报告行业投资评级 - 原油、沥青、高硫燃油、低硫燃油、PP为震荡偏弱；尿素为震荡偏强；PX、PTA、纯苯、苯乙烯、乙二醇、短纤、瓶片、甲醇、塑料、PL、PVC为震荡；烧碱谨慎乐观 [4][7][8][9][11][25][13][14][16][17][18][22][23][24][27][29][31][32] 报告的核心观点 - 原油地缘逐步缓和走势趋弱，化工跟随震荡整理；中国7月汽柴和航煤出口均同比走高，芳烃端受汽油裂解价差强势提振，烯烃端PP明显弱于PE；投资者对油化工以震荡偏弱思路对待 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：累库压力延续，OPEC+增产使全球原油陆上库存逆季节性累积，海外汽油库存偏高，后期面临炼厂开工回落与OPEC+加速增产双重压力，月差承压，关注地缘扰动 [7] - 沥青：期价高估值等待回落，EIA下调油价预期，沥青-燃油价差高位驱动炼厂开工回归，需求端难言乐观，沥青较多种品种估值偏高 [8] - 高硫燃油：偏弱震荡，EIA下调油价预期、上调欧佩克产量，我国燃料油进口关税提升，高硫燃油供大于求，裂解价差高位受原油走弱支撑 [9] - 低硫燃油：期价跟随原油震荡偏弱，受柴油裂解价差带动但面临航运需求回落等利空，国内成品油供应压力或传导至低硫燃油 [11] - 甲醇：现货走低，期价震荡，内蒙古市场价格下调但成交尚可，港口库存增加，下游烯烃价格承压对甲醇有传导，可关注远月低多机会 [24] - 尿素：出口预期良好，市场信心恢复，盘面重回上行，结合出口数据和配额，市场对出口乐观 [25] - 乙二醇：港口累库不持续，价格下方存支撑，煤价承压成本指向性有限，供应端有压力但港口库存偏低格局下价格支撑较强 [20] - PX：短期下方存在支撑，亚盘午后原油反弹PX跟随走强，检修装置重启但聚酯旺季临近需求支撑增强，低库存下供需紧平衡维持 [13] - PTA：成本存有支撑，供需驱动有限，暂无累库压力，成本端有支撑，供应端装置检修负荷回落，下游聚酯及纺织有回暖迹象 [14] - 短纤：跟随上游成本波动，供需基本面变动不大，下游纱厂负荷和库存维持，订单启动缓慢，原料支撑一般 [22] - 瓶片：成本存在一定支撑，自身驱动有限，原料价格上涨有支撑，基本面变化不大，关注9月工厂装置重启情况 [23] - PP：炼厂良好利润压制估值，震荡偏弱，油价震荡偏弱，丙烷价格弱势，供给端有增量，需求淡旺季切换但开工偏低，出口窗口拓宽有限 [29] - 丙烯：库存压力不大，短期震荡，丙烯企业库存可控，报盘探涨，下游按需跟进，盘面跟随PP波动，关注聚丙烯加工费 [29] - 塑料：检修支撑，震荡，油价震荡偏弱，宏观端有资金博弈，塑料自身基本面承压，海外需关注中美扰动 [27] - 纯苯：驱动不足，窄幅震荡，地缘局势缓和和国际能源署下调需求增速给油市压力，纯苯受焦化限产等影响表现强于成本端，下游开工提升但利润下滑 [17] - 苯乙烯：旺季备货陆续开启，需求高度有限预期格局仍一般，价格震荡偏弱，纯苯市场好转有成本支撑，下游旺季备货但京博思达睿新装置投产增加供应压力，需求前置明显 [18] - PVC：反倾销施压需求，谨慎偏弱，宏观关注政策导向，基本面承压，上游秋检产量或回落，下游刚需采购，出口预期受反倾销影响，电石价格弱稳 [31] - 烧碱：现货企稳反弹，盘面谨慎乐观，宏观关注政策导向，基本面边际改善，氧化铝和非铝需求有补库需求，山东检修增加开工或回落，关注液氯出货情况 [32] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA、PP等品种不同月份的跨期价差及变化值 [34] - 基差和仓单：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量 [35] - 跨品种价差：呈现了不同品种不同月份组合的跨品种价差及变化值 [37] 化工基差及价差监测 - 涉及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种的基差及价差监测，但文档未详细给出具体数据 [38][50][62][66][87][100][115][131][144][167][184][200][225][238][250][263] 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2231.32，变化-0.23%；商品20指数2475.86，变化-0.28%；工业品指数2267.54，变化-0.49% - 能源指数：2025 - 08 - 18指数值1204.71，今日涨跌幅-0.27%，近5日涨跌幅-1.82%，近1月涨跌幅-6.40%，年初至今涨跌幅-1.89% [277][279]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯供需压力增加，趋势偏弱；PTA加工费低位，关注计划外减产；MEG建议多MEG空PTA/PX [2] 市场动态 PX - 