公司近期重要活动 - 中粮期货于1月23日举行了乔迁新址暨成立30周年启动仪式，标志着公司正式进驻全新发展空间，并开启了30周年系列活动的序曲 [1][6] - 活动包含金铃启新、产融展厅参观、30周年启动仪式拼图、领导及代表发言、主视觉图发布以及切蛋糕等多个环节，现场氛围热烈 [4][5] 公司战略与业务重点 - 公司通过产融展厅详细介绍了在产融结合领域的战略布局与落地实践，生动展现了服务实体经济、赋能产业发展的成效 [4] - 公司30周年活动主视觉标识以“30”为核心，融合了农产品背景元素与金融行业特性，其中“0”的上半部分向上箭头寓意公司蓬勃发展的美好期许 [5] 公司历史与未来展望 - 公司已成立30周年，老领导深情回望三十载栉风沐雨的征程，寄语新一代员工传承初心、赓续奋斗 [5] - 公司领导充分肯定了公司多年来的产业价值与行业贡献，并期许以乔迁和30周年为契机开拓新局、再谱华章 [5] - 站在新的历史起点，公司将秉持30年积淀的初心使命，在服务实体经济、助力产业升级的道路上勇毅前行 [6] 利益相关方评价 - 客户代表在发言中点赞公司深耕产业、服务实体经济的责任担当 [5] - 员工代表抒发将以青春之力扎根岗位、与企业共成长的豪情壮志 [5] - 活动凝聚了各界伙伴的同心力量，象征各方与公司携手并肩，共赴发展新征程 [4][6]

行业背景与核心意义 - 中国不动产市场正经历结构性调整与范式重构 从增量扩张转向存量优化 从高速增长迈向高质量发展 “贯通”与“破局”是行业发展的关键路径[3] - 盘活存量资产是一项系统工程 意义重大且挑战并存 需构建政府引导、企业主导、市场运作的盘活新格局[3] - 盘活存量资产需遵循四大原则 市场化法治化是根本 专业化是核心支撑 产融结合是关键路径 以增量带动存量是重要策略[4] 商业不动产REITs试点新规 - 2025年12月31日 中国证监会正式发布公告 实施商业不动产REITs试点 标志着中国REITs市场进入商业不动产与基础设施并行发展的新阶段[5] - 商业不动产REITs聚焦商业综合体、商业零售、商业办公楼、酒店等业态 资产包容性更高[5] - 商业不动产REITs由证监会及交易所审核 审核及发行效率较高[5] - 商业不动产REITs回收资金用途更灵活 可用于存量资产收购、新增投资、偿还债务及补充流动资金等 但不得用于购置商品住宅用地[5] REITs的市场功能与机遇 - REITs能帮助房地产企业降低负债、防范风险 构建良性循环体系 推动向“轻资产运营”转型[5] - 在低利率环境下 REITs有助于优质资产价值重估 为投资者提供新的投资渠道[5] - 相较于海外成熟市场 中国存量商业不动产规模可观 且不动产证券化率仍处于低位 为商业不动产REITs市场规模的长期增长提供了坚实基础和广阔空间[5] 中国REITs市场规模展望 - 截至2026年1月25日 中国REITs市场已上市79只REITs 总市值2280亿元[6] - 有观点认为 REITs市场长期来看可能达到2万亿元的规模 短期来看近两年有较大突破 市场规模快速提升[6] - 也有业内人士认为 中国REITs市场规模达到万亿元甚至超过2万亿元都有可能 影响时间的一大变量在于房地产的转型情况[6] 市场发展建议 - 可完善优化既有产品架构 例如优化管理架构 精简“公募基金+ABS+项目公司”架构 均衡各主体权责 推动管理人与投资人利益绑定[6] - 建议扩募环节进一步提效 对规模比例较小的扩募可豁免监管审核 对较大规模的扩募实行一定的精简审核[6] - 建议对REITs市场探索建立退市制度 实现市场“有进有出”[6] - 可进一步加强多层次市场建设 例如放宽投资主体准入 完善Pre-REITs与私募REITs制度建设 明确退出衔接机制[7]

