报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油10（BMD）收盘价4316.00，上日涨跌幅2.47% [1] - 布伦特09（ICE）收盘价69.23，上日涨跌幅 - 0.60%，隔夜涨跌幅 - 1.69% [1] - 美原油09（NYMEX）收盘价66.03，上日涨跌幅 - 0.42%，隔夜涨跌幅 - 1.67% [1] - 美豆11（CBOT）收盘价1035.00，上日涨跌幅0.75%，隔夜涨跌幅 - 0.65% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价288.80，上日涨跌幅1.80%，隔夜涨跌幅1.12% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价55.58，上日涨跌幅 - 1.02%，隔夜涨跌幅 - 2.32% [1] - 美元指数最新价98.44，涨跌幅 - 0.20% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1498，涨跌幅0.05% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2417，涨跌幅0.07% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16250，涨跌幅0.28% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5228，涨跌幅 - 0.32% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1285.000，涨跌幅0.98% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2838，涨跌幅0.25% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509华北现货价格9000，基差100，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2509华东现货价格8980，基差80，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2509华南现货价格8890，基差 - 10，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价格8210，基差82，基差隔日变化 - 22 [2] - DCE豆油2509江苏现货价格8290，基差162，基差隔日变化 - 12 [2] - DCE豆油2509广东现货价格8280，基差152，基差隔日变化 - 32 [2] - DCE豆油2509天津现货价格8290，基差162，基差隔日变化 - 2 [2] - DCE豆粕2509山东现货价格2880，基差 - 173，基差隔日变化 - 11 [2] - DCE豆粕2509江苏现货价格2880，基差 - 173，基差隔日变化 - 11 [2] - DCE豆粕2509广东现货价格2860，基差 - 193，基差隔日变化 - 1 [2] - DCE豆粕2509天津现货价格2970，基差 - 83，基差隔日变化 - 1 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水260美分/蒲式耳，CNF报价473美元/吨 [3] - 进口大豆阿根廷CNF升贴水222美分/蒲式耳 [3] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州未来（7月23 - 27日）气温高于均值，降水量接近至高于正常水平 [4] - 美国中西部本周降雨系统活跃，气温将上升，多数地区土壤墒情良好，玉米和大豆进入授粉期，但部分地区需降雨，印第安纳州北部需重点关注 [6] 国际供需 - ITS数据显示马来西亚7月1 - 20日棕榈油出口量817,755吨，较上月同期减少3.5% [8] - 马来西亚种植与原产业部和各州政府洽谈，助小农将橡胶地转为棕榈油种植以获MSPO认证，约5万名小农或受土地所有权不匹配影响 [9] - CIMB Securities称若印尼实施B50生物柴油掺混政策，国内棕榈油消费量或激增约300万吨 [10] - 尼日利亚种植园主论坛表示已制定稳定全球毛棕榈油价格措施，该国毛棕榈油产量增至150万吨 [11] - 截至7月15日当周，CBOT大豆多头持仓增4268手至186780手，空头持仓增27042手至171486手 [11] - 2025年5月，巴西工厂加工大豆487万吨，豆粕产量370万吨，豆油产量99万吨 [12] - 阿根廷2024/25年度大豆种植面积预估1800万公顷，较上月上调1.1%，产量预估5090万吨，较上月上调2% [12] - 阿根廷6月出口大豆733728吨，豆油478512.68吨，豆粕2202838.36吨 [12] - 截至7月16日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜作物优良率60.65% [13] - 截至7月13日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加66.5%至8.06万吨 [13] - 2025年德国用于植物油和生物柴油生产的冬季油菜籽产量预计同比增加7.1%至388万吨 [14] - 周五波罗的海干散货运价指数续升，海岬型船运费持续上涨 [14] 国内供需 - 7月18日，豆油成交18100吨，棕榈油成交450吨，总成交18550吨，环比增加13% [15] - 7月18日，全国主要油厂豆粕成交14.75万吨，较前一交易日减3.60万吨 [15] - 中国6月棕榈油进口量35万吨，同比增长11.4%，1 - 6月进口量107万吨，同比减少11.6% [15] - 第29周（7月12 - 18日）油厂大豆实际压榨量230.55万吨，开机率64.81%，较预估低7.48万吨 [15] - 截至7月18日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格20.66元/公斤，较前一日上升0.1% [16] 宏观要闻 国际要闻 - 美国7月密歇根大学消费者信心指数初值61.8，预期61.5，上月终值60.7 [18] - 美国6月新屋开工总数132.1万户，年化月率增长4.6% [18] - 美国6月营建许可总数139.7万户，月率增长0.2% [18] - 