消息面上，7月30日，中央政治局召开会议。国盛证券指出，房地产领域本次工作提及篇幅较少，仅强 调要"落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新"。6月房地产销售面积同比继续回落，销售 走弱之后，房地产投资仍在收缩，房地产投资累计同比继续下跌至11.2%，跌幅较上月扩大0.5个百分 点。根据本次会议内容，房地产领域后续的政策举措或将重点在于托底，帮助房地产市场企稳态势，政 策端包括增加"城市更新"、"城中村和危旧城改造"等潜在需求。 内房股跌幅居前，截至发稿，融创中国(01918)跌6.06%，报1.55港元；新城发展(01030)跌5.64%，报2.51 港元；融信中国(03301)跌3.81%，报0.202港元；富力地产(02777)跌2.15%，报0.91港元。 美银证券此前发表研究报告称，预期今年上半年的行业盈利将同比下降25%，但由于存货减值幅度收 窄，预计全年盈利下降幅度将收窄至13%，又预计上半年开发利润率将下降1个百分点，平均值为 11%。该行计及第二季行业表现逊于预期后，将开发商今年的合同销售预测下调5%，意味着在高基数 下，下半年将同比下降16%。该行预计，受到利润率复苏所支持，该行预计 ...

宏观政策 - 会议认为"主要经济指标表现良好"，强调"保持政策连续性稳定性"，政策定调由4月的"外部冲击影响加大"调整为"依然面临不少风险挑战"[3][4] - 财政政策三季度聚焦发挥已有政策效力，四季度不排除加码可能，若经济超预期走弱或通过提前下达债券额度等方式补足财政缺口[5] - 货币政策强调降低融资成本，但未必通过降息实现，更侧重改革性措施与结构性工具，截至2025年5月科技创新债券发行额超2500亿元[7][9] - 地方政府债务化解持续推进，2024年2万亿元置换债券已使用完毕，2025年1.8万亿元已发行，城投平台市场化转型将限制基建托举能力[6] 消费与产业政策 - 培育服务消费成为新增长点，重点发展文娱休闲和"一老一小"民生领域，近期推出育儿补贴、养老服务消费补贴等政策[8] - "反内卷"政策纵深推进全国统一大市场建设，聚焦光伏、水泥等重点行业产能治理，规范地方招商引资行为[10][15] - 科技创新为中长期主线，科技型中小企业贷款余额超3.3万亿元同比增24%，债券市场"科技板"创新推出[9] 房地产与城市发展 - 城市更新成为工作重点，强调"留改拆"精细化模式，一线城市2025年征迁预算约2500亿元较2024年1800亿元提升[27] - 房地产政策向"人钱房地"匹配的新模式转变，短期刺激政策仍有余地，但会议表述较4月明显淡化[12][24] 资本市场与资金动向 - 政治局会议首次提出"增强国内资本市场吸引力"，关注制度完善与国际资金引入，沪深300股息率2.9%显著高于国债收益率1.2%[15][17] - A股资金面呈现五大变化：人民币资产相对受益、个人投资者占比提升、居民储蓄转化、筹码结构改善、机构仓位处于低位[16] - 配置建议关注四类机会：AI产业链、券商等市场活跃板块、"反内卷"主题周期股、新质生产力相关高端制造[18] 固收与银行业 - 债券市场受益于货币政策宽松预期，财政支撑力度下半年或减弱，政府债券净融资同比多增4.32万亿元[21][22] - 银行板块在流动性充裕环境下信用风险可控，建议配置高股息国有大行及优质中小行[31] 行业影响 - 服务消费政策利好餐饮文旅板块，冰雪经济、银发经济等方向受支持[33] - 反内卷改革对工业品价格影响趋弱，更强调市场化治理而非行政干预[23]

政策与市场前景 - 中共中央政治局会议强调高质量开展城市更新 政策层面高度重视 [1] - 2025年我国城市更新市场规模将突破8.6万亿元 2030年有望达10万亿元级别 [1] - 政策导向清晰 市场潜力显现 城市更新站上新的发展起点 [1] 城市更新模式案例 - 北京中海大吉城市更新项目采取"地上守形制、地下挖价值"方式 保护地上风貌同时构建地下商业空间 整体接待人次突破500万 开业当天单日客流量超20万人 [3] - 北京金隅智造工场由老旧建材基地转型为"硬科技"企业聚集区 保留85%以上高承重产业空间 提升土地坪效与产出效率 [3] - 广州海珠湿地项目探索"生态+产业"路径 通过湿地修复强化生态功能 同时布局湿地旅游、研学基地等产业项目 [4] 行业挑战 - 产权复杂、协调难度高、资金回报周期长、盈利路径模糊等问题掣肘社会资本参与 [5] - 历史文化保护类更新项目改造成本高、资金回收慢 盈利模式不清晰 [6] - 审批流程冗长 需满足多类职能部门要求 协调成本高 [6] - 前期资金需求巨大 传统融资渠道难以满足 运营性项目现金流回收周期长 [6] 解决方案与创新机制 - 中央财政计划未来几年补助超200亿元 地方政府专项债加大投入城市更新领域 [9] - 基础设施公募REITs逐步构建 华夏金隅智造工场REIT成为国内首单以城市更新产业园为底层资产的公募REITs [9] - 北京劲松北社区通过特许经营模式引导社会资本投资改造老旧小区 获得社区配套设施运营权 [9] 企业转型方向 - 房企需从传统开发逻辑向存量资产运营转变 核心竞争力从"快速复制"转为"长期价值创造" [10] - 城市更新要求企业具备全生命周期综合能力 从"开发商"向"资产管理者"角色转变 [10] - 城市更新关键在于实现城市风貌提升与功能升级双重目标 需系统性优化服务功能 [10]

