报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 短期内国内外利多因素平平，市场情绪和流动性尚可，股指或呈现偏强震荡格局；中长期来看，7月底政治局会议将为下半年政策定调，稳定内需仍需政策进一步加力托底，美国关税政策未最终落定，美联储降息时点渐近，海外流动性宽松预期及地缘政治格局变化将为股指带来阶段性交易机会 [6] 各部分总结 宏观金融数据 - 央行昨日开展690亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1310亿元逆回购到期，单日净回笼620亿元 [3] - 本周央行公开市场将有6522亿元逆回购到期，周三至周五分别到期985亿元、572亿元、340亿元 [4] - 近期银行间市场资金面进一步宽松，主要回购利率均走低，存款类机构隔夜质押式回购加权利率下行4.47BP报1.315%，创2024年12月以来新低 [4] 市场品种价格及变动 - DR001收盘价1.31，较前值变动0.01bp；DR007收盘价1.46，较前值变动 -0.25bp；GC001收盘价1.50，较前值变动1.00bp；GC007收盘价1.52，较前值变动1.50bp；SHBOR 3M收盘价1.57，较前值变动 -0.90bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.36，较前值变动1.00bp；5年期国债收盘价1.48，较前值变动0.85bp；10年期国债收盘价1.64，较前值变动0.35bp；10年期美债收盘价0.00，较前值变动 -435.00bp [3] 股指行情 - A股昨日小幅高开后持续上行，沪指盘中最高涨至3499.89，沪深300上涨0.84%至3998.45，中证1000上涨1.27%至6407.7，行业普涨，光伏设备等行业涨幅居前 [5] - 沪深300收盘价3998，较前一日变动0.84%；IF当月收盘价3982，较前一日变动0.9%；上证50收盘价2747，较前一日变动0.57%；IH当月收盘价2733，较前一日变动0.7%；中证500收盘价5978，较前一日变动1.31%；IC当月较前一日变动1.7%；中证1000收盘价6408，较前一日变动1.27%；IM当月收盘价6380，较前一日变动1.8% [5] - IF成交量94888，较前一日变动40.6%；IF持仓量256893，较前一日变动5.6%；IH成交量46496，较前一日变动41.8%；IH持仓量88094，较前一日变动2.6%；IC成交量93001，较前一日变动68.5%；IC持仓量234225，较前一日变动6.0%；IM成交量217782，较前一日变动59.8%；IM持仓量347389，较前一日变动8.3% [5] 升贴水情况 - IF升贴水当月合约14.65%，下月合约8.18%，当季合约4.98%，下季合约4.28%；IH升贴水当月合约18.85%，下月合约6.85%，当季合约3.53%，下季合约1.55%；IC升贴水当月合约12.06%，下月合约11.46%，当季合约10.02%，下季合约9.25%；IM升贴水当月合约15.89%，下月合约14.71%，当季合约13.41%，下季合约12.50% [7] 关税政策及海外市场 - 美东时间7月7日关税政策有新进展，特朗普将从8月1日起对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25% - 40%不等关税，关税暂停期延至8月1日，隔夜美股先抑后扬，标准普尔指数小幅收跌0.79%，日韩股市不跌反涨，日经指数上涨0.26%，南韩综合指数上涨1.81% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，特朗普延长关税暂缓期并施压促谈，关税函件税率未大幅提升，美财长称将与中方官员会面，缓和关税担忧，市场风险偏好改善，宏观层面利好白银、利空黄金，但因关税政策有不确定性且中国央行连续8个月增持黄金储备，预计金价难大幅走弱，短期贵金属或维持震荡走势 [4] - 中长期来看，贸易战背景仍存，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金中长期上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [4] 各部分总结 内外盘金银价格跟踪 - 