2026年1月中国金融数据与政策分析 - 1月末社会融资规模同比增长8.2%，广义货币供应量（M2）同比增长9%，明显高于名义GDP增速，体现了适度宽松的货币政策状态，有力支持了年初经济平稳开局 [1] - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，央行年初已先行出台一批支持实体经济的货币金融政策，包括完善创新再贷款工具、下调再贷款利率，以加力支持民营、科技创新、绿色和消费等重点内需领域 [1] 宏观政策积极有为与融资结构变化 - 2026年开年宏观政策更加积极有为，适度宽松的货币政策持续发力，灵活运用多种工具保持流动性充裕，并下调结构性工具利率0.25个百分点，以激励银行增加对重点领域信贷投放 [3] - 财政政策基调更加积极，1月政府债券融资9764万亿元，比上年同期多2831亿元，其增量在全部社会融资规模中的占比达到13.5%，为2021年以来同期最高水平 [3] - 社会融资结构发生变化，直接融资重要性显著上升，2025年社会融资规模增量中股票和债券融资占比达到47%，比上年提高5个百分点，已超过贷款占比 [3] 货币政策累积效应与利率水平国际比较 - 货币政策调整的影响具有持续性，2018年下半年以来已18次下调存款准备金率，政策利率累计下调1.15个百分点，引导企业贷款利率和个人房贷利率分别下降2.5个和2.7个百分点 [4] - 以当前约270万亿元人民币贷款余额计算，贷款利率下降2.5个百分点相当于每年为贷款主体节约利息支出超过6万亿元 [4] - 相较于发达经济体央行货币政策的大收大放，中国货币政策长期立足跨周期视角，连续性和稳定性更强 [5] - 中国个人房贷利率水平已接近美国、英国、日本“零利率”时期房贷利率的平均水平，消费贷利率（3%左右）甚至已低于美国“零利率”时期的水平（8%左右） [5]

核心观点 - 2026年1月金融数据总量强劲，社会融资规模增量创历史新高，M2增速超预期，反映出宏观政策积极有为，金融总量支持年初经济平稳开局 [1][2] 金融总量与货币供应 - 2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，创历史新高，比上年同期多1662亿元 [1] - 1月末广义货币(M2)同比增长9%，增速分别比上月和上年同期高0.5和2.0个百分点 [1] - 1月末狭义货币(M1)同比增长4.9%，比上月高1.1个百分点 [1] - M2增速走高受去年低基数及开年资本市场走势积极影响，居民存款活化和非银存款同比多增 [2] - 政府债券融资达9764亿元，比上年同期多2831亿元，占当月社融增量比例达13.5%，为2021年以来同期最高水平 [2] 信贷投放结构 - 1月人民币贷款增加4.71万亿元，人民币贷款余额同比增长6.1%，还原政府债券置换因素后增速约6.7% [4] - 企(事)业单位贷款增加4.45万亿元，其中企业中长期贷款占比超七成 [5] - 国家发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资总规模约2950亿元，推动重大项目早开工，带动基建领域贷款审批加快、投放量同比大幅增长 [5] - 企业短期贷款增加2.05万亿元，比去年同期多增约3100亿元，受春节前企业工资奖金集中发放带动 [5] - 住户部门新增贷款规模同比微增，其中短期贷款增加1097亿元，受春节消费需求释放及个人消费贷款贴息政策优化延续支撑 [6] 融资成本与利率 - 1月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上年同期低约20个基点 [6] - 个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，与上年同期基本持平 [6] - 中国个人房贷利率水平已接近美国、英国、日本“零利率”时期房贷利率平均水平，消费贷利率(3%左右)低于美国“零利率”时期水平(8%左右) [7] 政策与融资结构 - 宏观政策更加积极有为，财政、货币政策协同加强，存量和增量财政政策集成效应发力显效 [1] - 货币政策适度宽松，央行灵活运用多种工具保持流动性充裕，并下调结构性工具利率0.25个百分点以引导银行增加重点领域信贷投放 [2] - 直接融资渠道加快发展，2025年社会融资规模增量中股票和债券融资占比达47%，比上年提高5个百分点，已超过贷款占比 [3] - 有企业考虑采用“短贷+长债”模式融资，发行中长期债券以满足项目投资、研发等长期资金需求 [3] - 2018年下半年以来已18次下调存款准备金率，政策利率累计下调10次共1.15个百分点，引导企业贷款利率和个人房贷利率分别下降2.5和2.7个百分点 [7]

