制造业PMI运行情况 - 6月制造业PMI为49.7%，环比上升0.2个百分点，景气水平持续改善[2] - 大型企业PMI为51.2%（环比+0.5pct），中型企业48.6%（环比+1.1pct），小型企业47.3%（环比-2.0pct）[5] - 生产指数51.0%（环比+0.3pct）、新订单指数50.2%（环比+0.4pct）重返扩张区间，供应商配送时间指数50.2%（环比+0.2pct）[7][8][11] - 原材料库存指数48.0%（环比+0.6pct）降幅收窄，从业人员指数47.9%（环比-0.2pct）小幅回落[9][10] 非制造业PMI运行情况 - 6月非制造业商务活动指数50.5%，环比上升0.2个百分点，保持扩张[14] - 建筑业商务活动指数52.8%（环比+1.8pct），服务业50.1%（环比-0.1pct）[17] - 新订单指数46.6%（环比+0.5pct），投入品价格指数49.9%（环比+1.7pct）接近临界点[21] - 业务活动预期指数55.6%（环比-0.3pct）维持高景气，建筑业53.9%（环比+1.5pct）改善明显[22] 工业生产与创新动能 - 5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，装备制造业增长9%贡献率达54.3%[32] - 高技术制造业增加值增长8.6%，数字产品制造业增长9.1%，新能源汽车产量增长31.7%[34] - 工业机器人产量增长35.5%，智能车载设备制造增加值增长29.5%[82] - 1-5月规模以上数字产品制造业增加值增长9.9%，专精特新服务业企业营收增长18.4%[42] 消费市场表现 - 5月社会消费品零售总额增长6.4%（环比+1.3pct），服务零售额增长5.2%[33] - 以旧换新政策带动家电/通讯器材/文化办公用品零售额增长25.6%-53%，合计拉动社零1.9pct[46] - "6·18"促销推动实物商品网上零售额增长6.3%，占社零比重达24.5%[77] - 体育娱乐用品、金银珠宝类商品零售额分别增长28.3%、21.8%[77] 外贸与房地产市场 - 5月货物进出口增长2.7%（出口+6.3%），对东盟/欧盟/一带一路国家进出口增长9.1%/2.9%/4.2%[86][87] - 机电产品出口增长9.3%（集成电路+18.9%），高新技术产品出口增长7.4%[87] - 1-5月商品房销售面积/销售额同比降2.9%/3.8%，70城新房价格同比降幅收窄0.4-0.5pct[91] - 5月末商品房待售面积环比减少715万方，连续3个月下降[91]

国内宏观 - 新储备政策将陆续出台，有信心降低外部冲击影响推动经济发展[2][6][7] - 以工代赈劳务报酬占比从30%以上提至40%以上促就业增收[8][10] - 央行建议加大货币政策调控强度，推动融资成本下降[11][13] - 设5000亿服务消费与养老再贷款，7月将下达第三批以旧换新资金[13][14][15] - 证监会推动科创板设成长层，降低未盈利企业上市门槛[18][19] - 中美确认伦敦框架细节，美方将取消部分对华限制措施[20][21] 海外宏观 - 美联储6月维持基准利率不变，下调2025年GDP预估至1.4%，上调通胀预期至3%，内部降息分歧扩大[22][24] - 美欧博弈持续，欧盟或对美产品征报复性关税，美终止与加贸易谈判[23][24] 风险提示 - 国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度可能不及预期[2][26]

工业经济 - 2025年前5个月规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，营业收入54.76万亿元，同比增长2.7% [3] - 装备制造业利润同比增长7.2%，其中电子、电气机械、通用设备等行业利润实现两位数增长 [3] - 产业升级发展步伐加快，为工业经济稳定运行创造有利条件 [3] 民营经济 - 全国实有民营经济组织1.85亿户，占经营主体总量的96.76%，同比增长2.3% [5] - 私营企业数量突破5800万户，同比增长5.2%，在新能源、高端装备制造等战略性新兴产业领域持续发力 [5] - 个体工商户达1.27亿户，同比增长1.0%，在社区零售、餐饮服务、家政维修等领域满足多样化需求 [7] 物流行业 - 2024年我国社会物流总额首次超过360万亿元，物流业总收入达13.8万亿元 [11] - 物流市场规模连续9年位居世界第一，2025年社会物流总费用与GDP比率有望进一步下降 [8][11] 文化产业 - 2024年全国文化产业实现营业收入191423亿元，同比增长7.1% [12] - 