美联储主席鲍威尔被刑事移交司法部的潜在影响 美国金融市场冲击 - 股市可能因投资者恐慌情绪爆发而大幅下跌，科技股和成长股首当其冲，类似2020年疫情初期的熔断潮可能重现 [13][14][15] - 债市面临美国国债信用危机，收益率或飙升，增加政府债务负担，国债利息支付压力加剧 [17] - 汇市受美元信心打击，美元指数可能跳水，国际投资者或转向欧元、日元及人民币等避险货币 [17] 货币政策不确定性 - 美联储政策框架可能因新任主席上台而转向，加息或降息路径不明，市场陷入迷茫 [19][20] - 企业因融资成本不确定而推迟投资和招聘，投资者持币观望，经济复苏或进一步放缓 [20] 美国经济复苏挑战 - 就业市场或恶化，中小企业倒闭风险上升，失业率可能大幅回升 [23] - 消费需求受经济不稳定影响而收缩，美国经济增长主要动力被削弱 [23] 政治博弈与美联储独立性 - 事件背后或涉及特朗普政治势力的推动，白宫与美联储权力博弈加剧 [25][26] - 美联储独立性受威胁，未来政策可能更倾向政治需求而非经济规律 [27] 对中国经济连锁反应 - 出口贸易面临美国需求下降风险，但美元贬值或提升中国商品价格竞争力 [31] - 金融市场可能吸引从美国流出的资金，推动中国股市和债市资产价格上涨 [33] - 人民币国际化迎契机，美元信誉受损或加速人民币在国际支付和储备中的应用 [37][38] 全球资金流动与汇率波动 - 人民币或因美元贬值而升值，进出口企业需加强汇率风险管理 [34] - 全球贸易格局可能重构，中国可拓展非美市场以降低依赖 [31]

俄罗斯央行降息决策 - 俄罗斯央行宣布降息200个基点至18% 符合市场预期 这是自今年6月以来第二次下调关键利率 [1] - 央行下调2025年底前关键利率预期区间 从19 5%～21 5%下调至18 8%～19 6% 2026年下调至12%～13% [3] - 六成受访经济学家预计降息200个基点 一位分析师预期更大幅度降息 三位预测降幅在100～150个基点之间 [6] 通胀与经济指标 - 第二季度季节性调整后的价格环比年化增长率从第一季度的8 2%降至4 8% 核心通胀从8 8%降至4 5% [3] - 央行预计2025年通胀将降至6 0%～7 0% 2026年回到4 0%的目标水平 [5] - 6月价格涨幅已放缓至接近4% 与央行设定的年通胀目标一致 [6] 货币政策展望 - 央行行长表示通胀压力以快于预期速度下降 国内需求增长放缓 经济回归平衡增长轨道 [3] - 货币政策已扭转通胀上行趋势 为确保2026年通胀可持续回落至4% 必要时需保持紧缩 [5] - 预期央行将在每次政策会议上以100～200个基点幅度逐步下调基准利率 目标年底前降至14% [7] 外部环境与汇率 - 央行将2025年和2026年俄罗斯原油价格预测下调至每桶55美元 [5] - 主要经济体间贸易摩擦压制外部需求 OPEC+石油增产增加供给 [5] - 卢布汇率保持稳定 因利率高位使卢布资产保持吸引力 进口需求温和 [5] 行业分析师观点 - 莫斯科Finam投资公司经济学家指出央行必须对通胀显著放缓作出反应 否则实际利率上升可能导致经济过度降温 [6] - 俄罗斯商业银行首席分析师预期央行将在9月12日下次会议上再次下调基准利率100～200个基点 至16%～17%区间 [7]

