铸造铝合金期货上市表现 - 铸造铝合金期货上市首日主力2511合约收盘价19190元/吨，较基准价上涨825元/吨，涨幅4.49% [1] - 首批上市7个合约，全天成交5.73万手，成交金额110.11亿元，持仓1.15万手 [1] - 合约间呈现BACK结构，AD2511与AD2512价差+60，AD2512与AD2601价差+25，符合ADC12季节性特征 [1] 行业成本与利润状况 - 截至6月5日当周铝合金平均成本20086元/吨，利润-486元/吨，最低成本约19600元/吨 [1] - 废铝价格受供应偏紧支撑，铝合金成本高位震荡，但ADC12现货价格持续走低 [2] - 再生铝企业面临上游原材料和下游采购成本的双重挤压 [3] 市场供需现状 - 铸造铝合金市场处于消费淡季，铝合金企业开工率下降，产量和进口量均下滑 [2] - 下游汽车产量季节性下降，对再生铝消费形成拖累 [2] - 铝合金锭社会库存连续三周累增，生产企业厂库自5月初累计增加近3万吨 [2] 现货定价与货源结构 - 现货价格参考江西保太、上海钢联及上海有色报价，江西保太价格相对较低且广泛接受 [3] - 市场ADC12货源分为两类：专供主机厂的高品质铝水和中低品质交割品合金锭 [3] - 高品质铝水因下游要求高且以直供形式销售，基本不进入交割环节 [3] 产业参与与套保策略 - 新品种上市初期预计合金锭生产厂商（卖保）和二级零部件供应商（买保）为主要参与者 [4] - 主机厂因使用铝液且建立价格联动机制，参与度可能较低 [4] - 建议合金锭生产商以卖出套保为主，下游压铸企业逢低采买现货 [4] - 可考虑累沽期权策略利用窄幅震荡区间收取权利金增厚利润 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前碳酸锂市场多空博弈加剧，成交持仓量提升 空头认为矿端库存偏高，成本不断塌陷 多头认为6月进口减量而需求环比小增，预计将阶段性进入缺口去库格局 从资金维度看，6月基差走弱，长协价低于盘面价格，外购矿加工出现套保利润，预计盘面产业空头套保意愿增加 [4] - 单边走势预计偏弱震荡，2507价格运行区间在5.5 - 6.2万元/吨 跨期方面，本周正套价差走缩，盘面升水长协基准价，预计后期以反套为主，但6月去库格局下反套空间有限 [4] - 套保建议在区间上沿逢高进行卖出套保 [6] 各部分总结 行情数据 - 本周碳酸锂主力合约逐步由07转移至09合约 2507合约收于60440元/吨，周环比上涨1580元/吨；2509合约收于60920元/吨，周环比上涨1820元/吨；现货周环比下跌700元/吨至60200元/吨 SMM期现基差（2507合约）走弱2280元/吨至 - 240元/吨，富宝贸易商升贴水报价 + 480元/吨，周环比下跌10元/吨 2507 - 2509合约价差 - 480元/吨，环比下跌240元/吨 [1] 锂盐上游供给端——锂矿 - 供应方面，锂辉石精矿价格下跌至626美元/吨，下跌50美元/吨，成本端持续回落 部分计划停产企业延期停产，本周国内碳酸锂冶炼产量增加，辉石、云母、盐湖等企业的开工率提升 受保底价格取消影响，5月智利锂盐厂与下游协议量减少，5月智利碳酸锂总出口14141吨，环比降低35.04%，同比降低37%，其中出口中国9655吨，环比降低37.89%，进口量阶段性减量 本周碳酸锂产量17471吨，环比上周增长891吨，增幅5.37% [2] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 需求方面，特朗普计划取消新能源车补贴政策，国内新能源车销量24.50万辆，环比增长11.87% 中国汽车工业协会发布倡议，加大对违规企业处罚力度，引导企业技术创新破局 根据6月排产，下游正极与电池企业整体维持小幅环比增长，因正极材料利润偏低，正极材料企业处于主动去库状态 本周碳酸锂基差走弱，锂价小幅反弹后，贸易采购量减少，下游企业维持刚性采购 [2] - 库存方面，碳酸锂库存处于历史高位，边际变化趋于平稳，库存132432吨，增幅0.65% 期货仓单数量减少至3.3万吨 正极材料库存维持去库 [3] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 未提及相关具体总结内容 但文档中有磷酸铁锂、三元材料、锂电池装机量等月度产量、开工率、进出口量等数据图表 [29][30][31]

