报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，各行业受美伊局势、地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，投资前景不一，部分行业建议关注相关信息变化并谨慎操作，部分行业给出具体投资思路如低买、观望等 根据相关目录分别进行总结 能源化工 - 原油：海峡封锁持续，美伊局势对原油地缘溢价压制有限，油价高位涨势，市场高波动，缺乏单边趋势驱动，突发消息或引盘面波动，交易者需警惕风险 [2] - 贵金属：隔夜偏弱震荡，美伊谈判无明确进展，双方分歧大，战争前景不确定，贵金属随相关信息震荡，本周聚焦多国央行利率决议 [3] - 铜：隔夜外盘高位震荡，长假前后焦点多，国内铜消费有韧性，关注现货指标和沪铜 VIX [4] - 铝：隔夜沪铝回落，国内铝锭社库增加，LME 库下降，市场外强内弱，沪铝高位震荡，维持回调买入思路 [5] - 铸造铝合金：跟随铝价波动，中东电解铝产能减产后两者价差千元以上 [6] - 氧化铝：广西产能复产，新建项目投产，过剩前景未改，短期流动性收紧支撑现货止跌，反弹动能有限，等待政策指引 [7] - 锌：硫酸价格高，国产锌精矿 TC 下滑，矿紧预期加剧，炼厂有检修预期，供应压力不大，但锌价高打压下游采买积极性，旺季去库不畅，内需不足是拖累项，锌价高位震荡，上行空间有限 [8] - 铅：硫酸价格高位，原生铅综合成本低压制盘面，铅酸蓄电池终端需求不足，消费端难提供上行动能，外盘空头主导，进口窗口打开，沪铅震荡磨底 [9] - 镍及不锈钢：镍价大涨，市场交投活跃，上游价格反弹推动中游价格上扬，国内现货趋向过剩，沪镍短期偏强震荡，低买思路 [10] - 锡：隔夜内外锡价交投重心下移，交投热度一般，基本面驱动有限，印尼出口情况，节前暂持中性看法 [11] - 碳酸锂：锂价上探，市场交投活跃，非洲锂矿消息带动，库存变化情况，上游冶炼厂库存紧张，矿端报价强势，周度产量飙升，锂价涨势，低买为主 [12] - 多晶硅：前期仓单压力释放，盘面抛压显现，关注支撑有效性，产业情绪偏弱，价格低位，政策预期或发酵，短期宽幅震荡 [13] - 工业硅：横盘整理，盘面冲高后北方产区硅企套保积极性升温，现货跟涨动力受限，下游需求淡，供应增加，4 月供需平衡，短期区间震荡 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需回暖、产量回升、去库加快，热卷需求回落、产量回升、库存下降放缓，下游承接能力不足，高炉复产放缓，供应压力缓解，关注伊朗局势和终端需求 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，基差走弱，供应端全球发运量有变化，国内到港量下降，长协谈判有进展，需求端终端需求尚可，钢厂盈利改善，预计盘面震荡 [16] - 焦炭：日内价格震荡上行，第三轮提涨部分落地，焦化利润改善，库存微降，贸易商采购意愿改善，碳元素供应充裕，下游铁水高位，盘面升水，蒙煤通关有拖累，关注供应和外部影响 [17] - 焦煤：日内价格震荡上行，蒙煤通关量情况，煤矿产量高位微降，现货竞拍成交好，价格抬升，终端库存回升，下游补库顺畅，碳元素供应充裕，下游铁水高位，盘面升水，蒙煤通关有拖累，关注供应和外部影响 [18] - 锰硅：日内价格震荡，能源价格抬升使锰矿开采和运输成本坚挺，现货锰矿成交价格下降，港口库存抬升，外盘远期报价抬升，需求端铁水产量高位持稳，硅锰供应和库存增加，关注地缘消息 [19] - 硅铁：日内价格震荡上行，兰炭价格持稳，产区亏损，需求端铁水产量反弹，出口需求抬升，金属镁产量高位，需求有韧性，供应和库存变化，价格大概率震荡上行 [20] - 集运指数（欧线）：最新一期 SCFIS 欧洲航线和 ECO4 合约报价情况，航司对 5 月上旬宣涨谨慎，后续货量将回升，5 月挺价或呈“进二退一”格局，盘面节前观望，等待节后报价和货量变化 [21] - 燃料油&低硫燃料油：霍尔木兹海峡关闭，中东供应受影响且复航后缺口难填补，俄罗斯炼油厂及港口停产，低硫燃料油国内供应宽松、走势偏弱，成品油裂解价差提供支撑，关注中东局势和通航进展 [22] - 沥青：供应端石油焦利润和主营保供压缩沥青，4、5 月排产下滑，样本炼厂出货量降幅扩大，厂库累积，社会库存消耗，商业库存低，供需双弱但低供应和低库存支撑价格，原油高位，BU 易涨难跌 [23] - 苯乙烯：浙石化降负停工，国产量下滑，港口出口装船，库存预计下降，新单成交不畅，行业利润走弱，消费转弱 [24] - 聚丙烯&塑料&丙烯：两烯供应缩减，但生产企业成交转弱，出货压力上升，丙烯报盘下行；聚乙烯受油价支撑，检修和进口减少，供应压力不大，农膜进入淡季，需求支撑下滑；聚丙烯检修和降负荷企业集中，下游新单跟进受限，节前难有备货需求，生产企业出货降库意愿增加，价格支撑不足 [25] - PVC&烧碱：PVC 夜盘回落，检修企业增加，开工下降，供应压力缓解，厂家去库放缓，社会库存有压力，内需疲软，出口延续较好态势，期价或震荡偏强；烧碱夜盘回落，行业累库，检修增加，开工下降，利润虽降仍高，下游氧化铝需求有提升，非铝下游刚需维稳，烧碱区间低位运行 [26] - PX&PTA：油价高位震荡，PX 和 PTA 震荡上行，美伊局势和海峡封锁影响，后市检修量大，PTA 去库但聚酯涤丝库存上升，行业效益下滑，减产预期拖累原料，关注海峡通航、下游聚酯负荷和民营炼厂开工 [27] - 乙二醇：周度产量回升，到港量低，港口和社会库存下降，但下游涤丝累库，效益回落，关注节前备货和民营炼化企业受制裁影响，中期关注美伊局势，价格高位震荡 [28] - 短纤&瓶片：短纤受原料价格波动影响，需求恢复慢，累库，效益不佳，负荷下调，跟随原料震荡；瓶片库存下降，需求旺季，效益修复，周度降负，局势反复，震荡上行，月差偏强 [29] 建材 - 玻璃：弱现实，上游累库，中游去库，整体有压力，沙河点火产线增加供应压力，下游加工订单低，09 合约低估值，长期或倒逼去产能，下行空间受限 [30] 橡胶 - 20 号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油期货价格上涨，全球天然橡胶供应增产期，国内丁二烯橡胶装置开工率回升，个别装置提负荷，上游丁二烯装置开工率下降，全钢胎开工率上升，半钢胎开工率下降，轮胎产成品库存上升，天然橡胶和丁二烯港口库存增加，地缘风险犹存，成本驱动为主，需求一般，天胶供应预增库存持降，合成供应和库存增加，情绪波动，策略观望，跨品种套利持有 [31] 纯碱 - 近期去库明显但库存仍高，4 月中下旬产量提升，5 月检修计划增加，供应压力或缓解，光伏玻璃供需过剩，对纯碱需求有拖累，建议谨慎观望，长期供需过剩 [32] 农产品 - 大豆&豆粕：美伊局势复杂，二次谈判前景不明，国际原油价格上升，美豆震荡，2026/27 年度全球大豆、玉米产量下调，关注 5 月特朗普访华、美豆出口、新季种植结构和气候等，短期连粕震荡 [33] - 豆油&棕榈油：美伊谈判不明，海峡受阻，原油影响植物油走势，棕榈油担忧厄尔尼诺导致供应收缩，生物柴油发展使油脂工业需求属性强，长期豆棕油价格预计偏强，关注中东局势和作物种植生长情况 [34] - 菜粕&菜油：菜系市场热点转向全球新季菜籽供给端，预计加拿大菜籽播种面积高于官方预估，澳大利亚菜籽播种初期关注天气，国内菜粕需求受水产饲料提振，菜油关注厄尔尼诺天气题材，预计价格重心上行 [35] - 豆一：国产大豆震荡偏强，担忧新季作物种植成本上涨，政策投放缓解供应压力，现货优质大豆供应紧，进口大豆播种进度快，未来到港预期增加，关注种植情况和化肥供应，中东局势有风险 [36] - 玉米：夜盘期货盘面震荡偏强，现货价格持平，美伊局势复杂，国际油价高企，美玉米震荡走强，国内托市小麦拍卖结束，5 月定向饲用稻谷拍卖有预期，港口库存低有支撑，关注化肥、价差、国储拍卖和资金动向，期货高位震荡 [37] - 生猪：现货反弹结束，价格下跌，近月合约回调，前期反弹因素使冻品库存上升、鲜销率下降，肥标价差收窄或致二育出栏增加，产能去化不足，全年供需宽松，猪价低位震荡磨底，若产能加速去化，远月合约后期有多头配置价值 [38] - 鸡蛋：期货多个合约创新高，现货五一节前备货高峰过有转弱迹象，中期在产蛋鸡存栏预计下降，盘面强势突破，近月逢低多思路 [39][40] - 