尾盘石脑油价格下跌，9月MOPJ目前估价在569美元/吨CFR；12日PX价格下跌，一单10月亚洲现货在834成交；尾盘9月无商谈，10月在833/840商谈，11月在821/837商谈，9/10换月在平水有卖盘，10/11换月在 +1有买盘；12日PX估价在834美元/吨，较昨日下跌1美元；实货9/10换月从昨日 +5变为12日 -1 [5] - 有消息称中美将关税休战再延长90天，缓冲了PX市场的损失，原油期货盘中上涨 [5] - 8月下旬至9月下游聚酯行业补货活动预期有所改善，但尚未对聚酯链产生直接影响 [6] - PX - 石脑油价差收窄3美元/吨至263.67美元/吨 [6] PTA - 中国台湾一套70万吨PTA装置于上周末停车，具体恢复时间待跟踪；华东一套220万吨PTA装置目前重启中，该装置8.1附近停车检修 [6] MEG - 8月11日 - 8月17日，张家港到货数量约为4.6万吨，太仓码头到货数量约为9.5万吨，宁波到货数量约为0万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为14.1万吨 [6] 聚酯 - 12日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销52%，部分工厂产销有10%、120%等不同情况 [6] - 江浙涤丝12日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3 - 4成，江浙几家工厂产销有70%、30%等不同情况 [7] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 -1，PTA趋势强度为 -1，MEG趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [7] 观点及建议 PX - 单边趋势偏弱，主力移仓换月，月差1 - 5反套；周末产销放量，提振产业链整体价格表现，但不改变中期偏弱的趋势；8月下开始关注终端订单修复情况，PXN短期有支撑 [7] PTA - 单边趋势偏弱，中期多MEG空PTA持有；低加工费之下，关注计划外减产对PTA加工费的支撑，1 - 5反套；PTA供减需增，逸盛新材料负荷提升、英力士降负荷，逸盛海南按计划检修；需求端终端投机性补库，但坯布库存高企，难以形成有效正反馈；成本端原油价格疲软加重PTA估值疲弱表现，煤炭价格强势带动MEG趋势相对坚挺，中期继续关注多MEG空PTA对冲头寸 [8] MEG - 单边趋势震荡偏弱，中期多MEG空PTA持有；9 - 1正维持 -50至0区间操作，关注1 - 5反套；本周乙二醇供需双增，预计港口库存进一步回升，国产开工率回升，煤制装置开工维持在75%左右；聚酯开工率环比小幅上涨至88.8%，8月聚酯开工负荷变化不大，整体产量提升，但终端需求疲软，产品库存持续高位，近端对产业链驱动偏弱 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注PTA、涤纶短纤逢低做扩加工费机会，MEG偏宽幅震荡看待并关注卫星重启进度，天然橡胶与20号胶观望 [2] 各品种总结 PTA - 近端TA存量装置降负多且新装置出料，聚酯负荷小幅回落，库存累积，基差偏弱，现货加工费走低；PX国内开工回升，海外有意外，PXN走弱，歧化与异构化效益下行，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续TA维持累库但绝对库存不高，现货低加工费持续久，聚酯开工预计走稳并向上，关注逢低做扩加工费机会 [2] - 装置变化：台化150万吨检修，120万吨重启；英力士235万吨减产20%；嘉兴石化220万吨检修 [2] MEG - 近端国内煤制部分检修，开工下行，受天气影响港口到港与提货走低，库存去化，下游备货回落，基差走强，效益回落 [2] - 短期累库压力不大，港口库存预计偏低，格局好效益不低，远月海外装置重启及煤制负荷提升有累库预期，估值受成本影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [2] - 装置变化：内蒙通辽30万吨重启；山西沃能30万吨检修 [2] 涤纶短纤 - 近端翔鹭小线停车检修，开工下行，产销回落，库存累积；需求端涤纱开工持稳，原料备货回落，成品库存去化，效益走弱 [2] - 随着涤纱成品库存去化，下游开工或回升，虽短纤供应可能提升，但盘面加工费偏低，关注逢低做扩加工费机会 [2] 天然橡胶与20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳、无季节性去化，泰国杯胶价格反弹、降雨影响割胶 [2] - 策略为观望 [2] 苯乙烯 - 乙烯价格不变，纯苯、加氢苯、苯乙烯等部分价格有波动，相关产品利润有变化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品类情况不同，PTA、涤纶短纤可关注逢低做扩加工费机会，MEG偏宽幅震荡看待并关注卫星重启进度，天然橡胶与20号胶建议观望 [2][5] 各品类总结 PTA - 