市场表现 - 6月全球股市涨多跌少，美国三大股指集体上涨，纳斯达克指数领涨；欧洲三大主要指数表现分化；亚太市场韩国综合指数领涨[4] 经济数据 - 美国5月PCE物价指数同比上升2.3%，核心PCE物价指数年率录得2.7%，创2025年2月以来新高；6月谘商会消费者信心指数降至100.4，略高于预期，5月数据下修至101.3[4] 美元资产 - 美元指数从年初高点110上方落至97左右，10年期美债利率从年初接近4.9%震荡回落，美股突破关税战前高位，标普500和纳指刷新历史新高，道指接近历史顶部[4] 降息预期 - FOMC下半年降息三次概率上升至接近6成，按CME观察工具，9月、10月、12月将分别降息一次[4] 策略应对 - 关注制造业、消费和科技领域低估巨头的强势反弹[4] 风险提示 - 海外通胀反弹超预期、全球经济景气不及预期、地缘政治局势超预期[4][40] 数据前瞻 - 2025年6月30日 - 7月4日，美国、欧洲等国家将发布制造业PMI、就业数据、CPI、PPI等重要数据[30]

中东冲突暂停对美元资产的影响 - 中东停火早于预期 伊朗未进行有效反击便接受停火 美国总统特朗普宣布双方停火 成功摧毁伊朗核设施并迅速结束冲突 [3] - 美元资产表现符合预期 美股出现反弹 道琼斯指数和纳斯达克指数当天涨幅接近1% 美债明显反弹 美元指数小幅下跌 [3] - 美联储释放潜在利好 新任监管副主席口风转暖 支持下个月开始降息 华尔街情绪达到高点 [3] - 市场反转风险存在 所有利好已释放 美股继续上涨需更扎实支撑力 7月降息取决于通胀和就业数据 存在悬念 [4] 国内市场情绪转暖的赛道 - 无相关内容 [1]

美联储议息会议决策 - 6月维持政策利率不变，联邦基金利率区间维持在4.25%-4.5%[5] - 6月议息声明决议修改就业市场和经济前景展望表述[5] 点阵图变化 - 17位认为2025年底联邦基金利率预测中值不低于3.75%，对应降息2次，7位认为不降息，比3月多3位[6] - 10位预计2026年底联邦基金利率预测中值不低于3.5%，对应降息1次，比3月增加4位[6] - 11位预计2027年底联邦基金利率预测中值不低于3.25%，对应降息1次，比3月增加3位[6] 经济与通胀预期调整 - 2025年GDP增长预期中值从1.7%降至1.4%，2026年从1.8%降至1.6%[7] - 2025年核心PCE预期中值从2.8%升至3.1%，2026年从2.2%升至2.4%[7] - 2025年失业率预期中值从4.4%升至4.5%，2026年从4.3%升至4.5%[7] 高关税影响及政策要点 - 高关税冲击或在夏季凸显，推高通胀并使经济活动承压[8] - 高关税冲击和预计更少的降息相一致，政策限制性不及3月[8][9] 大类资产配置影响 - 下半年美股或追赶其他市场表现，除中国外新兴市场企业盈利和估值压力或加大[3][10]

惠誉旗下研究机构BMI预计大幅抛售美元资产的空间有限 智通财经6月16日电，惠誉解决方案旗下的研究机构BMI预计，未来几个月，美元指数可能在95到100之 间波动。BMI首席经济学家Cedric Chehab在一份报告中写道："我们认为，关于贸易相关波动的最坏时 期已经过去，这应有助于减轻美元的下行压力"。今年1月美元被高估约15%，而目前仅被高估约5%， 多头投机仓位也已"大幅回落"。"从逆势的角度来看，这意味着美元进一步大幅下跌的空间有限"。 ...

美国贸易法院叫停特朗普关税的影响 - 美国贸易法院叫停特朗普关税被西太平洋银行称为"反复无常之处" [1] - 该银行认为这一裁决"对美元资产没有好处" [1]

美债持仓变化 - 2025年3月日本增持49亿美元美债至11308亿美元 保持美国第一大债主地位 [1] - 中国3月减持189亿美元美债至7654亿美元 由第二大债主降为第三大债主 [1] - 英国3月增持美债 取代中国成为美国第二大债主 [1] 中国资产配置策略 - 中国连续6个月增持黄金 反映对美元资产信任度下降 [1] - 中国采取"短线避险 长线撤退"策略 减持长债换短债 [3] - 减持行为发生在中美日内瓦谈判后10天 时机敏感 [3] - 减持美债被视为对美国关税政策的有力回应 [5] 美债市场动态 - 10年期美债收益率飙升至4.5% 30年期逼近5% [3] - 4月美债市场出现异常崩盘 反映全球对美元资产信心流失 [5] - 5月美债收益率短期大幅飙升 显示市场遭遇抛售 [5] - 6月将有6.5万亿美元美债到期 美国面临融资压力 [7] 中美关系博弈 - 中国减持美债可能影响其他国家持有策略 改变美债市场供求关系 [5] - 特朗普政府寻求与中国领导人会晤 意图稳定美债市场 [7] - 中国减持行为显示不再过度依赖美元资产 转向多元化配置 [5] - 减持时机选择反映对美国改善关系表态的不信任 [1]

