荡，螺纹钢维持 3000 - 3200 区间，热卷维持 3150 - 3350 区间，可进行相关套利操作 [56][58] - 铁矿石高库存压制价格反弹，钢厂补库预期支撑价格，预计区间震荡，05 合约区间短线操作 [59][61] - 焦煤产地煤价涨跌互现，盘面超跌反弹，短线逢低做多焦煤 2605 合约 [62][64] - 焦炭 12 月第三轮提降落地，供需转弱，短线可逢低做多焦炭 2605 合约 [65][67] - 硅铁减产缓解供需矛盾，成本持稳，预计价格区间震荡，参考 5400 - 5650 [68][70] - 锰硅高库存压制价格反弹，成本端有支撑，考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空 [71][73] 农产品 - 粕类巴西丰产预期强，关注美豆 1050 附近支撑，国内豆粕市场宽松，关注主力在 2750 附近表现 [74][77] - 生猪需求支撑行情，关注二育入场表现，盘面预计在 11000 附近有支撑 [78][79] - 玉米上方有压制，盘面或维持偏弱格局，下调空间受限，关注售粮情绪及政策投放情况 [81][82] - 白糖原糖价格偏空，国内底部震荡，维持偏空思路 [83] - 棉花美棉底部震荡，国内上涨趋势放缓，预计郑棉偏强区间震荡 [85] - 鸡蛋蛋价多稳少落，供应宽松，预计本周走势震荡偏弱 [87] - 油脂圣诞假期将至，或区间震荡，棕榈油、豆油、菜油走势各有特点 [88][91] - 红枣供过于求预期主导，价格偏弱运行，关注春节消费对盘面的影响 [92][93] - 苹果弱需求使反弹高度有限，建议多单择机离场 [94] 能源化工 - PX 中期供需预期偏紧，受资金青睐走势偏强，大涨后谨慎看待，中期低多，PX5 - 9 低位正套 [95][96] - PTA 原料 PX 预期好转，驱动有限，低加工费下支撑偏强，跟随 PX 走势，多单逢高减仓，中期低多，TA5 - 9 低位正套 [98][99] - 短纤供需预期偏弱，跟随原料波动，单边同 PTA，盘面加工费逢高做缩 [100] - 瓶片成本端偏强，供应预期增加，短期加工费将被压缩，单边同 PTA，加工费逢高做缩，PR2602 - P - 5500 卖方持有 [101][102] - 乙二醇海外供应收缩，但供需预期仍偏弱，预计短期低位震荡，EG5 - 9 逢高反套，EG2605 - C - 4100 卖方持有 [103] - 纯苯供需格局偏弱，驱动有限，春检计划出台后供需或好转，BZ2603 或在 5300 - 5600 区间震荡 [104][105] - 苯乙烯供需预期偏弱，驱动有限，春节前后累库预期下反弹空间受限，EB02 短期在 6300 - 6700 区间震荡 [106][107] - LLDPE 供需双弱，观望 [108] - PP 供增减，关注 PDH 利润扩大 [108][109] - 甲醇预计内地供需平稳，价格窄幅震荡，关注 MTO05 缩 [110][111] - 烧碱供需有压力，累库持续，预计价格偏弱运行 [111][112] - PVC 供需矛盾突出，预计反弹后趋弱 [113][114] - 纯碱产量高位过剩，反弹后逢高空 [115][116] - 玻璃现货承压走弱，预计后市盘面有压力，观望 [115][117] - 天然橡胶多空博弈僵持，胶价区间震荡，观望 [118][120] - 合成橡胶成本端震荡运行，BR 短期震荡运行，关注 BR2602 在 11200 - 11300 附近压力 [121][122]

澳大利亚央行货币政策立场与讨论 - 澳大利亚央行在12月8日至9日的政策会议上将现金利率维持在3.6%不变 [1] - 政策委员会讨论了在通胀风险抬头的背景下，2026年可能需要转向加息的情形 [1] - 未来的任何政策调整都将取决于经济数据 [1] 经济前景与通胀评估 - 澳大利亚央行指出经济前景存在“不确定性”，货币政策在多大程度上仍具限制性也不确定 [1] - 委员们对近期的通胀趋势表示担忧，认为通胀可能比目前评估更为持久 [1] - 如果通胀持久性成为现实，可能助长市场对价格压力的预期，并进一步削弱家庭购买力 [1] - 委员们认为，现在判断通胀是否会比央行11月发布最新预测时所预期的更为持久还“为时过早” [1] - 经济似乎存在“一定程度的需求过剩” [1] 政策历史与当前重心 - 澳大利亚央行在2月至8月期间累计降息75个基点 [1] - 当前政策重心正转向抑制通胀压力抬头 [1] - 政策委员会承认，此前宽松行动的影响“尚未完全显现” [1] 政策评估与市场预期 - 央行仍在努力评估其政策设置是否适合当前物价再次飙升的经济形势 [2] - 行长Michele Bullock两周前把进一步降息排除在了选项之外 [2] - 