近端TA存量装置降负多且新装置出料，聚酯负荷小幅回落，库存累积，基差偏弱，现货加工费走低；PX国内开工回升，海外有意外，PXN走弱，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续TA维持累库但绝对库存不高，现货低加工费持续久，聚酯开工预计走稳并向上，可关注逢低做扩加工费机会 [2] - 装置变化：逸盛新材料720万吨提负，台化150万吨重启 [2] MEG - 近端国内煤制部分检修，开工下行，受天气影响港口到港与提货走低，库存小幅去化，下游备货回落，基差走强，效益回落 [5] - 短期累库压力不大，港口库存预计偏低维持，远月海外装置重启及煤制负荷提升有累库预期，估值受成本影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [5] - 装置变化：内蒙通辽30万吨重启 [5] 涤纶短纤 - 近端翔鹭小线停车检修，开工下行，产销回落，库存累积；需求端涤纱开工持稳，原料备货回落，成品库存去化，效益走弱 [5] - 随着涤纱成品库存去化，下游开工或回升，短纤供应可能提升，但盘面加工费偏低，可关注逢低做扩加工费机会 [5] 天然橡胶&20号胶 - 全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶 [5] - 策略建议观望 [5] 苯乙烯 - 乙烯价格稳定，纯苯、苯乙烯等部分价格有变动，国产利润方面苯乙烯、EPS、PS等有不同表现 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链 - 短期PX走势随宏观情绪和油价波动，TA在4900以上偏空对待，EG99单边观望，短纤单边同TA，PR单边同PTA [2] 原油产业 - 短期交易逻辑聚焦地缘风险的即时冲击，盘面沿区间上边际震荡，建议短期波段策略为主 [7] 纯苯 - 苯乙烯 - 短期纯苯走势随市场整体情绪波动，苯乙烯基本面驱动偏弱，价格承压 [12][13] 甲醇产业 - 09累库预期较强，可逢低做扩MTO09利润 [29] 聚烯烃产业 - PP单边偏空，LP01继续持有 [32] 尿素产业 - 盘面小幅反弹，但核心矛盾未扭转，后市需关注秋季肥启动进度和前期检修装置复产情况 [34] 氯碱产业 - 烧碱短期宏观扰动剧烈，建议谨慎注意风险规避；PVC基本面供大于求，建议短期谨慎为宜 [40] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，多种产品价格有变动，如布伦特原油（9月）涨至72.51美元/桶，POY150/48价格涨至6720元/吨等 [2] - 开工率方面，聚酯综合开工率等多种开工率有变化，如聚酯综合开工率涨至88.7% [2] 原油产业 - 原油价格及价差方面，Brent涨至72.51美元/桶，WTI降至69.18美元/桶等 [7] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB涨至222.10美分/加仑，NYM ULSD降至245.15美分/加仑等 [7] - 成品油裂解价差方面，美国汽油涨至24.10美元/桶，欧洲汽油持平于14.90美元/桶等 [7] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差方面，布伦特原油（9月）涨至72.51美元/桶，CFR中国纯苯涨至758美元/吨等 [12] - 苯乙烯相关价格及价差方面，苯乙烯华东现货涨至7380元/吨，EB期货2508涨至7435元/吨等 [12] - 库存方面，纯苯江苏港口库存降至17.00万吨，苯乙烯江苏港口库存增至16.40万吨 [12][13][15] - 开工率方面，亚洲纯苯开工率持平于77.4%，苯乙烯开工率涨至78.8%等 [13] 甲醇产业 - 甲醇价格及价差方面，MA2601收盘价涨至2520元/吨，MA2509收盘价涨至2434元/吨等 [29] - 库存方面，甲醇企业库存降至33.983%，甲醇港口库存降至72.6万吨等 [29] - 开工率方面，上游 - 国内企业开工率降至70.37%，下游 - 外采MTO装置开工率涨至75.96%等 [29] 聚烯烃产业 - 价格方面，L2601收盘价涨至7438元/吨，PP2601收盘价涨至7166元/吨等 [32] - 库存方面，PE企业库存增至49.3万吨，PP企业库存增至58.1万吨等 [32] - 开工率方面，PE装置开工率降至77.8%，PP装置开工率降至76.6%等 [32] 尿素产业 - 价格方面，合成氨（山东）涨至2435元/吨，山东（小颗粒）降至1760元/吨等 [34] - 供需方面，国内尿素日度产量增至19.27万吨，国内尿素厂内库存降至85.88万吨等 [34] 氯碱产业 - 现货&期货价格方面，山东32%液碱折自价持平于2593.8元/吨，SH2509涨至2642.0元/吨等 [37] - 开工率方面，烧碱行业开工率降至86.2%，PVC总开工率涨至75.8%等 [37][38] - 库存方面，液碱华东厂库库存增至22.1万吨，PVC总社会库存增至42.7万吨等 