纪要涉及的行业与公司 * 公司为涛涛车业，主要产品包括电动高尔夫球车、全地形车（ATV/UTV）、电动滑板车、平衡车及e-bike等[1] * 行业涉及电动低速车、休闲车辆及新能源短途出行工具市场，主要聚焦美国市场[3][4][11] 核心观点与论据 1 市场表现与定价策略 * 公司通过涨价和优化产品结构成功转嫁成本，2025年7月涨价后8月至10月销量保持稳定，表明市场接受价格调整[2] * 涨价主要针对经销商，终端价格暂未上涨[2][5] * 电动低速车主要用户为年收入10万美元以上的中产白人家庭，受美国通胀影响较小，作为经济实惠的汽车替代选择，适用于占美国出行需求70%的10英里以内短途出行，市场需求旺盛[4][11][12][14] * 2025年10月高尔夫球车销售了4,300多台，越南工厂每月5,000台产能仍无法完全满足需求[3] * 公司预计2026年高尔夫球车业务将在2025年基础上增长50%以上，整体目标实现收入和利润25%以上增长[27] 2 经销商关系与渠道管理 * 公司逐步降低经销商毛利，从2024年的35%降至2025年的25%，但竞争对手毛利通常低于20%，公司仍具优势[2][6] * 产品周转快、销量大，经销商整体收益仍具吸引力[2][6] * 经销商管理严格，通过实时监控系统跟踪销售，账期60天，销售半径严格控制在15英里以内，统一管理终端售价[17] * 采用不铺货模式，通过在美国德州、加州和佛州的仓库前置供应链，经销商根据销量提货，每次约10至20台，一天内即可送达[24] * 泰口品牌与迪拉狗品牌定位一致，用于经销商加密，通过15英里管理限制扩大覆盖面，两品牌经销商群体（传统vs年轻）有所区别，形成互补[2][9] 3 产能布局与成本控制 * 为应对美国双反政策（高尔夫球车税率高达300%以上），公司自2024年10月起已停止从中国出口，转而通过越南发整车到美国[3] * 国内产能用于非美外贸ODM业务（年收入约六七亿元人民币）及发往越南的零部件（本土化率40%）[13] * 泰国工厂成本与越南相近，美国工厂主要受人工成本影响（美国员工增至350人），但对毛利和净利润影响有限[7] * 公司在东南亚、泰国和美国设立生产基地，美国工厂面积达10.2万平方米，拥有充足库存，本土化运营能力强[2][8] 4 竞争优势与产品策略 * 公司核心竞争力在于产能优势、产品智能化、外观设计、性能及售后服务（提供7×24小时支持）优于竞争对手[2][8] * 传统品类（电动滑板车、平衡车）因客单价低、占比下降，公司严格控制广告费以提升盈利能力，重心放在高尔夫球车等战略性产品上[2][10] * 计划拓展全地形车市场，ATV面向非美市场，UTV聚焦美国市场，逐步推出300cc、350cc及500cc等大排量车型并实现自研发动机生产[4][25] * 对于e-bike业务，决定不进入欧洲市场（因反倾销政策及盈利能力不佳），计划2026年拓展美国商超渠道（如沃尔玛）[26] * 与宇树科技合作推广机器人产品，利用现有四轮车经销网络，并获得许可使用自有品牌销售，目前处于推广阶段[28] 5 行业竞争格局 * 美国最大高尔夫球车品牌Club Car从2017年8亿美元增长到2024年12亿美元，雅马哈预计2025年电动车增速仅15%~20%[20] * 在双反政策影响下，中国厂家转移至东南亚生产仅四五家，其中一家与公司一样拥有自主渠道和品牌[20] * 中国厂家在电动车和智能化方面比传统油动车辆品牌更具技术优势[21] 其他重要内容 * 消费者购车决策核心因素包括产品性能（续航、大屏LED灯、音响）、价格优势（比竞争对手即使打折后仍便宜两三千美金）、品牌信誉和质量保障[22] * 电动低速车在美国各州基本均可合法上牌上路（被认定为LSV），但不能上高速公路，复购周期预计为四到五年[15] * 公司计划开发工具车型用于酒店、医院等商业用途，球场内用车产品正在开发中[16] * 品牌推广通过赞助赛事、参加展会等方式，暂无计划花费大量资金聘请明星代言[18][19]