2026年1月金融数据核心观点 - 2026年1月金融数据总量强劲，社会融资规模增量创历史新高，M2增速超预期，反映出宏观政策积极有为，金融对年初经济平稳开局支持有力 [1][2] 1月金融总量较快增长 - 2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，创历史新高，比上年同期多1662亿元 [2] - 1月末M2（广义货币）同比增长9%，增速分别比上月和上年同期高0.5和2.0个百分点 [2] - 1月末M1（狭义货币）同比增长4.9%，比上月高1.1个百分点 [2] - 1月政府债券融资达9764亿元，比上年同期多2831亿元，在社融增量中占比达13.5%，为2021年以来同期最高水平 [4] - 2025年社会融资规模增量中，股票和债券融资占比达到47%，比上年提高5个百分点，已超过贷款占比 [5] 4.71万亿元新增贷款实现“开门稳” - 1月人民币贷款增加4.71万亿元，人民币贷款余额同比增长6.1%，还原政府债券置换因素后增速约为6.7% [7] - 企（事）业单位贷款增加4.45万亿元，其中企业中长期贷款占比超七成 [9] - 企业短期贷款增加2.05万亿元，比去年同期多增约3100亿元 [9] - 住户部门新增贷款规模较去年同期微增，其中短期贷款增加1097亿元 [10] - 1月份企业新发放贷款加权平均利率约为3.2%，比上年同期低约20个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，与上年同期基本持平 [10] 宏观政策积极协同与效果观察 - 开年宏观政策更加积极有为，财政、货币政策持续加强协同，存量和增量财政政策集成效应将进一步发力显效 [2] - 央行灵活运用多种货币政策工具保持流动性充裕，并下调结构性工具利率0.25个百分点以引导信贷投放 [4] - 国家发改委下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资，总规模约2950亿元，推动重大项目早开工，为信贷投放提供项目载体 [9] - 财政部等三部门优化实施个人消费贷款贴息政策，延长至2026年底，并扩大范围、提高标准，以提升居民消费意愿 [10] - 自2018年下半年以来，政策利率累计下调10次，共1.15个百分点，引导企业贷款利率和个人房贷利率分别下降2.5个和2.7个百分点 [12] - 中国个人房贷利率水平已接近美、英、日“零利率”时期平均水平，消费贷利率（约3%）已低于美国“零利率”时期水平（约8%） [12]

文章核心观点 - 央行发布《2025年四季度货币政策执行报告》，明确下一阶段货币政策将延续“适度宽松”基调，总量操作灵活高效、精准发力，结构性工具重点聚焦于扩大内需、科技创新与中小微企业，并将扩内需提至首位，同时更加强调与财政政策的协同，强化宏观政策取向一致性 [1][5][6][7] 一、 形势判断：经济稳中向好 - 央行对经济运行的研判更加积极，认为“经济持续稳中向好有条件、有支撑”，支撑来自总量、结构与政策三方面 [2] - 经济平稳发展的基础不断夯实，特别是强大制造业、具有韧性的外贸以及抗风险能力 [2] - 新动能持续壮大，已形成从科研到制造的全链路正向循环 [2] - 政策支持力度较强，近期财政金融协同扩内需一揽子政策已前置落地 [2] - 需持续警惕经济运行的老问题与新挑战，海外风险包括全球贸易不确定性上升、全球金融市场波动风险积聚、财政脆弱性明显上升、地缘政治风险事件频发 [2] - 国内仍需直面供需矛盾突出、重点领域风险隐患较多等老问题 [2] - 当前物价运行呈现积极变化，2025年12月CPI同比上涨0.8%，升至2023年3月以来最高水平，核心CPI通胀连续4个月保持在1%以上 [3] - 同期PPI通胀自2025年7月以来回升1.7个百分点至-1.9% [3] - 