欧元区5月季调后经常帐盈余323.07亿欧元，未季调经常帐盈余10亿欧元 [18] 国内要闻 - 7月18日，美元/人民币报7.1498，上调37点 [20] - 7月18日，中国央行开展1875亿元7天期逆回购操作，当日净投放1028亿元 [20] 资金流向 - 2025年7月18日，期货市场资金净流入29.6亿元，商品期货资金净流入21.87亿元，股指期货资金净流入7.73亿元 [23] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 - 粕类和玉米投资策略均为谨慎偏空 [4][6] 报告的核心观点 - 本次供需报告调整幅度小基本符合预期，美豆主产区天气良好，未来大豆长势维持良好预期，国内现货压力仍存，需关注新季美豆生长及政策端变化 [3] - 国内玉米供应因拍卖增加和储存问题使贸易商出货积极性提升，需求受饲料企业库存充裕和养殖淡季抑制，进口玉米拍卖成交溢价减少、成交量下降 [5] 各目录总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2978元/吨，较前日变动-14元/吨，幅度-0.47%；菜粕2509合约2655元/吨，较前日变动-4元/吨，幅度-0.15% [1] - 现货方面，天津、江苏地区豆粕现货价格较前日无变动，广东地区跌-10元/吨，福建地区菜粕现货价格较前日无变动 [1] - 截至7月13日当周，美国大豆优良率70%，一周前66%，上年同期68%；大豆开花率47%，一周前32%，上年同期49%；大豆结荚率15%，一周前8%，上年同期17% [2] - 截至7月10日当周，美国大豆出口检验量14.70万吨，上周为39.96万吨，去年同期17.53万吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验量4641万吨，同比增长10.4%，达到全年出口目标5076万吨的91.4% [2] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2295元/吨，较前日变动-7元/吨，幅度-0.30%；玉米淀粉2509合约2641元/吨，较前日变动-6元/吨，幅度-0.23% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格较前日无变动，吉林地区玉米淀粉现货价格较前日无变动 [4] - 截至2025年7月13日当周，美国玉米优良率为74%，前一周为74%，上年同期为68%；玉米吐丝率为34%，上一周为18%，上年同期为39%，五年均值为33%；玉米蜡熟率为7%，上一周为3%，上年同期为7%，五年均值为5% [4] - 截至2025年7月10日当周，美国玉米出口检验量为128.7万吨，此前市场预估为120 - 150万吨，前一周修正后为156.4万吨，初值为149.1万吨 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 7月USDA农产品报告下调2025/2026年全球玉米、水稻、小麦产量，上调大豆产量 [3][12] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - 2025/2026年全球玉米产量、消费量环比下调，产量环比调减232万吨至12.64亿吨，贸易出口量环比调减1万吨至1.96亿吨，饲用消费环比调减96万吨至8.01亿吨，国内消费环比调减3万吨至12.76亿吨，期末库存环比调减316万吨至2.72亿吨 [3][13] - 美国玉米收获面积收缩，预计2025/2026年产量为3.99亿吨，环比6月报告数据-292万吨（环比-0.73%），收获面积缩减至3512万公顷（环比-0.71%） [13] 大豆 - 2025/2026年全球大豆产量、消费量环比上调，产量环比调增86万吨至4.28亿吨，贸易出口量环比调减80万吨至1.88亿吨，压榨量环比上调112万吨至3.68亿吨，国内消费环比上调102万吨至4.25亿吨，期末库存环比调增77万吨至1.26亿吨 [4][22] - 乌克兰大豆收获面积扩大，预计2025/2026年产量为760万吨，环比6月报告数据+100万吨（环比+15.15%），收获面积扩大至300万公顷（环比+15.38%） [22] 小麦 - 2025/2026年全球小麦产量环比下调、消费量环比上调，产量环比调减4万吨至8.09亿吨，饲用消费环比调增33万吨至1.56亿吨，内用消费环比调增82万吨至8.11亿吨，进口量环比调减209万吨，出口量环比调减127万吨，期末库存环比调减124万吨至2.62亿吨 [5][34] - 俄罗斯、墨西哥收获面积缩减，加拿大收获面积及单产下滑致产量下降，预计2025/2026年俄罗斯春小麦产量为2300万吨，环比-100万吨（环比-4.17%），加拿大小麦产量为3500万吨，环比-100万吨（环比-2.78%），墨西哥小麦产量为160万吨，环比-10万吨（环比-5.88%） [5][35] 水稻 - 2025/2026年全球水稻产量环比下调、消费量环比上调，产量环比调减31万吨至5.41亿吨，消费环比调增55万吨至5.42亿吨，进口量环比调增11万吨，出口量环比调增4万吨，期末库存环比调减55万吨至1.87亿吨 [6][51] - 美国水稻收获面积收缩，预计2025/2026年产量为651万吨，环比6月报告数据-30万吨（环比-4.41%），收获面积缩减至107万公顷（环比-4.46%） [51]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对期货市场进行早间分析，涵盖隔夜行情、现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向和套利跟踪等内容，涉及马棕油、美豆等品种，还提及国际国内宏观经济动态及相关政策变化对市场的潜在影响 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油09（BMD）收盘价4135.00，上日涨0.24%，隔夜跌0.58%；布伦特09（ICE）收盘价70.18，上日涨0.21%，隔夜涨0.03%；美原油08（NYMEX）收盘价68.29，上日涨0.16%，隔夜跌0.10%；美豆11（CBOT）收盘价1007.25，上日跌1.03%，隔夜跌0.25%；美豆粕12（CBOT）收盘价282.90，上日跌0.53%，隔夜跌0.25%；美豆油12（CBOT）收盘价53.27，上日跌1.30%，隔夜跌0.02% [1] - 