2025年，一场席卷国有银行、股份制银行及部分城商行的存款利率下调风暴，将活期储蓄利率推至0.05%左右的低位，自5月20日起，这一趋势愈演愈烈。 随后，多地农商行、村镇银行也纷纷跟进，下调存款利率，引发了公众对人民币价值的广泛热议：在低利率环境下，我们的钱是贬值了还是升值了？ 中等收入群体则面临更加复杂的局面。储蓄收益减少、资产增值速度放缓，但房贷、消费贷等债务成本的降低，也减轻了一定的经济负担。他们需要根据自 身情况调整投资策略，但需谨慎，避免投资风险。物价负增长虽然短期内提升了购买力，但长期经济不确定性可能会影响他们的消费信心和未来规划。 面对近乎零利率的活期存款，合理的资金管理显得尤为重要。将闲置资金根据时间规划，配置到不同期限的定期存款中，无疑是更明智的选择。虽然定期存 款利率也随之下降，但仍然高于活期存款，例如，将短期资金存入3-6个月定期，中长期资金存入1-3年定期，既能保证资金流动性，又能获得相对更高的收 益。 更进一步的理财规划，还可以考虑债券投资、基金投资和保险理财。债券投资，特别是国债和优质企业债，在低利率环境下通常价格上涨，收益相对稳定， 风险较低，但需注意分散投资风险。基金投资则为缺 ...

2. 以分红为导向的资产配置： - 日本居民在零利率时期，普遍偏向投资高股息股票和REITs（房地产信托基金），以获得稳定分红。 国内投资者可以关注上交所、深交所的红利ETF，近12个月平均分红率约为3%；如追求更高收益，可 考虑香港恒生高股息主题ETF，其股息率甚至达到7%。 - 公募REITs的分配率多在4%左右，但投资前务必核查资产所在地、资源年限、经营收入覆盖率等关键 指标。 3. 稳健固定收益策略： 随着全球金融环境逐渐变得复杂多变，许多人的认知似乎无法跟上其步伐。以日本银行自1999年实施零 利率政策、欧洲在2014年出现负利率为标志，许多国家居民纷纷通过结构化资产配置实现资产的稳步增 长。这些经验值得我们借鉴，或许也预示着未来的金融新趋势。 在这一背景下，金价已达3300美元，比特币的价格更是攀升至11万，而存款的利息却低于1%，令人感 到前所未有的压力。实际上，国内六大银行再次整体下调存款利率，一年期定期存款利率甚至跌破了 1%，不少人开始质疑传统存款的价值和作用。 令人疑惑的是，日本银行曾用年金收益率仅为0.25%的广告吸引存款者，而如今的现实似乎也在彰显： 低利率环境下，单纯依赖银行存款已 ...

今年前5个月，企业债券净融资9087亿元。从单月看，5月企业债券净融资超1400亿元。二季度以来，企 业发债成本总体呈低位下行态势，企业债券净融资自4月起出现改善。5月5年期AAA级企业债到期收益 率平均为1.97%，较4月进一步下降。业内专家指出，低利率背景下，部分企业抓住有利条件，加大债 券融资力度，降低整体融资成本。(人民财讯) ...

再来说说黄金。黄金今天的表现完全在意料之中，只要中东一乱，黄金就是避险资金的"避风港"。以色列这次空袭直接让市场风险偏好降到冰点，黄金 ETF持仓量都在悄悄增加。不过有一点需要注意，美联储现在的态度还是偏鹰派，虽然大摩预测可能在6月降息一次，但市场普遍认为6月降息概率只有 2%。高利率环境对黄金其实是利空的，这次能涨到3400美元，完全是地缘风险在撑着。要是局势缓和，黄金很可能会回调，所以追高可得谨慎。 还有一个值得关注的点，就是美国的态度。特朗普之前说不参与以色列对伊朗的袭击，但美国能源部长却威胁要阻止伊朗石油出口。这就有意思了，如 果美国真的动手，那伊朗的石油出口可能会被进一步压缩，油价可能会有第二波上涨。不过这种情况的概率不大，毕竟美国也不想把中东彻底点着。 各位朋友大家好，我是帮主郑重。今天这行情可真是炸开了锅，WTI原油期货直接飙升了13%，现货黄金也跟着涨到了3435美元/盎司，这背后的导火索 就是以色列对伊朗发动的"狮子的力量"空袭。作为20年的老财经人，我得好好跟大家唠唠这事儿对市场的影响。 先说原油。大家都知道，伊朗是全球重要的产油国，虽然美国一直想卡脖子，但伊朗的石油出口一直没断流。这次以 ...

