外卖补贴大战升级 - 美团于7月5日发放大量免单券和大额优惠券 宣布即时零售日订单量突破1.2亿单 [2] - 淘宝闪购在7月2日宣布12个月内直补消费者及商家共500亿元 被解读为对美团的"强势防守" [2] - 阿里巴巴计划发行120亿港元可交换债券 以增强在AI 电商出海及即时零售战场的资金储备 [2] 即时零售市场格局 - 淘宝闪购日订单数超过8000万 其中非餐饮订单超过1300万 日活跃用户超过2亿 [5] - 美团"闪购"日订单量突破1800万单 占美团总单量20% 非餐饮品类同比增速达23% [5] - 高盛预测未来几年不太可能回到美团占75% 阿里占25%的两强垄断格局 [6] - 高盛预计美团日均单量将从7800万单上升至8600万单 阿里从4400万单上升至6200万单 [6] 平台战略调整 - 阿里将饿了么升级为本地生活服务核心入口 利用支付宝 淘宝 高德为即时零售业务导流 [5] - 美团在关停年亏损40亿的美团优选后 资源全面倾斜至即时零售核心业务 [5] - 美团依托日均超9000万单的外卖高频流量 将业务由餐品外卖扩展到非餐品类 [5] 行业影响与商家反应 - 美团发券导致咖啡茶饮门店订单暴增 有门店涨了3倍 [8][9] - 商家表示平台竞争增加了订单和话语权 可以拿着A平台政策与B平台谈判 [9] - 线下商家面临履约压力 产能与效率需要长期平衡 [9] 行业发展趋势 - 即时零售本质是履约能力 满足跑腿购物需求 适合小家电 3C等品类 [3] - 线下业态整体下滑 前置仓成本较低 可能是未来电商发展方向 [6] - 供应链深度整合能力将成为竞争壁垒 需加强与区域经销商 前置仓和品牌商合作 [10] - 2024年即时零售市场规模达1.2万亿元 行业前三市场份额从82%下降至67% [11]

即时零售市场表现 - 美团7月5日即时零售订单突破1.2亿单 远超去年9000万单峰值 [1] - 淘宝闪购和饿了么7月7日联合宣布日订单数超过8000万单 [1] - 京东"6·18"期间外卖订单数突破2500万单 [1] 行业竞争格局 - 京东以"品质餐厅"为突破口 提供高额补贴和全职骑手福利 创始人亲自参与造势 [2] - 阿里整合饿了么和飞猪 淘宝闪购启动500亿元补贴计划 [2] - 美团推出"0元喝""0元吃"优惠 单日订单超1.2亿单 [2] - 三大平台(京东/阿里/美团)将即时零售视为战略阵地 竞争呈现高烈度 [1] 市场影响 - 新茶饮品牌销量脉冲式增长 7月7日股价集体大涨 [2] - 骑手单日收入可达上千元 [2] - 消费者获得大量实惠 但出现商品浪费现象 [2][3] - 商家面临超负荷运转 如4人奶茶店单日制作3000杯 [3] 商业模式分析 - 即时零售覆盖生鲜/药品/杂货等品类 服务延伸至数百万线下商超 [1] - 当前订单仍以餐饮为主 美团1.2亿订单中餐饮超1亿 淘宝闪购非餐饮订单仅1300万 [4] - 补贴策略短期有效但不可持续 过往补贴大战最终都以休战或合并结束 [3] - 用户切换平台成本低 缺乏持续补贴难以留住用户 [3] 行业发展趋势 - 即时零售对应万亿元级市场 各平台仍有充分增长空间 [3] - 平台需转向生态构建 重点赋能商户和骑手端 [4] - 持续优质的供给能力是竞争胜出关键 [4]

