券商10月金股概况 - 截至10月1日，已有13家券商公布10月金股名单，共有111只标的入围 [1] - 海康威视、石头科技、华友钴业、科沃斯、洛阳钼业本月机构关注度靠前 [1] - 电子、汽车、医药生物等行业集中获得券商认同 [1] 重点推荐个股 - 海康威视、石头科技、华友钴业、科沃斯、洛阳钼业、药明康德、卫星化学等多股获2家券商推荐 [2] - 药明康德被看好的逻辑在于美国CXO企业上调业绩指引，意味着全球医药研发需求回暖，有望带动国内CXO企业订单增长 [3] - 华友钴业受到推荐的逻辑在于锂资源储量增加，硫酸锂产能有序推进，项目生产运营指标优化，生产成本下降 [3] 行业关注焦点 - 电子行业内个股如兆易创新、中芯国际、长电科技最受券商机构青睐 [4] - 电子板块第三季度为传统旺季，行业整体业绩延续正常需求下的增长趋势，预计9月至10月步入备货旺季 [4] - 自主可控、AI创新、周期景气三方向均将持续景气，资本市场催化预计持续发酵 [4] 券商金股组合表现 - 全部11家券商金股组合年初至今均录得正收益 [5] - 排名前五的券商金股组合分别为开源证券（68.97%）、华安证券（55.20%）、东兴证券（54.21%）、光大证券（50.16%）、中国银河（36.63%） [5] - 开源证券金股组合以68.97%的年内涨幅居于榜首 [5] 10月市场展望 - 机构普遍认为利好A股表现的催化因素仍在延续，市场中枢有望拾级而上 [1][6] - 科技产业催化和长期政策布局窗口等利好因素有望共振 [1][6] - 财通证券认为叠加国庆假期日历效应宜持股过节，海外美联储开启降息周期，国内产业催化不断，市场情绪持续向好 [6] - 申万宏源表示市场结构性行情可能重新升温，"红十月"行情可能在消化短期性价比问题后展开 [6] - 中国银河预计10月A股有望迎来关键窗口期，风险偏好或将进一步回暖，市场流动性预计延续向好趋势 [6]

市场表现与驱动因素 - A股市场呈现分化格局，创业板指探底回升，银行、煤炭、电力及公用设备板块领涨，资金呈现向高股息红利板块迁移的“高切低”特征 [1] - 科技板块早盘冲高后回落，午后在半导体芯片板块带动下回暖，机器人与人工智能板块全天展现较强韧性 [1] - 市场调整主要受节前效应与资金行为驱动，包括长假临近资金止盈需求抬升、会议落地后市场预期短期政策难有显著催化、上证指数跌破3800点关口及20日均线触发技术性卖出 [1] 后市展望与关注点 - 后市需重点关注政策预期变化与基本面验证节奏，国庆假期后市场将进入三季报披露窗口期，业绩兑现情况成为核心关注点 [1] - 需跟踪十一假期及双十一购物节期间的居民消费表现，十月中下旬需关注四中全会对“十五五”规划细则及金融改革政策的定调 [2] - 短期市场或将维持高位震荡格局，中长期看好AI相关硬件与应用、自主可控（半导体、光刻机产业链）及储能、固态电池等新兴领域的结构性机会 [2] 行业配置观点 - 科技仍是市场青睐的重点及中长期资金重点布局的主线方向，机器人与人工智能板块后续有望持续成为资金聚焦重点 [1][2] - 银行等低估值板块当前已处于近一年来估值较低位，具备相对配置价值 [2] 行业动态 - 在北京证监局指导下，北京证券业协会携手四十余家公募基金管理人、销售机构、评价机构及主流媒体，共同启动“北京公募基金高质量发展系列活动” [2] - 活动以“新时代·新基金·新价值”为主题，旨在通过为期一个多月的多层次宣传与互动，强化投资者教育，推动公募基金行业转型升级，提升服务实体经济能力 [2]

