12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议精神在期货行业引发热议。多家期货公司高 管表示，期货市场作为连接金融与实体经济的枢纽，在"十五五"期间，将肩负起更为重要的历史使命。 期货行业要深刻领悟会议精神，自觉将行业发展融入国家大局，聚焦主责主业，立足风险管理本源，在 服务高质量发展、统筹发展和安全中主动担当、主动作为，为"十五五"开好局贡献期货力量。 为企业提供更加有效的衍生品服务 中央经济工作会议确定了明年经济工作要抓好的八个方面重点任务，其中排在首位的是"坚持内需 主导，建设强大国内市场"。 南华期货董事长罗旭峰认为，新质生产力的核心要义在于创新与质优，期货市场"价格发现、风险 管理、资源配置"的功能与此天然契合。期货公司服务半径要从"重点企业"向"全产业链"拓展。期货公 司必须将服务触角延伸到产业链的每一个环节，特别是那些处于转型阵痛中的制造业企业和关乎国计民 生的农业经营主体。同时，服务深度要从"单一工具"向"综合解决方案"跃升。企业需求正从简单的套期 保值，转向融合了期现结合、含权贸易、供应链金融的综合风险管理方案。期货公司的角色须从提供交 易工具的"工具商"，转变为诊断风险、开出处方、 ...

市场环境与价格驱动因素 - 2025年黄金市场持续高位运行，现货黄金价格一度突破4300美元/盎司 [1] - 金价受美联储降息周期延续、地缘政治不确定性以及全球央行购金趋势影响，市场波动显著 [1] - 美联储政策调整和国际事件驱动金价在2025年频繁震荡，例如降息预期反复导致快速回调 [3] - 央行购金趋势持续，为金价提供支撑 [9] - 美国经济数据如就业和通胀指标直接影响美元走势，与黄金价格呈负相关 [9][13] - 地缘政治风险升级会提升黄金的避险需求 [13] 交易心理与纪律控制 - 投资者亏损往往源于心理偏差而非技巧缺失，情绪化决策在高波动市场中被放大 [3] - 常见心理偏差包括：贪婪与恐惧导致上涨时过度加仓、下跌时急于止损；过度交易忽略成本积累；追涨杀跌忽略整体趋势 [3][4][5] - 制定交易计划并保持操作日志有助于客观决策 [6] - 纪律养成方法包括：严格遵守止损止盈设置；控制单笔风险（通常不超过账户资金的1-2%）；设定每日交易上限；通过间隔休息或记录情绪管理心理状态 [6][7] - 心理控制需长期实践，在2025年不确定性较高的环境中，理性看待波动是关键 [8] 基本面分析要点 - 炒黄金技巧需融入基本面因素，关注美联储降息路径、全球经济不确定性和央行行为 [9] - 可关注的基本面要点包括：美国关键数据（就业强劲可能压制金价，通胀回升则利好黄金）、地缘事件、美元动态 [13] - 结合基本面分析有助于判断趋势持续性，避免单纯短期投机 [9] 技术分析工具应用 - 技术工具是炒黄金技巧的重要补充，常用指标包括移动平均线、RSI相对强弱指数以及支撑阻力位 [10] - 均线系统中，金价高于50日和200日均线时，趋势偏多 [13] - RSI指标高于70提示超买风险，低于30暗示超卖机会 [13] - 需关注关键价位，如整数关口和历史高低点 [13] - 在2025年波动率较高的行情中，多时间框架结合使用可提高技术分析的参考价值 [10] 风险管理核心原则 - 风险控制是炒黄金技巧的基础 [11] - 风险管理建议包括：选择合理杠杆防范放大损失；分散操作避免单一仓位过重；定期审视账户并及时调整计划 [13] - 在当前高位震荡期，严格风险管理可保护本金并捕捉潜在机会 [11] 交易平台选择与注意事项 - 平台选择对新手至关重要，常见问题包括监管缺失导致资金风险、执行延迟影响操作以及隐性费用增加成本 [12] - 避坑建议包括：优先确认平台是否受权威机构监管；注意交易执行速度和稳定性；比较点差与费用结构，避免不明收费；查看独立用户反馈评估服务质量；从小额实践起步逐步积累经验 [13] - 金盛贵金属作为香港黄金交易所认可的电子交易商，提供透明交易环境 [1] - 该公司支持MT4/MT5平台，便于执行交易纪律，并提供实时行情和财经日历便于跟踪基本面因素 [8][9][10] - 该公司采用零佣金政策和优惠点差，有助于降低投资者交易成本 [11]