美元指数最新价97.50，跌0.01%；人民币（CNY/USD）最新价7.1541，涨0.01%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2375，涨0.12%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16149，跌0.22%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.4288，跌0.75%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1252.540，跌0.12%；新币（SGD/USD）最新价1.2785，涨0.14% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509，华北现货价8860，基差180，基差隔日变化 -20；华东现货价8800，基差120，基差隔日变化0；华南现货价8680，基差0，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509，山东现货价8080，基差148，基差隔日变化 -24；江苏现货价8130，基差198，基差隔日变化 -4；广东现货价8140，基差208，基差隔日变化 -14；天津现货价8090，基差158，基差隔日变化 -44 [2] - DCE豆粕2509，山东现货价2790，基差 -156，基差隔日变化 -3；江苏现货价2780，基差 -166，基差隔日变化 -3；广东现货价2780，基差 -166，基差隔日变化 -3；天津现货价2850，基差 -96，基差隔日变化 -3 [2] - 进口大豆报价，巴西CNF升贴水260美分/蒲式耳，CNF报价469美元/吨；阿根廷CNF升贴水196美分/蒲式耳 [3] 重要基本面信息 - 美国大豆主产州未来（7月14 - 18日）降雨量高于正常水平，气温回落 [4] - 美国中西部阵雨不断，总体利于大豆生长，部分干燥地区或迎降雨，多数地区作物状况良好 [6] - 预计马来西亚棕榈油2025/26年度产量同比增0.5%至1950万吨，国内消费同比降2%至3800万吨 [8][9] - 印尼将近40万公顷没收油棕种植园交给Agrinas Palma Nusantara公司 [9] - 路透预计全球2025/26年度大豆期末库存1.2631亿吨，美国2025/26年度大豆产量43.34亿蒲式耳、期末库存3.02亿蒲式耳 [10] - 路透预计巴西2024/25年度大豆产量1.6925亿吨，阿根廷2024/25年度大豆产量4927万吨 [10] - 截至7月3日当周，美国大豆出口销售料净增35 - 100万吨，豆粕出口销售料净增12.5 - 95万吨，豆油出口销售料净增0 - 3万吨 [11] - 截至7月2日当周，阿根廷农户销售24/25年度大豆216.34万吨、25/26年度大豆14.07万吨 [11] - 预计欧盟27国 + 英国2025/26年度油菜籽产量2030万吨 [12] - 伊朗国营动物饲料进口商SLAL招标寻购至多6万吨动物饲料玉米和6万吨豆粕 [12] - 7月9日，豆油成交8000吨，棕榈油成交133吨，总成交环比增114%；豆粕成交较前一日减6.38万吨，全国动态全样本油厂开机率63.28%，较前一日降1.03% [13] - 7月9日，“农产品批发价格200指数”升0.16点，“菜篮子”产品批发价格指数升0.19点，部分农产品价格有涨跌变化 [13] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储7月维持利率不变概率93.3%，9月维持利率不变概率31.1% [15] - 特朗普计划对巴西征收50%关税 [15] - 美国5月批发销售月率 -0.3%，预期0.2% [15] - 美国截至7月4日当周MBA抵押贷款申请活动指数281.6 [15] - 美国至7月4日当周EIA战略石油储备库存23.8万桶，原油库存707万桶，俄克拉荷马州库欣原油库存46.4万桶 [15] - 7月8日，马来西亚央行降息25个基点至2.75% [15] 国内要闻 - 7月9日，美元/人民币报7.1541，上调7点 [17] - 7月9日，中国央行开展755亿元7天期逆回购操作，当日净回笼230亿元 [17] - 6月CPI同比涨0.1%，PPI同比降3.6% [17] - “十四五”期间我国GDP规模持续突破，今年有望达140万亿元左右 [17] 资金流向 2025年7月9日，期货市场资金净流出195.97亿元，商品期货资金净流出44.11亿元，股指期货资金净流出151.86亿元 [20] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米看涨预期基本兑现，等待政策指引；生猪供给增量预期不减，交易修复逻辑；鸡蛋季节上涨预期仍存，整体或先扬后抑 [1] 各品种总结 玉米 上半年行情回顾 - 现货市场供需格局趋紧，价格整体震荡上涨、重心上移，截至6月27日锦州港玉米平舱价为2380元/吨，较年初上涨16%；期货市场看涨情绪逐步兑现，盘面震荡上行，主力2509合约收盘价为2384元/吨，较年初涨4.6% [6] - 2025年玉米期货交易策略年报观点得到盘面验证，当前主力合约已涨至2400元/吨，基本兑现看涨预期 [7] 品种观点 - 宏观逻辑：国际宏观驱动逐步减弱，国内宏观驱动主要体现在产业政策层面，重点关注进口政策导向 [20][108] - 产业逻辑：进入被动建库周期，重点关注定向稻谷/进口玉米拍卖政策、谷物进口政策等 [20][108] - 供需逻辑：供给上，国际玉米供给形势趋紧、美玉米供给压力仍存，国内长期产需缺口仍存，24/25年度进口减少，供需宽松转基本平衡，下半年关注新年度种植成本等；中期25/26年度新粮上市前供给偏紧，但小麦替代增加限制上方空间，下半年关注政策粮投放等。