决策者态度谨慎，迄今成功引导经济实现软着陆，失业率处于历史低位，仅略高于4% [2] - 货币市场定价显示，澳大利亚央行的下一步行动料为加息，最早可能在2月实施 [2] - 澳大利亚联邦银行和澳大利亚国民银行的经济学家预测，在2月举行的2026年首次会议上，央行将把利率上调至3.85% [2] 潜在政策路径 - 如果金融环境仍略显限制性，并且有证据表明通胀压力明显回升很大一部分源于波动性或暂时性因素，那么将现金利率维持在当前水平一段时间可能足以使经济保持接近平衡的状态 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级 报告的核心观点 报告对各商品期货品种进行分析并给出趋势判断和操作建议，如黄金通胀温和回落、白银再创新高，部分品种有震荡、上涨、下跌等不同趋势，部分品种需关注特定因素，如集运指数（欧线）近月关注开舱指引、远月关注加沙和谈进展等 [2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金通胀温和回落，趋势强度为0；白银再创新高，趋势强度为0 [2][6] - 给出贵金属基本面数据，包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [6] - 提及美联储主席之争、日本央行加息等宏观及行业新闻 [6][9] 基本金属 - 铜因美元回落价格上涨，趋势强度为1；锌窄幅震荡，趋势强度为0；铅库存减少支撑价格，趋势强度为0；锡供应再出扰动，趋势强度为1；铝区间震荡，氧化铝小幅反弹，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为1，氧化铝和铝合金趋势强度为0；镍基本面矛盾变化不大，印尼政策增加担忧，趋势强度为0；不锈钢基本面供需双弱，印尼镍矿消息扰动，趋势强度为0 [2][10][13][16][18][23] - 各金属给出基本面数据，涵盖价格、成交、持仓、库存、价差等，部分有产业相关新闻，如嘉能可收购秘鲁铜项目、印尼林业工作组接管镍矿区等 [10][13][18][23] 能源化工 - 碳酸锂厂库扩容便利仓单交割，趋势强度为 -1；工业硅以逢高做空思路为主，趋势强度为 -1；多晶硅新增厂库额度，关注情绪面影响，趋势强度为0；铁矿石宏观风偏再提振，高位震荡，趋势强度为0；螺纹钢和热轧卷板宽度震荡，趋势强度均为0；硅铁板块与基本面共振，走势震荡偏强，趋势强度为0；锰硅多空情绪交织博弈，走势宽幅震荡，趋势强度为0；焦炭和焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0；原木低位震荡，趋势强度为0；对二甲苯和PTA不追高，高位震荡市，趋势强度均为0；MEG趋势偏弱，趋势强度为0；橡胶宽幅震荡，趋势强度为0；合成橡胶震荡中枢上移，趋势强度为0；沥青现货窄幅调整，背离油价持稳，趋势强度为1；LLDPE全密度部分转产，估值支撑有限，趋势强度为0；PP PDH利润再度压缩，趋势震荡偏弱，趋势强度为0；烧碱短期反弹，关注库存变化，趋势强度为0；纸浆震荡运行，趋势强度为0；玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；甲醇震荡有支撑，趋势强度为0；尿素震荡运行，趋势强度为0；苯乙烯短期震荡，趋势强度为0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；LPG外盘成本偏强，趋势强度为0；丙烯供需存收紧预期，短期走势存支撑，趋势强度为0；PVC短期反弹，高度或有限，趋势强度为0；燃料油夜盘上涨，短期波动放大，趋势强度为1；低硫燃料油跟涨走势为主，外盘现货高低硫价差小幅回弹，趋势强度为1 [2][35][38][39][43][46][50][55][59][63][73][77][80][94][97][100][104][109][112][116][120][124][127][128][136][139] - 各品种给出相应基本面数据，部分有市场动态、行业新闻等信息，如广期所对多晶硅期货违规客户采取监管措施、沥青产量及库存情况等 [35][39][46][80] 农产品 - 棕榈油减产逐步兑现，短期节奏反弹，趋势强度为1；豆油美豆反弹，区间操作为主，趋势强度为0；豆粕隔夜美豆收涨，连粕或反弹震荡，趋势强度为1；豆一震荡，趋势强度为0；玉米关注现货，趋势强度为0；白糖弱基差预期，趋势强度为0；棉花期价震荡偏强，关注下游节前备货，趋势强度为0；鸡蛋震荡调整，趋势强度为0；生猪反套持有，趋势强度为 -1；花生关注油厂收购，趋势强度为0 [2][168][175][178][182][187][193][195][202] - 