文章核心观点 中国股票市场已跨入一个以科技创新引领、资产配置结构转变、政策空前支持和央行直接介入为特征的新发展时代，这将对市场长期成长、经济结构转型和人民币国际化产生一系列重大而积极的影响 [1][2][19] 我国股票市场跨入新发展时代的特征 - **新一轮科技革命引领市场突破**：人工智能、半导体、新能源、生物医药等前沿技术实现突破，成为股市向好的内在牵引力 [4] 截至当前，5400余家上市公司中高新技术企业占比约60%，专精特新中小企业占比超24% [4] 2025年8月电子行业市值首次超过银行业，成为市场第一大行业，市场整体“含科量”超25% [5] 2025年前三季度上市公司净利润达4.7万亿元，同比增长5.5%，4183家企业实现盈利 [5] 同期上市公司研发投入合计约1.2万亿元，同比增长约3.9%，战略性新兴产业研发强度达5.2% [6] - **市场资产配置需求产生重大结构性变化**：房地产市场深度调整导致资金外溢，居民家庭资产中房地产占比约60%-70%，2021至2024年居民端进入楼市的个人资金减少约5.7万亿元 [8] 市场出现“资产荒”，银行存款及理财产品年化收益率降至3.0%以下，国债等低风险资产收益率亦走低 [9] 资金为追逐收益加大对股市投资，近三年机构投资者持仓市值升至39.4万亿元，年均复合增长率超7% [10] 2025年4至11月，居民存款增量少于上年同期，非银金融机构存款增量远超上年同期 [10] 2025年股市日均成交额超1.7万亿元 [10] - **政策以空前的力度支持股票市场发展**：自2023年7月以来，高层会议持续释放活跃资本市场、提振信心的明确信号 [12] 监管层将保护投资者合法权益作为首要任务，严厉打击财务造假、欺诈发行等行为 [13] 2025年9月，证监会通过上调险资权益资产配置比例至50%、年金基金权益类比例上限至40%等措施引导中长期资金入市 [14] - **央行开创性地全力支持股票市场**：2024年10月，央行创设两项资本市场支持工具，合计额度8000亿元，直接向市场提供流动性 [16] 2025年，中央汇金公司大幅增持各类ETF，截至9月末其ETF持仓规模约1.5万亿元，创历史新高，发挥类“平准基金”作用 [16] 央行宏观审慎管理实现了对股票市场的全覆盖 [16] 我国股票市场进入新发展时代的重大意义 - **有助于股票市场持续成长，中长期平稳向好**：目前中国巴菲特比率（股市市值/GDP）约77%，参考发达国家150%以上的水平，仍有较大上涨空间 [19] 预计2026年A股市值可能超135万亿元，巴菲特比率升至90%以上；2027年该比率可能升至107%以上，A股市值达168万亿元左右 [19] - **有助于市场更加有力地支持高新技术企业上市，更好支持新质生产力的培育与成长**：科技企业上市加快将激活股市的融资与成长双引擎 [20] 市场资金正从传统领域向高新技术领域聚集，形成“优质科技资产抱团”效应，企业估值标准将从市盈率转向关注技术壁垒与成长潜力 [20] - **有助于丰富资本市场产品，为境内外投资者提供更多优质可投资产品**：实体经济尤其是高新技术产业的发展将推动知识产权质押、绿色基金、碳衍生品等金融产品创新 [21] 个人与机构投资者风险对冲等需求也将促进期权、期货等衍生品的发展 [21] - **有助于提升居民的资产配置能力，不断改善配置结构**：未来房地产资产的配置占比将持续下降，权益资产的配置占比上升，这是低利率环境、政策引导与市场成熟度提升共同作用的结果 [22] 资本市场制度完善与产品创新为权益资产配置占比上升提供支撑 [23] - **有助于金融结构发生重大转变，直接融资比重上升**：直接融资更适配科技创新企业高风险、高成长的融资特性，其发展将有助于现代化产业体系的构建和经济结构转型升级 [23] 这将推动央行宏观调控转向资本市场全覆盖，创新更多结构性工具 [23] - **有助于加快人民币国际化进程**：成熟的资本市场是人民币国际化的重要支撑，境外对人民币资产的需求增长，股票及其衍生产品将成为人民币资产的主要构成部分 [24] 中国股市的深度和广度发展将为境外人民币投资需求提供标的，人民币产品体系将不断扩容，丰富跨境ETF、人民币计价衍生品等工具 [24]