2025年7月8日，伦敦金现3336.45美元/盎司、伦敦银现36.85美元/盎司、COMEX黄金3346.60美元/盎司、COMEX白银37.07美元/盎司、AU2508合约774.14元/克、AG2508合约8926.00元/千克、AU(T+D)772.28元/克、AG(T+D)8915.00元/千克，较7月7日涨跌幅分别为0.8%、0.7%、0.9%、0.8%、0.7%、0.6%、0.7%、0.7% [3] 价差/比价跟踪 - 2025年7月8日，黄金TD - SHFE活跃价差 - 1.86元/克、白银TD - SHFE活跃价差 - 11元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差4.94元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 - 585元/千克、SHFE金银主力比价86.73、COMEX金银主力比价90.29、AU2512 - 2508价差4.08元/克、AG2512 - 2508价差47元/千克，较7月7日涨跌幅分别为 - 16.2%、 - 31.3%、 - 20.6%、1.5%、0.0%、0.1%、0.5%、0.0% [3] 持仓数据 - 2025年7月7日，黄金ETF - SPDR持仓947.66吨、白银ETF - SLV持仓14868.73549吨、COMEX黄金非商业多头持仓258631张、空头持仓56651张、净多头持仓201980张，COMEX白银非商业多头持仓82747张、空头持仓19347张、净多头持仓63400张，较7月3日涨跌幅分别为0.00%、0.00%、1.00%、 - 7.24%、3.58%、 - 2.06%、 - 10.20%、0.72% [3] 库存数据 - 2025年7月8日，SHFE黄金库存21558.00千克，较7月7日涨0.48%；7月7日，COMEX黄金库存36717101金衡盎司，较7月3日跌0.19% [3] - 2025年7月8日，SHFE白银库存1334731.00千克，较7月7日涨0.30%；7月7日，COMEX白银库存498306323金衡盎司，较7月3日跌0.20% [3] 其他数据 - 2025年7月8日，美元/人民币中间价7.15，较7月7日涨0.04% [4] - 2025年7月7日，美元指数97.55、美债2年期收益率3.90、美债10年期收益率4.40、VIX指数17.79、标普500指数6229.98、NYMEX原油67.92，较7月3日涨跌幅分别为0.52%、1.15%、8.61%、0.45%、 - 0.79%、1.10% [4] 行情回顾 - 7月8日，沪金期货主力合约收涨0.43%至776.22元/克，沪银期货主力合约收涨0.22%至8953元/千克 [4] 事件动态 - 当地时间7日，美国总统特朗普签署行政命令，延长“对等关税”暂缓期，从7月9日推迟到8月1日，还宣布自8月1日起，对日本、韩国等国商品分别加征26% - 40%不等的关税 [4] - 美国财政部长贝森特当地时间7日表示，预计未来几周内与中方官员会面，推动中美在贸易及其他议题上的磋商 [4]

特朗普，将"关税大棒"对准特定行业！ 当地时间7月8日，美国总统特朗普表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税。他还透露，美国政府正 打算对药品、半导体以及其他多个特定行业征收新的关税。其中，对药品征收的新关税可能高达200%，但不 会在短期内生效。 在特朗普发出上述关税威胁后，当地时间8日盘中，纽约期铜一度飙升超17%，最高触及5.8955美元/磅。截至 当天收盘时，纽约期铜涨幅仍接近10%。9日亚市早盘，纽约期铜下跌近3%。 在8日当天的白宫内阁会议上，特朗普再次表示，美联储主席鲍威尔应立即辞职。特朗普还威胁对俄罗斯追加 制裁。他还表示，韩国应该自行支付军事防卫费用。 来看详细报道！ 特朗普威胁对铜和药品征收高额关税 美国总统特朗普当地时间7月8日表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，但他没有透露新关税生效 具体时间。不过，据美媒报道，在内阁会议结束后，美国商务部长卢特尼克说，商务部已完成对铜进口状况的 调查，他预计新关税"可能在7月底或8月1日实施"。 特朗普当天在白宫召开内阁会议时说："我认为我们将把铜的关税提高到50%。"他还说，美国政府正打算对药 品、半导体以及其他多个特定行业征收 ...

