纪要涉及的行业或公司 - 行业：汽车行业 - 公司：赛利斯，对标企业宝马 纪要提到的核心观点和论据 市场定位与空间 - 公司核心定位20 - 60万级别的SUV，2025年重点在30万以上SUV市场，该市场2024年有200万台出头，国产自主品牌有较大替代空间，单车净利率可达10 - 15%，一台车可赚3 - 5万[1] 对标宝马 - 区域布局上，宝马欧洲销量占比约40%（八九十万台），中国占30%（六七十万台），美国占16%左右，赛利斯规划进入中国和欧洲市场，有成为下一个宝马的可能[2] - 车型上，赛利斯现阶段ito品牌只有SUV，后续可拓展轿车、跑车等；品牌上，宝马有多个高中端品牌，赛利斯可借鉴且有拓展空间[2][3] 智能化优势 - 赛利斯核心定位智能豪华，在激光雷达、滑鼠支架能力、消费者使用智能驾驶功能频率上断档领先，城市NOOA和高速公路NOOA使用率远超其他品牌，高于特斯拉美国[3][4] 财报情况 - 2024年收入同比下滑、利润同比高增，主要因M7销量好；2025年一季度问界品牌销量4.5万台，M9、M7、M5分别销售2.3万、1.8万、4000台左右，收入降幅低于销量降幅[4] 短期跟踪要点 - 跟踪M8、M9销量及在30万SUV市场份额变化，M9 25款上市后大定数据达4 - 5万排，M8大定数据也有5 - 6万台[5] - 关注全球化之路展开节奏，今年下半年和明年左右先中东后欧洲，路线确定对未来两三年收入增长展望性更强[6] 机器人业务观点 - 复盘公司创始人三次创业历程，公司有进取性且开放拥抱合作，在研发遇阻时可考虑外部合作[6][7] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司净率水平为3.9，还有一些牺牲空间[5]

会议基本信息 - 会议类别为网络电话会议，参与机构11家共11人，时间为2025年7月15日20:30 - 21:30，地点为价值在线网络互动平台，上市公司接待人员包括董事长兼总经理廖荣华、副总经理彭嵬、财务总监兼董事会秘书贺亮 [2] 2025年上半年业绩情况 - 上半年全球经济放缓，公司受美国关税、地缘冲突等影响，营收3.6亿元，同比下降近25%；归母净利润2960.85万元 - 3947.80万元，同比下降60% - 70% [2] - 营收下滑使毛利额下降5000多万，销售和研发投入增加费用近2000万元，近三年毛利率维持在40%以上 [2] 公司发展策略与规划 - 采取四新策略（新业务、新产品线、新应用场景、新客户），投身AI产业，加大产品研发及迭代升级 [3] - 投资1亿元设立全资子公司，聚焦整合研发与资本要素，开展新技术、新产品孵化培育，新成立“布谷元创”涉及AI潮玩赛道 [4] 2025年下半年预期 - 海外产能下半年全面释放，缓解关税压力；国内9月新国标实施，助力两轮车IOT产品交付；推进新业务、场景开辟，产品线升级扩充；开拓“一带一路”沿线国家市场，推动业务回归正轨 [4] 研发进展 - 具备卫星通信功能的在研双模车载终端产品进入生产测试阶段；高精度惯性导航已导入产品测试；E - Call应急终端通过西班牙DGT3.0认证 [4] 两轮车新国标影响与海外布局 - 新国标9月1日实施，推动电动两轮车转型，公司与国内头部企业合作，推动智能化产品落地 [5] - 海外聚焦欧洲、南美、大洋洲、非洲、中东及印度等“一带一路”重点区域，依托ODM、JDM核心优势扩大市场份额 [6] AI领域布局与核心技术 - 深耕视觉算法研发，布局ADAS、DMS、BSD；拓展AI潮玩赛道，开发基于智能体的数字人技术 [6] - 构建覆盖卫星通信、AI算法等多领域的技术矩阵 [6] 自动驾驶与智能驾驶 - CV产品系列集成智能预警系统，具有高级辅助驾驶功能；与易诚高科战略合作，拓展车联网智能终端功能和应用场景 [6] 研发投向与北美订单情况 - 研发投向视频车联网升级、双模车载终端、动物可穿戴产品等项目 [6][7] - 上半年关税波动影响业务，6月关税稳定后北美客户逐步恢复 [7] 机器人领域布局 - 成立“布谷元创”，依托技术储备探索市场价值 [7]