外卖市场订单规模 - 外卖市场单日订单规模达到2亿量级[1] - 7月5日当天外卖市场总量冲到2.2亿单[6] - 美团宣布当天外卖订单突破1.2亿单[5] - 淘宝闪购当天订单量超过8000万单[5][17] 平台补贴大战 - 阿里发起"淮海战役"百日闪购增长计划[2][9] - 美团在7月5日当天多送了超过3000万笔订单[9] - 淘宝闪购宣布未来12个月投入500亿元[9] - 京东累计实际花销已超出百亿元[13] - 三家平台累计投入近千亿元补贴[13] 平台运营能力 - 美团拥有700万注册骑手和两个聚合发单工具[10] - 美团旗下"拼好饭""神枪手"带来单日上千万单峰值订单[10] - 淘宝闪购非餐饮订单达1300万单[7][17] - 美团在北京望京周边3公里积累了近20万件商品供给[12] 商家和供应链影响 - 7月5日当天奶茶店系统崩溃、骑手接单奖励达每单10元以上[4] - 美团有2000万单非餐饮即时零售交易[7] - 淘宝闪购粮油米面等品类订单增长超过100%[8] - 麦芽田和青云服务器过载导致商户无法发布订单[11] 行业竞争格局 - 阿里试图再造"超级星期6"促销节日[8] - 美团更擅长动态补贴和低成本做低价[9] - 淘宝闪购订单数是一年前的4倍[17] - 即时零售面对的是存量竞争环境[19]

淘宝闪购数据显示，市场总量已从5月份的日均约1亿单增长至现在的日均2亿单。行业分析人 士对财联社记者表示，平台巨资补贴，一定程度上能够推动即时零售市场培育，平台各个业务 板块间能否持续发挥协同效应，成为补贴能否见效的关键。 商家："外卖单都飙到地上了" "昨天早上来到店里，刚一打开电脑，那些外卖单噗噗噗的都飚到地上来了，当时有种苦尽甘 来的感觉。都来不及看单，直接按照骑手报的，来一个做一杯。"长沙一家独立咖啡店店主对 财联社记者说。 刚刚过去的周末，一场补贴大战在即时零售平台间打响。 大额优惠力度下，各大平台订单量 激增，参与商家直呼"招架不住" 。 时不扣钱。像袁记云饺，外卖员都在帮忙打包。" 该骑手还告诉财联社记者， 伴随配送量提升，平台也通过提升配送费或者发放补贴的形式， 提升骑手的收入 。 巨头激战即时零售 "很明显，淘宝闪购的500亿补贴是美团这次活动的直接原因，餐饮外卖和即时零售的竞争确 实是因为淘宝闪购的加入和投入变得更加激烈了。"零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅 对财联社记者说。 在刚刚过去的周末，即时零售巨头间的"补贴大战"迎来高潮。 美团和淘宝闪购纷纷向消费者 发放大额优惠券，推动外卖 ...

在刚刚过去的周末，比天气更热的或许是阿里和美团间的"外卖补贴"大战。 新华财经获悉，淘宝闪购7月5日的日订单数超8000万，其中非餐饮订单超1300万，美团则在7月5日深夜宣布其即时零售日订单量突破1.2亿单大关，其中， 餐饮订单超过1亿单。 以外卖为流量入口，美团、阿里系（淘宝闪购和饿了么）、京东三大巨头盯上的是"最后一公里"之争。相比外卖市场的存量竞争，如何重塑即时零售在消费 者心中的认知，成了2025年下半年各大平台竞争的关键。 阿里、美团打响 "史诗级"外卖大战 7月2日，淘宝闪购宣布启动规模高达500亿元的补贴计划，强势加入美团和京东的外卖角逐，形成"三国杀"。次日，阿里巴巴计划发行本金总额约120亿港 元、2032年到期的零票息可交换债券，市场认为阿里此举某种程度也是为了"外卖大战"提供弹药。 7月5日，淘宝、美团两大平台放出了大量且大额的外卖红包券。淘宝闪购放出包括"满25减21""满25减20""满16减16"等多张无门槛的外卖券；美团火速回 敬"0元自取"奶茶券。 多位消费者在社交平台上晒出"零元购"订单，大量用户涌入平台下单，致使美团在5日傍晚一度宕机。"美团崩了"的话题冲上微博热搜榜第一 ...

