可再生能源装机容量规划 - 中国计划为国家电网新增500吉瓦可再生能源装机容量 创历史纪录 [3][4] - 新增装机中风能占比超四分之一 达140吉瓦 较去年增长77% 规模相当于三峡工程 [5] - 光伏发电装机预计达380吉瓦 较去年增长35.5% 风光协同推进能源结构优化 [6] 风电产业发展 - 中国风力发电机产量占全球95% 彰显产业领先地位 [5] - 140吉瓦风电新增装机既是基础设施投资 更是国家向可持续能源转型的战略实践 [5] 光伏发电建设 - 380吉瓦光伏装机目标体现中国优化能源结构的坚定决心 [6] - 风光协同发展模式为技术进步催生的电力需求提供保障 [6] 人工智能驱动能源需求 - AI技术快速发展导致数据中心电力消耗呈指数级增长 [7] - AI与制造业、医疗等行业深度融合 推动构建新型电力供给体系的战略需求 [9] 能源基础设施升级 - 需大幅提升可再生能源占比 构建兼具安全保障与环保特性的新型电力系统 [9] - 基础设施升级是支撑数字化转型和满足AI产业刚性需求的关键举措 [8][9] 可再生能源战略意义 - 大规模可再生能源投资是经济增长新动力 也是生态文明建设关键 [10] - 该布局使中国在全球绿色转型竞争中占据先机 夯实能源独立基础 [10] - 中国计划引领国际能源变革趋势 巩固其在全球经济与环保领域地位 [10]

产品发布 - 华盛昌正式发布DT-1500PV多功能光伏I-V曲线测试仪 该产品集成高清彩屏实时显示I-V曲线 支持在线数据直读和现场即时比对结果 [1] - DT-1500PV支持一次接线连续测试 搭配无线辐照度计及温度测量 超长续航适应复杂场景 可通过WiFi/蓝牙预置多组件参数 [1] - 产品配套软件一键生成IEC62446-1标准报告 覆盖电站验收 运维诊断 定期巡检 设备抽检 微电网调试及科研培训等多场景测试需求 [1] 公司战略 - DT-1500PV的发布将提升公司光伏检测技术实力与竞争力 推动市场升级 助力"双碳"目标 促进光伏产业可持续发展 [1] - 公司正从单一产品向综合能源技术服务商转变 以提升盈利能力 [1] 业务概况 - 华盛昌主营业务为测试测量仪器仪表产品的研发 生产与销售 产品主要为特定行业或应用设计和制造 具有高精确度和专业性 [2] - 专业仪表产品开发周期长 生产成本和售价较高 需满足特定行业标准和认证要求 [2] 光伏领域布局 - 除DT-1500PV外 公司针对光伏组件安装 逆变器维护 汇流箱和升压站检测 蓄电池组/储能系统调控及电网接入等环节开发了一系列专业仪表 [2] - 电能质量钳形表可测试电流 评估电能质量 测量三相功率和分析谐波故障 帮助提高光伏电站发电效益 [2] - 专业太阳光辐照度计能测量太阳光辐照度 光伏组件温度 阵列方向和倾斜角度 用于确定最佳安装位置和预测发电量 [2]

混合所有制改革 - 2020 年第一大股东转让 18%股份并放弃剩余股份表决权，公司变为无控股股东、无实际控制人形态 [1] - 国资入股后在财务、业务、治理方面赋能，拟引入广东省广物控股集团有限公司作为控股股东，相关事项持续推进 [1][2] 上年度发展情况 营收与业务 - 2024 年营收 30.44 亿元，毛利率同比提升 5.3 个百分点至 34.61% [3] - 电力电子设备领域巩固国内市场地位，新能源 + 储能领域光伏 EPC 业务增长、风电业务突破、储能业务成核心增长点，装机规模累计突破 6.5GWh [3] 技术研发 - 全年投入 2.41 亿元（占全年营收 7.92%），新一代储能变流器有多项优势，首创浸没式储能技术，喷淋式液冷技术推动液冷技术发展 [3][4] 供应链管理 - 通过多种方式降低成本，加速布局海外市场，钠电池研发及生产进度加快，充电桩业务与中石化合作 [4] 人工智能影响 业务升级 - 储能领域电池安全运维诊断系统融合 AI 算法，充电桩业务子公司接入 AI 大模型提升效率 [5] 运营提升 - 推动供应链与生产效能提升，降低用户年均用电成本，优化供应链采购与库存管理 [5][6] 数据中心液冷 - 构建多元液冷解决方案体系，冷板式液冷方案有优势，行业液冷渗透率从 2022 年的 15%跃升至 2025 年接近过半 [7] 去除风险警示 - 需满足财务虚假记载完成会计差错更正和行政处罚决定书下发满十二个月两个条件，2025 年 12 月 31 日满足后将申请撤销 [8][9]

