报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油基本面或有回踩，关注低位布多机会；豆油缺乏有效驱动，关注中美谈判结果；豆粕和豆一预计震荡，关注美豆产区天气和中美经贸会谈；白糖区间整理，内强外弱；棉花预计维持震荡偏强走势；生猪强预期弱现实，关注路径变化 [2][4][80][100] 各品种分析总结 棕榈油 - 上周棕榈油09合约周跌0.31%，国内宏观情绪将其顶至三年高位，但基本面缺乏强驱动 [4] - 本周预计7月马来延续累库但不超220万吨，印尼库存或持续低于300万吨；若8 - 9月累库超预期，棕榈油有回调空间，否则后期难现重大供给端利空；关注低位布多机会 [5][7] 豆油 - 上周豆油09合约周跌0.20%，中美贸易谈判临近改善弱现实，但上涨驱动不足 [4] - 本周美豆天气炒作乏力，国内豆油弱现实强预期，累库快；关注中美贸易谈判结果，等待三季度末或有布多机会 [8] 豆粕和豆一 - 上周美豆主力11月合约周跌幅1.28%，美豆粕主力12月合约周跌幅2.46%；国内豆粕期价先涨后跌，主力m2509合约周跌幅1.15%，豆一期价震荡，主力a2509合约周涨幅0.84% [17][18] - 本周预计连豆粕和豆一期价震荡，豆粕关注美豆产区天气和中美经贸会谈，豆一关注技术面波动 [22] 白糖 - 本周国际纽约原糖活跃合约价格16.28美分/磅，周跌3.04%；国内郑糖主力报5876元/吨，环比涨50元/吨 [42][43] - 下周国际低位区间整理，关注巴西生产和出口节奏、印度产业政策；国内区间整理，内强外弱，关注进口节奏 [44] 棉花 - 截至7月25日当周，ICE棉花窄幅波动，国内棉花期货高位震荡 [80][81] - 预计ICE棉花维持震荡，关注关税谈判；国内棉花短期受旧作库存预期支撑，关注13600 - 13900区间支撑和政策动向，8月中旬关注交割逻辑博弈 [97] 生猪 - 本周现货河南生猪价格14.18元/公斤，期货LH2509合约收盘价14385元/吨 [100] - 下周现货弱势震荡，关注旺季压力释放；期货LH2509合约关注仓单注册，远月关注止盈止损，短期支撑位13000元/吨，压力位14500元/吨 [101][102]

蛋白粕周报 2025/07/26 国内压力增大，外盘成本支撑 斯小伟（农产品组） 028-86133280 sxwei@wkqh.cn 从业资格号： F03114441 交易咨询号： Z0022498 目录 01 周度评估及策略推荐 04 利润及库存 02 期现市场 05 需求端 03 供给端 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 国际大豆：本周美豆偏弱震荡，天气较好带来的丰收压力与贸易协议利好出口交织。供应端，美豆面积并未大幅下调，且近期天气维持较好 趋势，USDA7月月报维持美豆25/26年度约1.18亿产量水平，压榨量上调136万吨适应RVO需求，出口下调191万吨适应国内需求同时也反映南 美出口竞争，最终库存环比上调约41万吨，25/26年度库销比由6.68%上调至7.06%。南美旧作大豆也处于丰产状态，全球大豆供应仍然超出 需求，USDA月报下调24/25年度巴西大豆出口，全球大豆25/26年度库销比由29.54%上调至29.65%。但结构性上，美豆、豆粕估值处于较低位 置，巴西大豆报价则受到中国买船及中美贸易关系的支撑。总体来看，外盘大豆处于低估值、供大于求状态，暂未出现明确的方向性驱动， 但国 ...

