两融余额创新高 - 两融余额首度站上2.4万亿元关口 达到2.4054万亿元 刷新历史纪录 [2] - 融资余额达2.3885万亿元 占流通市值比例2.49% 17日净买入127.11亿元 [3] - 融券余额169.22亿元 呈现增加趋势 [3] 投资者参与情况 - 个人投资者数量持续增加 从9月1日761.48万名增至17日766.11万名 [4] - 有融资融券负债的投资者数量达181.8726万名 较1日增加5.1464万名 [4] - 参与交易投资者数量54.9679万名 较16日增加1.5975万名 [4] 行业配置偏好 - 电子 电力设备 非银金融 计算机等行业两融余额位居前列 均超1000亿元 [4] - 电力设备 电子 非银金融 有色金属获融资净买入100亿元至330亿元 [4] - 国防军工遭净卖出25.29亿元 轻工制造 石油石化等行业遭遇资金净流出 [4] 个股配置集中度 - 16只股票两融余额超100亿元 东方财富和中国平安超240亿元 [5] - 阳光电源最获青睐 获净买入51.8亿元 [5] - 胜宏科技 先导智能 宁德时代等热门股获融资净买入金额较高 [5] 市场走势分析 - 9月18日三大指数午后回调 沪指跌1.15% 深成指跌1.06% 创业板指跌1.64% [6] - 沪深两市成交额达3.13万亿元 较前一日放量7584亿元 [6] - 市场可能从加速上涨转换为高位震荡态势 [6] 政策环境影响 - 美联储启动年内首次降息 将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25% [8] - 短期对A股预期已释放 中长期利好市场 [8] - 全球宽松在即 中国反内卷和增量经济支持举措有望加码 [9] 中长期展望 - 经济中长期向好态势不变 A股估值较低 权益资产性价比突出 [9] - 无风险收益系统下沉 资产管理需求井喷和增量入市成为历史必然 [9] - 制度变化对股市估值具有关键影响 经济政策改革提振中国资产价值观念 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场在降息落地后多空博弈趋缓，建材基本面矛盾增加价格承压，板材需求有韧性价格偏强，价格支撑仍在需关注政策兑现及国内政策跟随情况；铁矿石因钢材利润压缩震荡运行，全球发运增长到港量回落，消费有韧性需关注海漂量和钢厂补库节奏；双焦因焦煤复产缓慢现货反弹，预计短期震荡偏强；动力煤补库需求释放产区煤价上涨，短期价格震荡中长期供应宽松需关注非电煤消费和补库情况 [1][3][5][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - **市场分析**：期货价格震荡运行，现货成交整体偏弱，全国建材成交10.27万吨，钢材产量和库存保持增长 [1] - **供需与逻辑**：库存压力下建材基本面矛盾增加价格承压，板材需求韧性仍在基本面平稳价格偏强，美联储降息等政策刺激价格支撑仍在，需关注需求改善力度、政策兑现及国内政策跟随情况 [1] - **策略**：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - **市场分析**：期货盘面价格震荡运行，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主，全国主港铁矿累计成交126.5万吨环比下跌9.25%，远期现货累计成交96.5万吨环比下跌21.54% [3] - **供需与逻辑**：本期全球发运显著增长，到港量小幅回落，铁水产量高企，钢厂利润持续回落，双节补库需求使铁矿石消费有韧性，需关注海漂量变化对到港的影响及钢厂节前补库节奏 [3] - **策略**：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - **市场分析**：期货主力合约震荡运行，焦炭提降落地焦化利润收缩生产相对稳定，本周焦煤产量增幅趋缓库存去化，部分煤矿受环保和超产检查影响，蒙煤通过保持高位 [5] - **供需与逻辑**：焦炭降价落地除唐山地区外生产稳定，下游刚需有韧性，焦煤国庆节前下游补库需求释放持续去库，叠加美联储降息和国内政策预期，预计短期震荡偏强 [5][6] - **策略**：焦煤、焦炭单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [6] 动力煤 - **市场分析**：产地煤价延续涨势，化工水泥等补库需求释放，民用需求增多，站台及煤场采购积极性提升，港口市场情绪较好，部分贸易商惜售，优质煤种报价上涨，内贸煤价格跌幅收窄，进口高卡煤稳定低卡煤反弹，内外价差收缩 [7] - **供需与逻辑**：产区供给逐步恢复，电煤日耗下降，短期价格震荡运行，中长期供应宽松格局未改，需关注非电煤的消费和补库情况 [7]

