美联储政策分歧 - 美联储内部关于12月是否降息的争论日趋白热化，暴露出政策层日益加深的分歧[2] - 美联储官员普遍认同劳动力市场已现降温迹象，但对于会否进一步恶化看法不一[2] - 持乐观态度者认为物价压力可控，而鹰派则警告当前利率对经济的抑制作用有限，继续降息或令通胀回归目标进程受阻[2] 鹰派官员立场与理由 - 部分官员明确表态不会在12月9-10日的议息会议上支持降息，包括今年有投票权的堪萨斯城联储主席施密德、波士顿联储主席柯林斯，以及明年拥有投票权的达拉斯联储主席洛根[2] - 鹰派官员反对降息理由之一是就业增长放缓更多源于移民政策与技术变革，而非劳动力需求严重恶化，不足以威胁失业率大幅上升[3] - 鹰派官员反对降息另一理由是通胀风险不仅来自关税，更来自消费需求的持续韧性，同时警告通胀长期高于目标已损害美联储信誉[3] 决策背景与挑战 - 美联储官员如此公开的激烈争论实属罕见，反映出美国经济前景的高度不确定性[2] - 当前决策难度极大，各方都希望明确表达立场，因此纷纷公开发声[2] - 主席鲍威尔在凝聚共识方面面临严峻挑战，要想统一共识极具挑战性[2] - 此前两次会议成功推动降息后，鲍威尔曾坦言下一次降息并非十拿九稳[2]

当地时间11月14日，美股三大指数开盘后集体跳水。不过，纳指与标普500指数跌幅迅速收窄，其中纳 指翻红，而道指跌幅仍较大。 截至收盘，美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数跌0.65%，标普500指数跌0.05%，纳斯达克综合指数涨 0.13%。 当地时间周五（11月14日），全球最大对冲基金之一桥水向美国证券交易委员会（SEC）提交了截至 2025年第三季度末的持仓情况报告，即13F表格。 文件显示，截至2025年9月30日，桥水整体持仓规模 桥水抛售65%英伟达股票 金价暴跌，油价大涨 个股方面，甲骨文涨超2%，微软、英伟达涨超1%，奈飞跌超3%，英特尔、亚马逊跌超1%。值得注意 的是，开盘时英伟达一度跌超3%，特斯拉一度跌超4%。 为255亿美元，较二季度末的248亿美元有所增加。原本排在第三大持仓的英伟达跌至第六。数据显示， 桥水三季度减持了近472万股，这也让英伟达登上了桥水的"Top Sells"榜单。 截至三季度末，桥水持有 251万股英伟达，数量相较于二季度末的723万股降低65.3%。 此前，孙正义的软银集团已宣布清仓所有英伟达股票，套现58.3亿美元。值得注意的是，英伟达创始人 黄仁勋自己也在 ...

而就在 24 小时内，现货黄金曾站上 4210 美元 / 盎司，一日内黄金狂泻 180 美元，日内跌 幅超过 3% 。 截至记者发稿，现货黄金报 4082.159 美元 / 盎司，日内跌 2.13% 。 同时，现货白银日内大跌超 4% ，失守 51 美元 / 盎司，现报 50.517 美元 / 盎司。 消息面上，美联储官员对政策前景的表态，让市场对美联储可能不会在下一次会议上降息的 担忧日益加剧。 美联储 12 月维持利率不变概率升至 54.2% 【导读】现货黄金、现货白银大跳水，现货黄金失守 4040 美元 / 盎司 中国基金报 张舟 因美联储官员发表鹰派言论，打压 12 月降息预期，现货黄金、现货白银周五回吐早前涨幅， 双双跳水了！ 11 月 15 日凌晨，现货黄金失守 4040 美元 / 盎司，最低报 4031.82 美元 / 盎司。 据 CME" 美联储观察 " ，美联储 12 月维持利率不变的概率大幅攀升，目前已经升至 50% 以上，达 54.2% 。 此前洛根曾支持 9 月降息，但认为 10 月本倾向于按兵不动。因为她担心通胀过高，趋向上 升，要达到美联储的 2% 目标需要太长时间。 美联储卡什卡 ...

本月以来，有关美联储12月降息概率的走势图上演"过山车"，从一度接近板上钉钉的95%回落到50%上 下。美国联邦政府停摆让美联储的经济现状评估陷入困境，在暂时没有更多迹象证明就业市场风险和经 济降温的背景下，特朗普政府关税政策背后的通胀隐忧使得货币政策的进一步宽松前景越发不明朗，并 已经引发了全球资本市场的动荡。 "鹰王"施密德重申反对降息 堪萨斯城联储主席施密德周五表示，通胀仍居高不下，警告额外的降息可能会加剧物价压力。 政策前景如何 距离今年12月议息会议还有不到一个月的时间，美联储内部的分歧立场似乎比当时更加明显，对进一步 宽松持反对、观望和赞成的各方观点让货币政策的走向变得扑朔迷离，但天平似乎正在朝着按兵不动的 方向倾斜。 本周多位美联储官员发表鹰派言论。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，在有 "明确证据"表明通胀正接 近美联储2%目标之前，美联储应维持货币政策稳定。博斯蒂克称，在评估美联储 "物价稳定"与 "强劲 就业市场"双重使命所面临的风险时，更清晰、更紧迫的风险仍在于物价稳定。"我认为劳动力市场释放 的信号模糊且难以解读。与持续通胀压力这一更为直接的风险相比，这些信号尚不足以证明有必要采取 激进的 ...