2025年7月20日，随着复建区最后两栋村屋拆除，广州天河冼村旧改迎来历史性时刻，1950栋村屋全部 清零，开发建设全部启动。 历经15年的不懈攻坚，在天河区委、区政府坚强领导，担当作为之下，冼村以依法动迁破解僵局，披荆 斩棘、踏步向前。 这是中国城市更新史中极具典型意义的案例，浓缩了城市治理现代化的艰辛探索历程。随着《广州市城 中村改造条例》正式实施，冼村旧改成为广州市依法动迁成功实践的第一例，为其他城中村改造提供了 可借鉴的宝贵经验，为城市发展注入深刻启示。 【今朝破晓】15年等待终迎拆迁清零 当天上午八点半，鞭炮齐鸣，勾机待命。最后两栋村屋孑立于工地，被建成的回迁房三面包围。居民们 在窗边注视，举起手机记录。横幅"热烈庆祝冼村旧改村屋全面拆迁清零"醒目，舞狮增添喜庆。快门声 定格了漫长等待后的激动与喜悦。 "等了整整15年，这种兴奋难以形容。"首批签约村民卢凯（化名）看着眼前景象，充满希望。2010年2 月启动改造以来的一幕幕在他脑海回放。 同样首批签约的冼燕（化名）在外租住近十年后，于2018年一二期回迁时分得新房，如今更添了小孙 女，见证着家族从三代守望到四代新篇。"心情激动、兴奋。"她最期待楼下幼 ...

央视网消息：上半年中国经济实现稳中向好，那么下半年经济要怎样发力？7月30日，中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济 工作。下半年经济工作的重点是什么？还有哪些相应的政策需要出台和落地？我们如何实现全年经济增长目标以及"十四五"的圆满收官？《新闻1+1》本期 节目主持人董倩连线宏观经济学家、上海财经大学校长刘元春，带来分析解读。 与四月份中央政治局会议部署经济工作相比，目前国际环境和国内压力，发生了哪些变化 宏观经济学家 上海财经大学校长 刘元春：国际方面，4月25日中央政治局召开会议的时候，当时是美国全面释放对等关税，引起了全球恐慌和不确定性，从 而带来贸易市场、投资市场一系列的振荡，目前我们看到，美国在关税方面与一些国家已经谈判，中美贸易之间的一些谈判也取得了一些进展，围绕着美国 关税战所出现的贸易不确定性和全球动荡，没有像上半年那么剧烈，但可能下半年我们所面临的国际形势的复杂性和严峻性，也并没有减缓。 从国内来说，上半年经济发展是超预期的，GDP达到了5.3%的增长速度，但同时一些结构性问题依然比较严峻，在6月份的数据中也有所反映，表明我们可 能还面临一定的不确定性。 中央政治局会 ...

重"面子"，更重"里子" 烟台市的奇山所城，是中国保存最完整的明清卫所城池之一，被誉为"烟台之根"。然而，随着城市高速 发展，乱搭乱建、旱厕共用、没有污水管道等问题不断出现，困扰着奇山所城所处街区的居民。 保护优先，守护城市风貌 通体红砖，白色的欧式线条勾勒其中……在济南市市中区百年老街上新街，焕然一新的省级文保单位 108号英式联体小洋楼成为新的打卡地标。 "我们保留了原有的结构，只对屋架进行加固处理，还通过传统工艺对外墙进行修补，以保障历史建筑 的整体性。"王府（山东）文物保护集团有限公司总工程师刘利尧说，他们坚持"最小干预、修旧如 旧"原则，最大程度保留建筑中的城市文化记忆。 济南以泉闻名，不少泉水都有悠久历史，漫步济南市历下区的济南古城（明府城片区）城市更新项目， 随处可见修缮一新的济南泉景。 "我们在修缮过程中曾发现一处被民房占压的泉水，证实是名泉太乙泉后对其内部进行了清理，并在保 护性开发后对外开放，吸引了不少游客前来打卡。"济南古城（明府城片区）城市更新项目负责人张智 说，明府城片区以保留利用提升为主，旨在恢复其传统风貌。 "我们结合城市更新行动，加大历史文化资源普查力度，采取微更新、微改造的方 ...