从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 农产品早报 2025-07-25 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 斯小伟 油脂油料研究员 外盘大豆进口成本目前受估值偏低、EPA 政策利多及 9-1 月大豆由巴西单独供应影响震荡运行，但总体 大豆或蛋白供应仍过剩。国内豆粕市场则处于低估值、短期高供应、下游提货积极、饲企库存天数中性 偏高但 9-1 月大豆采购因中美关税存在成本支撑的局面。因此豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间 低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新的驱动为主。 油脂 【重要资讯】 1、高频出口数据显示，马来西亚 6 月前 10 日棕榈油出口量预计增加 5.31%-12%，前 15 日预计环比下 降 5.29%-6.16%，前 20 日预计环比下降 3.57%-7.31%。SPPOMA 数据显示，2025 年 7 月 1-10 日马来西 亚棕榈油产量增加 35.28%，前 15 日环比产量增加 17.06%，前 20 日产量环增 6.19%。 2、马来西亚棕榈油局（MPOB）：预计 2025 年毛棕榈油产量将达到 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外盘大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小涨，国内豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力 [2][4] - 油脂市场多空因素并存，建议震荡看待棕榈油市场，关注需求和产量变化 [6][9] - 国内白糖进口利润佳，下半年进口供应压力或增大，郑糖价格后市或延续跌势 [11][12] - 郑棉价格已部分体现利好预期，但下游消费一般，7 - 8 月或增发进口配额，对棉价是潜在利空 [14][15] - 鸡蛋市场近月合约震荡，09 及之后合约关注反弹后抛空机会 [17][18] - 生猪市场短期期现背离，盘面估值抬升，中期关注季节性反弹兑现后的压力 [20][21] 各目录内容总结 交易策略 - 豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [4] - 棕榈油市场目前估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待，7 - 9 月若需求和产量正常，产地库存或稳定，四季度因印尼 B50 政策有上涨预期 [9] - 国内白糖后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [12] - 郑棉价格受下游消费和进口配额影响，7 - 8 月或增发配额对棉价是潜在利空 [15] - 鸡蛋近月合约短期受现货指引震荡，09 及之后合约关注反弹后抛空机会 [18] - 生猪市场短期期现背离，中期关注季节性反弹兑现后的压力，盘面高估值时留意利好兑现后产能去化不及预期的压力 [21] 重要资讯 - 马来西亚 6 月前 10 日棕榈油出口量预计增加 5.31% - 12%，前 15 日预计环比下降 5.29% - 6.16%，前 20 日预计环比下降 3.57% - 7.31%；2025 年 7 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油产量增加 35.28%，前 15 日环比产量增加 17.06%，前 20 日产量环增 6.19% [6] - 截至 2025 年 7 月 15 日，印度港口植物油总库存量攀升至 855679 公吨，较 6 月 30 日激增 18%，毛豆油和毛棕榈油到港量推动库存增长，精炼棕榈油库存下滑 [6] 重点资讯 - 周三郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖 9 月合约收盘价报 5834 元/吨，较前一交易日上涨 11 元/吨，或 0.19%；广西制糖集团报价 6010 - 6090 元/吨，报价持平；云南制糖集团报价 5820 - 5860 元/吨，报价持平；加工糖厂主流报价区间 6160 - 6220 元/吨，报价下调 0 - 20 元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约基差 