全国文化产业实现利润总额17737亿元，同比增长7.9% [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳阶段，铝土矿价格稳定提供部分成本支撑；沪铝基本面或处于供给相对持稳，需求短期受季节性影响有所回落，长期预期向好，宏观情绪主导行情变化 [6] - 建议沪铝主力合约和氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝震荡偏强，周涨跌幅 +0.56%，报 20580 元/吨；氧化铝低位反弹，周涨跌 +3.32%，报 2986 元/吨 [6] - 氧化铝基本面供给偏多、需求持稳，铝土矿价格稳定提供成本支撑；沪铝基本面供给相对持稳，需求短期受季节性影响回落，长期预期向好 [6] - 铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [8] 期现市场 - 截至 2025 年 6 月 27 日，沪铝收盘价为 20780 元/吨，涨幅 1.54%；伦铝收盘价为 2585 美元/吨，涨幅 2.36%；电解铝沪伦比值为 7.97，较 6 月 20 日上涨 0.13 [11][12] - 截至 2025 年 6 月 27 日，氧化铝期价为 3075 元/吨，涨幅 2.57%；铸铝合金主力收盘价为 19790 元/吨，涨幅 0.76% [15] - 截至 2025 年 6 月 27 日，沪铝持仓量为 670796 手，增幅 3.66%；沪铝前 20 名净持仓为 4602 手，较 2025 年 6 月 20 日增加 24530 手 [18] - 截至 2025 年 6 月 27 日，铝锌期货价差为 1830 元/吨，较 6 月 20 日增加 450 元/吨；铜铝期货价差为 59340 元/吨，较 6 月 20 日增加 1815 元/吨 [23] - 截至 2025 年 6 月 27 日，河南、山西、贵阳地区氧化铝均价较 6 月 20 日下跌，跌幅约 2.53%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为 20100 元/吨，涨幅 0.25% [26] - 截至 2025 年 6 月 27 日，A00 铝锭现货价为 20940 元/吨，涨幅 1.16%；现货升水 80 元/吨，较上周下跌 100 元/吨 [29] 产业情况 - 截至 2025 年 6 月 26 日，LME 电解铝库存为 336900 吨，降幅 2.33%；上期所电解铝库存为 94290 吨，降幅 9.76%；国内电解铝社会库存为 424000 吨，增幅 2.66% [33] - 截至 2025 年 6 月 27 日，上期所电解铝仓单总计为 34390 吨，降幅 32.74%；LME 电解铝注册仓单总计为 322850 吨，增幅 0.33% [33] - 2025 年 5 月，氧化铝产量为 748.8 万吨，同比增加 5%；1 - 5 月，累计产量 3740.1 万吨，同比增加 9.5%；国内铝土矿九港口库存为 2430 万吨，环比下降 12 万吨 [37] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为 16000 元/吨，较上周环比下降 50 元/吨 [43] - 2025 年 5 月，铝废料及碎料进口量 159700.92 吨，同比增加 3.7%；出口量 72.44 吨，同比增加 34.3% [43] - 2025 年 5 月，氧化铝进口量为 6.75 万吨，环比增加 530.46%，同比减少 26.27%；出口量为 21 万吨，环比增加 110%；1 - 5 月，累计进口 16.7 万吨，同比减少 85.45% [45] - 2025 年 5 月，电解铝进口量为 22.31 万吨，同比增加 41.35%；1 - 5 月，累计进口 105.7 万吨，同比减少 3.75%；出口量为 3.21 万吨，1 - 5 月累计出口 6.63 万吨 [49] - 2024 年 1 - 3 月全球铝市供应过剩 27.72 万吨 [49] - 2025 年 5 月，电解铝产量为 382.8 万吨，同比增加 5%；1 - 5 月，累计产出 1859 万吨，同比增加 4% [53] - 2025 年 5 月，国内电解铝在产产能为 4413.9 万吨，环比增加 0.09%，同比增加 2.65%；总产能为 4520.2 万吨，环比增加 0.04%，同比增加 0.81%；开工率为 97.65%，较上月增加 0.05%，较去年同期下降 1.75% [53] - 2025 年 5 月，铝材产量为 576.2 万吨，同比增加 0.4%；1 - 5 月，累计产量 2683.1 万吨，同比增加 