段永平商业投资思想核心 - 价值投资的本质是买股票就是买公司，买公司就是买公司未来现金流折现 [3][4] - 投资公司需考虑两点：公司能否长期获利以及利润如何分配给股东 [4] - 商业模式和企业文化是判断好公司的首要标准，价格排第三 [5] - 特别好的生意模式非常少见，生意模式越好投资确定性越高 [6] 价值投资方法论 - 考察公司时有"灵魂五问"，涉及商业模式、企业文化、长期前景等 [7] - 能力圈概念强调一生真正看懂几家公司即可，段永平10年看懂10家重投5家 [7][8] - 投资最大风险是对公司不够了解，真懂了才能拿得住 [8][9] - 段永平成功案例包括网易(100倍回报)、苹果(20倍回报)、茅台(10倍回报) [10][11] 商业模式分析 - 好商业模式特点是利润和净现金流持续强劲，竞争对手难以抢夺 [5] - 苦的生意的特点是进入门槛低、产品差异化小、依赖价格竞争 [5] - 垄断和有护城河的公司更具投资价值 [5][19] - 科技公司同样适用价值投资，关键是能否看懂10年发展前景 [19] 估值与安全边际 - DCF现金流折现法是唯一合乎逻辑的估值方法 [19] - 估值需要长期学习，真正了解公司才能做出准确判断 [18] - 段永平通常以50%折扣率(安全边际)买入，12倍PE是可接受水平 [19] - 科技变革带来投资机会，关键是在15%-20%用户渗透率时找到赢家 [19] 投资哲学与原则 - "做对的事情"是最重要的原则，要有是非感而非跟随利益 [20][21] - 需要建立"有所不为清单"：不做空、不借钱、不懂不碰 [22] - 投资信仰是相信长期而言股票是称重机 [22] - 价值投资让人走正道，带来快乐和长寿 [23]

活动概述 - 复旦大学国际金融学院与华尔街见闻联合举办"复旦FMBA大师课暨2026级招生新政发布会"，聚焦全球科技趋势与资产配置战略 [2] - 活动时间为2025年5月18日14:00-17:30，地点为复旦大学邯郸校区第五教学楼5301报告厅 [3] 核心演讲内容 - **钱军教授**（复旦大学国际金融学院执行院长）将发表《万亿市值的背后：透视中美印三国科技巨头的AI布局与时代挑战》，通过"三国科技图谱"分析AI全球趋势及产业价值演化路径 [3][10] - **刘郁博士**（华西证券首席经济学家）将发表《关税与政策预期下的资产配置展望》，从中美贸易格局和政策节奏切入，提供黄金、债券及权益资产的配置思路 [4][10] 活动亮点 - FMBA首期班校友将分享学业对职业发展的赋能案例 [4] - 现场发布2026级FMBA招生新政，包括奖学金、面试机制及课程创新等详细信息 [4] - 华尔街见闻用户可获限量免费席位，提供思想交流与人脉拓展机会 [12] 议程安排 - 14:00-14:20 复旦国金FMBA项目介绍 [9][10] - 14:20-16:20 钱军教授与刘郁博士的主题演讲 [10] - 16:20-17:00 FMBA首期班校友圆桌讨论 [10] - 17:00-17:30 招生政策答疑环节 [10]

美国经济与政策分析 - 美国当前非常接近经济衰退 若政策处理不当 可能引发比衰退更严重的后果[1][8][16] - 特朗普关税政策具有高度破坏性 初期实施如同"往生产系统扔石头" 对全球效率造成巨大冲击[2][14] - 关税政策是深层结构性问题表象 包括财政赤字 国内分裂和国际秩序重组[5][13] 历史驱动力量 - 五大历史驱动力推动国家兴衰：货币-信贷-债务周期 国内阶级冲突 国际秩序变迁 自然灾害 科技变革[4][10][11] - 当前局势类似1930年代大变局 涉及货币体系 政治体系和国际体系的潜在瓦解[6][17] - 多重风险叠加可能引发比1971年货币崩溃或2008年金融危机更严重的后果[7][19][20] 货币与债务风险 - 最大风险是货币体系崩溃 债务过高可能导致美元失去"价值储藏"功能[6][16][20] - 财政赤字需控制在GDP的3%以内 否则将引发债务供需失衡 当前赤字可能达GDP的7%[8][19][23] - 债务问题需通过两党合作解决 类似1991-1998年的财政调整[19][23] 国际秩序与冲突 - 世界秩序正从美国主导的多边主义转向单边主义 带来巨大冲突[11][17] - 国际冲突可能升级为破坏全球经济的军事冲突 类似历史秩序崩溃周期[20][21] - 政策执行方式决定后果 需通过专业谈判避免混乱冲突[7][13][23]