A股2025年全年市场表现 - 上证指数全年收涨18.41%，创下10年新高，并在年末录得11连阳，收盘日微涨0.09% [1] - 深证成指全年收涨29.87%，创业板指全年大涨49.57%，科创50指数全年涨35.92%，北证50指数全年涨38.8% [1] - 沪指在全年曾一度站上4000点，由算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人等多个板块轮动推动 [1] 年度领涨板块与概念 - 概念板块中，CPO指数涨幅最大，累计涨幅超过180% [1] - 算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人是全年轮动上涨的主要板块 [1] ETF产品年度表现 - AI硬件与有色主题ETF表现极为亮眼，国泰基金通信ETF、富国基金通信设备ETF、国泰基金矿业ETF在2025年分别上涨125.81%、121.37%和106.11% [2] - 创业板人工智能ETF华宝、有色矿业ETF招商和万家基金工业有色ETF全年均实现翻倍上涨 [2] - 商业航天板块ETF在收官日延续涨势，富国基金卫星ETF、招商基金卫星产业ETF、卫星ETF易方达、卫星ETF广发均涨超7% [1] - 低空经济板块ETF表现活跃，通用航空ETF南方、华泰柏瑞基金通用航空ETF均上涨4.6% [1] - AI应用板块ETF走高，华夏基金文娱传媒ETF上涨3.52% [1] 市场近期调整板块 - 金鹰增益货币ETF在收官日下跌4.59% [2] - AI硬件板块出现回调，创业板成长ETF、双创ETF下跌2% [2] - 储能电池板块走低，储能电池ETF下跌1.97% [2]

2025年A股与港股市场年度及收官日表现 - 2025年A股主要指数全年大幅上涨 沪指全年收涨18.41% 涨超600点 创10年新高 深成指全年收涨29.87% 创业板指全年大涨49.57% 科创50指数全年涨35.92% 北证50指数全年涨38.8% [1] - 2025年港股恒生指数累涨27.77% 创下自2017年以来最佳年度表现 [5] - 2025年12月31日A股收官日 沪指涨0.09%录得11连阳 深成指跌0.58% 创业板指跌1.23% [1] - 2025年12月31日港股收官日 恒生指数跌0.87% 恒生国企指数跌0.86% 恒生科技指数跌1.12% [6] 2025年A股行业与板块表现 - 2025年A股31个申万一级行业呈现“涨多跌少”格局 行业分化显著 [4] - 有色金属行业以94.73%的涨幅领跑全市场 成为年度涨幅最高板块 [4] - 通信行业全年涨幅达84.75% 电子行业全年涨幅达47.88% [4] - 电力设备 机械设备等高端制造相关行业年度涨幅均突破40% [4] - 全年算力硬件 有色金属 银行 电池产业链 创新药 商业航天 机器人等多个板块轮动推动沪指一度站上4000点 [1] 2025年12月31日A股盘面热点 - AI应用端集体走高 Kimi概念 AI语料 智谱AI及Sora概念等涨幅居前 掌阅科技 蓝色光标等多股涨停 [3] - 数字货币概念震荡走强 拉卡拉涨超7% 御银股份触及涨停 消息面上中国人民银行称从2026年1月1日起数字人民币钱包余额将按活期存款计付利息 [3] - 商业航天概念再度拉升 中国卫通走出4天2板 续创历史新高 总市值突破1500亿 中国卫星此前走出6天5板 [3] - 人气股大业股份尾盘涨停走出6连板 成交超19亿元 [3] 2025年12月31日A股下跌板块 - 医药商业板块下挫 鹭燕医药跌停 该股今年以来股价已涨超160% 其中12月份涨超110% [4] - 刀片电池板块走低 鹏辉能源领跌 [4] - 液冷概念走势低迷 川润股份跌停 [4] - CPO概念跌多涨少 光库科技跌近5% 天孚通信跌超4% [4] 贵金属市场表现 - 截至2025年12月31日发稿 现货黄金跌0.29%报4325美元/盎司 盘中一度大跌超1% 失守4280美元/盎司 [4] - 现货白银大跌5% 现报71美元/盎司 [4] - 现货铂金一度跌超12% 现报1928美元/盎司 [4] - 伦敦金现年初至今上涨64.84% 伦敦银现年初至今上涨147.87% [5] 港股个股与板块表现 - 2025年恒指成份股中 中国宏桥暴涨203.72%居榜首 紫金矿业涨162.29% 中芯国际涨124.69% [5] - 2025年港股热点板块中 铜板块涨幅最为亮眼 其次是黄金股 半导体板块涨幅紧随其后 [6] - 生物医药股 保险股 航空股 中资券商股 银行股 石油股 光伏股 军工股 汽车股皆表现强势 [6]