市场动态与价格表现 - 近三周碳酸锂期货市场持仓量和资金流向发生变化，多头合约平仓，资金撤离市场 [1] - 2025年9月16日电池级碳酸锂基准价跌至71,683元/吨，较上周下跌3.07%，环比下跌11.94%，同比下跌8.33% [1] - 9月10日碳酸锂期货主力合约大幅跳空低开，盘中最低触及68,600元/吨，逼近跌停板，当日跌幅超过5% [2][5] - 截至9月15日收盘，碳酸锂主力合约LC2511报收7.27万元/吨，较前一日上涨2.31%，但较8月高点9.01万元/吨仍下跌19.3% [21] 多空博弈与资金流向 - 华东地区一锂盐企业期货交易主管透露，公司已于上周将剩余多头头寸全部平仓，承担约15%的亏损以规避风险 [2][6] - 9月10日碳酸锂主力合约持仓为340,814手，较前一交易日减少10,526手，日内资金流出3.02亿元 [10] - 广州期货交易所盘后数据显示，前20席期货公司席位中空头持仓占比较高，极端持仓结构较为罕见 [6] - 江西一锂云母生产企业在8万元/吨上方平掉了70%的多头头寸，福建一私募基金在8月底已开始减少碳酸锂多头头寸 [10] 供需基本面转变 - 宁德时代旗下枧下窝锂矿即将复产的预期升温，颠覆了此前因矿证问题引发的供应紧缩逻辑 [3][12] - 8月份全国碳酸锂产量达到8.52万吨，创历史新高，港口锂矿库存环比增加，外购锂矿进口价格开始下跌 [14] - 需求端呈现旺季不旺特征，中低端新能源汽车销量同比下滑，动力电池企业以去库存为主，实际采购意愿不强 [15] - 储能需求成为市场亮点，储能电芯排产占比攀升至38.5%创历史新高，但难以抵消其他领域需求疲软 [15] 成本结构分化与产能出清 - 外购锂辉石生产碳酸锂的成本从年初的8万元/吨降至6.5万元/吨左右，成本支撑减弱 [13] - 青海盐湖提锂现金成本约4万元/吨，锂辉石提锂成本约5万元/吨，江西锂云母提锂成本高达8万-12万元/吨陷入深度亏损 [16] - 澳大利亚凯瑟琳锂矿二期扩产工程全面达产，年产能从40万吨跃升至65万吨锂精矿，每年可新增约3万吨碳酸锂的原料供给 [16] - 江西锂云母提锂企业出现减产，部分产能被迫退出市场 [16] 市场预期与行业展望 - 期权市场数据显示，市场预期9月碳酸锂价格主要在6.50万元/吨至8万元/吨区间运行 [18] - 碳酸锂看跌期权持仓量PCR回升至0.47，显示市场看跌情绪仍在延续 [21] - 行业进入淘汰赛阶段，具备成本优势和技术优势的企业将存活下来，未来两年是锂行业整合关键期 [19] - 碳酸锂需求在未来五年仍将保持年均15%以上的增速，市场终将回归供需平衡 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周沪锡2510合约在复杂市场环境中多空博弈价格波动明显，随宏观数据利好资金入场积极推动价格上涨 [2] 各部分总结 期货市场 - 合约行情：本周沪锡2510合约价格先抑后扬，前半周受宏观经济数据及市场情绪影响震荡下行，后半周因宏观情绪改善和供应端紧张等因素刺激价格强势反弹上涨，多空双方争夺激烈 [3] - 品种价格：报告列出沪锡多个合约本周行情数据，包括周开盘价、最高价、最低价、周收盘价等，如sn2510合约周开盘价273340，周收盘价273950等 [6] 现货市场 - 注册仓单：9月12日上期所沪锡期货仓单录得7326吨，较上一交易日下降178吨，最近一周累计下降71吨 [7] 影响因素 - 产业方面：供应端国内云南等生产区锡矿开采量受限，9月部分冶炼厂检修致精矿产出受制约，支撑现货价格；需求端传统电子焊料领域受地产、基建拖累疲软，需求增长乏力，现货市场成交清淡，价格缺乏上涨动力 [8] - 宏观因素：美国8月PPI同比增速意外放缓至2.6%，核心PPI环比下降0.1%，强化市场对美联储9月降息预期，美元指数走弱支撑以美元计价的沪锡价格 [9] 后市展望 原料刚性约束和检修计划使冶炼开工率大幅下滑且短期内无实质性改善迹象，供需双弱下锡价大概率延续高位区间震荡 [10]