176 元/吨 [11] - 2025 年 6 月份我国进口糖浆和预混粉 11.55 万吨，同比减少 10.35 万吨；1 - 6 月份，我国进口糖浆和预混粉 45.91 万吨，同比减少 49.24 万吨；2024/25 榨季截至 6 月，我国进口糖浆和预混粉 109.83 万吨，同比减少 26.95 万吨 [11] 现货资讯 - 全国鸡蛋价格主流上涨，主产区均价涨 0.08 元至 3.31 元/斤，黑山持平于 2.9 元/斤，馆陶维持 3.18 元/斤不变，余货量不大，销区需求略有好转，经销商拿货积极性尚可，鸡蛋市场交投平稳，今日蛋价或多数稳定，少数上涨 [17] - 昨日国内猪价主流下跌，河南均价落 0.15 元至 14.33 元/公斤，四川均价落 0.1 元至 13.47 元/公斤，养殖端出栏积极性尚可，走货速度未有明显改善，今日仍有部分养殖端或降价走量；终端消费乏力，贸易商收购情绪不高，白条走货欠佳，今日猪价或继续偏弱 [20]

中美关系动态 - 美国总统特朗普表示"可能在不远的将来"访问中国 并称美中"关系非常好" [1][3][4] - 特朗普强调不介意菲律宾与中国关系融洽相处 因为"我们与中国相处得很好" [4] 美菲贸易协议 - 特朗普宣布与菲律宾达成贸易协议 美方将对菲律宾征收19%关税 [4] - 菲律宾将对美国开放市场并实行零关税 但菲律宾方面目前暂无回应 [4] 中美贸易谈判进展 - 美国财政部长贝森特宣布第三轮中美贸易谈判将于下周在瑞典斯德哥尔摩举行 [4] - 最新谈判旨在推迟8月12日中美暂停加征关税截止日期 [4] - 贝森特表示可能讨论中国购买俄罗斯、伊朗石油的议题 [4] 中方立场 - 中国外交部发言人表示在关税问题上中方立场是一贯和明确的 [4] - 中方希望美方落实两国元首通话共识 通过对话沟通增进合作 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆夜盘回落，北美天气较好限制上方空间，但美豆估值略低，且近期旧作销售较好及生物柴油政策支撑需求，预计整体维持区间震荡趋势；国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新的驱动 [2][4] - 油脂方面，EPA政策利多、远期B50政策预期及东南亚供应有限提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存；棕榈油近期因商品乐观情绪延续上涨，7 - 9月若需求国维持正常进口且产量中性，产地或维持库存稳定，四季度因印尼B50政策有上涨预期，但目前估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [7][9] - 白糖国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能增大，若外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [12] - 棉花郑棉价格已反弹至美国对等关税公布前水平，部分体现利好预期，但近期下游消费一般，且市场预期7至8月增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素 [15] - 鸡蛋全国蛋价多数稳定，少数上行，个别微降，今日蛋价或多数上涨，少数稳定；近月合约受现货指引来回震荡，缺乏明朗趋势，09及之后的节后合约关注反弹后的抛空机会 [17][19] - 生猪昨日国内猪价普遍下跌，今日或有稳有降；短期现货8月仍有再涨可能但难创新高，09合约关注逢低买入，下半年四季度进入累库兑现期，11等淡季合约等待反弹后套保或抛空 [21][22] 根据相关目录分别进行总结 大豆/粕类 - 重要资讯：周二美豆夜盘回落，北美天气较好限制上方空间，美豆估值略低，近期旧作销售较好及生物柴油政策支撑需求；国内豆粕现货涨跌互现，华东报2880 - 2900元/吨稳定，油厂豆粕成交一般，提货达19万吨，下游库存天数超去年同期，上周国内压榨大豆230.55万吨，本周预计压榨223.51万吨；美豆产区未来两周降雨略偏少，覆盖大部分产区，温度较高，但总体天气有利，巴西升贴水企稳回升，外盘大豆低估值、供大于求，国内大豆进口成本因单一供应来源震荡小幅上涨，需关注中美贸易关系及供应端新变量 [2] - 交易策略：外盘大豆进口成本受估值偏低、EPA政策利多及9 - 1月巴西单独供应影响震荡运行，总体大豆或蛋白供应仍过剩；国内豆粕市场低估值、短期高供应、下游提货积极、饲企库存天数中性偏高，9 - 