俄罗斯央行降息决策 - 俄罗斯央行将关键利率下调200个基点至18 00% 符合市场预期 [1] - 通胀压力下降速度快于预期 国内需求增长放缓 劳动力市场出现软化迹象 [1] - 预计2025年通胀降至6 0%-7 0% 2026年回归4 0%目标水平 [1] 货币政策展望 - 为达到2026年4%通胀目标 仍需维持紧缩货币政策 [1] - 分析师预计2026年平均关键利率可能降至12 0%-13 0%区间 [1] - 未来每次会议可能降息100-200基点 也可能暂停 取决于通胀稳定程度 [1] 经济风险与支撑因素 - 通胀上行风险仍占主导 但需考虑信贷和需求降温快于预期的下行风险 [1] - 欧佩克+政策变化将推动原油出口复苏 支撑经济 [1] - 俄罗斯央行下调今明两年石油价格预期至55美元/桶 [1] 汇率影响 - 卢布兑美元汇率持续走弱 [2] - 高利率维持了卢布资产吸引力 进口需求放缓确保汇率稳定 [2]

美联储主席鲍威尔任期不确定性对市场的影响 - 美国总统特朗普多次批评鲍威尔未能足够迅速降低利率 并提及在任期结束前解雇他的可能性 但最新表态称"没有必要解雇"[1] - 投资者评估三种可能情景：解雇鲍威尔 鲍威尔辞职 或提前任命新候选人 市场反应预测困难[1] - 上周有关解雇传闻导致标普500指数下跌0.7% 美元汇率下跌0.9% 显示政治干预的警告信号[1][4] 解雇鲍威尔情景分析 - 被视为对美联储独立性的攻击 德意志银行估计美元可能下跌6% 创历史最大跌幅[2] - 10年期美债收益率或上升20个基点(当前4.413%) 30年期收益率或飙升45个基点(当前4.942%)[2] - 股市跌幅可能超过上周0.7%的幅度 黄金作为避险资产或突破当前3400美元/盎司的纪录高位[2][4] - 美联储独立性丧失将导致通胀不确定性增加 收益率曲线陡峭化[2] 鲍威尔辞职情景分析 - 市场或避免法律纠纷带来的长期不确定性 但仍会担忧美联储偏离双重使命[4] - 美元将受降息和投资者信心丧失的双重打击 政治顺从可能引发跨资产类别动荡[4] - 美联储主席仅占12票投票权之一 但特朗普可能进一步攻击整个委员会[4] 提前任命新主席情景分析 - 最理想情况是鲍威尔留任至任期结束 美国财政部称可能在12月或1月宣布继任者[5] - 倾向降息的新主席或削弱美元价值 过渡期负面影响逐步显现[5] - "影子主席"与现任政策冲突可能引发混乱 公众对美联储独立性的信任或受损[5]

近年来，黄金市场的波动一直是投资者关注的焦点之一。黄金作为一种传统的避险资产，在全球经济与 政治局势复杂的背景下，价格通常会受到强烈的影响。从疫情的爆发到全球金融市场的不确定性，再到 近年来的国际贸易冲突，黄金的价格曾一度突破历史高点，但随着全球局势的改善，黄金价格也呈现出 不同的走势。 最近，黄金价格的回吐至3350关口，引发了市场的广泛讨论。分析认为，这一回撤的背后，主要受到两 大因素的共同影响：一方面是国际贸易局势的乐观预期，另一方面则是经济数据的强劲表现。这两者究 竟哪个因素在主导黄金的价格波动呢？让我们从这两个方面进行深入分析。 我们来看国际贸易局势的影响。近几个月来，全球主要经济体间的贸易谈判频繁，尤其是中美之间的贸 易关系有所缓和。两国在多个领域达成了一系列共识，缓解了市场对于贸易摩擦升级的担忧。作为全球 最大经济体之一的中国，其经济复苏的势头也带动了全球经济的复苏预期。这些因素的叠加使得市场情 绪逐渐乐观，投资者对全球经济前景持更加积极的看法。 这种乐观情绪的背后，也意味着市场风险偏好上升，资金开始流向风险资产而非避险资产。而黄金作为 典型的避险资产，当市场风险情绪趋于乐观时，通常会面临资金流 ...