经过此前一段时间调整，中证A500指数基金再次迎来发行小高峰。 截至6月12日，全市场一共有8只中证A500指数相关的基金处于发行中。但和此前不同，本轮小高峰的发行主 角，已由大型公募转向了中小公募。从券商中国记者跟踪统计情况来看，2024年四季度至今，布局中证A500 指数基金的基金公司数量已超过了75家。 券商中国记者还关注到，今年二季度以来，在中证A500传统指数基础上，指数公司进一步开发出了中证 A500"红利"和"质量"相关策略指数。市场分析人士表示，随着中证A500"红利"和"质量"相关策略指数持续开发 上新，基金公司对中证A500指数赛道的布局会持续多样化。在低利率背景下这类产品依然具备投资前景。但 阶段性的行情波动和净值变化，依然是影响基金发行的重要因素。 中小公募是本轮发行小高峰主角 根据Wind统计，截至6月12日全市场一共有8只中证A500指数相关的基金处于发行中。其中，中信建投基金旗 下的中证A500指数增强基金于6月12日起公开发售，发售期间为6月12日至6月26日，由中信建投基金指数与量 化投资部行政负责人王鹏担任基金经理。 此外，国联安基金旗下的中证A500增强策略ETF从6月1 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：煤炭、地产、焦煤、银行 - 公司：华富基金、新华中诚信公司 纪要提到的核心观点和论据 华富新华中证红利价值指数 - **核心观点**：是防御性红利指数，能提供高于传统红利指数收益，及时反映基本面，避免估值陷阱，提升投资组合质量 [1][2] - **论据**： - 采用多因子模型（低波动、低估值等）筛选综合得分最高的 50 个标的 [2] - 自 2013 年以来年化超额收益约 5% [1][5] - 样本空间筛选要求现金分红总额大于再融资总额，股息支付率大于 20% [1][7] - 行情较好阶段（2022 - 2024 年、2017 年、2016 年）表现优于一般红利指数；牛市阶段（2019 年、2020 年）可能表现稍差 [11] - 加入市场面指标和低波因子，季度调仓，能及时剔除波动大的股票并高抛低吸 [12] - 行业分布更分散，煤炭配置比例约 1%，单一行业上限不超过 30% [13] 华富中证全指自由现金流 ETF - **核心观点**：跟踪自由现金流指标，专注企业财务健康，市场调整时保持稳定，有持续增长潜力 [1] - **论据**： - 自由现金流是分红前置条件，能更全面及时反映公司基本面 [15][16] - 样本调整频率一年四次，采用自由现金流净额加权，更偏向大市值公司，行业分布分散 [18][19] - 成长性更强，有更高 ROE 水平和净利润增速，过去两年股息率与中证红利指数相当，某些年份中证现金牛指数表现更优，年化超额收益 6.7% [20] 市场对红利类资产需求强劲 - **核心观点**：低利率环境下，投资者寻求替代债权类资产获高收益，风险偏好提升时配置需求仍强 [1][4] - **论据**：2024 年 9 月 3 日市场上红利 ETF 规模约 700 亿人民币，2025 年 3 月底增长至 1200 亿人民币以上 [4] 自由现金流指标优势 - **核心观点**：比传统股息率指标更具优势 [15] - **论据**： - 是分红前置条件，能全面反映基本面，充沛的公司竞争地位好 [15] - 对基本面反应更及时，如中证红利指数用过去三年平均股息率，反应滞后 [15][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 新华中诚信公司编制新型策略指数，在传统高股息率基础上引入多因子模型，提高业绩表现，增强对基本面的及时反映能力 [5] - 多因子虽计算方式和指标不同，但指向防御性强、低估值股票，结合能达 1 + 1 大于 2 的效果 [6] - 市场面指标（低波动率、低贝塔、低换手）能剔除估值陷阱，避免静态基本面恶化致股价剧烈波动，选择低换手率公司可获超额收益 [8][9][10] - 自由现金流与高股息都是估值指标，差异在于一个体现实际收益，一个体现发展潜力，自由现金流更优越 [17] - 中证先锋 ETF 煤炭行业占比从 5 月底的 22%降至调整后的 5%，调仓后行业分布更分散 [21] - 投资者选红利相关因子应全面客观了解优缺点，红利价值因子适合防御型投资，自由现金流因子适合成长型投资，对自由现金流因子应降低超额收益预期但保持下限信心 [25] - 红利相关产品合理配置可帮助投资者实现长期稳健丰厚回报，红利价值指数提供稳健回报，自由现金流指数兼具成长潜力 [27]

