报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.1万吨，环比减少13.41%，排产减少且持续低位；需求端上周需求6万吨，环比减少20.00%，需求持续低迷；成本端新疆地区样本通氧553生产成本为9859.7元/吨，环比增长0.00%，枯水期成本支撑有所上升；预计工业硅2605合约在8395 - 8605区间震荡 [6][7][8] 多晶硅 - 供给端上周产量20100吨，环比减少0.49%，2月排产预计环比减少20.93%；需求端硅片、电池片、组件生产均持续减少，总体需求持续衰退；成本支撑有所持稳；预计多晶硅2605合约在48000 - 50570区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 基本面偏空，供给减少、需求低迷、成本支撑上升；基差偏多，02月06日华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为700元/吨，现货升水期货；库存偏空，社会库存56.2万吨，环比增加1.44%，样本企业库存206000吨，环比减少1.43%，主要港口库存13.6万吨，环比减少1.44%；盘面偏空，MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓偏空，主力持仓净空，空减 [6][7][8] 多晶硅 - 基本面偏空，供给和需求均减少；基差偏多，02月06日N型致密料52750元/吨，05合约基差为4315元/吨，现货升水期货；库存中性，周度库存34.1万吨，环比增加2.40%，处于历史同期中性水平；盘面偏空，MA20向下，05合约期价收于MA20下方；主力持仓偏多，主力持仓净多，多减 [10] 工业硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同程度涨跌，如01合约华东不通氧553硅价格持平，02合约跌2.21%等；库存方面，周度社会库存56.2万吨，环比增加1.44%，样本企业库存、主要港口库存有不同变化；产量方面，周度样本企业产量33640吨，环比减少22.74% [16] 多晶硅行情概览 - 各合约期货收盘价有不同涨跌，如01合约跌0.16%，07合约涨1.57%等；硅片、电池片、组件价格部分持平，部分有涨跌；库存方面，周度硅片库存26.5GW，环比减少22.06%，光伏电池外销厂周度库存9.17GW，环比增加2.80%等 [18] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 展示了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势等历史数据 [20][21] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了PS主力走势、多晶硅主力合约基差走势等历史数据 [23][24] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量等历史数据 [26][27][28] 工业硅产量和产能利用率走势 - 展示了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势等历史数据 [30][31][32] 工业硅成分成本走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势等历史数据 [36][37] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 展示了四川、新疆、云南421/553成本走势及差值等历史数据 [39][40][41] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度供需平衡的历史数据，包括产量、进口、出口、消费、平衡等 [43][44] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年工业硅月度供需平衡数据，如实际消费量、出口量、进口量、产量、供需平衡等 [46][47] 工业硅下游 - 有机硅 - DMC价格和生产走势 - 展示了DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势等历史数据 [49][50] 工业硅下游 - 有机硅 - 下游价格走势 - 展示了107胶均价走势、硅油均价走势、生胶价格走势、D4均价走势等历史数据 [51][52] 工业硅下游 - 有机硅 - 进出口及库存走势 - 展示了DMC月度出口量、进口量、库存等历史数据 [54][55] 工业硅下游 - 铝合金 - 价格及供给态势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势等历史数据 [57][58] 工业硅下游 - 铝合金 - 库存及产量走势 - 展示了原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存等历史数据 [60][61] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 展示了汽车月度产量、销量、铝合金轮毂出口走势等历史数据 [62][63] 工业硅下游 - 多晶硅基本面走势 - 