9月13日，深圳水贝，这个被誉为中国黄金珠宝行业"心脏"的地方，空气里弥漫的不再是财富的味道，而是恐慌与绝望。 一夜之间，近二十家黄金原料供应商集体"人间蒸发"，卷帘门紧闭，电话无人接听，这刷新了水贝以往任何一次"跑路"的纪录，整个行业为之震动。 深圳市的公安机关迅速介入，一张张白纸黑字的公告和封条，贴在了那些曾经人声鼎沸的铺面前，宣告着一个时代的信任危机正式爆发。 水贝这个地方可不简单，这里是年交易额超过7000亿元的财富中枢，每天都有五到十吨的黄金在这里流转。 然而，就在这样一个黄金帝国里，支撑着巨额交易的，却往往不是一纸密不透风的合同。 很多交易，尤其是小商户和供应商之间，都依赖一种不成文的"熟人模式"，大家凭着微信聊天记录和一张转账截图，就能敲定一笔大额订单。 这种模式在风平浪静时高效便捷，可一旦风暴来临，就成了最致命的软肋，一对01年出生的姐妹，她们的故事是这场风暴中一个令人心碎的缩影。 两个年轻人怀揣着梦想，裸辞来到水贝创业，经营着一个小小的金饰柜台，她们相信"真心换真心"，即使供应商偶尔延迟交货，也选择了体谅。 可这一次，她们的善良没有换来回报，一笔16000元的货款，连同预定的20克金料，随着 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳 又有一批金融机构因业务违规被重罚。 9月12日，国家金融监督管理总局开出新一批罚单。其中，恒丰银行股份有限公司（以下简称"恒丰银 行"）因相关贷款、票据、理财等业务管理不审慎，监管数据报送不合规等违法违规行为，被罚款6150 万元，六名相关责任人一并被罚。 长江商报记者注意到，9月份以来，国家金融监督管理总局已开出两批罚单，罚款金额接近2.7亿元。而 恒丰银行在2025年已经两次收到千万级罚单，且包括本次被罚在内，2025年以来该行累计被罚金额超过 8045万元。 值得关注的是，就在两个半月前，监管部门正式核准白雨石恒丰银行董事、行长的任职资格，这位"股 份行最年轻的行长"压力不小。 数据显示，2024年，恒丰银行实现营业收入257.75亿元，同比增长1.98%；利润总额74.42亿元，同比减 少9.3亿元。不过，由于所得税费用大幅减少11.51亿元，2024年恒丰银行实现归属于该行股东的净利润 （以下简称"净利润"）54.54亿元，同比增长5.99%，但较2022年仍存在近19%的降幅。 年内多次收罚单共被罚超8045万 9月12日，国家金融监管总局再次对多家金融机构开出 ...

天然气期货，造成了一家曾经拥有95亿美元资产傲视群雄的对冲基金Amaranth在短短一周内崩盘，60亿 美元财富蒸发殆尽，这场灾难源于一个明星交易员在天然气期货上的巨额赌注。 2005年，亨特为Amaranth带来了约10亿美元的盈利，个人收入约为1亿美元。这种成功使得他在公司内 部的权限和影响力急剧膨胀。 亨特的交易策略是押注天然气消费旺季和淡季价差将会扩大。他大量买入冬季合约，同时卖出夏季合约 进行对冲投机，赌两种合约之间的价差会扩大。 2006年9月，一家名为Amaranth（在希腊文中意为"永不褪色的花朵"）的对冲基金在短短一周内损失了 65%的资产，约60亿美元。 这场灾难的核心人物是明星交易员布莱恩·亨特（Brian Hunter），他曾经在2005年为公司赚取超过10亿 美元的利润。然而，他在天然气市场上的巨额赌注最终导致了这家管理着95亿美元资产的对冲基金的崩 溃。 从稳健到激进的转变 Amaranth对冲基金成立于2000年，由Nickolas Maounis创立。在最初几年，该基金以债券组合套利交易 见长，经营业绩比较稳定。 然而，自2004年以来，随着能源市场繁荣，该基金将大量资金投入了 ...