债券通优化扩容 - 中国人民银行和香港金管局宣布扩大南向通参与机构范围，新增券商、保险公司、理财及资产管理公司 [1] - 优化离岸人民币债券回购业务，允许回购期间债券再质押使用 [1] - 香港金管局7月4日单日购入296.34亿港元，创2017年来最大规模干预纪录，两周累计买入590.72亿港元，银行体系总结余降至1145.41亿港元 [1] 欧元区扩容 - 欧盟批准保加利亚自2026年1月1日起使用欧元，成为欧元区第21个成员国 [1] - 欧元与保加利亚列弗的固定汇率为1.95583列弗兑1欧元 [1] 贸易政策动态 - 美国总统特朗普确认关税将于2025年8月1日生效，并表示此日期不会更改 [1] - 英国未能在7月9日前与美国就钢铁和铝贸易达成协议，但有望月底前完成 [1] - 特朗普曾威胁若未达成协议，英国钢铝关税将从25%升至50% [1] 央行政策与利率 - 澳洲联储意外维持关键利率在3.85%不变，强调需进一步观察以确认通胀目标实现 [2] - 美联储主席鲍威尔被特朗普要求立即辞职 [2] - 特朗普表示经济顾问委员会研究发现关税对通胀毫无影响 [2] 国际贸易数据 - 德国5月商品出口环比下降1.4%，连续第二个月下滑，其中对美出口大幅减少7.7%，达到三年来最低点 [2] - 日本5月经常项目顺差同比增长16.5%至3.44万亿日元，尽管出口额下降1.4%，进口额减少7.5%，导致贸易逆差5223亿日元 [2] 全球市场表现 - 道琼斯工业指数下跌0.37%报44240.76点，标准普尔500指数下跌0.07%报6225.52点，纳斯达克综合指数上涨0.03%报20418.46点 [3] - COMEX黄金期货下跌0.95%报3311.00美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.06%报36.93美元/盎司 [4] - 美油主力合约上涨0.37%报68.18美元/桶，布伦特原油主力合约上涨0.62%报70.01美元/桶 [5] 债券市场动态 - 日本30年期国债收益率大幅上升12.5个基点至3.09%，40年期国债收益率同样逼近历史高位 [6] - 2年期美债收益率上涨0.22个基点报3.893%，5年期上涨1.40个基点报3.969%，10年期上涨2.38个基点报4.401%，30年期上涨1.33个基点报4.928% [7] 外汇市场 - 美元指数下跌0.06%报97.49，欧元兑美元上涨0.15%报1.1725，英镑兑美元下跌0.06%报1.3592 [7] - 澳元兑美元上涨0.61%报0.6530，美元兑日元上涨0.34%报146.5675，美元兑瑞郎下跌0.36%报0.7957 [7] 国际关系 - 法国总统马克龙于7月8日开始对英国为期三天的访问，这是自2008年以来首次，也是英国脱欧后首个欧盟国家领导人访英 [2]

关税事件概述 - 特朗普在7月4日“大而美”法案签署生效后，于7月7日宣布向14个国家发“关税函”，7月2日宣布与越南达成关税协议，美国商务部加速232调查[1] 对美国关税水平的影响 - 此前已生效关税政策推升美国加权平均有效关税水平6 - 8个百分点至9 - 10%，5月已上升5 - 6个百分点到8%[2] - 截至7月8日，对15个国家调高关税或推高美国有效关税水平2 - 2.5个百分点，这15国占美国2024年进口的18.4%[2][3] - 假设7 - 8月对提前完成232调查的4大类商品加征25%关税，推升美国关税税率2.5 - 3.0个百分点，这4类商品约占美国2024年进口的11%[3] - 若上述关税全部落定，可能推升美国加权平均关税水平5 - 6个百分点至15 - 16%，为1940年以来最高[2] 未来趋势判断 - 7月9日后全球贸易量或减速，若加征关税影响超预期，贸易量可能萎缩[5] - 接到“关税函”的国家数量可能增加，欧洲国家占比或上升[5] - 对等关税、芬太尼关税面临不确定性，可能被调整或判定非法[5] - 美国对中国关税大概率维持在30 - 40%，但结构或有变化[5] - 基于232、301调查加征关税政策更实，IEEPA加征关税“实中有虚”[1][5] - 维持美国关税水平最终落在15 - 20%之间的判断，有效关税构成或变化[5] 全球经济与中国出口 - 下半年全球主要经济体或财政货币双扩张，增长从外需向内需转换，利率和汇率不确定性增加[5] - 短期中国出口压力大体可控，更大风险来自全球贸易量下降，需关注与其他贸易伙伴合作[5]

