文章核心观点 - 国家发展改革委解读现代化产业体系建设战略 部署四大重点任务以释放巨大市场空间和发展动能 [1] 固本升级 - 优化提升传统产业作为产业体系基本盘 制造业增加值占比约80% [1] - 推动化工 机械 造船等重点产业提质升级 巩固全球分工地位和竞争力 [1] - 发展先进制造业集群 预计未来5年新增10万亿元市场空间 [1] 创新育新 - 培育壮大新兴产业和未来产业 2024年三新经济增加值占GDP比重超18% [2] - 打造新兴支柱产业 加快新能源 新材料 航空航天 低空经济等集群发展 催生数万亿级市场 [2] - 前瞻布局量子科技 生物制造 氢能和核聚变能等未来产业 未来10年新增规模相当于再造一个高技术产业 [2] - 高端装备 商业航天 低空经济已具备规模化发力条件 成为培育新质生产力的主战场 [2] 扩容提质 - 促进服务业优质高效发展 实施服务业扩能提质行动 [3] - 提高现代服务业与先进制造业 现代农业融合发展水平 打开经济增长新空间 [3] - 提振服务消费需从需求端收入保障和供给端质量提升同时发力 [3] 强基增效 - 构建现代化基础设施体系 加强基础设施统筹规划和适度超前建设 [4] - 完善现代化综合交通运输体系 推动基础设施互联互通和协同融合 [4]

从消费供给看，健康消费市场供给仅包括健康产业中的部分最终消费品和生活性服务等直接供给，如健 康促进服务、智慧健康技术服务、药品及其他健康产品流通服务等，不包括医疗卫生机构设施建设，以 及健康事务、健康环境管理与科研技术服务等间接供给。然而，医疗产业的中间品和生产性服务供给水 平却在很大程度上影响健康产业链上下游整体水平，进而影响健康消费质量。 为此，在推进中国式现代化进程中实现人的现代化，就要推动更多资金资源"投资于人"、服务于民生， 多措并举提升健康消费供给、优化健康消费条件、完善健康消费环境。 日前，商务部等9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》的通知，提出扩大医疗等领域开放试 点，放宽中高端医疗等领域市场准入，增加优质服务供给。 当前，促进健康消费发展成为优化和扩大服务供给，释放服务消费潜力，增强人民群众获得感、幸福 感、安全感的重要任务。 健康消费内涵丰富，所涉行业广泛，只有全方位、多角度理解健康消费，才能更好释放其消费潜力。 从消费层次看，健康消费包含基础型和发展型消费。基础型健康消费以疾病治疗、生命质量改善为主要 内容，包括医疗服务、中西医药品及医疗器械等医疗保健消费；发展型健康消费以疾病预 ...

宏观经济表现 - 上海前三季度地区生产总值达40721.17亿元，同比增长5.5%，增速高于全国5.2%的平均水平 [1] - 三大先导产业制造业产值同比增长8.5%，信息传输、软件和信息技术服务业增长15.5%，金融业增长9.8% [1] - 社会消费品零售总额增速逐季提升，从一季度负增长-1.1%回升至前三季度的4.3% [2] 消费驱动因素 - 消费回暖得益于政策与活动的双轮驱动，包括《上海市提振消费专项行动方案》提出的六大行动 [3] - “五五购物节”有效拉动消费，5月限额以上单位金银珠宝类、服装鞋帽针纺织品类和化妆品类零售额同比分别增长12.7%、9.3%和4.0%，新能源汽车零售额增长35.0% [4] - “上海之夏”国际消费季和旅游节在93天内累计接待游客1.63亿人次，实现全要素旅游消费3132亿元 [4] - 发放“乐·上海”服务消费券，首轮文化消费券发放超29.6万张，资金撬动比为1:3.25 [4] - 供需双向发力，需求端强化餐饮、零售、文旅等场景，供给端培育“首发经济”、“夜间经济”等新场景 [5] - 入境旅游前三季度同比增长37%，形成本地与外来消费双轮驱动 [6] 消费结构特点 - 上海人均消费支出达40892元，在31个省份中排名第一 [8] - 服务消费是上海的强项，但未被完全纳入社消零统计，包括基础型、发展型、享受型及金融保险类服务 [8] - 我国居民人均消费中服务消费占比为46.1%，低于日本的57.7%和美国的68.5% [8] - 上海出台《2025年促进本市服务消费提质扩容工作要点》，对20个服务消费方面进行扶持 [9] 竞争优势与挑战 - 上海常住人口接近2500万，人均可支配收入长期位居全国前列，消费能力强 [10] - 上海推动品牌“首发、首店、首展、首秀”，2024年全球新品首发数量和国际品牌首店数量保持全国首位 [11] - 挑战在于本地原创品牌全球化程度较低，高端医疗服务等领域仍被东京、新加坡等城市分流 [11] - 未来需加快高端生活服务业和文体产业的本地供给能力建设，并优化都市圈内的城市规划以强化消费一体化 [12]