9月10日至14日，2025年中国国际服务贸易交易会（以下简称服贸会）在京举办。本届服贸会以"数智领 航，服贸焕新"为主题，金融服务作为九大板块之一，也从多维度、全方位展现中国金融业的创新活力 与实践成果。 第一，法律法规和政策环境的差异。海外监管环境多样性、复杂性及不确定性，会导致出海企业因不熟 悉当地情况而陷入违规风险、法律纠纷。 第二，文化差异带来的本地化经营难题。例如产品与当地用户需求的匹配性、当地员工管理、文化冲突 等。 第三，数据难题。缺乏海外历史数据造成定价困难，除此之外，在车险领域，用户驾驶核心数据、车辆 关键数据集中于车企，保险公司很难掌握。 《每日经济新闻》记者注意到，随着我国企业对外投资不断提速，为企业提供跨境金融服务也成为当前 金融服务的重要业务之一，多项助力企业"走出去"的金融服务方案也在服贸会期间集中发布，为企业出 海提供有力支撑。 企业出海面临的挑战都有什么？未来中国企业出海的风险图景会有哪些新变化？带着这样的疑问，《每 日经济新闻》记者在服贸会期间专访了安盛天平财产保险有限公司首席执行官（CEO）左伟豪。左伟豪 表示，当前企业出海已从"产品输出"进入"体系输出"阶段，风险呈现双 ...

期货市场发展现状 - 期货市场沉淀资金总量突破1.9万亿元，成交量及持仓量平稳增长 [1][2] - 实体企业利用期货市场对冲风险需求急剧攀升，主要应对需求不足、行业内卷、回款周期变长及信用风险加剧等经营困难 [1][2] 服务实体经济的挑战 - 企业面临认知不足、专业人才匮乏、风控体系缺失等堵点，中小企业存在财务制度不健全、规模小及缺乏适当工具等困难 [1][2][4] - 许多企业未建立独立有效的期货风控体系，套保决策与执行环节未分离，关键参数由业务部门自行决定易导致风控失效 [4] 行业转型与创新模式 - 期货行业从传统通道商向企业风险管理战略伙伴转型，通过"保险+期货"、含权贸易等模式降低参与门槛 [1][6] - 开发结构简洁、操作便捷的衍生工具，采用"期权组合"及"买入看跌+卖出看涨"等策略降低企业套保成本 [6] 全球化布局与跨境服务 - 加速全球化布局护航出海企业管理跨境风险，境外子公司横华国际拥有15家附属公司覆盖香港、芝加哥、新加坡及伦敦四大金融中心 [4][5] - 取得16家主流交易所会员资格及13个清算席位，提供交易、结算和实物交割服务，降低进出口贸易敞口风险 [5] - 2024年取得CBOE和ICEU清算席位，完成LME、CME和SGX交割业务，成为LME香港交割库首批仓单持有机构 [5] 投资者教育与人才培养 - 通过大规模投教活动及国民教育校企合作破解"高风险"认知误区，2024年开展143场投教活动覆盖5000余家企业及机构 [7][8] - 建成实体投教基地，举办"中国上市公司风险管理论坛"等品牌活动，通过培训及沙龙提升企业期货工具应用能力 [7] - 与高校合作开设期货课程及模拟交易比赛，培养大学生金融知识储备及实体企业专业人才 [8] 具体案例与成效 - 2024年下半年猪价下跌时，通过套保建议将基差风险转化为基差收益，帮助养殖企业锁定利润并获得满意综合收益 [3] - 上半年在乡村振兴领域开展45个"保险+期货"项目，为涉农主体提供7.46亿元风险保障，覆盖11个省份 [4] - 通过QFII和RQFII通道及开发南华商品指数场外衍生品，吸引海外投资者配置国内商品期货，提升大宗商品价格影响力 [5]

业内人士表示，我国期货市场品种创新已具备良好基础，在政策引导、需求驱动基础支撑下，建议优先 推出契合经济高质量转型和产业链稳定发展的急缺品种。同时强化监管，实现创新发展与风险控制的平 衡，以进一步提升服务实体经济和国家战略的能力。 ● 本报记者马爽 近年来，我国期货市场呈现蓬勃发展态势，品种门类持续增多，体系不断完善，不仅覆盖国民经济多个 主要领域，还在对外开放、服务国家发展大局等方面取得积极进展。然而，与海外成熟市场相比，我国 期货市场在绿色品种、科技类衍生品、外汇期货等方面仍需进一步完善。 品种创新驶入快车道 据中国证券报记者统计，截至2025年9月12日，我国已上市的期货及期权品种达157个，覆盖农产品、金 属、能源、化工、建材、航运、金融等国民经济主要领域。 与此同时，品种创新力度也在不断提升。9月10日，胶版印刷纸期货及期权挂牌交易，标志着全球首个 文化用纸金融衍生品工具落地。6月10日，我国期货市场首个再生商品品种——铸造铝合金期货及期权 挂牌交易。 此外，还有多个品种已获得中国证监会同意注册或在积极推动上市中。例如，7月25日，中国证监会发 布通知，同意线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期 ...