序号股东名称持股比例1佳木斯龙源绿储新能源有限公司100% 经营范围含新兴能源技术研发；新能源原动设备销售；配电开关控制设备销售；试验机销售；太阳能热 利用产品销售；新材料技术研发；金属制品研发；电力电子元器件销售；合成材料销售；能量回收系统 研发；电池销售；蓄电池租赁；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；集 成电路设计；互联网安全服务；机械电气设备销售；智能输配电及控制设备销售；合同能源管理；节能 管理服务；在线能源计量技术研发；在线能源监测技术研发；软件开发；软件销售；信息系统集成服 务；智能控制系统集成；信息技术咨询服务；数据处理和存储支持服务；工程和技术研究和试验发展； 发电技术服务；充电桩销售；太阳能发电技术服务；光伏发电设备租赁；太阳能热发电装备销售；余热 发电关键技术研发；风力发电机组及零部件销售；风力发电技术服务；集中式快速充电站；新能源汽车 电附件销售；以自有资金从事投资活动；日用家电零售；家用电器销售；家用电器零配件销售；储能技 术服务；家用电器研发。许可项目：发电业务、输电业务、供（配）电业务；供电业务；水力发电。 企业名称佳木斯绿微龙源新能源发展有限公司法定代表 ...

基金定投方法 - 基金定投被描述为适合懒人的投资方式，但需要聪明地执行[2] - 定投前需要做好准备并制定计划[2] - 存在四种不同的定投方法，投资者需选择适合自己的并了解如何止盈[2] 指数基金选择策略 - 指数基金主要分为宽基、策略、行业、主题四类[4] - 对于刚开始接触指数基金的普通投资者，建议从宽基指数入手，如沪深300、中证500、中证800、中证全指等[5] - 宽基指数基金数量最多、规模最大，且在股票资产中波动风险相对较低[5] - 对于没有太多时间精力的投资者，掌握沪深300、中证500等宽基指数即可[5] - 有一定投资经验后，可以了解策略指数以满足特定需求，如红利策略、价值策略、龙头策略指数等[6] - 策略指数在宽基指数基础上应用特定投资策略，覆盖行业广泛，可提供特定策略的投资机会[6] - 行业指数和主题指数波动风险较大，投资难度较高[6] - 行业指数覆盖特定行业，如消费、医药、金融[6] - 主题指数包含与特定主题密切相关的股票，如科技、新能源、人工智能[7] - 在牛市上涨阶段，特定行业或主题品种涨幅可观，例如证券行业或科技主题[7] - 行业/主题品种下跌时波动也很大[7] - 若出现较好投资价值，可考虑投资行业或主题指数，但建议将单个行业或主题的比例控制在15%-20%以内以控制风险[7]

公司战略与经营状况 - 公司围绕“智能制造+新能源”双轮驱动战略发展 [1] - 公司正全力制定扭亏路径，以提升盈利能力 [1] - 管理层在业务拓展层面的规划已初见成效，并将持续为扭亏为盈蓄力 [1] 公司治理与监管合规 - 根据《深圳证券交易所股票上市规则(2025年修订)》规定，仅依据公司利润情况不会被直接实施ST [1]

公司新能源战略与组织架构 - 公司自2021年开始成立新能源技术委员会，负责管理新能源技术发展规划、专利布局、前瞻技术研究以及新技术产业孵化等工作 [1] - 各产品事业部成立了电动化经营与科研团队，并重视培育与引进覆盖电池、电控、电驱、电子电气、控制算法和热管理领域的专业电动化人才 [1] 产品技术路线与低碳化进展 - 公司全面推进工程车辆、装载机械、挖掘机械、起重机械等产品的低碳化 [1] - 公司聚焦纯电、混动和氢燃料三大技术路线，并持续迭代新能源产品 [1] 新能源产品上市成果 - 2025年上半年，公司持续提升新能源产品覆盖度，总计完成30多款新能源产品上市 [1]