展示了多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求等历史数据 [65][66] 工业硅下游 - 多晶硅供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年多晶硅月度供需平衡数据，如供应、进口、出口、消费、平衡等 [68][69] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片走势 - 展示了硅片价格走势、周度产量走势、周度库存走势、月度需求量走势、单晶硅片和多晶硅片净出口走势等历史数据 [71][72] 工业硅下游 - 多晶硅 - 硅片供需平衡走势 - 展示了硅片供需平衡的历史数据，包括供应、需求、平衡等 [74][75] 工业硅下游 - 多晶硅 - 电池片走势 - 展示了单晶P/N型电池片价格走势、电池片排产及实际产量走势、光伏电池外销厂周度库存、光伏电池开工率、电池片出口走势等历史数据 [77][78] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏组件走势 - 展示了组件价格走势、国内和欧洲光伏组件库存、组件月度产量、组件出口走势等历史数据 [80][81] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏配件走势 - 展示了光伏镀膜价格走势、光伏胶膜进出口走势、光伏玻璃月度产量走势、出口走势、高纯石英砂价格走势、焊带月度进出口走势等历史数据 [83][84] 工业硅下游 - 多晶硅 - 组件成分成本利润走势（210mm） - 展示了210mm双面双玻组件硅料成本走势、硅片利润成本走势、电池片利润成本走势、组件利润成本走势等历史数据 [86][87] 工业硅下游 - 多晶硅 - 光伏并网发电走势 - 展示了全国新增发电装机容量走势、全国发电构成及总量走势、光伏电站新增并网容量走势、分布式光伏电站新增并网容量走势、太阳能月度发电量走势等历史数据 [88][89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后或有阶段性反弹但上涨空间受限，操作建议以区间高抛低吸为主，暂时仍以逢高减仓为主[3] - A股预计下周一呈弱震荡行情[7] - 黄金接下来波动仍将持续一段时间，需谨慎参与[10] - 铁矿寻底，内需支撑偏弱，震荡偏空看待[13] - 玻璃按照宽幅震荡思路看待[15] - 甲醇短期震荡之后后期有走弱的可能[19] - 纸浆期货盘面近期呈区间震荡走势[23] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 焦煤主力合约震荡回落，供应端恢复，蒙煤通关量高位运行，进口压力犹存，下游焦企采购维持刚需[3] - 焦炭第五轮提降预期降温，部分焦企首轮提价，焦企利润维持低位，钢厂铁水产量弱稳，采购以刚需为主，现实双焦供需偏弱[3] - 市场对政策调减产量有预期，整体商品市场情绪变化较快，后期重点关注市场情绪、政策调控与产能约束、进口煤通关量[3] - 当前焦煤期货在1100 - 1300元/吨区间震荡，1300元整数关口是强压力位，且近期冲高未放量，易引发资金获利了结，宏观上春节临近市场交投活跃度下降，投机需求萎缩[3] A股 - 今天A股上午低开高走，下午冲高回落，成交量持续微缩[7] 黄金 - 黄金继续大跌[10] 铁矿 - 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵，需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱[13][14] - 技术面上，破位平台支撑[13] 玻璃 - 日融小幅去化，库存再度累积，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清[16] - 技术面上，日线级别连续调整，近期趋势不明[15] 甲醇 - 近期支撑甲醇价格的是季节性因素，伊朗冬季限气和欧美寒潮影响开工率，但随着天气转暖，伊朗和欧美的开工率将提升，届时甲醇供应将逐渐转向宽松，再加上国内煤制甲醇利润较高[19] 纸浆 - 去年末开始纸浆供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏依然缓慢，应限制价格上行速度和空间[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏多 供给端排产减少且持续低位，需求端有所复苏，成本支撑上升，2605合约预计在8490 - 8720区间震荡；多晶硅基本面偏多 供给端排产持续减少，需求总体有所恢复但后续或乏力，成本支撑加强，2605合约预计在48250 - 50850区间震荡 [6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给上周供应量8.2万吨，环比减少1.20% [6] - 需求上周需求7.5万吨，环比增长7.14%；多晶硅库存34.1万吨，处于中性水平；有机硅库存4.72万吨，处于低位，生产利润2145元/吨，综合开工率64.02%，环比持平；铝合金锭库存6.73万吨，处于高位 [6] - 成本新疆地区样本通氧553生产成本9859.7元/吨，环比增长0.00%，枯水期成本支撑上升 [6] - 