行业趋势 - 智能化尤其是智能驾驶将大幅改变汽车用户的习惯和出行方式，成为汽车行业下半场的重要战场 [3] - 汽车行业正从传统制造业向ICT产业发展，关键在于了解用户需求并快速迭代 [3] - 智能化普及是行业合力推动的结果，缺乏辅助驾驶功能会影响品牌形象 [3] 智能驾驶发展 - 智能驾驶发展注重节奏，需踩准"甜点位"即软硬件同时兑现能力的时机 [1][5] - 算力和算法是制约智驾发展节奏的两大要素，算力决定体验上限，算法决定兑现能力 [5] - 2026下半年到2027年的算力平台将成为新的"甜点位"，头部玩家已开始带动节奏 [5] 市场竞争 - 电动化差异性变小，同质化明显，智能化成为差异化竞争关键 [3] - 比亚迪"天神之眼"和特斯拉FSD V13进入中国推动行业由营销驱动转向产品力驱动 [3] - 15万元以下车型如小鹏MONA M03已配备高阶智驾能力，比亚迪B级车可能进一步下探 [5] 技术迭代 - 智驾发展需"快打慢"，快速规模化迭代才能满足竞争需求 [4] - 地平线征程6芯片从量产到上车100万套，依靠历代芯片技术积累并踩准行业"甜点位" [5] - 智驾方案过度降本将影响用户体验、安全性和产业发展 [5] 用户需求 - 当前智驾尚未真正满足用户需求，理想状态如全自动长途驾驶仍需长期发展 [3] - 行业处于快速迭代期，需像ICT产业从PC到手机的发展一样快速响应用户需求 [3]

行业趋势 - 整车领域：强势自主品牌持续替代合资份额，年度份额增量区间为8-14%，25年自主车企将密集推出优质新能源产品 [1] - 智能化渗透：当前L2及以上新车销量占比约60%，25年20万元以下价格带城市NOA车型供给将显著提升 [1] - 机器人领域：车与机器人产业链高度同源，预计60-70%汽零企业将涉足机器人业务 [1] 市场数据 - 7月首周上险量40.9万辆，环比下降30.1%，新能源渗透率达52.1% [1] - 5月汽车出口同比增长18%，25年以旧换新政策及海外出口高增将支撑行业基本面 [1] 智能汽车ETF - 跟踪CS智汽车指数，由中证指数有限公司编制，聚焦智能汽车行业 [1] - 指数覆盖A股智能驾驶、车联网等领域代表性上市公司，涵盖硬件到软件多个环节，反映产业链整体表现 [1]

中国新能源汽车智能化发展现状 - 中国L2级辅助驾驶渗透率超过50%，全球最高，每两辆新车中至少一辆搭载L2技术[1][2] - 新能源乘用车L2及以上装车率达77 8%，传统燃油车L2装车率超52%[2] - 自动泊车系统APA功能整体装车率31 2%，24万元以上市场装车率超50%[2] 中美智能化竞争格局 - 美国在智能核心技术领先：特斯拉FSD全球领先，英伟达主导大算力芯片，高通+安卓控制智能座舱[2] - 中国需巩固终端装载率优势，应对核心技术竞争压力[2] 智能化发展路径 - 路径一：布局高阶自动驾驶，2030-2033年是L3/L4从试点到规模化的窗口期[2] - 路径二：将核心竞争力转向智能化和AI，汽车电子化成本占比将从不足25%升至2030年的70%，机械成本占比从70%降至30%[3] 政策支持 - 北京、武汉等地出台条例规范L3级自动驾驶上路，推动高级别自动驾驶落地[4] 市场驱动因素 - 比亚迪"全民智驾"口号和特斯拉FSD入华推动辅助驾驶关注度提升[2] - 辅助驾驶技术成为消费者购车重要考量因素[2]