2025年经营计划 - 坚持“EPC总承包 + 1号工程”，实施双引擎战略，向新型装配式EPC总承包转型升级，聚焦“1号工程”，承建国家大科学工程及标志性建筑，严格把控风险 [1] - 因地制宜发展新势能，以“装配式 + EPC + BIPV”和“投资、建设、运维一体化”模式拓展绿色低碳能源市场，发展新能源业务 [2] - 响应“一带一路”倡议，秉承四大联盟国际战略，拓展“一带一路”核心区域业务，在海外开拓绿色基建等板块合作 [2] - 推进钢结构数字化管理及数字化建造，利用数智工厂优势推动新型建筑工业化 [2] 海外业务拓展情况 - 2024年新签海外订单12.30亿元，占全年新签订单合同总额的14.68% [3] 光伏业务发展情况及未来规划 - 2024年全面开展光伏新能源项目，在广州番禺、广西百色、江苏苏州区域承揽项目 [4] - 2025年初公告投资建设萧山（浦阳）零碳桃源里110MW农光互补光伏电站项目，提高光伏发电装机规模，增加发电业务收入 [5] 订单情况 - 2025年一季度新签订单合同金额总计246,811.38万元，较上年同期增长1.48% [5] 政策影响 - 国家“反内卷”政策利于维护市场环境，提高企业效益和抗风险能力，钢结构行业有望受益钢价企稳回升，提升业务毛利率 [5]

发行方案核心内容 - 本次向特定对象发行A股股票数量不超过1,431,232,918股（含本数），发行价格为定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%且不低于最近一期经审计每股净资产 [1] - 中远海运集团承诺认购本次发行数量的50%，不参与竞价过程但接受最终发行价格 [1] - 募集资金拟用于建造6艘VLCC、2艘LNG运输船和3艘阿芙拉型原油轮，总投资金额未披露 [2] - 发行对象为不超过35名特定投资者，包括符合规定的各类机构投资者及自然人 [1] 行业竞争格局 - 全球油品运输中海运占据主导地位，2024年原油/成品油海运贸易量达22.12亿吨 [12] - 亚太地区占全球原油进口量超50%，美洲地区正成为新兴原油出口中心，预计2029年出口占比超20% [13] - LNG运输需求持续增长，预计全球LNG进口量将从2022年3.97亿吨增至2029年5.55亿吨 [14] - 公司油轮船队规模全球第一（159艘），参与投资LNG船87艘，国内主要竞争对手为招商轮船等 [16] 公司竞争优势 - 拥有全球最大油轮船队（159艘）和国内领先的LNG运输船队（87艘） [20] - 创新运营VLCC联营体（CHINA POOL）模式提升规模效益 [22] - LNG业务采用项目船模式锁定长期稳定收益，本次首次尝试市场船模式 [23] - 形成全球化营销网络（新加坡/伦敦/休斯顿等6大境外网点）和安全管理体系 [15] 行业发展趋势 - 原油运输需求持续增长，预计2029年达9,309十亿吨英里，美洲-亚太长距离运输占比提升 [13] - 成品油运输中石脑油/柴油/航空煤油需求保持增长，汽油需求受新能源车影响下降 [14] - 中国LNG进口量增速超全球，预计从2022年0.64亿吨增至2029年1.25亿吨 [14] - 行业技术向船岸一体化、智能化和环保化方向发展，双碳政策推动绿色船舶需求 [19] 资金用途及战略规划 - 募投项目包括6艘VLCC、2艘LNG船和3艘阿芙拉型油轮，完善船队结构 [2] - 油轮业务定位核心支柱，LNG业务作为第二增长曲线，探索新能源运输第三曲线 [27] - 重点布局数字智能（区块链/CHINA POOL平台）和绿色低碳（清洁能源船舶）赛道 [29] - 计划通过科技创新实现航运低碳/零碳排放，2024年船队平均船龄8.7年 [30]