内阁会议结束后，美国商务部长卢特尼克(Howard Lutnick)说，商务部已完成对铜进口状况的调查，他 预计新关税"可能在7月底或8月1日实施"。 美国总统特朗普于周一再度挥动关税大棒，对包括日本、韩国在内的14国开征25%进口税。尽管短线提 振美元走势，但市场迅速意识到关税成本终将由美国进口商承担，引发美元抛售潮。此外，本周三即将 公布的FOMC会议纪要亦引发关注，市场期望透视美联储连续四次维持利率不变背后的逻辑。 美国总统特朗普(Donald Trump)表示计划对进口铜征收50%的关税，此举可能会引发全球金属市场供应 链的巨大波动，随后纽约铜期货价格飙升。此外，特朗普还宣布将对进口药品征收高达200%的惩罚性 关税。这标志着特朗普政府对外贸易政策进入新一轮强硬升级。 美国总统特朗普当地时间周二(7月8日)表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，但没有透露 新关税生效具体时间。特朗普当天在白宫召开内阁会议时说："我认为，我们将把铜的关税提高到 50%"。 周三（7月9日）亚市盘中，美元指数持稳，最新美元指数报97.53，涨幅0.04%，特朗普称将对进口铜征 收高额关税，扩大贸易战范围，美国最高 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜行业短期交易核心驱动为美铜关税税率及落地时间，在50%税率+7月底落地预期下，CL价差将以“COMEX铜价格上涨+LME铜价下跌”来修复，主力参考76000 - 80000 [1] - 氧化铝预计短期价格震荡偏弱，主力合约参考区间2850 - 3150，操作上建议中期逢高布局空单；电解铝预计短期将维持高位承压，主力合约关注20800压力位 [3] - 铝合金预计盘面偏弱震荡为主，主力参考19200 - 20000运行，主要关注上游废铝供应及进口边际变化 [4] - 锌中长期处于供应端宽松周期，若矿端增速不及预期，叠加下游消费超预期，锌价或维持高位震荡，主力参考21500 - 23000 [8] - 镍短期预计盘面以区间调整为主，主力参考118000 - 126000，关注宏观政策导向及消息面短线扰动 [11] - 锡短期宏观扰动较大，关注美关税变化情况，前期高位空单继续持有 [14] - 不锈钢短期盘面震荡为主，主力运行区间参考12500 - 13000，关注政策走向及钢厂减产节奏 [16] - 碳酸锂短期预计区间震荡为主，主力参考6 - 6.5万运行，关注宏观风险 [18] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜等多个铜品种价格有不同程度涨跌，精废价差上涨9.05%至1644元/吨，LME 0 - 3下降，进口盈亏等指标有相应变化 [1] - **月间价差**：2507 - 2508等合约月间价差有涨有跌 [1] - **基本面数据**：6月电解铜产量微降，5月进口量增加，进口铜精矿指数等数据有周度或月度变化，电解铜制杆开工率下降，再生铜制杆开工率上升，境内外库存多数增加 [1] 铝产业 - **价格及价差**：SMM A00铝等价格有涨跌，氧化铝不同地区平均价多数上涨，进口盈亏、沪伦比值等有变化 [3] - **月间价差**：2508 - 2509等合约月间价差有变动 [3] - **基本面数据**：6月氧化铝、电解铝产量下降，5月电解铝进口量减少、出口量增加，铝型材等开工率有不同表现，中国电解铝社会库存和LME库存增加 [3] 铝合金产业 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12等价格持平，月间价差有变动 [4] - **基本面数据**：6月再生铝合金锭产量增加、原生铝合金锭产量减少，5月未锻轧铝合金锭进口量和出口量均增加，再生铝合金开工率多数上升 [4] 锌产业 - **价格及价差**：SMM 0锌锭价格下跌，进口盈亏、沪伦比值等有变化，月间价差有涨跌 [8] - **基本面数据**：6月精炼锌产量增加，5月进口量和出口量减少，镀锌等开工率有不同变化，中国锌锭七地社会库存增加，LME库存减少 [8] 镍产业 - **价格及基差**：SMM 1电解镍等价格下跌，LME 0 - 3、期货进口盈亏等有变化，不同方式生产电积镍成本有涨跌 [11] - **供需和库存**：中国精炼镍产量下降、进口量增加，SHFE库存等多数减少，LME库存增加 [11] 锡产业 - **现货价格及基差**：SMM 1锡等价格下跌，LME 0 - 3升贴水下降，进口盈亏、沪伦比值等有变化，月间价差有涨跌 [14] - **基本面数据**：5月锡矿进口量增加，SMM精锡产量减少，精炼锡进口量和出口量增加，印尼精锡出口量增加，SHEF库存等有变化 [14] 不锈钢产业 - **价格及基差**：304/2B不锈钢卷价格持平，期现价差下降，原料价格有涨跌，月间价差有变动 [16] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量下降，印尼产量持平，进口量减少、出口量减少、净出口量增加，300系社库等减少，SHFE仓单减少 [16] 碳酸锂产业 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂等价格有涨跌，月间价差有变动 [18] - **基本面数据**：6月碳酸锂产量增加，5月进口量和出口量减少，产能增加，开工率上升，总库存增加，下游库存减少，冶炼厂库存增加，6月需求量微降 [18][20]

市场表现 - 纽约股市三大股指8日盘中震荡整理 道琼斯工业平均指数下跌165 60点至44240 76点 跌幅0 37% 标普500指数下跌4 46点至6225 52点 跌幅0 07% 纳斯达克综合指数上涨5 95点至20418 46点 涨幅0 03% [1] - 标普500指数十一大板块六跌五涨 必需消费品板块和公用事业板块分别下跌1 09%和1 07% 能源板块和材料板块分别上涨2 72%和0 53% [1] 关税政策影响 - 特朗普宣布对所有铜进口征收50%关税 铜期货上涨10 5%至每磅5 8955美元 铜矿公司Freeport-McMoRan股价上涨超过5% [2] - 消费者将不得不承担部分高关税成本 零售行业利润率较低 成本上涨将传递给消费者 较小企业面临更严重挑战 [2] 个股动态 - Shake Shack评级从"买入"下调至"持有" 目标价127美元 隐含下跌空间9 5% 公司二季度业绩令人失望并下调全年预期 但长期前景良好 [3] - Datadog最大客户OpenAI转向内部管理技术 分析师认为这可能影响Datadog未来收入 目标价105美元 隐含31%下行空间 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金非农表现超预期，趋势强度 -1 看空；白银继续冲高，趋势强度 1 看多；铜因美国可能加征关税价格大涨；锌短期区间运行；铅有预期支撑；锡价格走弱；铝区间震荡，氧化铝短期偏强震荡，铸造铝合金跟随电解铝；镍上方弹性受限、低位承压，不锈钢库存轻微消化、钢价修复但弹性有限 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 基本面跟踪 - 沪金 2508 昨日收盘价 774.14，日涨幅 0.65%，夜盘收盘价 769.52，夜盘涨幅 -0.65%；黄金 T+D 昨日收盘价 771.51，日涨幅 0.48%，夜盘收盘价 766.39，夜盘涨幅 -0.58%；Comex 黄金 2508 昨日收盘价 3311.00，日涨幅 -1.06%；伦敦金现货昨日收盘价 3334.51，日涨幅 -0.07%；沪银 2508 昨日收盘价 8926，日涨幅 0.61%，夜盘收盘价 8908.00，夜盘涨幅 -0.10%；白银 T+D 昨日收盘价 8923，日涨幅 0.71%，夜盘收盘价 8870，夜盘涨幅 -0.15%；Comex 白银 2508 昨日收盘价 36.925，日涨幅 -0.04%；伦敦银现货昨日收盘价 36.782，日涨幅 -0.38% [5] - 沪金 2508 合约对 2512 合约价差昨日成交 38707，较前日变动 -13790，昨日持仓 77398，较前日变动 -4353；Comex 黄金 2508 昨日成交 202143，较前日变动 31551，昨日持仓 310175，较前日变动 -1542；沪银 2508 昨日成交 199598，较前日变动 -62013，昨日持仓 211810，较前日变动 -17671；Comex 白银 2508 昨日成交 53700，较前日变动 -682，昨日持仓 129518，较前日变动 0 [5] - SPDR 黄金 ETF 持仓昨日 946.51，较前日变动 -1；SLV 白银 ETF 持仓（前天）14935.15，较前日变动 66；沪金（千克）昨日库存 21558，较前日变动 102；Comex 黄金（金衡盎司）（前日）36717101，较前日变动 N/A；沪银（千克）昨日库存 1334731，较前日变动 4036；Comex 白银（金衡盎司）（前日）498306323，较前日变动 N/A [5] - 黄金 T+D 对 AU2506 价差昨日 -2.63，较前日变动 0.00；沪金 2506 合约对 2512 合约价差 N/A；买沪金 12 月抛 6 月跨期套利成本昨日 4.77，较前日变动 -0.87；黄金 T+D 对伦敦金的价差昨日 388.15，较前日变动 389.86；白银 T+D 对 AG2506 价差昨日 12，较前日变动 -22；沪银 2502 合约对 2504 合约价差昨日 -8146，较前日变动 39；买沪银 12 月抛 6 月跨期套利成本昨日 73.41，较前日变动 -11.3；白银 T+D 对伦敦银的价差昨日 4010，较前日变动 4771 [5] - 美元指数昨日 97.51，较前日变动 -0.04%；美元兑人民币（CNY 即期）昨日 7.17，较前日变动 -0.02%；美元兑离岸人民币（CNH 即期）N/A；欧元兑美元昨日 1.17，较前日变动 0.00；美元兑日元昨日 145.87，较前日变动 0.05；英镑兑美元昨日 1.21，较前日变动 0.00 [5] 宏观及行业新闻 - 特朗普称 8 月 1 日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至，威胁征 50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅 1968 年来最大 [5][7] - 多国回应特朗普关税，日韩寻求继续谈判、南非辩驳税率还能降、巴西怒斥并强调反制，美财长同日本首席谈判代表通电话、被传下周访日，德国警告若不能达成公平贸易协议，欧盟准备报复 [10] - 特朗普称对普京“很不满意”，威胁对俄追加制裁 [10] - 美联储称美国 6 月一年期通胀预期降至五个月新低，对裁员担忧减轻 [10] - 市场担忧执政联盟选举失利，日本长债风暴再起，日股或也危了 [10] - 特朗普称如果鲍威尔在美联储总部翻修项目问题上误导国会，应当立即辞职 [8] 趋势强度 - 黄金趋势强度 -1，白银趋势强度 1 [9] 铜 基本面跟踪 - 沪铜主力合约昨日收盘价 79620，日涨幅 0.44%，夜盘收盘价 80030，夜盘涨幅 0.51%；伦铜 3M 电子盘昨日收盘价 9665，日涨幅 -1.22% [11] - 沪铜主力合约昨日成交 61263，较前日变动 -14051，昨日持仓 207382，较前日变动 2876；伦铜 3M 电子盘昨日成交 20076，较前日变动 8490，昨日持仓 277000，较前日变动 -4142 [11] - 沪铜昨日期货库存 19109，较前日变动 -2573；伦铜昨日期货库存 102500，较前日变动 5100，注销仓单比 36.20%，较前日变动 -1.66% [11] - 上海 1光亮铜价格昨日 73600，较前日变动 -100；现货对期货近月价差昨日 85，较前日变动 -10；近月合约对连一合约价差昨日 220，较前日变动 -60；买近月抛连一合约的跨期套利成本昨日 186；上海铜现货对 LMEcash 价差昨日 -845，较前日变动 -36；沪铜连三合约对 LME3M 价差昨日 -501，较前日变动 -24；上海铜现货对上海 1再生铜价差昨日 1644，较前日变动 136；再生铜进口盈亏昨日 -5，较前日变动 -265 [11] 宏观及行业新闻 - 特朗普称 8 月 1 日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至，威胁征 