央地合作热潮涌动，央企持续加码广东布局 - 2026年初，广东投促局、广州企业及相关部门赴京与央企开展产业交流对接，佛山、珠海等地亦有央地合作项目落地，在经济第一大省广东尤为活跃 [1] - 央企项目或新公司落地意味着资金、技术、人才、管理经验等资源的导入，对地方经济产生重要影响，央企一直将广东作为长期布局的战略要地 [1] - 相比于项目合作，设立实体公司是更具长期性、战略性之举，意味着将此地作为独立的增长极来培育 [1] 新公司密集落地，投资规模巨大 - 据不完全统计，仅2025年一年，至少有25家央企（含子公司）在广东设立了新公司，进入2026年节奏仍未停止 [1][3] - 南方电网2026年宣布安排1800亿元用于固定资产投资，连续五年创新高，重点投向新型电力系统建设、战略性新兴产业发展等领域 [2] - 南方电网2025年在广州成立了南网产融集团、南网电碳公司、南网产业发展集团三家全资子公司，并与广州科学城集团旗下环保集团签约拟设合资公司 [2] - 中交四航局（中交集团全资子公司）2025年在广州成立了中交四航局总承包工程有限公司、广州四航图南置业投资有限公司、中交四航（广州）供应链管理有限公司等多家公司 [2] “国家队”新成员与多元化领域布局 - 2024年10月成立的中国资源循环集团，在成立半年后于2025年4月25日在深圳揭牌成立了中国资环电子电器有限责任公司，同年中资环绿色纤维（深圳）有限公司、中资环（深圳）私募股权基金管理有限公司等相关业务公司相继成立 [3] - 中国稀土集团创新科技有限公司（中稀科创）2024年5月落户深圳后，于2025年11月成立了中稀（深圳）私募股权基金管理有限公司 [3] - 2026年1月8日，由中农集团现代农业服务有限公司与海峡两岸农业科技股份有限公司合资的中农集团（广东）生物科技有限公司在珠海高新区成立，重点开展新一代复合肥研发与生产及新型甘蔗种苗培育 [3] - 新公司类型包括专业化公司、平台型公司或工程项目类公司，涉及城建、能源、环保、新材料、数字科技、低空经济、农业科技等领域 [4] 广深为布局核心，并向粤东西北拓展 - 广深是吸引央企布局的“双子星”，无论是新业务拓展还是设立创新总部都青睐这两座城市 [4] - 近年来，一些央企也在粤东西北陆续落子，例如在湛江、茂名、汕尾等地成立合资公司 [4] 加码战略性新兴产业，依托产业沃土高速发展 - 国有企业正以空前力度布局战略性新兴产业，年均投资增速超过20% [6] - 广东以丰富的应用场景、制度规则创新探索和产业配套齐全，成为新技术新产品的试验场，央企拓新需求与广东产业基础和发展方向相吻合 [6] - 一汽旗翼（深圳）科技有限公司2025年7月在深圳注册成立，5个月后其自主研发的电动垂直起降（eVTOL）飞行汽车原型机“红旗天辇1号”完成首飞 [6] - 深圳已集聚超1900家低空经济产业链企业，形成覆盖制造、飞行、保障、服务的全链条生态 [6] - 中稀科创成立两年来，已精准对接人工智能、医药和医疗器械、新能源汽车等产业需求落地具体项目，与20余家大院大所大企大校开展合作，在深圳构建“稀土+战略新兴”创新和产业生态 [6] - 稀土可广泛应用在新能源、电子信息、航空航天等高科技领域，对深圳在高新技术、绿色能源和新兴材料等产业的进阶发展有重要意义 [7] 聚焦绿色低碳与“双碳”目标 - 锚定“双碳”目标与产业升级，绿色低碳成为央企在粤布局的另一偏好方向 [8] - 中国资环电子电器有限责任公司看中深圳电子电器行业品类最多、场景最全，正在布局循环利用多个新兴业务板块 [8] - 中林（肇庆）林业发展有限公司经营范围包括碳减排、碳转化、碳捕捉、碳封存技术研发 [8] - 南方电碳公司主导实施南方电网系统碳交易机制运营、碳资产盘活、碳管理体系优化 [8] 