各品种给出基本面数据，包含价格、成交、持仓、基差等，还有相关行业新闻，如马来西亚棕榈油产量和出口数据、美豆出口销售情况等 [169][175] 航运 - 集运指数（欧线）近月关注开舱指引，远月关注加沙和谈进展，趋势强度为0 [2][141] - 给出集运指数（欧线）基本面数据，包括价格、成交、持仓、运价指数等，还有宏观新闻，如马士基船舶穿越曼德海峡、内塔尼亚胡将与特朗普讨论伊朗问题等 [141][149] 其他 - 短纤短期跟涨原料，加工费压缩，趋势强度为0；瓶片短期跟涨原料，趋势强度为0；胶版印刷纸观望为主，趋势强度为0；纯苯短期震荡为主，趋势强度为0 [2][157][160][165] - 各品种给出相应基本面数据和行业新闻，如短纤和瓶片的价格、成交等情况，纯苯港口库存变化等 [157][165]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属品种呈现不同走势，黄金通胀温和回落，白银再创新高，铜因美元回落价格上涨，锌窄幅震荡，铅因库存减少支撑价格，锡供应再出扰动，铝区间震荡、氧化铝小幅反弹、铸造铝合金跟随电解铝，铂内外共振多头情绪未减，钯攀升节奏放缓震荡上行，镍基本面矛盾变化不大但印尼政策增加担忧，不锈钢基本面供需双弱且受印尼镍矿消息扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 黄金和白银 - 黄金方面，沪金2602收盘价979.90，日涨幅 -0.06%；Comex黄金2602收盘价4368.70，日涨幅0.11%。白银方面，沪银2602收盘价15376，日涨幅 -0.93%；Comex白银2602收盘价67.395，日涨幅2.97%。黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [4] - 宏观及行业新闻包括美联储主席之争白热化、美联储“三把手”称无进一步降息紧迫性、日本央行加息等 [4][7] 铜 - 沪铜主力合约收盘价94320，日涨幅1.22%；伦铜3M电子盘收盘价11911，日涨幅0.34%。铜趋势强度为1 [8][10] - 产业新闻有嘉能可收购秘鲁铜项目、秘鲁延长小规模矿商临时许可证、哈萨克斯坦精炼铜产量同比增加 [8] 锌 - 沪锌主力收盘价23115，涨幅0.17%；伦锌3M电子盘收盘价3078，涨幅0.65%。锌趋势强度为0 [11][13] - 新闻包括日本财务大臣对汇市警告、美联储官员称无需降息等 [11] 铅 - 沪铅主力收盘价16920，涨幅0.24%；伦铅3M电子盘收盘价1984.5，涨幅1.25%。铅趋势强度为0 [14] - 新闻有中国LPR连续七个月维持不变、美联储官员对降息看法不一 [14] 锡 - 沪锡主力合约收盘价343040，涨幅2.59%；伦锡3M电子盘收盘价42975，涨幅0.13%。锡趋势强度为1 [16][20] - 宏观及行业新闻与黄金部分类似 [16][17] 铝、氧化铝、铸造铝合金 - 沪铝主力合约收盘价22220，LME铝3M收盘价2956；沪氧化铝主力合约收盘价2498。铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为0 [21][23] - 综合快讯有高盛对2026年全球市场的看法、中国储能电池发展情况 [23] 铂和钯 - 铂金期货2606收盘价568.45，涨幅6.54%；钯金期货2606收盘价508.45，涨幅5.88%。铂趋势强度为1，钯趋势强度为1 [24][26] - 宏观及行业新闻包括美联储理事对降息态度、乌美谈判等 [26][27] 镍和不锈钢 - 沪镍主力收盘价121260，不锈钢主力收盘价12850。镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [28][32] - 宏观及行业新闻涉及印尼多个镍矿相关政策和事件、中美贸易及关税相关消息、美联储官员言论等 [28][31]

美股市场表现 - 美东时间12月22日，美股三大指数集体收涨，开启“圣诞老人行情”，且已连涨三日 [2][4][5] - 截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨0.47%，报48362.68点；标普500指数上涨0.64%，报6878.49点；纳斯达克综合指数上涨0.52%，报23428.83点 [5] - 道指成分股中，默克公司股价上涨超过3%，摩根大通股价上涨近2%，领涨道指 [6] 大型科技股表现 - 大型科技股多数上涨，特斯拉股价上涨超过1%，英伟达股价上涨逾1%，谷歌股价上涨近1%，亚马逊上涨0.48%，脸书上涨0.41% [9] - 苹果公司股价下跌超过1%，微软股价下跌0.25% [9] - 