绵阳锂电产业高速发展 - 2025年一季度绵阳锂离子电池产量同比增长96.5%，成为当地生产总值增长主要动力 [2] - 产业发展驱动因素包括招商政策、交通优势、资源禀赋及产业配套，推动锂电项目快速落地并进入产能释放阶段 [2] 三大核心锂电项目进展 锂源新能源项目 - 年产1200万支锂离子储能电芯项目获环评批复，总投资5000万元，配置100余台智能设备实现全自动化生产 [3] - 母公司绵阳众拓威科技成立于2020年，业务覆盖电芯、储能电池、BMS系统等全产业链研发与销售 [3] 绵阳创明新能源项目 - 全国首条宽温准固态大圆柱数字化高速产线投产，首批32系列磷酸铁锂电池已出口海外 [4] - 产品采用全极耳技术使内阻降低90%，工作温度范围-30℃至60℃，寿命超10年，技术国内领先 [4] - 应用场景涵盖电动汽车、家用储能、机器人等领域，海外市场需求旺盛 [5] 埃克森新能源项目 - 绵阳基地为深圳埃克森首个产能基地，占地613亩，规划产能18GWh，2022年签约后7个月即投产 [6] - 公司专注高安全储能电池研发，产品线包括方形铁锂、大圆柱及钠离子电池 [6] - 同步在云南大理、广州珠海、江苏盐城布局18GWh产能基地，形成全国性产能网络 [7] 锂电池材料技术突破 - 沧州中孚新能源研发的Seraph凝胶聚合物电解质膜采用原位固化技术，液态电解质固载率降至安全阈值，兼容传统产线 [9] - 技术优势包括化学稳定性、阻燃性、高延展性及规模化适配能力，提升电芯能量密度与热安全性能 [10][11]

锂电产业链6月预排产数据 核心观点 - 锂电产业链6月总体排产呈现环比微增趋势 各环节排产数据均有所上升 显示行业维持温和扩张态势 [1] 分环节排产数据 电池 - 样本企业电池排产量达107 7GWh 环比增长2 9% [1] 正极材料 - 正极材料排产13 3万吨 环比增幅达9 1% 增速领先其他环节 [1] 负极材料 - 负极材料排产11 7万吨 环比微增0 9% 增速相对平缓 [1] 隔膜 - 隔膜排产14 9亿平方米 环比上升4 3% [1] 电解液 - 电解液排产7 6万吨 环比增长6 6% 增速仅次于正极材料 [1] 数据来源说明 - 数据由鑫椤锂电发布 该公司为专业产业研究机构 成立于2010年 聚焦锂电等三大行业研究 [3]

项目终止决策 - 中核钛白拟终止2021年非公开发行股票投建的"水溶性磷酸一铵资源循环项目"及"年产50万吨磷酸铁项目"，并将剩余募集资金16.66亿元永久补充流动资金 [1] - 终止原因包括下游市场供需关系变化、需求增速放缓及行业盈利水平低于预期，磷酸铁毛利率已降至负值区间 [1][6] - 公司已建成10万吨磷酸铁生产装置并投入运行，但产能利用率低于钛白粉主业水平 [2][7] 行业扩产与调整 - 2020年起钛白粉企业如龙佰集团、金浦钛业、惠云钛业等跨界布局磷酸铁锂项目，计划总投资超200亿元 [2][3] - 2024年惠云钛业终止6.3亿元磷酸铁项目（已投入3031万元），金浦钛业暂缓进度65%的磷酸铁项目 [4] - 2024年国内磷酸铁产量同比增长47.87%至202.76万吨，但价格同比下降20.67%，年均价下跌2358元/吨 [6] 市场供需与成本压力 - 2025年全球磷酸铁锂需求预计267万吨，而国内产能达575万吨，过剩超300万吨 [7] - 磷矿石供应偏紧，2024年产量11353万吨但受品位下降等因素影响价格高位波动 [7] - 磷酸铁原材料如磷、铁价格因下游扩张和地方政策供应紧张，成本攀升导致企业亏损风险加剧 [6][7] 资金与战略调整 - 中核钛白2021年定增募资净额52.49亿元（原计划70.91亿元），磷酸铁项目累计投入13.09亿元 [2] - 终止项目后剩余资金用于日常经营，旨在优化资源配置并支持战略发展布局 [8]