棉花：美棉种植区干旱致价格上涨，未来降雨能否缓解旱情待察，多单谨慎持有；郑棉突破后震荡偏强，国内现货成交一般，价格随盘面上升，商业库存同比增加，新疆种植面积或减，内外价差缩窄带动国内价格，纺企订单尚可但下游利润弱，关注下游需求 [41] - 纸浆：价格低位震荡，基本面偏弱，港口库存累库，进口量增加，下游纸厂订单不佳，采购偏弱，短期维持低位震荡 [42] 金融 - 股指：A股 震荡分化，IM 和 IC 收涨，IH 收跌，IF 持平，基差贴水，债市国债期货普跌，商品期货走高，若 4 月底议息会议附近能源供应链和强势美元无反复，关注国内政策对大类资产影响，权益资产环境偏积极，成长股上涨后关注流动性变化，中期可考虑多头替代策略，五一临近控制仓位或布局看跌期权 [43] - 国债：4 月 27 日国债期货全线震荡走弱，债券市场流动性宽松，机构追逐长端利率品种，特别国债发行后市场情绪转弱，央行净投放资金面宽松，回调使逢低布局策略吸引力上升 [44]

报告行业投资评级 - 单边：中性 [4] - 基差及跨期：无 [4] - 跨品种：无 [4] 报告的核心观点 - 美伊等待新一轮谈判，需关注霍尔木兹海峡通航情况 [3] - 纯苯中国港口库存延续下滑，下游提货量偏低但到港量更低，国内纯苯开工低位，市场预期中石化部分裂解装置有重新提负预期，韩国纯苯发运量偏低且美韩价差仍可，进口到港无压力，下游开工有所回落且品种间分化 [3] - 苯乙烯港口库存继续回落，下游提货积极性尚可，开工小幅回落，下游三大硬胶库存有所回升，下游提货持续性存疑 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差205元/吨（-34），华东纯苯现货 - M2价差90元/吨（-20元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差297元/吨（-68元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费65美元/吨（-24美元/吨），纯苯FOB韩国加工费74美元/吨（-23美元/吨），纯苯美韩价差258.3美元/吨（-8.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 513元/吨（-8元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存21.00万吨（-1.14万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存130800吨（-6000吨），苯乙烯华东商业库存67500吨（-10300吨） [1] - 纯苯下游己内酰胺开工率74.93%（+3.40%），苯酚开工率84.00%（+0.00%），苯胺开工率87.57%（+1.58%），己二酸开工率75.90%（+1.90%） [1] - 苯乙烯开工率71.9%（-1.0%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润302元/吨（+0元/吨），开工率60.35%（+2.28%） [2] - PS生产利润 - 549元/吨（+0元/吨），开工率49.10%（+1.40%） [2] - ABS生产利润 - 1794元/吨（+135元/吨），开工率60.10%（-0.20%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 2329元/吨（-4） [1] - 酚酮生产利润 - 812元/吨（+342） [1] - 苯胺生产利润1943元/吨（+116） [1] - 己二酸生产利润 - 1790元/吨（-109） [1]