螺纹钢2601合约基本面 - 供应端钢厂限产约束导致钢材产量小幅下降，螺纹钢周度产量环比下降1.88万吨 [3] - 钢厂保持开工动能，预计生产端将恢复，建材产量维持在稳中偏高位，供应压力增加 [3] - 需求端处于淡季尾声，钢联口径建材表需出现小幅下滑，供需双降导致库存增加，市场等待旺季需求兑现 [3] 螺纹钢2601合约技术面与操作 - 期货盘面承压运行，价格底部震荡，整体表现较弱，底部支撑在3080 [3] - 操作建议以3090做多，依托3080为支撑，如出现加速下破则止损反手 [3] 焦煤2601合约基本面 - 供应端因煤矿保安全生产导致开工明显下滑，国内煤炭生产出现阶段性收紧，随后产地煤矿多数维持正常生产，供应端相对稳定 [5] - 进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关继续回升，日均通关车数维持在年内高位，焦煤内外供应皆有恢复 [5] - 需求端因上周焦钢企业限产，本周下游开工率将恢复，下游按需采购为主，现货市场成交一般，等待旺季补库 [5] 焦煤2601合约技术面与操作 - 盘面在冲高后调整，回踩支撑有效，目前短线呈现多头共振抬头趋势 [5] - 操作建议以低多为主，底部支撑在1100 [5] 纯碱2601合约基本面 - 期货价格较前一交易日上涨1.26%，收盘于1287元/吨 [7] - 供给端纯碱厂家周度产量76.11万吨，环比增加0.93万吨，氨碱企业平均生产利润-36.3元/吨，联碱企业平均生产利润-54.5元/吨 [7] - 需求端下游浮法玻璃开工率持稳，光伏玻璃开工率低位反弹，重碱现货需求有所增加 [7] 纯碱2601合约技术面与操作 - 价格处于底部位置震荡运行，二次回踩确认底部支撑有效 [7] - 操作建议在1250未破位前以低多为主，区间震荡对待，支撑1250压力1310 [7] 玻璃2601合约基本面 - 期货价格较前一交易日上涨0.51%，收盘于1185元/吨 [9] - 供给端玻璃日熔量16.02万吨，环比上周增加0.06万吨 [9] - 生产利润方面，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-174.13元/吨环比增加4.28元/吨，以煤制气为燃料的利润100.40元/吨环比减少7.14元/吨，以石油焦为燃料的利润29.94元/吨环比增加5.71元/吨 [9] - 需求端周度LOW-E玻璃开工率环比持平，企业订单天数有所增加 [9] 玻璃2601合约技术面与操作 - 价格受消息利好反攻，但实体需求过弱，短线指标粘粘但趋势抬头 [9] - 操作建议以回踩低多为主，下方支撑1180，如支撑不住有概率回踩1120附近 [9]

龙虎榜交易数据 - 飞乐音响因价格异动于8月25日盘后登上龙虎榜 [1] - 买方沪股通专用席位买入3241.66万元位列买一 [1] - 光大证券成都红星路营业部以807.82万元跻身买五 [1] 买方席位特征 - 东方财富证券三家拉萨营业部合计买入2798.19万元 [1] - 东环路第二营业部买入1083.75万元且近三个月上榜906次 [1] - 金融城南环路营业部买入872.67万元 [1] - 东环路第一营业部买入841.77万元 [1] 卖方交易动向 - 沪股通专用席位单日卖出8501.19万元形成多空分歧 [1] - 开源证券西安西大街营业部卖出6142.61万元位列卖二 [1] - 中泰证券常州惠国路营业部卖出2069.90万元且近三个月上榜92次 [1] 历史表现统计 - 沪股通席位近三个月上榜后个股三日上涨概率46.98% [1] - 光大证券成都红星路席位近三个月唯一一次上榜后标的均上涨 [1] - 开源证券西安西大街席位近三个月上榜后上涨概率51.03% [1]