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美欧达成15%税率关税协议，欧盟将增加对美投资和购买能源产品，美元指数短期回落；下周市场情绪有望阶段性缓解，但Q3风险偏好整体偏强，债市仍有颠簸；部分商品因政策、供需等因素价格有变动，投资需关注各品种具体情况 [2][3][15] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普有权在他国未履行投资承诺时恢复更高关税，美欧达成15%税率关税协议，欧盟将增加对美投资6000亿美元、购买7500亿美元能源产品，美元指数短期回落 [13][15] 宏观策略（股指期货） - 10部门联合发文促进农产品消费；6月工企利润同比降4.3%；美欧达成15%关税协议，特朗普政府态度缓和为中美关税树立样本，本周政治局会议需关注对下半年经济工作表述，建议均衡配置各股指 [17][18][19] 宏观策略（美国股指期货） - 美欧达成15%税率关税协议，美国6月耐用品订单环比骤降9.3%；美欧关税谈判加快但关键行业有分歧，关税水平恶化风险降低，市场风险偏好受支撑，短期震荡偏强但需注意回调风险 [21][22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展7893亿元7天期逆回购操作，单日净投放6018亿元；下周市场情绪有望缓解，资金面跨月后有望转松，但Q3风险偏好偏强，债市颠簸，下周谨慎博弈超跌反弹机会，长期不看空但当前做多或偏早 [23][24] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 临汾市场炼焦煤价格偏强运行，焦炭开启第三轮提涨；期货盘面上涨受宏观政策影响，但核查超产实际影响有限，后续价格或回归基本面，近期市场情绪偏强但拉高风险大，注意仓位管理 [25][26][27] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 第30周油厂大豆实际压榨量223.89万吨，预计第31周开机率上升；7月1 - 25日马棕出口环比减少9.23%，7月库存将显著增加；建议关注美国天气生物燃料政策和中美贸易谈判进展，国内若向印度出口豆油增加将缓解供应压力支撑价格 [28][29][30] 农产品（白糖） - 印度糖出口可行性存疑，巴西和印度产量增加预期及印度出口传言影响价格；6月巴西中南部甘蔗单产下降11%，但高制糖比利好巴西中南部糖产量；国际糖市供应宽松压制外盘，国内郑糖总体料震荡，关注上方阻力位5900一线 [31][34][35] 农产品（棉花） - 上半年我国棉制品出口承压增长；截至7月中旬巴西棉预售进度65%；美棉出口签约同比下降，ICE棉价短期料低位震荡；国内棉价短期受消费支撑，但需求边际走弱、仓单增加，郑棉涨势难续 [36][37][40] 农产品（豆粕） - 阿根廷下调大豆及油粕出口关税；第30周油厂开机率62.94%，预计第31周上升；预计CBOT大豆及豆粕主力震荡，关注中美贸易战发展，豆粕继续累库，现货基差维持弱势 [41][42] 黑色金属（动力煤） - 7月23日鄂尔多斯多数煤矿正常生产，部分煤矿价格上调；前期超产政策落地，供应端扰动叠加夏季高温，煤价预计维持强势，预计恢复至670元左右长协价附近 [43][44] 黑色金属（铁矿石） - Mount Gibson二季度铁矿产销同比双降；矿价与双焦走势分化，双焦强势抑制铁矿石上方估值，周五尾盘冲高回落，建议仓位放轻 [45][46] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 越南和发钢铁榕桔工厂高炉投产；七大建筑央企前6月新签合同总额超5.9万亿元；韩国将对中日热轧钢板等征临时反倾销税；钢价因煤焦期价上涨和成材基本面坚挺而上涨，但有高估风险，短期偏强运行，谨慎观望为主 [47][49][50] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉糖消费一般，开机率下降，淀粉企业亏损情况或持续扩大，开机率预计低位震荡，对米粉价差不利 [52][53] 农产品（玉米） - 6月工业饲料产量同比增长6.6%，配合饲料中玉米用量占比同比增长2.5个百分点；新年度玉米产需缺口同比缩减预期或强化，现货僵局或延续至新玉米上市，09可能提前转弱 [55] 有色金属（碳酸锂） - 广期所调整碳酸锂期货LC2509合约交易限额；上周碳酸锂合约增仓上行，供应端有不确定性吸引多头资金，限仓措施料平抑投机情绪；建议关注持货反套机会 [56][57][58] 有色金属（铜） - 欧盟启动废铜铝贸易监控；泰克资源下调智利QB铜矿今年产量预期；自由港旗下印尼子公司启动新冶炼厂；宏观预期差加剧短期波动或放大，库存因素对盘面定价影响降低，建议单边观望，关注内外反套策略布局机会 [59][60][62] 有色金属（多晶硅） - 广期所调整工业硅和多晶硅期货交易限额、涨跌停板幅度等；现货部分厂报价受盘面影响抬升，但成交变化不大，预计7 - 8月排产提升，过剩1 - 