行业投资评级 - 有色金属行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 短期看，供需基本面为铜价提供底部支撑，新能源和AI投资带动增量需求，叠加美联储降息预期，预计铜价偏强 [3] - 中长期看，随着美联储降息深化以提振投资和消费，同时为国内货币政策打开空间，叠加特朗普政府后续可能的宽财政政策带来的通胀反弹，将支撑2026年铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口延续 [3] - 全球铜供需平衡趋紧，2026年预计转为短缺，继续看好铜价 [3] 价格回顾与市场表现 - **2025年铜价走势复盘**：一季度在宏观降息预期和基本面价差扩大背景下被推高；二季度因中美对等关税加码，沪铜经历跌停；三季度美国对铜材关税落地引发铜价冲高；四季度在美联储降息预期和矿端扰动下，铜价突破年内新高，后因美方威胁加征关税及美联储鹰派言论出现回调 [8][9] - **市场表现**：2025年，有色金属（申万）指数上涨89.4%，在申万一级行业中排名第一，明显跑赢沪深300指数（涨幅15.8%）[11] - **板块与个股表现**：有色板块三级子行业中，铜板块涨幅达116.6%，居于前列；个股方面，中国黄金国际H股涨幅315%居于榜首，其次是洛阳钼业H股（267%）、五矿资源H股（251%）、江西铜业H股（242%）等 [11] 宏观环境分析 - **美联储政策**：美联储已于2025年9月正式开启降息周期，后续降息预期仍在，美国核心CPI持续回落，通胀放缓，降息带动美元美债回落，对铜价的压制减轻 [3][30][36] - **经济预测**：OECD预计2026年全球经济增速为3.27%，较2025年的3.32%小幅下滑，其中中国增速预计为4.44%，美国为2.06% [19][20] - **货币供应**：广义货币M2与铜价呈正相关，且M2增长通常领先于铜价；2025年11月中国M2余额337万亿元，同比增长8.0%，货币环境保持适度宽松；欧美M2增速有所反弹，2025年9月同比增长7.0% [38][39] - **美国政治因素**：2026年美国面临中期选举和美联储主席人事更替，需关注后续“宽货币+宽财政”政策组合的可能性 [3] 供给端分析 - **全球供给扰动**：多个主要矿山因事故等因素下调产量预期，卡莫阿-卡库拉、自由港印尼Grasberg矿、泰克资源旗下Quebrada Blanca等矿山的产量下修，合计已使2026年产量预期减少近50万吨 [45] - **产量数据**：2025年1-9月，全球铜精矿产量1723.2万吨，同比增长2.6%；全球精炼铜产量1771.2万吨，同比增长3.4% [45] - **未来增速**：ICSG预计全球铜矿产量2025年增速为1.4%，2026年增速为2.3%；全球精炼铜产量2025年预计增长约3.4%，2026年预计增长0.9% [60][61][62] - **中国冶炼端**：铜精矿现货加工费（TC/RC）持续下跌至负值区间，2025年11月27日分别为-42.15美元/干吨和-4.22美分/磅，极端挤压冶炼利润；约有200万吨违反规定的铜冶炼产能已被停产 [47][48] - **中国供给数据**：截至2025年11月，中国铜冶炼产能1648万吨，产能利用率83.3%，较年中高点下滑 [48] 需求端分析 - **消费结构**：全球铜消费结构中，建筑占25%，基建占17%，交通运输占14%，工业装备占12%，其他设备制造占32%；美国以建筑（42%）和电力电子（24%）为主；中国以电力（43%）和交通运输（15%）为主 [69][70] - **消费增速**：全球铜消费增速放缓，近20年复合年增长率（CAGR）为2.5%，近5年CAGR为2.4%；2024年全球精炼铜消费量2732.8万吨，同比增长2.7% [71][72] - **中国消费占比**：中国铜消费占全球比例明显提升 [72] - **中国初端消费**：2025年1-11月，中国铜材产量累计同比增长4.9%，精铜杆产量累计同比增长5.8%，再生铜杆产量累计同比增长8.3%，显示初端消费保持较高增速 [74][75] - **新增长动力**：新能源（光伏、风电、新能源汽车）和AI投资（如数据中心建设）将成为拉动铜消费增长的主要动力；尽管新能源领域存在单耗下降的挑战，但整体装机与产销规模的大幅增长仍将支撑铜需求；数据中心当前全球铜消费基数不足60万吨，但增速亮眼，未来大规模建设有望带动配套电网升级的铜消费增量 [71][78] 库存与贸易 - **全球库存**：由于市场担忧美国未来可能对精炼铜加征关税，贸易商抢运精炼铜至美国，导致纽约商品交易所（COMEX）铜库存激增，截至2025年底超40万吨，是全球铜库存处于高位的主要原因 [82][84] - **美国关税政策**：美国已对进口半成品铜产品及铜密集型衍生产品征收50%的关税，但铜精矿、精炼铜和废铜等除外；需关注后续美国对精炼铜加关税政策的变化 [3][84] - **中国库存**：国内铜社会库存去库趋势良好 [3] 供需平衡与总结 - **加工费信号**：中国冶炼厂与Antofagasta敲定的2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅，而2025年Benchmark为21.25美元/吨与2.125美分/磅，这一急剧下滑反映了全球铜精矿供应紧张 [3][85] - **供需平衡表**：根据报告预测，全球精炼铜供需平衡在2024年过剩7万吨，2025年预计过剩14万吨，而到2026年将转为短缺16万吨 [87] - **核心结论**：综合供需趋紧、宏观压制减轻、新能源需求强劲等因素，预计2026年铜价中枢将上移 [85] 关注个股 - A股建议关注：江西铜业、洛阳钼业、盛屯矿业、藏格矿业、金诚信、北方铜业 [3][86] - H股建议关注：中国有色矿业、五矿资源等 [3][86]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出“买入”、“增持”等具体的投资评级，但通过分析指出了行业的增长前景、结构性机会与挑战 [4][47][69] 报告核心观点 * 金属锰行业正经历从传统钢铁需求驱动向“钢铁+新能源”双轮驱动的结构性转变，新能源需求将成为未来增长的核心引擎 [4][10][53] * 行业面临资源对外依存度高、环保约束趋严、中游部分环节产能过剩等挑战，推动产能结构优化与头部企业集中 [8][9][22][26] * 技术进步、绿色制造、产业链一体化与全球化资源布局是塑造未来竞争格局的关键因素，头部企业优势有望进一步巩固 [16][54][64][69][73] 行业定义与分类 * **行业定义**：金属锰（Mn）是重要的合金化元素，需从矿石中冶炼提取，广泛应用于冶金工业 [5] * **行业分类**：主要分为纯度93%-98%的工业级金属锰（火法）、纯度99.7%-99.9%的电解金属锰（湿法）以及硅锰、锰铁等锰合金 [6][7][8] 行业特征 * **资源依赖性强，上游集中度高**：生产高度依赖锰矿，全球储量集中于南非、澳大利亚、巴西等国，大型矿业企业议价能力强 [8] * **生产工艺分野明确，环保约束趋严**：电解锰纯度高但污染大，火法锰相对粗放，环保政策收紧推动产能向环保达标的大型企业集中 [9] * **下游需求双轮驱动**：核心需求与传统钢铁行业周期绑定，同时新能源电池（如锰酸锂、三元材料）需求占比提升，赋予行业成长性 [10] 发展历程 * **萌芽期（1890-1949）**：中国锰矿开发起步，但冶炼工艺空白，产业停留在资源输出层面 [12] * **启动期（1950-1999）**：中国建立完整冶炼工业体系，电解锰技术突破，形成广西、贵州、湖南等产业集聚区，从资源大国转向生产大国 [13][15] * **震荡期（2000-2019）**：伴随钢铁业高速发展，中国成为全球最大电解锰生产消费国，但产能过剩、污染问题凸显，环保整治加速，新能源需求开始萌芽 [14][15] * **高速发展期（2020至今）**：新能源产业爆发式增长重塑需求结构，行业向绿色化、智能化转型，并加速海外资源布局 [16] 产业链分析 * **上游（锰矿开采）**： * 中国锰矿资源禀赋弱，贫矿（平均含锰20%-30%）占比高达93.6%，对外依存度大 [18][28] * 2023年进口锰矿中，49%来自南非，18%来自澳大利亚，16%来自加蓬 [28] * “锰三角”（重庆秀山、湖南花垣、贵州松桃）资源集聚但污染严重，环保与成本压力正加速上游产能出清 [19][26][29] * **中游（锰冶炼）**： * 锰系合金行业深陷亏损困境，2022年行业协会号召全行业限产、减产50% [21][35] * 2025年硅锰行业产能过剩问题依然严重，利润空间持续压缩，竞争焦点转向技术升级与新能源产业布局 [22][35] * 电池级锰材料面临供应压力，预计2032年将出现技术性供应短缺，且2024年价格随其他电池金属一同下跌 [23][37] * **下游（应用领域）**： * 消费高度集中，约85%-90%的锰资源流向钢铁行业，用于脱氧、脱硫和合金化 [43] * 2025年底电解锰市场迎来强劲涨价潮，价格攀升至17,820元/吨，创2022年5月以来新高 [45] * 绿色制造业（如电动汽车）为锰酸锂、高纯硫酸锰等正极材料打开市场空间，锰渣回收利用市场也在拓展 [46] 行业规模 * **历史规模**：2019-2024年，市场规模从1,688.74亿元增长至1,722.36亿元，年复合增长率0.40%，期间因疫情、供需、成本等因素波动 [4][47] * **未来预测**：预计2025-2029年，市场规模将从2,491.23亿元增长至3,302.17亿元，年复合增长率7.30% [4][47] * **增长驱动**： * **能源转型**：预计电池领域的锰需求将从2024年的11.1万吨跃升至2035年的近80万吨 [53] * **技术进步与标准升级**：更高效、环保的工艺及电池材料配方将提升效率、降低成本 [54] * **政策法规与回收市场**：环保法规倒逼产业升级，锰渣等回收利用拓展了市场规模 [55][57] 竞争格局 * **当前梯队**： * **第一梯队**：以宁夏天元锰业为代表，占据中国市场48.5%、全球市场36.6%的份额 [64] * **第二梯队**：包括南方锰业、中信大锰矿业、湘潭电化等 [63] * **第三梯队**：众多中小型企业 [63] * **格局成因**： * **资源与成本**：天元锰业利用宁夏低廉电价等区位成本优势，转化进口矿劣势 [64] * **技术工艺**：头部企业通过技术创新（如天元锰业的还原焙烧工艺）建立成本与环保壁垒 [66] * **政策驱动**：环保政策提升合规成本，加速中小产能出清，利好头部企业 [67] * **资源布局**：头部企业率先布局海外高品位锰矿资源，保障供应链安全 [68] * **未来趋势**： * **赛道分化**：行业将分化出“传统冶金锰”与“新能源高纯锰”赛道，高纯锰领域毛利率超35%，头部集中趋势明显 [69] * **资源全球化**：掌控海外高品位锰矿资源成为核心壁垒，第一梯队企业主导供应链 [70] * **绿电转型**：绿电生产模式成为趋势，依赖传统火电的中小企业将面临成本压力而退出 [71][72] * **产业链整合**：纵向一体化（矿山-冶炼-材料）成为提升竞争力、绑定客户的关键 [73] 重点上市公司速览（部分财务数据） * **南方锰业（01091）**：总市值91.5亿，营收29.1亿，毛利率19.0% [74] * **湘潭电化（002125）**：营收14.0亿，同比增长1.4%，毛利率23.5% [74][76] * **中钢天源（002057）**：营收15.7亿，同比下降24.9%，毛利率12.0% [77] * **三峡水利（600116）**：营收76.1亿，同比下降6.1%，毛利率12.6% [78] * **格林美（002340）**：营收202.3亿，同比下降5.4%，毛利率13.7% [82] 