产融结合成为重要发展路径 - 以融促产、产融结合渐成“标配”，央企借助基金等市场化方式布局新产业，既能放大国有资本功能，也可引入市场机制 [8][9] - 中稀（深圳）私募股权基金管理有限公司主要投资稀土产业链上下游的关键环节与核心技术，落实中国稀土集团“以产带投、以投促产”的产融结合发展战略 [8] - 中资环（深圳）私募股权基金管理有限公司聚焦资源、能源、数据循环耦合的重点赛道进行投资 [8] - 实体央企开展金融业务立足产业、服务主业，以面对科技创新与新产业培育的高投入需求 [9]

央地合作热潮与央企在粤密集布局 - 2026年初，广东多地政府及企业赴京与央企开展产业交流对接，佛山、珠海等地均有央地合作项目落地，在经济第一大省形成合作热潮 [1] - 央企项目或新公司落地意味着资金、技术、人才、管理经验等资源的导入，对地方经济产生重要影响，央企长期将广东作为战略要地并持续加码 [1] - 相比于项目合作，设立实体公司是更具长期性、战略性的举措，意味着将此地作为独立的增长极来培育 [1] - 仅2025年一年，据不完全统计，至少有25家央企（含子公司）在广东设立了新公司，进入2026年节奏仍未停止 [1][4] 2025年央企在粤新设公司概况 - 2025年，央企（含子公司）在广东至少成立了25家新公司，涉及能源、环保、城市建设、金融、低空经济、林业、环境治理、工程咨询、港航物流等多个领域 [2][4] - 新公司注册地分布广泛，广州和深圳是吸引央企布局的“双子星”，同时也有项目落户湛江、茂名、汕尾等粤东西北地区 [5] - 新公司类型多样，包括专业化公司、平台型公司及工程项目类公司，展现出央地合作在类型、层次和分布领域上不断拓展的深度和广度 [5][6] 重点央企深度布局案例 - **南方电网**：作为总部在粤的电力央企，2025年底在广州密集成立三家全资子公司（南网产融集团、南网电碳公司、南网产业发展集团），并计划与地方国企设立合资公司 [3] - 南方电网连续数年在粤投资保持千亿元规模，2026年安排1800亿元用于固定资产投资，连续五年创新高，重点投向新型电力系统建设、战略性新兴产业发展等领域 [3] - **中交四航局**（中交集团全资子公司）在2025年于广州、深圳成立了多家新公司，包括工程总承包、置业投资、供应链管理等，旨在强化市场开拓和培育新动能 [3] - **新晋“国家队”成员**：2024年10月成立的中国资源循环集团，在成立半年后于深圳密集设立多家子公司；中国稀土集团、中国林业集团、中石化等央企也在2025年在粤设立了新公司 [4] 聚焦战略性新兴产业与绿色低碳 - 国有企业正以空前力度布局战略性新兴产业，年均投资增速超过20% [7] - 广东以其丰富的应用场景、制度创新和齐全的产业配套，成为新技术新产品的试验场，与央企的拓新需求高度吻合 [7][8] - **低空经济**：中国一汽旗下的一汽旗翼（深圳）科技有限公司于2025年7月在深圳注册，5个月内即完成电动垂直起降飞行汽车原型机“红旗天辇1号”的首飞 [8] - 深圳为低空经济发展提供了全方位支撑，已集聚超1900家产业链企业，形成全链条生态 [8] - **稀土与战略新兴**：中国稀土集团创新总部基地（中稀科创）落户深圳，已对接人工智能、新能源汽车等产业需求，与20余家大院大所大企大校合作，构建“稀土+战略新兴”创新产业生态 [8][9] - **绿色低碳**：央企在粤布局偏好绿色低碳方向，相关公司业务涵盖电子电器循环利用、林业碳汇技术研发、电网碳交易运营等，正在构建覆盖绿色产业链多环节的发展体系 [9] 产融结合成为重要路径 - 以融促产、产融结合渐成“标配”，央企通过设立产业基金等方式布局新产业 [10] - 例如，中稀（深圳）私募股权基金管理有限公司主要投资稀土产业链上下游关键环节，落实“以产带投、以投促产”战略；中资环（深圳）私募股权基金管理有限公司聚焦资源、能源、数据循环耦合赛道进行投资 [10] - 借助基金等市场化方式布局新产业，既能放大国有资本功能，也可引入市场机制，兼具效率与灵活，是服务主业、培育新产业的重要路径 [10]