2026年起通胀基期轮换，调整后CPI篮子覆盖更多品类，服务权数上升、必需品权重下降，预计将有利于后续CPI通胀表现 [3] 二、 立场与操作：基调延续，目标调整 - 货币政策延续“适度宽松”基调，重归“三重平衡”，即平衡好“短期与长期、支持实体经济与保持银行体系自身健康性、内部均衡与外部均衡”的关系 [5] - 总量上，央行或视流动性情况择机开启降准，一季度或是重要落地窗口，而短期内降息的概率可能偏低 [6] - 未来降准条件相对充足：2025年末，银行超储率保持1.5%较低水平，今年政府债发行继续前置 [6] - 降息落地条件暂不充分，需考虑金融市场稳定性与经济基本面修复成色 [6] - 在利息成本难以大幅下行的背景下，明示企业贷款综合融资成本工作有序扩大覆盖面，是降低实体融资成本的主要抓手 [6] - 结构上，重点领域更加聚焦于扩大内需、科技创新与中小微企业等，其中扩大内需提至首位 [6] - 专栏4所述的一次性信用修复政策，有助于公众改善信用状况，激发微观主体活力，也能帮助金融机构更加精准识别客户真实信用水平 [6] - 着力强调增强宏观政策取向一致性，加强财政货币协同 [7] - 我国货币财政协同包括三种方式：一是央行保持流动性充裕，支持政府债发行；二是通过“再贷款+贴息”机制，优化金融资源配置；三是通过风险成本共担，提升金融机构风险偏好，增加对实体的融资支持 [7][8] - 2024年以来，两部门重点采取第二、第三种方式开展协同，主要关注设备更新、中小微与民营企业支持、提振消费以及民营企业债券融资等领域 [8] - 在此协同框架下，财政政策发挥直接激励作用，而货币政策则侧重于间接引导与支持 [8] 三、 金融市场：精细管理，平稳运行 - 央行在专栏3对近期市场关注的存款“流失”问题进行分析，指出若将合并存款与资管产品合并考察，流动性总量仍平稳增长 [9] - 在低利率环境下，实体部门为平衡收益与风险，更多转向理财、基金等资管产品，其底层资产多为同业存款和存单，且资金最终仍会通过企业或相关机构的存款形式回流银行体系 [9] - 将存款与资管产品合并考察，有助于更全面、准确地评估实际货币金融条件，但银行负债端的稳定性可能受到扰动，存款结构或向短期化、非银化方向转变 [9] - 利率管理将更加精细，一是新增“引导短期货币市场利率更好围绕央行政策利率平稳运行” [10] - 2025年一季度起，货币政策执行报告以DR001替代DR007作为资金市场的代表利率，预计后续货币市场利率有望延续窄幅波动，DR001或将作为央行重点关注指标 [10] - 二是明确“将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化，灵活把握操作规模”，促进国债收益率曲线运行在合理区间是国债买卖重启的政策目的 [10] - 今年以来国债市场运行平稳，10年期国债利率主要运行在1.8-1.9%区间，1月央行提高购债规模至1,000亿元 [10] - 前瞻地看，今年国债买卖规模有望稳步增加，购债久期或适度拉长，有助于扩充央行货币政策工具箱，强化与财政政策的协同配合，提升央行对收益率曲线的调控能力 [13] - 具体购债节奏将根据宏观经济形势、流动性需求、政府债发行节奏、债市运行情况等因素灵活调整 [13] - 预计国债市场利率短期内将呈现上有顶、下有底的区间波动格局，长债利率上行风险较为可控 [13] 四、 汇率政策：避免过快升值 - 此次《报告》在摘要部分新增“发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能”，传递出央行注重管理汇率波动、避免人民币过快升值的政策意图 [16] - 若人民币汇率过快升值，将削弱出口竞争力，推动贸易顺差收敛，进而拖累经济增长 [16] - 外需仍是拉动我国经济增长的重要力量，2025年对经济增长的贡献率达到32.7% [16] - 为平抑汇率过快升值对外需的潜在扰动，近期央行持续将人民币对美元中间价设定在高于市场即期汇率的水平，明确释放了防范单边过快升值的信号 [16]