1月大豆采购因中美关税有成本支撑，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新的驱动 [4] 油脂 - 重要资讯：高频出口数据显示，马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加5.31% - 12%，前15日预计环比下降5.29% - 6.16%，前20日预计环比下降3.57% - 7.31%；2025年7月1 - 10日马来西亚棕榈油产量增加35.28%，前15日环比产量增加17.06%，前20日产量环增6.19%；截至2025年7月15日，印度港口植物油总库存量攀升至855679公吨，较6月30日激增18%，毛豆油和毛棕榈油到港量是库存增长主因，精炼棕榈油库存显著下滑；周二国内棕榈油震荡，商品整体情绪偏好，外资三大油脂净多仓位可能开始下降 [6][7] - 交易策略：近期商品乐观情绪推动棕榈油延续上涨，美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，7 - 9月若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，四季度可能因印尼B50政策存在上涨预期，但目前估值相对较高，上方空间受年度级别增产预期、棕榈油产地产量偏高、RVO规则仍未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 重点资讯：周二郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖9月合约收盘价报5823元/吨，较前一交易日下跌16元/吨，或0.27%；广西制糖集团报价6010 - 6090元/吨，报价较上个交易日下调0 - 20元/吨；云南制糖集团报价5820 - 5860元/吨，报价较上个交易日持平；加工糖厂主流报价区间6180 - 6220元/吨，报价较上个交易日下调0 - 10元/吨；广西现货 - 郑糖主力合约（sr2509）基差187元/吨；2025年6月份我国进口糖浆和预混粉11.55万吨，同比减少10.35万吨；2025年1 - 6月份，我国进口糖浆和预混粉45.91万吨，同比减少49.24万吨；2024/25榨季截至6月，我国进口糖浆和预混粉109.83万吨，同比减少26.95万吨 [11] - 交易策略：国内正处于近5年以来最佳的进口利润窗口期，下半年的进口供应压力可能增大，假设在外盘价格不出现较大幅度反弹的前提下，后市郑糖价格延续跌势的概率偏大 [12] 棉花 - 重点资讯：周二郑州棉花期货价格偏弱震荡，郑棉9月合约收盘价报14225元/吨，较前一个交易日上涨40元/吨，或0.28%；中国棉花价格指数(CCIndex)3128B新疆机采提货价15330元/吨，较上个交易日下跌70元/吨，3128B新疆机采提货价 - 郑棉主力合约（CF2509）基差1105元/吨；截至2025年7月20日当周，美国棉花优良率为57%，较前一周上调3个百分点，连续第四周上调，创4年同期最高水平；美国棉花现蕾率为71%，较前一周上调10个百分点，同比去年下降8个百分点；美国棉花结铃率为33%，较前一周上调10个百分点，同比去年下降7个百分点 [14] - 交易策略：虽然中美贸易协议仍未落地，但郑棉价格已经反弹至美国对等关税公布前的水平，部分体现利好的预期；从基本面来看，近期下游消费情况一般，并且市场预期在7至8月或将增发滑准税进口配额，对于棉价是潜在的利空因素 [15] 鸡蛋 - 现货资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数上行，个别微降，主产区均价涨0.04元至3.23元/斤，黑山2.7元/斤不变，馆陶涨0.11元至3.18元/斤，鸡蛋余货量不大，销区需求略有好转，经销商拿货积极性尚可，鸡蛋市场交投平稳，今日蛋价或多数上涨，少数稳定 [17][18] - 交易策略：高温导致产蛋率下降，供应压力缓解叠加市场备货情绪点燃，现货触底提前且涨幅高于此前预期，引发近月空头出逃，但偏高升水下多头信心依旧不足，短时仍受现货指引来回震荡为主，缺乏明朗趋势；对于09及之后的节后合约来说，现货提前见底进一步降低淘鸡情绪，在成本变化有限且理论供应持续增加的预期下，继续关注反弹后的抛空机会，留意现货节奏及持仓偏大的波动风险 [19] 生猪 - 现货资讯：昨日国内猪价普遍下跌，河南均价落0.05元至14.48元/公斤，四川均价持平于13.57元/公斤，养殖端积极出栏，市场供应能力尚可，高温天气叠加降雨，抑制猪肉需求，今日猪价或有稳有降 [21] - 交易策略：短期基础供应增量有限，且市场仍有累库预期，现货在消化月中抛压后8月份仍有再涨可能，只是或较难创出新高；盘面在贴水保护下估值端仍存在明显的支撑，09合约更多关注逢低买入；下半年四季度开始逐步进入累库的兑现期，且散户栏位补齐以及基础供应增加均为春节前行情增加压力，只是盘面打出提前预期，远月给出的升水不够，11等淡季合约更多等待反弹后套保或抛空，不宜过分追低 [22]