美联储降息对A股市场影响 - 美联储紧急降息50基点引发全球市场剧震 A股在利好兑现与衰退担忧的拉锯中走出独立行情 [2] 市场资金流向 - 北向资金单日净流入破纪录 [3] - 人民币汇率急升800点 [3] 行业板块表现 - 黄金股与科技股罕见齐涨 [3] - 公募基金加仓消费电子行业 [4] - 游资集中狙击可转债品种 [4] - 保险资金坚守高股息策略 [4] 多空因素博弈 - 外需复苏预期与内需疲软现实形成拉锯 [4] - 流动性宽松环境与业绩下修风险并存 [4] - 政策工具箱与市场信心阈值相互制衡 [4] 市场结构变化 - A股与全球市场联动逻辑发生改变 [4] - 突变行情既构成压力测试也带来价值重估契机 [4]

龙虎榜交易数据 - 众泰汽车因日跌幅偏离值达7%登上龙虎榜 买卖双方席位呈现明显分化 [1] - 深股通专用席位双向交易特征显著 买入5472.56万元同时卖出6601.93万元 [1] - 三家机构专用席位合计卖出4881.44万元 单家机构最高卖出2268.67万元 [1] 买方席位分析 - 国投证券深圳深南大道营业部买入2039.87万元 该席位近三个月上榜后3天上涨概率达66.67% [1] - 国泰海通证券北京鲁谷路营业部买入1984.17万元 该席位近期无显著上榜记录 [1] - 机构专用席位买入1813.41万元 东方财富证券拉萨东环路营业部买入828.26万元 [1] 卖方席位特征 - 江海证券鹤岗东解放路营业部卖出1203.53万元 该席位此前上榜记录较少 [1] - 市场推测地方资金动向可能与鹤岗营业部交易行为存在关联 [1]

龙虎榜交易数据 - 公司因日换手率达20%上榜 买方席位中两家机构专用席位分别买入12476万元和3590万元 东方财富证券拉萨东环路第一营业部买入3206万元 广发证券郑州农业路营业部买入3176万元 东方财富证券拉萨团结路第一营业部买入3009万元 [1] - 卖方席位呈现机构资金分歧 四家机构专用席位合计卖出超26000万元 单家机构最高卖出11005万元 中国银河证券北京中关村大街营业部卖出5097万元 [1] 营业部交易特征 - 买方阵营中广发证券郑州农业路营业部近三个月上榜后3天上涨概率达48.89% 东方财富证券两家拉萨营业部因高频交易活跃受市场关注 [1] - 卖方阵营中银河证券北京中关村大街营业部近三个月上榜124次 操作风格偏向短线交易 [1]

黄金市场行情回顾 - 上周黄金呈现大扫荡走势 周线以小阳线收盘 整体震荡上扬 [3] - 周四和周五交易日在消息数据刺激下走势惊心动魄 多空较量持续 [3] - 3400关口继续成为多空大战关键位置 但多头优势已不明显 [3][4] 早盘闪崩事件 - 黄金早盘开盘出现闪崩 最高3405 最低3367 跌幅接近40美元 [1] - 下跌被描述为无厘头式 但空头持仓者通过对冲操作管理风险 [1] - 3370下方出现做多对冲操作 以应对高位空单持仓风险 [1] 关键技术位分析 - 3375~80区域支撑已被刺破 3350~45区域支撑保持完好 [3][4] - 下方关键支撑位在3350区域 一旦下破将直接回归空头行情 [4] - 上方阻力关注3400关口及上周高点区域 突破可能测试历史新高 [4][6] 多空趋势判断 - 当前市场处于无序的超级大扫荡走势 非单边行情 [6] - 多头优势因早盘大跌而不复存在 方向选择仍在进行中 [4] - 3350区域成为多空分水岭 下破后目标看至3330、3315及3300下方 [4] 操作策略建议 - 建议依托日内低点逢低买入 止损位参考3350区域支撑 [6] - 上方3400关口及以上布局空单 二次阻力位在3440区域 [6] - 已有空单持仓锁定利润 通过减仓和做多对冲管理风险 [1][6][8] 关联品种表现 - 现货白银方向与黄金基本一致 幅度存在差异 [6] - 38.5区域成为白银关键分水岭 压制有效则继续看回落 [6] - 沪金银和融通金早盘大跌 高位空单减仓并做多锁定利润 [8]