"十五五"规划的战略定位与目标 - 四中全会审议《十五五规划建议》，预计10月23日晚发布公报，10月26-28日左右发布全文，2026年3月全国两会发布《十五五规划纲要》[2] - "十五五"时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力关键时期，需确保取得决定性进展，注重经济稳定增长和结构转型[3] - 预计延续"以定性表述为主、蕴含定量"思路，不设明确区间增长目标，但每年政府工作报告可能保留4.5%-5%左右经济增长要求[3][10] - 为实现2035年GDP翻一番目标，2026-2035年年均GDP增速需达4.4%左右，"十五五"期间平均增长4.7%，"十六五"平均增长4.2%[10] 经济社会发展关键领域 - 坚持高质量发展，推进中国式现代化，重点包括因地制宜发展新质生产力、人民至上发展思想、深化改革开放、强化底线思维统筹发展与安全[4] - 关键技术和零部件自主可控建设是重点，同时推动人工智能引领未来产业和传统产业升级[4] - 推进区域协调发展、乡村振兴和以人为本城镇化建设，重点在户籍改革、土地制度改革和社保体系改革[4] - 建设统一大市场将成为深化改革开放、优化市场和政府关系主要抓手[4] - 底线思维包括强化粮食、能源和产业链安全，内部守住不发生系统性风险底线，防范金融风险，推动房地产市场企稳[4] 经济增长与物价目标 - "十四五"期间GDP平均增长5.4%，除2022年外基本完成年初目标，但增长中枢下移，"十二五"平均增长7.9%，"十三五"平均增长5.8%[8] - 2035年目标人均GDP需达2-2.2万美元，最好实现2.5-3万美元，对应美元计价名义GDP需增长4.6%/6.0%/7.9%[11][12] - "十四五"期间GDP平减指数从"十三五"2.2%下降至0.8%，CPI平均增速从2.2%下降至0.6%，2023-25年连续三年为负[12][13] - "十五五"迫切目标是实现广义价格合理增长，预计通过每年政府工作报告实现2%通胀目标，2025年CPI增长目标已下调至2%[12] 物价表现疲弱的原因分析 - 食品价格通缩是影响CPI主因，"十四五"期间年均下跌0.2%，拖累CPI平均增速0.9个百分点，而"十三五"和"十二五"年均增长4.9%和5.3%[13][14] - 房地产调整拖累需求和物价，房租CPI从"十二五"年均增3.6%下降至"十四五"年均跌0.1%，拖累CPI约0.4个百分点[13][14] - 服务CPI增长疲弱，"十四五"年均增0.8%，拖累CPI约0.5个百分点，家庭服务CPI增速从"十三五"4.3%下降至"十四五"2.2%[13][14] - 工业消费品"内卷"带来价格走弱，"十四五"耐用消费品PPI平均跌1.4%，2025年跌幅扩大至3.2%，汽车为代表交通工具价格下跌明显[13][14] 消费提振与结构转型 - "十四五"期间最终消费对GDP增长贡献率从"十三五"平均48.8%提升至2021-2024年平均59.9%，消费率从2019年56.5%微升至2024年56.6%[34] - 居民服务消费占GDP比重为13.6%，大幅低于美国46.5%、日本30%和韩国27.4%，显示较大增长空间[35] - 2024年居民人均服务性消费支出占比46.1%，较2020年42.6%提升，2025年前三季度升至46.8%，复合年均增长9.6%快于整体消费支出[52][53] - 国际经验表明人均GDP达1.5万美元时消费结构加快向服务消费主导转变，中国2024年人均GDP超1.3万美元，服务消费占比低于美国1980年54.3%[52] 