50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅 1968 年来最大 [7][11] - 据 SMM 了解，Antofagasta 与中国冶炼厂 2025 年中谈判结果 TC/RC 敲定为 0.0 美元/千吨及 0.0 美分磅，远超市场预期 [11] - 巴拿马政府称逾 3.3 万公吨铜精矿已从关闭的 Cobre Panama 铜矿运出 [11] - 智利国家统计局数据显示，智利 5 月铜产量为 486574 吨，环比增加 4.9%，为年内最高水平，且较上年同期增加 9.4% [13] - 智利国会通过法案，旨在加快投资项目的审批流程 [13] - 印度周五揭晓了多项提升铜产量的举措，包括鼓励外国企业在印度建设冶炼厂和精炼厂，以换取该国国有企业投资其海外采矿业务 [13] - 印尼内政部长表示，已要求该国矿业部放宽对安曼国际矿业公司（Amman Mineral International）的铜精矿出口禁令，理由是这对当地经济造成了影响 [13] - 伦敦金属交易所（LME）的每日数据显示，其位于香港的新仓库在 7 月中旬正式启用前，已吸引了 100 吨铜以“非仓单”形式存储 [13] 趋势强度 - 铜趋势强度 0 [13] 锌 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价 22050，较前日变动 -0.18%；伦锌 3M 电子盘收盘价 2683，较前日变动 -1.92% [14] - 沪锌主力成交量 158517，较前日变动 -1989；伦锌成交量 9067，较前日变动 4682 [14] - 沪锌主力持仓量 118874，较前日变动 -7658；伦锌持仓量 199852，较前日变动 -2843 [14] - 上海 0锌升贴水 90，较前日变动 0；LME CASH - 3M 升贴水 -22.05，较前日变动 -0.41 [14] - 广东 0锌升贴水 20，较前日变动 0；进口提单溢价 135，较前日变动 0 [14] - 天津 0锌升贴水 -5，较前日变动 10；锌锭现货进口盈亏 -923.97，较前日变动 37.6 [14] - ZN00 - ZN01 20，较前日变动 -25；沪锌连三进口盈亏 -1057.53，较前日变动 15.53 [14] - 沪锌期货库存 7949，较前日变动 -122；LME 锌库存 108500，较前日变动 -2100 [14] - 1.0mm 热镀锌卷含税 4220，较前日变动 -15；LME 锌注销仓单 35425，较前日变动 5725 [14] - 上海 Zamak - 5 锌合金 25120，较前日变动 0；LME off warrant（T + 3）36786，较前日变动 -504 [14] - 上海 Zamak - 3 锌合金 24620，较前日变动 0；氧化锌 ≥99.7% 21100，较前日变动 -200 [14] 新闻 - 特朗普称 8 月 1 日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至，威胁征 50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅 1968 年来最大 [15] 趋势强度 - 锌趋势强度 0 [15] 铅 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价 17160，较前日变动 -0.29%；伦铅 3M 电子盘收盘价 2037.5，较前日变动 -0.95% [17] - 沪铅主力成交量 35649，较前日变动 6243；伦铅成交量 4255，较前日变动 685 [17] - 沪铅主力持仓量 51617，较前日变动 572；伦铅持仓量 149669，较前日变动 -1966 [17] - 上海 1铅升贴水 -40，较前日变动 15；LME CASH - 3M 升贴水 -25.31，较前日变动 -0.68 [17] - PB00 - PB01 -55，较前日变动 -10；进口升贴水 105，较前日变动 0 [17] - 铅锭现货进口盈亏 -859.17，较前日变动 -70.06；沪铅连三进口盈亏 -691.26，较前日变动 -35.93 [17] - 沪铅期货库存 47713，较前日变动 899；LME 