消费上，2025年生猪产能增加、蛋禽肉禽存栏高，饲用消费刚性，深加工消费稳定略增，整体下游消费提供刚性支撑，下半年关注下游饲料企业建库等 [20][108] - 品种观点：短期麦收腾库完成，现货稳中偏强；中期三季度新旧交替，或维持稳中偏强，但小麦替代及政策粮投放限制上方空间，当前盘面或交易基差修复逻辑；长期维持进口替代+种植成本定价逻辑，下半年关注新粮种植成本等影响及进口政策导向 [20][108] - 交易策略：长线宽幅区间运行；中线低多，2400以上前期多单止盈，跌近北港现货折盘价可逢低买入；短线试探区间上方压力，2509合约上方第一压力2420，第二压力2450，有效可短空，下方支撑2350 - 2370 [20][108] 供需因素 - 全球供需：长期全球玉米供需趋紧，USDA6月报告预测25/26年度期末库存降至2016年以来低位；美玉米长期供给压力大但月环比减弱，截至25周美玉米作物优良率为70% [21][22] - 国内供应：长期产需缺口仍存，维持种植成本+替代品定价逻辑，25/26年度产量、消费量、结余量较上月持平，国内玉米产区批发均价预估2300 - 2600元/吨，同比持平，下半年关注种植成本、单产及产量预估 [23] - 进口：政策引导下，2024年四季度起进口玉米及替代品减少，2025年1 - 5月玉米累计进口63万吨，同比减少93.78%，预计政策不变进口维持低水平，关注下半年进口政策导向 [26][27] - 库存及替代：南北港口玉米库存持续回落，截至6月20日北方港口四港玉米库存约401万吨，较上半年高点下降43%；广州港口谷物库存有增有减，玉米库存环比增加4.60%，同比增加18.04%；小麦玉米价差收窄，部分饲料企业小麦替代玉米占比增加，若玉麦价差持续，替代将维持较高水平 [29][30][31] - 国内消费：饲用消费维持刚性，5月全国工业饲料产量2770万吨，环比增长0.6%，同比增长6.9%，1 - 5月饲料产量1.3亿吨处于近几年最高；生猪下半年供给充足，存栏及体重高位支撑猪料消费；禽类存栏处于历史高位，支撑玉米饲用消费；工业消费相对稳定，下半年深加工企业开机率有望季节性抬升 [42][43] 生猪 上半年行情回顾 - 现货市场供给增量逐步兑现，价格整体震荡走弱，截至6月27日河南生猪出厂价为14.9元/公斤，较年初下跌9%；期货市场提前兑现下跌预期，随后盘面交易基差修复逻辑，主力2509合约收盘价为14005元/吨，较年初跌1.8% [9] - 2025年生猪期货交易策略年报观点得到盘面验证，当前盘面基本兑现预期，策略复盘效果良好 [10] 行情观点 - 宏观逻辑：关注我国CPI走势和猪价的相互影响，重点关注产业政策导向 [53][109] - 产业逻辑：非瘟后疫病常态化，被动去产能使猪价波动周期缩短、频率加快，养殖端规模化集中进程未结束，2025年前三十养殖集团出栏计划同比增加 [54][110] - 供需逻辑：供给上，2025年生猪供给进入上升周期，母猪存栏和新生仔猪数据显示下半年供给仍增加，出栏体重高于近年同期，不确定因素是冬季疫病防控形势；需求上，下半年消费逐步增加，四季度季节性消费旺季下供需相对增量是多空博弈关键，今年冻品库存低支撑鲜品消费，下半年供需双增，供给关注出栏体重，消费关注季节性消费及冻鲜替代规模 [55][111] - 行情观点：短期猪价支撑和压力并存，全国均价14元/公斤支撑有效，体重泄压完成前上涨难，关注养殖端出栏节奏等；中期三季度生猪供给充裕，价格强弱取决于体重压力释放程度，若7月体重降至123公斤以下，8 - 9月或上涨，关注15 - 15.5元/公斤压力，反之则8 - 9月猪价维持14 - 14.5元/公斤；长期能繁母猪存栏对应今年生猪供给持续兑现，四季度养殖端盈利取决于体重对供给的贡献，预计成本优秀企业有2 - 3元/公斤利润，关注生产效率等因素 [56][57][112][113] - 操作建议：当前猪价处于疫病被动去产能小周期下半场的后半程，期货盘面主线交易看空逻辑，阶段性交易基差修复逻辑；长线排除疫病影响，新生仔猪数下降前高空，去产能确认后做多；中线围绕现货猪价支撑压力预期宽幅区间运行；短线兑现降重预期驱动的修复贴水交易逻辑，2509合约第一压力14000 - 14100，第二压力14200 - 14400，短线支撑13700 - 13800，中线支撑13400 - 13500；2511合约压力13600 - 13700，短线支撑13200 - 13300，中线支撑12800 - 13000 [58][114] 供需因素 - 能繁母猪存栏：24年4 - 11月母猪存栏增加，对应今年二三季度生猪供给增加，截至5月末能繁母猪存栏4042万头，为正常保有量103.6%，部分头部养殖企业PSY提升，排除疫病影响，生猪产能对应供给增量持续兑现 [61] - 生猪存栏、出栏、猪肉产量：2024年不同季度新生仔猪对应今年不同季度生猪出栏，今年下半年生猪供给增量继续兑现，但春节前后仔猪腹泻或使三季度供给略低于预期，四季度供需双增，供给重点关注出栏体重 [65][66] - 肥标价差及出栏体重：1 - 2月肥标价差高位，春节后肥猪供给增加，3 - 5月肥标价差收窄，5月底部分企业降重，近期肥标价差扩大，预计肥标价差走扩体重压力难释放，当前出栏体重高于近年同期，是下半年供给重要驱动因素 [69] - 进口及冻品库存：近两年进口猪肉及相关产品数量递减，今年进口略增仍处低位；冻品库存处于近几年较低水平，屠宰企业主动入库积极性不足，下半年关注消费旺季冻鲜替代影响 [72] - 中央冻猪肉收放储：今年储备肉收放储以轮换为主，累计放储11.22万吨，收储12.22万吨，轮入轮储规模小对市场供给影响小，但收储政策对短期市场情绪影响增强，预计猪粮比逼近或跌破预警且冻品库存低位时，收储仍将持续 [75] - 猪肉消费：中长期受人口数量、消费结构等因素影响，猪肉消费驱动力减弱；中短期围绕季节性消费规律运行，三季度消费淡季驱动力有限，关注肥猪消费对肥标价差及出栏体重影响，四季度消费旺季关注冻品库存低位下鲜品消费增加幅度 [78][79] 鸡蛋 上半年行情回顾 - 现货市场供给压力持续显现，价格大幅下跌，截至6月27日河北邯郸鸡蛋现货价格为2.56元/斤，较年初跌38%；期货市场看跌预期逐步兑现，盘面破位下跌，主力2508合约收盘价为3543元/500KG，较年初跌8% [15] - 2025年鸡蛋期货交易策略年报观点得到盘面验证，当前主力合约已跌至饲料成本之下，基本兑现看跌预期 [16] 品种观点 - 宏观逻辑：国内关注原料价格及CPI变化，下半年关注肉类蔬菜价格的相关影响 [84][117] - 产业逻辑：蛋鸡养殖行业连续盈利4年，养殖利润驱动规模化率提升，2024年新增项目中，超百万羽项目占比45.3%等，规模化率提升将改变养殖主体结构和生产效率 [85][118] - 供需逻辑：鸡蛋价格由供给端驱动，消费以季节性驱动为主，蛋鸡存栏处于历史高位，部分地区有新建产能投产，中长期存栏或维持高位，供给压力持续释放；当前市场交易边际变量，供给端关注产能淘汰节奏和幅度，决定三季度消费旺季蛋价高点预期，部分过剩产能出清后蛋价进入上涨周期，远月合约关注产能去化后交易机会 [86][119] - 品种观点：短期鸡蛋供给稳定，社会库存增加，蛋价弱稳，供给压力未完全释放，维持低位运行；中期新开产蛋鸡增加，理论在产蛋鸡存栏增加叠加梅雨季下跌预期，7月中旬前蛋价低位运行，若6 - 7月养殖端集中大规模淘汰叠加中秋消费旺季，8 - 9月现货或阶段性上涨，上涨空间取决于淘鸡节奏和幅度 [87][120] - 交易策略：上半年逢高沽空策略得到盘面验证，6月上旬建议前期空单逐步止盈；08/09合约是年内看涨合约，但下半年现货高点预期分歧大，建议根据预期等盘面给出安全空间后进场，08合约上方压力3600 - 3650，下方支撑3480 - 3500；09合约下方支撑关注3600，第一压力3670 - 3680，第二压力3700 - 3730；10合约压力关注3430 - 3450，支撑关注3300 - 3320 [88][121] 供需因素 - 在产蛋鸡存栏：当前存栏处于历史高位，仅次于2020年同期，推算6月产蛋鸡存栏量理论预估值环比增幅0.45%，养殖规模化率提升或使中期存栏维持高位 [89] - 鸡苗补栏：1 - 6月鸡苗均价较24年同期涨幅40%，补栏量整体高于近五年同期均值，但5月鸡蛋价格走弱，养殖利润转负，补栏量环比下降，鸡苗价格下滑 [92] - 淘鸡节奏：今年一季度积极淘汰老鸡，淘鸡日龄下降，二季度淘汰节奏加快，截至6月26日淘鸡日龄降至508天，但当前淘鸡节奏仍不及预期，蛋价彻底反转仍待时日 [94] - 蛋鸡存栏结构及产蛋率：5月主产蛋鸡占比提升，后备蛋鸡、待出栏蛋鸡占比降低；大码蛋占比减少，中小码蛋占比增加；部分地区蛋鸡产蛋率5月开始恢复，预计6 - 7月后新引种蛋鸡开产，产蛋效率提高，鸡苗供应过剩风险显现 [98][99] - 养殖利润周期：2013年至今经历三个大周期，当前养殖利润转负，但亏损时间短，不足以驱动快速大量淘鸡，养殖端完成实质去产能前，价格或维持低位运行，若季节性消费旺季使价格上涨，去产能进程后移 [102][103] - 年内季节性消费规律：鸡蛋消费受多因素影响，今年需关注“闰六月”影响，传统消费淡季叠加梅雨季，6 - 7月蛋价或维持低位，中秋节和国庆节重叠使消费旺季后置，若淘汰不及预期，旺季或不旺 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，毛棕油期货有向上走高机会但难持续，回归基本面后棕榈油库存或上行压制盘面；豆油受相关因素影响类似棕榈油 [1] - 粕类方面，预计阶段性连粕及郑粕继续震荡，上方压力将体现，谨慎追多 [4] - 玉米方面，短期价格偏强运行后持续上涨动力减弱，盘面高位震荡，中长期供需缺口支撑上行 [7] - 生猪方面，现货价格震荡，行情无大幅下挫基础但上行驱动不强，收储政策有支撑但持续性需谨慎 [12] - 白糖方面，预计原糖维持震荡偏弱格局，糖价也维持震荡偏弱 [14] - 棉花方面，短期国内棉价或区间震荡，需关注宏观及产业下游需求 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 棕榈油：6月13日江苏一级现价8130元，较前一日涨80元涨幅0.99%；广东24度现价8530元，涨180元涨幅2.16%；P2509期价7976元，涨72元涨幅0.91%；广州港9月盘面进口成本8560.1元，涨41.4元涨幅0.49%；盘面进口利润-584元，增加31元 [1] - 豆油：6月13日江苏四级现价9350元，较前一日跌180元跌幅1.93%；Y2509期价7444元，涨50元涨幅0.68%；基差502元，涨60元涨幅13.57% [1] - 菜籽油：6月13日江苏四级现价9350元，较前一日跌180元跌幅1.93%；OI509期价9028元，涨120元涨幅1.35%；基差502元，涨60元涨幅13.57% [1] 粕类 - 豆粕：江苏豆粕现价2900元，较前一日涨20元涨幅0.69%；M2509期价3041元，跌8元跌幅0.26%；基差-141元，涨28元涨幅16.57%；巴西7月船期盘面进口榨利214元，增加11元涨幅5.4% [4] - 菜粕：江苏菜粕现价2610元，较前一日涨40元涨幅1.56%；RM2509期价2674元，持平；基差-64元，涨40元涨幅38.46%；加拿大7月船期盘面进口榨利-6元，减少20元跌幅111.32% [4] - 大豆：哈尔滨大豆现价3960元，持平；豆一主力合约期价4241元，涨43元涨幅1.02%；基差-281元，跌43元跌幅18.07%；江苏进口大豆现价3690元，持平；豆二主力合约期价3651元，涨11元涨幅0.30%；基差39元，跌11元跌幅22.00% [4] 玉米系 - 玉米：2507合约价格2378元，较前一日跌2元跌幅0.08%；锦州港平舱价基差2元，跌16元跌幅88.89%；蛇口散粮价2450元，跌10元跌幅0.41%；南北贸易利润-1元，持平；到岸完税价CIF1924元，跌7元跌幅0.34%；进口利润526元，跌3元跌幅0.65% [7] - 玉米淀粉：2507合约价格2703元，较前一日跌7元跌幅0.26%；长春现货2720元，持平；潍坊现货2940元，持平；基差17元，涨7元涨幅70.00%；玉米淀粉7 - 9价差-79元，跌13元跌幅19.70%；淀粉 - 玉米盘面价差325元，跌13元跌幅3.85%；山东淀粉利润-92元，减少195元跌幅189.32% [7] 生猪 - 期货：主力合约基本270元/吨，较前一日涨20元涨幅8.00%；生猪2507合约13295元，涨75元涨幅0.57%；生猪2509合约13790元，涨40元涨幅0.29%；生猪7 - 9价差495元，跌35元跌幅6.60%；主力合约持仓78006，减少1458，跌幅1.83% [12] - 现货：河南14060元，涨60元；山东14250元，持平；四川13750元，跌100元；辽宁13930元，持平；广东15090元，持平；湖南13810元，持平；河北14000元，跌50元 [12] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日143299头，较前一日减少638头跌幅0.44%；白条价格 - 周20元，持平；仔猪价格 - 周27.14元/公斤，跌0.9元跌幅3.07%；母猪价格 - 周32.52元，持平；出栏体重 - 周128.82公斤，跌0.3公斤跌幅0.27%；自繁养殖利润 - 周 - 3元/头，减少36.7元跌幅108.57%；外购养殖利润 - 周 - 211元，减少89.8元跌幅74.37%；能繁存栏 - 月4038万头，减少1万头跌幅0.02% [12] 白糖 - 期货市场：白糖2601合约5533元，较前一日涨11元涨幅0.20%；白糖2509合约5664元，涨17元涨幅0.30%；ICE原糖主力16.54美分/磅，涨0.28美分涨幅1.72%；白糖1 - 9价差 - 131元，跌6元跌幅4.80%；主力合约持仓量368226，增加646，涨幅0.18%；仓单数量28736，减少380，跌幅1.31% [14] - 