就业、收入与民生保障 - "十四五"期间年均目标新增城镇就业1150万人，实际年均新增1244万人，年均失业率目标5.5%，实际年均5.3%[60] - 2021-2025年前三季度全国居民人均可支配收入平均增长6.2%，扣除价格因素后实际年均增长5.6%，与同期实际GDP增速基本同步[60][61] - 财产性净收入和转移净收入增长放缓拖累居民收入，2021-2025年前三季度名义年均分别增长4.6%和5.5%，低于名义GDP年均6.3%增速[61] - 2024年中国居民可支配收入占GDP比重为43.1%，较2020年下降0.7个百分点，低于美国、日本和韩国约75%-80%水平[62] 城镇化与区域发展 - 2024年中国常住人口城镇化率67%，预计2025年提高至67.8%，较2020年提升3.9个百分点，增幅较"十三五"7.8个百分点明显放缓[75] - 2020-2023年户籍人口城镇化率从45.4%提升至48.3%，预计2025年末不足50%，2030年目标实现常住人口城镇化率70%[75][76] - "十五五"新型城镇化建设更注重以人为本，通过户籍改革和土地改革缩小户籍与常住人口城镇化率差异，保障进城农民权益[76] - 提高城镇化质量水平，完善空间布局，建设宜居城市，持续推进城市更新，加强防洪排涝抗灾基础设施和城市地下管网建设[76] 科技创新与新质生产力 - "十四五"期间全社会研发经费投入年均增10.35%，投入强度从2.4%增至2.68%，每万人口高价值发明专利拥有量从6.3件增至14件[85] - 2023年中国研发经费投入约4900亿美元，为德国、日本3.5倍，但仅为美国52%，研发投入强度2.7%已超越OECD国家2.4%平均水平[86] - "十五五"把因地制宜发展新质生产力摆在突出战略位置，以科技创新为引领，加快建设现代化产业体系[87] - 国务院2025年8月印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，目标2027年六大领域应用普及率超70%，2030年超90%[89] 全国统一大市场建设 - 纵深推进全国统一大市场建设是深化经济体制改革主要抓手，基本要求是"五统一、一开放"，与完善市场与政府关系密切相关[105][106] - 重点难点包括整治企业低价无序竞争、政府采购招标乱象、地方招商引资乱象，推动内外贸一体化，补齐法规制度短板[106] - 统一大市场建设将与扩大消费、新型城镇化结合，深化要素市场化改革，促进劳动力、土地等资源在更大范围内畅通流动[107] - 结合新一轮城镇化建设，深化户籍制度改革和土地制度改革，提高农民收入，赋予农民更加充分财产权益[107] 财政政策与财税体制改革 - "十四五"政府一般财政赤字率从3.2%上升至预算4.0%，广义财政赤字率从4.9%提升至预估8.6%，赤字扩大由中央政府债务扩张支撑[109][110] - 政府杠杆率预计从2020年末45.8%上涨至2025年预期73.6%，中央政府杠杆率从20.6%上升至约29.3%[111] - "十五五"前期财政政策仍将保持政府支出扩张，以应对私人部门需求收缩压力，扩大开支有赖中央政府债务扩展[112] - 中国税收收入占GDP比重为14%，低于美国19.7%、日本和韩国约21%，个人所得税收入占比仅8.3%，显著低于日韩约30%水平[116] - "十五五"预计减税降费更强调精准滴灌，适当提高直接税比重，探索补充地方政府财力，推进消费税征收环节后移并下划地方[117][118][119]