宏观数据发布背景与特点 - 本周市场进入高度敏感的宏观观察窗口，美国劳工统计局计划于周二公布涵盖10月与11月的合并版非农就业报告，并于周四发布11月CPI数据 [1] - 受美国政府史上最长停摆影响，数据恢复发布本身并未迅速修复不确定性，反而在短期内放大了交易层面对政策路径的分歧 [1] - 由于停摆期间家庭调查与价格采集中断，10月失业率以及完整的CPI分项体系已确认无法补齐，市场即将面对的是一组存在明显统计缺口的宏观信号 [1] 非农就业数据解读 - 从非农结构看，雇主端与家庭端之间的分化正在扩大，企业调查数据（如新增就业、工时、行业薪酬）因依托电子化系统仍具备一定参考价值 [2] - 家庭调查中断影响更具长期性，10月失业率、劳动力参与率及就业人口比率等关键指标将首次在官方统计中出现缺失 [2] - 11月失业率的统计权重已被官方确认进行调整，其波动幅度明显高于常规水平，因此非农数据的政策指向性需要被明显折价解读 [2] - 市场对单次非农结果的反应，更可能聚焦趋势是否延续，而非某一个具体数值本身 [2] 通胀数据解读 - 由于10月基期数据缺失，11月CPI将无法提供完整的环比变化信息，且可披露的细分分项数量有限，市场难以判断通胀动能的边际变化 [3] - 数据采集窗口压缩可能放大月度波动，在假日促销因素介入下，11月核心通胀存在阶段性被低估的风险，相关压力可能在随后月份集中显现 [3] - 这种“时间结构错位”的通胀信号削弱了单月数据的解释力，也解释了美联储官员近期反复强调避免被单一数据牵引决策的立场 [3] 美联储政策现状与市场影响 - 美联储已完成年内第三次也是最后一次降息，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%—3.75% [3] - 纽约联储主席威廉姆斯指出，当前政策立场已由适度限制性回归中性区间，通胀与就业风险目前大致处于均衡状态 [3] - 政策讨论并未收敛，围绕通胀粘性、就业降温速度以及政策独立性的分歧仍在持续，同时下一任美联储主席人选的不确定性也成为市场潜在变量 [3] - 在关键数据公布前，市场整体基调偏向防御，美股期货小幅回落，科技板块在获利了结压力下走弱，部分资金短线撤离高估值资产 [4] - 避险资产表现更为稳健，黄金近期维持高位震荡，其在对冲政策不确定性方面的属性被强化，实际利率预期与政策不确定性为金价提供结构性支撑 [4] 市场交易策略与关注重点 - 在非农与CPI同时存在统计缺口的阶段，交易重心不宜集中于单一数据结果 [4] - 更值得关注就业相关指标是否在多个维度上持续指向降温 [5] - 同时关注通胀是否出现趋势性反弹迹象，而非统计层面的短期扰动 [5] - 数据公布后，需关注美联储官员表态是否引发市场预期的重新定价 [4] - 在宏观方向尚未重新锚定之前，追逐单边行情的性价比有限，更适合围绕政策预期与避险需求进行结构性配置 [4] - 本周的美国宏观数据并未真正填补信息缺口，数据本身的重要性有所下降，而对政策信号的理解能力与风险管理的重要性同步上升 [4]