0.6% [57] - 2025 年 5 月，铝材进口量 35 万吨，同比增加 14.7%；出口量 55 万吨，同比减少 3.1%；1 - 5 月，进口量 167 万吨，同比减少 6.9%；出口量 243 万吨，同比减少 5.1% [56][57] - 2025 年 5 月，再生铝合金产量为 61.6 万吨，环比增加 5.78，同比减少 0.43%；当月建成产能为 127.1 万吨，环比减少 0%，同比增加 20.29% [60] - 2025 年 5 月，铝合金产量为 164.5 万吨，同比增加 16.7%；1 - 5 月，累计产量 740.5 万吨 [63] - 2025 年 5 月，铝合金进口量 9.7 万吨，同比减少 12.12%；出口量 2.42 万吨，同比增加 0.32%；1 - 5 月，进口量 46.48 万吨，同比减少 11.41%；出口量 9.45 万吨，同比减少 1.44% [63] - 2025 年 5 月，房地产开发景气指数为 93.72，较上月减少 0.13，较去年同期增加 1.81 [66] - 2024 年 1 - 5 月，房屋新开工面积为 23183.61 万平方米，同比减少 22.95%；房屋竣工面积为 18385.14 万平方米，同比减少 40.94% [66] - 2024 年 1 - 5 月，基础设施投资同比增加 10.42% [69] - 2025 年 5 月，中国汽车销售量为 2686337 辆，同比增加 11.15%；产量为 2648536 辆，同比增加 11.65% [69] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计震荡运行，可考虑构建双卖策略做空波动率 [74]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种给出操作建议，涵盖金融、黑色、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块，涉及期指、期债、金银、集运指数、钢材、铁矿、焦煤、焦炭、原油、化工品、农产品等品种，依据各品种市场情况给出买卖、套利、观望等操作建议[2]。 各板块总结 金融板块 - 股指：板块轮动，上方压力仍存，推荐尝试在中证1000品种上择时逢回调买入贴水较深的09合约，并逢高卖出上方6300附近09看涨期权形成备兑组合[2] - 国债：临近月末，期债面临短期波动但总体偏强格局或不改，单边策略可适当逢调整配置多单，期现策略可关注TS2509合约正套策略及做陡曲线[2] - 贵金属：持续关注美国通胀数据对美联储货币政策预期的影响，黄金继续尝试虚值期权双卖策略，银价短期多头受宽松预期驱动在36 - 37美元区间偏强震荡[2] - 集运指数（欧线）：谨慎观望，预计08合约在1700 - 1800徘徊[2] 黑色板块 - 钢材：工业材需求和库存走差，单边操作暂观望，关注多材空原料套利操作[2] - 铁矿：铁水维持高位，终端需求有韧性，逢低做多，上方压力位参考720左右[2] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货弱稳运行，单边逢低做多或多焦煤空焦炭[2] - 焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，多焦煤空焦炭[2] 有色板块 - 铜：COMEX - LME价差再度走扩，市场降息预期提高，主力参考78000 - 81000[2] - 氧化铝：过剩格局难改，中长期逢高布局空单[2] - 铝：盘面震荡上行，主力参考19800 - 20800[2] - 铝合金：淡季基本面维持弱势，盘面偏弱震荡，主力参考19200 - 20000[2] - 锌：美元走弱提振价格，下游接货意愿走弱，主力参考21500 - 23000[2] - 镍：盘面延续上涨，产业过剩持续制约，主力参考116000 - 124000[2] - 不锈钢：盘面维持窄幅震荡，消息面扰动基本面弱势未改，主力参考12300 - 13000[2] - 锡：强现实下锡价高位震荡，关注供给侧恢复节奏，依据库存及进口数据拐点逢高空思路为主[2] 能源化工板块 - 原油：市场逐渐回归基本面驱动，盘面多空僵持下震荡，布伦特上端压力在[64, 65]，SC压力位在[490, 500]，建议短期观望，WTI下方支撑给到[63, 64][2][4] - 尿素：消息面短暂改善市场预期，后市需看出口配额能否落实，短期可考虑逢低布局多单，主力合约支撑位调整到1690 - 1700[2] - PX：供需偏紧但油价支撑有限，短期震荡调整，在6500 - 6900区间震荡，单边暂观望[2] - PTA：供需预期转弱且油价支撑有限，短期震荡调整，在4600 - 4900区间震荡，单边暂观望，进行TA9 - 1滚动反套操作[2] - 短纤：工厂减产预期下，加工费逐步修复，单边同PTA，盘面加工费低位做扩为主[2] - 瓶片：需求旺季，存减产预期，加工费筑底，跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[2] - 乙醇：短期供增需弱，且油价回落，预计回调，短期看涨期权EG2509 - C - 4450卖方持有[2] - 苯乙烯：或延续走弱，关注原油跌势延续性，偏空对待，关注原料共振机会[2] - 烧碱：送碱量下滑、碱厂去库，关注现货能否维稳，短期预计震荡反复，建议观望，中期找寻高空机会[2] - PVC：需求淡季但进一步驱动尚不足，盘面震荡运行，待反弹和新驱动找寻高空机会为主[2] - 合成橡胶：丁二烯走弱，上方承压，短期逢高做空[2] - LLDPE：估值中性偏低，成交一般，短期震荡偏弱[2] - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单[2] - 甲醇：地缘冲突缓解，基差偏强，观望[2] 农产品板块 - 粕类：连粕跟随美豆回落，关注月底种植面积报告，短期回调[2] - 生猪：年初仔猪腹泻或影响后续供应，市场情绪偏强，谨慎偏多[2] - 玉米：余粮紧缩，期现走势分化，关注2360 - 2370支撑[2] - 油脂：市场消化巴西生柴掺混率提升的利好，P2509参考8200 - 8500[2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850[2] - 棉花：下游市场保持弱势，关注13700附近压力位[2] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，近月反弹偏空，关注远月做多机会[2] - 苹果：行情趋稳，成交随行就市，主力在7700附近运行[2] - 红枣：市场价格趋稳运行，短期反弹偏强[2] - 花生：市场价格偏强震荡，主力在8100附近运行[2] 特殊商品板块 - 纯碱：部分碱厂装置扰动日产减量提振盘面，反弹高空思路[2] - 玻璃：现货市场走货转好，短期盘面存支撑，09合约950 - 1050区间波动[2] - 橡胶：基本面走弱预期，14000以上空单继续持有[2] - 工业硅：大型企业减产带动期货价格增仓上行，关注迁高试空机会[2] 新能源板块 - 多晶硅：减产预期带动期价走高，空单谨慎持有，注意做好止损计划[2] - 碳酸锂：盘面维持偏强，情绪改善基本面仍有压力，主力参考5.8 - 6.2万运行[2]

2025年06月27日 星期五 商品期货早班车 招商期货 基本金属 | 招商评论 | | | | --- | --- | --- | | | 市场表现：昨日电解铝 2508 合约收盘价较前一交易日+0.49%，收于 20445 元/吨，国内 0-3 月差 400 元/吨， | | | | LME 2579 美元/吨。 价格 | | | | 基本面：供应方面，电解铝厂维持高负荷生产，运行产能小幅上升。需求方面，铝材开工率小幅下降。 | | | 铝 | 交易策略：美元指数跌破 97 关口，触及 2022 年 2 月以来的最低点 96.9923，市场普遍猜测美国降息的时间 | | | | 可能比预期更早，建议逢低做多。 | | | | 风险提示：海内外宏观政策变化。 | | | | 市场表现：昨日氧化铝 2509 合约收盘价较前一交易日+0.99%，收于 2948 元/吨，国内 0-3 月差 218 元/吨。 | | | | 6 25 3 380.03 美元/吨（上一笔成交 366 美元/吨）。 月 日，印度 万吨，美金价格 | | | 氧 | 基本面：供应方面，新增产能持续释放，运行产能增加。需求方面，电解铝厂维 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 呈现不同走势和投资机会 投资者需综合考虑各因素并关注市场动态以制定投资策略 各目录总结 金融期货 股指期货 - A股早盘低开后冲高回落 避险板块轮动上涨 非银金融回调 四大期指主力合约随指数回调 基差贴水有所修复 [2][3] - 国家发改委将下达消费品以旧换新资金 日本与美国进行关税谈判 [3] - A股交易额环比持平 央行开展逆回购操作 单日净投放3058亿元 [4] - 推荐尝试在中证1000品种上择时逢回调买入贴水较深的09合约 并逢高卖出上方6300附近09看涨期权形成备兑组合 [4] 国债期货 - 国债期货收盘多数持平 银行间主要利率债收益率下行 [5] - 央行开展逆回购操作 单日净投放3058亿元 资金面整体变化不大 [5][6] - 短期季末资金面仍存扰动 债市偏谨慎 