服务消费成为新引擎 - 服务消费需求加速释放，正在成为消费市场扩容升级的新引擎 [1] - 演出、音乐节、赛事等持续发挥跨城带动效能，博物馆人潮涌动 [1] 演出与文博市场表现 - 暑期档（7-8月）全国营业性演出票房收入达151.35亿元，同比增长3.90% [1] - 暑期全国博物馆接待观众3.04亿人次，同比2024年的2.96亿人次增长2.6%，创历史新高 [1] 旅游与餐饮消费增长 - 前三季度旅游游览服务类平台电子商务交易额增长超过20% [2] - 前三季度全国餐饮收入达40989亿元，同比增长3.3% [2] 跨区域及入境消费活力 - 2025年暑运期间全社会跨区域人员流动量达119亿人次，日均1.92亿人次，同比增长4.3% [3] - 第三季度出入境人次达1.78亿，同比上升12.9% [3] - 第三季度免签入境外国人达724.6万人次，占入境外国人比例的72.2%，同比大幅上升48.3% [3]

央视网消息：2025年前三季度，消费持续发挥经济增长主引擎的作用，对于第四季度消费增长还有哪些发力点专家进行了解读。 国家发展改革委宏观经济研究院经济所副所长郭丽岩表示，以旧换新政策带动效应具有短期稳增长和长期促进产业升级、全社会绿 色转型这样长短结合的功效。智能化产品的普及，使更多家庭通过智能化终端共享云端高品质服务，要把这种政策的带动效应做 足，要更高标准带动全社会的绿色转型、带动循环经济的效应也要发挥出来。 发力点一：继续发挥消费品以旧换新政策带动效应 发力点二：推动消费"向新而行" 加速释放服务消费潜能 郭丽岩表示，近期出台的关于新场景、新业态的打造的系列方案，也包括此前进一步放宽市场准入，优化新业态、新领域市场准入 环境这一系列举措，形成系列政策"组合拳"，从供给和需求双侧来激发新型消费的内生动能和创新活力。使得传统的商品和服务消 费的界限进一步打通，能够增加新奇特的这种消费的体验感，服务消费的潜能要加速释放出来。 郭丽岩表示，稳岗促增收，扩大消费创造一个良好支撑。进一步巩固最终消费对整个经济增长的支撑是要政策形成合力，全社会宏 中微观一起发力的一项系统工程。 发力点三：畅通就业、收入、消费良性循环 ...

消费市场总体表现 - 2025年前三季度社会消费品零售总额达365,877亿元，同比增长4.5% [7] - 最终消费支出对经济增长贡献率为53.5%，较上年全年提升9个百分点，是经济增长主引擎 [3] - 2025年中央已分四批下达3000亿元超长期特别国债资金，用于支持消费品以旧换新 [5] 新型消费业态发展 - 全国网上零售额112,830亿元，同比增长9.8% [11] - 服务零售额同比增长5.2%，增速高于商品零售额0.6个百分点 [19] - 国内旅游出游人次达49.98亿，同比增长18.0%；出游花费4.85万亿元，同比增长11.5% [21] 以旧换新政策效果 - 受以旧换新政策带动，居民人均生活用品及服务支出增长9.6% [13] - 换新类产品产量显著增长，其中新能源汽车增29.7%，电动自行车增27.1%，平板电脑增9.5% [15] 城乡消费结构 - 乡村消费品零售额增长4.6%，增速快于城镇0.2个百分点，城乡消费市场结构持续优化 [17]