基差2月5日，华东不通氧现货价9200元/吨，05合约基差为595元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存社会库存55.4万吨，环比减少0.35%；样本企业库存20.66万吨，环比减少1.14%；主要港口库存13.8万吨，环比增加0.73%，偏空 [8] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20下方，中性 [8] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [8] 多晶硅 - 供给上周产量2.02万吨，环比减少1.46%，2月排产7.97万吨，较上月产量环比减少20.93% [10] - 需求上周硅片产量11.75GW，环比增加8.19%，库存27.29万吨，环比增加1.90%，2月排产45.31GW，较上月环比减少1.34%；1月电池片产量41.44GW，环比减少11.37%，上周外销厂库存9.17GW，环比增加2.80%，2月排产量36.7GW，环比减少11.43%；1月组件产量35.2GW，环比减少9.04%，2月预计产量29.8GW，环比减少15.34%，国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%，欧洲月度库存34.2GW，环比增加9.26% [10] - 成本多晶硅N型料行业平均成本40830元/吨，生产利润11920元/吨 [10] - 基差2月5日，N型致密料52750元/吨，05合约基差为4050元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存周度库存34.1万吨，环比增加2.40%，处于历史同期中性水平，中性 [10] - 盘面MA20向下，05合约期价收于MA20下方，偏空 [10] - 主力持仓主力持仓净多，多增，偏多 [10] 利多与利空因素 - 利多成本上行支撑，厂家停减产计划 [12] - 利空节后需求复苏迟缓，下游多晶硅供强需弱 [13] 主要逻辑 产能出清，成本支撑，需求增量 [13] 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约价格较前值均有下跌，跌幅在1.51% - 2.84%之间 [16] - 现货价华东不通氧553硅等多个品种价格与前值持平 [16] - 库存周度社会库存、样本企业库存环比有减少，主要港口库存环比增加 [16] - 基差部分合约基差较前值有增长 [16] - 部分合约价差近月 - 连1价差有变化 [16] - 仓单注册仓单数环比增加1.80% [16] - 产量/开工率周度产量部分地区持平，开工率部分地区无变化 [16] - 成本利润四川、云南、新疆部分成本有变化 [16] - 有机硅DMC产量持平，产能利用率持平，价格持平，库存减少，毛利持平 [16] - 铝合金铝合金ADC12价格下跌，进口ADC12实际即时利润下降，进口ADC12宁波港自提均价下降，进口ADC12宁波自提成本上升，原铝铝合金锭产量和再生铝合金锭产量有减少 [16] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约价格较前值有涨有跌 [18] - 硅片日度硅片价格持平，部分利润持平，周度产量增加，库存减少 [18] - 电池片日度电池片价格部分有变化，利润部分有变化，外销厂周度库存增加，月度产量减少 [18] - 组件日度组件价格持平，总成本部分减少，利润部分增加，月度产量减少，国内库存减少，欧洲库存增加，出口减少 [18] - 多晶硅日度多晶硅价格部分持平，行业平均成本上升，氯化法和硅烷法现金成本持平，周度总库存增加，月度出口量减少，消费量增加，进口量增加，供需平衡有变化 [18] 工业硅下游相关情况 有机硅 - DMC价格和生产走势DMC日度产能利用率部分年份数据展示，利润成本走势、周度产量走势、价格走势有相关数据 [48] - 下游价格走势107胶、硅油、生胶、D4等均价走势有相关数据 [50] - 进出口及库存走势DMC月度出口量、进口量、库存走势有相关数据 [53] 铝合金 - 价格及供给态势废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势有相关数据 [56] - 库存及产量走势原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量走势，原生、再生铝合金周度开工率，铝合金锭社会库存走势有相关数据 [59] - 需求（汽车及轮毂）汽车月度产量、销量，铝合金轮毂出口走势有相关数据 [60] 多晶硅 - 基本面走势多晶硅行业成本、价格、库存、月产量、月度开工率、月度需求走势有相关数据 [64] - 供需平衡表供应、进口、出口、消费、平衡数据展示 [67] - 硅片走势硅片价格、周度产量、周度库存、月度需求量、单晶硅片和多晶硅片净出口走势有相关数据 [70] - 硅片供需平衡走势硅片供应、需求、平衡数据展示 [73] - 电池片走势单晶P/N型电池片价格、排产及实际产量、光伏电池外销厂周度库存、开工率、出口走势有相关数据 [76] - 光伏组件走势组件价格、国内和欧洲光伏组件库存、月度产量、出口走势有相关数据 [79] - 光伏配件走势光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃月度产量和出口、高纯石英砂价格、焊带月度进出口走势有相关数据 [82] - 组件成分成本利润走势（210mm）210mm双面双玻组件硅料成本、硅片利润成本、电池片利润成本、组件利润成本走势有相关数据 [85] - 光伏并网发电走势全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势有相关数据 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2026年2月国内地炼沥青排产量环比降3.30% ，本周产能利用率等多项数据显示炼厂减产 ，下周或继续减少供给压力 [8] - 需求端各类沥青及相关开工率显示当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端沥青加工亏损增加 ，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基差方面2月4日山东现货升水期货 ，呈中性 [9] - 库存方面社会和港口库存累库 ，厂内库存去库 ，偏多 [9] - 盘面MA20向上 ，01合约期价收于MA20上方 ，偏多 [9] - 主力持仓净空且空减 ，偏空 [9] - 预计沥青2701短期内窄幅震荡 ，在3327 - 3395区间波动 [9] - 利多因素为原油成本相对高位有支撑 ，利空因素为高价货源需求不足和整体需求下行及欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力高位 ，需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2月国内地炼沥青排产量102.3万吨 ，环比降3.30% ，本周产能利用率27.325%环比降1.20个百分点 ，样本企业产量等数据均下降 ，装置检修量预估增加 ，下周或减少供给压力 [8] - 需求端重交、建筑等多种沥青开工率多数环比下降 ，总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 - 128.13元/吨 ，环比增85.30% ，周度山东地炼延迟焦化利润16.1943元/吨 ，环比减81.75% ，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基差2月4日山东现货价3250元/吨 ，01合约基差9元/吨 ，现货升水期货 ，中性 [9] - 库存社会库存89.2万吨 ，环比增3.48% ，厂内库存60.2万吨 ，环比减1.14% ，港口稀释沥青库存84万吨 ，环比增90.91% ，社会和港口累库 ，厂内去库 ，偏多 [9] - 盘面MA20向上 ，01合约期价收于MA20上方 ，偏多 [9] - 主力持仓主力持仓净空 ，空减 ，偏空 [9] - 预期炼厂近期排产减产 ，需求受淡季影响不及预期且低迷 ，库存持续去库 ，原油走强成本支撑短期走强 ，预计盘面短期内窄幅震荡 ，沥青2701在3327 - 3395区间波动 [9] - 利多原油成本相对高位 ，略有支撑 [11] - 利空高价货源需求不足 ，整体需求下行 ，欧美经济衰退预期加强 [12] - 主要逻辑供应端压力仍处高位 ，需求端复苏乏力 [13] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览 ，涵盖01 - 12合约的期货收盘价、周度库存、周度产量、周度开工率等多项指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [15][16] 沥青期货行情-基差走势 - 展示2020 - 2026年山东基差和华东基差走势 [19][20][21] 沥青期货行情-价差分析 - 主力合约价差展示2020 - 2026年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] - 沥青原油价格走势展示2020 - 2026年沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] - 原油裂解价差展示2020 - 2026年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示2020 - 2026年沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [33][34] 沥青现货行情-各地区市场价走势 - 展示2020 - 2026年华东、山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润展示2019 - 2026年沥青利润走势 [39][40] - 焦化沥青利润价差走势展示2020 - 2026年焦化沥青利润价差走势 [42][43][44] - 供给端 - 出货量展示2020 - 2026年周度出货量走势 [45][46] - 稀释沥青港口库存展示2021 - 2026年国内稀释沥青港口库存走势 [48][49] - 产量展示2019 - 2026年周度和月度产量走势 [51][52] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示2018 - 2026年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [54][56] - 