经济形势与政策基调 - 上半年GDP增长5.3%，超出全年目标，政策重心或转向国内，但面临美国关税等外部风险，全球经济增长从去年3.3%放缓至今年3%[1] - 政策基调强调连续性和稳定性，未提“增量政策”，下半年经济增长达4.7%左右可完成全年目标，政策即刻加码必要性低[2] 财政与货币政策 - 财政重点在落实，加快政府债发行使用、提高资金使用效率，化解地方政府债务风险；货币端结构性工具加力支持科创等领域，年内追加财政工具和短期降准降息可能性低，超预期风险下可能提升政策性开发性金融工具额度至1万亿并降准降息[3] 消费与外贸 - 提振消费，商品和服务消费并重，以旧换新3000亿资金还有1380亿在三、四季度下达[4] - 稳外贸，面对美国30%关税，对美出口有下行压力，后续芬太尼20%关税税率或下调，我国对等关税可能从10%提升至20%或更高[6] 其他政策重点 - 重申反内卷，破除无序竞争导致的内卷，推进重点行业产能治理[4] - 地产开展城市更新，政策对股市呵护具连续性，权益市场做多思维仍存[6] 资产表现影响 - 权益市场资金或配置安全边际高的资产，板块行情轮动，消费板块有望补涨，科技板块仍具中长期配置价值，反内卷行业行情值得关注[7] - 债市货币政策基调不变，风险不大，收益率有下行条件，但受商品、股市影响[8]

形势与政策基调 - 经济运行面临风险挑战，Q3是重要观察窗口，宏观政策9月前后加力[1] - 上半年GDP同比增速5.3%，下半年达4.7%即可实现全年5%左右目标[1] 货币政策 - 延续适度宽松，未提降准降息，新增支持小微企业，9月或现中美货币宽松共振[2] 财政政策 - 更加积极，2025年新增专项债发行进度截至6月底为49%，低于往年同期超60%水平[2] 消费政策 - 上半年以旧换新助力消费超2024年全年，下半年额度减少，服务消费是关键[2][6] - 前两批以旧换新资金1620亿用尽，第三批690亿已下达，剩余690亿10月下达[6] 产业政策 - 关注十五五规划新兴产业如AI、创新药等及反内卷行业如钢铁、煤炭等[6] 地产政策 - 时隔10年，城镇化转向稳定发展期，城市更新重存量提质增效[6] 资本市场 - 巩固回稳向好势头，震荡慢牛已启动，8月震荡整固，9月行情更值得期待[7] 风险提示 - 政策不及预期，地缘局势风险再起[8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月30日中央政治局会议肯定今年经济工作,也明确面临风险挑战,中央支持政策有充实空间 [2] - 宏观政策强调落实落细,财政政策加速资金落地,货币政策降准降息更灵活,结构性工具支持多领域 [2] - 稳增长支持消费扩内需、扩投资,新增稳外贸基本盘,科技创新引领新质生产力,治理企业无序竞争 [2][3][4] - 持续化债控风险,推进城市更新,房地产关注城市更新投资,预计投资支持或达万亿 [4][5] - 短期债市利率震荡向下,十债收益率1.75%有性价比,关注风险偏好、政府债供给及央行流动性对冲 [5] 根据相关目录分别进行总结 前期回顾和当下形势判断 - 会议肯定今年经济稳中求进、高质量发展有成效,也指出面临风险挑战,中央支持政策有充实空间 [2] 各个方向政策定调 宏观政策 - 延续“更加积极”表述,更强调落实落细释放政策效应 [2] 财政政策 - 由“用好用足”变为“落实落细”,加快债券发行使用、提高资金效率,三季度是政府债供给高峰,预计后续约35%额度落地支持基建、地产 [2] 货币政策 - 由“用好用足”变为“落实落细”,降准降息更灵活,保持流动性充裕、促进融资成本下行,用好结构性工具 [2] 稳增长方向 - 支持消费扩内需,深入实施提振消费专项行动,培育服务消费增长点;扩投资,推动“两重”建设、激发民间投资活力;新增稳外贸基本盘,帮助企业、强化融资、促进一体化、优化退税政策 [2][3] 科技创新 - 支持设备更新、先进设备应用和新质生产力发展,治理企业无序竞争 [4] 化债和房地产 - 继续推进化债,禁止新增隐性债务,推进平台出清;房地产关注城市更新,预计投资支持或达万亿 [4][5] 债币影响 - 会议表述增量有限,短期债市利率震荡向下,十债收益率1.75%有性价比,关注风险偏好、政府债供给及央行流动性对冲 [5]

会议强调，要有效释放内需潜力。深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费 新的增长点。在保障改善民生中扩大消费需求。高质量推动"两重"建设，激发民间投资活力，扩大有效 投资。 会议指出，要持续防范化解重点领域风险。落实好中央城市工作会议精神，高质量开展城市更新。积极 稳妥化解地方政府债务风险，严禁新增隐性债务，有力有序有效推进地方融资平台出清。增强国内资本 市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。 深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时，培育服务消费新的增长点。 据新华社消息，中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央 委员会第四次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究关于制定国民经济 和社会发展第十五个五年规划的建议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 ...