现货市场：南宁6020元，较前一日跌15元跌幅0.25%；昆明5835元，跌20元跌幅0.34%；南宁基差356元，跌32元跌幅8.25%；昆明基差171元，跌37元跌幅17.79%；进口糖巴西（配额内）4476元，跌39元跌幅0.86%；进口糖巴西（配额外）5686元，跌51元跌幅0.89% [14] - 产业情况：食糖全国产量累计值1110.72万吨，较前值增加115.72万吨涨幅11.63%；销量累计值724.46万吨，增加149.81万吨涨幅26.07%；广西产量累计值646.50万吨，增加28.36万吨涨幅4.59%；销量当月值65.73万吨，减少0.88万吨跌幅1.32%；全国销糖率累计65.22%，增加7.49个百分点涨幅12.97%；广西销糖率累计63.96%，增加6.03个百分点涨幅10.41%；全国工业库存386.26万吨，减少34.48万吨跌幅8.20%；广西工业库存232.97万吨，减少27.07万吨跌幅10.41%；食糖进口13.00万吨，增加8.00万吨涨幅160.00% [14] 棉花 - 期货市场：棉花2509合约13495元，较前一日跌25元跌幅0.18%；棉花2601合约13480元，跌15元跌幅0.11%；ICE美棉主力67.90美分/磅，涨0.37美分涨幅0.55%；棉花9 - 1价差15元，跌10元跌幅40.00%；主力合约持仓量538557，增加96，涨幅0.02%；仓单数量10815，减少20，跌幅0.18%；有效预报337，减少38，跌幅10.13% [15] - 现货市场：新疆到厂价3128B 14785元，较前一日跌7元跌幅0.05%；CC Index 3128B 14842元，跌10元跌幅0.07%；FC Index M 13607元，跌35元跌幅0.26%；3128B - 01合约基差1290元，涨18元涨幅1.42%；3128B - 05合约基差1305元，涨8元涨幅0.62%；CC Index 3128B - FC Index M 1%基差1235元，涨25元涨幅2.07% [15] - 产业情况：商业库存345.87万吨，较前值减少37.53万吨跌幅9.8%；工业库存94.11万吨，增加1.21万吨涨幅1.3%；进口量6.00万吨，减少1.00万吨跌幅14.3%；保税区库存35.80万吨，减少3.40万吨跌幅8.7%；纺织业存货同比3.70%，减少0.60个百分点跌幅14.0%；纱线库存大数22.34天，增加1.22天涨幅5.8%；坯布库存大数32.89天，增加0.35天涨幅1.1%；棉花出疆发运量53.46万吨，增加9.86万吨涨幅22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 2026.20元/吨，增加11.00元/吨涨幅0.5%；服装鞋帽针纺织品类零售额1088.00亿元，减少152.50亿元跌幅12.3%；服装鞋帽针纺织品类当月同比2.20%，减少1.40个百分点跌幅38.9%；纺织纱线、织物及制品出口额126.32亿美元，增加0.52亿美元涨幅0.4%；纺织纱线、织物及制品出口当月同比 - 1.98%，减少5.17个百分点跌幅161.9%；服装及衣着附件出口额135.78亿美元，增加19.71亿美元涨幅17.0%；服装及衣着附件出口同比2.50%，增加3.67个百分点涨幅313.9% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对农产品、能源、外汇等多个市场进行行情监测与分析，涵盖期货、现货价格，天气对作物影响，持仓与贸易数据，宏观经济指标及重点资讯，为投资决策提供参考 根据相关目录分别进行总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3917.00，上日涨幅0.33%；布伦特08（ICE）收盘价66.65，上日涨幅2.08%，隔夜涨幅0.56%；美原油07（NYMEX）收盘价64.77，上日涨幅2.40%，隔夜涨幅0.39%；美豆07（CBOT）收盘价1058.00，上日涨幅0.71%，隔夜涨幅0.38%；美豆粕07（CBOT）收盘价295.80，上日跌幅0.34%，隔夜涨幅0.27%；美豆油07（CBOT）收盘价47.43，上日涨幅1.74%，隔夜涨幅0.00% [1] - 美元指数最新价99.19，涨幅0.50%；人民币（CNY/USD）最新价7.1845，跌幅0.03%；马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2302，跌幅0.36%；印尼卢比（IDR/USD）最新价16291，跌幅0.03%；巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.5884，跌幅0.86%；阿根廷比索（ARS/USD）最新价1184.500，跌幅0.24%；新中（SGD/USD）最新价1.2874，涨幅0.03% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509，华北现货价8590，基差500，基差隔日变化0；华东现货价8490，基差400，基差隔日变化 - 20；华南现货价8370，基差280，基差隔日变化 - 100 [2] - DCE豆油2509，山东现货价7980，基差256，基差隔日变化 - 26；江苏现货价8000，基差276，基差隔日变化 - 6；广东现货价7990，基差266，基差隔日变化 - 16；天津现货价7940，基差216，基差隔日变化 - 6 [2] - DCE豆粕2509，山东现货价2840，基差 - 159；江苏现货价2830，基差 - 169；广东现货价2800，基差 - 199，基差隔日变化 - 14；天津现货价2910，基差 - 89，基差隔日变化16 [2] - 大豆压榨，巴西CNF升贴水175美分/蒲式耳，CNF报价450美元/吨；阿根廷CNF升贴水138美分/蒲式耳 [2] 重要基本面信息 - 美国大豆主产州6月11 - 15日降雨量大多偏高，气温接近至高于正常水平 [3] - 美国中西部降雨频繁，南部种植受阻，不同区域不同时段天气和气温有差异，雨水使南部和东部种植困难 [5] - 2025年6月1 - 5日马来西亚棕榈油单产增加19.16%，出油率减少0.01%，产量增加19.09% [6] - 截至6月3日当周，CBOT大豆多头持仓减3097手至191916手，空头持仓增9517手至131969手；CBOT豆油多头持仓减14820手至131752手，空头持仓增4326手至89813手；CBOT豆粕多头持仓减67手至124108手，空头持仓增5299手至178627手；ICE油菜籽多头持仓减5971手至134979手，空头持仓减2612手至37649手 [7] - 24/25年度巴西大豆已销售64%，生产商销售量超1.1亿吨，销售量增长7个百分点，但低于去年同期和五年平均水平；下一年度已提前销售预期产量的10.8%，低于去年同期和平均水平 [7] - 截至6月4日当周，加拿大萨斯喀彻温省春季油菜播种接近完成，作物优良率为57.65%；截至6月3日当周，阿尔伯塔省油菜种植率为98.9%，曼尼托巴省油菜种植率为90% [8] - 截至6月1日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加9.4%至17.51万吨，自2024年8月1日至2025年6月1日，出口量为852.37万吨，较上一年度同期增加60.1%，截至6月1日商业库存为97.05万吨 [8] - 2023/24年度全球谷物和油籽贸易量增至8.8亿吨，价值3300亿美元，过去五年谷物贸易量复合年增长率3.2%，油籽贸易量2.4%，增速低于前十年；2023/24年度，中国、印度和墨西哥分别是大豆、棕榈油和玉米的最大进口国 [9] - 5月粮农组织植物油价格指数平均为152.2点，环比下降5.8点（3.7%），但比去年同期高出19.1%，棕榈油、菜籽油、大豆油和葵花籽油报价走低 [9] - 波罗的海干散货运价指数上涨7点或0.4%，至1633点，周线上涨约15%；海岬型船运价指数下滑3点或0.1%，至2842点，本周累计上涨近25%；巴拿马型船运价指数上涨35点或2.9%，至1246点，周线涨8.2%；超灵便型散货船运价指数下滑3点，至933点，本周下跌近2% [10] - 6月6日，豆油成交15000吨，棕榈油成交700吨，总成交15700吨，环比增加1300吨，涨幅9% [11] - 6月6日，全国主要油厂豆粕成交15.34万吨，较前一交易日减1.40万吨，其中现货成交13.34万吨，较前一交易日减0.61万吨，远月基差成交2.00万吨，较前一交易日减0.79万吨；全国动态全样本油厂开机率为63.26%，较前一日下降1.07% [12] - 第23周（5月31日至6月6日）油厂大豆实际压榨量224.46万吨，开机率为63.1%，较预估低8.63万吨；预计第24周开机率小幅上升，大豆压榨量预计228.73万吨，开机率为64.3% [12] - 6月6日起，允许符合要求的乌拉圭豆粕、油菜籽粕进口 [12] - 6月6日，“农产品批发价格200指数”为113.40，比前一日下降0.10个点，“菜篮子”产品批发价格指数为113.51，比前一日下降0.12个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.46元/公斤，比前一日下降1.2%；牛肉63.84元/公斤，比前一日下降0.9%；羊肉59.99元/公斤，比前一日上升0.4%；鸡蛋7.55元/公斤，比前一日下降2.7%；白条鸡17.00元/公斤，比前一日下降3.1% [13] 宏观要闻 国际要闻 - 美国5月季调后非农就业人口13.9万人，预期13万人，前值由17.7万人修正为14.7万人；5月失业率4.2%，预期4.2%，前值4.2%；5月平均每小时工资年率3.9%，预期3.7%，前值由3.8%修正为3.9%，月率0.4%，预期0.3%，前值0.2% [15] - 当地时间6月6日，特朗普表示下一任美联储主席任命结果将很快公布，好的美联储主席将降低利率 [15] - 美联储哈克表示赤字必须受控制，对政府财政状况担忧，担忧经济数据质量下降，今年晚些时候美联储仍有可能降息 [15] - 欧元区第一季度GDP年率修正值1.5%，预期1.2%，前值1.2%；第一季度季调后就业人数季率终值0.2%，预期0.3%，前值0.3%；4月零售销售月率0.1%，预期0.1%，前值由 - 0.1%修正为0.4% [15][16] 国内要闻 - 6月6日，美元/人民币报7.1845，下调（人民币升值）20点 [17] - 6月6日，中国央行开展1350亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼1561亿元，当周实现净回笼6717亿元，6月6日开展10000亿元买断式逆回购操作 [17] - 中国央行5月末黄金储备为7383万盎司，环比增加6万盎司，为连续第7个月增持黄金 [17] - 中国5月外汇储备32853亿美元，预期32920亿美元，前值32816.6亿美元 [17] - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8 - 13日访问英国，其间将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [17] 重点资讯解析 - 马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨，报告影响利空 [18] - USDA 5月供需报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，期末库存下调至3.5亿蒲；预计25/26年度美豆单产为52.5蒲/英亩，产量为43.4亿蒲，期末库存预估为2.95亿蒲，报告影响偏多 [19] 资金流向 - 2025年6月6日，期货市场资金净流出22.43亿元，其中商品期货资金净流入48.83亿元（农产品期货资金净流入6.65亿元，化工期货资金净流出9.59亿元，黑色系期货资金净流入2.65亿元，金属期货资金净流入49.12亿元），股指期货资金净流出71.27亿元 [22] - 展示了白银、铜、豆粕等多个品种的资金流向数据 [21]