投资评级与核心观点 - 报告未明确给出“买入”、“增持”等具体评级词汇，但基于盈利预测与估值分析，其核心观点是看好公司前景并给出了目标市值，可视为积极推荐 [5][105] - 核心观点：公司作为国家级专精特新“小巨人”，是无源光器件专业制造商，深度绑定海外AI巨头供应链，受益于AI数据中心建设浪潮及光模块技术迭代，业绩有望持续高增长 [2][5][11] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2011年，专注于光通信领域无源光器件制造，产品包括无源光纤布线、无源内连光器件两大类，主要应用于数据中心及电信领域 [5][11] - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，产品通过GR326、GR1435等行业高标准认证 [12] - 公司主要客户为AFL、Coherent、Jabil、Telamon等全球知名企业，终端客户包括谷歌、亚马逊、微软及英伟达等AI巨头，2025年上半年境内/境外营收占比为10%/90% [5][11][26] - 公司应用于400G、800G光模块的无源内连光器件已实现大批量出货，1.6T产品已实现少量出货，并前瞻布局CPO（共封装光学）技术 [5][12] 财务表现与预测 - **历史业绩高速增长**：2024年营业总收入13.15亿元，同比增长114.4%；归母净利润1.48亿元，同比增长128.7% [3] - **近期业绩持续高增**：2025年前三季度营业总收入16.25亿元，同比增长91.4%；归母净利润2.24亿元，同比增长123.8% [3][5] - **盈利预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为21.56亿元、31.62亿元、42.54亿元，同比增长63.9%、46.7%、34.6% [3][99] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为3.05亿元、4.52亿元、5.95亿元，同比增长106.5%、48.3%、31.7% [3][99] - **盈利能力稳定**：预测2025-2027年毛利率稳定在26.7%-26.8%左右，ROE保持在26.8%-28.4%之间 [3] - **境外业务毛利率更高**：2025年上半年境外毛利率为28.35%，高于境内的16.54% [26] 行业趋势与增长驱动力 - **AI算力建设驱动需求**：AI训练与推理需求推动算力建设高景气，数据中心资本开支大幅增长，直接带动光模块及上游无源光器件需求 [5][26][46] - **技术迭代周期缩短**：光模块速率从400G向800G/1.6T升级，周期从传统3-4年缩短至1-2年，加速产品迭代与需求释放 [5][50] - **网络架构增加用量**：AI数据中心普遍采用fat-tree等架构，显著增加光模块与光器件的互连需求，GPU与光模块配比从1:3向1:5甚至1:10提升 [5][46][53] - **硅光与CPO技术催生新需求**：硅光技术实现光子-电子高密度集成，CPO架构突破传统光模块瓶颈，将改变无源器件结构并催生新型高端器件需求 [5][58][64] - **政策支持与国产替代**：光通信被列为战略新兴行业，国内形成“基建需求-器件研发-产能扩张”的正向循环，国产化率稳步提高 [5][66][70] - **市场规模持续扩张**：2024年全球100G以上以太网光模块销售额达86.45亿美元，其中AI应用光模块增长146.48%，预计2027年全球光模块市场规模将突破200亿美元 [69] 公司核心竞争优势 - **技术研发与前瞻布局**：公司持续高研发投入，2025年第三季度研发费用5366.32万元，同比增长65.54%，拥有十大核心技术及超百项专利，重点攻关800G/1.6T及CPO等前沿技术 [71][77][81] - **高客户认证壁垒与强粘性**：光器件行业认证周期长、切换成本高，公司已与AFL、Coherent等全球行业巨头建立稳定合作，客户粘性强 [5][85] - **产能扩张保障增长**：公司通过募投项目扩充产能，预计桂林基地三期和越南基地扩建项目达产后，将分别新增无源光器件产能1330万只和1062.66万只 [98][99] - **产品结构升级与价值量提升**：公司高价值量产品占比提升，例如光连接器件2025年上半年均价达153.76元/个，同比上涨76.30% [101] 估值分析 - **发行情况**：公司发行价格为31.59元/股，发行后市值21.50亿元，对应2024年归母净利润的市盈率（PEttm）为7.92倍 [4][105] - **可比公司估值**：选取太辰光、天孚通信、中际旭创、新易盛作为可比公司，其2026年平均市盈率为39倍 [105][106] - **目标市值**：基于2026年预测归母净利润4.52亿元，给予39倍市盈率，得出目标市值177亿元 [5][105]