今天A股和港股分化比较大，A股这边的主要指数最后勉强都收红了，而港股那边，恒生跌了1个多点，恒科跌了2个多点，恒科里的芯片、互联 网平台、整车都跌幅比较大。 剔除行业因素之后，今天港股跌的比较多的一个原因， 可能是一个重要指标，触发阈值了 ——AH股溢价指数，创5年内新低，下图（图片最好 放大看），今天日内最低点跌破了127，是2020年6月以来的最低点。 我先简单科普一下，所谓的 AH股溢价指数 ，就是同一家公司，在A股和H股的价格的比值（实际还要考虑汇率），目前，在A股/港股同时上市 的公司一共150家左右，然后按照这150家公司的市值权重，取加权平均，如果最后数值为130，那也就是说，这150家公司的A股，平均比港股贵 30%。 由于A股散户比例高、流动性好、税收更友好等等因素，这个溢价指数，常年保持在130以上，也就是上面这张图片里，那根虚线。 近5年以来，按月份来看， 除了2020年6月以外，一共有5个月份（所以我画了6个黄色框框），该溢价指数跌破过130 ，分别是： 2021年2月，最低点到129，随后溢价指数反弹； 2023年1月，最低点同样到129，随后再次大幅反弹； 坦率说，我也不清楚，但是 ...

如何看待日本市场长期处于低利率环境对定期存款的影响？ 日本市场在过去 20 年里长期处于低利率环境，其定期存款占比并未一直大幅 下降，而是在一定阈值内波动。当存款利率基准值低于 0.5%时，定期存款增 速或占比才会明显下滑。目前我国的定期存款利率仍在 1%左右，因此即使综 利率 - 当低存款利率遇上定存到期高峰 20250611 摘要 实体经济活跃度降低导致居民消费和企业投资意愿减弱，尽管存款利率 下降，但宏观经济未显著改善，风险偏好低的居民仍倾向于定期存款， 理财产品和货币基金收益率下滑也降低了其他投资渠道的吸引力。 日本经验表明，当存款利率低于 0.5%时，定期存款占比才会明显下滑。 目前中国定期存款利率仍在 1%左右，即使综合利率下降，也不会显著 改变居民选择定期存款的趋势。 2025 年大量三年期定期存款集中到期后，预计大部分资金仍将流向新 的定期期限，原因是基本面改善有限、其他投资渠道吸引力不足以及理 财产品收益率同步下滑。风险偏好较低的群体更倾向于选择长期限产品。 定期期限调整主要受总体存款基数和结构变化影响。实体经济活跃度降 低导致居民和企业更倾向于选择安全性较高且收益稳定的长期限产品。 不同期 ...

过去三年，居民持有股票的增速分别为-18%、4%和11%，持有资管产品的增速分别为-3%、 2%和13%；居民持有现金及活期存款的增速分别为17%、13%和10% 随着存款利率水平不断下行，中国居民财富配置正出现趋势性变化。 近日，光大银行、光大理财在北京举办"云程发轫 以时取势——《中国资产管理市场2024-2025》报告 发布会"。 报告显示，截至2024年末，全球资管市场规模达128万亿美元，较年初增长12%，规模创历史新高。其 中，中国资管市场的规模达154万亿元，较年初增长10%，规模同创历史新高。 资管市场的资金来源主要是机构资金、个人资金和养老资金。其中，2024年个人资金贡献达54.5万亿 元，同比增长12.7%，与行业总体增速基本保持一致。 "存款利率下调和房价回调带来的比价效应激发了居民投资热情，资金主要流入了银行理财和公募基 金。"发布会现场，光大理财董事长王景春介绍称。 报告显示，2024年个人持有理财产品规模达27万亿元，较上年增长2.9万亿元；居民持有公募基金规模 为16.9万亿元，较上年增长2.4万亿元。 同时，报告从居民总资产结构角度，分析了居民财富配置行为演变及其反映的居民风 ...

扫码进入基本功专栏 持有人首次认证有礼啦！只要在2025年5月30日前买入中泰资管产品并持有至今的新朋友，长按识别 下方二维码前往认证，即可获得 影音会员 月卡一份 本材料不构成投资建议，观点具有时效性。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不 保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的基金 的业绩不构成对其他基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产 品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的"买者自负"原则，请投资者根据自身的风险承受能力 选择适合自己的基金产品。基金有风险，投资须谨慎。 基本功的基,就是基金的基。 做好投资、买对基金, 从夯实投资基金的基本功开始。 1分钟GET一个知识点, 起步更轻松。 低利率环境下 红利策略膏在哪? 传统资产收益下降,市场 寻求更高收益且具备防御 性的标的。 红利策略一般重点关注:分红率和假恩率。所投股 票通常要求具备较强的分红能力且分红稳定可持续、 具备高股息率。对应的标的,往往是 现金流稳定,盈 利能力强 财务状况良好日体值较低 的成熟个业 ...