定向增发方案调整 - 公司修改40亿元定向增发募集资金用途，将24亿元投入算力平台建设，16亿元平均分配用于星火教育大模型及典型产品研发和补充流动资金 [2] - 此前方案为32亿元用于补充流动资金，8亿元用于开发星火教育大模型及典型产品 [2] - 算力平台项目拟通过算力租赁模式实施，以扩充算力规模，支持大模型研发和算法迭代 [2] 国产算力平台发展 - 公司基于华为昇腾910B芯片，上线国内首个全国产智算平台"飞星一号"，其万卡算力集群性能达到同规模英伟达A800集群的90%以上 [2] - 在"飞星一号"基础上，公司于2024年1月训练出中国首个基于国产算力的千亿参数大模型，并于2025年1月推出首个基于全国产算力训练的深度推理模型讯飞星火X1 [3] - 公司长期宣称算力的自主可控，并与华为、中科海光、寒武纪等国产算力厂商协作，发现并解决多个国产算力底层软硬件隐藏问题 [2][3] 国产算力应用挑战 - 业界更大参数规模大模型、MoE和长思维链深度推理大模型等算法创新仍高度依赖英伟达生态，基于国产算力进行适配优化和创新面临挑战 [3] - 国产算力硬件性能不足和软件算子缺失，导致在强化学习训练、长序列等热点研究领域，其训练和推理效率与英伟达算力存在较大差距 [3] - 基于国产算力开展适配优化需付出额外算力成本与时间代价，例如深度推理模型的适配工作花费了额外两个月时间，拖慢模型发布进度 [3][4] 行业生态建设 - 大多数大模型创业公司选择使用英伟达芯片开展训练，是出于快速推出产品的实际考量 [4] - 从国家和产业龙头型公司角度看，需要一批企业在国产算力平台上进行大模型训练和工具链设计，以促进自主可控平台生态的成长 [4] - 公司表示将持续联合国内芯片厂商团队，针对模型的新算法和新架构开展攻关优化 [3]

【热点事件】 9月17日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，介绍砥砺奋进"十四 五"中央企业高质量发展情况。会上，相关负责人表示，科技是产业的基础，产业是科技的载体，两者 是相辅相成、不可分开的。"十四五"以来，国资央企把推动科技创新和产业创新融合发展作为重中之 重，持续强化企业科技创新主体地位，促进产业链创新链高效衔接，着力打通从科技攻关到成果转化， 再到产业化的卡点堵点，带头构建"创新-产业-创新"的良性循环。 据机构统计，2025年二季度军工行业归母净利润在7个季度后首次由负转正，同比增长 5.21%，订单端 和业绩端的拐点已经陆续而至。2025年上半年，军工行业实现营业收入 2871.1 亿元，同比上涨 截至2025年9月30日 14:13，航空航天ETF天弘(159241)上涨3.62%，冲击3连涨，盘中换手18.86%，成交 9595.13万元，市场交投活跃。跟踪指数成分股中航沈飞(600760)上涨10.00%，国睿科技(600562)上涨 9.88%，华秦科技(688281)上涨9.71%，洪都航空(600316)，航天彩虹(002389)等个股跟涨。 截至9 ...

科创板投资生态 - 科创板ETF数量从2020年9月28日的首批4只增长至2025年9月26日的102只，其中今年以来新成立61只，产品阵营显著扩容 [1] - ETF产品线构建起“宽基+行业+策略”的全维度指数工具箱，公募机构仍在密集上报相关新品 [1] - 全功能GPU企业摩尔线程科创板IPO从受理到过会不足三个月，体现科创板支持“硬科技”的属性定位和“1+6”系列深化改革的积极市场效应 [1] 科创板市场表现 - 过去一周（2025年9月22日至9月26日）科创板主要指数普遍上涨，科创50指数上涨6.47%，科创信息指数上涨7.76%，科创芯片指数上涨9.05% [3][4] - 今年以来（截至2025年9月26日）科创板主要指数收益显著，科创50指数上涨46.71%，科创信息指数上涨56.49%，科创芯片指数上涨69.25% [4] - 当周跟踪科创板相关指数的ETF资金净流入29.0亿元，但年初以来资金净流出1,045.8亿元 [4] - 科创板前五大行业为电子、医药生物、计算机、电力设备和机械设备，合计占科创板公司市值的88.7% [4] 新一代信息技术产业 - 科创板芯片行业受政策支持、技术突破与资金流入共振，国产替代与AI算力需求驱动长期逻辑明确 [5] - 需求端受英伟达拟投资OpenAI建设10GW AI数据中心带动1.6T光模块与HBM需求，以及阿里3800亿AI基建计划推升高端芯片采购影响 [5] - 存储芯片领域渠道SSD与内存条价格上涨，DDR4供不应求，行业库存回归正常水平，部分企业二季度业绩环比改善显著 [5] - 技术突破方面，部分国产AI芯片性能逼近国际水平，华为发布未来三年昇腾芯片迭代计划 [6] - 一级市场方面，摩尔线程科创板IPO过会，拟募资80亿元用于AI训推一体芯片研发 [6] 高端装备制造产业 - 高端制造机器人行业短期调整，但政策推动与技术进展支撑长期成长潜力 [6] - 技术进展包括谷歌推出Gemini Robotics 1.5机器人大脑模型，国内企业华力创科灵巧手力觉感知精度达0.01N并通过30万次寿命测试 [6] - 资本布局方面，Figure AI完成10亿美元C轮融资估值达390亿美元，计划4年内实现10万台量产，国内多家企业获亿元级融资 [6] - 政策层面，“十五五”将实施培育新兴产业行动，开辟人形机器人、脑机接口等新赛道，科技部推动场景加速落地 [6] 医药产业 - 上周医药板块整体下跌，资金观望情绪浓厚 [6] - 政策端第十一批国采优化规则降低企业降价压力，上海发布高端医疗器械支持政策 [6] - 基本面显示医疗设备招标回暖，7月以来单周招标金额均超2亿元，部分医疗器械企业海外收入增速超20% [6] - 估值端创新药、CXO、医疗器械等板块受益于美联储降息及未来预期 [6] 主要ETF产品概况 - 科创信息ETF（588260）跟踪科创信息指数（000682），选取科创板50只市值较大的新一代信息技术产业公司证券 [7] - 指数前三大权重股为寒武纪（权重15.94%）、中芯国际（权重9.73%）和海光信息（权重9.25%） [7] - 科创50ETF指数基金（588280）跟踪科创50指数（000688），由科创板市值大、流动性好的50只证券组成 [8][9] - 指数前三大权重股为寒武纪（权重15.40%）、中芯国际（权重10.11%）和海光信息（权重8.94%） [10] - 科创芯片ETF基金（588290）跟踪科创芯片指数（000685），选取业务涉及半导体全产业链的科创板公司证券 [11]

文章核心观点 - DeepSeek发布实验版本，包含DSA（DeepSeek Sparse Attention）长文本训练推理降本技术和开源TileLang与CUDA算子版本[1] - 开源TileLang与CUDA算子版本被视为推动AI底层技术栈“自主可控”与“生态破局”的关键尝试，其意义远超技术分享本身[2][11] 技术自主权突破 - 旨在打破NVIDIA CUDA生态在GPU算子开发领域的长期垄断，CUDA作为闭源平台主导了从底层指令集到上层算子库的标准[2] - 解决技术卡脖子风险，避免国内在新模型研发中受限于NVIDIA的接口规范和更新节奏，甚至可能因供应链限制无法使用高阶功能[2] - TileLang作为“跨平台原型层”，其高级语言特性可脱离CUDA依赖，让开发者快速验证算子逻辑并轻松适配国产GPU框架[4] - 保留CUDA版本作为“精度基线”，为国产平台提供对齐标准，通过精度对比快速验证国产硬件上算子实现的正确性[4] 国产硬件生态适配 - 针对国产GPU（如华为昇腾、壁仞BR100、寒武纪思元）虽硬件算力追赶但缺乏与CUDA兼容算子库的适配壁垒问题[3] - 解决国产GPU生态中“算子库不完善”的瓶颈，避免新模型所需的定制化算子在国产平台上缺失导致“有硬件用不了”的局面[5] - 通过“分层开发”降低门槛：研究阶段用TileLang快速迭代，无需掌握CUDA或国产平台底层开发细节[6] - 落地阶段向国产硬件迁移，基于TileLang的精度基线用国产平台底层语言实现高效版本，形成“硬件迭代-算子适配-模型落地”的正向循环[6] 开源生态协同构建 - 通过共享核心算子的双版本实现吸引社区参与，构建自主算子生态网络，单一企业或机构难以覆盖所有场景的算子需求[7][8] - 研究者可基于TileLang快速开发并开源新算子原型，这些原型可直接被国产硬件厂商或框架团队复用[8] - 国内GPU厂商或AI框架团队可基于TileLang精度基线将开源算子适配到自家平台，并反馈优化代码到社区，逐步形成覆盖主流国产硬件的“统一算子库”[8] 新模型研究国产路径 - 为国内大模型、多模态等前沿领域研究提供“国产替代路径”，避免因长期使用CUDA及配套闭源工具导致“优化黑箱”和功能限制[9][10] - 研究阶段用TileLang实现快速原型，避免CUDA版本兼容性、License限制等问题阻碍创新[10] - 落地阶段基于国产硬件的优化版本，确保新模型能在自主可控的算力平台上部署，实现从研究到应用的全链条国产化[10]