2万吨；预计多晶硅短期回调，可轻仓试空，关注回调后做多机会 [63][64][66] 有色金属（工业硅） - 7月18 - 24日部分地区样本硅厂开工率有变化；预计7月去库5万吨左右，8月供需缺口收窄至紧平衡；建议关注逢高做空机会或虚值卖看涨期权 [67][68][69] 有色金属（镍） - Danantara考虑收购德龙GNI冶炼厂；上周镍价偏强后受焦煤大跌影响下挫，印尼镍资源出口政策有分歧；建议单边辅佐期权对冲，持货商逢高卖出套保 [70][71][72] 有色金属（铅） - 1 - 6月电动自行车收旧、换新各846.5万辆，新版《电动自行车安全技术规范》将实施；铅基本面有所改善，中期沪铅价格中枢上移，但短期宏观风险大，建议短期逢低买入，做好仓位管理，套利和内外暂时观望 [73][74][76] 有色金属（锌） - 锌精矿港口库存环比降8.6万吨；上周沪锌受回调带动下行，空头进场体量有限，基本面走弱暂无拐点，沪锌下周或回调，建议单边观望，关注中线月差正套机会，内外观望 [77][78][79] 能源化工（碳排放） - 7月25日EUA主力合约收盘价71.34欧元/吨；欧盟碳价震荡，投资基金净多头头寸减少，贸易谈判乐观情绪支撑碳市场，欧盟碳价短期震荡 [80] 能源化工（原油） - 美国石油钻机数量下降；中东油价相对Brent贴水走强，油价维持震荡，关注OPEC+会议和市场风险偏好变化 [82][83][84] 能源化工（烧碱） - 7月25日山东地区液碱市场价格零星调整；供应增加，需求一般；烧碱盘面受商品情绪带动上行，但上涨幅度小 [85][86] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格大致维稳；反内卷使商品情绪狂热，纸浆低估值可能被资金炒作，注意风险 [87][88] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨；反内卷使商品情绪狂热，PVC低估值可能被资金炒作，注意风险 [89] 能源化工（PTA） - 7月纺织终端需求差，关注8月终端需求改善情况；TA价格短期可能跟随国内商品表现偏强，短期震荡偏强 [90][91][92] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调；7月瓶片工厂落实减产计划，开工率降至80%以下；关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [93][94] 能源化工（纯碱） - 山东海天管道问题负荷下降；纯碱期价上涨，市场偏强震荡，短期盘面波动大，建议谨慎操作，等待政策指引 [95] 能源化工（浮法玻璃） - 7月25日湖北市场浮法玻璃价格上涨；玻璃期价因多头交易情绪和环保因素加速上涨，建议单边谨慎操作，关注多玻璃空纯碱套利策略 [96][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注PTA逢低做扩远月加工费机会，PX整体去库趋势未扭转估值下限有保障；MEG当下较好格局短期预计维持，远月估值对应上行，偏震荡看待；涤纶短纤库存压力尚可下标品供应无明显变化，内需疲软出口增速高，加工费中性，偏震荡看待；天然橡胶与20号胶主要矛盾是全国显性库存持稳且无季节性去化、泰国杯胶价格反弹降雨影响割胶，建议观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 7月16 - 22日，原油价格从68.5降至68.6，石脑油价格从581降至566，PX CFR台湾价格从834涨至843，PTA内盘现货价格从4720涨至4775，POY 150D/48F价格从6570降至6530；现货成交日均成交基差2509(+2）；近端TA周内开工基本持稳，聚酯负荷下行，库存小幅累积，基差企稳反弹，现货加工费小幅修复；TA进入累库阶段但绝对库存水平不高，关注逢低做扩远月加工费机会 [2][3] MEG - 7月16 - 22日，东北亚乙烯价格820不变，MEG外盘价格从515涨至525，MEG内盘价格从4400涨至4490，MEG华东价格从4415涨至4505，MEG远月价格从4400涨至4486；现货成交基差对09（+62）附近；内蒙建元26万吨、内蒙中化学30万吨、山西阳煤20万吨重启，陕西榆能40万吨提负；近端EG国内意外减量增加，海外沙特装置停车，港口库存预计去化，下游备货水平下行，月间结构修复后基差走弱，效益比价走扩；供应端意外减量使累库幅度下修，当下格局短期维持，远月估值上行，偏震荡看待 [3] 涤纶短纤 - 7月16 - 22日，1.4D棉型短纤价格从6680降至6640，低熔点短纤价格从7415降至7370，原生中空短纤价格从7100降至7045；现货价格6610附近，市场基差对08+10附近；近端新凤鸣、远纺、中泰减产，开工下行至89.5%，产销环比转弱，库存环比去化；涤纱端开工下行，原料备货回升，成品库存累积，效益维持低水平；短纤库存压力尚可下标品供应无明显变化，内需疲软出口增速高，加工费中性，偏震荡看待 [3] 天然橡胶 & 20号胶 - 7月16 - 