投资评级与核心观点 - **投资评级**：报告未明确给出“买入”、“增持”等传统评级词汇，但基于估值分析给出了积极判断，认为公司具备较高弹性，并设定了目标市值[5][108] - **核心观点**：蘅东光是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于无源光器件制造，其产品是AI算力网络的物理底座，公司深度绑定海外优质客户，并前瞻布局CPO（共封装光学）等前沿技术，有望充分受益于AI数据中心建设带动的光器件需求爆发，实现业绩高速增长[5][12] 公司概况与业务 - **公司定位**：公司成立于2011年，是国家级专精特新“小巨人”企业，聚焦于光通信领域的无源光器件制造，产品包括无源光纤布线、无源内连光器件两大类[5][12] - **应用与客户**：产品主要应用于数据中心及电信领域，主要客户包括AFL、Coherent、Jabil等国际知名企业，终端客户为谷歌、亚马逊、微软及英伟达等公司，2025年上半年境内/境外营收占比分别为10%/90%[5][12] - **技术进展**：应用于400G、800G光模块的无源内连光器件产品已实现大批量出货，1.6T产品已实现少量出货，并前瞻布局CPO无源内连光器件系列产品[5][13] 财务表现与预测 - **历史业绩高增**：2025年前三季度，公司营业总收入为16.25亿元，同比增长91.38%，归母净利润为2.24亿元，同比增长123.75%，主要受全球数据中心资本支出增长驱动[5][28] - **盈利预测**：报告预测公司2025年至2027年营业总收入分别为21.56亿元、31.62亿元、42.54亿元，同比增长63.9%、46.7%、34.6%，同期归母净利润分别为3.05亿元、4.52亿元、5.95亿元，同比增长106.5%、48.3%、31.7%[3][102] - **毛利率稳定**：预测2025年至2027年公司毛利率将稳定在26.8%左右[3] - **发行信息**：公司发行价格为31.59元/股，发行后总市值21.50亿元，发行价对应市盈率（TTM）为7.92倍[4][108] 行业机遇与增长逻辑 - **AI驱动需求爆发**：AI训练与推理需求推动算力建设高景气，数据中心网络架构（如fat-tree）几何级增加了光模块与光器件的互连需求，GPU与光模块配比从1:3向1:5甚至1:10提升，直接带动无源内连光器件需求[5][49][57] - **技术迭代加速**：光模块速率从400G向800G/1.6T升级，迭代周期从传统的3-4年缩短至1-2年，驱动无源光器件向高速适配、高密度集成升级[5][54] - **硅光与CPO技术催生新需求**：硅光技术是CPO的主流底座，CPO架构革新对无源内连器件提出了小尺寸、高精度、多通道等新要求，将改变无源器件结构并创造新的市场空间[5][63][69] - **政策支持与国产替代**：光通信被列为战略性新兴行业，国内政策支持形成“基建需求-器件研发-产能扩张”的正向循环，国产化率稳步提高，市场呈现差异化竞争格局[5][71][75] 公司核心竞争优势 - **技术研发壁垒**：公司持续高研发投入，2025年第三季度研发费用为5366.32万元，同比增长65.54%，拥有超工业级光模块无源内连光器件设计与工艺技术、硅光无源内连光器件产品设计与工艺技术等十项核心技术及超百项专利[5][76][82] - **优质客户深度绑定**：光器件行业认证壁垒高，客户粘性强，公司已与AFL、Coherent、Jabil、Telamon等行业巨头建立稳定合作，终端嵌入谷歌、亚马逊等全球AI巨头供应链[5][89] - **产能扩张保障增长**：公司通过募投项目扩充产能，预计桂林制造基地扩建项目100%达产后将新增产能1330万只，越南生产基地扩建项目将新增产能1062.66万只，以满足市场高增需求[5][101][102] 估值分析 - **估值方法**：采用相对估值法，选取太辰光、天孚通信、中际旭创、新易盛作为可比公司，其2026年平均市盈率为39倍[108][109] - **目标市值**：基于公司2026年预测归母净利润4.52亿元，给予39倍市盈率，对应目标市值为177亿元[5][108] - **弹性来源**：公司体量小于可比公司，主营业务聚焦无源光器件，结合新股首发估值低、可流通比例低、AI概念热度高等因素，被认为具备较高弹性[5][108]

