券商9月金股推荐概况 - 24家券商发布投资策略报告 推荐超200只金股 [1] 重点推荐个股 - 中兴通讯获三家券商推荐 半年度营业收入715.5亿元同比增长14.5% 归母净利润50.6亿元 [4] - 新易盛获两家机构推荐 8月累计涨幅超80% 今年以来暴涨超300% [4] - 华峰测控获开源证券和长江证券联合推荐 [5] - 恺英网络获开源证券和国海证券联合推荐 [5] - 泸州老窖获东吴证券和华安证券联合推荐 [5] 行业分布特征 - 科技制造板块受关注 东北证券推荐齐锋智能/华胜天成/德福科技/航天宏图/广和通 东吴证券推荐雷赛智能/指南针/昆仑万维/杰瑞股份/晶晨股份 [5] - 黄金板块获多家推荐 东北证券推荐中国黄金国际/山东黄金 华鑫证券推荐赤峰黄金 [5] - 新能源/生物医药板块成为机构关注焦点 [5] 市场行情展望 - 多家券商预判A股延续"慢牛"行情 建议关注科技/顺周期/"反内卷"制造业方向 [6] - 招商证券认为市场保持震荡上行概率较大 增量资金流入形成正反馈 [6] - 浙商证券指出"系统性慢牛"中线健康向上 短期存在双向波动放大/交易量下降/技术形态压力等不确定性 [6] 配置线索与催化事件 - 美联储降息预期可能催化资源品行情 尤其利好贵金属和铜 [6] - 苹果端侧AI与META AR眼镜发布或推动消费电子板块行情 [7] - 9月创新药催化事件增多 建议聚焦资源/创新药/消费电子/化工/游戏/军工板块 [7]

行业与公司 * 纪要主要涉及宏观经济和人民币汇率 对A股市场、中国资产风格以及相关行业板块（如成长科技、消费内需、顺周期资产）的影响[1][16][18] * 央行、中央汇金、险资等金融机构在市场资金支持方面的角色和表现被详细讨论[19][20][21] 核心观点与论据 * 人民币汇率兼具趋势性和周期性 长期受美元指数影响呈现贬值趋势 短期波动与美元指数相关 今年上半年美元贬值背景下 人民币中间价未明显升值 体现了中国货币政策的独立性[1][3][4] * 人民币实际有效汇率的趋势性减弱 更多受周期性因素影响 中国PPI能否显著回升将直接影响市场对中国资产的兴趣 为人民币实际有效汇率提供升值基础 预计2026年二季度PPI有望转正[1][7][9] * 目前人民币贬值压力已消除 未来升值需关注9月和明年PPI转正时点 美联储降息是人民币汇率升值的潜在催化剂 中美货币政策错位和利差倒挂有望缓解[11][12][13] * 预计2026年二季度人民币对一揽子货币可能大幅升值 自2025年6月以来实际有效汇率已经贬值5.8% 如果回到2024年底水平将意味着升值约6个点 如果美元走弱人民币对美元可能会升值约10个点 但对出口压力不大 因中国对一带一路国家出口占比从2024年底的45%提高到现在的50% 且出口数据依然强劲[14][15] * 中国资产风格将从长久期资产切换到短久期资产 从估值切换到盈利导向 盈利基础较好的成长科技、消费内需和顺周期资产将表现较好 指数牛市将更多依赖盈利而非估值[1][16][18] * A股市场具备五年规划周期规律 2025年目标方向可能与人工智能、科技、芯片或成长相关 PPI转正将提振内需、消费和顺周期板块 跨年来看指数牛市未结束[3][18] * 2025年A股上涨由流动性推动而非盈利驱动 央行通过对其他金融性公司债权增加提供资金支持 4月份增加3,700亿 但5、6、7三个月未进一步增加甚至减少约500亿 居民存款入市规模有限 大规模水牛行情更可能依赖于持续提升风险偏好[3][19][20][24][34] 其他重要内容 * 2025年上半年上证指数在3,200点到3,500点之间宽幅震荡 突破发生在7月份 