报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [3] 报告的核心观点 - 铅品种供应现小幅回升但难持续，当下处于消费淡季下游需求寡淡，建议以逢高卖出套保为主，区间大致在16,920元/吨至16,950元/吨，期权策略为卖出看涨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-05-29，LME铅现货升水为-17.34美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日持平于16575元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化50元/吨至-20.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日持平于16600元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至16650元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日持平于0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化50元/吨至10225元/吨，废白壳较前一交易日变化50元/吨至10100元/吨，废黑壳较前一交易日变化50元/吨至10400元/吨 [1] 期货方面 - 2025-05-29，沪铅主力合约开于16730元/吨，收于16750元/吨，较前一交易日变化45元/吨，全天交易日成交37075手，较前一交易日变化4378手，全天交易日持仓45996手，较前一交易日变化-3025手，日内价格震荡，最高点达到16825元/吨，最低点达到16705元/吨 [1] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16700元/吨，收于16600元/吨，较昨日午后收盘下降0.93% [1] 其他方面 - 据SMM讯，昨日SMM1铅价较上一交易日持平，河南地区持货商报价对沪期铅2507合约贴水200 - 150元/吨出厂，有部分刚需成交；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水40 - 20元/吨出厂，个别持货商报价对SMM1铅均价贴水60 - 50元/吨；广东市场持货商报价对SMM1铅升水0 - 50元/吨或对沪期铅2507合约贴水200元/吨 [2] - 今日铅价横盘整理，临近端午节假期，下游备库意向寥寥，现货市场成交偏淡 [2] - 2025-05-29，SMM铅锭库存总量为4.9万吨，较上周同期变化0.60万吨，截止5月29日，LME铅库存为288550吨，较上一交易日变化-2500吨 [2]

分组1：报告核心观点 - 镍品种市场近期偏弱，中长线维持逢高卖出套保思路；不锈钢品种预计近期振荡下探，中长线也维持逢高卖出套保思路 [3][4][6] 分组2：镍品种市场分析 - 2025年5月29日沪镍主力合约2507开于119640元/吨，收于120480元/吨，较前一交易日收盘变化 - 0.63%，当日成交量为181192手，持仓量为102540手 [2] - 沪镍主力合约夜盘先跌后反弹，日盘振荡向上反弹，成交量增加，持仓量减少 [3] - 美国联邦法院阻止特朗普关税政策生效，裁定其越权；菲律宾6月镍矿资源在售但装船受阻，下游铁厂采购压价；印尼配额新增至3.2亿吨，6月内贸基准价下跌约0.02美元，升水在洽谈，部分铁厂因成本高企有减产意愿 [3] - 现货市场金川镍早盘报价下调约1625元/吨，主流品牌报价相应下调，精炼镍供应过剩，市场情绪悲观；金川镍升水2500元/吨，进口镍升水250元/吨，镍豆升水 - 450元/吨 [3] - 前一交易日沪镍仓单量为22170（ - 174.0）吨，LME镍库存为200142（ - 720）吨 [3] 分组3：镍品种策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4] 分组4：不锈钢品种市场分析 - 2025年5月29日不锈钢主力合约2507开于12740元/吨，收于12690元/吨，当日成交量为139550手，持仓量为101554手 [4] - 不锈钢主力合约夜盘先跌后反弹，日盘振荡向上反弹，午后小幅回落，成交量减少，持仓量小幅增加 [4] - 6月部分不锈钢厂有检修计划；现货盘面小幅反弹，部分钢厂及代理报价下移，冷轧成交价跟调，刚需采购，低价资源成交尚可；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13100元/吨，304/2B升贴水为460至660元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价954.0元/镍点 [4] 分组5：不锈钢品种策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计镍价近期区间偏弱振荡，中长线维持逢高卖出套保思路；预计不锈钢近期区间振荡，中长线也维持逢高卖出套保思路 [3][4] 各品种市场分析及策略 镍品种 市场分析 - 2025年5月27日沪镍主力合约2507开于122500元/吨，收于122170元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.55%，当日成交量为52308手，持仓量为29331手 [1] - 沪镍主力合约夜盘小幅低开后弱势横盘振荡，日盘振荡弱势下跌，成交量略减，持仓量略增 [2] - 镍矿市场交投平静，菲律宾6月资源在售但装船受阻，下游铁厂亏损压价；印尼镍矿供应紧张，6月（一期）内贸基准价跌0.02美元左右，部分铁厂因成本亏损有减产意愿 [2][3] - 现货市场金川镍等报价下调，镍价振荡偏弱，下游刚需采购，精炼镍供应过剩，市场心态悲观 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为22120（ -130.0）吨，LME镍库存为199998（1362）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年5月27日不锈钢主力合约2507开于12880元/吨，收于12855元/吨，当日成交量为98902手，持仓量为92426手 [3] - 不锈钢主力合约横盘小区间振荡，成交量略减，持仓量减少 [3] - 镍矿市场情况同镍品种，部分不锈钢厂有检修计划 [3] - 现货市场不锈钢盘面横盘震荡，商家平盘报价，下游需求弱，冷轧供应有压力，无锡和佛山市场价格均为13150元/吨，304/2B升贴水为385至585元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.50元/镍点至953.5元/镍点 [4] 策略 - 单边操作中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [4]

报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [3] 报告的核心观点 - 铅品种供应小幅回升但难有持续性表现，当下处于消费淡季，下游需求寡淡，建议以逢高卖出套保为主，区间大致在16,920元/吨至16,950元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-05-27，LME铅现货升水为-17.65美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日变化-50元/吨至16625元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-15.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16675元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-25元/吨至16625元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-25元/吨至16700元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10075元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至9900元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10250元/吨 [1] 期货方面 - 2025-05-27，沪铅主力合约开于16760元/吨，收于16825元/吨，较前一交易日变化30元/吨，全天交易日成交36820手，较前一交易日变化33手，全天交易日持仓46064手，较前一交易日变化1732手，日内价格震荡，最高点达到16850元/吨，最低点达到16745元/吨 [1] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于16790元/吨，收于16765元/吨，较昨日午后收盘下降0.15% [1] 其他 - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌50元/吨 [2] - 河南地区持货商报价对SMM 1铅贴水25 - 0元/吨，或对沪期铅2506/2507合约贴水150 - 140元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅均价贴水30 - 20元/吨出厂，持货商报价对SMM1铅均价贴水40 - 