外资对中国股市的配置情况 - 7月全球主动型基金对中国股市配置比例升至6.4%，处于近十年13%分位水平，整体低配330个基点 [1] - 截至7月底外资被动型基金累计净流入达110亿美元，远超2024年全年的70亿美元 [2] - 韩国股民对中国股票总持仓量达33.86亿美元，较2024年底增长近三成，重点买入小米集团-W、腾讯控股、比亚迪股份等 [1] 资金流动与市场活跃度 - 8月11日至15日北向资金估算净流入121亿元，较前一周增长近280%，灵活型外资净流入52亿元周环比增长近两倍 [2] - A股8月以来日均成交额约1.95万亿元，高于7月的1.63万亿元和上半年的1.39万亿元，融资余额持续上升 [3] - 外资与场内资金共振推动活跃度，华明装备外资持股比例超24%，思源电气超26%，双环传动等多股触及外资持股上限 [2] 流动性环境与资金供给 - 美元指数年内累计下跌7.85%，美元走弱提升非美元资产吸引力 [2] - 中国居民累积超额储蓄超7.2万亿元，M1与M2剪刀差收窄增强流动性，险资权益类投资规模达4.7万亿元较去年底增加6223亿元 [3] - 瑞银证券估算2025年保险资金净流入权益类资产或达1万亿元 [3] 外资投资偏好与行业聚焦 - 陆股通资金交易集中于行业龙头股，宁德时代双向成交151亿元占周交易额19%，贵州茅台132亿元占18%，东方财富111亿元 [2] - 成长板块和高beta方向受关注，小盘股在流动性推动下短期表现或优于大盘股 [3] - 联博基金关注高派息企业及AI应用驱动的科技企业，高盛建议企业需优化资本支出与股东回报 [4]

科创50ETF及指数表现 - 科创50ETF景顺(588950)现涨0.51% 盘中一度涨超2% [1] - 科创50指数收1148.15 创2024年9月24日以来新高 突破前高点1126.29 [1] 成分股表现 - 晶晨股份上涨6.41% 华熙生物上涨4.24% 九号公司上涨4.21% 联影医疗上涨3.15% 寒武纪上涨2.26% [1] 指数构成与特征 - 上证科创板50成份指数由科创板市值大、流动性好的50只证券组成 [1] - 前三大重仓行业为半导体(60.6%)、医疗器械(6.6%)、软件开发(5.2%) 行业集中度高 [1] - 单日涨跌幅限制20% 弹性空间十足 [1] - 前十大权重股合计占比54.71% 包括中芯国际、寒武纪、海光信息等 [2] 市场观点与风格 - 开源证券研报维持对指数长期突破的乐观判断 建议"坚守自我，科技为先" [2] - A股市场呈现显著"增量市"特征 成交额放大与资金活跃度提升 [2] - 看好成长板块 市场风险偏好高位时成长更易跑出超额 [2]

市场表现与风格特征 - 高景气指数持续跑赢上证指数 投资相对占优 与2019至2020年高景气度牛市环境类似 [1] - 小盘成长风格指数单周涨幅达5.07% 成长风格指数涨幅5.04% 国证成长指数涨幅3.75% 反映资金显著偏好成长板块 [1] - 通信行业单周涨幅7.66% 电子行业涨幅7.02% 科技行业表现突出 结构性行情持续 [1] 科创创业50指数特征 - 科创创业ETF（588360）跟踪科创创业50指数（931643） 单日涨跌幅最高可达20% [1] - 指数从科创板选取市值较大、流动性较好的50只股票作为样本 覆盖半导体、医疗器械、软件开发等硬科技领域 [1] - 指数成分股具有高研发投入特征 行业集中度较高 半导体行业权重占比尤为突出 [1]