后续临近月末 债市可能抢跑交易央行重启购债等因素 总体期债面临短期波动但总体偏强格局或不改 [6] - 关注月末央行国债买卖情况和6月PMI情况 单边策略上短期建议逢调整适当配置多单 期现策略上关注TS2509合约正套 曲线策略上可适当关注做陡 [7] 贵金属 - 关税和宏观政策重新主导市场 美元指数疲软 金银走势分化 国际金价微跌 国际银价上涨 [8][10] - 美国经济在高赤字压力下持续放缓 黄金中长期看涨趋势不变 但中美贸易谈判启动使美元资产止跌企稳 金价短期缺乏明确驱动 国际金价在3300 - 3400美元区间波动 可尝试黄金虚值期权双卖策略 [10][11] - 白银受欧美财政刺激对工业制造业提振 价格偏强震荡 未来欧美政策对银价影响仍有不确定性 目前价格在36 - 37美元区间 [11] - 近期美股和美债走势企稳 虚拟货币表现强势抑制金银价格走势 但多头提振白银ETF持仓持续上升 [11] 集运欧线 - 集运期货EC盘面震荡 预计近日更多航司开出7月下半报价 平开概率较大 08价格可能在1700 - 1800震荡区间 [12][13] - 建议谨慎观望 [13] 商品期货 有色金属 - **铜**：COMEX - LME价差走扩 市场降息预期提高 提振铜价 供应端原料偏紧格局仍存 需求端短期有韧性 但Q3现实需求端或承压 库存方面COMEX累库 国内去库 短期铜价震荡偏强 主力参考78000 - 81000 [13][14][16][17] - **氧化铝**：过剩格局难改 供应端增减并存 现货流通宽松 短期价格震荡偏弱 主力合约参考区间2750 - 3150 中长期可逢高布局空单 [17][19] - **铝**：盘面震荡上行 宏观因素及低库存格局支撑铝价 但消费淡季压力限制上行空间 预计短期铝价以高位宽幅震荡为主 主力参考19800 - 20800 [20][21] - **铝合金**：淡季基本面维持弱势 供需双弱 需求端矛盾更突出 预计盘面偏弱震荡 主力参考19200 - 20000 [22][23] - **锌**：美元走弱提振价格 但下游接货意愿走弱 供应端矿端宽松趋势不变 需求端边际走弱 短期锌价震荡 主力参考21500 - 23000 中长期以反弹沽空思路对待 [23][24][26] - **锡**：强现实下锡价高位震荡 供应端锡矿紧张情况短期难改善 需求端进入季节性淡季 后续需求预期偏弱 建议关注供给侧恢复节奏 依据库存及进口数据拐点逢高空 [26][28][29] - **镍**：盘面延续上涨 但产业过剩持续制约 供应产能扩张 需求端下游观望情绪升温 库存海外高位 国内小幅回落 短期预计盘面以偏弱区间调整为主 主力参考116000 - 124000 [29][30][31] - **不锈钢**：盘面维持窄幅震荡 基本面弱势未改 供应过剩格局未改 终端需求疲软 预计盘面偏弱运行 主力参考12300 - 13000 [32][33][35] - **碳酸锂**：盘面维持偏强 但基本面仍有压力 供应充足 需求稳健但难有提振 库存高位 预计短期盘面仍偏弱区间运行 主力参考5.8 - 6.2万 [36][37][39] 黑色金属 - **钢材**：焦煤供应干扰影响钢材反弹 现货维稳 期货波动 供需基本平衡 后期需求有下滑预期 热卷和螺纹反弹偏空操作 可卖虚值看涨期权 [41][42] - **铁矿石**：铁水维持高位 终端需求有韧性 全球发运量环比回升 港口库存累库 短期铁矿稳中偏强运行 中长期09合约偏空 单边建议逢低做多 区间参考690 - 740 [43][44] - **焦煤**：市场竞拍流拍率下降 煤矿开工高位回落 现货弱稳 成交回暖 供应端国内开工下降 进口煤有压力 需求端下游有韧性 补库需求回暖 单边建议短线逢低做多2509合约 套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [45][47][48] - **焦炭**：主流钢厂第四轮提降落地 价格接近阶段性底部 供应端边际收紧 需求端有刚需支撑 库存中等 单边建议待反弹逢高套保2509合约 投机观望 套利可考虑多焦煤空焦炭策略 [49][50] 农产品 - **粕类**：连粕跟随美豆回落 关注月底种植面积报告 国内大豆和豆粕库存回升 后续供应高到港量确定 关注需求持续性 豆粕单边趋势未定型 短期或跟随美豆回调 支撑逐渐增强 [51][52][53] - **生猪**：年初仔猪腹泻或影响后续供应 市场情绪偏强 现货价格震荡 养殖利润有分化 短期盘面或偏强 但09临近交割可能下跌 [54][55][56] - **玉米**：余粮紧缩 期现走势分化 贸易商挺价惜售 下游需求一般 中长期供需缺口支撑玉米上行 短期因拍卖预期回调但幅度受限 逢低多 [57][58] - **白糖**：原糖价格震荡偏弱 国内价格底部震荡 全球供应趋向宽松对原糖施压 预计本周维持底部震荡 参考区间5650 - 5850 维持反弹偏空思路 [59] - **棉花**：美棉底部震荡磨底 国内需求无明显增量 短期国内棉价或区间震荡 关注宏观及产业下游需求 [60]