市场表现与资金流向 - 11月11日早盘电网设备板块震荡，唯一跟踪该板块的ETF（159326）下跌0.64%，但成分股炬华科技、三星医疗开盘涨停，杭电股份、海兴电力、迦南智能等股逆市上扬 [1] - 电网设备ETF（159326）已连续11天获得资金净流入，合计吸金超13亿元，最新规模达17.72亿元，创历史新高 [1] 行业驱动因素与投资机会 - 人工智能爆发式发展凸显电力供应瓶颈（“电网掉队”），业内人士关注相关产业投资机会，高盛会议与会者对AI在能源领域投资机会表达强烈兴趣 [1] - 北美AI发展短期受限于电力供应不足，可能导致芯片堆积，国内变压器出口数据同比高增，电力设备出海机会值得关注 [1] - 科技公司面临两难：若现在锁定长期电力合同，未来可能因新能源技术突破而蒙受损失；若投资不足，又可能无法满足AI需求的爆炸式增长 [1] 产品结构与代表性 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他等为主，拥有较强代表性 [2] - 该ETF特高压权重占比高达64%，为全市场最高，前十大重仓股囊括国电南瑞、特变电工、思源电气、特锐德等行业龙头 [2]

政策导向与行业趋势 - 国务院常务会议部署加快新场景培育和开放，以推动大规模应用，重点面向产业发展前沿和重大技术攻关需求，优先布局新领域新赛道场景、高价值小切口场景和跨区域跨领域综合场景 [1][5] - 2025年《政府工作报告》提出开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展 [4] - “十五五”规划临近，新场景大规模应用进入起步期，低空经济、新能源技术、智慧住宅、物联网等领域为城投公司提供转型机遇 [1] 地方城投公司新场景布局 - 成都城投集团聚焦城镇燃气安全、生产制造自动化、地下综合管廊运维、新能源光储充放等领域，打造基于图片的燃气故障识别、板材自动分拣堆叠机器人、机器人巡检、光储充放综合能源站协同运营技术等新产品，新场景项目预计年底随新产线投产投入使用 [2] - 杭州市城建投资集团与智谱华章联手推出杭州城投人工智能产业大模型项目（一期），发布全国首个公交大模型、路桥养护多模态大模型、AutoGLM防汛智能体、自主学习清运调度智能体 [3] - 南京城建集团通过全资控股的南京市场景公司建设运营“南京场景服务平台”，聚焦机器人、人工智能、新一代信息通信、生物医药四大产业，截至2025年8月累计发布应用场景超1500个，开放合作需求超2000个，形成场景机会及能力清单超300项，服务企业超500家，打造标杆应用场景57个 [4] 场景创新融资与服务模式 - 南京市场景公司联合中信银行南京分行推出“场景贷”融资服务产品，已发放8笔贷款共计3.19亿元，例如江苏华飞宇节能技术有限公司获得500万元贷款，将智慧路灯场景推广至3个区县 [5] - 成都市通过“为场景找技术、为技术找场景”的双向对接机制，牵引科技创新与产业应用深度融合 [2] - 地方国资和城投公司通过搭建新场景探索平台转型，履行市属国企场景创新牵引作用，营造产业创新生态 [1][2]

项目概况 - 青海亿储格尔木350兆瓦塔式光热发电项目于2025年10月16日举行开工仪式 [1] - 项目采用“三塔+三镜场+分布式储能”布置方案，是全球单体规模最大、镜场反射面积最大、储能规模最大、年设计发电量最高的光热发电项目 [2] - 项目建成后每年可产生约9.6亿千瓦时清洁电量，满足20万户家庭全年用电需求 [1] 技术优势与特点 - 光热发电采用“光—热—电”转化路线，通过熔盐储热实现长时储能，可在无光情况下持续供电，克服了光伏发电的间歇性和不稳定性 [3] - 青海亿储项目配备的储热系统能支撑电站在无阳光情况下持续满负荷发电14小时，储能规模远超电化学储能 [5] - 光热发电具有旋转惯量和优良调频性能，可为电网提供电压支撑和短路容量，提高电网稳定性 [5] - “分散集热、集中发电”的核心逻辑破解了传统单塔光热电站规模化发展的成本效率瓶颈 [2] 行业发展历程 - 2012年中国能建参与设计的亚洲首座兆瓦级塔式光热发电项目并网，使我国成为全球第四个掌握该技术的国家 [6] - 2018年中国电建承建的摩洛哥努奥三期150MW塔式光热电站投运，为当时世界最高光热集热塔项目 [9] - 2019年中国电建自主投资建设的青海共和50MW熔盐塔式光热发电项目并网，成为首批示范项目标杆 [9] - 2020年敦煌大成50MW项目和中广核德令哈50MW项目投运，填补了两种技术路线商业化应用空白 [10] 企业布局与规模 - 中国电建参与17个光热项目，总装机1590MW，涵盖吐鲁番托克逊100MW、若羌100MW等多个在建项目 [12] - 中国能建在建投资项目达5个，总装机500MW，同时承担多个项目EPC任务 [12] - 国家能源集团推进青豫直流二期100MW塔式项目、敦煌70万千瓦“光热+光伏+风电”项目 [12] - 中国华能、中国华电、大唐集团、中国广核集团等均在西北资源富集区布局光热项目，总规模从600MW至950MW不等 [12] 未来发展趋势 - 技术效率将向高参数、智能化升级，700℃级熔盐储热、超临界CO₂发电技术有望落地，AI预测性维护和数字孪生平台将普及 [14] - 应用场景从单一发电向工业供热、绿氢制备、偏远保供延伸，具备广阔的全球应用潜力 [15] - 产业协同深化将推动关键设备国产化，度电成本目标向0.4元/千瓦时逼近，350兆瓦级项目将成为主流 [17]