30元/吨出厂；广东市场持货商报价对SMM1铅升水50 - 75元/吨 [2] - 日内铅价小幅走弱，局部地区现货成交稍有好转，但下游企业多以刚需为主，整体成交活跃度一般 [2] - 2025-05-27，SMM铅锭库存总量为4.3万吨，较上周同期变化-0.69万吨 [2] - 截止11月28日，LME铅库存为292375吨，较上一交易日变化-1800吨 [2] 策略 铅品种策略 - 建议以逢高卖出套保为主，区间大致在16,920元/吨至16,950元/吨 [3] 期权策略 - 卖出看涨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂价格破新低，2507合约收于61800元/吨，周环比下跌1220元/吨，2509合约收于63200元/吨，周环比下跌1100元/吨，现货周环比下跌750元/吨为64500元/吨 [1] - 供应端锂矿价格下跌，成本支撑回落，国内碳酸锂开工率提升至48%，日度产量2376吨；需求端5月第二周终端市场需求有所回暖，但储能电池出口受关税影响减少，正极材料库存持续主动去库；库存方面社会库存再度累库，碳酸锂库存13.2万吨，环比上周增加351吨，期货仓单数量3.66万吨，增加430吨 [2] - 后市碳酸锂价格或维持偏弱震荡，单边看空，2507价格运行区间预计5.5 - 6.3万元/吨；7 - 9跨期处于统计套利下沿，建议正套；套保建议卖出套保30% [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示了碳酸锂现货与期货价差、期货跨期价差相关图表 [7] - 给出锂产业链现货市场价格概览，涉及氟化锂、六氟磷酸锂、电解液等多种产品价格及变化情况 [8] 锂盐上游供给端——锂矿 - 呈现锂辉石精矿平均价格走势相关图表 [12] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等图表 [15] - 呈现碳酸锂价格、产量、开工率、进出口量、库存等多方面的月度、周度数据图表 [17][20][23][24] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 展示中国碳酸锂表观消费量、库存可用天数等图表 [24] - 呈现磷酸铁锂、三元材料的月度产量、开工率，三元材料进出口量，中国锂电池装机量，国内各类动力锂电池产量等图表 [24][26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涉及宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等行业，各品种受不同因素影响呈现震荡、看空、看多等不同趋势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡，昨日大票领涨，需观察中小盘能否共振补涨，若为结构性行情多头需谨慎 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金短期进入盘整，中长期上涨逻辑未变 [1] - 白银整体跟随黄金，关税超预期结果利好其商品属性，短期银价韧性或强于黄金 [1] 有色金属 - 铜中美贸易谈判联合声明偏利多，但近期铜价已反弹，短期追高需谨慎 [1] - 电解铝产业面无明显矛盾，在贸易谈判结果超预期下铝价延续反弹 [1] - 氧化铝供应有所提升，供需格局好转，叠加市场风险偏好回升，短期价格或反弹 [1] - 锌步入淡季终端需求走弱，叠加进口货源流入，基本面走弱，关注逢高空机会 [1] - 镍短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存，关注宏观情绪变化，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢短期期货震荡反弹，中长期供给压力仍存，操作建议区间短线为主，产业端关注政策及钢厂排产 [1] - 锡在中美会谈结果超预期、宏观情绪好转下有望反弹，需关注低邦复产情况 [1] - 工业硅供给走强、需求走弱，进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解 [1] - 多晶硅注册仓单量极少，首次交割在即，期货贴水现货，注册仓单意愿低 [1] - 碳酸锂供给未进一步收缩，显现库存累库，下游原料库存高位，下游维持刚需采买 [1] 黑色金属 - 螺纹钢现货处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动、供需宽松，价格反弹驱动力不足 [1] - 热卷出口转弱潜在风险未探明，成本松动、供需宽松，价格反弹驱动力不足 [1] - 