2025.11. 15 本文字数：1743，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 周五美股涨跌互现，早盘三大股指一度下挫超1%，随后失地被逐步收复，衡量市场波动性的芝加哥 期权交易所恐慌指数VIX一度跳涨超15%后收跌0.9%，回到重要心理关口20以下。市场关注美联储 降息前景，在估值阴云下等待下周英伟达财报。 截至收盘，道指跌309.74点，跌幅0.65%，收于47147.48点，纳指涨0.13%，收于22900.59点， 终结了连续三日的下跌走势。标普500指数微跌0.05%，报6734.11点。 经历本周的剧烈震荡后，纳 斯达克指数全周累计下跌0.5%；而标普500指数和道指则守住了涨幅，全周分别上涨0.1%和0.3%。 明星科技股分化，人工智能领域的龙头企业英伟达和甲骨文均扭转了前一交易日的下跌走势，分别上 涨1.7%和2.4%。 人工智能芯片制造商英伟达将于下周三发布季度财报，届时该公司将成为华尔街 关注的焦点。投资者迫切希望看到新的证据，以证明在争夺新兴AI技术主导权的竞争中，英伟达的 发展势头并未减弱。 此外，微软涨1.3%，特斯拉涨0.6%，Meta跌0.1%，苹果跌0.2%，谷歌跌 ...

美联储降息又添变数，11月14日美股一度承压，盘中拉升纳指收涨。黄金跳水大跌超2%。 截至收盘，美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数跌0.65%，标普500指数跌0.05%，纳斯达克综合指数涨 0.13%。 个股方面，甲骨文涨超2%，微软、英伟达涨超1%，奈飞跌超3%，英特尔、亚马逊跌超1%。 纳斯达克中国金龙指数收跌1.61%。热门中概股多数下跌，富途控股跌超7%，小鹏汽车跌超5%，京东 跌超4%，阿里巴巴跌超3%。 国际金价大跳水，现货黄金盘中暴跌超3%，收盘仍跌逾2%，纽约期金也一度跌超3%。 关税，突发 据央视新闻报道，当地时间11月14日，美国白宫公布总统特朗普签署的最新行政令，进一步调整"对等 关税"的适用范围，将部分农业产品排除在此前依据《对等关税行政令》所征收的附加关税之外。 行政令指出，基于国内相关产品需求与产能评估，以及政府机构最新建议等因素，特朗普认为有必要修 改关税清单，以应对其在《对等关税行政令》中所宣布的"国家紧急状态"。 更新后的关税豁免表及对"结盟伙伴"的潜在调整清单将自美东时间2025年11月13日0时1分起生效。行政 令同时要求修改《美国协调关税表》，并按规定处理可能涉及的关税 ...

美联储12月降息概率变化 - 市场对美联储12月降息的概率从本月一度接近95%的高位回落至50%以下，周五一度降至44% [1][5] - 美国联邦政府停摆导致美联储经济评估陷入困境，缺乏更多证据证明就业市场风险和经济降温 [1] - 特朗普政府关税政策带来的通胀隐忧使货币政策进一步宽松前景不明朗，并已引发全球资本市场动荡 [1] 美联储官员鹰派立场 - 堪萨斯城联储主席施密德重申反对降息，认为通胀居高不下，额外降息可能加剧物价压力，9月CPI同比涨幅为3%，远高于2%的目标 [2] - 施密德指出美国经济动能充足但通胀过高，当前政策并未过度收紧，劳动力市场基本平衡 [2] - 达拉斯联储主席洛根暗示将反对12月降息，除非有令人信服的证据表明通胀下降速度快于预期或劳动力市场显著降温 [2] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克称应维持政策稳定，直到有明确证据显示通胀接近2%目标，物价稳定风险比就业市场信号更紧迫 [3] - 旧金山联储主席戴利认为降息50个基点后两大目标风险大致平衡，但服务业通胀未持续回落，市场对进一步宽松预期需更克制 [3] FOMC票委立场分歧 - 寻求观望的票委可能已达四位，包括施密德、圣路易斯联储主席穆萨莱姆、芝加哥联储主席古尔斯比和波士顿联储主席柯林斯 [4][5] - 穆萨莱姆认为当前利率更接近中性而非明显偏紧，在通胀黏性及经济韧性背景下需更加谨慎 [4] - 古尔斯比对12月降息越发不安，因政府停摆导致数据缺失，警告在通胀趋势不明时贸然降息可能犯政策错误 [4] - 柯林斯称进一步宽松的门槛较高，在劳动力市场未显著恶化及通胀信息有限情况下，维持利率当前水平可能是合适选择 [5] - 明确支持降息的票委有两位，美联储理事鲍曼和米兰，米兰呼吁12月会议下调利率50个基点 [5] - 委员会剩余6票将成为关键，维持利率不变可能只需2票支持 [5] 机构分析与市场预期 - 资产管理机构BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格认为，美联储内部分歧意味着12月再次降息希望渺茫，除非经济发生重大变化 [6] - 施罗斯伯格指出关税是物价上行压力主要来源，但货币政策无法很好解决关税引发的通胀问题，按兵不动可避免需求端对物价的传导影响 [6] - 美银和野村已在研报中预计美联储12月将按兵不动 [6]