峰会背景 - 全场景电动化加速推进 中国电动化渗透率突破50%临界点 带动产业链上下游开启新产业周期 电力市场、船舶、商用车、人形机器人、eVTOL等赛道成为锂电出货增长新驱动力 [3] - 动力与储能产业协同融合发展 动力电池为核心的新能源制造业规模化发展 储能发展关系到区域性能源转型与碳中和目标实现 二者协同融合成为国内各区域重点发展方向 [3] - 锂电产业链结构性调整 核心材料价格触底反弹 电芯价格趋向稳定 产业链供需优化 产能出清与企业淘汰并行 重点企业整合与调整 产业链进入盘整与优化阶段 [3] - 新材料新工艺加速应用 动力及储能电池差异化凸显 电池性能加速迭代 复合集流体、硅基负极、新型锂盐等材料具备规模化应用条件 AI4S推动电池新材料开发和新电池体系开发 [3] - 常州新能源产业发展进入新阶段 具备良好基础和巨大发展潜力 有望成为全球新能源产业领先基地 [4] 峰会亮点 - 高工锂电年度品牌会议 新能源领域顶级行业峰会 [6] - 300+细分领域重量级企业参与 1000+锂电产业链高层汇聚 [6] - 产业链上下游企业现场技术交流和新产品展示 [6] - 高工产业研究院(GGII)发布上半年产业发展报告 [6] - 高工全媒体平台传播曝光 30万线上粉丝实时互动 [6] 核心议程 - 开幕式专场议题包括全球电动化新阶段竞逐风云、全场景电动化产品研发与生态构建攻略、动力电池技术价格与营销激战、下一代电池技术卡位与抢夺、装备企业如何穿越产业周期迷雾、全球化视野下锂电材料产业变局洞察 [8] - 电池应用专场一议题包括电动汽车快充电池差异化选择、插电混动大容量快充需求与匹配、增程式新能源汽车技术迭代与市场变化、船舶电动化市场与配套新机遇、重卡换电引领快充超充时代崛起 [8] - 电池应用专场二议题包括全极耳圆柱电池产业全球化机遇、大圆柱电池在高端电动车中规模化应用、电动工具场景下圆柱电池革新突破、人形机器人与智能时代电池配套探索、全极耳大圆柱电池产业化快跑、4C超快充技术在大圆柱电池中量产实践、全极耳大圆柱电池卷绕设备工艺迭代 [8]

全球锂电池需求增长驱动因素 - 2020-2024年全球动力电池装机年复合增速达57%，中国新能源车渗透率从5%提升至41% [3] - 2025年后中国电动车需求进入稳定增长阶段，欧美市场需接力但可能面临"青黄不接"阶段 [3] - 2024年全球锂电池需求1339GWh，储能占比18%（235GWh），2025年储能需求预计305GWh（同比+30%） [3] - 储能增长动力：海外电价上涨、储能系统度电成本下降、新能源消纳需求及AI数据中心建设推动大储装机 [3] - 2030年全球储能新增装机预计390GW，2024-2030年复合增速32% [3] 行业供需与盈利修复 - 2025年产能过剩改善，新增产能增速从2023-2024年的68%/52%降至2025-2026年的29%/10% [4] - 2026年产能利用率预计修复至46%，中国锂电池行业2025-2026年营收增速21%/14%，归母净利润增速64%/32% [4] - 供给侧改善推动行业进入向上复苏周期，头部企业通过海外市占率稳固实现超额盈利 [4][5] 全球格局变迁与竞争策略 - 日韩企业2025-2027年资本开支下降，聚焦盈利修复；中国企业加速全球化出海 [5] - 欧洲市场为出海优选：2025年欧盟碳排放政策调整提供电动化转型窗口，大储需求接力户储 [6][9] - 美国市场景气下行：日韩企业面临产能利用率下滑风险，中国企业通过欧洲布局规避贸易摩擦 [7] - 欧洲贸易壁垒以《新电池法》为主，非关税壁垒引导中国先进产能落地 [7] 欧洲市场机遇与竞争格局 - 2025年欧洲锂电池产能利用率从62%提升至69%，动力电池需求200GWh（同比+25%） [11] - 中国企业欧洲远期规划产能362GWh，高于韩国（213GWh）和欧洲本土企业（300GWh） [12] - 中国企业配套23家国际车企，显著优于韩国（18家）和欧洲（4家） [13] - 2021-2024年中国企业在欧洲市占率从17%升至42%，韩国企业从47%降至35% [15] 投资逻辑与行业趋势 - 欧洲需求复苏驱动中国出海企业盈利改善，头部企业通过规模效应和产业链整合形成性价比优势 [12] - 动力电池与储能双重增长支撑欧洲长期需求，本土化产能布局规避贸易风险 [9][11] - 中国企业在研发、制造能力和客户响应速度上优于欧洲本土竞争对手 [12][13]