地炼沥青产量展示2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [57][59] - 开工率展示2023 - 2026年周度开工率走势 [60][61] - 检修损失量预估展示2018 - 2026年检修损失量预估走势 [63][64] - 库存 - 交易所仓单展示2019 - 2026年交易所仓单（合计 ，社库 ，厂库）走势 [66][67][69] - 社会库存和厂内库存展示2022 - 2026年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [70][71] - 厂内库存存货比展示2018 - 2026年厂内库存存货比走势 [74][75] - 进出口情况 - 展示2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [77][78] - 展示2020 - 2026年韩国沥青进口价差走势 [80][81][82] - 需求端 - 石油焦产量展示2019 - 2025年石油焦产量走势 [83][84] - 表观消费量展示2019 - 2025年表观消费量走势 [86][87] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势展示2019 - 2025年相关数据走势 [89][90][91] - 下游机械需求展示2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [93][94][96] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率展示2019 - 2026年重交沥青开工率走势 [98][99] - 按用途分沥青开工率展示2019 - 2026年建筑沥青、改性沥青开工率走势 [101][102] - 下游开工情况展示2021 - 2026年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [104][105][106] - 供需平衡表展示2024 - 2026年沥青月产量、进口量、出口量、下游需求、社会库存、厂内库存、稀释沥青港口库存等月度供需平衡数据 [108]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 近日商品氛围骤冷后，PTA期货盘面低位震荡，本周现货基差略有走强，供需层面，随着春节假期临近，聚酯减产幅度扩大，终端逐步放假，PTA供需趋累，关注商品氛围及上下游装置变动 [5] - 2月初存沙特合约大船入库计划，近端到货依旧偏多，2月中旬起到货量将逐步缩减，乙二醇基本面结构表现欠佳，1 - 2月季节性累库呈现2021年以来高位，且3月内也难以形成有效去库，预计短期乙二醇偏弱调整为主，关注商品市场以及海外局势变化，但是乙二醇绝对价格处于低位，且石脑油制乙二醇现金流亏损仍在扩大，关注装置临时变动 [6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位 [10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及相关内容 每日提示 - PTA方面，昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围较清淡，现货基差偏强，本周个别有 - 68成交，下周在05贴水60有成交，价格商谈区间在5080 - 5190，2月底在05 - 50附近有成交，3月底在05 - 35附近有成交，今日主流现货基差在05 - 62，现货5150，05合约基差 - 68，盘面升水，PTA工厂库存3.58天，环比减少0.04天，20日均线向上，收盘价收于20日均线之下，主力持仓净空且空减 [5] - MEG方面，周三，乙二醇价格重心宽幅调整，市场商谈一般，日内乙二醇现货基差小幅走弱，午后本周现货商谈成交至05合约贴水110 - 115元/吨附近，场内合约商参与操作为主，近端货源成交有所缩量，美金方面，乙二醇外盘重心小幅提升，日内近期到港船货440 - 443美元/吨附近成交，2月中船货商谈在445 - 450美元/吨附近，2月底3月初船货商谈重心略偏高，场内贸易商出货为主，现货3682，05合约基差 - 106，盘面升水，华东地区合计库存83.1万吨，环比增加4.83万吨，20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，主力持仓净空且空增 [6] 今日关注 未提及相关内容 基本面数据 - **PX供需平衡表**：展示了2025年9月 - 2026年6月的PX月度供需平衡数据，包括产能基数、产量、进口量、需求、库存变化、国内开工率、聚酯的PX需求、出口和其他需求、对聚酯的平衡等 [11] - **PTA供需平衡表**：呈现了2025年10月 - 2026年9月的PTA月度平衡数据，涵盖总产量、进口、出口、总消费、聚酯消费、其他消费、过剩量、产量同比、消费量同比、产量累积同比、消费累积同比等 [12] - **乙二醇供需平衡表**：给出了2025年10月 - 2026年9月的乙二醇月度平衡数据，有总产量、进口、出口、总消费、聚酯消费、其他消费、过剩量、产量同比、进口同比、供给同比、消费同比、供应累积同比、消费累积同比等 [13] - **价格**：包含2026年2月3日和2月4日石脑油、对二甲苯、PTA、MEG、涤纶等现货价及期货价、基差、加工费、利润等数据 [14] - **库存分析**：展示了PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶库存等数据的历史变化 [42][44][46] - **开工率**：呈现了聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇）和下游（聚酯、化学纤维纺织企业）的开工率或产能利用率的历史变化 [53][55][57] - **利润**：展示了PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝生产毛利等数据的历史变化 [58][61][63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤大概率维持宽幅震荡，春节后或有阶段性反弹但上涨空间受限，操作建议区间高抛低吸 [3][4] - A股整体探底回升沪指回到跳空缺口附近，短线面临压力，操作上暂时逢高减仓 [7] - 黄金继续大跌，接下来波动将持续一段时间，需谨慎参与 [10] - 铁矿供应宽松预期发酵，内需支撑偏弱，破位平台支撑，震荡偏空看待 [12][13] - 玻璃日融变动不大库存小幅去化，受政策刺激和供给侧出清驱动，技术面转震荡偏多思路 [16][15] - 临近春节甲醇市场供应充裕需求趋淡，价格预计短期维持低位震荡 [18] - 纸浆供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏慢限制价格上行，期货盘面区间震荡 [21] 各品种情况总结 焦煤 - 突发事件：印尼政府大幅减产计划致矿商暂停现货煤炭出口，个别企业2026年产量配额较2025年削减40%-70%，部分矿企面临停产，出口报价跳增带动A股煤炭板块涨停潮及焦煤期货走强 [3] - 国内动态：春节临近国内主要产区煤矿放假停产，供应步入季节性低谷，但甘其毛都口岸蒙煤通关维持高位，进口供应相对充分，2月焦煤供减需稳基本面边际改善，短期受印尼消息炒作情绪回暖但持续性存疑 [3] - 技术面：焦煤期货在1100 - 1300元/吨区间震荡，1300元整数关口是强压力位，近期冲高未放量易引发资金获利了结，春节临近市场交投活跃度下降投机需求萎缩 [3] A股 - 市场表现：今日A股整体探底回升最终持续上涨到收盘，但双创指数表现较弱 [7] - 技术面：沪指回到跳空缺口附近，短线面临压力 [7] 黄金 - 市场表现：黄金继续大跌，接下来波动将持续一段时间 [10] 铁矿 - 供应端：随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵 [13] - 需求端：终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱 [13] - 技术面：破位平台支撑，震荡偏空看待 [12] 玻璃 - 基本面：日融变动不大，库存小幅去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清 [16] - 技术面：今日收大阳线，转为震荡偏多思路 [15] 甲醇 - 市场情况：临近春节市场供应充裕而需求趋淡，企业排库顺畅但多以低价出货为主，市场缺乏利好支撑 [18] 纸浆 - 基本面：去年末开始供需格局环比改善推动浆价见底回升，但国内终端消费复苏依然缓慢，限制价格上行速度和空间 [21] - 技术面：期货盘面近期呈区间震荡走势 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，成本端电石法利润亏损环比减少，乙烯法扭亏为盈且环比大增，但均低于历史平均水平，排产或承压；基差显示现货贴水期货，偏空；库存方面厂内库存减少、社会库存增加，总体中性；盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空且空增，偏空；预计总体成本走强，本周供给压力增加，下周检修减少、排产增加，当前需求或持续低迷，PVC2605在5013 - 5129区间震荡 [8][9][10] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年12月PVC产量环比增加2.79%，本周样本企业产能利用率环比持平，电石法产量环比增加0.73%，乙烯法产量环比减少0.96%，本周供给压力增加，下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率环比减少0.10个百分点，各下游开工率多数环比持平或减少但高于历史平均水平，船运费用看涨，国内PVC出口价格不占优势，当前需求或持续低迷 [9] - 成本端电石法利润亏损环比减少6.00%，乙烯法利润扭亏为盈且环比增加57.00%，双吨价差利润环比增加0.10%，均低于历史平均水平，排产或将承压 [9] - 基差方面02月03日华东SG - 5价为4860元/吨，05合约基差为 - 211元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面厂内库存环比减少5.81%，社会库存环比增加1.41%，生产企业在库库存天数环比减少5.88%，中性 [10] - 盘面MA20向上，05合约期价收于MA20上方，偏多；主力持仓净空，空增，偏空 [10] - 预期电石法和乙烯法成本均走强，总体成本走强，本周供给压力增加，下周预计排产增加，总体库存处于中性位置，当前需求或持续低迷，持续关注宏观政策及出口动态，PVC2605在5013 - 5129区间震荡 [10] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC各类指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅，包括不同价格、月间价差、开工率、利润、成本、产量、库存等数据 [16] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势等内容，展示了不同时间的相关数据变化 [18][21][24] PVC基本面 电石法相关 - 兰炭：展示了兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量等在不同年份的变化情况 [28] - 电石：呈现陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、开工率、检修损失量、产量等在不同年份的走势 [31] - 液氯和原盐：给出液氯价格、产量，原盐价格、月度产量在不同年份的情况 [34] - 烧碱：展示32%烧碱价格（山东）、成本利润、样本企业开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、库存等在不同年份的表现 [37][40] PVC供给走势 - 包括电石法和乙烯法周度产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等在不同年份的变化情况 [42][44] 需求走势 - 涵盖PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品（型材、管材、薄膜、糊树脂）开工率、糊树脂毛利、产量、成本、表观消费量等在不同年份的情况，以及房地产相关指标（投资完成度额度、施工面积、新开工面积、销售面积、竣工面积）和宏观指标（社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比）在不同年份的表现 [47][49][56][58] 库存 - 呈现交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等在不同年份的变化 [60] 乙烯法 - 展示氯乙烯进口量、二氯乙烷进口量、PVC出口量、乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）等在不同年份的情况 [62] 供需平衡表 - 给出2024 - 2025年各月的出口、需求、社库、厂库、产量、进口、供需差值等数据及月度供需走势 [65]

报告基本信息 - 报告名称：纯碱、玻璃日报 [1] - 报告日期：2026年2月4日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 纯碱市场供大于需格局未变，新增产能释放，供给端收缩意愿有限，价格支撑趋弱，中长期面临下行风险，打破僵局需供给端实质性出清，建议谨慎观望 [8] - 玻璃市场处于“供需双弱”的边际成本定价逻辑中，价格窄幅震荡，受库存和产能压制及产线冷修限制，“煤改气”政策是预期支撑变量，盘面价格短期反弹缺乏持续性，中长期面临下行风险，市场博弈核心是产线冷修进度，需关注供需和原材料价格 [9] 各部分总结 纯碱、玻璃行情回顾与操作建议 - 2月3日，纯碱主力合约SA605震荡偏弱，收于1201元/吨，跌14元/吨，跌幅1.15%，增仓12315手 [7] - 本周纯碱市场供给增加、需求收缩，库存累库，供大于需格局未变，新增产能释放，价格支撑趋弱，中长期有下行风险，建议谨慎观望 [8] - 2月3日，玻璃主力合约FG2605震荡偏强，市场处于“供需双弱”的边际成本定价逻辑，价格窄幅震荡，受库存和产能压制及产线冷修限制，“煤改气”政策是预期支撑变量，盘面价格短期反弹缺乏持续性，中长期有下行风险，市场博弈核心是产线冷修进度，需关注供需和原材料价格 [9] 数据概览 - 包含纯碱活跃合约价格走势、玻璃活跃合约价格走势、纯碱周度产量、纯碱企业库存、华中重碱市场价格、平板玻璃产量等数据图表 [12][13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 焦煤春节前供需双弱补库收尾上方压力大短期易震荡回落，春节后或有阶段性反弹但上涨空间受限，操作建议区间高抛低吸[3][4] - A股午高开低走临近中午探底回升最终持续上涨到收盘，明天走势重要，操作暂时逢高做空[6] - 黄金继续大跌，接下来波动将持续一段时间，需谨慎参与[11] - 铁矿寻底内需支撑偏弱，破位平台支撑，震荡偏空看待[13] - 玻璃日融变动不大库存小幅去化，主要受政策端刺激和反内卷政策对供给侧出清驱动，按震荡思路看待[18][17] - 甲醇供需双减对盘面无助力，进口减量逐步兑现但沿海烯烃停车利空落地，去库推进一般且港口库存偏高压制行情，短期交易以海外局势进展为主[21] - 纸浆现货市场平稳，国内港口库存承压，下游原纸需求提振不足，期货盘面近期区间震荡[24] 各品种分析总结 焦煤 - 供应端2月上旬煤矿陆续停产放假供应收缩预期升温，但蒙煤进口补量稳定，整体供应收缩幅度有限，煤矿安全新规多为预期炒作，未出现实际大规模减产[4] - 