市场监管总局暂停对杜邦中国反垄断调查 - 市场监管总局暂停对杜邦中国集团有限公司的反垄断调查程序 [2][3] - 消息公布后杜邦股价盘前上涨2 12%至77 56美元 [6][7] - 此前4月因中美关税争端导致杜邦被立案调查 股价一度大幅下跌 [9] 中美贸易关系缓和迹象 - 中国6月对美国稀土磁体出口量环比激增660%至353吨 [10] - 中国6月全球稀土磁体出口总量环比增长157 5%至3188吨 [11] - 中国控制全球90%以上稀土磁体供应 4月曾将部分稀土产品列入出口管制清单 [13] 杜邦公司市场表现 - 杜邦最新总市值317 85亿美元 当日股价上涨0 53% [7] - 盘前交易显示股价进一步上涨2 12% [7] - 市场对监管调查暂停反应积极 [6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 农产品各品类多空因素交织，需关注不同因素影响及市场变化，采取相应交易策略 [3][5][9][12][15][18][21] 各品类关键要点 大豆/粕类 - **重要资讯**：美豆夜盘回落，美豆油上涨及贸易协议利好推涨但北美天气限制空间，美豆估值略低且旧作销售好及生物柴油政策支撑需求，预计区间震荡；国内豆粕现货上调，成交好提货达19万吨，下游库存超去年同期；上周压榨230.55万吨，本周预计223.51万吨，油厂豆粕库存近100万吨，港口大豆库存800万吨一线，9月后买船偏少；美豆产区未来两周降雨略少、温度高但总体有利，巴西升贴水先跌后企稳，外盘大豆低估值、供大于求，国内进口成本因单一供应来源震荡小涨 [3] - **交易策略**：外盘大豆进口成本受多因素影响震荡运行，总体供应过剩；国内豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [5] 油脂 - **重要资讯**：马来西亚6月棕榈油出口量前10日预计增加、前15日和20日预计环比下降，7月1 - 10日产量增加35.28%、前15日增加17.06%、前20日增加6.19%；截至7月15日，印度港口植物油总库存激增18%，毛豆油和毛棕榈油到港量是主因，精炼棕榈油库存下滑；周一国内棕榈油回落，外资三大油脂净多仓位下降；EPA政策利多等提升油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，利空仍存；国内现货基差低位稳定 [7][8] - **交易策略**：商品乐观情绪推动棕榈油上涨，美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，7 - 9月产地或库存稳定，四季度因印尼B50政策有上涨预期，但目前估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - **重点资讯**：周一郑州白糖期货价格震荡，郑糖9月合约收盘价报5839元/吨，较前一交易日上涨0.22%；广西制糖集团报价上调，云南持平，加工糖厂报价涨跌不一；2025年6月我国进口食糖42万吨，同比增加39.23万吨，1 - 6月进口105.08万吨，同比减少19.29%，2024/25榨季截至6月进口251.26万吨，同比下降20.54% [11] - **交易策略**：国内处于近5年最佳进口利润窗口期，下半年进口供应压力或增大；郑糖9月合约估值偏高，假设外盘价格不大幅反弹，后市价格延续跌势概率偏大 [12] 棉花 - **重点资讯**：周一郑州棉花期货价格小幅下跌，郑棉9月合约收盘价报14185元/吨，较前一交易日下跌0.6%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价上涨，基差1215元/吨；截至7月18日当周，纺纱厂开机率69.5%，环比降0.9个百分点，织布厂开机率38.2%，环比降1.1个百分点；棉花周度商业库存246万吨，环比减少15万吨；6月棉花进口量3万吨，同比减少82.1%，1 - 6月累计进口46万吨，同比减少74.3% [14] - **交易策略**：郑棉价格反弹体现部分利好预期，近期下游消费一般，市场预期7 - 8月增发滑准税进口配额，对棉价是潜在利空因素 [15] 鸡蛋 - **现货资讯**：全国鸡蛋价格多数稳定，个别微调，主产区均价持平于3.19元/斤，市场余货量不大，经销商拿货积极性尚可，今日蛋价或多数稳定，少数上行，个别微降 [17] - **交易策略**：高温使产蛋率下降，供应压力缓解，现货触底提前且涨幅高，近月空头出逃，但多头信心不足，短时受现货指引震荡；09及之后合约，现货提前见底降低淘鸡情绪，在成本和供应预期下，关注反弹后抛空机会，留意现货节奏及持仓波动风险 [18] 生猪 - **现货资讯**：昨日国内猪价涨跌互现，河南均价涨0.05元至14.53元/公斤，四川均价落0.04元至13.57元/公斤，养殖端出栏正常，需求疲弱，今日猪价或涨跌稳互现 [20] - **交易策略**：短期基础供应增量有限，8月现货有再涨可能但难创新高；盘面09合约关注逢低买入；下半年四季度进入累库兑现期，11等淡季合约等待反弹后套保或抛空，不宜追低 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在中美贸易关系仍有不确定性的情况下，预计豆菜粕或震荡偏强。单边建议豆粕2509支撑位参考2850，期权和套利暂观望。展望需关注美豆产区天气、进口大豆到港、国内豆粕需求以及中加和中美贸易关系 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面观点 - 美豆前期中西部主产区天气良好，长势佳，未来一周降雨正常但7月底有干旱隐患，8月关键生长期需重点关注天气，且临近8月1日市场关注各国与美协议情况，中美协议影响国内豆粕行情 [3] - 南美处于巴西豆出口旺季，巴西豆升贴水小幅回升 [3] - 国内未来两月进口大豆到港量增加，豆粕库存回升，油厂胀库压力增大，豆粕现货基差偏弱 [3] 期现市场 - 上周豆粕期货震荡偏强，因中美存达成协议预期；7月USDA报告下调美豆25/26年度出口预估、上调国内压榨，期末库存从6月2.95亿蒲式耳上调到3.10亿蒲式耳，报告中性偏空 [13] - 豆菜粕价差宽幅震荡，处于历史较低位置，建议暂观望 [17] - 豆粕5 - 9价差震荡偏弱，建议暂观望 [20] 供给端 - 截止2025年7月10日当周，美国市场年度大豆净销售量27.1850万吨 [30] - 截至2025年7月11日一周，美国大豆压榨利润为2.46美元/蒲式耳，前一周2.43美元/蒲式耳，环比增幅1.23%，去年同期2.68美元/蒲式耳，同比减幅8.21% [36] - 2025年6月中国大豆进口1226.4万吨，环比5月减少165.44万吨，较2024年6月同比增加115万吨，增幅10.35%；1 - 6月累计进口4937万吨，同比增加88.9万吨，增幅1.83% [39] 需求端 - 展示中国商品猪出栏均价、猪粮比、生猪自养利润、生猪外购利润、白羽肉鸡养殖利润、蛋鸡养殖利润的相关图表 [54][58][63] 库存 - 截至7月11日，全国港口大豆库存657.49万吨，较上周增加21.09万吨，增幅3.31%，同比去年增加66.14万吨，增幅11.18%；国内油厂豆粕库存88.62万吨，较上周增加6.38万吨，增幅7.76%，同比去年减少33.31万吨，减幅27.32% [71] - 截止2025年7月18日，国内饲料企业豆粕库存天数为8.26天，较7月11日增加0.34天，增幅4.12%，较去年同期增加7.03% [74] - 截至7月11日，沿海地区主要油厂菜籽库存14.6万吨，环比上周减少1.6万吨；菜粕库存1.51万吨，环比上周增加1.05万吨；未执行合同为5.9万吨，环比上周增加1万吨 [76]

五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：010-60167188 邮箱：sxwei@wkqh.cn 农产品早报 2025-07-21 五矿期货农产品早报 王俊 组长、生鲜研究员 上周五美豆夜盘回落，美豆油上涨及近期美国农产品贸易协议利好推涨美豆，北美天气较好限制上方空 间，不过美豆估值略低，且近期旧作销售较好及生物柴油政策支撑需求，预计整体维持区间震荡趋势。 周末国内豆粕现货小幅上调 10-30 元/吨，华东报 2800-2900 元/吨。油厂豆粕成交尚可，提货仍较好， 下游库存天数已超过去年同期。据 MYSTEEL 统计上周国内压榨大豆 230.55 万吨，本周预计压榨 223.51 万吨。 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，天气有利。巴西方面，美豆盘面上涨后巴西升贴水近期 有所下跌。总体来看，外盘大豆处于低估值、供大于求状态， ...