| 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2026年4月28日 | | | 周敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货 (华东) | 3260 | 3260 | O | 38 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3300 | 3280 | 20 | 78 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3440 | 3410 | 30 | 218 | | | 螺纹钢05合约 | 3118 | 3121 | -3 | 142 | | | 螺纹钢10合约 | 3190 | 3191 | -1 | 70 | | | 螺纹钢01合约 | 3222 | 3222 | 0 | 38 | | | 热卷现货(华东) | 3390 | 3380 | 10 | -23 | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3290 | 3280 | 10 | -123 | | | 热卷现货(华南) | 3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃 - 现货整体随盘涨幅50 - 100，5月装置有提负预期，需求端同比偏弱，下游囤货意愿不强，原油与丙烷走强令上游利润承压，5月供应偏低支撑去库，现货延续偏弱格局，盘面波动空间有限，后续需跟踪市场成交、基差及库存去化节奏[1] 甲醇 - 甲醇期货窄幅震荡，市场呈近强远弱格局，核心矛盾是短期供需紧平衡与远期供应恢复的预期差，短期供给压力有限，港口MTO装置开车意愿强，但需警惕下游利润压缩的负反馈风险，近月合约宽幅偏强震荡，远月上方空间有限[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯受霍尔木兹海峡通行受限影响，供应存收缩预期，供需好转，港口库存下降，预计低位受支撑，BZ06短期在8200 - 8600震荡；苯乙烯行业现金流亏损扩大，开工率下滑，但供需边际好转，价格支撑偏强，EB06短期在9500 - 10000区间震荡[3] 天然橡胶 - 国内产区渐开割，原料价格坚挺，海外产区未全面开割且天气干旱，原料价格易涨难跌，需求端月底部分企业检修，装置生产存走低预期，外贸出货尚可，内销阻力加大，预计胶价震荡为主，运行区间16500 - 17500[4] LPG - 未明确核心观点，但展示了价格、库存、开工率等数据变化情况[5] 玻璃 - 纯碱 - 纯碱现货价格趋稳，供应稳中有涨，需求端浮法玻璃产线点火，光伏玻璃产能出清，库存高位略降，预计后市震荡，09合约区间参考1200 - 1300，有跟跌风险；玻璃市场交投平淡，出货压力下部分地区价格下移，盘面弱势运行，09合约下方参考1030 - 1040[6] 尿素 - 尿素期货盘面午盘大幅冲高，现货稳中小幅松动，市场情绪波动大，期货出现提前定价放开出口预期，基差走弱，预计价格偏强运行，但需关注实际出口动向和下游需求进展[7] PVC - 烧碱 - 烧碱期货盘面小幅反弹，现货价格走低，供需偏弱格局未改，预计下周期供应量增加，价格震荡整理；PVC期货盘面低开高走，现货价格重心探高但成交放缓，检修集中期来临，供应减量，需求平稳，基本面有好转预期，价格短期或震荡偏强运行[8] 原油 - 油市供需紧平衡，核心逻辑是地缘强支撑与政策抑制的双向博弈，供应端修复空间有限，需求端温和韧性弱修复，全球库存加速去化，价格高位震荡[9] 聚酯产业链 - PX供需双弱，去库力度缩减，上行承压；PTA供需预期改善，驱动转强，但近端上涨受压制；乙二醇二季度供应下滑，港口库存去库，预计5月加快；短纤供需双弱，绝对价格跟随原料波动；瓶片5月供需预期偏紧，加工费预期偏强运行，价格跟随原料宽幅波动[11] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃 - 期货价格：L2605、L2609、L2701、PP2605、PP2609、PP2701收盘价均上涨，涨幅在1.60% - 2.34%之间[1] - 价差：L59、L91、PP59、PP91、LP09价差有不同程度变化[1] - 现货价格：华东PP拉丝、华北LLDPE现货价格上涨，涨幅分别为1.67%、0.99%[1] - 开工率：PE装置开工率上升3.13%，下游加权开工率下降2.60%；PP装置开工率下降0.25%，粉料开工率下降15.22%，下游加权开工率下降0.3%[1] - 