期货市场发展现状 - 期货市场沉淀资金总量突破1.9万亿元 成交量及持仓量平稳增长 [1] - 实体企业利用期货市场对冲风险需求急剧攀升 面临企业认知不足 专业人才匮乏 风控体系缺失等堵点 [1] 企业参与期货市场挑战 - 企业面临需求不足 行业内卷严重 回款周期变长 信用风险加剧等困难 [2] - 中小企业受专业人员 风控体系 资金等因素制约 存在财务制度不健全 规模较小 缺乏适当工具等困难 [2] - 企业缺乏熟悉套保策略 合约设计和交割规则的专业人才 在应对特殊行情时经验不足 [3] - 企业未建立独立有效的期货风控体系 套保决策 执行和风控环节未能有效分离 关键参数由业务部门自行决定 [3] 期货公司服务创新 - 期货行业推动从传统通道商向企业风险管理战略伙伴转型 [1] - 通过保险+期货 含权贸易等创新模式降低参与门槛 为中小微企业及农户提供精准保障 [1] - 开展定制化 多层次培训活动 通过高管互访+专场培训提升企业期货业务能力 [5] - 协助企业提供制度设计 流程搭建 团队培养在内的系统性解决方案 建立符合监管要求的风险管理机制 [5] - 开发结构简洁 操作便捷的衍生工具 通过期权组合 含权贸易等模式降低企业参与门槛 [5] - 通过买入看跌+卖出看涨等期权策略帮助企业以更低成本实现套保目标 [5] 全球化布局与服务 - 加速全球化布局 护航出海企业管理跨境风险 [1] - 境外子公司横华国际拥有15家附属公司 覆盖香港 芝加哥 新加坡 伦敦四大国际金融中心 [3] - 取得16家主流交易所会员资格 13个清算席位 为出海企业提供交易 结算和实物交割等境外金融服务 [4] - 2024年取得CBOE和ICEU清算席位 完成LME CME和SGX交割业务 成为LME香港交割库首批仓单持有机构 [4] - 通过QFII和RQFII通道 开发以南华商品指数为标的的场外衍生品 吸引海外投资者配置国内商品期货 [4] 投资者教育与人才培养 - 全行业通过大规模投教活动 国民教育校企合作等长效机制破解高风险认知误区 [1] - 建成浙江首家期货实体投资者教育基地 成立投资学院进行专人管理 [6] - 2024年开展143场投教推广活动 覆盖5000余家企业及机构 [6] - 打造中国上市公司风险管理论坛 南华产业金融服务论坛等品牌活动 [6] - 每月举办讲座培训 邀请行业专家为中小投资者提供全面观点 凭借11家分公司 3家子公司 28家营业部深入服务当地市场 [7] - 开展投资者教育纳入国民教育体系工作 与高校建立校企合作 通过精英储备班 期货课程 模拟交易比赛等培养专业人才 [7] 服务实体经济案例 - 2024年下半年猪价下跌时通过套保将基差风险转化为基差收益 锁定养殖利润 [2] - 上半年在乡村振兴领域开展45个保险+期货项目 为涉农主体提供7.46亿元风险保障 覆盖11个省份 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯后续供增需减，终端旺季需求未明显好转，基本面偏弱，去库困难，若无宏观利好，价格预计偏弱震荡；苯乙烯9月检修增多供应减少，需求淡旺季转换但库存高、订单恢复慢，去库压力大，短期震荡，需宏观政策或计划外减产，观望为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 纯苯月度价格区间预测为5600 - 6200；苯乙烯月度价格区间预测为6800 - 7400，当前波动率29.40%，历史百分位（3年）为85.8% [3] 套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏多担心苯乙烯价格下跌，可做空25%的EB2510期货锁定利润，卖出50%的EB2510C7200看涨期权收取权利金；采购管理方面，采购常备库存偏空，可买入50%的EB2510期货提前锁定采购成本，卖出75%的EB2510P7000看跌期权收取权利金 [3] 核心矛盾 - 纯苯供增需减，基本面偏弱，去库困难；苯乙烯供应减少但库存高、订单恢复慢，去库压力大，价格低估但库存高，需宏观政策或计划外减产，短期震荡观望 [4] 利多解读 未提及 利空解读 - 成本端原油受增产消息影响价格走弱 [6] 库存与供应情况 - 截至2025年9月8日，江苏苯乙烯港口库存17.65万吨，较上周期下降2万吨，降幅-10.18%；9月苯乙烯装置检修增多，供应明显减少；山东一套裂解9月中旬投产涉及纯苯产能23万吨，河北一套重整9月底计划外投产涉及纯苯产能9万吨；京博新投产苯乙烯装置已外卖产品，9、10月还有两套大装置待投 [8][9] 需求情况 - 新一期三大白电月度排产预期不佳，空调、洗衣机排产数据较上一期明显下修 [9] 基差与价差情况 - 展示了纯苯和苯乙烯基差日度变化以及产业链价差数据 [10][11] 产业链价格情况 - 展示了2025年9月12日、9月11日、9月5日布伦特原油、石脑油、乙烯、纯苯、苯乙烯等产业链相关产品价格及日变化 [12][13]