外资机构对A股市场的核心观点 - 多家外资机构如高盛、摩根大通、瑞银相继发声，积极看好A股后市[3] - 高盛认为中国股市正步入慢牛行情，预计主要股指到2027年底将上涨约30%[4][6] - 摩根大通在中期维度上看好沪深300指数截至2026年底的表现[4][9] - 瑞银证券认为市场中期向好，成长风格或仍是投资主线[5][12] 高盛看涨逻辑与投资策略 - 政策利好窗口开启，包括托底政策、需求侧刺激、"十五五"规划、新"国九条"及行业监管放松[6] - 经济增长再度提速，AI资本支出、"反内卷"及"出海"将趋势性每股盈利增速提升至12%上下[7] - 股市估值较低，市盈率处于周期中期水平，债券收益率低迷，存在估值折让，美联储政策放松及中国利率可能下行构成利好[7] - 资金流强劲，居民资产转配股票潜在可带来数万亿元资金流，全球投资者基于分散化需求及低配使中国市场重获关注[7] - 建议投资者思维从"逢高减仓"转向"逢低买入"，关注中国民企十杰、AI题材、出海领军企业、"反内卷"受益企业和A股小盘股等成长型股票[6][8] 摩根大通看涨逻辑与投资主题 - 看好股市表现的主要原因是居民资产配置逐步向股市转移[4][9] - 特别看好"反内卷"主题，认为其可能成为"十五五"规划重点，并有望带来18-24个月投资行情[9] - "反内卷"政策若有效落实，可通过提升企业盈利、现金流和股息来推动股票升值并提升居民财富[9] - 服务消费领域有较大提升空间，建议关注医疗保健服务、金融及文教娱乐等领域投资机会[10] - 与中国宏观消费结构相比，居民在医疗保健、金融服务及文教娱乐方面支出明显偏低，这些行业龙头公司估值处于相对合理区间[10] 瑞银证券对市场风格的分析与展望 - 10月以来市场出现从科技成长向价值红利的风格切换，创业板指、科创50回调而红利指数上涨[11] - 短期风格变化原因包括中美贸易摩擦升级引发去风险、科技板块前期涨幅大导致获利了结、担忧杠杆资金流入放缓[11] - 中期看成长风格仍是主线，因贸易摩擦影响已大致被股价反映、科技板块仓位拥挤风险已部分释放、融资折算率调整实际影响有限[12] - 市场中期展望依然向好，"成长"风格可能跑赢"价值"风格，投资创业板的风险回报较好，小盘股进一步扩大超额收益难度提升[12]

国家统计局近日发布前三季度经济数据，其中，服务业经济实现较快增长，现代服务业引领发展，新兴 服务业向新向好。 服务业的"稳"，对经济增长贡献显著。初步核算，前三季度，服务业增加值592955亿元，同比增长 5.4%。服务业增加值占国内生产总值比重为58.4%，比上年同期上升0.8个百分点，对国民经济增长的贡 献率为60.7%，拉动国内生产总值增长3.1个百分点。服务业在国民经济中的地位日益重要，服务消费的 快速增长，将促使经济结构从以工业和商品贸易为主，向服务经济加速转型，有利于形成更具活力与韧 性的经济结构。 前三季度服务业经济延续平稳运行态势，发展质量持续提升。相信随着更多优质服务和新技术进一步融 入，消费者的体验感和需求感继续增强，服务业还会释放更多潜力，为经济发展提供新的增长点。 （文章来源：人民网） 服务消费提质升级为经济发展带来更多模式和新潮流。前三季度服务零售额增长5.2%，比商品零售增 速高0.6个百分点，更多消费者愿意为"体验"和"品质"买单。暑期的"演出+旅游"模式"吸睛"无数，旅游 游览服务类平台电子商务交易额增长超两成；7-8月全国营业性演出场次、票房双双增长。不少热门话 剧全国巡演场 ...

"受日常佩戴及赠礼需求拉动，10月9日晚8点京东'双11'开启至今，金饰消费热度不减，黄金吊坠、黄 金手链等成交额同比倍增。正值国庆前后婚庆旺季，钻石项链吊坠成交额同比增长超5倍，钻石对戒成 交额同比增长3倍。人工培育类珠宝成为市场新宠，培育钻石、培育红蓝宝石的销量增长超10倍。"京东 平台相关负责人告诉上海证券报记者。 天猫平台"双11"开启的首小时内80个品牌成交破亿元，京东平台已有超5.2万个品牌成交额同比增长超 300%，抖音平台上超过10万个商品的直播销售额同比增长300%……10月以来，京东、天猫、抖音、小 红书等平台的"双11"大促销活动接连开启，金银珠宝、秋冬服饰、美妆护肤等多品类商品热卖，线上消 费加快增长。 进入传统消费旺季，近期各地线上线下促销活动密集开展，消费市场活力凸显，服务消费保持较快增 长，新型消费业态不断扩展。受访专家表示，四季度我国消费市场将延续平稳增长态势。商务部此前表 示，今年全年，消费市场有望站上50万亿元的新台阶。 新业态不断拓展 线上消费持续向好折射出新型消费业态的活力。前三季度，网上零售额同比增长9.8%，增速比1至8月 加快0.2个百分点，自5月起增速持续加快。 ...