美元资产调整与贵金属机会 - 美元资产大幅调整导致美国股票市场和债券市场双双下跌 纳斯达克指数下跌1.4% 道琼斯指数跌幅接近2% 美国国债也大幅下跌 [4] - 美国国债发行不顺利是直接导火索 需要通过提高利率水平维持买家热度 显示财政压力加大 [4] - 美元资产向下调整通过跷跷板效应推动贵金属价格上涨 贵金属赛道已连续上涨一周左右 是市场中相对有赚钱效应的板块 [3] 国内市场热点轮动 - 国内市场热点轮动速度极快 不同概念和热点之间几乎没有太多交易机会 指数整体停滞不前 [3] - 北京证券交易所整体指数回撤幅度超过5% 小微盘股和并购重组概念股表现尤为明显 [3] - 贵金属赛道小幅上涨 上涨动力主要来自国际市场而非国内市场机会缺乏 [3]

中国减持美债情况 - 中国3月份减持189亿美元美债 持仓总量降至7654亿美元 [1] - 英国同期增持289亿美元美债 总持仓达7793亿美元 超越中国成为美国国债第二大海外持有国 为二十多年来首次 [1] - 中国在3月份卖出275亿美元长期美债 同时购入部分短期美国国债 进行短债置换长债操作 [1] 减持原因分析 - 减持行为反映中国在中美贸易战背景下减少对美元资产的依赖 并作为反制美国政府的筹码 [3] - 3月份减持可能较为克制 预计4月份在中美贸易战激烈进行时 美债持仓变化将更为明显 [3] 美债市场波动 - 4月份美债收益率短期内大幅飙升 显示美债遭遇抛售 [5] - 5月中旬美债市场再次"崩盘" 30年期美债收益率逼近5% 10年期美债收益率突破4 5% [5] - 5月份抛售与美股行情向好及美联储降息概率减小有关 投资者转向风险资产导致美债吸引力下降 [5] 美债市场影响 - 4月份异常的美债市场崩盘反映全球对美元资产信心流失 可能影响美国金融霸权根基 [6] - 特朗普政府迅速与中国达成贸易协议 部分原因可能是出于稳定美国金融市场的考虑 [6] 特朗普访华意向 - 特朗普公开表示愿意访问中国 强调中美关系重要性 并希望直接讨论外交政策和经济问题 [8] - 特朗普可能希望在美债等金融问题上与中国达成共识 如协助美国稳定金融市场 [8] - 中国尚未正面回应特朗普访华表态 显示中方仍在考虑如何对待特朗普的喊话 [8]

本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开： 首先来看一条新闻：穆迪这家美国评级公司对美国政府的主权信用评级进行了下调。虽然评级仍然处于 优等水平，但已经告别了最高级别的3A等级。这背后反映出的是对美国资产价值的深深疑虑：是否应 该给美国资产一个较高的评分？这一评级下调会间接导致许多资金在配置美元资产时面临加仓还是减仓 的抉择。评级下降肯定是一个负面的考虑因素。而这一评级下调的导火索，正是大家对美国债务问题的 担忧。 这个问题由来已久，这颗深水炸弹一直没有引爆，但其规模还在不断扩大，这种隐忧也会引发一系列连 锁反应。要知道，这件事情已经呼应了前几周大家看到的奇怪现象：美元资产出现"三杀"，即股、债同 时下跌。背后的原因正是美元债务问题迟迟得不到解决。 这件事情不仅外界清楚，美国决策层也深感忧虑。大家看到特朗普上台后，一个重要政策目标就是解决 或控制债务问题，以缓解美国"花钱比赚得多、入不敷出"的状况。比如，前段时间大幅调整关税，目的 之一就是增加收入，当然也有其他目的。另外，这两天大家还看到美国政府可能正在酝酿加征一种名 为"国际汇款税"的新税种。比如，许多在美国打工的人往自己国家汇钱，政府打算从中抽取5%作为汇 ...

美联储不降息 - 美联储最新议息会议决定不降息 符合市场预期 未引发股市大幅波动 [3] - 美联储保持冷静态度 未采取降息或购买国债等救市措施 [3] - 稳定资本市场的压力部分转移至特朗普政府 [3] 美英贸易协定进展 - 特朗普宣布将召开新闻发布会 公布与大国达成贸易协定的重大消息 推测对象为英国 [4] - 美英贸易谈判涉及钢铁和汽车关税配额机制 配额内低关税 配额外高关税 [4] - 英国在数字税方面对美国互联网平台作出让步 [4] - 除英国外 另有17个国家正与美国进行贸易谈判 [4] 市场情绪管理 - 特朗普提前释放贸易协定消息 旨在缓解市场紧张情绪 [4]