外卖平台补贴大战 - 美团和淘宝闪购轮番加码补贴，推出0元购、1元购外卖活动，推动订单量创历史新高 [2] - 美团7月5日外卖订单量达1.2亿单（餐饮外卖超1亿单），淘宝闪购联合饿了么7月7日订单突破8000万单 [2] - 淘宝闪购内部团队周环比增长目标为15%，部分服务商目标达20% [2] 平台竞争策略 - 美团临时加码补贴，推出奶茶小食0元购自取，并发放28减15等高额优惠券，导致App短暂崩溃 [4][5] - 淘宝闪购随后跟进，推出16减16、25减21券加入0元购战局 [6] - 淘宝闪购日活达2亿，通过外卖激活新流量入口 [6] 商家与市场反应 - 奶茶商家7月5日外卖订单量突破历史峰值，较周末翻一倍，但小商家承担更高成本（如减18元券需承担12元） [6][9] - 补贴带动奶茶公司股价上涨：茶百道涨幅11%，蜜雪集团超5%，古茗增6% [8] - 行业认为淘宝闪购短期靠补贴冲单量，美团加码补贴为防御动作，实际效果需观察后续周期性消费数据 [8][9] 行业格局变化 - 京东外卖订单因补贴减少下滑近50%，平台与商家分摊补贴比例调整（如10减7券商家补4元） [8] - 淘宝闪购半个月内订单从6000万增至8000万单，紧追美团（此前峰值9000万单） [6] - 小商家在持续补贴战中压力加剧，称“死的是小品牌”，整体仅小赚 [9]

梦龙冰淇淋公司独立与IPO计划 - 联合利华冰淇淋业务完成剥离，新成立梦龙冰淇淋公司，以梦龙为品牌名并融合和路雪心形logo[5][6] - 联合利华冰淇淋业务全球市场份额达20%，体量相当于2个雀巢、5个通用磨坊、10个伊利[5] - 计划2025年Q4在阿姆斯特丹IPO，并谋划伦敦、纽约二次上市，将成为全球最大冰淇淋IPO[8] 中国冰淇淋市场竞争格局 - 2024年中国冰淇淋市场规模达1835亿元，预计持续增长[18] - 市场前三公司为伊利、联合利华、蒙牛，前三品牌为巧乐兹、伊利、可爱多[16] - 2025年新注册冰淇淋企业2204家，现存企业达4.12万家，竞争激烈[21] 梦龙在中国的渠道与品牌策略 - 90年代通过免费投放6万台红色冰柜抢占终端，建立高端品牌形象（梦龙定价7元/根）[10][12][14] - 2021年因"双标用料"事件品牌受损，市场份额被伊利、蒙牛挤压[16] - 2025年推出31款新品，数量同比增50%，包括梦龙首款甜品类产品[19] 新老品牌竞争动态 - 钟薛高曾以线上渠道突围，2023年成第四大销售商，但2025年因债务问题申请破产清算[23][25] - 区域品牌如东北大板、马迭尔等借助冷链升级走向全国[25] - 茶咖品牌跨界竞争：蜜雪冰城子品牌极拉图将gelato价格降至5-6元，甜啦啦等品牌加入10元以内冰淇淋市场[29][31] 消费趋势与渠道变革 - 即时零售渠道崛起，冰淇淋即时零售增速达65%，预计2026年规模突破630亿元[34] - 消费场景多元化，拓展至下午茶、聚会、户外等，需建立"条件反射"式消费联想[34] - 仿真冰淇淋等创新产品复购率低，口味创新难再现爆款[27][29]

