供给与需求策略 - 出口管制或配额导致稀土、钴、磷肥、制冷剂等行业利润贡献激增，生产国需拥有全球极高份额和议价能力才能控制市场价格并提升稳态利润 [1] - 铝材、铜材等行业取消出口退税后出现价格转嫁现象，反映稀缺资源和战略优质产能从份额争夺转向利润变现 [1] - 中国制造业增加值全球占比超30%，但利润率逐年下降，未来需利用全球份额变现利润，核心策略为"供给在内反内卷、需求在外出利润" [1] 市场趋势与资金流动 - 居民财富加速向金融资产配置，市场风险偏好回暖推动资金流入，成为行情上行重要力量 [2] - 增量资金通过融资余额、私募基金规模攀升及个人投资者开户活跃入市，形成正反馈，推动科技成长+小盘风格延续 [8] - 住户存款偏离趋势线超50万亿元，潜在股市增量资金庞大，居民存款搬家处于早期阶段 [9] 行业配置建议 - 短期聚焦创新药、资源、通信、军工和游戏五大行业，避免高切低交易 [1] - 关注AI产业链、"反内卷"、非银金融等轮动板块，以及有色金属、钢铁、机械设备、电力设备等行业 [2] - 红利板块作为底仓，进攻性赛道注重轮动，如液冷服务器、AI、创新药、人形机器人等 [3] 牛市阶段与演化 - A股处于牛市第二阶段（风险偏好修复驱动），未来需盈利改善推动第三阶段 [7] - 慢牛行情可能演化为回调整固或加速赶顶，需警惕交易过热或结构恶化风险 [3] - 当前市场为"健康牛"，指数波动率逼近历史底部，行业拥挤度中等，呈现多点开花轮动特征 [4] 结构性机会与担忧 - 顺周期资产（工业金属、油、工程机械等）盈利预期改善带来弹性机会，哑铃策略被打破 [12] - 现阶段三大担忧（宏观组合、结构主线未确立、需求验证期）不构成重大下行风险 [5][6] - 港股短期高性价比被定价，配置机会显现；恒生科技指数或迎补涨 [6][10] 中长期投资线索 - "反内卷"终局选结构：光伏、化工、电气机械等中国高市占率领域构建价格联盟挺价 [6] - 新技术方向（国产算力、机器人、固态电池）及大金融受益于流动性宽松 [9] - "三头牛"框架：流动性牛+基本面牛+新旧动能转化牛需逐步验证 [10]

市场整体表现 - 沪指重返3700点上方，续创阶段新高 [1] - 创业板指大涨超2%，逼近2600点，突破2024年10月8日的高点 [1] - 北证50指数涨超2%，突破1500点大关，创历史新高 [1] - 场内超4000股飘红 [1] 领涨行业与概念 - 传媒、半导体、军工、汽车等板块涨幅居前 [1] - 液冷服务器、CPO概念再度爆发 [1] 行情特征与展望 - 本轮慢牛行情始于6月23日，结构性景气是主要推力 [1] - 内外部不确定性限制短期资金快速涌入，市场做多方向明确但节奏稳健 [1] - 投资者情绪上升较快，需注意市场后续过热可能 [1] - 中期行情可能演化为市场回调整固以延续慢牛，或加速赶顶后因交易过热出现大幅回调 [1] 行业配置建议 - 建议以红利板块作为底仓 [1] - 对新赛道的进攻应注重赛道间轮动 [1]

市场行情分析 - 上证指数突破3700点整数关口，验证了此前"五穷六绝七翻身"的判断，牛市趋势确立[1] - 本轮行情突破2021年10月阶段性高点3674点，进一步向上拓展空间[1] - 行情从局部牛市转向全面牛市，赚钱效应明显，预计持续两三年以上[4] 与2015年行情对比 - 相似点：政策支持经济复苏和资本市场走强，居民储蓄大幅增长，外资持续流入[2] - 差异点：2015年为快牛疯牛，杠杆资金导致泡沫化，本轮严格管控场外配资，市场稳步上扬[2] 资金流向 - 7月非银存款增长2.14万亿，居民存款减少1.1万亿，显示资金从银行转向券商保证金账户[3] - 过去五年居民存款增加近60万亿，股市赚钱效应吸引资金通过开户或买基金入市[3] - 传统行业退出资金和楼市资金流入资本市场，外资对中国资产信心提升持续流入[3] 重点行业布局 - 银行吸引低估值高分红资金，券商作为行情风向标表现强劲[3] - 人形机器人、算力算法、芯片半导体等科技板块活跃[3] - 创新药代表生物医药高科技方向，品牌消费品三季度有望估值修复[3]