行业历史定位与使命 - 中国新能源被定位为中国的“第五大发明”，其技术将推动全球建设更具竞争力的低成本能源体系 [2] - 中国新能源产品当前所处的历史时刻，被类比于工业革命初期蒸汽机对工业体系建设的开创性作用 [2] - 行业正在为全球带来新的工业革命的开创世纪，这是中国新能源从业者的时代使命 [2] 行业发展进程 - 中国正更加主动和系统地布局并推动新能源进程 [2] - 行业相关活动如“2025第十五届高工锂电年会暨十五周年庆典&高工金球奖颁奖典礼”将持续举办 [3] - 行业重要会议计划于2025年11月18-20日在深圳前海华侨城JW万豪酒店举行 [5]

行业政策与趋势 - 党的二十届四中全会提出加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国，推动绿色新工种和“绿领”职业兴起[6] - 带有鲜明“绿色低碳”标签的“绿领”职业吸引越来越多年轻人投身其中[6] 风能行业 - 风能是一种清洁、安全、可再生的绿色能源[7] - 风电场建设前需对风资源进行细致评估，通过布设测风塔开展不少于1个完整年的持续观测[7] - 远景能源有限公司解决方案高级经理董桂英参与评估的风电项目已超百个，多个项目装机容量超百万千瓦[9] - 平均风速相差0.1米/秒，年等效利用小时数可能相差几十个小时，对风资源基础一般场地的项目收益边界产生较大影响[7] 氢燃料电池行业 - 氢燃料电池是一种绿色清洁电池，在航天航空、交通运输等领域应用[9] - 氢燃料电池汽车加氢快、续航稳，尤其适合重卡、公交等应用场景[12] - 氢潼新能源研究院有限公司测试员蔡开南团队一年经手6个测试项目，每个周期一至两个月，目前公司处于“项目制”阶段，更多服务于科研团队[12] - 氢气是易燃易爆气体，一旦泄漏可能引发严重事故，实验室拥有严格安全设计，包括防爆玻璃隔离、全域传感器自动切断气源报警等[12] 储能与微电网行业 - 福建省宁德市环三售电有限公司在海上渔排建设“风、光、储、充、用”微电网项目，包含128块光伏板组成的漂浮式光伏电站和储能电站[13] - 海上储能电站重达8吨，需应对潮汐、水流、浪涌影响，利用退潮时间在滩涂组装，涨潮时运至海域[14] - 该微电网项目满足300多亩养殖渔排上气象监测、照明、空调等生产生活用电，并支持电动小船、电动搅料机等设备[15] - 相比敷设电缆供电或柴油机发电，该小型储能电站使企业养殖用电成本显著降低[14] - 用于为大电网调峰调频的大型储能电站也在发展中，就业市场对专业储能电站运维人员需求量不小[15]

公司动态 - 华电(衡水市故城县)科技发展有限公司于近日成立 [1] - 公司经营范围涵盖新兴能源技术研发、太阳能发电技术服务、风力发电技术服务和储能技术服务 [1] - 该公司由中国华电集团有限公司间接全资持股 [1]