主要推动力来自融资融券和公募基金 两融余额在七八月份分别增长1,328亿和2,414亿 创2024年11月以来单月新高 8月份ETF呈现加速入市现象[22] * 融资融券余额目前已达到2万亿 出现加速上升趋势 但监管层希望中国股市出现慢牛、长牛 而非快牛或疯牛[23] * 居民存款余额在2025年7月份环比减少1.1万亿 符合季节性特征 92%是活期存款 仅850亿为定期存款 部分居民提前还贷 当月居民贷款余额减少4,900亿 同比多减近3,000亿 其中房贷同比多减700多亿 非银存款当期增加2.1万亿 同比多增1.4万亿[24] * 7月份保险收入同比增加800亿元 达到近5,000亿元 居民存款搬家迹象资金流向分散 没有直接证据表明大部分资金进入股市[25] * 中国几乎不存在超额储蓄 超额存款规模约为14万亿元 但这些资金进入股市的逻辑并不顺畅[31] * 根据二季度央行调查问卷 倾向于储蓄的城镇居民比例有所提升 2025年可能会出现储蓄率回升 同时居民存款占比停止上升趋势 如果未来回落则可能形成经典牛市组合 即储蓄率提升、存款占比下降 反映出风险偏好的提高[33]

A股市场表现与展望 - 8月A股主要指数普遍上涨 科创50涨幅最大达21.4% 上证50涨幅最小为5.1% 上证指数、沪深300及中证1000分别上涨6.4%、7.6%、10.1% [1] - 行业端几乎普涨 通信、电子、综合涨幅居前 仅银行出现下跌 计算机等行业表现较好 防御及顺周期板块如银行、钢铁、石油石化、医药生物表现较差 [1] - 市场估值处于历史中等水平 未出现过度透支 支撑上涨逻辑未变 经济基本面稳定 中美关税摩擦缓和 国家队托底 险资等中长期资金持续流入 融资余额占比仍有较大上升空间 [3] - 新积极因素包括美联储9月可能开启降息周期 公募资金发行回暖 由净流出转为净流入 [3] - 短期配置关注滞涨方向 行情以轮动补涨为主 重点关注机械设备、电力设备一级行业 工程机械、化学纤维、自动化设备、商用车二级行业 [4] - 中长期关注三条主线：科技自立（AI、机器人、半导体产业链、低空经济）、内需消费（补贴相关、线下服务消费）、红利个股（部分高质量标的） [4] 港股市场表现与展望 - 8月港股市场震荡上行 恒生科技涨4.5% 恒生综合指数涨3.2% 恒生指数涨1.7% 恒生中国企业指数涨1.5% 恒生香港35指数涨0.6% [2] - 港股整体盈利能力较强 互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺 尽管连续多月上涨 整体估值仍偏低 长期配置性价比高 [1][5] - 在国内稳增长政策持续发力和美联储9月可能开启降息周期背景下 港股未来或继续震荡上行 [5][6] - 继续关注科技成长及高股息占优的哑铃策略 包括自主可控、芯片、高端制造相关概念 部分互联网科技公司 高股息低波动策略（通信、公用事业、银行） [6]

市场指数表现 - 沪指8月31日收盘上涨0.37%，深成指上涨0.99%，创业板指大涨2.23% [1] - 沪指8月全月上涨7.97%，最高报3888.6点创10年历史新高 [3] - 深成指8月全月上涨15.32%，创业板指全月上涨24.13%，科创50指数全月大涨28% [3] 板块表现 - 算力和芯片板块成为8月市场热点，多只个股创历史新高 [3] - 工业富联总市值突破万亿，寒武纪股价月内翻倍并超越贵州茅台成为A股新股王 [3] 个股表现 - 8月31日两市超3300只个股下跌，但全月超4000只个股收红 [1][3] - 8月全月14只个股涨幅超100%，北交所个股戈碧迦以155%涨幅位居涨幅榜首位 [3] 成交情况 - 8月31日两市合计成交额达2.8万亿 [1] 市场趋势展望 - 8月上涨趋势未发生明显变化，9月市场预计将进入休整修正阶段 [3]