报告核心观点 - 2025年以来消费复苏缓慢，传统食品饮料需求承压，细分板块呈现结构性机会，建议优先关注成长性较强的零食，以及处于向上修复阶段的啤酒和乳制品 [2] 消费市场现状 - 2025年5月社零同比+6.4%，餐饮收入同比+5.9%，受国补叠加大促影响，社零增速同比亮眼，餐饮延续稳定增长态势，期待政策推动下内需逐步回暖 [6] - 今年以来大众品主要原材料价格仍处于调整或温和上行阶段，成本红利仍存 [6] 啤酒行业 产量与价格 - 近4年啤酒产量企稳，2021年以来年产量在3500万千升左右，2024年为3521.3万千升，同比下降0.6%，2025年1 - 5月为1500.80万千升，同比下降0.3%，预计未来5年啤酒产量维持稳定 [9] - 啤酒行业集中度高，2024年CR5达90.73%，“价增”是龙头推动业绩增长主要手段，各啤酒企业中高端产品销量比重提升空间充足，短期优先关注6 - 10元价格带 [13] 高端化与盈利 - 长期看高端化策略推动各啤酒龙头吨价稳步提升、毛销差扩大，盈利能力改善，2019 - 2024年，华润啤酒、青岛啤酒等归母净利润CARG分别为29.29%、18.42%等；短期看2024年消费疲软但毛销差仍提高，高端化韧性强劲，旺季有望修复增长 [17] 渠道与创新 - 居民消费意愿减弱使餐饮等现饮渠道疲软，吨价提升速度放缓，各啤酒龙头需推动非即饮渠道产品结构升级与罐化率提升，通过品类创新满足个性化需求与提升单价 [20] - 即时零售渠道蓬勃发展，2019 - 2022年啤酒在即时零售渠道复合增速达67.42%，能承接部分现饮购酒需求，或为啤酒行业带来新机遇 [25] 成本与企业 - 2023年澳麦“双反”政策取消，进口大麦价格及包材价格下降，2024年华润啤酒等吨成本分别同比下降0.46%、2.21%等，预计2025年啤酒企业仍享受原材料成本下降红利 [29] - 燕京啤酒“十四五”改革成效显著，2019 - 2024年归母净利润CAGR达35.64%，“十五五”力争赶超头部企业，产品、渠道、区域均有发展规划 [34] - 青岛啤酒盈利提升能力稳健，2019 - 2024年归母净利润CAGR为18.62%，2025年有望修复性增长，未来重点布局南方市场与即时零售 [38] 行业总结 - 2024年终端消费弱，啤酒龙头去库存，库存处于历史低位，板块估值回落；2025年1 - 5月社零餐饮收入同比改善，旺季低基数和消费政策刺激下，销售数据修复确定性高，有望催化估值抬升，成本下行叠加产品结构优化，利润弹性可期，建议关注青岛啤酒和燕京啤酒 [41] 零食行业 市场规模与渠道 - 2024年我国休闲食品饮料零售市场规模为3.7万亿元，同比+4.1%，2019 - 2024年CAGR为5.5%，零食行业规模预计2025年达1.18万亿元，同比+2.2%，进入稳增长阶段 [44] - 传统超市和杂货店渠道GMV占比下滑，电商和专卖店渠道占比提升，量贩店顺应行业渠道变革，未来零食企业核心竞争力体现在产品品质及差异化创新、供应链反应力及渠道建设能力 [50] 行业格局与趋势 - 零食量贩跑马圈地，行业整合加速，“零食很忙”与“赵一鸣零食”战略合并后与万辰系成头部两大集团，未来量贩门店比拼核心为供应链深度、产品差异化以及服务细化 [51] - 会员商超渠道崛起，山姆、盒马等成为零食企业新发力点，会员商超选品引领潮流，合作后爆单率高，易成大单品 [61] 消费需求与产品 - 消费者健康意识提升，健康功能性零食受关注，魔芋和鹌鹑蛋单品出圈，魔芋市场增长空间广阔，2022年销量约4.46万吨，同比+18%，市场规模约39.8亿元，同比+18% [68] 企业表现 - 盐津铺子休闲魔芋制品等2024年营收分别同比+76.09%、+81.87%等，2025Q1魔芋品类等收入增速高于公司整体，经销和电商渠道实现高增 [73] - 劲仔食品2024年鱼制品等营收同比分别+18.76%、12.67%等，鱼制品营收首破15亿元，零食专营渠道表现亮眼，2025年将聚焦高势能渠道 [78] 行业总结 - 零食板块高景气、高成长，强品类与新渠道催化市场情绪，建议关注盐津铺子、劲仔食品 [79] 乳制品行业 价格周期与现状 - 2008年以来原奶价格经历3轮下行、2轮上行周期，2021年9月开始需求走弱、产量回升，原奶价格连续下跌超3.5年 [82] - 2024年我国乳业供给进入调整阶段，牛奶产量首次下降，各类乳制品消费总量预计下降5%左右，供给过剩，奶价持续下行 [88] 产能与消费 - 2024年以来生鲜乳价格走低，牧场亏损严重，产能持续去化，预计2025年奶牛存栏加快调整节奏 [89] - 奶业政策积极出台，需求预期稳步改善，如推广“学生饮用奶”、规范灭菌乳生产等，各地生育政策利好乳制品消费 [91] 价格与行业 - 2025年下半年原奶价格有望逐步企稳，行业产能加速去化，供给压力缓解，消费需求边际回暖，供需格局改善 [93] - 供需格局逐步改善，静待原奶周期拐点到来，建议关注头部牧业公司现代牧业和优然牧业，以及头部乳企伊利股份及低温业务增长的新乳业 [99]