政策面分析 - 中央政治局会议明确"稳住楼市股市"政策 极大提振投资者信心 [1] - 政策提出"增强资本市场的吸引力和包容性"及"巩固拓展经济回升向好势头" [1] 资金面动态 - 居民储蓄过去五年增加近60万亿元 [1] - 六大国有银行一年期存款利率跌破1% 推动储蓄向资本市场转移 [1] - 楼市持续调整强化资产再配置需求 [1] 市场情绪指标 - 7月新增股票账户近200万户 [1] - 权益类基金首发规模重回10亿元以上 [1] - 慢牛行情呈现"更健康、更持久"特征 [1] 技术信号 - MACD金叉信号形成 部分个股涨势显著 [2]

市场投资策略分析 - 在3700点以上不应盲目追高 避免使用杠杆进行追高操作 [1] - 避免采用倒金字塔式建仓策略 远离五类被高估且质量不佳的股票 [1] - 选择在市场低位买入优质股票并坚定持有 等待市场上涨 [2] 投资者行为建议 - 不熟悉股票投资的投资者可从基金开始 待深入了解后再考虑购买股票 [2] - 对市场不放心的投资者可选择购买优质资产的ETF [2] - 先选择优质蓝筹股或核心资产（"拥抱985"） 再拓展到其他优质标的（"拥抱211"） [2] 市场技术指标 - MACD金叉信号形成 部分股票涨势良好 [5]

投资策略 - 投资者情绪上升较快 市场后续可能存在过热风险 [1] - 建议投资者秉持"做好人 买好股 得好报"原则贯穿整个投资生涯 [1] - 警告投资者避免被"妖股"诱惑 比喻为抵御海妖声音的童话故事 [1] - 建议在市场底部买入优质股票并耐心等待价值实现 避免追高行为 [1] 市场观点 - 当前市场关注3700点后续走势问题 [1] - 慢牛行情演化路径成为投资者关注焦点 [1] - 追高投资方式被明确列为不可取行为 [1] 技术信号 - MACD金叉信号形成 部分个股呈现良好涨势 [4]

市场整体表现与趋势 - 沪指突破3700点，A股和港股延续强势，全球股市普涨，市场呈现"慢牛"行情 [1] - 8月以来市场风险偏好抬升，赚钱效应扩散，资金流入成为行情推动力量，成交量持续在2万亿元，两融余额创十年新高 [1] - 中期"政策-经济-市场"良性循环未变，A股和港股估值中枢或逐步抬升，结构性机会凸显 [1] 流动性状况 - A股7月新开户数196万户，同比增长71%，环比增长20%，居民财富向金融资产加速再配置趋势明确 [1] - 央行落实落细适度宽松货币政策，下半年多项结构性政策有望逐步落实 [2] 配置策略 - 以"科技+红利"为主线，科技成长阶段占优，关注"反内卷"下受益优质龙头 [3] - 科技成长是高景气方向，"十五五规划"或聚焦新质生产力，国常会推进"人工智能+"行动，GPT-5发布和海外AI算力突破带来映射 [3][16] - 高股息资产底仓价值凸显，国债利息恢复征税，险资和养老金加速改革，红利资产有望迎来增量资金 [3][16] 国内经济数据 - 7月新增社融1.16万亿元，同比多增3893亿元，预期1.41万亿元，新增人民币贷款-500亿元，同比减少3100亿元 [6] - 社融口径下新增政府债规模12440亿元，同比多增5559亿元，仍是拉动项，但8-9月融资规模或不及去年同期 [7] - 7月社零总额同比增长3.7%，前值4.8%，1-7月累计同比增长4.8%，1-7月固定投资累计同比增长1.6%，前值2.8% [8] - 工业生产同比增长5.7%，较上月下降1.1个百分点，经济数据受到短期因素干扰，下半年或小幅回落 [8] 货币政策 - 央行发布2025年第二季度货币政策执行报告，指出下一阶段落实落细适度宽松货币政策 [9] - 报告新增"防资金空转"表述，信贷要求从"加大投放"转向"稳固支持"，下半年货币宽松仍是大方向 [10] 海外经济与政策 - 美国7月CPI同比增长2.7%，前值2.7%，预期2.8%，核心CPI同比增长3.1%，前值2.9%，预期3.0% [11] - 通胀数据支撑降息预期升温，9月降息概率提升至95%，市场延续降息交易 [12] 大类资产表现与展望 - A股主要指数普涨，小盘和成长风格相对占优，通信、电子和非银涨幅居前 [15] - 港股冲高回落，医疗保健和原材料领涨，南向资金加速流入，本周流入381亿港元 [17] - 美股震荡上行，医疗保健和可选消费表现较优，二季度财报亮眼，海外基金继续增配科技龙头 [18] - 债券市场普跌，10年期国债利率从1.71%震荡上行至1.73%，债市或随风险偏好窄幅波动 [19] - 美债小幅回落，短期或重回震荡行情，市场聚焦杰克逊霍尔央行年会 [20] - 黄金价格高位震荡，市场已基本消化美联储9月降息25个基点预期 [21]