投资评级与核心观点 - 投资评级：**优于大市**（维持）[1][5] - 核心观点：光迅科技作为国内光通信领军企业，凭借自研光芯片的垂直整合能力，有望充分受益于全球AI算力高景气度及国内算力网络建设，业绩增长动能强劲[1][2] - 合理估值：A股合理估值区间为**74.78元至81.84元**，相对于报告发布时**69.60元**的收盘价，有**7%至18%** 的上涨空间[3][5] 公司概况与行业地位 - 公司是国内光通信领军企业，拥有从**光芯片、器件、模块到子系统**的垂直集成能力，产品应用于电信网络和数据中心网络[1][14] - 据Omdia数据，公司在**全球光器件行业排名第四**，在传输网、接入网和数通等领域份额靠前[1] - 公司是**中国信科集团**所属央企，截至2025年9月30日，中国信科合计持股**35.59%**[1][34] - 公司已先后完成**六次股权激励**，覆盖面广，最近一次（2025年5月）向967名核心骨干授予1325.91万股，授予价格28.27元/股[35][37][39] 财务表现与业务结构 - **2025年第三季度业绩**：归母净利润为**3.47亿元**，同比大幅增长**+35.42%**，环比增长**+56.00%**，创历史新高[1] - **2025年上半年业绩**：营业收入**52.43亿元**，同比增加**+68.59%**；归母净利润**3.72亿元**，同比增长**+78.98%**[38] - **业务结构（2025H1）**： - **数据与接入业务**：收入**37.15亿元**，同比大增**+149.27%**，营收占比**70.86%**，毛利率提升**7.13个百分点**至**19.96%**[42] - **传输业务**：收入**15.17亿元**，同比下降**-3.71%**，营收占比**28.94%**，毛利率约**28.37%**[42] - **地区结构（2025H1）**：国内收入占比**75.04%**，海外收入占比**24.96%**，海外收入同比增长**+24.39%**[42] - **费用控制**：2025年上半年研发/销售/管理费用率分别同比降低**2.00/0.24/0.58个百分点**至**9.36%/2.32%/1.73%**[45][47] 行业发展机遇与市场需求 - **全球AI算力高景气**：海外谷歌、微软、亚马逊、Meta等CSP厂商2025年合计Capex预计超过**3700亿美元**，同比增幅超**60%**；国内字节、腾讯、阿里、百度等Capex超过**3600亿元**[2] - **国内算力网络建设**：“东数西算”工程持续推进，“毫秒用算”专项行动（2025年10月启动）将推动传输网升级，拉动高速低时延网络设备需求[2][63] - **光模块市场空间广阔**：Lightcounting预测，2024-2029年全球光模块市场规模将以**22%** 的CAGR增长，2029年有望突破**370亿美元**[56] - **光传输网络市场**：Ciena预测2028年全球光传输网络（含DCA, DCI, DCN等）市场规模有望达到**140亿美元**[2][66] 公司核心技术优势 - **自研光芯片垂直布局**：公司通过自研及收购形成**平面光波导、III-V族以及SiP**三大光芯片平台，**低速光芯片自供率较高**，并积极研发**100G以上**高速率产品[3][106] - **芯片自给率**：公司中低端光芯片自给率已达**90%**，**25G**速率光芯片自给率提升至**70%**，**50G VCSEL**光芯片已进入小批量应用[112] - **前沿技术布局**：公司积极布局**CPO（光电共封装）** 和**OCS（光电路交换）** 等新技术[3][87][95] - **CPO**：公司已发布可插拔CPO ELSFP自研光源模块，并布局了光引擎、shuffle box等核心部件，支持**3.2T CPO**光引擎[90][113] - **OCS**：公司推出基于MEMS方案的OCS产品，可支持最高**400×400端口**，能大幅降低数据中心时延和能耗[95][115][117] - **研发投入领先**：2024年公司研发费用率达**8.62%**，处于同行较高水平[103][104] 产能扩张与资本运作 - **拟定增募资扩产**：2025年公司拟定增募资**35亿元**，用于算力中心高速光传输产品生产建设及高速光互联技术研发项目[3][121] - **新增产能**：上述生产建设项目投产后，将在武汉基地形成高速光模块年产能**499.20万只**（含**1.6T光模块**）的规模[121][123] - **历史融资支撑发展**：公司自2014年以来已完成多次定增用于产能扩充，例如2023年定增15.7亿元建设高端光通信器件项目[121][123] 