行业价格体系重构 - 小鹏G7以不足20万元起售价打破中大型纯电动SUV市场定价惯例，直接挑战特斯拉ModelY和小米YU7等头部车型 [2] - 85%潜在购车者认为20万元价位应标配800V平台+2级辅助驾驶，消费理念倒逼车企调整产品策略 [2] - 别克E5以14.99万~16.99万元限时定价入市，星途星际元ET首月获2.6万辆订单，20万元不再是中大型纯电SUV入门门槛 [3] - 电池成本下降+智能化技术普及推动高端配置大众化，20万~30万元区间将成为技术竞争最激烈红海 [3] 市场竞争格局演变 - 50万元以上高端市场仅剩宝马X5等传统燃油车，30万~50万元区间被理想、问界等新势力占据 [6] - 20万~30万元区间汇集小鹏G7、深蓝S09、问界新M5Ultra等多款车型，15万~20万元出现零跑C16等破局者 [6] - 10万~15万元区间成为新蓝海，部分车企尝试推出"入门级中大型SUV"降低消费门槛 [10] - 传统燃油车定价依据（排量/品牌/豪华配置）被电动车的电子电气架构/智能驾驶/充电效率等新标准取代 [7] 技术驱动因素 - 城市NOA功能交付进度和用户体验成为核心差异化因素，2级辅助驾驶从卖点变为标配 [9] - 800V高压平台从高端配置变为市场准入证，主流车型CLTC续航普遍突破600km [9] - 高算力芯片支持下的多屏互动/AR-HUD/语音助手重新定义人车交互方式 [9] - 电池原材料价格回落+规模化效应+本土供应链成熟推动制造成本持续下降 [3] 未来竞争维度 - 高端市场（30万元以上）依靠豪华配置和专属服务维持溢价，如问界M9（46.98万元起）和理想L9（40万元起） [10] - 15万~25万元主流市场竞争最激烈，车企需平衡成本控制与技术升级 [10] - 瑞银预测15万~20万元价位段将成盈利关键区间，巩固价格下探趋势 [10] - 竞争重点从价格战转向成本控制/技术创新/用户体验等综合维度 [10]

福田汽车业绩预增 - 公司预计2025年上半年净利润达7.77亿元，同比增长约87.5% [1] - 业绩增长主要得益于聚焦商用车主业、海外业务表现强劲、营销模式创新、全价值链降本增效 [1] - 公司在商用车领域持续竞争力与市场适应性增强，全球市场布局成效显现 [1] 宝马与Momenta合作开发智能驾驶系统 - 宝马宣布与Momenta合作开发面向中国市场的新一代智能驾驶辅助系统 [2] - 该系统基于AI大模型，覆盖全场景道路，将应用于多款国产车型 [2] - 合作融合宝马理念与中国科技，推动宝马"在中国、为中国"战略新发展 [2] 广汽集团调整电动化战略 - 公司承认此前对增程/插混市场的误判，认为该技术路线将长期存在 [3] - 从2025年开始将持续导入多款增程和插电车型 [3] - 调整源于对充电基础设施不足和消费者里程焦虑的重新评估 [3] 奔驰纯电CLA上市计划 - 梅赛德斯-奔驰纯电CLA车型将于2025年秋季上市 [4] - 新车搭载针对中国实际驾驶场景定制的城区及高速领航辅助驾驶系统 [4] - 采用本土技术解决方案，基于中国驾驶风格定制开发 [4]