会议概况 - 由上市公司领袖俱乐部与凤凰网财经联合主办的“A+H新浪潮”暨第三十四期上市公司企业家交流会于1月22日在北京召开[1] - 会议汇聚了李国庆、兰世立等重磅嘉宾，聚焦A+H股上市公司面临的产业升级、资本运作、跨境布局等多重机遇与挑战[1] - 会议旨在凝聚上市公司企业家力量，探讨企业协同发展、资本赋能与产业升级路径，助力构建产融结合新生态[1] 核心议题与理念 - 本次活动以“合规”为顶层议题，旨在引导上市公司成为持久发光的“价值之光”，而非短暂炽热的“风口之火”[1] - 会议提及数字“34”在中华文化语境中的特殊涵义：《易经》中的“离卦”象征光明与依附，而34个月也恰是资本市场一轮完整的牛熊周期[1] - 这一数字提醒企业：无论外部环境如何变化，都应坚守价值根基[1] - 上市公司分会秉承“商业的本质是文化，文化的最高境界是信用”的创会理念，聚焦于提升企业治理的文化底蕴、推动商业文化标准化与人性化建设[2] 嘉宾分享要点 - 最高人民法院原副院长江必新从法治实践出发，深入阐释“合规是市值基石”的内在逻辑[1] - 市场监管总局张玉中局长对企业出海政策进行权威解读[1] - 李国庆、郭凡生、兰世立、任起龙等嘉宾，分别就品牌韧性、产业互联网、双轮驱动模式及硬科技突破等重要议题展开深度分享[1] 机制与协同 - 本次论坛宣布全面升级“产业导师”机制[2] - 未来将通过“一对一”辅导实现“大船带小船”的产业协同[2]

文章核心观点 - 在全球经济调整与产业升级背景下，实体企业面临显著的价格波动风险，期货市场作为重要金融基础设施，在服务实体经济、护航产业稳健运行中作用关键 [2] - 申银万国期货旗下“申万智远”产业客户服务品牌，以专业赋能实体，致力于构建产金深度融合、可持续发展的护航式服务 [2] - 以上海期货交易所铸造铝合金期货上市为契机，行业领军企业帅翼驰与申银万国期货开展深度战略合作，通过系统化、定制化综合服务方案，有效应对原材料价格波动，并探索出可复制、可推广的产融结合新路径 [2] “申万智远”三维服务模式解析 - 品牌服务是贯穿企业风险管理全链条的体系化赋能，其专业价值通过三个维度呈现 [3] - **前瞻布局，把握首日交易先机**：公司组建专项服务团队，为帅翼驰提供从规则解读、系统准备到交易执行的全流程伴随式指导，助力企业成为首批参与铸造铝合金期货交易的行业先锋，率先积累衍生品实战经验 [3] - **模式创新，构建科学定价机制**：公司与帅翼驰共同落地“期货价格+升贴水”创新定价模式，有效锁定采购成本与销售价格，显著提升交易透明度与公平性，规避价格波动带来的利润损失，同时降低上下游客户合作风险、提高交易效率 [4] - **深度融合，拓展产业服务边界**：公司协助帅翼驰申请上期所产业培育基地、套保额度并完成仓单注册，推动企业实现从市场参与者到深度运用者、产业生态共建者的角色跨越，构建“交易—定价—仓储—避险”的全链条期货应用体系 [5] 帅翼驰的稳健发展之路 - 帅翼驰的成功实践是“申万智远”品牌服务理念的生动体现，通过系统化风险管理赋能，企业实现了多层次的战略提升 [6] - **经营基石更加稳固**：套期保值策略有效平滑利润曲线，增强了财务稳健性 [7] - **市场竞争力持续提升**：创新的定价模式与全链条金融能力，助力其扩大贸易规模，巩固行业领军地位 [7] - **产业生态实现跃迁**：企业从被动应对风险转向主动管理风险，通过仓单注册、产业基地申请等多维布局，辐射带动上下游企业共同成长，构建了“风险共担、合作共赢”的产业新生态 [7] 持续服务实体经济的承诺与未来展望 - 帅翼驰的案例验证了“申万智远”品牌服务的有效性与可复制性，为大宗商品产业链龙头企业运用金融工具提供了清晰范本 [7] - 其核心在于构建了“期货公司专业支持+实体企业深度参与+风险管理公司协同服务”的三位一体联动机制，实现了金融供给与产业需求的精准匹配 [7] - 展望未来，公司将持续深化“申万智远”产业客户服务品牌建设，以本次合作为标杆，推动成功经验向更多产业领域延伸 [8] - 公司将通过打造四大赋能支柱——AI智能套保平台、风险管理培训平台、风险管理赋能平台、综合金融服务平台，持续为实体企业注入风险管理智慧，推动期货及衍生品工具与产业实践在更深层次、更广范围内融合发展 [8]

政策与宏观环境 - 国家发展改革委表示正在谋划推进一批高技术产业标志性、引领性重大工程[2] - 国家将研究制定出台2026-2030年扩大内需战略实施方案 以新需求引领新供给 以新供给创造新需求[2] - 政策层面提出要研究设立国家级并购基金 加强政府投资基金布局规划 以促进创新创业创造和培育新质生产力[2] - “新国九条”、“并购六条”等政策明确了鼓励产业并购的导向 激发了并购市场活力[2] 市场趋势与表现 - 2025年新成立并购基金在数量与平均规模上显著提升 成为中国股权投资市场步入结构性调整期的关键标志[2] - A股并购重组热度持续攀升 交易频次与能级显著提升 从头部企业“战略级卡位”到产业龙头“链式整合”[2] - 2025年全年共有305家上市公司参与设立321只产业并购基金 按募集规模上限测算总资金规模达2975.11亿元[3] - 相较于2024年的268家上市公司参设288只基金 2025年上市公司参与产业并购基金的数量与规模均实现明显增长[3] - 2025年有望成为新一轮并购基金浪潮崛起的主要年份[4] 行业聚焦与资本流向 - 新成立并购基金高度集中于先进制造、医疗健康、人工智能、汽车出行、新材料及半导体等战略性领域[3] - 并购基金已成为落实国家产业政策、引导长期资本攻坚核心技术、推动产业深度整合的核心战略载体[3] - 2025年以来 基金数量显著增加且出现航空航天、低空经济等新兴赛道的参与 表明科技行业步入专业化、系统化整合的关键阶段[3] - 以并购为主题的专项基金与引导基金在全国各地频频设立 为产业升级提供持续的资本活水[2] 参与主体与运作模式 - 上市公司参与产业并购基金的热情持续高涨[3] - 大量具备国资背景的基金深度参与 需在履行各地区“强链补链”、促进产业升级转型的使命时 平衡政策导向与市场规律[3] - 并购基金将服务产业升级确立为核心目标 全面承接地方产业链资源整合与强链补链的战略任务[4] - 并购基金的目标转向推动地方产业链整合、促进区域经济发展 以及协助上市公司实现产业升级与战略转型[4] 市场生态与功能演变 - 面对IPO退出渠道阶段性趋紧、存量资产盘活需求凸显的格局 市场正着力构建以并购重组为核心的新型退出生态[4] - 并购基金在金融市场中持续发挥着优化资产配置、盘活存量资产的关键效能[4] - 并购基金作为连接资本与产业的枢纽作用将在今年得到进一步验证[4] - 随着国家级并购基金的设立 2026年的中国资本市场正在开启产融结合的新篇章[4]