需求端焦炭首轮提涨落地但焦化仍亏损，二轮提涨阻力大，钢厂铁水产量维持228万吨左右，利润偏低仅按需采购，冬储补库接近尾声，新增需求有限[4] - 技术面焦煤期货在1100 - 1200元/吨区间震荡，1200元整数关口是强压力位，近期冲高未放量易引发资金获利了结，春节临近市场交投活跃度下降，投机需求萎缩[4] A股 - 走势上今日午高开低走临近中午探底回升，最终持续上涨到收盘，日线级别收探底回升中阳线，明天走势至关重要[6] - 操作建议暂时以逢高做空为主[6] 黄金 - 黄金继续大跌，接下来波动将持续一段时间，需谨慎参与[11] 铁矿 - 供应端随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵[14] - 需求端终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱[13][14] - 技术面破位平台支撑，震荡偏空看待[13] 玻璃 - 基本面日融变动不大，库存小幅去化，主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清[18] - 技术面今日收阳，按震荡思路看待[17] 甲醇 - 基本面供需双减状态对盘面无助力，进口减量逐步兑现，但沿海烯烃停车利空落地，去库推进速度一般，港口库存水平偏高压制行情，海外地缘扰动尚存不确定性，伊朗局势悬而未决[21] - 交易情况短期交易大概率以海外局势进展为主[21] 纸浆 - 基本面纸浆现货市场运行平稳，个别浆企和纸厂装置检修停机，国内港口库存量继续承压，下游原纸需求提振动能不足，维持刚需采买为主，随着生产成本下降，纸企毛利润有所回升[24] - 技术面期货盘面近期呈区间震荡走势[24]

报告行业投资评级 - 报告对棉花、白糖、纸浆三个行业的投资评级均为中性 [2][4][7] 报告的核心观点 - 短期郑棉预计区间震荡，25/26年度国内棉花供需预计偏平衡但年末有库存趋紧可能；郑糖短中期震荡筑底，2026年可能确认底部；纸浆短期低位盘整，基本面改善幅度有限 [2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 棉花观点 - **市场要闻与重要数据**：期货方面，2605合约昨日收盘14575元/吨，较前一日变动 -95元/吨，幅度 -0.65%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15806元/吨，较前一日变动 -134元/吨，全国均价16070元/吨，较前一日变动 -113元/吨；1月23日至1月29日，美国2025/26年度棉花分级检验2.44万吨，78.1%的皮棉达ICE期棉交割要求，至同期累计分级检验296.18万吨，81.8%达要求 [1] - **市场分析**：国际上25/26年度全球棉花供需偏宽松，美棉短期低位震荡，中长期下跌空间不大但向上驱动不明；国内25/26年度棉花增产，商业库存回升，贸易商持货意愿强，基差走强，下游新增订单不足，产业链库存处高位，年度供需偏平衡，年末有库存趋紧可能 [1] - **策略**：短期26/27年度新疆棉种植面积下降预期部分已交易，国内需求支撑有限，内盘面临内外价差压力，预计区间震荡 [2] 白糖观点 - **市场要闻与重要数据**：期货方面，2605合约昨日收盘5207元/吨，较前一日变动 -41元/吨，幅度 -0.78%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5330元/吨，较前一日变动 +0元/吨，云南昆明地区白糖现货价格5175元/吨，较前一日变动 -15元/吨；咨询机构Stonex预计2026/27榨季巴西中南部地区食糖产量为4070万吨，较此前预估减少80万吨，乙醇产量为365亿公升，较之前预估增加4亿公升 [2] - **市场分析**：国际上25/26榨季全球糖市过剩，一季度贸易流紧平衡支撑原糖，二季度贸易流趋于宽松，短中期过剩格局压制糖价，长期因巴西乙醇价格攀升、厄尔尼诺现象及泰国种植面积可能缩减，糖价不宜过分悲观；国内新榨季增产，供应季节性增长，配额外进口利润高，四季度进口压力大，后续进口淡季进口或回低位，12月糖浆数量下滑 [3] - **策略**：短中期国内食糖累库，下跌空间不大，以震荡筑底思路对待，2026年可能确认底部，关注国内进口政策变化 [4] 纸浆观点 - **市场要闻与重要数据**：期货方面，2605合约昨日收盘5266元/吨，较前一日变动 -34元/吨，幅度 -0.64%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5375元/吨，较前一日变动 +0元/吨，山东地区俄针现货价格4915元/吨，较前一日变动 -10元/吨；昨日进口木浆现货市场价格趋弱，部分牌号价格下跌10 - 50元/吨，阔叶浆市场企稳，本色浆和化机浆市场交投清淡价格暂稳 [4][5] - **市场分析**：供应上2026年全球木浆供应压力减弱，阔叶浆发运量增速放缓，国内进口压力有望缓解；需求上2025年成品纸产能过剩，纸厂开工率不高，产量无明显增加，行业利润受挤压，下游采购谨慎，港口库存处高位，2026年纸张产能扩张，白卡纸和生活用纸是需求增长点 [6] - **策略**：纸浆基本面改善有限，港口库存高位难降，短期浆价低位盘整 [7]