高温天气与电力需求 - 7月多地高温导致居民用电需求激增 空调等冷却设备使用量增加 [1] - 7月4日全国最大电力负荷达14 65亿千瓦 创历史新高 [1] 绿色建筑与低碳实践 - 上海美的全球创新园区总投资超70亿 建筑面积40万平方米 采用分布式光伏板阵列 年均发电180万度 占园区总耗电量10% 年减碳1732吨 节煤552吨 [1] - 园区采用磁悬浮变频离心机组 部分负荷能效提升超50% 结合智能水力模块与高效水泵 大幅降低能耗 [2] - iBUILDING数字化平台实时连接数万台设备 通过AI优化运行策略 实现空调 电梯 照明等系统节能控制 [2][3] 技术创新与行业突破 - 美的构建"碳账本"系统 覆盖建材溯源至日常运维 破解数据黑箱问题 [3] - 高效机房模块化方案降低中小项目改造门槛 舟山机场加装智能控制工具后节能超20% [3] - 合同能源管理模式成效显著 花旗大厦改造后能效提升30%以上 静态投资回收期仅3年 [3] 企业战略转型 - 美的从家电制造商转型为建筑节能综合服务商 整合光伏 空调 电梯等系统实现深度协同 [3] - 开放技术资源与申通地铁共建轨交智慧底座 打破行业技术孤岛 [3] 行业挑战与生态合作 - 绿色建筑推进面临地方标准不统一 中小建筑改造融资难 全生命周期碳数据缺失等难题 [2] - 低碳发展需产业链协同 美的与国家电网等生态伙伴合作探索多元解决方案 [3]

融资情况 - 公司完成数千万元Pre-B轮融资 由中金资本领投 老股东武岳峰资本跟投 [1] - 融资资金主要用于储能电池产品产业化 技术中心研发实力提升 产品多元化布局拓展 [1] - 融资将助力公司从能源电池材料企业向先进复合材料企业转型 [1] 产品与技术进展 - 公司为国内碳纸气体扩散层代表企业 参与多项国家标准制定 [4] - 氢能碳纸产品2024年突破万平米卷材销售 2025年上半年营收已达2024年全年水平 [4] - 储能电极材料布局始于2022年底 2023年7月完成产品开发 2024年6月完成第一代MF产品中试 [4] - 第一代MF产品在160mA/cm2下达到86%VE 第二代产品2025年1月完成开发 在200mA/cm2下保持86%VE [4] - 截至2025年6月 MF26和MF47等产品已通过国内头部客户测试并实现批量销售 [4] 行业前景 - 氢能和储能产业是中国实现碳达峰碳中和的重要途径 目前处于政策驱动向市场驱动转型关键期 [4] - 液流储能电池具有长循环寿命 高安全性 较小容量衰减 高能量效率等优势 [4] - 2022-2024年中国液流电池市场快速发展 预计2025年新增装机量达2.3GW 2030年达20GW [5] - 液流电池发展将带动碳毡电极等材料需求约100亿元 [5] 产能扩张计划 - 公司计划2025年7月底在四川成都建立四十万平米级高性能碳毡量产基地 [5] - 西南基地将作为重要依托 持续优化要素组合 提升产品市场竞争力 [5] 发展战略 - 公司持续打造碳纸技术和碳毡技术两大平台 拓宽碳纤维复合材料应用领域 [5] - 通过技术深化筑牢企业护城河 为客户提供优质产品和服务 [5] - 目标实现"以高碳材料成就低碳生活"的发展愿景 [5]

公司调研情况 - 知名私募涌津投资近期对聚光科技进行了电话会议调研 [1] - 上半年毛利率较同期有所下降 主要由于各年确认收入项目的个体毛利率差异累积导致波动 运维服务端毛利率波动较设备端更显著 [1] - 上半年订单转化率较去年有所下降 但整体符合公司预计规划 [1] - 谱育科技表现优于去年同期 研发投入较大但费用率和经营性现金流持续改善 [1] 行业需求分析 - 实验室仪器中质谱仪需求较大 科研仪器处于正常状态 检测行业表现一般 [1] - 半导体应用投入有所收缩 通过已验证评估项目推动 ICP-MS/MS系统缓慢爬升 [1] - 双碳领域发展需等待政策具体落地 [1] - 国家和用户层面更重视自主可控 政策引导客户接受国产科学仪器 [1] 公司战略调整 - 仪器行业打磨周期长 需要超长期深耕 短期内不易获得收益 主要竞争对手为国外龙头企业 [1] - 前两年收缩长期布局且暂时不能盈利的业务 员工人数下降较多 现已基本稳定 [1] - 根据业务板块增长潜力调整人员配置 增速快的板块适当增员 增速慢的控制人员增速 [1] 新兴领域布局 - 海洋和深海监测领域有产品布局 国家层面重视但市场容量尚未显著扩大 [1] - 相关政策4月推出逐步落地 上半年执行采购项目量不多 [1] - 生命科学仪器中生命研究部分表现较好 医疗仪器进展缓慢 总体发展符合年初规划 [1]