英伟达与OpenAI战略合作 - 英伟达分阶段投入高达1000亿美元共建AI数据中心并部署至少10吉瓦算力系统 [1][2][3] - 算力集群首阶段计划于2026年下半年在NVIDIA Vera Rubin平台启动 预计容纳500万至1000万颗Rubin系列GPU芯片 [3] - OpenAI成为英伟达"AI工厂"增长计划首选计算与网络合作伙伴 双方将共同优化模型与硬件软件协同 [3] 小米新品发布与技术突破 - 小米17系列全球首发第五代骁龙8至尊版处理器 采用3nm工艺且CPU主频达4.6GHz [4][5] - 产品实现屏幕峰值亮度3500nits 电池容量7000mAh能量密度894Wh/L 主摄5000万像素光影猎人950传感器 [5] - 同步发布平板8系列等多款人车家全生态新品 首次明确"全面对标iPhone"战略目标 [1][2][4] 电子行业市场表现 - 申万电子指数本周上涨3.51% 跑赢沪深300指数1.07%的涨幅 在申万一级行业中排名第3位 [6] - 半导体子板块涨幅达7.64% 消费电子与电子化学品分别上涨4.14%和4.68% [6] - 台湾电子指数与费城半导体指数分别上涨1.26%和1.17% [6] 细分领域投资方向 - AIOT领域关注乐鑫科技、恒玄科技等6家受益于海内外需求强劲的公司 [7] - AI创新驱动板块聚焦寒武纪等4家算力芯片企业及源杰科技等5家光器件企业 [7] - 半导体设备与材料产业关注北方华创等12家具有国产替代预期的公司 [7] - 汽车电子板块关注新洁能等4家功率企业及韦尔股份等3家CIS企业 [7]

半导体设备ETF资金流入与规模 - 半导体设备ETF（159516）今日盘中流入3.1亿份，净流入1.86亿份，显示资金抢筹态势 [1] - 截至2025年9月26日，该ETF规模达71.91亿元，在同类6只产品中排名第一 [2] 电子行业需求与创新周期 - 电子行业消费电子进入旺季，创新周期开启，AI手机、AI PC、AI眼镜等高端智能终端加快渗透 [1] - 行业需求有望持续回暖，受益于旺季和国补政策持续 [1] 半导体领域供需与市场动态 - 算力基建需求旺盛，先进半导体持续受益，云端AI资本开支维持高位 [1] - 高端GPU、HBM存储及先进封装需求受直接拉动，供给端产能向高端产品倾斜 [1] - DRAM存储器价格持续走强 [1] 半导体供应链与政策环境 - 外部压力如关税政策倒逼自主可控，半导体供应链安全议题持续升温 [1] - 国内政策扶持与国产替代逻辑得到强化 [1] 指数与产品信息 - 半导体设备ETF（159516）跟踪半导体材料设备指数（931743），该指数聚焦于半导体产业链上游的材料与设备领域 [1] - 指数选取涉及半导体材料供应及设备制造的上市公司证券作为样本，反映产业关键环节表现 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证半导体材料设备主题ETF发起联接A（019632）和C类份额（019633） [2]