不过，看到这个视频的听众朋友们、观众朋友们，听我一句话：千万不要在这个时候被抖掉。我可以预 言，大部分人都会被抖掉，因为这是规律。没有人能够忍过5年套牢的痛苦，他们再也不想再发生这种 事了。这种人占99.99999%。因为拿到我的书的人也只是百万分之一，他们没有搞懂这个道理。他们一 卖，市场就开始涨了。为什么呢？因为我们书中有详细的答案，就是忍无可忍，不能再忍了。等到卖出 最后一手，市场就开始腾飞了，因为这个时候筹码收集差不多完成了。等到最有耐性的散户朋友卖出了 之后，市场的腾飞就开始了。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 8月18日，目前投资者情绪上升较快，市场后续是否存在过热可能？慢牛行情后续将会如何演化？新浪 财经连线前券商首席经济学家@李大霄 为投资者解析"3700点何去何从">>视频直播 对于当下市场流动性水平，李大霄指出，我的思路是这样的：量小，就是底部；量大，就不是一个很好 的进场位置。这次的成交量顶部是3.2万亿到3.4万亿。当成交量超过2万亿时，这个时候是开户比较活跃 的阶段，是增量资金入场的时期。 很多人到了3700点左右，会跑到券商那边找回密码，查 ...

市场情绪与成交量分析 - 当前市场成交量顶部区间为3.2万亿至3.4万亿 当成交量超过2万亿时 开户活跃度显著提升 反映增量资金入场 [1] - 量能水平被视作市场位置判断指标 低成交量对应底部区域 高成交量可能预示过热风险 [1] 3700点关键位博弈逻辑 - 3700点附近存在大量2021年套牢5年的投资者 这些群体倾向于解套离场 形成短期抛压 [1][2] - 历史数据显示 3670-3674点区间曾出现类似解套抛售行为 导致市场震荡 [1] - 当前3700点抛售潮刚启动 预计将持续释放筹码 待抛压消化后市场或迎来上涨动能 [2] 散户行为模式观察 - 长期套牢投资者存在"解套即抛"的普遍心理 约99.999%的散户难以承受二次套牢风险 [2] - 市场往往在最具耐性的散户完成抛售后启动上涨 因筹码完成充分换手 [2] - 历史规律显示 2024年10月8日3674点附近出现过类似"最后一手卖出后市场腾飞"的现象 [2]

只不过，我建议超过了3700点就不要去追高。我不喜欢追高。之前我们在跟新浪财经微博连线的时候， 当时2635、2689的时候，甚至最多最多是2700、2800，了不得了是3000点左右或者之下，那个时候才是 进场的最佳时间。进场之后呢，只要待在轿子上，静静等待花开。只要在轿子上，等待外资过来抬轿。 他们才刚刚空翻多。还有在债券市场泡沫爆破之后，如梦初醒般的转过身来买股票的那帮债券爱好者， 他们空翻多的过程来抬轿子。至于储蓄来抬轿的过程，这个过程还没开始。债券来抬轿的才刚刚开始。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 8月18日，目前投资者情绪上升较快，市场后续是否存在过热可能？慢牛行情后续将会如何演化？新浪 财经连线前券商首席经济学家@李大霄 为投资者解析"3700点何去何从">>视频直播 李大霄表示，现在的3700点有几个非常有利的条件，我们的银行指数只有7，红利指数也只有7.8，央企 指数也只有9，这样的水平是跟2021年不能相提并论的。跟2015年的顶部相比，也是相对比较偏低的。 关键问题是，我们当下的债券市场收益率是中国有史以来最低的。在2025年2月7日出现的收益 ...