禾赛科技公司概况 - 公司成立于2014年，最初定位为激光气体分析设备商，后于2016年切入激光雷达赛道[5] - 产品线覆盖Robotaxi、乘用车ADAS及机器人三大领域，2024年ADAS激光雷达出货占比达91%[12][18] - 2024年三季度实现Non-GAAP净利润1.7亿元，成为全球首家盈利的激光雷达企业[2] - 2025年7月股价较2024年三季度低点上涨4倍，市值实现颠覆性逆袭[2] 技术路线与产品迭代 - **Robotaxi阶段**：2016-2020年推出Pandar系列机械式雷达，ASP达10万元但存在量产难、寿命短缺陷[6][8] - **ADAS转型**：2021年推出半固态AT128雷达，成本降至5000元，2024年迭代ATX价格仅200美元，降幅74%[10][42] - **机器人布局**：2025年发布JT系列微型雷达，获追觅割草机等订单，指引出货量同比增340%[15][16] - 技术路线采用VCSEL+转镜方案，性能优于竞品速腾的MEMS方案，测距达300米且点云规整度更高[32][38] 市场表现与竞争格局 - 国内ADAS激光雷达市场集中，禾赛与速腾占据主要份额，2025年Q1禾赛市占率反超速腾[28][31] - 前三大客户理想、小米、零跑贡献ADAS出货量93%，绑定大客户策略成效显著[21] - 2025年指引激光雷达总出货120-150万台，其中ADAS雷达100-130万台，同比增速120%-186%[13] 成本控制与技术创新 - 通过芯片化设计将光电系统集成至VCSEL/SPAD/ASIC芯片，生产成本下降50%以上[43][44] - ATX体积缩小60%、重量减轻50%，同时性能提升，已获11家车企定点[42] - 行业技术路线未收敛，但禾赛转镜方案在算法适配性和极端场景处理上具优势[39] 行业发展趋势 - 车企智能化竞争加剧，2025年7月上市的小米YU7全系标配激光雷达[2] - 激光雷达成本下沉推动渗透率提升，部分车企将其作为纯视觉方案的安全冗余[11] - 机器人赛道成为新增长点，泛机器人领域出货量指引20万台，潜在市场空间广阔[16]

英伟达+光模块+数据中心+汽车电子 - 公司1 6T光模块产品出货持续上量且与英伟达联合测试 [1] 光模块+数据中心+芯片+海工装备 - 公司已批量生产海底光网络的高可靠性光无源器件 [1] 人形机器人+低空经济+智能驾驶+华为汽车 - 公司拟参设合伙企业投向人形机器人领域 [1] - 公司已与飞行汽车公司展开合作 [1]

宝马与Momenta合作开发智能驾驶辅助系统 - 宝马宣布与中国科技企业Momenta合作开发面向中国市场的新一代智能驾驶辅助解决方案 依托AI大模型专注于中国特有出行场景和用户需求 首搭于国产宝马新世代车型 [1] - 合作内容包括全面场景覆盖和点到点领航驾驶辅助功能 旨在提升宝马在中国市场的智能化竞争力 [1] 智能驾驶市场现状与竞争格局 - 智能驾驶成为消费者购车重要因素 65%以上用户使用高阶智驾频次超2次/周 [1] - Momenta是国内智能辅助驾驶头部供应商 与奔驰、奥迪、丰田等车企有战略合作 在城市NOA供应链市场占比达60% 华为HI模式占比近30% [2] - 宝马、奔驰、奥迪等豪华品牌在中国市场面临困境 问界、理想等中国品牌凭借智能化优势加速抢夺30万元以上市场份额 [2] 外资车企在中国市场的挑战与应对 - 外资车企在智能化领域起步较晚 短期内难以构建智能驾驶全栈技术能力 产品迭代速度普遍较慢 [2][3] - 外资车企早期车机系统沿用欧洲逻辑 导航体验落后 近期开始在车机系统、地图服务等高频交互领域引入本土合作 [3] - 外资车企与本土科技企业联合开发智能辅助驾驶系统 实现研发本土化 宝马已与阿里、华为、字节跳动等合作 奥迪与华为联合开发智能驾驶辅助系统 奔驰引入Momenta的ADAS软件 [4] 本土供应商的崛起与外资车企的战略调整 - 中国供应商响应速度快 能短时间内提供定制化解决方案 在芯片、软件算法、智能座舱等领域快速崛起 [3][4] - 外资车企意识到必须与本土智能辅助驾驶供应商深化合作 积极拥抱中国供应链与智能化生态已成为补足短板的普遍做法 [4]