党的二十大作出了"加快建设贸易强国"等决策部署，明确将贸易发展重心从规模扩张转向质量效益提 升。在大宗商品价格剧烈波动、全球供应链重构、地缘局势冲突加剧的背景下，传统贸易模式的脆弱性 日益凸显。期货这一曾经的"小众金融工具"，如今已成为国内实体企业穿越周期、重塑竞争力的"刚 需"。国内众多企业的实践证明：期货市场正以发现价格、管理风险、配置资源的核心功能，为建设贸 易强国注入强劲动能。 从区域价格信号到全球基准的跨越 全球价格影响力是贸易强国的"核心标志"。长期以来，中国作为全球最大大宗商品消费国与贸易国，虽 在贸易规模上占优，却常因缺乏权威价格基准不得不面对 "量大利薄"的状况。而如今，"中国期货"正 推动"中国价格"走上更多国际贸易的谈判桌，这一转变已在化工品、原木、农产品等领域同步上演。 在化工品领域，"中国定价"突破显著，尤其是近年来在关税、贸易摩擦的背景下，这一趋势更加清晰。 "我司采用PDH工艺，以丙烷为主要生产原料。关税战导致美国丙烷的进口价格飙升，直接影响了我司 在国内市场的销售。但我们从去年开始就重视布局海外市场，并在今年抓住机会果断扩大出口，目前每 月已经有5万吨PP产品销往海外。这些出口 ...

期货市场资金与交易表现 - 期货市场资金总量突破1.9万亿元 较7月下旬2023年高点继续增长 [1] - 1至8月期货市场累计成交量同比增长21.7% 成交额增长22.9% [1] - 8月末全国期货市场持仓量同比增长19.8% 成交持仓比稳定于0.77 [1] 市场增长核心驱动力 - 政策引导通过供给侧改革优化产业布局 增强供需格局改善预期 [1] - 全球经济不确定性推升对冲需求 关税谈判进展提振市场信心 [1] - 新能源品种价格波动加大 企业套期保值意愿显著增强 [1] 市场结构优化表现 - 成交持仓比稳定反映市场成熟度提升 短期投机热度可控 [2] - 产业客户持仓周期长交易频率低 更多资金倾向中长期套保目标 [2] - 风险管理子公司场外衍生品产业客户持仓占比首次突破50% [2] 期货市场功能定位 - 实体产业对风险管理存在刚性需求 市场服务实体经济定位持续强化 [2] - 期货工具对冲价格利率波动风险 稳定企业经营预期 [3] - 价格信号为企业决策和政府调控提供参考 避免资源错配 [3] 未来发展重点方向 - 品种工具创新需聚焦新能源金属、碳排放权等战略新兴领域 [4] - 市场培育需下沉服务中小微企业 简化流程并扩大对外开放 [4] - 科技赋能需运用大数据与AI技术 提升交易效率与风险监测能力 [4]