具体股价表现：特斯拉报488.730美元，涨1.56%；英伟达报183.690美元，涨1.49%；谷歌报309.780美元，涨0.85%；亚马逊报228.430美元，涨0.48%；脸书报661.500美元，涨0.41%；微软报484.715美元，跌0.25%；苹果报270.830美元，跌1.04% [10] 贵金属市场动态 - 贵金属价格大幅上涨，现货黄金和现货白银双双创下历史新高 [3][11] - 12月22日美股盘中，现货黄金价格上涨2.48%，至4449.18美元/盎司，创历史新高 [11] - 现货白银价格上涨2.79%，报69.0304美元/盎司，之后持续上涨触及69.4549美元的历史新高 [11] - 现货铂金价格盘中亦上涨超过7%，报2122.57美元/盎司，逼近历史高位 [13] - 截至发稿，现货黄金和白银价格仍在上涨 [12] - 各市场贵金属报价：伦敦金现报4454.383美元/盎司，涨0.25%；伦敦银现报69.178美元/盎司，涨0.21%；COMEX黄金报4490.9美元/盎司，涨0.48%；COMEX白银报69.295美元/盎司，涨1.06%；SHFE黄金报1003.08元/克，涨1.60%；SHFE白银报16126元/千克，涨2.30% [14] 潜在并购交易 - 市场消息指出，派拉蒙修改了对华纳兄弟探索公司的收购要约，将每股30美元的全现金要约中的监管反向终止费从50亿美元提高至58亿美元 [15] - 甲骨文创始人兼董事长、亿万富翁拉里·埃里森已同意为此次要约的股权融资以及针对派拉蒙的任何损害赔偿提供404亿美元不可撤销个人担保 [15] - 此次要约包含诸多条件，其中包括华纳兄弟探索公司继续持有其全球电视网络业务的100%股权 [15] 宏观与政策消息 - 美国总统特朗普将在明年1月第一周指定美联储新主席人选，现任主席鲍威尔的四年任期将于明年5月届满 [8] - 美联储理事米兰表示，如果美联储明年不继续降息，可能面临引发经济衰退的风险，并认为失业率上升应促使美联储官员继续降息 [9] - 2026年票委、克利夫兰联储主席哈马克表示，在美联储最近连续三次会议降息之后，她认为未来几个月没有必要调整利率，更担心通胀居高不下 [9] - 美国财政部长贝森特表示，通胀正在向美联储2%的目标迈进，预计2026年将成为经济增长与通胀走势向好的一年 [9]

核心观点 - 美联储在2025年12月完成年内第三次降息后，市场及美联储官员对2026年的降息路径存在显著分歧，分歧点包括降息次数、幅度和时点 [1] - 分歧源于对经济数据、通胀黏性及劳动力市场演变的不同解读，同时美联储主席即将换届也增加了政策前景的不确定性 [4] 主要投行预测 - **主流预测（降息50个基点）**：高盛、摩根士丹利、美国银行、富国银行、野村和巴克莱均预测2026年美联储将降息50个基点，使联邦基金利率目标区间降至3.00%-3.25% [1] - **更激进预测（降息75个基点）**：花旗研究部预计2026年将总计降息75个基点，使利率降至2.75%-3.0%区间，其预测基于GDP增速保持在2%左右、通胀向2%目标靠拢以及劳动力市场持续疲软 [2] - **更保守预测（降息25个基点）**：摩根大通和德意志银行各自预测2026年仅降息25个基点 [2] - **预测不降息或加息**：汇丰银行和渣打银行预计2026年全年不会降息，利率维持在3.50%-3.75%区间；麦格理银行甚至预计美联储将在2026年第四季度加息 [2] 美联储官员观点 - **美联储的哈马克**：认为11月美国2.7%的消费者价格指数数据可能低估了物价涨幅，中性利率水平可能更高，因此需对通胀保持警惕 [3] - 哈马克更担忧高通胀而非劳动力市场脆弱性，倾向于在2026年春季前维持利率稳定 [3] - **纽约联储主席约翰·威廉姆斯**：表示12月降息后货币政策处于“非常有利的位置”，目前不迫切需要进一步降息 [3] - 威廉姆斯指出近期数据存在技术性扭曲，需观察更多数据才能对再次降息感到放心，并称2026年1月底的会议是否行动将是艰难决定 [3] - **美联储理事米兰**：认为劳动力市场正朝不利方向发展，需要放宽政策以助力其复苏 [3] 市场预期与不确定性 - **市场概率（CME“美联储观察”）**：目前市场预计美联储2026年1月降息25个基点的概率为21%，维持利率不变的概率为79% [4] - 到2026年3月，累计降息25个基点的概率为47.1%，维持利率不变的概率为43.4%，累计降息50个基点的概率为9.5% [4] - **美联储主席换届**：现任主席鲍威尔任期将于2026年5月结束，特朗普总统考虑的人选包括凯文·哈塞特、克里斯托弗·沃勒和凯文·沃什 [4] - 预测市场Kalshi数据显示，哈塞特以54%的押注概率领跑，其次是沃什（24%）和沃勒（14%） [4]