地缘政治与油价 - 市场担忧伊朗可能达成核协议，地缘政治缓和推动石油供应前景宽松，国际油价短线走低，WTI原油和布油均跌超3% [1] - 伊朗最高领袖哈梅内伊的高级顾问透露，伊朗准备在一定条件下与美国总统特朗普签署核协议，以换取解除经济制裁 [1] - 特朗普称与伊朗达成协议的距离非常接近 [1] - 布伦特原油价格跌破每桶65美元，此前一天已下跌0.8%，西德克萨斯中质原油（WTI）交易价格报60.78美元/桶 [2] 原油库存与供应 - 美国原油库存增幅创下自3月以来之最，终结此前连续四天的上涨行情 [5] - 今年以来原油价格下跌超过13%，美国生产商预计年底前油价不会有太大变化 [6] - 如果伊朗供应增加，可能加剧今年晚些时候的潜在供应过剩 [6] - OPEC+ 4月份仅增加25000桶/日的产量，远低于此前计划的138000桶/日，该联盟将在6月1日的会议上考虑进一步增产 [6] 市场分析与预测 - 原油仍处于中长期下跌趋势，OPEC+增产和地缘政治缓和继续推动供应前景宽松 [7] - 关税紧张关系缓解可能暂时提振燃料需求，提高炼油利润率，从而限制原油的下跌空间 [7] - 汽油需求显露出强劲迹象，纽约即期价差接近五个月来的最高点，现货升水现象被视为对需求的利好信号 [7] - 国际能源署（IEA）将于周四晚些时候发布最新的供需预估，市场将密切关注该报告以研判原油供需的未来走向 [7]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 国内外锌矿进口量上升，加工费持续上升，硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加，部分检修停产产能恢复，整体产量将保持增加 [3] - 进口窗口关闭，进口亏损扩大，后续精锌进口预计下降 [3] - 下游传统旺季需求逐步回暖，近期锌价下跌，下游逢低采购氛围改善，现货升水较高，国内库存下降明显，进入传统去库周期，海外延续去库 [3] - 终端地产边际改善，但仍对需求造成拖累，需关注后续利好政策指引 [3] - 技术面站上MA10，下方存在支撑，预计锌价震荡偏强，操作上建议暂时观望或逢低做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22710元/吨，环比涨385；06 - 07月合约价差130元/吨，环比降10 [3] - LME三个月锌报价2705美元/吨，环比涨25；沪锌总持仓量226052手，环比降3743 [3] - 沪锌前20名净持仓3520手，环比增11528；沪锌仓单1600吨，环比持平 [3] - 上期所库存47102吨，环比降1375；LME库存167950吨，环比降1900 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22840元/吨，环比涨190；长江有色市场1锌现货价22970元/吨，环比涨510 [3] - ZN主力合约基差130元/吨，环比降195；LME锌升贴水(0 - 3)为 - 27.34美元/吨，环比涨0.03 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价17600元/吨，环比降70；上海85% - 86%破碎锌16350元/吨，环比涨100 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡为 - 12.47万吨，环比降10.41；LIZSG锌供需平衡为 - 69.1千吨，环比增10.4 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比降0.43；国内精炼锌产量61.5万吨，环比增1.8 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比降22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83 [3] - 锌社会库存6.7万吨，环比增0.08 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比降13；镀锌板销量234万吨，环比降12 [3] - 房屋新开工面积12996.46万平方米，环比增6382.46；房屋竣工面积13060.27万平方米，环比增4296.06 [3] - 汽车产量304.46万辆，环比降45.4；空调产量1967.88万台，环比增347.64 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率17.12%，环比降0.1；锌平值看跌期权隐含波动率17.12%，环比降0.1 [3] - 锌平值期权20日历史波动率11.67%，环比涨0.6；锌平值期权60日历史波动率17.07%，环比涨0.41 [3] 行业消息 - 美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续三月低于预期，为2021年2月以来最低；核心CPI同比持平于2.8%，符合预期，特朗普施压美联储降息，交易员押注9月和10月降息 [3] - 欧洲央行管委维勒鲁瓦表示夏季可能再次降息，雷恩指出国防开支增加不一定推高通胀 [3] - 中国调整对美进口商品加征关税，由34%调为10%，90天内暂停实施24%的对美加征关税税率 [3]