头部企业分析（案例） * **宁夏天元锰业**： * 全球最大电解锰生产商，年产能80万吨，占全球约40% [89] * 拥有澳大利亚、加纳等地超10亿吨储量的海外高品位锰矿，并依托宁夏低价电力形成显著成本优势 [89] * 自主研发高品位锰矿二次浸取技术，锰回收率达98%，并完成“原料-辅料-电力-产品”全产业链布局 [89]

有色金属板块市场表现 - 2025年有色金属板块强势占据年度涨幅榜前五 [1] - 2026年开市仅两日板块涨势愈发疯狂多个期货主力合约强势大涨 [2] - 碳酸锂主力合约涨停8.99%收报137940元/吨价格重回2023年10月水平较2025年中期已翻倍有余 [2] - 沪银铂金钯金主力合约分别收涨7.06%6.02%5.16%沪铜沪锡沪镍等工业金属大涨超4% [4] - 最近1个月白银铂金铜锡等多个金属品种在资金涌入下频频出现明显逼空行情有色金属已全面进入超级上涨大周期 [4] - 紫金矿业盘中大涨6.5%最高价达37.7元市值一举突破1万亿元成为A股第15家有色行业中唯一一家万亿市值公司 [4] 各金属品种上涨驱动因素 - 碳酸锂上涨核心支撑是江西枧下窝锂矿因安检环保合规及证照办理等流程影响复产预期再度延后 [10] - 锂电产业链高景气预期持续需求维持相对高位行业持续去库锂矿核心产能复产延后加剧现货市场紧缺 [10] - 沪银大涨直接导火索是近日美军突袭委内瑞拉引发的地缘政治黑天鹅事件及市场避险买盘 [13] - 中国自2026年1月1日起收紧白银出口政策加剧全球市场对白银供应紧张的预期催生新一轮逼空行情 [13] - 1月6日沪银期货合约大涨超7%单日总成交额高达8208.81亿元远超其他期货品类 [10] - 铜价上涨背后是关键供需紧张格局支撑2025年全球金属铜市场整体处于供应偏紧状态 [13] - 供应偏紧主因包括年内多个重大铜矿发生矿难停产如刚果金卡莫阿-卡库拉铜矿印尼格拉斯伯格铜矿智利埃尔特尼恩特铜矿等 [13] - 全球铜矿平均品位明显下降开采成本攀升及频繁地缘风险刺激铜价长期上涨 [13] - 沪铝主力收涨3.29%报24335元/吨距离历史新高仅一步之遥呈现连续3日放量大涨 [13] - 铝土矿优质储量集中在几内亚澳大利亚等少数国家开采受环保约束与地缘风险影响较大 [14] - 电解铝生产面临严格产能管控与能耗约束全球新增产能释放缓慢2025年产能增速仅1.8%形成需求稳增供给刚性格局 [14] - 印尼能源与矿业部出台2026年镍矿配额全年配额定在2.5亿吨较2025年缩减1亿吨左右 [14] - 越南通过《地质与矿产法修正案》将稀土列为国家战略资源并禁止原矿出口法案自2026年1月1日起生效 [14] - 近期稀土冶炼厂出货量继续下降是推动近两月稀土价格反弹的重要原因 [14] - 有分析认为稀土价格涨至60万元/吨左右未来1-2个季度将验证订单强度及主要上市公司业绩释放以支撑估值 [15] 宏观与行业周期背景 - 在美元走弱实际利率下行全球流动性宽松叠加避险需求升温时期贵金属和铜等高避险属性品种往往带动整个有色金属上涨 [16] - 自1960年以来的几十年中在货币宽松周期中有色金属的波动与美元降息周期深度契合每一轮利率降到周期底部之后都基本能走出强势上涨 [19] - 2025年美元持续进入降息周期推动全球货币流动性重新迈向宽松 [20] - 全球新能源产业光伏储能新能源车以及AI算力大爆发带动了有色金属的需求井喷成为有色金属进入强势景气周期的主要根本因素 [20] - 2022年底以来A港股市场优质资产估值显著提升长线资金持续大规模增持沪深300宽基或各种红利型股息率的国有红利资产 [20] - 