市场整体表现 - 8月A股主要指数集体上涨 上证指数累计涨7.97%至3857.93点 深证成指累计涨15.32% 创业板指累计涨24.13% 科创50指数累计涨28% 北证50指数累计涨10.64% [1] - 沪深北三市单日成交28302亿元 较前日缩量1707亿元 全市场近2000只个股上涨 [1] - 8月A股累计成交48.46万亿元 日均成交2.31万亿元创历史新高 [2] 板块热点表现 - 锂电池与锂矿概念爆发 宁德时代单日涨幅一度达14% [1] - 保险股普涨 新华保险创历史新高 [1] - 酿酒板块拉升 会稽山涨停 [1] - 创新药板块走高 皓元医药涨超13% [1] - 小金属概念走强 盛屯矿业与广晟有色等多股涨停 [1] - 算力硬件股活跃 工业富联尾盘触及涨停 总市值突破万亿元 8月累计涨幅超55% [1] 市值排名变动 - 工商银行以26480.98亿元市值居首 但区间下跌1.72% [2] - 农业银行市值24568.81亿元 区间上涨11.43% [2] - 中国移动市值23666.62亿元 区间上涨0.87% [2] - 建设银行市值23544.03亿元 区间下跌4.36% [2] - 贵州茅台市值18591.73亿元 区间上涨4.10% [2] - 工业富联市值10690.35亿元 区间大涨55.53% [2] 个股涨幅领先榜 - 北交所个股戈碧迦大涨155.37%居首 市值75.64亿元 [4] - 开普云涨147.90% 市值103.84亿元 [4] - 赛诺医疗涨141.73% 市值138.09亿元 [4] - 寒武纪-U涨110.36% 市值达6243.84亿元 超越贵州茅台成为A股"股王" [3][4] - 14只个股（剔除次新和ST股）8月涨幅超100% 主要集中在算力和芯片方向 [3] 行业结构特征 - A股"万亿元市值俱乐部"成员以金融、能源、消费、通讯和新能源为主 包括四大行、贵州茅台、中国移动、中国石油及宁德时代等 [1] - 工业富联晋级万亿元市值俱乐部 反映AI算力基础设施领域全面爆发 [1]

市场指数表现 - 8月29日午间休盘沪指涨0.16% 深成指涨0.93% 创业板指涨2.34% 北证50涨2.47% [1] - 沪深京三市半日成交额18752亿元 较上日放量670亿元 超2000只个股上涨 [1] - 8月创业板指累计涨超24% 沪指站上3800点创10年新高 科创50指数大涨28% [3] 板块与个股表现 - 电工电网、汽车、贵金属板块领涨 半导体、电脑硬件、海运板块跌幅较大 [1] - 白酒股持续拉升 金徽酒一度涨停 舍得酒业、老白干酒等跟涨 [1] - 本月算力和芯片板块热点集中 新易盛等多股创新高 工业富联总市值超万亿 [4] - 寒武纪本月股价翻倍超越贵州茅台 成为A股"股王" [4] - 本月逾4000只个股月线收涨 14只个股涨超100% 北交所戈碧迦大涨155%居首 [4] 新能源电池板块异动 - 创业板指一度涨超3.5%突破2900点 续创3年多新高 [6] - 宁德时代一度涨超14% 贡献创业板涨幅超52点 [6] - 先导智能早盘20%涨停 引领杭可科技、中科电气等集体大涨 [6] - 新能源车电池ETF一度大涨9.75% 涨幅居前ETF多与新能源电池相关 [6] 公司业绩驱动因素 - 先导智能二季度收入35.12亿元同比增长43.86% 归母净利润3.75亿元同比增长456.29% [6] - 先导智能锂电业务受益头部厂商扩产及海外产能落地 订单趋势逐季改善 [6] - 