库存：PE企业库存、社会库存，PP企业库存、贸易商库存均下降[1] 甲醇 - 期货价格：MA2605、MA2609、MA2701收盘价上涨，涨幅在0.48% - 0.66%之间[2] - 价差：MA59、MA91价差下降，太仓基差上升3.45%，MTO09盘面下降1.04%[2] - 现货价格：内蒙北线、河南洛阳、港口太仓现货价格上涨，涨幅在0.23% - 0.28%之间[2] - 库存：甲醇企业库存下降0.84%，港口库存上升2.31%，社会库存上升1.44%[2] - 开工率：上游国内企业开工率下降1.33%，西北企业产销率上升8.15%；下游外采MTO装置开工率下降0.54%，甲醛开工率下降10.26%，冰醋酸开工率上升8.68%，MTBE开工率下降0.47%[2] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：CFR日本石脑油、CFR东北亚乙烯、CFR中国纯苯等价格有涨跌变化，纯苯 - 石脑油、乙烯 - 石脑油等价差也有变化[3] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货、EB期货2606、EB期货2607等价格上涨，EB基差、EB06 - EB07等价差下降[3] - 下游现金流：纯苯及苯乙烯下游产品现金流有不同程度变化[3] - 库存：纯苯江苏港口库存下降5.1%，苯乙烯江苏港口库存下降4.4%[3] - 开工率：亚洲纯苯、国内纯苯、加氢苯等开工率有变化，苯乙烯开工率下降1.4%[3] 天然橡胶 - 现货价格及基差：云南国富全乳胶、泰标混合胶等现货价格上涨，全乳基差、目前不介差有变化[4] - 月间价差：9 - 1、1 - 5、5 - 9价差有变化[4] - 基本面：泰国、印尼、印度等产量下降，中国产量下降；汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率有变化，国内轮胎产量、出口数量上升；天然橡胶进口数量有变化；干胶生产成本上升，生产毛利下降[4] - 库存变化：保税区库存上升1.06%，上期所厂库期货库存下降12.20%，干胶出库率、入库率有变化[4] LPG - 价格及价差：主力PG2607、PG2608、PG2609价格上涨，PG07 - 08、PG07 - 09价差下降；华南现货、可交割现货基差有变化[5] - 外盘价格：FEI植期M1、M2合约价格微降，CP植期M1、M2合约价格微升[5] - 库存：LPG炼厂库容比上升1.30%，港口库存下降10.61%，港口库容比下降10.61%[5] - 开工率：上游主营炼厂开工率下降0.68%，样本企业周度产销率下降0.99%；下游PDH开工率下降10.75%，MTBE开工率上升2.37%，烷基化开工率下降15.90%[5] 玻璃 - 纯碱 - 玻璃相关价格及价差：华北、华东、华中报价持平，华南报价下降0.82%；玻璃2605、2609价格下降，09 - 7价差上升12.24%，仓单持平[6] - 纯碱相关价格及价差：华北、华东、华中、西北报价持平；纯碱2605、2609价格上涨，09基差下降36.36%，仓单下降4.91%[6] - 供量：纯碱产能利用率上升2.54%，周产量上升2.54%；浮法日熔量、光伏日熔量、3.2mm镀膜主流价持平[6] - 库存：玻璃厂库上升0.50%，纯碱厂库下降0.63%，玻璃厂纯碱库存天数持平[6] - 地产数据：新开工面积同比上升6.00%，施工面积同比下降6.00%，竣工面积同比上升8.60%，销售面积同比上升5.50%[6] 尿素 - 期货收盘价：01、05、09合约及甲醇主力合约收盘价上涨，涨幅在1.52% - 2.93%之间[7] - 期货合约价差：01 - 05、05 - 09价差下降，09 - 01、UR - MA主力合约价差上升[7] - 主力持仓：多头前20、空头前20持仓量上升，案案FR上升1.56%，单边成交量下降1.57%，郑商所仓单数量下降11.83%[7] - 上游原料：无烟煤小块持平，动力煤坑口、港口价格上涨，合成氨价格微升[7] - 