平台外卖大战数据表现 - 淘宝闪购与饿了么联合宣布日订单数超8000万，其中非餐饮订单超1300万，日活跃用户超2亿，上线两个月订单量从1000万飙升至8000万[2] - 淘宝闪购计划12个月内直补消费者及商家500亿元，目标为带动消费内需并扩大市场容量[3] - 美团创下1.2亿单全球即时零售纪录，即时配送峰值较10年前增长60倍，2014年日单量突破100万单，2015年超200万单[12] - 京东外卖"618"期间日订单量突破2500万单，3月入场后于4月上线百亿补贴[13] 茶饮行业市场反应 - 茶饮股全线高开：茶百道涨10%，古茗涨9.42%，沪上阿姨涨6.43%，蜜雪集团涨4.47%，奈雪的茶涨3.95%[4] - 蜜雪冰城单店日订单超1000单，沪上阿姨单店日制饮品近3000杯，部分商家因爆单被迫下线商品[23][24] - 商家参与平台活动后实际盈利微薄，沪上阿姨单店日营业额1万多元中扣除补贴及成本后净利不足1元/杯[27] 平台竞争策略与行业动态 - 阿里美团展开补贴战：推出"满25减24""满15减15"等无门槛券，淘宝闪购新人专享"满18减18"，美团联合品牌推"0元喝奶茶"[6] - 京东物流推出"秒送仓"仓配一体服务，采用共享前置仓+自营配送模式降低商家即时零售门槛[16] - 即时零售市场规模2023年达6500亿元（同比+28.89%），预计2030年将达2万亿元，阿里京东美团展开生态化竞争[34] 配送端影响 - 外卖员单日收入创新高：平日200-300元增至1000元以上，单笔配送费从4-5元涨至12-13元，最高单日收入达1700元[29][30] - 骑手时薪超百元，月收入可达2-3万元，但面临"卡单"问题，奶茶店制作排队超40分钟影响配送效率[31][32] 行业未来趋势 - 竞争从规模化转向差异化：美团侧重线下商超合作，淘宝闪购融合电商平台，京东强化生鲜供应链[36] - 平台转向自营+代理综合模式，通过用户分层提高粘性，即时零售进入生态融合与可持续性比拼阶段[36]

平台订单数据 - 淘宝闪购日订单数超8000万 其中非餐饮订单超1300万 [1] - 美团即时零售当日订单突破1.2亿单 其中餐饮订单超1亿单 [1] - 淘宝闪购日订单从5月底超4000万增长到6月底超6000万 [3] - 京东外卖日订单量突破2500万单 品质餐饮门店入驻超150万家 [4] - 去年夏天美团订单峰值超9000万单 [4] 业务发展情况 - 淘宝闪购自5月2日上线以来数据持续增长 市场总量从5月日均约1亿单增至现在日均2亿单 [3] - 美团闪购4月15日上线 定位"24小时陪伴消费者的新一代购物平台" 联合全国近3000个县市区旗的零售商 [3] - 7月5日是暑期消费旺季首个周末 也是外卖消费传统促销季 [4] 补贴与促销活动 - 淘宝闪购宣布12个月内直补消费者及商家共500亿元 通过发放红包/免单卡/官方补贴等方式 [3] - 阿里和美团放出大量大额外卖红包券 包括"满25减24""满15减15"等无门槛券 [4] - 淘宝闪购推出"满18减18"新人专享红包 美团联合奶茶品牌推"0元喝奶茶"活动 [4] 行业影响 - 闪购业务快速发展源于即时零售用户心智牢固和消费黏性提升 [4] - 即时零售本质是"本地供给+即时配送"对传统电商的降维打击 将加速零售行业模式重构 [4] - 平台补贴叠加商家活动导致茶饮店和线上商超爆单 有门店预约单量超3000单 [6] - 外卖员单日收入显著提升 有外卖员创个人纪录日送127单赚1700多元 [7]