铁矿石铁水见顶预期，但供给端暂无故事，关注钢材压力 [1] - 锰硅锰矿过剩有下降预期，品种仓单压力重 [1] - 硅铁成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需转为偏紧 [1] - 印刷供需双弱延续，梅雨季节需求或向弱，价格偏感 [1] - 纯碱五月检修多，直接需求尚可，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需相对过剩，被空配，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会，可参与JM9 - 1正套 [1] 农产品 - 棕榈油受原油上涨及美生柴消息带动上涨，叠加中美和谈拖累豆棕价差，原油回落后建议做空 [1] - 豆油中美和谈预计情绪上利空，短期拖累豆棕价差，单边建议观望 [1] - 菜籽欧菜籽北部产区干旱，中加关系不确定，若加方取消加征关税预计跌幅大，可做多波动率 [1] - 棉花短期美棉有贸易谈判、天气升水扰动，中长期宏观不确定性强，国内棉纺进入淡季，下游成品累库，预计棉价震荡偏弱 [1] - 甘蔗巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长，原油偏弱或影响产糖量 [1] - 玉米现货涨势放缓，进口玉米拍卖情绪利空，港口库存去化但仍居高位，年度供需趋紧，建议回调做多，关注CO7 - C01正套 [1] - 豆粕美豆种植暂无炒作驱动，国内消化现货和巴西卖压利空，盘面走势偏震荡 [1] - 纸浆中美贸易谈判超预期利多兑现后基本面缺乏上涨动力，预计震荡运行 [1] - 原木新西兰发运量下降，终端清淡，整体偏空，建议反弹后做空 [1] - 生猪存栏持续修复，出栏体重增加，养殖利润较好，盘面贴水现货，关注产能释放节奏，等待现货指引 [1] 能源化工 - 原油中美贸易谈判结果超预期降低需求走弱担忧，前期大幅下跌后有反弹修复需求 [1] - 燃料油中美贸易谈判结果超预期降低需求走弱担忧，前期大幅下跌后有反弹修复需求 [1] - 沥青成本端拖累，库存回归常态累库斜率降低，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶中美贸易谈判结果超预期，短期产区降雨影响，原料成本支撑走强 [1] - BR橡胶关税谈判利好，成本端强支撑，短期随成本端坚挺走强，中长期基本面宽松需求弱势，价格有下跌风险 [1] - PTA上游PX装置检修密集，内外价差修复，PTA利润修复采购需求走强，聚酯高负荷支撑需求 [1] - 乙二醇装置检修，大型装置降负，基差快速下跌，市场情绪消退 [1] - 短纤PTA略有紧张使成本支撑走强，高基差下表现强势 [1] - 苯乙烯中美关税政策转好激发市场投机需求，纯苯价格走强，下游需求预计回升 [1] - 尿素场内有利好预期，下游跟进尚可，商谈重心抬升，但价格上行空间受限，工厂报价或维稳 [1] - 甲醇基差走强，成交一般，短期区间震荡偏强，中长期现货市场或由强转偏弱震荡 [1] - PE宏观利好，原油弱势震荡，订单不足，震荡偏强 [1] - PP前期部分检修装置回归，需求持稳，宏观利好，震荡偏强 [1] - PVC基本面较弱，宏观利好，短期反弹 [1] - 烧碱现货需求偏弱，上涨驱动不足，但宏观利好提振盘面，价格震荡 [1] - 丙烷CP下调MB上涨，区域间价差收窄；丁烷季节性淡季 [1]

碳酸锂市场动态 - 碳酸锂主力合约2507收盘价65200元/吨，较昨日结算价上涨3% [1] - 当日成交量377525手，持仓量276956手，较前一日减少17270手 [1] - 所有合约总持仓465422手，较前一日减少3011手 [1] - 碳酸锂仓单36716手，较上个交易日增加272手 [1] - 期货升水电碳500元/吨 [1] - 电池级碳酸锂报价6.36-6.58万元/吨，工业级碳酸锂报价6.255-6.355万元/吨，均较前一日上涨0.01万元/吨 [1] 碳酸锂供需情况 - 下游企业采购意愿低迷，需求主要靠客供及长协供应满足 [1] - 上游锂盐厂挺价意愿强烈，主要是贸易商与下游企业有成交 [1] - 美国最新对华关税政策促使中国储能电芯有抢出口预期 [1] - 矿价下跌及库存高位抑制价格 [1] 新能源汽车出口数据 - 4月中国汽车出口量达42.4万辆，环比增长8.3%，同比上涨1.4% [1] - 新能源汽车出口量达18.6万辆，环比大涨32.6%，同比大涨64.5% [1] - 纯电动车出口量达12万辆，环比大涨39.3%，同比大涨35.3% [1] - 插电式混合动力车出口量达6.2万辆，环比大涨19.9%，同比大涨153.9% [1] 市场策略 - 短期宏观好转带动盘面反弹，可区间操作 [1] - 上游逢高卖出套保 [1]