盈利预测与估值 - **收入预测**：预计公司2025-2027年收入分别为**116.81亿元**、**150.12亿元**、**169.93亿元**，同比增长**41.2%**、**28.5%**、**13.2%**[3][4] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为**10.60亿元**、**15.08亿元**、**18.51亿元**，同比增长**60.3%**、**42.2%**、**22.8%**[3][4] - **每股收益（EPS）**：预计2025-2027年EPS分别为**1.34元**、**1.90元**、**2.33元**[4] - **估值水平**：对应2025-2027年A股PE分别为**52倍**、**37倍**、**30倍**[3][4]

市场指数表现 - 今日早盘A股三大指数涨跌不一，沪指上涨0.3%并冲击九连阳 [1] - 全市场半日成交额超过1.4万亿元 [1] - 中证A500指数与沪深300指数均上涨0.1%，创业板指数下跌0.3%，上证科创板50成份指数上涨0.9% [1] - 港股恒生中国企业指数上涨0.8% [1] 板块与题材动向 - A股市场化学纤维、PEEK材料、服务器、CPO板块表现活跃 [1] - A股市场锂电电解液、电池、乳业板块出现调整 [1] - 港股市场科技股涨幅居前，公用事业、家电板块回调 [1] 主要宽基指数ETF构成 - 创业板ETF跟踪创业板指数，该指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成 [3] - 创业板指数中战略新兴产业占比较高，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [3] - 科创板50ETF跟踪上证科创板50成份指数，该指数由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成 [3] - 上证科创板50成份指数“硬科技”龙头特征显著，半导体行业占比超过65% [3] - 上证科创板50成份指数中，半导体与医疗器械、软件开发、光伏设备行业合计占比近80% [3]

市场整体表现 - 三大指数早盘涨跌不一，沪指涨0.31%，深成指涨0.03%，创业板指跌0.32%，北证50指数涨0.11% [1] - 沪深京三市半日成交额14078亿元，较上日缩量578亿元 [1] - 全市场超3400只个股下跌 [1] 领涨板块及个股 - 碳纤维板块早盘走高，吉林化纤涨停，吉林碳谷、中复神鹰、南京聚隆涨幅居前 [1] - 商业航天板块延续强势，神剑股份8连板，大业股份4连板，泰尔股份3连板，苏州高新、中超控股、航天发展2连板 [1] - 人形机器人概念股盘中拉升，昊志机电、五洲新春、斯菱智驱领涨 [1] - CPO、有色金属、华为昇腾等多个板块盘中轮动上涨 [1] - 多元金融、脑机接口、风电设备板块同样涨幅居前 [1] 下跌板块及个股 - 食品饮料、零售等大消费板块集体走低，妙可蓝多、百大集团、东百集团盘中跌停，皇氏集团、南侨食品、西部牧业跟跌 [1] - 电池产业链表现落后，欣旺达盘中跌超10%，海科新源、石大胜华、华盛锂电纷纷下挫 [1] - 化工、流感板块亦跌幅居前 [1]

A股午评：沪指涨0.31%，商业航天产业链延续强势 南方财经12月29日电，A股三大指数早盘集体涨跌不一，截至午盘，沪指涨0.31%，深成指涨0.03%，创 业板指跌0.32%，北证50指数涨0.11%，沪深京三市半日成交额14078亿元，较上日缩量578亿元。全市 场超3400只个股下跌。板块题材上，碳纤维、多元金融、脑机接口、有色金属、CPO、风电设备、商业 航天、人形机器人板块涨幅居前；食品饮料、零售、电池、化工、流感板块跌幅居前。盘面上，碳纤维 板块早盘走高，吉林化纤涨停，吉林碳谷、中复神鹰、南京聚隆涨幅居前。商业航天板块延续强势，神 剑股份8连板，大业股份4连板，泰尔股份3连板，苏州高新、中超控股、航天发展2连板。人形机器人概 念股盘中拉升，昊志机电、五洲新春、斯菱智驱领涨。此外，CPO、有色金属、华为昇腾等多个板块盘 中轮动。另一方面，食品饮料、零售等大消费板块集体走低，妙可蓝多、百大集团、东百集团盘中跌 停，皇氏集团、南侨食品、西部牧业跟跌。电池产业链同样表现落后，欣旺达盘中跌超10%，海科新 源、石大胜华、华盛锂电纷纷下挫。 相关股票： 石大胜华神剑股份昊志机电海科新源中超控股南侨食品妙可蓝多 ...