2025年财政数据回顾 - 2025年财政政策更加积极，一般公共预算赤字率同比提升1个百分点至4%，涵盖一般公共预算、政府性基金预算及国有资本经营预算的广义财政赤字达12.1万亿元，创历史新高[2] - 由于下半年房地产调整压力加大、经济增长动能放缓，2025年广义财政收入下降2.2%，较年初预算低6,400亿元[2] - 2025年广义财政支出（剔除5,000亿补充银行资本金）为40.3万亿元，同比增速放缓0.4个百分点至2.2%[2] 2025年财政收入特点 - 广义财政收入跌幅扩大，一般公共预算收入和政府性基金收入均低于预算，2025年“两本账”（一般公共预算+政府性基金预算）财政收入同比下降2.9%至27.4万亿元，较预算安排少收8,600亿元，相当于GDP的0.6%[3] - 税收收入和国有土地出让权收入是主要拖累，2025年税收收入增长0.8%，低于预算目标3.7%，对应少收5,097亿元，国有土地出让收入下跌14.7%至4.15万亿元，较2021年高点累计下跌52.3%，对应少收4.55万亿元[4] - 国有资本利润上缴力度增加和资本市场回升是财政增收亮点，2025年国有资本运营预算收入增长26.0%至8,547亿元，较预算多收2,219亿元，证券交易印花税上涨57.8%，个人所得税增长11.5%[5] - 宏观税负率进一步下降，2025年一般公共预算收入占GDP的比重从2024年的16.3%下降至15.7%，税收收入占GDP的比重降至12.6%[6] 2025年财政支出特点 - 2025年财政支出增速回升且节奏前低后高，“两本账”支出增长3.7%至40.0万亿元，调整后（扣除补充银行资本金）支出增长2.4%[17] - 支出结构向“投资于人”转型，社保与就业、卫生健康和教育支出同比分别增长6.7%、5.7%和3.2%[19] - 随着“十四五”重大项目收官，用于基础建设的财政资金收缩，农林水事务和城乡社区事务支出分别下降13.2%和5.0%，基础建设投资同比减少1.5%[20] 2025年政府债券与债务化解 - 2025年政府债券融资规模扩张，实际发行11.93万亿元，同比增加2.73万亿元，发行节奏前快后慢[37] - 地方政府隐性债务加速化解，通过特殊再融资债券和“特殊”专项债共化债3.59万亿元，远超2.8万亿元的年度化债额度，预计地方政府隐性债务余额从2023年末的14.3万亿元降至2025年末的7万亿元[38] - 在财政扩张和加快化债作用下，2025年末政府部门债务占GDP的比重为73.7%，同比提升4.7个百分点[40] 2026年财政政策展望 - 预计2026年广义财政支出增速加快至3.3%，广义赤字率预计从2025年的8.6%降至8.2%[2] - 财政支出总额的增加或更多来自收入的恢复，包括名义GDP增速回升、优化财税补贴政策、国有资本运营收入保持稳健增长以及房地产拖累边际减轻[43] - 预计2026年新增政府债券12.08万亿元，占GDP比重8.2%，包括一般公共预算赤字5.88万亿元、特别国债1.8万亿元（持平）和地方政府专项债4.4万亿元[44] - 预计2026年广义财政支出规模达41.3万亿元，同比增长3.3%或1.3万亿元，支出节奏将继续靠前发力，方向将聚焦“十五五”重大项目、加大“投资于人”力度以及扩大内需，但“两新”政策相关表述从“加力扩围”向“优化实施”转变[46] - 2026年将继续推进地方政府隐性债务化解，但预计将避免过多发行“特殊”专项债挤占投向基础设施建设的财政资金[47]

货币政策与信贷环境 - 央行在2025年第四季度货币政策执行报告中提出，下一阶段将继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策的集成效应[1] - 2025年12月新发放贷款加权平均利率为3.15%，较9月下降10个基点[1] - 新发放贷款利率结构分化：一般贷款利率为3.55%，较9月下降12个基点；企业贷款利率为3.10%，较9月下降5个基点；票据融资利率为1.14%，与9月持平；个人住房按揭贷款利率为3.06%，与9月持平[1] - 2026年1月，央行与财政部协同推出一揽子政策措施，包括在设备更新、支持中小微企业和民营经济、提振消费等领域实施“再贷款+贴息”政策，旨在引导金融机构优化信贷结构并强化对实体经济的支持[2] 信贷结构变化 - 贷款结构持续优化，2025年末多项重点领域贷款增速均高于全部贷款增速[1] - 科技贷款同比增长11.5%[1] - 绿色贷款同比增长20.2%[1] - 普惠贷款同比增长10.9%[1] - 