市场情绪与投资者行为 - 当前基金市场呈现"一半火焰一半海水"的分化现象，既有投资者急于赎回回本产品，也有资金涌入热门赛道[2][5] - 超过一半2021年高点成立的基金已净值回"1"，但部分基民选择回本后赎回权益产品，尤其净值接近1元或创新高的产品[6][7] - 银行渠道咨询基金的客户明显增加，但实际购买量未显著提升，部分客户赎回刚回本产品[14] 资金流向与产品表现 - 净申购资金偏好成长板块基金，特别是中证1000、科创50、创业板等宽基指数及半导体、CPO等行业主题基金[9] - 部分绩优主动权益基金净申购量可观，如永赢先进制造智选混合近1年收益达171.20%，中航机遇领航混合发起C达145.09%[10] - 8月以来近20只权益基金提前结束募集，但整体入场资金规模仍有限，某营业部净流入仅占交易性资产1%-2%[7][10] 行业动态与机构反应 - 基金公司对突然升温的市场准备不足，营销节奏滞后，部分机构原重点推"固收+"产品时客户已开始询问权益基金[12][13] - 银行渠道开始加强权益基金培训，总行安排晨会培训并提高权益产品推广激励[14] - 行业普遍希望行情走慢走稳，认为当前"健康牛"根基扎实，市场拥挤度中等为延续留空间[15][16] 市场特征与未来展望 - 本轮行情较去年"9·24"更稳中求进，沪指创近十年新高但未引发机构强烈感受[13] - 微信指数显示"股市""牛市"搜索量远低于去年，市场或处早期阶段[16] - 行业期待"健康牛"持续，认为百万亿级银行存款等沉淀资金若释放将推动市场[16][18]

市场表现 - A股三大指数高开高走 上证指数涨1.18%报3740.50点创10年新高 深证成指涨2.25%报11896.38点 创业板指涨3.63%报2626.29点 北证50指数涨逾4%创历史新高 [1] - 科创50指数涨3.11%至1135.54点 万得全A指数涨1.78%至5938.66点 [2] - A股市值总和突破100万亿元 为历史上首次 [2] 板块及个股表现 - 券商和金融科技股维持强势 指南针两连板续创历史新高 [7] - 影视传媒板块走强 百纳千成、华策影视、慈文传媒等数只个股涨停 [7] - 其他养殖、贵金属、钛白粉等板块跌幅居前 [7] - 沪深两市个股涨跌比为4497：816 涨停111家 跌停2家 [7] - 涨停股包括北方稀土(10.00%)、指南针(20.00%)、利欧股份(9.90%)、中兴通讯(10.00%)、华胜天成(10.00%) 跌停股为万通发展(-9.96%) [7] - 换手率前五个股为众捷汽车(46.749%)、科创信息(39.159%)、方盛股份(37.162%)、恒宝股份(36.803%)、浙江华业(35.224%) [7] 机构观点 - 开源证券认为市场突破"924"行情高点后指数长期突破仍乐观 市场结构呈现双轮驱动：全球科技共舞下的成长品类和"反内卷"牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情 [8] - 机构建议在市场风险偏好高位时看好成长板块 热门赛道中更看好液冷 认为其具备"增长强劲、叙事完备、赔率占优"三大特征 基本面斜率变化或更陡峭 [8]

市场情绪与资金动向 - 市场风险偏好持续回升 融资融券余额突破2万亿元创10年来新高 反映看多情绪高涨 [1] - 融资成本保持低位叠加资本市场投资收益率提升 两融规模或温和扩张 [1] - 创业板指年内涨幅达9.0% 显示成长板块活跃度较高 [1] 机构配置逻辑 - 险资举牌偏好低估值高股息资产 行业聚焦银行、公用事业、能源等板块 [1] - 险资配置逻辑可能对创业板50中具备稳定现金流和分红能力的标的形成间接支撑 [1] 政策环境与市场趋势 - 财政与货币双宽松环境持续提振市场情绪 [1] - 资本市场回稳向好趋势有望延续 [1] 创业板50指数产品特征 - 创业板50ETF国泰（159375）跟踪创业板50指数（399673） 单日涨跌幅可达20% [1] - 指数由深圳证券交易所编制 选取创业板市值规模较大流动性良好的50家上市公司证券作为样本 [1] - 主要覆盖新能源、生物医药、信息技术等成长性行业 [1] - 集中体现中国创业板市场最具代表性和活力的企业群体表现 具有显著创新与成长特征 [1] 投资渠道信息 - 没有股票账户的投资者可关注国泰创业板50ETF发起联接A（023371）和国泰创业板50ETF发起联接C（023372） [1]