市场整体表现 - 截至午盘，A股主要指数涨跌互现，沪指涨0.31%，深成指涨0.03%，创业板指跌0.32%，北证50指数涨0.11% [1] - 沪深京三市半日成交额为14078亿元，较上一交易日缩量578亿元 [1] - 全市场超过3400只个股下跌 [1] 领涨板块与主题 - 碳纤维、多元金融、脑机接口、有色金属、CPO、风电设备、商业航天、人形机器人板块涨幅居前 [1] - 有色金属板块相关ETF表现强势，大成基金有色ETF涨2.9% [1] - 油气板块表现亮眼，鹏华基金油气ETF涨2%，景顺长城基金石油天然气ETF涨1.92% [1] - AI板块回暖，科创AIETF富国与科创人工智能ETF汇添富均涨2% [1] - 商业航天板块延续涨势，卫星ETF易方达涨1.7% [1] 领跌板块与主题 - 食品饮料、零售、电池、化工、流感板块跌幅居前 [1] - 部分高溢价港股ETF跌幅显著，恒生ETF港股通跌停，港股通50ETF跌7%，最新溢折率分别为5%和0.27% [1] - 港股创新药板块走低，恒生创新药ETF跌2%，港股通创新药ETF跌1.7% [1] - 电力股回调，绿电ETF、电力ETF均跌1.6% [1]

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为“优于大势” [5] 报告核心观点 - AI连接领域景气度有望延续，铜连接与光连接在不同应用场景均存在增长机遇 [3] - 对于铜连接，ASIC组网方案将持续带动铜缆需求 [3] - 对于光连接，看好2026年1.6T可插拔光模块放量为头部光模块厂商带来的利润空间，重视二线厂商承接海外光模块外溢需求的机会，同时建议密切关注CPO与OCS等新技术形态的应用落地节奏与边际变化 [3] 本周行情回顾 - **市场表现**：本周（2025.12.22-12.28）申万通信指数上涨4.07%，跑赢上证指数（上涨1.88%）、深证成指（上涨3.53%）、创业板指数（上涨3.90%）和沪深300指数（上涨1.95%），在31个申万一级行业中涨幅排名第八 [1][14] - **细分板块**：通信三级子行业中，通信线缆及配套涨幅最高，达6.52%，其他通信设备（5.90%）、通信终端及配件（5.38%）、通信网络设备及器件（5.12%）涨幅也较为明显，通信应用增值服务小幅上涨0.77%，通信工程及服务小幅下跌0.97% [1][17] - **个股表现**：本周通宇通讯（30.68%）、永鼎股份（28.06%）、中光防雷（25.71%）涨幅分列前三，万隆光电（-14.31%）、通鼎互联（-11.45%）、ST通脉（-6.23%）跌幅分列前三 [1][20] 行业动态 - **Marvell推出“金缆”计划**：Marvell宣布推出战略性项目“金缆”计划，旨在加速和拓宽有源电缆（AEC）生态系统，助力超大规模AI部署缩短上市时间，该计划提供软件、参考设计及支持，采用开放模式 [2][24] - **AEC市场前景**：AEC适用于机架间2-9米的中短距连接，在1.6T网络过渡和AI集群扩展推动下，其市场规模预计将从2025年的6.44亿美元增长至2029年的14亿美元 [25] - **CPO市场预测**：LightCounting预计，博通和英伟达都将在2026年推出集成CPO的Scale-Up交换机、GPU或XPU，Marvell也将利用收购的Celestial AI技术推出类似产品，这些产品出货将于2027年开始，到2030年，包括Scale-Up和Scale-Out场景的CPO引擎市场规模预计将达100亿美元，CPO端口出货量接近1亿个 [2][31] - **CPO技术进展**：英伟达已在其交换机中采用单通道200G的CPO技术，Meta测试数据显示了博通前两代CPO产品的可靠性，博通推出了第三代单通道200G CPO产品，基于CPO交换机的AI集群可靠性相比采用可插拔光模块的系统提升了10倍 [29] - **环旭电子产能扩张**：环旭电子（USI）计划在越南海防厂区投资建设月产10万只的800G及1.6T硅光模块产能，以满足北美市场光模块产品的旺盛需求 [3][36] - **环旭电子业务布局**：今年以来，环旭电子积极布局数据中心相关业务，聚焦服务器板卡（包括AI加速卡与服务器主板）、光通讯（如光引擎与光模块）以及AI服务器供电解决方案（如PDU产品）等领域 [3][36]