此外，值得注意的是，全流程风控体系的构建贯穿上述公告。从持仓期限约束（佛燃能源限定不超过12 个月或实货合同期限），到交易授权机制（经营管理层在审批额度内灵活决策），再到交易对手信用评 估，企业已建立起覆盖事前、事中、事后的全链条风险防控机制，重点防范极端行情、违约及操作等潜 在风险，为套保业务稳健开展筑牢"防火墙"。 内外因共振 套保需求迎来爆发式增长 化工企业套保热情高涨，本质上是行业经营环境变化与市场工具完善共同作用的结果。记者了解到，近 年来，化工行业"两头在外"的市场格局加剧了经营不确定性：上游原油、煤炭等原材料价格受地缘政 治、供需格局等多重因素影响剧烈波动，下游需求波动与行业竞争加剧导致产品价格承压，"成本升、 售价跌"的双向挤压持续侵蚀企业利润空间。 俄乌冲突发生以来，这种压力进一步凸显。中信建投期货能化首席分析师高明宇表示，2022年下半年之 后原油价格重回供需面主导，在需求增速走弱与产能扩张双重作用下价格重心下移，带动烯烃、芳烃等 产业链品种价格回落；同时，疫情后油化工行业进入扩产高峰，2026年全球烯烃产能增速仍将维持在 5%左右，加工环节利润持续承压。此外，"十五五"期间我国炼能投产与 ...

智通财经APP获悉，美联储上周宣布今年第三次降息，将政策利率下调25个基点至3.5%~3.75%，自 2024年9月以来累计降息175个基点。宏利认为，美联储已从积极的宽松政策转向谨慎观察，但中期前景 仍偏向鸽派，2026年预计将有3次降息︰一次在鲍威尔5月卸任美联储主席之前；另外两次将在下半年， 很可能由新任美联储领导层推行，专注于缓解劳动力市场疲软的同时避免重燃通胀。 FOMC利率点阵图显示，19位官员中，只有4位预测2026年利率降至3%以下, 即从目前的水平下调50个 基点，因此，市场普遍预计明年最多降息两次。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不 对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担 全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com 美联储主席鲍威尔将当前利率水准描述为处于"中性"估值的范围内，暗示货币政策不再紧缩。美联储已 转向"观望"策略，在劳动市场疲软与商品驱动型通胀讯号相互矛盾的情况下，优先考虑政策弹性。 最新预测显示，2026年美国GDP增长将更加强劲，失业率将 ...

今日A股分化调整：科技股下挫，航天、消费板块逆势走强 而 "火"的一面则十分耀眼。商业航天概念全线爆发，航天装备精选指数暴涨超过10%，成为市场最亮 眼的明星。大消费方向也表现坚挺，商贸零售、农林牧渔板块涨幅居前。此外，保险股异军突起，中国 平安大涨近5%，推动非银金融板块走强。 行情背后的逻辑是什么？ 投资思考：在价值与随机性之间寻找平衡 理解这一点，能给我们两个关键启示： 首先，风险管理不是空话，它源于对"未知"的敬畏。既然随机性无法消除，投资就必须为"意想不到"留 有余地。这体现在不单押一个方向、控制仓位、用闲钱投资等具体纪律上，目标是确保在市场风暴中能 活下来，等待价值回归。 今日（12月15日），A股市场走出了明显的分化行情。三大指数集体收跌，其中科创50指数重挫 2.22%，领跌主要股指，创业板指也下跌了1.77%。市场整体成交额较前一日明显萎缩，显示观望情绪 有所抬头。 其次，对模型和预测保持警惕。市场中有太多事后看来逻辑完美的解释，以及看似精准的模型。但很多 只是对过去走势的"合理化故事"，而非揭示未来的真理。与其过度依赖复杂模型，不如关注那些不变的 商业本质和周期规律，保持思维的灵活性。 板 ...

12月15日，在周末流动性偏低的背景下，加密市场整体承压，比特币一度回落至8.9万美元下方。 EasyMarkets易信认为，当前价格波动更多反映的是市场风险偏好阶段性降温，而非趋势性转折，投资 者在重要宏观事件前选择降低敞口，情绪趋于谨慎。 从市场结构来看，比特币短线表现弱于以太坊，而多数主流山寨币延续调整态势。EasyMarkets易信表 示，比特币市占率维持在较高水平，显示资金仍集中于相对稳健的资产，而山寨币的持续回撤，凸显市 场对风险资产的选择性明显增强。 综合来看，在关键信号明朗之前，加密市场仍可能维持区间运行，波动更多体现在结构性分化上。 EasyMarkets易信认为，对于投资者而言，当前阶段更需要关注风险管理与关键价位表现，而非盲目追 逐短期波动。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：陈平 12月15日，在周末流动性偏低的背景下，加密市场整体承压，比特币一度回落至8.9万美元下方。 EasyMarkets易信认为，当前价格波动更多反映的是市场风险偏好阶段性降温，而非趋势性转折，投资 者在重要宏观事件前选择降低敞口，情绪趋于谨慎。 从市场结构来看，比特币短线表现弱于以太坊，而多数主 ...