证券研究报告 点评报告 2025 年 6 月 6 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、产业综合组： 分析师：郭强 美股博通公司昨日公布第二财季调整后净营收 150 亿美元，超出分析师一致预期的 149.6 亿美元。公司预计第三财季营收大约 158 亿美元，同样略超分析师预期的 157.2 亿美元。同时博通预计 2025 财年 AI 芯片销售的增长势头将延续至 2026 财年，因为 大客户在加大 AI 推理开支。而非 AI 芯片方面，公司认为销售接近谷底，但将缓慢 地复苏。结合昨日意法半导体公布业绩是表示已经看到市场需求复苏迹象，业绩将 上升的表态，以及近期市场传言传德州仪器（TI）拟对部分产品线于 6 月 15 日进行 涨价，大概涉及 3300 多个料号，此次涨价平均涨幅在 10%以上，更有部分料号的涨 价幅度直逼 40%-70%。我们认为博通公司可以代表全球 HPC 芯片需求，意法可以代表 功率和电源管理类芯片需求，TI 可以代表模拟类芯片需求，三家公司都表示了较好 的需求展望，说明全球半导体行业的景气度仍在持续复苏，我们看好半导体行业相 关股票后续的估值修复。 ...

行业热点 - 远景动力法国杜埃电池超级工厂正式投产，每年可为20万辆电动汽车提供动力电池 [2] - 鑫椤锂电发布6月锂电产业链预排产数据：电池排产107.7GWh环比+2.9%，正极13.3万吨环比+9.1%，负极11.7万吨环比+0.9%，隔膜14.9亿平环比+4.3%，电解液7.6万吨环比+6.6% [3] - 中核钛白终止"年产50万吨磷酸铁"募投项目 [4] - 巴斯夫德国施瓦茨海德Black Mass电池回收工厂投运，年处理能力1.5万吨报废锂离子电池 [5] 锂电材料市场 碳酸锂 - 现货成交价下跌但出现止跌迹象，矿价在600美元/吨有支撑 [7] - 6月盐湖高产+进口量高+库存消化缓慢，需求偏弱 [7] - 玻利维亚法院裁定暂停两项中俄锂矿合作协议，涉及20亿美元投资 [8] - 6月6日价格：电池级6.02-6.12万元/吨，工业级5.8-5.85万元/吨 [9] 三元材料 - 市场价格走弱，头部企业年中冲量环比增长明显 [9] - 原料镍钴价格平稳，受碳酸锂弱市影响成交价重心可能下移 [10] - 6月6日价格：5系单晶12.1-12.9万元/吨，8系811型14.4-14.8万元/吨 [11] 磷酸铁锂 - 市场弱市下跌，5月环比+10%但6月产量预计下滑 [11] - 行业面临洗牌，某国企子公司全部停产升级改造 [11] - 6月6日价格：动力型2.95-3.11万元/吨，储能型2.83-2.92万元/吨 [12] 负极材料 - 原料端跌幅12%，厂家拿货观望但价格坚挺 [12] - 中科电气拟投资80亿元在阿曼建20万吨负极材料基地 [12] - 6月6日价格：天然石墨高端5-6.5万元/吨，人造石墨高端3.2-6.5万元/吨 [13] 隔膜 - 湿法隔膜价格进一步下降，行业整体亏损加剧 [13] - 6月6日价格：9μm湿法0.65-0.85元/平方米，16μm干法0.35-0.5元/平方米 [14][15] 电解液 - 6月产量增速提升至5-6% [15] - 6F价格下调导致电解液价格下跌 [15] - 6月6日价格：六氟磷酸锂电解液5.08-5.35万元/吨，动力磷酸铁锂电解液1.7-2.24万元/吨 [16] 锂电下游需求 电池 - 6月电池厂订单总体稳定，两家订单偏强 [17] - 动力端库存偏高，储能端增长不及预期，数码端进入调整阶段 [18][19][20] - 价格：方形三元动力电芯0.4-0.47元/Wh，磷酸铁锂动力电芯0.29-0.385元/Wh [21] 新能源车 - 上周新能源车销量24.5万辆同比+27.8%，渗透率53.5% [21] - 特斯拉欧洲市场份额下降，英国-45%法国-67% [21] 储能 - 特斯拉CEO马斯克反对取消绿色能源补贴 [22] - 海辰储能美国工厂开业，年产能10GWh [22] - 中能建发布25GWh磷酸铁锂电池储能系统采购招标 [22]