公司上半年净利率11.2%同比增长3.2个百分点 经营性现金流23.5亿元逆转去年-17.9亿元 [6] - 杭可科技二季度营收12.90亿元同比增长28.12% 归母净利润1.72亿元同比增长78.73% [7] - 行业需求回暖推动订单和交付节奏加快 两家龙头业绩大涨催生市场预期 [7] 个股风险提示 - 寒武纪发布风险提示公告 股价较2025年7月28日收盘价上涨133.86% [5] - 公司提示股价脱离基本面风险 预计2025年全年营业收入50亿元至70亿元 [5] - 8月29日收盘价1492.49元/股 跌幅6.01% [5]

市场指数表现 - 8月29日午间休盘沪指涨0.16% 深成指涨0.93% 创业板指涨2.34% 北证50指数涨2.47% [1] - 沪深京三市半日成交额18752亿元 较上日放量670亿元 全市场超2000只个股上涨 [1] - 创业板指8月累计涨超24% 沪指站上3800点创10年新高 科创50指数本月大涨28% [3] - 创业板指盘中突破2900点续创3年多新高 一度涨超3.5% [5][6] 板块与个股表现 - 电工电网、汽车、贵金属板块领涨 半导体、电脑硬件、海运板块跌幅较大 [1] - 白酒股持续拉升 金徽酒一度涨停 舍得酒业、老白干酒等跟涨 [1] - 本月算力和芯片板块热点集中 新易盛等多股创历史新高 工业富联总市值超万亿 [3] - 寒武纪本月股价翻倍超越贵州茅台成为A股"股王" 但8月29日因风险提示大跌6.01% [3][4] - 本月逾4000只个股月线收涨 14只个股(剔除次新和ST股)涨超100% 北交所戈碧迦大涨155% [3] 新能源电池板块异动 - 新能源车电池ETF一度大涨9.75% 涨幅前列ETF均与新能源电池相关 [6] - 宁德时代一度涨超14% 贡献创业板指涨幅超52点 [5] - 先导智能早盘20%涨停 引领杭可科技、中科电气等锂电概念股集体大涨 [5][7] 公司业绩驱动因素 - 先导智能二季度收入35.12亿元同比增长43.86% 归母净利润3.75亿元同比增长456.29% [7] - 先导智能锂电业务受益于国内头部厂商扩产及海外产能落地 订单趋势逐季改善 [7] - 公司2025年上半年净利率11.2%同比增长3.2个百分点 经营性现金流23.5亿元(去年同期-17.9亿元) [7] - 杭可科技二季度营收12.90亿元同比增长28.12% 归母净利润1.72亿元同比增长78.73% [7] - 行业需求回暖推动订单和交付节奏加快 两家龙头业绩大涨催生市场预期 [7] 个股风险提示 - 寒武纪公告提示股价脱离基本面风险 8月28日收盘价较7月28日上涨133.86% [4] - 公司预计2025年全年营业收入50亿元至70亿元 强调该预测不构成实质承诺 [4]

市场整体表现 - 8月29日64股涨停 19股炸板 封板率77% [1] - 8月A股三大指数月线大涨 创业板指累计涨超24% 沪指站上3800点创10年新高 科创50指数大涨28% [1] - 本月逾4000只个股月线收涨 14只个股(剔除次新和ST股)涨超100% 北交所戈碧迦大涨155%居首 [1] 连板股表现 - 连板晋级率降至30.76% 最高标天普股份6连板 [3] - 5进6晋级率100%(1/1) 天普股份(算力芯片) [4] - 3进4晋级率33%(1/3) 德创环保(环保) [4] - 2进3晋级率22%(2/9) 建业股份(半导体) 云南能投(资产注入预期) [4] - 1进2晋级率11%(5/45) 长飞光纤(光通信) 爱普股份(业绩+消费) 兆新股份(业绩+机器人) [4] 半导体板块 - 寒武纪预计2025年全年营收50-70亿元 