从规模增长的来源看，上述指数对应ETF的扩容路径亦存在差异。AAA科创债、恒生科技以及SGE 黄金9999等指数，规模增长主要由资金净申赎驱动，显示出资金对相关资产方向的主动配置需求；而沪 深300ETF的规模扩张，则更多来自指数上涨带来的净值抬升，在市场回暖过程中体现出底层资产价格 变动对规模的直接拉动效应。 多资产同步放量，一批ETF年内"吸金"百亿 4只千亿增量指数浮现 年内ETF市场延续扩容态势，资金持续流入推动整体规模稳步抬升。数据显示，截至12月12日，今 年以来全市场ETF规模增量已超过2万亿元，在权益、债券、商品及跨境等多个方向均有体现，ETF作 为重要资产配置工具的吸引力不断增强。 在整体扩容的背景下，部分指数对应ETF产品的规模增长尤为突出。券商中国记者注意到，今年以 来，有4个指数挂钩的ETF产品合计规模增量均超过1000亿元，分别为中证AAA科技创新公司债指数 （AAA科创债指数）、沪深300指数、SGE黄金9999指数以及恒生科技指数。 其中，AAA科创债ETF的规模增长约1992亿元，沪深300ETF的规模增加约1935亿元，黄金ETF的规 模增长约1476亿元，恒生科技ETF的规 ...

随着大宗商品价格波动加剧，A股上市公司对风险管理的意识不断提升，参与期货套期保值的数量大幅增 长。 券商中国记者发现，近日佛燃能源、新奥股份、隆基股份、三一重工等多家上市公司陆续发布拟开展套期保值 的公告，并且套保额度都不小。数据显示，今年前11个月累计共有1782家上市公司发布了套期保值相关公告， 较去年全年增加279家。 此外，保险资金也在加速布局期货市场，积极运用国债期货、股指期货等工具开展套期保值，有效管理利率风 险与权益市场波动。 大额套保公告频现 越来越多的上市公司将衍生品套期保值作为公司稳健经营的重要手段。 券商中国记者发现，包括佛燃能源、新奥股份、隆基股份、三一重工在内的多家行业龙头企业，近期均审议通 过了高额度的套期保值业务计划。 12月10日，佛燃能源公告，其2026年度商品及外汇套期保值业务的最高合约价值不超过120亿元人民币，保证 金上限达41.7亿元。交易品种包括天然气、油品、化工产品、有色金属等商品。 同一天，新奥股份也通过了《关于2026 年度大宗商品套期保值额度预计的议案》，预计动用的交易保证金和 权利金上限为47亿美元，该额度在授权期限内可循环使用，交易的商品主要包括BREN ...

今年以来，ETF市场扩容显著提速，少数核心指数挂钩产品的规模增长尤为突出。 数据显示，截至12月12日，全市场ETF的年内规模增量已超过2万亿元。在此背景下，科创债、沪深 300、黄金及恒生科技等四类指数挂钩ETF，年内规模增量均突破1000亿元，成为ETF扩容过程中最具 代表性的结构性样本。 券商中国记者注意到，上述指数覆盖债券、权益、商品及跨境资产，风险属性与配置逻辑差异明显。在 多类资产并行扩容的过程中，ETF作为配置工具的使用方式正在发生变化，不同指数、不同产品在满足 多层次配置需求中的作用逐步显现。 4只千亿增量指数浮现 年内ETF市场延续扩容态势，资金持续流入推动整体规模稳步抬升。数据显示，截至12月12日，今年以 来全市场ETF规模增量已超过2万亿元，在权益、债券、商品及跨境等多个方向均有体现，ETF作为重 要资产配置工具的吸引力不断增强。 黄金类ETF主要承担风险对冲与资产分散配置功能。年内，华安、博时、国泰等基金公司管理的黄金 ETF规模增量超过百亿元。以华安黄金ETF为例，该产品年内规模增长达到619.53亿元，今年增量占目 前总规模的三分之二以上，规模在年内实现明显跃升。 相较而言，科创 ...