周五，三大指数涨跌不一，由科技股主导的美国股市抛售潮加深，主要基准指数跌破支撑位，市场对美 联储可能不会在下一次会议上降息的担忧日益加剧。 本周道指累计上涨0.34%，纳指下跌0.45%，标普500指数上涨0.08%。尽管周五有所回升，纳斯达克指 数本周仍录得跌幅，主要受累于周四的大幅回调。 【宏观消息】 美国4项经济数据将于下周补发。美国商务部下属的人口普查局周五表示，将在下周公布8月份的营建支 出、工厂订单以及国际贸易数据。这些数据因联邦政府停摆而被推迟发布。营建支出报告将于周一公 布，工厂订单数据将于次日公布。贸易帐将于周三公布。美国劳工统计局周五也表示，推迟发布的9月 份非农就业报告将于下周四发布。所有报告最初都本应在10月初公布。该机构在声明中表示："美国人 口普查局将继续与其他机构及管理和预算办公室协调，更新经济指标的发布时间表，以应对近期联邦资 金中断的影响。我们将在新的发布日期确定后尽快提供更新。" 美联储洛根：很难支持12月降息。美联储洛根周五再次暗示，她将反对美联储在12月份降息，此前她曾 反对美联储在10月份降息，因为她担心通胀过高，趋向上升，要达到美联储的2%目标需要太长时 间。"当我 ...

与洛根的鹰派立场相反，美联储理事米兰则认为，最新数据已经为美联储进一步降息提供了充分理由。 米兰表示，自9月政策会议以来，"我们得到的所有数据都指向鸽派"，无论是通胀还是就业，都走弱到 支持进一步宽松的程度。他指出，通胀数据低于预期，核心压力持续缓解，劳动力市场也在放缓，这些 都意味着央行应更倾向继续降息，而不是保持观望态度。他强调，在是否继续降息的问题上，"所有这 些数据都应让我们更鸽派，而不是相反"。 堪萨斯城联储主席施密德也加入了鹰派阵营。他表示，进一步降息可能会削弱美联储的通胀目标信誉。 他认为，就业市场近期的疲软更多源于结构性因素，包括技术变革、移民政策调整等，这些问题并非靠 降息就能解决。他警告说，当前经济增长仍保持韧性，贸然继续降息可能重新点燃通胀压力。 同时，施密德强调，企业界对通胀的担忧已不再局限于关税，医疗成本、保险费用、电力账单等多个领 域都在带来更广泛的压力。他在10月已经投票反对降息，主张维持利率稳定，并再次重申当前利率仅对 经济造成"温和压力"，这样的水平是恰当的。 施密德还提到，在资产负债表方面，他支持在12月结束缩表进程，但认为从长期看，美联储资产负债表 规模应该保持尽可能小、 ...

【宏观消息】 智通财经APP获悉，周五，三大指数涨跌不一，由科技股主导的美国股市抛售潮加深，主要基准指数跌 破支撑位，市场对美联储可能不会在下一次会议上降息的担忧日益加剧。 本周道指累计上涨0.34%，纳指下跌0.45%，标普500指数上涨0.08%。尽管周五有所回升，纳斯达克指 数本周仍录得跌幅，主要受累于周四的大幅回调。 【美股】截至收盘，道指跌309.74点，跌幅为0.65%，报47147.48点；纳指涨30.23点，涨幅为0.13%，报 22900.59点；标普500指数跌3.38点，跌幅为0.05%，报6734.11点。 【欧股】德国DAX30指数跌169.21点，跌幅0.70%，报23873.70点；英国富时100指数跌108.78点，跌幅 1.11%，报9698.90点；法国CAC40指数跌62.40点，跌幅0.76%，报8170.09点；欧洲斯托克50指数跌 50.14点，跌幅0.87%，报5692.65点；西班牙IBEX35指数跌246.34点，跌幅1.49%，报16335.56点；意大 利富时MIB指数跌762.36点，跌幅1.70%，报43993.00点。 【原油】油价上涨超过2%，因乌 ...