文章核心观点 - 丙烯期货首个合约PL2601顺利完成滚动交割，标志着其交割机制通过市场检验，为石化产业提供了有效的风险管理与定价工具，是中国丙烯产业从“规模优势”迈向“定价优势”的关键一步 [1] 交割情况与市场表现 - 截至1月13日，PL2601合约累计注册仓单量为28800吨，来自3家山东生产型厂库，与山东地区丙烯产业集中度高的特点高度契合 [1] - 本次共完成1500吨滚动交割，参与主体涵盖两家生产企业和1家贸易企业，产业参与度高 [1] - 随着交割月临近，丙烯期货与现货价格回归态势良好，基差从11月4日的-148元/吨逐步收窄至12月31日的-22元/吨，验证了期货价格发现机制的有效性和交割规则的科学性 [1] 产业参与方的评价与动机 - 参与企业山东滨华新材料有限公司的核心需求源于公司生产经营的稳定性与风险对冲需求，通过期货市场提前锁定交割利润以规避现货价格剧烈波动的风险 [2] - 企业认为丙烯期货交割相比现货销售具有三大核心优势：价格形成更加公允透明、交易流程更加规范、风险管理更加主动 [2] - 另一参与企业金能化学（青岛）有限公司的决策逻辑源于其覆盖丙烷—丙烯—聚丙烯的全产业链运营需求，丙烯作为中间环节具备“双向交割”属性 [3] - 企业表示整个交割过程顺畅、高效，超出预期，交易所的细致指导使各环节衔接顺畅，标准化机制避免了现货贸易中常见的纠纷隐患 [2][3] 交易所的支持与未来规划 - 为确保首次交割平稳推进，郑商所为15家交割仓（厂）库组织了5次专题培训，详细解读业务规则与系统操作，并强化全流程辅导以保障各方权益 [3] - 郑商所下一步计划适时优化交割仓（厂）库布局以贴近产业聚集区，持续深化交割业务培训，并系统总结经验以优化流程、提高效率 [5] - 参与企业表示未来将积极参与丙烯期货交割业务，并将其纳入常态化经营策略，灵活运用以优化库存管理和稳定生产经营 [3][4] 行业背景与意义 - 丙烯是化工行业核心产品，广泛应用于塑料、家电、汽车、化纤等多个领域，中国丙烯产能稳居全球第一 [5] - 随着行业发展，供需结构调整、价格波动加大等挑战凸显，产业链企业风险管理需求迫切 [5] - 丙烯期货及期权于2025年7月22日在郑商所挂牌上市，补齐了烯烃产业链关键环节，与已上市品种形成协同效应，丰富了能源化工板块衍生品体系 [5] - 首次交割的平稳落地为石化产业提供了可参考的产融结合实践样本，随着产业参与度提升，丙烯期货将进一步助力中国丙烯产业将“规模优势”转化为“定价优势” [4]

文章核心观点 - 东证期货在“2025第十八届中国最佳期货经营机构暨最佳期货研究团队”评选中获得26项大奖，包括“中国最佳期货公司”和“中国金牌期货研究所”等重量级奖项，旗下12名分析师获“最佳分析师”称号，行业认可了公司在金融科技、国际化战略和服务实体经济方面的重要成果 [1] 科技驱动与核心竞争力 - 公司以智能投研平台“繁微”为核心，通过品种投教和基本面数据分析解决交易者投研痛点，该平台已实现AI技术驱动的服务模式升级，能自动处理海量非结构化数据、提炼研报核心观点、梳理逻辑并提取数据，快速生成结构化摘要，提升信息获取效率 [2] - 结合自研的极速交易系统“东方雨燕”、期货零售平台“智达Pro”和大宗商品期货贸易管理平台“大宗精灵”，为客户搭建了管理期货和期权价格风险的有效工具 [2] - 公司已连续三年获得由中国人民银行和中国证监会联合颁发的“金融科技发展奖” [2] 国际化战略布局 - 公司自2012年确立“国际化”战略，其2018年在新加坡成立的境外全资子公司“东证期货国际(新加坡)私人有限公司”已取得国际三大交易所清算资格，构建了覆盖全球的交易服务网络 [3] - 为满足境内外客户激增的跨境套保需求，公司及新加坡子公司组建了熟悉国际市场的双语专业团队，推出7×24小时客户服务模式，为境外客户提供从政策解读、交易支持到交割服务的全链路解决方案 [3] - 公司紧跟监管节奏，第一时间将新增对外开放品种纳入服务清单，通过“境内外双循环”一站式金融服务，助力中资企业“走出去”与境外资本“引进来” [3] 业务网络与产融结合 - 公司在全国核心经济区域设立了40余家分支机构，并依托母公司东方证券资源优势建立了150余个证券IB分支网点，形成了以上海为总部、深度辐射全国的市场服务体系 [4] - 通过全资风险管理子公司“东证润和”，公司深入钢铁、能源、化工、农业等国民经济关键领域，为企业管理原材料价格波动、产成品库存贬值等风险提供定制化解决方案 [4] 社会责任与公益投入 - 公司积极履行社会责任，其帮扶足迹遍布全国21个省份的75个乡村振兴重点地区，截至目前在该领域的累计投入已超过8900万元 [4] 获奖详情概览 - 公司荣获“中国最佳期货公司”、“中国金牌期货研究所”等机构类大奖，以及“最佳数智化转型期货经营机构”、“AI智能创新应用启航奖”、“最佳商品期货产业服务奖”、“最佳金融期货服务奖”等多个专项奖 [6] - 公司获得“年度国际化进程新锐奖”、“最佳风险管理子公司服务创新奖”（东证润和）、“中国最佳期货经营分支机构”（浙江分公司）等奖项 [6][7] - 研究团队方面，公司宏观策略、黑色、有色金属、能源化工、农产品等产业研究团队均获得最佳团队奖 [7] - 共有12名分析师荣获“最佳分析师”称号，覆盖宏观金融、黑色、金属、能源化工、绿色金融新材料、农副产品及金融量化策略等多个领域 [7][8]

行业整体表现 - 2025年信托行业整体营收企稳，但公司个体间业绩分化显著，行业从同质化规模竞争迈向差异化竞争新阶段 [1] - 以中信信托、英大信托、华鑫信托为代表的头部及特色化公司业绩领跑，部分公司仍处于亏损状态 [1][2] 领先公司业绩亮点 - 中信信托以63.26亿元营业收入和30.52亿元归母净利润稳固龙头地位 [2] - 英大信托业绩增速突出，营业收入与净利润同比增幅分别高达51.49%和63.70% [2] - 华鑫信托实现净利润20.76亿元，其固有业务收入同比增长167.94%，与规模达千亿元的标品信托业务构成“双轮驱动” [2] - 上海信托2025年实现营业收入23.99亿元（同比增长30%），净利润7.63亿元（同比增长14%），信托资产管理规模近1.4万亿元，较年初增长50% [2] - 陕国投2025年实现营业总收入29.28亿元，归母净利润14.39亿元，同比增长5.70% [2] - 中粮信托2025年实现营业收入14.09亿元，净利润6.53亿元 [3] - 昆仑信托实现净利润1.22亿元，同比增长超400% [3] 业绩承压公司情况 - 五矿信托2025年实现营业收入-2.03亿元，净利润为-8.06亿元 [3] - 五矿信托手续费及佣金净收入为9.59亿元，较上年同期的18.26亿元明显下降；投资收益为-46.14亿元，上年同期为-3.35亿元 [3] 业务结构重塑与增长引擎 - 投资收益成为支撑部分公司业绩关键，例如江苏信托2025年营业收入31.3亿元中，投资收益高达23.48亿元（同比增长9.66%），占比达75% [5] - 昆仑信托净利润大幅增长主要得益于公允价值变动收益和资产处置收益增加 [5] - “信托三分类”新规成效显著，资产管理信托与资产服务信托已成为驱动行业规模增长的主导业务模式 [5] - 资产服务信托迅猛发展，成为行业重要的新增长极 [4] 资产服务信托发展 - 上海信托加快构建多层次财富管理账户体系，财富账户存续单数突破1.3万户，合计规模达1000亿元 [6] - 中信信托3.8万亿元的信托资产规模中，服务信托占比提升至47%，并成功落地全国首家上市房企司法重整服务信托及全国首单股权信托财产登记 [6] - 家族信托正迈向“合规化、专业化、多元化”的高质量发展阶段，保险金信托、养老主题信托等细分品类有望迎来爆发期 [7] 特色化与产融结合路径 - 特色化、产融结合成为部分信托公司的制胜关键 [7] - 昆仑信托背靠能源央企，在CCUS(碳捕集)、氢能、绿色供应链等前沿领域落地多个创新项目，将产融结合推向“深融合” [7]