资源型企业因利润增长明显且之前长期被低估成为资金大规模买入重点对象尤其是处于上游或具有产业链一体化优势的行业巨头如紫金矿业洛阳钼业赣锋锂业华友钴业中国宏桥等公司 [20] - 资金大举涌入一方面因中国新科技产业AI新能源车创新药机器人等蓬勃发展得到资本市场广泛认可另一方面得益于政策层面持续出台强力举措提振股市引导保险基金机构等各类长线资金入场以提升资产估值 [21] - 长线资金选择标的时将业务稳健利润稳增长且股息分红回报可观作为核心条件有色板块头部企业完美契合这些标准 [21] 机构观点汇总 - 中泰证券认为在全球重构与十五五开局背景下上游资源的战略卡位是核心主线AI算力新能源等新需求与供给刚性形成共振铜稀土等品种缺口将进一步拉大 [21] - 华创证券指出供应紧约束下有色资源品有望步入长牛铜供需缺口持续扩大碳酸锂在储能高景气与供给端资本开支高峰已过的背景下供需边际改善锂价具备上涨基础 [21] - 中信建投认为2026年有色板块维持牛市格局将其定义为新质生产力牛市需求端聚焦AI新能源等新领域其中铜是最确定配置方向之一板块估值提升逻辑强供给约束为配置主线 [21] - 天风证券称电解铝转型为优质稀缺资产供给刚性下铝价中枢稳步上移高利润长周期维持 [22] 行业根本逻辑与展望 - 有色金属强势上涨底层逻辑是宏观流动性宽松地缘博弈加剧与供需格局持续偏紧等多方面因素的持续共振 [23] - 有色金属行业已不再是传统意义上的周期股而是兼具周期属性与成长属性的核心资产 [24] - 展望2026年在多重利好因素共振驱动下有色金属行业景气度进一步提升将是大概率事件 [24]

市场表现与资金流向 - 今日科技题材表现活跃，商业航天、脑机接口概念股持续大涨，光伏、芯片、半导体板块强势发力 [1] - 截至收盘，科创50指数上涨1.8%，科创100指数与科创综指均上涨1.5%，科创成长指数上涨0.7% [1] - 科创50ETF易方达（588080）连续两个交易日获资金净流入，合计近3亿元 [1] 机构观点与政策展望 - 中国银河证券指出，展望2026年“十五五”开局之年，改革政策预期强化，人民币汇率向上等价格因素支撑流动性向好，市场信心有望得到提振 [1] - 机构建议关注盈利修复逻辑下具备业绩兑现能力的科技龙头 [1] 科创板指数与ETF产品 - 科创综指ETF易方达跟踪上证科创板综合指数，该指数由科创板全市场证券组成，全面覆盖大、中、小盘风格 [3] - 上证科创板综合指数聚焦人工智能、半导体、新能源、创新药等核心前沿产业，覆盖科创板上市的全部17个一级行业 [3] - 科创成长ETF易方达跟踪上证科创板成长指数，该指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成，成长风格突出 [3] - 科创板中，电子、电力设备、医药生物、计算机行业合计占比超过75%，其中电子与电力设备行业占比较高 [3]

福建（厦门）社保科创股权投资基金完成备案 - 基金于2025年12月31日顺利通过中国证券投资基金业协会备案，标志着全国社会保障基金理事会与福建省、厦门市的战略合作正式落地 [1] - 基金首期规模为200亿元 [1] - 基金采用“上下两层、联合管理”的管理架构 [1] 基金发起方与投资方向 - 基金由福建省、厦门市、全国社会保障基金理事会、中国建设银行共同发起设立 [1] - 投资紧密围绕国家重大产业政策导向、福建省“555X”产业集群和厦门“4+4+6”现代化产业体系建设布局 [1] - 主要投向人工智能、高端制造、新能源、新材料、生物医药、新一代信息技术等重点领域 [1] - 旨在引导撬动更多社会资本，赋能科技创新引领现代化产业体系建设 [1] 公众号同期关注的其他市场动态 - 市场关注点包括对沐曦股份的投资押注 [2] - 公众号推荐阅读2025年募资市场年度观察，内容涉及与239家有限合伙人的沟通感受 [2] - 同时推荐阅读2025年IPO退出盘点，关注哪些普通合伙人实现盈利 [2] - 另有文章提及投资人当前工作状态异常繁忙 [2]