养老产业贷款同比增长50.5%[1] - 数字经济产业贷款同比增长14.1%[1] 存款与资管产品动态 - 2025年三季度居民存款增速自高位有所回落，市场出现“存款搬家”的讨论[1] - 央行回应称，在存款利率持续下行背景下，资管产品规模增长是投资者平衡收益与风险的结果，资金并未离开银行体系，应从合并视角观察流动性总量[1] - 2025年末，资管产品总资产规模达120万亿元，同比增长13.1%，全年增加13.8万亿元，同比多增2.2万亿元[8] - 其中，银行理财规模增长10.6%，公募基金规模增长14.3%[8] - 超过80%的资管产品配置于固定收益类资产，主要集中在同业存款和存单[8] - 资金通过资管产品投向同业存款、存单等，最终以企业或相关机构存款等形式回流银行体系，2025年11月、12月中小银行的非银存款持续多增[8] - 这一过程推动了银行存款结构调整：住户与企业存款占比下降，同业存款占比上升，但合并后存款总量增速保持平稳，与M2增长接近[8] - 若将资管产品与银行存款合并统计，2025年末同比增速为8.1%，近年来整体延续平稳增长态势[8] 信用修复政策 - 央行实施一次性信用修复政策，支持个人高效便捷重塑信用[2] - 政策覆盖2020年1月1日至2025年12月31日期间发生的、单笔金额不超过1万元人民币的个人逾期债务[2] - 若在2026年3月31日前全额还清，相关记录将不再展示于征信系统[2] - 此举旨在帮助个人改善信用状况、激发微观主体活力，并有助于金融机构更准确识别客户真实信用水平[2] 行业投资建议 - 2026年银行板块投资可重点把握三条主线[2] - 主线一：寻找业绩增速有望提升或维持高速增长的标的[2] - 主线二：重视具备可转债转股预期的银行[2] - 主线三：红利策略仍有望延续[2]

英国2025年经济增长数据 - 2025年英国经济整体增长1.3% [1] - 2024年英国经济增长1.1% [1] 经济增长形态与季度表现 - 2025年英国经济增长呈“前高后低”形态 [1] - 第一季度经济环比增长0.7% [1] - 第四季度经济环比增速仅为0.1%，不及市场预期 [1] 分行业产出增长情况 - 服务业产出增长1.4% [1] - 建筑业产出增长1.8% [1] - 制造业产出增长0.2% [1] 经济增长驱动与影响因素 - 经济增长由服务业等行业带动 [1] - 受美国关税政策及英国国内财政政策不确定性等因素影响 [1] 2026年经济前景与现状 - 2026年初英国经济较2025年底有所恢复，因财政政策不确定性消退 [1] - 2026年英国经济增速预计在1%左右 [1] - 英国通胀仍高于目标水平 [1] - 企业投资意愿不强 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 [3] 各部分总结 宏观面 - 宏观政策上12月8日政治局会议和中央经济工作会议明确2026年实施更积极财政政策和适度宽松货币政策，1月19日起下调再贷款、再贴现等一篮子利率0.25个百分点，今年还有降准降息空间 [1] - 1月CPI同比上升0.2% [1] - 2025年全年财政收支未达预期，收入受税收走弱与非税高基数拖累，支出节奏前置年末力度减弱，2026年财政政策预计延续积极，支出力度有望加强 [2] - 2025年前12个月社会融资规模增量累计35.6万亿元，12月末M2余额340.29万亿同比+8.5%，M1余额115.51万亿同比+3.8%，12月末人民币贷款余额同比+6.2%，存款余额同比+8.7%，居民与企业融资分化 [2] - 2月11日央行开展785亿元7天逆回购操作，固定利率1.4% [2] - 货币市场主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.366%、1.523%、1.600%和1.551%，回购利率近期回落 [2] 市场面 - 2月11日TS、TF、T、TL收盘价分别为102.47元、106.05元、108.54元、112.75元，涨跌幅分别为0.00%、0.05%、0.06%和0.05% [3] - TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.008元、 - 0.012元、 - 0.012元和 - 0.003元 [3] 策略 - 单边策略：回购利率回落，国债期货价格震荡 [4] - 套利策略：关注2603基差回落 [4] - 套保策略：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [4] 利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI（月度）环比0.20%、同比0.20%，中国PPI（月度）环比0.40%、同比 - 1.40% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模442.12万亿元，环比+2.05万亿元、+0.47%；M2同比8.50%，环比+0.50%、+6.25%；制造业PMI49.30%，环比 - 0.80%、 - 1.60% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数96.92，环比+0.06、+0.06%；美元兑人民币（离岸）6.9054，环比 - 0.002、 - 0.03%等 [11]

市场表现概览 - 截至2026年2月11日，主要股指年初至今表现分化：韩国KOSPI指数涨幅最大，达27.1%；台湾TWSE指数上涨16.0%；日经225指数上涨14.5%；而印度SENSEX指数下跌1.1%，富时中国A50指数下跌2.1%[2] - 大宗商品年初至今普遍上涨：布伦特原油价格上涨15.2%至70美元/桶；黄金价格上涨17.7%至5,084美元/盎司；铜价上涨5.5%至13,108美元/吨[3] 宏观经济与政策 - 2025年中国广义财政赤字（含一般公共预算等）创历史新高，达12.1万亿元人民币，占GDP的8.6%[6] - 2025年广义财政收入同比下降2.2%，比预算目标低6,400亿元人民币；广义财政支出（不含补充银行资本5,000亿元）为40.3万亿元人民币，同比增长2.2%[6] - 预计2026年中国广义财政支出增速将加快至3.3%，广义财政赤字率预计从2025年的8.6%收窄至8.2%[7] - 2026年1月中国CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比增速从12月的1.2%放缓至0.8%；PPI同比降幅从12月的-1.9%收窄至-1.4%[9][11] 行业与公司观点 - 中国潮玩行业获“增持”评级，预计2026年行业将继续在全球获得关注，龙头企业泡泡玛特为行业首选标的[14][16][17] - Fertiglobe公司2025年第四季度核心盈利同比增长1.5倍至1.07亿美元，全年核心盈利同比增长87%至3.25亿美元；预计2026年核心盈利将同比增长42%[18][19] - 中芯国际2025年第四季度收入超预期但利润率未达预期；2026年第一季度指引保守，但预计动能将保持，因主要国产GPU计划于2026年在其先进晶圆厂流片[21][22]

日本超长期国债市场表现 - 日本40年期国债收益率下跌10个基点，30年期国债收益率下跌9.5个基点 [1][3] - 收益率已回落至1月初水平，即首相高市早苗提前大选消息首次被报道时的水平 [1][3] - 债券市场的反应表明投资者押注高市的胜选将带来更清晰的政策并降低最坏财政情境的风险 [1][3] 市场情绪与投资者行为 - 首相高市早苗的历史性选举胜利缓解了投资者对财政政策的担忧，推动了超长期国债延续大选后的涨势 [1][3] - 高市未就降低食品消费税做出坚定承诺，这使债券投资者有强烈动机重新建立超长期日本国债的多头头寸 [1][3] - 超长期日本国债利率的下行趋势可能会持续一段时间 [1][3] 政府财政政策与资金来源 - 首相高市早苗承认市场对其在未来两年削减食品消费税的同时增加国防和战略性产业支出的担忧 [1][3] - 高市坚称财务省不会通过发行新债券来填补支出缺口，政府将重新审视补贴、特别税收措施和非税收收入以寻找可持续的资金来源 [2][4] - 投资者担忧市场可能再度崩盘，因为若政府要在不增加债务的情况下削减消费税，仍需寻找其他融资渠道 [2][4] 外汇市场动态 - 本周日元兑美元汇率已经连续三天走强 [1][3] - 日本外汇事务负责人三村淳表示，政府丝毫没有放松警惕 [1][3]