市场表现 - A股三大股指集体高开，沪指涨0.07%，创业板指涨0.33% [1] - 免税概念、AI产业链板块涨幅居前，脑机接口、能源金属、光伏板块跌幅居前 [1] 机构观点 申万宏源 - 牛市氛围不会轻易消失，在市场主线行情确立前，小盘成长或继续占优 [1] - 有潜力成为牛市主线结构的方向包括国内科技突破引发行情扩散和全球市占率高的制造业"反内卷" [1] - 9月初之前A股可能反复有行情，9月初之后存在内生调整压力，稳定资本市场预期政策可能再次发力 [1] - 维持2025年四季度好于三季度，2026年会更好的判断 [1] 银河证券 - 8月5日以来两融余额升至2万亿元上方，但占A股流通市值、两融交易额占A股成交额指标均处于历史中枢水平，远低于2015年峰值 [2] - 流动性向好支撑下，预计市场维持在震荡偏高中枢运行 [2] - 8月份市场或将处于局部热点轮动行情中，建议把握业绩景气度较强的配置机会 [2] - "反内卷"概念仍将是贯穿市场行情的主题，AI技术革命与新兴产业趋势催化下成长板块有望展现较高景气度 [2] - "十四五"规划收官与"十五五"规划推进下军工板块值得关注，安全边际较高的资产中长期配置逻辑清晰 [2] 东方证券 - 市场震荡上行格局不变，但技术上有休整需求，若遇短线扰动引发回调可增配 [3] - 行业层面重点关注国防军工、AI算力、半导体、人形机器人等近期活跃板块 [3]

重要事件回顾 - 国务院推进学前教育普及普惠安全优质发展 明确从2025年秋季学期起免除公办幼儿园学前一年的保育教育费 [2] - 2025世界机器人大会开幕 汇聚200余家国内外机器人企业 展出1500余件展品 其中包含100余款首发新品 数量约为去年的两倍 [2] - 国铁集团成立新藏铁路有限公司 注册资本高达950亿元人民币 标志着新藏铁路建设迈出关键一步 [2] 周度行情回顾 债市 - 资金利率回落叠加增值税政策调整激发银行配置意愿 债市情绪回暖 [4] - 债市压力缓解 短期关注波段机会 中期仍可持债待涨 [8] A股 - 市场连续反弹并创出年内新高 情绪偏强 承接力较强 [5] - 两融突破2万亿 市场成交仍处偏高水平 需适度警惕追高风险 [9] - 风格轮动延续 受新藏铁路等预期影响 从科技医药转向周期板块 [5][9] 港股 - AH股联动反弹 但港股反弹动能总体弱于A股 [6] 美股 - 承接力偏强 非农数据不及预期未形成持续拖累 纳指再创新高 [7] - 关税谈判顺利带动日股连续反弹 [7] 海外市场 - 关税不确定性回落 但财报季过后基本面平淡 市场或偏震荡 [10][11]

证监会年中工作会议 - 证监会强调激发多层次市场活力 将推出深化创业板改革的一揽子举措 包括启用第三套标准支持优质未盈利创新企业上市 [1] - 创业板改革有助于提升资本市场包容性 更好支持成长初期企业融资需求 [1] - 资本市场回稳向好趋势巩固 交投活跃度持续提升 沪深两市A股日均成交额同比显著增长 两融余额同比上升 显示市场信心逐步修复 [1] 创业板市场动态 - 创业板改革措施落地将进一步提升市场活力 为成长型企业创造更有利的融资环境 [1] - 创业板50ETF国泰（159375）跟踪创业板50指数（399673） 单日涨跌幅可达20% [1] - 创业板50指数从深交所创业板市场选取规模较大、流动性较好的50只证券作为样本 反映创业板领先企业整体表现 [1] 指数成分与行业分布 - 创业板50指数成分股覆盖多个行业 重点聚焦信息技术、医药卫生等高成长性领域 [1] - 指数具有显著的创新驱动和成长风格特征 [1] 投资产品信息 - 没有股票账户的投资者可关注国泰创业板50ETF发起联接A（023371）和国泰创业板50ETF发起联接C（023372） [1]

市场形态判断 - 当前A股市场形态类似"中枢缓慢上行的震荡市" [1] - 对指数长期突破维持乐观判断 [1] - 建议以"牛市思维"操作但需保持"震荡市"交易心态 [1] 交易策略 - 不建议在交易和配置层面盲目追高 [1] - 风格上看好成长板块因风险偏好高位时更易跑出超额收益 [1] 配置建议 - 推荐配置方向：科技+军工+金融+DeltaG消费+稳定型红利+黄金 [1]