美国中西部干旱缓解与农产品市场影响 - 美国中西部干旱状况逐步缓解 内布拉斯加州极端干旱区域显著缩小 未来两周土壤墒情有望继续改善 利于新季作物生长 [1] - 6月中旬或现温暖干燥天气 威胁刚播种大豆 [1] 大豆市场供需动态 - 截至5月29日当周 美国旧作大豆出口销量为19.43万吨 接近市场预期低端 新作销售仅3500吨 海外需求未明显升温 [1] - 阿根廷大豆收获工作完成89% 比一周前提高4% 布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持产量预测5000万吨 略高于美国农业部4900万吨预估 [1] 棕榈油产量与出口 - 2025年5月1 - 31日 马来西亚棕榈油产量环比增长3.07% 其中半岛产量环比增4.05% 东马来西亚产量增1.90% [1] - 4月出口量环比增长24.6% 3月产量环比增长17.66% [1] 期货市场表现 - CBOT大豆期货温和上涨 基准期约收高0.5%至一周高点 因市场对中美贸易关系乐观 [1] - CBOT豆油期货互有涨跌 基准期约收低0.3% 因豆油出口销售不振 马棕油期货走低 [1] - 大连豆油期货连续3日未创新低 酝酿反弹行情 [1] 中美贸易与市场展望 - 若中美后期会谈顺利 将进口美国农产品 大豆供给无忧 国内饲料减少豆粕比例趋势不变 后期涨幅或弱于外盘 [1] - 需观察今日盘面 急涨注意多头减仓 关注M2509合约3000阻力 [1] 油脂市场动态 - 马棕油产量增加压制价格 国内外棕油期货窄幅震荡 [1] - 原油价格企稳 CBOT豆油止跌 为油脂营造良好气氛 [1] - 中期关注棕榈油表现 菜油有政策性下跌风险 豆油区间震荡 [1]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | | 短线整理蓄势 | 南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，进度远高于去年及五年均值，且未来十五 天降雨充沛缺乏天气炒作，按照 CPC 月度展望来看，6 月降雨天气展望顺利。国内 缓和。5-7 月月均进口预估 1000 万吨以上，供应有逐步增加趋势。中美贸易缓和利 | | | | 方面，国内港口及油厂大豆持续累库，随着开机率上升，豆粕供应将逐步缓解，逐 | | | | 步进入累库周期。饲料企业库存偏低，存在补库需求。5 月豆粕累库速度预计较为 | | 豆粕 | | | | | | 空豆粕，但由于 23%的关税依然存在，美豆暂无性价比，对豆粕价格实际利空影响 | | | | 有限。5 月美农报告偏利多。阿根廷暴雨导致收割延迟，减产担忧提振市场看多情 | | | | 绪，但实际减产预计有限。由于美豆种植顺利叠加国内豆粕累库，整体基本面偏空， | | | | 看多暂以技术性反弹对待，也可以关注反弹后的短空机会。3000 元至 3070 元区间 | | | | 未来两周阻力较大。主力【2925，2985】 | | 菜粕 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告提供了2025年6月5日国富期货早间看点，涵盖隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、重点资讯解析和资金流向等内容，涉及农产品、能源、金属等多领域期货和现货市场动态及相关数据[1][2][19] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油08（BMD）收盘价3925.00，上日涨幅0.41%，隔夜跌幅0.63%；布伦特08（ICE）收盘价64.91，上日跌幅1.07%，隔夜跌幅0.60%；美原油07（NYMEX）收盘价62.74，上日跌幅0.95%，隔夜跌幅0.84%等[1] - 美元指数最新价98.80，跌幅0.45%；人民币（CNY/USD）最新价7.1886，涨幅0.02%等[1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华北现货价8620，基差500；华东现货价8540，基差420，基差隔日变化20；华南现货价8500，基差380，基差隔日变化10等[2] - 大豆压榨巴西CNF报价443美元/吨，阿根廷CNF报价430美元/吨[2] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州6月9 - 13日降雨量接近至高于均值，中部气温偏低[3] - 美国中西部降雨活跃，对北方旱区作物有利，南部和东部较湿润地区生产者难完成种植[5] 棕榈油 - 预计马来西亚2025年5月棕榈油库存201万吨，产量174万吨，比4月增3%，出口量130万吨，比4月增17.9%[6] - 马来西亚2024/25年度棕榈油产量料为1900万吨，印尼2024/25年度棕榈油产量料为4880万吨，泰国2024/25年度棕榈油产量料为359万吨[7][8] - 2024/25年度全球棕榈油进口量预计为4160万吨，较上月预估降1%，较2023/24年度减0.5%[8] 大豆及相关产品 - 截至5月29日当周，美国大豆出口销售料净增10.0 - 60.0万吨，豆粕出口销售料净增20.0 - 70.0万吨，豆油出口销售料净增0.5 - 3.5万吨[9] - 巴西6月大豆出口量料为1255万吨，低于去年同期和5月，维持2025年出口1.10亿吨展望；6月豆粕出口量料为129万吨，低于去年同期[9] - 截至5月28日当周，阿根廷农户销售90.89万吨24/25年度大豆和2.71万吨25/26年度大豆[10] 其他 - 2025/26年度乌克兰油菜籽产量预估维持在325万吨[10] - 波罗的海干散货运价指数上涨59点或4.1%，至1489点[11] 国内供需 - 6月4日，豆油成交23500吨，棕榈油成交1350吨，总成交24850吨，环比增224%[13] - 6月4日，全国主要油厂豆粕成交10.10万吨，全国动态全样本油厂开机率为64.84%，较前一日降0.49%[13] - 截至5月28日，全国生猪出场价格为14.77元/公斤，猪粮比价为6.31[13] - 6月4日“农产品批发价格200指数”为113.44，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.75元/公斤等[14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储6月维持利率不变概率为95.6%，7月维持利率不变概率为69.9%[17] - 美国5月ADP就业人数新增3.7万人，5月ISM非制造业PMI 49.9等[17] 国内要闻 - 6月4日，美元/人民币报7.1886，上调17点[18] - 6月4日，中国央行开展2149亿元7天期逆回购操作，当日净回笼6亿元[18] 重点资讯解析 - MPOB 4月棕榈油供需数据显示期末库存增19.37%至186.6万吨，报告影响利空[19] - USDA 5月供需报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲，25/26年度美豆期末库存预估为2.95亿蒲，报告影响偏多[20] 资金流向 - 2025年6月4日，期货市场资金净流出88.81亿元，商品期货资金净流出43.13亿元，股指期货资金净流出45.69亿元[23] - 当日部分品种资金流向：铜14.76亿元，焦煤4.93亿元，棕榈油 - 4.88亿元等[22]