现货市场价：山东、河南、广西小颗粒价格下降，山西、东北地区、广东小颗粒价格持平，FOB中国、美湾FOB大颗粒价格持平[7] - 跨区价差：山东 - 河南、广东 - 河南、乐 - 山西、内外盘价差有变化[7] - 基差：山东、山西、河南、广东基差下降[7] - 下游产品：三聚氰胺价格下降5.12%，复合肥45%S、45%CL价格持平，复合肥尿素比持平[7] - 化肥市场：硫酸铵、硫磺价格上涨，氯化钾、磷酸一铵、磷酸二铵价格持平[7] - 供需面：国内尿素日度产量微升，煤制尿素日产量微降，气制尿素日产量上升2.63%，尿素小颗粒日产量微降；周产量下降0.14%，产能利用率下降0.14%，装置检修损失量上升1.40%，厂内库存下降8.55%，港口库存下降3.33%，下游厂家原料库存下降8.94%，生产企业订单天数上升1.70%[7] PVC - 烧碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折自价下降2.5%，50%液碱折自价持平；华东电石法PVC市场价上涨1.0%，乙烯法PVC市场价持平；SH2607、2609、ASE02、V2609价格上涨，SH喜美、V基差下降，SH2607 - 2609、V2605 - V2609价差有变化[8] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口价格下降8.7%，出口利润上升8.3%[8] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚价格持平，CFRED度、FOB天津港电石法价格下降，出口利润下降15.6%[8] - 供给：烧碱行业开工率下降1.3%，PVC总开工率下降2.4%，外采电石法PVC利润上升29.9%，西北一体化利润持平[8] - 需求：烧碱下游氧化铝行业开工率下降5.1%，粘胶短纤行业开工率上升2.0%，印染行业开机率持平；PVC下游隆众样本管材、型材开工率下降，预售量微降[8] - 库存：烧碱厂库库存上升4.6%，PVC上游厂库库存、总社会库存微升[8] 原油 - 原油价格及价差：Brent、WTI价格上涨，SC、Dubai价格微降；Brent M1 - M3、WTI M1 - M3价差上升，SC M1 - M3、Dubai M1 - M3价差下降；Brent - WTI价差上升8.51%，EFS微降，SC - Brent价差上升26.59%[9] - 成品油价格及价差：NYM RBOB、NYM ULSD、ICE Gasoil价格上涨，RBOB M1 - M3、Gasoil M1 - M3价差下降，ULSD M1 - M3价差上升[9] - 成品油裂解价差：美国汽油裂解价差下降1.52%，欧洲、新加坡汽油裂解价差上升，美国、新加坡柴油、航煤裂解价差上升[9] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流：部分产品价格有涨跌变化，现金流情况不同[11] - 上游价格：布伦特原油、WTI原油、CFR日本石脑油、CFR东北亚乙烯等价格有涨跌变化[11] - PX相关价格及价差：CFR中国PX、PX现货、期货价格上涨，PX基差、PX07 - PX09价差有变化，PX - 原油、PX - 石脑油、PX - MX价差有变化[11] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货、期货价格上涨，PTA基差、TA09 - TA01价差上升，PTA现货、盘面加工费上升[11] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存下降9.6%，到港预期无变化[11] - 聚酯产业链开工率：亚洲PX、PTA、MEG综合、聚酯综合、直纺长丝、直纺短纤、江浙加弹机、织机、印染开工率有变化[11] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货、期货价格上涨，EG09 - EG01价差上升，外盘MEG价格上涨，石脑油制、乙烯制MEG现金流及进口利润有变化[11]