22日，美金泰标现货价格从1755涨至1800，美金泰混现货价格从1750涨至1810，人民币混合胶价格从14260涨至14630；日度变化方面，混合 - RU主力从 - 240降至 - 430，美金泰标 - NR主力从108涨至49，RU09 - RU01从 - 860涨至 - 795；主要矛盾是全国显性库存持稳无季节性去化、泰国杯胶价格反弹降雨影响割胶，建议观望 [3] 苯乙烯 - 7月16 - 22日，乙烯(CFR东北亚）价格820不变，纯苯（CFR中国）价格从741涨至747，纯苯（华东）价格从5960涨至6020，加氢苯（山东）价格从5800涨至5910，苯乙烯（CFR中国）价格从905涨至920；PS（华东透苯）价格从7850涨至7900，ABS（0215A)价格10200降至10100 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际柴油期货延续强势格局，下游表现亮眼使原油价格获得支撑，化工品基差近两日略有企稳，油化工有补涨需求但下游及终端产业不支持趋势走高，应以震荡思路对待能化，等待供需新的驱动 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：美国原油商业库存周度大增，油价横盘，7月9日原油价格周三持稳，EIA报告显示美国汽油需求强劲 [5] - 沥青：期价下行压力较大，主力期货收于3623元/吨，现货华东、东北和山东分别为3830元/吨、3920元/吨、3835元/吨 [10] - 高硫燃油：期价下行压力较大，主力收于2982元/吨 [11] - 低硫燃油：期价跟随原油震荡，主力收于3692元/吨 [12] - LPG：成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG盘面或弱势震荡，7月9日PG 2508合约收盘4192元/吨，涨跌幅+0.53% [13] - PX：原油上涨，PX反弹，7月9日，PX CFR中国台湾价格为850(3)美元/吨，PX 2509收在6724(28)元/吨，基差313(6)元/吨 [17] - PTA：终端负反馈，PTA偏弱震荡，7月9日，PTA现货价格为4755(-50)元/吨，现货加工费收在146(-72)元/吨，现货基差至37(-58)元/吨 [17] - 纯苯：下游投产消息利好，纯苯连续上涨，7月9日纯苯2603合约开盘价6070，最高价6145，最低价6056，收盘价6070，涨幅2.50% [18] - 苯乙烯：纯苯偏强带动，苯乙烯反弹，7月9日华东苯乙烯现货价格7610（50）元/吨，主力基差260（-22）元/吨 [22] - 乙二醇：能源走高提振EG，本身供需偏震荡，7月9日，乙二醇价格重心窄幅整理，现货主流成交在4334 - 4360元/吨附近，基差持稳 [23] - 短纤：产销略放量，基差持稳，加工费走高，7月9日，直纺涤短期货震荡盘整，工厂报价下调50 - 100元/吨，平均产销59% [24] - 瓶片：加工费仍需维持低位，瓶片检修才能逐步推进，7月9日，聚酯瓶片工厂报价多稳，7 - 9月订单多成交在5870 - 6000元/吨出厂不等 [26] - 甲醇：港口库存偏累，甲醇震荡，7月9日甲醇太仓现货低端2375元/吨（-15），01港口现货基差3（-14） [27] - 尿素：供需双弱，出口支撑行情，尿素短期或震荡，7月9日，尿素厂库和市场低端价分别为1780（+20）和1830（+20），主力合约收盘价1770元/吨（+0.4%） [28] - 塑料：短期驱动有限，塑料震荡，7月9日LLDPE现货主流价7200（-50元/吨），主力合约基差-78（-83）元/吨，期价震荡，基差走弱 [30] - PP：检修小幅提升，短期PP震荡，7月9日华东拉丝主流成交价7060（-20）元/吨，PP主力合约基差-18（-53）元/吨，期价震荡，基差走弱 [32] - PVC：低估值弱供需，PVC震荡运行，华东电石法PVC基准价4860（+30）元/吨，主力基差-104（-60）元/吨 [34] - 烧碱：下游或补库，烧碱偏强运行，山东32%碱折百价2531（+0）元/吨，主力基差79（-53）元/吨 [34] 市场要闻 - 阿联酋能源部长称市场需要更多石油，OPEC+努力实现油价稳定，合理价格对供应端投资必要 [6] - 俄罗斯炼油厂7月前两天加工量减少至约500万桶/日，较6月19 - 25日减少12.2万桶/日 [6] - EIA周报显示美国石油总库存周度增加，原油库存增加700万桶，库欣库存增加50万桶，汽油库存下降270万桶，馏分油库存下降80万桶，产量从1343万桶/日降至1338万桶/日，炼厂开工率下滑0.2%至94.7%，表需周度增加40万桶/日至2090万桶/日 [7] - 美联储6月会议纪要显示官员对关税通胀影响预期有分歧 [7] - 哈萨克斯坦计划年底前保持石油产量稳定 [8] - 7月8 - 14日全球客运航空燃油需求预计环比增长1.8%，达到约740万桶/日，同比增4.5%，除北美外各地区需求环比增长，亚洲预计增长3.5% [8] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PP等多个品种不同月份的价差及变化值 [36] - 基差和仓单：展示了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单数量 [37] - 跨品种价差：展示了1月PP - 3MA、5月PP - 3MA等不同类别跨品种价差及变化值 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势缓和且OPEC+将开会，预计短期油价偏弱运行，PX缺乏持续利好支撑，预计短期偏弱运行 [6] - PTA供应有提升预期，终端季节性淡季来临，下游多按需采购，聚酯有降负预期，供需转弱预期强，预计短期PTA延续偏弱，9 - 1价差继续回落 [6] - 乙二醇国产产量略有增加，海外装置负荷降低，进口到港减少，但下游聚酯需求下降，供需结构无明显利好支撑，预计短期乙二醇震荡整理为主 [6] 根据相关目录分别进行总结 产业链上游分析 - 行情回顾：以色列与伊朗停火，地缘局势缓和，国际油价大幅下跌，成本跌幅大拖累PX价格下行，截至7月4日，亚洲PX收盘价840美元/吨CFR中国，较6月27日下跌27美元/吨 [17] - 计划内检修兑现：福海创80万吨/年PX装置和山东威联化学100万吨PX装置计划内检修，国内PX周均产能利用率84.4%，环比-2.01%，亚洲PX周度平均产能利用率73.48%，环比-1.1% [20] - 基本面利好支撑不足：截止7月4日，PX - 石脑油价差收于260.9美元/吨，较6月27日下跌36美元/吨，需求预期偏弱，PX - 石脑油价差小幅压缩 [21] PTA基本面分析 - 行情回顾：恒力石化和逸盛新材料恢复，织造负荷下降，聚酯产能利用率下降，7月有新投装置投料，供需矛盾恶化，采购积极性受阻，基差大幅走弱，截止7月4日，PTA现货价格4835元/吨，现货基差2509 + 101 [26] - 部分装置意外检修：PTA周均产能利用率至79.13%，环比+0.52%，逸盛海南意外降负，但恒力石化和新材料重启，PTA产能利用率小幅提升，7月海伦石化计划投产，恒力有检修计划，预计PTA产能利用率小幅波动 [29] - 投产预期下：终端进入传统淡季，需求端支撑不足，供应端恢复，本周PTA加工费大幅下跌，下周国内供应有增量预期，预计PTA加工费或小幅下降 [31] - 供增需减：7月，上端PX检修尚可，但PTA新装置计划投产，聚酯减产兑现，PTA供需边际趋弱 [34] MEG基本面分析 - 沙特装置影响下：地缘政治缓解，乙二醇下跌后企稳，沙特装置停车消息提振，价格重心上移，截止7月4日，张家港乙二醇收盘价格4361元/吨，华南市场收盘送到价格4390元/吨 [39] - 检修装置重启下：乙二醇总产能利用率59.76%，环比降0.64%，7月检修企业陆续重启，国产呈增量预期，进口方面整体供应量小幅增加 [42] - 沙特装置停电影响下：截至7月3日，华东主港地区MEG港口库存总量54.2万吨，较6月30日增加6万吨；较6月26日增加3.63万吨，截至2025年7月9日，国内乙二醇华东总到港量预计8.43万吨 [45] - 原料走势分化明显：商品走势回归基本面，乙二醇国内供应量环比增加，进口到港预期减少，传统需求淡季，下游聚酯负荷回调，本周乙二醇价格小幅下跌，截止7月4日，石脑油制乙二醇利润为-93.2美元/吨，较上周涨24.09美元/吨；煤制乙二醇利润为19.73元/吨，较上周跌170.73元/吨 [49] 产业链下游需求端分析 - 减产检修预期下：聚酯周均产能利用率88.04%，环比-0.59%，周内部分长丝企业负荷提升，但逸盛海南装置减产规模大，国内聚酯供应小幅下滑，预计下周国内聚酯供应明显下滑 [52] - 淡季减产预期下：7月，季节性淡季叠加聚酯现金流压力较大，预计聚酯月度产出将明显下滑 [54] - 长丝工厂库存累积：本周，涤纶长丝周均产能利用率91.9%，较上期上升1.28%，涤纶短纤产能利用率均值85.97%，环比降低0.30%，纤维级聚酯切片产能利用率79.34%，环比稳定 [59] - 需求不佳：需求表现不佳，工厂产销数据冷清，成品库存逐步增加 [60] - 降价促销下：聚合成本下降，厂商降价促销，成交重心环比下跌，多数型号现金流压缩 [64] - 季节性淡季：截至7月3日，织造行业开工负荷58.09%，较上期下降0.92%，终端织造订单天数平均8.32天，较上周减少0.74天，纺织市场谨慎偏空，下游订单可持续性不足 [69] 聚酯产业链基本面总结 - 成本端：地缘局势缓和，国际油价大幅下跌，成本跌幅大拖累PX价格下行 [71] - 供应端：PTA产能利用率小幅提升，MEG总产能利用率环比下降 [71] - 需求端：聚酯产能利用率环比下降，织造行业开工负荷下降，终端订单天数减少，下游订单可持续性不足 [71] - 库存：PTA供需平衡表由去库转向累库，MEG港口库存增加 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PX成本支撑偏弱，需关注TA高加工费供应压力增大可能；成本下移与短纤高库存将延续产业链弱势格局，长丝低库存或提供阶段性支撑，需警惕纺织传统淡季需求走弱风险 