钢铁价格指数 - 兰格钢铁全国绝对价格指数为3442元/吨，周环比下降0.1%，较去年同期下降12.9% [1] - 长材绝对价格指数为3278元/吨，周环比下降0.1%，较去年同期下降13.0% [1] - 型材绝对价格指数为3384元/吨，周环比下降0.4%，较去年同期下降14.2% [1] - 板材绝对价格指数为3518元/吨，周环比上涨0.1%，较去年同期下降13.1% [1] - 管材绝对价格指数为3944元/吨，周环比下降0.1%，较去年同期下降11% [1] 宏观政策与经济环境 - 各地区、各部门正加紧实施积极有为的宏观政策，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [1] - 经济运行总体平稳，部分指标继续改善，新动能成长壮大，高质量发展态势持续 [1] 期货市场表现 - 焦炭期货价格上涨2.9%，焦煤期货价格上涨2.78% [2] - 螺纹钢期货价格上涨1.05%，热卷期货价格上涨1.47% [2] - 铁矿石期货价格持平 [2] 现货市场供需与成本 - 钢铁企业产能释放积极性由弱转强，铁水产量略有增加，品种产量表现不一 [2] - 季节性天气因素影响终端需求，各品种市场成交表现不理想 [2] - 铁矿石价格小幅下跌，废钢价格稳中有涨，焦炭价格维持平稳 [2] 钢材市场展望 - 短期内国内钢材市场预计将继续呈现弱势运行局面 [2]

经济形势与政策 - 国内经济坚持稳中求进、以进促稳的宏观政策，经济运行总体平稳 [2] - 国际投行上调中国经济预测，发改委有信心将外部冲击影响降到最低 [2] - 以工代赈政策加力扩围，新增中央预算内投资项目支持重点群体就业 [2][3] 以工代赈政策进展 - 2025年以工代赈中央专项投资165亿元，支持3900多个项目，解决38万困难群众就业 [3] - 劳务报酬占中央投资比例由30%以上提高至40%以上 [3] - 发改委将推动项目形成实物工作量，挖掘用工岗位规模并提高劳务报酬比例 [3] "两新"政策实施 - 设备更新超长期特别国债支持2000亿元，第一批1730亿元已安排到7500个项目 [4] - 消费品以旧换新超长期特别国债支持3000亿元，前两批1620亿元已下达 [5] - 以旧换新相关商品销售额超1.4万亿元，家电、家具、通讯器材销售快速增长 [5] 下一步政策计划 - 7月将下达第三批消费品以旧换新资金 [5] - 设备更新将推出贷款贴息政策，降低融资成本 [5] - 分领域制定"国补"资金使用计划，保障政策有序实施 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，后期关注宏观政策和下游需求情况 [3] - 铝价预计短期区间震荡，关注宏观情绪、下游开工、宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况和消费释放情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划1月中旬左右停产，个别预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2][3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材昨日震荡下行价格创新低，供需双弱市场情绪悲观，价格重心下移，今年冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 昨日铝价区间调整，鲍威尔表态及以色列和伊朗停火使铝价回调，国内六部门发文刺激消费需求端有支撑 [2] - 6月20日数据显示国内港口铝土矿周度到港总量减少3.8万吨，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量减少101.08万吨，6月下旬几内亚雨季影响预计体现 [3] - 若霍尔木兹海峡封锁对中国铝土矿和氧化铝进出口影响有限，可能带动海运费上涨但对铝土矿价格利好有限 [3] - 上周下游铝加工淡季氛围浓厚，开工环比下降0.6个百分点至59.8%，6月23日国内主流消费地电解铝锭库存下降0.6万吨，去库幅度减弱，低库存有支撑但现货升贴水回落，铝水比例高位市场铸锭量偏紧 [3] - 海外宏观不稳定，低库存和铝水比例走高预期支撑铝价，但库存走势反复，几内亚雨季影响矿石价格，需求端淡季压力限制上行空间 [4]