【冠通期货研究报告】 热卷日报：冲高回落 发布日期：2026 年 4 月 27 日 一、市场行情回顾 1，期货价格：热卷期货主力合约周一持仓量增仓 55437 手，总持仓量 1840957 手，成交量 612323 手，相比上一交易日放量，日均线来看短期上破 5 日均线 3385 附近，30 日均线 3315 和 60 日均线 3290 附近，短中期向上突破走 强。 2，现货价格：主流地区上海热卷价格报 3400 元/吨。 3，基差：期现基差 6 元。 二、基本面数据 ■供应端：截止 4 月 23 日，实际周产量：305.71 万吨，周环比+3.1 万 吨，周度增产明显，钢厂复产节奏比螺纹钢更积极，但同比仍偏低。 ■需求端：截止 4 月 23 日，表观消费：310.12 万吨，表需周环比 -0.62 万吨，需求周度小幅回落，同比降幅比螺纹钢更大，复苏力度弱于螺纹钢。 ■库存端：截止 4 月 23 日，社会库存：333.16 万吨，周环比-6.7 万吨， 社会库存周度去库，但同比大幅偏高，渠道端的库存压力依然很大。钢厂库 存：82.41 万吨，周环比 +2.29 万吨，钢厂库存小幅累库，说明产量回升后， 出货跟 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周10Y和30Y国债呈现“V”型走势，物价、生产、消费、投资、进出口、库存和交运等高频指标有不同表现 [1] 各部分总结 债市复盘（2026.04.20 - 26） - 4月20日：周末霍尔木兹海峡开关反复，1Y、5Y LPR 11个月连平，逆回购投放5亿到期5亿；10Y国债日内波动大，最大上行1.2BP，最大下行0.9BP；30Y国债日内波动大，最大上行1.2BP，最大下行0.8BP [16] - 4月21日：央行开展50亿7D逆回购，净投放40亿；10Y国债从1.758%震荡下行至1.743%，最大下行1.8BP；30Y国债从2.254%震荡下行至2.233%，最大下行2.2BP [17] - 4月22日：央行开展60亿7天逆回购，净投放55亿，特朗普宣布延长停火；10Y整体下行约0.9BP；30Y波动大，最大下行1.9BP，整体下行1.4BP [18] - 4月23日：央行开展5亿7D逆回购，净投放0亿，伊朗在霍尔木兹海峡扣船；10Y国债从1.73%震荡上行至1.745%，最大上行2BP；30Y国债从2.215%波动上行至2.23%，最大上行2.3BP [19] - 4月24日：7天逆回购净投放45亿，宣布4月27日MLF投放4000亿，4月到期6000亿，缩量续作2000亿；10Y国债整体上行，最大上行2.5BP；30Y国债整体上行，最大上行2.6BP [19] 高频跟踪（2026.04.20 - 26） 物价指数 - 居民消费价格：猪肉价格回升，蔬菜价格小幅走高，水果价格震荡 [22] - 生产资料价格：油价、焦煤、螺纹钢和铜上升，PX持平 [23] 生产 - 粗钢日均产量上升，重点电厂日耗煤量持平 [39] - PX开工率和江浙织造开工率小幅回落，高炉开工率、半钢胎开工率小幅回升 [40] 消费 - 白酒价格下降，汽车消费回升，电影票房小幅下降，邮政快递量回升且略高于同期 [51] 投资 - 房地产：土地出让和房地产成交较上周边际上升 [60] - 基建：沥青开工率较上周边际下降、水泥发运率继续上升 [61] 进出口 - 沿海集装箱运价指数和沿海集装箱出港运价指数下降 [67] - 港口集装箱吞吐量和民航国际货运航班较上周边际上升 [67] 库存 - 原油持平，螺纹钢、铜继续下降，黄金继续上升 [72] 交运 - 铁路公路水路运量边际回升，空运运量小幅下降 [74] - 北上深地铁本周日均客运量上升 [74]