低于券商预测平均水平 股价一度跌超10% [5] - 北方华创第二季度净利润同比略降 设备及光刻机细分板块补跌 [5] - 寒武纪本月股价翻倍 超越贵州茅台成为A股"股王" [1] 算力硬件板块 - 光模块天孚通信和PCB东山精密创历史新高 [5] - 工业富联总市值超万亿 成为TMT产业链首支万亿市值个股 [1][5] - 算力板块中新易盛等多股创历史新高 [1] 固态电池产业链 - 先导智能上半年新签订单同比增近70% 固态电池整线设备涵盖欧美日韩及国内头部电池厂 [6] - 固态电池订单有望占据先导智能全年营收三成 [6] - 先导智能 杭可科技涨停 宁德时代一度涨超14%创2022年2月以来新高 [6] 创新药板块 - 国家医保局公布2025年创新药目录调整名单 包含CAR-T产品和多个"全球首个且唯一"产品 [7] - 百济神州一度涨超15%创历史新高 药明康德 恒瑞医药创多年新高 [7] - 9月将举行世界肺癌大会 国内生物科技公司展示优质管线 [7] 稀土及有色板块 - 8月稀土主要品种价格平均上涨超过10万元/吨 氧化镨等稀土氧化物及钕铁硼永磁体价格年内涨超50% [7] - 中国稀土缩量晋级2连板 广晟有色 盛和资源盘中触及涨停 [7] - LME铜主力逼近9900美元/吨 现货黄金重新站上3400美元/盎司 [7] 技术走势 - 沪指收复5日均线 深成指和创业板指刷新阶段新高 创业板指一度站上2900点 [8] - 沪指月K线创10年新高 6124点和5178点连线阻力位在3888点附近 [9] - 市场量能小幅回落至2.8万亿 跌超9%个股近30家 [8]

A股市场表现 - 创业板指8月累计涨幅超过24% 沪指站上3800点创10年新高 科创50指数大涨28% [1] - 市场热点集中在算力和芯片板块 算力板块中新易盛等多股创历史新高 工业富联总市值超万亿 [1] - 芯片股寒武纪本月股价翻倍 超越贵州茅台成为A股"股王" [1] - 逾4000只个股月线收涨 14只个股(剔除次新和ST股)涨超100% 北交所个股戈碧迦大涨155%位居首位 [1] 债券市场发行与托管 - 7月债券市场共发行各类债券77536.2亿元 其中国债发行12226.5亿元 地方政府债券发行12134.9亿元 金融债券发行13905.5亿元 [1] - 公司信用类债券发行13496.8亿元 信贷资产支持证券发行329.3亿元 同业存单发行24743.6亿元 [1] - 截至7月末债券市场托管余额190.4万亿元 银行间市场托管余额168.4万亿元 交易所市场托管余额22.0万亿元 [2] - 国债托管余额37.6万亿元 地方政府债券托管余额52.5万亿元 金融债券托管余额43.4万亿元 [2] - 公司信用类债券托管余额34.0万亿元 信贷资产支持证券托管余额1.0万亿元 同业存单托管余额20.7万亿元 [2] 债务融资工具发行 - 7月发行1019只债务融资工具 规模9175亿元 [3] - 超短期融资券发行3285亿元 短期融资券发行427亿元 中期票据发行4548亿元 [3] - 定向债务融资工具455亿元 资产支持票据发行390亿元 [3] 钢铁行业政策 - 工业和信息化部等部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 明确2025-2026年钢铁行业年均增长4%左右的发展目标 [3] 银行业绩表现 - 工商银行上半年净利润1681.0亿元同比下降1.4% 营业收入4091亿元同比增长1.8% 资产总额突破52万亿元 [3] - 中国银行上半年净利润1175.9亿元同比下降0.9% 营业收入3294.18亿元 净息差1.26% [4] - 