路线图3.0总体目标 - 汽车产业碳排放总量于2028年左右提前达峰，到2040年排放总量较峰值下降60%以上[3] - 新能源汽车到2040年渗透率达80%以上，推进汽车产业全面电动化进程[3] - 高级别自动驾驶汽车产品实现大规模应用，车路云一体化生态体系成熟健全[3] - 中国品牌全球竞争力大幅提升，关键零部件企业与全球产业体系深度融合[3] 新能源汽车技术发展路径 - 到2040年新能源乘用车渗透率达到85%以上，其中纯电动车占80%[4] - 新能源商用车应用场景拓展至中长途，到2040年渗透率达到75%左右[4] - 燃料电池汽车实现阶梯式突破，到2040年总体规模达到400万辆以上[4] 智能网联汽车技术发展路径 - 到2030年L2级及以上智能网联乘用车在新车中全面普及[4] - L2级及以上智能网联商用车新车市场渗透率在2030、2035年分别超过50%、85%[4] - 具备L3/L4级功能的智能网联乘用车在2035年达到70%以上[4] - 具备L4级功能智能网联商用车在2035年超过35%[4] - 具备L4级功能的自动驾驶营运车辆新车销量在2030、2035年分别实现十万辆级/百万辆级规模[4] - 到2040年L4级在智能网联汽车新车中全面普及，L5级开始进入市场[4]

行业展会概况 - 2025年世界客车博览会在比利时布鲁塞尔举行，全球约550家企业参展，集中展示公共交通电动化与数字化最新进展 [1] - 中国以80余家展商数量位列第二，集中展出新能源整车及纯电动零部件解决方案 [1] 中国车企参展表现 - 宇通客车展出4款纯电动车型及“车电同寿”等前沿技术，覆盖城市干线、城际出行、高端旅游等多场景 [1] - 宇通客车在“世界客车大奖”评比中斩获“年度最佳客车大奖”、“年度最佳巴士大奖”及安全、环保等领域奖项 [1] - 比亚迪首发3款纯电动车型，包括两款12米长电动大巴与一款18米长电动铰接车，均配备智能驾驶辅助系统和刀片电池 [1] - 比亚迪在欧洲市场的生产规模和服务支持不断扩大 [1] - 金龙客车推出多款新能源车型，重点展示电驱系统优化、整车轻量化设计和人机交互升级技术 [2] - 金龙客车应用碳纤维复合材料，使整车强度较金属材料提高10%、重量减轻30%，有效降低能耗并提升安全性 [2] 零部件与技术突破 - 中国企业精益达凭借“智能座舱系统”荣获博览会数字大奖“舒适性竞赛单元”最高奖项 [2] - 精益达智能座舱系统融合多个控制模块，语音交互准确率超过95%，大幅降低装配与驾驶控制复杂度 [2] - 广州融盛科技的电子后视镜产品凭借精准算法与高稳定性，已进入多家欧洲整车厂供应链 [2] 国际评价与市场反馈 - 塞尔维亚客商表示中国品牌客车节能舒适，安全辅助系统对驾驶员友好 [2] - 科特迪瓦客商在展会现场订购4台中国品牌电动客车，认可中国品牌客车的技术和品质 [2] - 世界客车博览会欧洲总监评价中国客车制造商在新能源技术、智能驾驶系统和整车设计上展现出强大竞争力，创新发展迅速 [2] - “世界客车大奖”评审团主席认为中国车企持续创新，获得多项荣誉实至名归，其成功正鞭策欧洲客车制造商加大创新力度 [2]

行业展会概况 - 2025年世界客车博览会在比利时布鲁塞尔举行，全球约550家企业参展，集中展示公共交通电动化与数字化最新进展 [1] - 中国以80余家展商数量位列第二，集中展出新能源整车及纯电动零部件解决方案 [1] 中国车企参展亮点 - 宇通客车展出4款纯电动车型及“车电同寿”等前沿技术，覆盖多种出行场景，并斩获“年度最佳客车大奖”等多项世界客车大奖 [1] - 比亚迪首发3款配备智能驾驶辅助系统和刀片电池的纯电动车型，其在欧洲市场的生产规模和服务支持不断扩大 [1] - 金龙客车推出多款新能源车型，应用碳纤维复合材料使整车强度提高10%、重量减轻30%，有效降低能耗并提升安全性 [2] 零部件与技术突破 - 中国企业精益达凭借“智能座舱系统”荣获数字大奖“舒适性竞赛单元”最高奖，该系统融合多个模块，语音交互准确率超过95% [2] - 广州融盛科技的电子后视镜产品凭借精准算法与高稳定性，已进入多家欧洲整车厂供应链 [2] 国际认可与竞争态势 - 塞尔维亚和科特迪瓦客商认可中国品牌客车的节能舒适、安全辅助系统及技术和品质 [2] - 世界客车博览会欧洲总监指出中国客车制造商在新能源技术、智能驾驶系统和整车设计上展现出强大竞争力 [2] - “世界客车大奖”评审团主席认为中国车企持续创新，其成功正鞭策欧洲客车制造商加大创新力度 [2]