报告行业投资评级 - 纸浆走势评级为震荡 [2] 报告的核心观点 - 本周纸浆期货完成探底回升与低位企稳，核心逻辑由前期的单边走弱转为超跌修复+成本托底主导，但下游需求疲软与库存偏高的核心矛盾并未改变，预计短期市场将维持低位震荡修复格局，后续需重点关注港口库存去化持续性、下游成品纸库存与开工改善情况，以及盘面5100 - 5150元/吨压力区间的突破有效性 [7] - 操作建议为观望，区间4950 - 5150 [8] 各部分总结 资讯 - 山东、江浙地区针叶报价5050，阔叶4600，低端俄针5000 [2] 盘面 - 纸浆主力切换为09合约，交割逻辑主导，价格弱势下跌，但绝对价格存支撑预期，持续表现为区间震荡。24日收盘成交量22万手，较之前减少26532手，持仓量23.7万手，较之前增加10672手，主力机构前20名持仓净空单35088 [3] 供给 - 国家统计局数据显示，4月上旬进口针叶浆5062.5元/吨，较上期下降97.8元，跌幅1.9%；钢联数据显示，2月进口228.5万吨，较上月减少28.83万吨 [4] 需求 - 现货报价下降，钢联周度数据显示，4月3日，双胶纸贸易商库存54.9万吨，较之前增加0.1万吨，生产企业库存153.85万吨，较之前增加1.66万吨；铜版纸贸易商库存39.2万吨，较之前增加0.2万吨，生产企业库存44.04万吨，较之前增加0.48万吨；白卡纸厂内库存152万吨，较之前增加3万吨，商业库存308万吨，较之前增加3万吨；生活用纸生产企业库存63.21万吨，较之前增加0.03万吨 [5] 库存与结构 - 钢联周度数据显示，4月3日，全国港口库存235.2万吨，较之前减少4.3万吨，青岛港158.2万吨，较之前增加0.6万吨，常熟港58.6万吨，较之前减少3.7万吨；期货仓单场内仓单181417吨，厂库仓单15000吨 [6] 现货与基差 - 山东地区针叶浆中，月亮报价5050元/吨，银星报价5100元/吨，凯利普报价5350元/吨，低端俄针报价4950元/吨，价格变动均为0；阔叶浆中，金鱼报价4600元/吨，明星报价4600元/吨，小鸟报价4580元/吨，布阔报价4500元/吨，价格变动均为0 [10] 纸浆库存 - 报告展示了全国港口库存、SHFE期货库存、青岛港库存、常熟港库存相关图表 [18][21] 纸浆进口数据 - 报告展示了中国纸浆进口数量、纸浆主要进口国数量相关图表 [28] 下游纸品库存与消费 - 报告展示了双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸的贸易商库存、生产企业库存、厂内库存、商业库存、下游厂家库存等相关图表 [29][30][34][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年4月23日尿素主力收盘2007元/吨降8元 多地小颗粒报价有变动 基差和生产、出口利润有变化 企业产能利用率90.18% 样本企业和港口样本库存量均下降 复合肥和三聚氰胺产能利用率下降 尿素企业预收订单天数增加 [1] - 现货出厂价稳定 印标开标量价齐增 国内外价差大 市场情绪好 09合约偏强运行 供应端维持同比高位 需求端农业需求减弱 工业需求小幅下降 厂内和港口库存去化 企业待发充足 现货价格坚挺 但国内出口暂无放松消息 海外高价难传导至国内 需关注出口动态及三季度现货价格指导价 [2] - 单边策略为区间震荡 跨期策略为观望 跨品种无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒价格 河南基差 尿素主力合约收盘价 1 - 5、5 - 9、9 - 1价差等图表 [6][7][14][16] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量图表 [20] 尿素生产利润与开工率 - 涉及尿素生产成本、生产利润、盘面生产利润 尿素产能利用率 煤制和天然气制产能利用率等图表 [22][30][33] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、大颗粒东南亚CFR、中国FOB价格 以及相关价差和出口利润、盘面出口利润等图表 [37][42][44] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥产能利用率、三聚氰胺产能利用率和待发订单天数图表 [52][57] 尿素库存与仓单 - 包含厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存、尿素仓单数量、尿素主力合约持仓量和成交量等图表 [53][59][65]