农业银行上半年净利润1395亿元同比增长2.7% 营业收入3698亿元同比增长0.7% [5] - 邮储银行上半年净利润492.28亿元同比增长0.85% 营业收入1794.46亿元同比增长1.5% [10] 科技行业动态 - 索尼FeliCa芯片存在安全漏洞 逾18亿枚已出货芯片中2017年前出货部分存在密码被破解风险 [7] - 豪威集团上半年净利润20.28亿元同比增长48.34% 营业收入139.56亿元同比增长15.42% [12] - 宇信科技上半年净利润2.2亿元同比增长35.26% 营业收入14.15亿元同比下降5.01% [13] - 新致软件上半年净利润3035.31万元同比增长42.84% 营业收入8.97亿元同比下降3.40% [15] 汽车行业动态 - 零跑汽车回应"中国一汽正在筹划入股"传闻 表示战略协议中的合作项目正在推进 [8] 互联网企业业绩 - 阿里巴巴2026财年第一季度营收2476.5亿元同比增长2% 净利润423.82亿元同比增长76% [8] 制造业企业业绩 - 海亮股份上半年净利润7.11亿元同比增长15.03% 营业收入444.76亿元同比增长1.17% [9] - 海立股份上半年净利润3335.46万元同比增长693.76% 营业收入124.26亿元同比增长13.16% [14] 医药行业业绩 - 片仔癀上半年净利润14.42亿元同比下降16.22% 营业收入53.79亿元同比下降4.81% [11] - 千金药业上半年净利润1.28亿元同比增长8.5% 营业收入18.18亿元同比下降5.52% [16]

市场整体表现 - A股8月三大指数月线大涨 创业板指累计涨超24% 沪指站上3800点创10年新高 科创50指数大涨28% [2] - 本月逾4000只个股月线收涨 14只个股(剔除次新和ST股)涨超100% 北交所个股戈碧迦大涨155%位居首位 [3] - 市场热点主要集中在算力和芯片方向 算力板块中新易盛等多股创历史新高 工业富联总市值超万亿 芯片股寒武纪本月股价翻倍 [2] 锂电产业链 - 宁德时代暴涨10% 市值达1.4万亿 先导智能20%涨停引爆板块 杭可科技20%涨停 海博思创涨13% 国轩高科/璞泰来/德新科技等多股涨停 [4][5][8][10] - 先导智能二季度收入35.12亿元同比增长43.86% 归母净利润3.75亿元同比增长456.29% 锂电业务结束连续两年下滑 周期拐点明确 [13] - 2025年上半年宁德时代与比亚迪合计全球市占率达55.7% 中国电动汽车电池制造商整体全球市占率达68.8% [13] - 固态电池产业化进程加快 多家企业启动中试线建设 计划2026年实现量产 [14] 大消费板块 - 白酒板块指数一度涨逾2% 金徽酒/舍得酒业/酒鬼酒涨幅居前 贵州茅台涨2.34% 五粮液涨3.24% [16][18] - 饮料乳品/调味品/食品加工/休闲食品等相关板块走强 会稽山/爱普股份/金龙鱼/紫燕食品涨幅居前 [18] - 全国超20个省份在7-8月推出消费刺激政策 中秋国庆双节临近进入传统备货期 [19] - 五粮液推出新品29°五粮液·一见倾心 汾酒携手贾樟柯打造《我与汾酒》故事短片 [19][20] 算力与芯片板块 - 寒武纪低开6.8%盘中跌逾8% 收盘跌6% 发布公告称预计2025年全年营收50-70亿元 否认新产品发布计划 [21][24] - 工业富联涨停 市值1.07万亿再创历史新高 7月以来累计涨幅超150% [26] - 工业富联上半年营收3607.6亿元同比增长35.6% 归母净利润121.1亿元同比增长38.6% 第二季度单季营收首次超2000亿元达2003.4亿元 [27][28]