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - PTA&PX：6月30日，PX主力合约收6796.0元/吨，涨0.65%，基差40.0元/吨；PTA主力合约收4798.0元/吨，涨0.42%，基差222.0元/吨；布油主力合约收盘66.34美元/桶，WTI收65.07美元/桶；轻纺城成交总量663.0万米，15日平均成交620.33万米；PX成本端支撑有限，预计价格维持震荡；PTA下游聚酯开工率高位，终端纺织成交回暖，需求反弹，基差走强反映现货偏紧，PX成本支撑边际减弱，关注供应端恢复压力 [2] - 聚酯：6月30日，短纤主力合约收6542.0元/吨，涨0.25%，华东市场现货价6730.0元/吨，跌10.0元/吨，基差188.0元/吨；原料端承压下行，需求端终端需求持续性不足，涤纶长丝去库但短纤累库压力显著；成本下移与短纤高库存延续产业链弱势，长丝低库存或提供阶段性支撑，警惕纺织传统淡季需求走弱风险 [3] 产业链价格监测 - PX期货：主力合约价格6796元/吨，涨0.65%，成交295108手，增29.61%，持仓115158手，增3.16%；PX现货中国主港CFR 866.67美元/吨，持平，韩国FOB 850美元/吨，涨0.95%；基差40元/吨，降52.38% [4] - PTA期货：主力合约价格4798元/吨，涨0.42%，成交1088784手，增36.27%，持仓1085040手，降0.81%；PTA现货中国主港CFR 653美元/吨，持平；基差222元/吨，降8.26%；1 - 5价差-10元/吨，涨44.44%；5 - 9价差-134元/吨，涨12.99%；9 - 1价差144元/吨，降16.28%；进口利润-702.78元/吨，涨0.45% [4] - 短纤期货：主力合约价格6542元/吨，涨0.25%，成交132190手，增0.05%，持仓102404手，降12.71%；短纤现货华东市场主流6730元/吨，降0.15%；基差188元/吨，降12.15%；1 - 5价差22元/吨，涨57.14%；5 - 9价差-82元/吨，降7.89%；9 - 1价差60元/吨，降3.23% [4] - 产业链其他价格：布油主力合约66.63美元/桶，涨0.44%；美原油主力合约64.97美元/桶，降0.15%；CFR日本石脑油569.75美元/吨，持平；乙二醇4340元/吨，持平；聚酯切片5905元/吨，持平；聚酯瓶片6040元/吨，降0.17%；涤纶POY 7150元/吨，持平；涤纶DTY 8420元/吨，持平；涤纶FDY 7450元/吨，持平 [4] - 加工价差：石脑油54.32美元/吨，涨14.07%；PX 296.92美元/吨，持平；PTA 300.41元/吨，涨0.91%；聚酯切片-191元/吨，持平；聚酯瓶片-506元/吨，降2.02%；涤纶短纤34元/吨，持平；涤纶POY 154元/吨，持平；涤纶DTY 74元/吨，持平；涤纶FDY -46元/吨，持平 [5] - 轻纺城成交量：总量663万米，降16.29%；长纤织物533万米，降8.42%；短纤织物129万米，降39.15% [5] - 产业链负荷率：PTA工厂75.86%，持平；聚酯工厂89.42%，持平；江浙织机63.43%，持平 [5] - 库存天数：涤纶短纤7.77天，增1.04%；涤纶POY 17.2天，增5.52%；涤纶FDY 18.9天，降4.55%；涤纶DTY 25.3天，降1.17% [5] 产业动态及解读 - 宏观动态：6月30日，俄发动对乌空袭，乌一架F - 16战斗机坠毁；美国5月消费者支出意外下降0.1%，通胀温和上升，核心PCE物价指数年率2.7%，月率0.2%，交易员增加美联储2025年降息3次押注；明尼阿波利斯联储主席预计九月起降息两次，关税影响显现或暂停降息；国家统计局公布1 - 5月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.1%；6月27日，美联储官员对降息发表不同观点 [6] - 供需方面 - 需求：6月30日，轻纺城成交总量663.0万米，环比降16.29%，长纤织物成交量533.0万米，短纤织物成交量129.0万米 [8] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [9][11][13][15][16][20][23][24][25][26][27] 附录 - PTA成本由原油价格和PX加工费决定，需求受纺织业影响；PX价格上涨，基差40元，可能现货略强于期货；PTA基差222元，可能显示现货需求旺盛；轻纺城成交总量上升，可能意味着下游纺织需求好转，对PTA需求利好；原油价格相对稳定，短期内若无大波动，PX成本可能平稳 [35] - PX主力合约上涨，基差为正，现货支撑较强，上游原油稳定或上涨，PX可能维持或上升，但需注意供应情况；PTA基差大可能意味着现货紧张，下游轻纺城成交量上升，需求增加，若PX稳中有升，PTA成本支撑较强，需求上升而供应未相应增加，价格可能上涨 [36]