碳酸锂日报 碳酸锂日报（2025 年 6 月 6 日） 一、研究观点 点 评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 1. 昨日碳酸锂期货 2507 合约跌 0.43%至 60100 元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌 50 元/ 吨至 60200 元/吨，工业级碳酸锂平均价跌 50 元/吨至 58600 元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下 跌 150 元/吨至 62270 元/吨，电池级氢氧化锂（微粉）跌 150 元/吨至 67415 元/吨。仓单方面，昨 日仓单库存减少 140 吨至 33321 吨。 2. 价格方面，锂矿价格延续下跌。供应端，周度产量环比增加 891 吨至 17471 吨，其中锂辉石提锂环 比增加 760 吨，云母提锂环比增加 250 吨，盐湖提锂环比增加 10 吨，回收料提锂环比减少 129 吨； 需要注意的是部分企业此前经过检修拟在 6 月复产，6 月预计产量仍环比增加 9.4%至 7.89 万吨。需 求端，正极排产数据来看表现一般，但正极库存连续消化，特别是磷酸铁锂库存周转天数已经明显 下降，电芯端延续放缓，但终端销售仍然亮眼，渗透率维持 ...

矿区概况 - 桂阳大为矿业于2023年11月竞得"桂阳县大冲里矿区高岭土矿普查"探矿权，并于2024年2月取得湖南省自然资源厅颁发的探矿权许可证，证号T4300002024027040057697，有效期至2029年2月5日，探矿权面积为3.58平方公里 [1] 资源储量评审备案结果 - 截至2024年10月底，桂阳县大冲里矿区长石矿资源储量为20,953.3万吨，Li2O（氧化锂）矿物量为32.37万吨（平均品位0.154%），WO3（三氧化钨）矿物量为6.55万吨（平均品位0.031%），Sn（锡）矿物量为1.41万吨（平均品位0.018%）[3] - 根据《矿产资源储量规模划分标准》（DZ/T 0400-2022），该矿区已属于大型矿产资源储量规模，并伴生锂、钨、锡等有色金属 [3] 选矿工艺与产品 - 公司采用"磁选+浮选"为主、"重选"为辅的联合选矿工艺，降低选矿生产成本并实现石英和长石的综合回收 [4] - 通过技术创新，公司在弱酸性条件下成功产出高纯石英（SiO2 99.30%-99.45%）和优质长石粉，同时回收钨锡等有价元素 [4] - 矿区可产出七大类产品：粗长石（白度68.5）、细长石（白度73.6）、普通长石、高纯粗石英、细石英、锂精矿（Li2O 2.33%）及钨锡精矿 [4][5] 对公司的影响 - 大冲里矿区资源储量评审备案通过标志着公司在湖南郴州的锂电新能源产业项目取得重大进展，矿体连续稳定且杂质含量低，具备规模化露天开采条件 [5] - 伴生锂矿可为公司锂电新能源产业提供资源支撑，长石、石英及有色金属产品具有广阔市场前景 [5] - 公司以3,760万元竞得探矿权，实现开采后将为新能源产业提供稳定的锂矿资源，对未来业绩增长产生积极影响 [5]

宁德时代欧洲市场布局 - 公司与韩国索路思高新材料签署铜箔供应合同，自2026年起由匈牙利工厂向宁德时代欧洲工厂供货[2] - 索路思成为首家与宁德时代建立欧洲地区合作关系的韩国铜箔供应商[5] - 宁德时代在欧洲加速产能落地以弥补本土化生产不足，但未透露合作细节[6] 索路思公司背景与优势 - 公司为全球最早开发锂电池铜箔的企业之一，1996年推出首款电池箔[10] - 2014年收购卢森堡CFL公司确保原始技术，2019年匈牙利第一工厂投产，2021年第二工厂开工[11][13] - 2024年匈牙利两工厂合计锂电铜箔产能超5万吨，业务占比：电池箔43.51%、铜箔34.38%、OLED 20.53%[14] - 计划出售OLED部门聚焦电池箔/铜箔业务，产品覆盖4.8~12μm厚度及高强度、高延伸等5大类[14][15] 锂电铜箔行业竞争格局 - 韩国企业在欧美布局领先，如SK Nexilis在北美、波兰设厂，LG新能源北美规划产能350GWh[17][18] - 中国企业加速出海：海亮股份印尼10万吨铜箔项目试生产，摩洛哥工业园规划2.5万吨锂电铜箔产能[20][21] - 诺德股份拟在比利时投建3万吨锂电铜箔项目，总投资5亿欧元[21] - 国内4.5μm极薄铜箔技术领先，诺德、海亮等企业已具备量产能力[22] 宁德时代欧洲产能规划 - 欧洲形成德国（24GWh）、匈牙利（100GWh）、西班牙（50GWh）三大基地的"三角矩阵"[25][26] - 匈牙利工厂一期34GWh、二期38GWh计划2025年下半年投产，奔驰为首家客户[25] - 港股IPO募资328.85亿元，90%资金（约300亿元）专项用于匈牙利基地建设[26]