铅库存 258075，较前日变动 -1900 [17] - 废电动车电池 10300，较前日变动 0；LME 铅注销仓单 63175，较前日变动 -1900 [17] - 再生精铅 16875，较前日变动 -50；再生铅综合盈亏 -411，较前日变动 -47 [17] 新闻 - 特朗普称 8 月 1 日起实施对等关税、不会再推迟，警告欧盟征税函将至，威胁征 50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅 1968 年来最大 [18] 趋势强度 - 铅趋势强度 0 [18] 锡 基本面跟踪 - 沪锡主力合约昨日收盘价 265480，日涨幅 0.74%，夜盘收盘价 265700，夜盘涨幅 0.55%；伦锡 3M 电子盘昨日收盘价 33320，日涨幅 0.18% [21] - 沪锡主力合约昨日成交 71334，较前日变动 -13083，昨日持仓 26245，较前日变动 -2017；伦锡 3M 电子盘昨日成交 180，较前日变动 -9，昨日持仓 13988，较前日变动 53 [21] - 沪锡昨日期货库存 6742，较前日变动 -126；伦锡昨日期货库存 1985，较前日变动 -100，注销仓单比 6.57%，较前日变动 -0.38% [21] - SMM 1锡锭价格昨日 266800，较前日变动 -500；长江有色 1锡平均价昨日 264900，较前日变动 -2200；LME 锡(现货/三个月)升贴水昨日 -20，较前日变动 -28；近月合约对连一合约价差昨日 69910，较前日变动 0；现货对期货主力价差昨日 1380，较前日变动 1530 [21] - 40%锡精矿(云南)价格昨日 254800，较前日变动 -500；60%锡精矿(广西)价格昨日 258800，较前日变动 -500；63A 焊锡条昨日 180750，较前日变动 -1000；60A 焊锡条昨日 173250，较前日变动 -1000 [21] 宏观及行业新闻 - 中国央行 6 月增持 7 万盎司黄金，连续 8 个月增持，速度有所恢复 [21][22] - 特朗普征税函第一波：日韩等 14 国 25%到 40%不等、8 月 1 日生效，欧盟或接近协议 [21][22] - 特斯拉一度重挫，销量连续下滑之际，马斯克“美国党”再涉政治漩涡，马斯克称贝森特是索罗斯的傀儡，他甚至不会数学 [21][22] - CoreWeave 豪掷 90 亿美元收购 Core Scientific，加码 AI 基础设施 [21][22] - OpenAI 股权薪酬占营收 119%，为留住人才付出高昂代价，扎克伯格继续挖人，苹果负责 AI 模型的高管将跳槽到 Meta [21][22] 趋势强度 - 锡趋势强度 0 [23] 铝、氧化铝、铸造铝合金 基本面跟踪 - 沪铝主力合约收盘价 20525，较 T - 1 变动 115，较 T - 5 变动 -110，较 T - 22 变动 325，较 T

美国关税政策对全球贸易的影响 - 美国总统特朗普宣布将从8月1日起对来自日本、韩国、马来西亚等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税 [1] - 此举对全球贸易秩序构成制度性冲击，将国际经贸演变为政治勒索工具 [1] - 美方关税政策意在通过经济手段迫使其他国家屈从其战略节奏 [1] 马来西亚及东盟面临的挑战 - 作为2025年东盟轮值主席国，马来西亚面临维护区域团结等关键考验 [1] - 新的"惩罚性"关税将对马来西亚构成突如其来的经济冲击 [1] - 美方政策考验整个东盟机制的凝聚力 [2] 美方贸易策略的本质 - 美方外交与贸易策略已转变为以威胁换取让步的方式，而非互利协商 [1] - 这种模式并非外交协商，而是战术性勒索，目的是通过压力强迫对方服从 [1] - 美政府掌控谈判节奏，以期让对方来不及准备从而被迫应对 [1] 美方政策的多边主义影响 - 美方单边主义举措意图削弱世贸组织、东盟、亚太经合组织等多边主义平台 [1] - 美方贸易外交并非为建立更公平的经济秩序，而是为建立惩罚与屈服的框架 [2] - 关税已成为外交武器，期限成为施压的节奏，外交变为服从性测试 [2] 马来西亚的应对策略 - 马来西亚希望通过外交与经济倡议推动区域经济一体化与对外合作 [2]