聚光科技调研要点 - 上半年毛利率同比下降 主要因各年确认收入项目的个体毛利率差异累积导致波动 其中运维服务端波动较设备端更显著 [1] - 上半年订单转化率同比下降 但整体符合公司预期规划 全年订单预算保持谨慎严谨态度 [1] - 谱育科技表现优于去年同期 研发投入保持高位 费用率和经营性现金流持续改善 [1] - 实验室仪器中质谱仪需求突出 科研仪器表现平稳 检测行业呈板块轮动态势 近两年表现一般 [1] - 半导体应用投入收缩 晶圆厂验证评估持续推进 ICP-MS/MS系统处于缓慢爬升阶段 双碳领域需观察政策落地进度 [1] - 政策鼓励自主可控科学仪器 但行业特性决定研发周期长 短期难见效 主要竞争对手仍为国外龙头企业 [1] - 员工规模经前期调整后趋稳 将按业务板块增长潜力动态调配人员编制 海洋监测产品获政策支持但市场规模有限 [1] - 生命科学仪器中研究板块表现优于医疗板块 整体发展符合年初规划 [1] 航天南湖调研要点 - 收入呈现季节性特征 第四季度占比最高 不宜以季度业绩推算半年度表现 [2] - 全球军费增长推动防空预警雷达需求 军贸业务前景向好 预计占比提升 [2] - 多型重点产品处于状态鉴定阶段 部分已获订单转入批产 年内有望形成收入 [2] - 国内雷达整机交付周期约1年 军贸产品周期2-3年 同时提供维修器材及配套部整件 [2] - 低空产业布局取得进展 安全管控系统及探测雷达获批量订单 [2] - 2025年Q1毛利率较2024年上升 未来可能因产品结构差异产生波动 [2] 调研机构背景 - 大朴资产成立于2012年 团队具备知名机构研究及投资经验 专注中国证券市场主动管理 [3] - 公司治理结构完善 体现激励充分 投资独立 专业分工等原则 [3]

技术创新与数字化转型 - 公司持续推进"智改数转网联"战略，并在海外率先落地数字化转型成果 [2] - 在巴西建成南美工程机械行业领先的智能制造示范工厂，上线SAP、CRM、WMS一体化运营平台 [2] - 应用自动化产线、工业机器人、物联网、大数据等技术，大幅提升生产效率与产品质量 [2] - 数字化革新有效降低工人劳动强度，显著提高设备交付效率 [2] 绿色低碳发展 - 公司2021年发布行业首个《"双碳"规划纲要》，加快布局新能源工程装备 [2] - 2025年5月交付全球首套智能换电无人矿卡集群装备，采用无人驾驶和5G通信技术，实现零碳排放 [2] - 计划2025年下半年在巴西主力矿区试用纯电宽体矿卡和纯电矿用平地机 [2][3] - 已有数千台新能源装备服务于南美绿色矿山和基础设施项目 [3] - 计划到2026年实现"制造-使用-处置"全过程碳足迹监控 [3] 国际合作与市场拓展 - 公司持续深化智能制造、绿色低碳、互利共赢等方面的国际合作 [1] - 推动中国先进制造能力与金砖国家特别是巴西的发展需求深度融合 [1] - 建议更多中国制造企业与金砖伙伴深入交流，共建科研与产业协作平台 [4] - 推动智能装备与绿色技术协同创新，共同开拓全球市场 [4] 巴西市场布局与成果 - 公司2014年在巴西建成工业园，直接带动中巴双边贸易数十亿美元 [4] - 创造1800余个本地就业岗位 [4] - 未来将加大投资力度，在智能化、无人化、电动化等前沿技术领域扩大研发投入 [4] - 进一步完善智能工厂体系，满足客户多样化、高标准的需求 [4] - 公司2004年进入巴西市场，建成徐工巴西制造基地，具备年产1万台工程机械设备的能力 [4]