俄罗斯央行：鉴于货币政策立场，预计年通胀率将在2025年降至6.0%-7.0%，2026年回落至4.0%，并进 一步保持在目标水平。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 交易盘暂时观望 [2] - 央行超6000亿净投放缓解市场紧张情绪，其支持性货币政策态度是多头最后且最坚实支撑，邹澜副行长发言改善资金情绪，是日内债市多头回暖主因；A股调整、商品强势，二者分化，反内卷领域商品多头占优，期债尾盘跳水或受商品影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 国债期货早盘震荡走高，午后回落，尾盘跳水翻绿多数收跌；现券收益率上午从盘前高点最多回落4bp，午后回升，盘后再度回落，止住连续上行势头，短债强于长端；央行新做7893亿逆回购，到期1875亿，净投放6018亿改善市场情绪 [2] 日内消息 - 7月24日证监会召开会议强调，未来资本市场内外部环境复杂，但经济高质量发展、宏观政策预期、中国资产估值修复的确定性为市场平稳健康运行提供基础和条件 [3] 行情研判 - 央行净投放和邹澜副行长发言改善资金情绪支撑债市多头；A股调整、商品强势分化，反内卷领域商品多头占优，期债尾盘跳水或受商品影响 [4] 数据一览 - 展示TS2509、TF2509、T2509、TL2509合约的开盘价、收盘价、涨跌、最高价及持仓变化等数据，以及TS、TF、T、TL基差（CTD）和主力成交数据，还有DR001、DR007、DR014的利率及成交金额变化 [5] 图表数据 - 包含T、TL、TS、TF主力净基差与基差，10Y和30Y国债到期收益率，国债利差（7Y - 2Y），美债走势（美国10年和3个月国债收益率、美中利差），交易所资金价格（DR与政策锚、资金分层）等图表数据 [6][11][14]

欧洲央行货币政策展望 - 欧洲央行管委维勒鲁瓦强调在通胀受控情况下需对利率调整保持灵活性 [1] - 市场已开始下调对本轮周期最后一次降息的预期 [1] - 货币政策决策需保持完全开放态度 [1] 欧元区通胀现状 - 欧元区整体通胀率稳定在2%的目标水平 [1] - 法国通胀率显著低于欧元区平均水平仅0 9% [1] - 欧元升值对通胀产生显著下行压力 [1] 外部因素影响评估 - 美国关税提高的具体幅度尚不明确但预计不会推升通胀 [1]

支农支小再贷款政策实施情况 - 截至6月末山东省支农支小再贷款余额达2284亿元 同比增加165亿元 支持中小银行信贷投放[1][4] - 支农支小再贷款是人民银行向银行机构提供的贷款 旨在优化信贷结构 引导中小银行扩大对涉农 小微和民营企业的贷款投放[4] - 人民银行通过增加额度 降低利率 优化管理方式持续加大低成本资金支持力度 引导银行向政策支持领域倾斜配置资源[4] 信贷投放与流动性 - 再贷款作为基础货币供应渠道 帮助中小银行保持流动性充裕 6月末人民币各项贷款余额4.76万亿元 较年初增加2473亿元 同比多增59亿元[4] - 2025年上半年全省中小银行新发放企业贷款加权平均利率4.64% 同比下降0.24个百分点 主要受益于结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点[5] 信贷结构优化措施 - 建立"再贷款+"工作机制 联合多部门对绿色 科创等领域专列再贷款额度 配套贴息 银企对接等支持措施[5] - 截至6月末涉农贷款余额1.43万亿元 小微贷款1.73万亿元 绿色贷款3595亿元 中长期贷款2.21万亿元 较年初分别增加657亿元 1608亿元 791亿元 1267亿元[5] 未来政策方向 - 将继续引导银行用好再贷款政策 发挥总量和结构双重功能 围绕政策支持领域集中发力[6]

欧洲央行管委维勒鲁瓦：就未来货币政策决定而言，保持完全开放的态度非常重要。 ...