行业表现与市场数据 - 基础化工行业本周跌幅0.95%，在申万31个一级行业中排名第17 [1][3] - 石油石化行业本周跌幅0.12%，在申万31个一级行业中排名第10 [1][3] - 跟踪的100个化工品种中，25个品种价格上涨，43个品种价格下跌，32个品种价格稳定 [1][3] - 跟踪的产品月均价显示，34%的产品环比上涨，52%的产品环比下跌，14%的产品环比持平 [1][3] 主要化工产品价格动态 - 周均价涨幅居前的品种包括液氨（河北新化）、无水氢氟酸（华东）、苯胺（华东）等 [3] - 周均价跌幅居前的品种包括硫酸(浙江巨化98%)、维生素E、NYMEX天然气二氯甲烷（华东）等 [3] - 维生素A国内市场均价为60元/公斤，周环比下跌1.64%，年同比下降72.73% [6] - 维生素E国内市场均价为46元/公斤，周环比下降7.07%，年同比下降64.06% [6] - 维生素C国内市场均价为18元/公斤，周环比持平，年同比下降29.41% [6] - PA6切片市场均价为9,325元/吨，周环比下降2.36%，较年初高点下降23.41% [7] 能源市场动态 - WTI原油期货价格收于65.72美元/桶，周涨幅4.85% [4] - 布伦特原油期货价格收于70.13美元/桶，周涨幅5.17% [4] - 沙特7月原油出口降至599.4万桶/日，为2025年3月以来最低水平 [4] - 美国原油日均产量1,350.1万桶，周环比增加1.9万桶，年同比增加30.1万桶 [4] - 美国石油需求总量日均2,079.3万桶，周环比增加15.6万桶 [4] - NYMEX天然气期货收于2.84美元/mmbtu，周跌幅1.73% [5] 行业估值与投资主线 - SW基础化工市盈率为25.20倍，处于历史75.08%分位数 [8] - SW石油石化市盈率为11.52倍，处于历史23.98%分位数 [8] - 九月份建议关注“反内卷”对供给端影响、电子材料公司、低估值行业龙头、分红稳健的能源企业 [2][8] - 中长期推荐投资主线包括油气开采板块高景气度、新材料领域发展、政策加持需求复苏 [9] - 9月金股为桐昆股份、雅克科技 [10] 细分行业展望 - 维生素市场偏弱运行，下游需求疲弱，市场成交清淡 [6] - 锦纶行业发布高质量发展倡议书，从适度限产等方面号召维护行业健康发展 [7] - 电子材料领域建议关注半导体材料自主可控及OLED渗透率提升 [9] - 新能源材料市场规模持续提升，固态电池等新方向有望带动产业链发展 [9] - 氟化工景气度持续上行，维生素景气度有望维持高位，轮胎企业出海空间广阔 [9]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为"强于大市" [2] 核心观点 - 九月份建议关注四大方向："反内卷"对供给端影响、自主可控背景下的电子材料公司、低估值行业龙头、分红稳健的能源企业 [2][12] - 中长期推荐三大投资主线：原油价格中高位延续带动油气开采高景气；新材料领域发展空间广阔；政策加持下需求复苏的龙头及高景气子行业 [12] - 本周行业表现：基础化工行业跌幅0.95%，在申万31个一级行业中排名第17；石油石化行业跌幅0.12%，排名第10 [9][12] - 产品价格监测：跟踪的100个化工品种中，25个价格上涨，43个下跌，32个稳定；月均价环比上涨占比34%，下跌52%，持平14% [9] 行业动态与价格分析 - 国际油价上涨：WTI原油期货收于65.72美元/桶，周涨幅4.85%；布伦特原油期货收于70.13美元/桶，周涨幅5.17% [36] - 原油供应变化：沙特7月原油出口降至599.4万桶/日，为2025年3月以来最低；美国原油日均产量1,350.1万桶，同比增加30.1万桶 [36] - 原油需求与库存：美国石油需求总量日均2,079.3万桶，周增加15.6万桶；原油库存总量82,070万桶，周减少40万桶 [36] - 天然气价格下跌：NYMEX天然气期货收于2.84美元/mmbtu，周跌幅1.73%；美国天然气库存总量35,080亿立方英尺，同比降0.6% [36] - 维生素价格全线下跌：维生素A均价60元/公斤，周跌1.64%，年降72.73%；维生素E均价46元/公斤，周跌7.07%，年降64.06%；维生素C均价18元/公斤，年降29.41% [37] - 锦纶价格下跌：PA6切片均价9,325元/吨，周跌2.36%，较年初高点12,175元/吨下降23.41%；行业产量115,843吨，周增1.34% [38] 重点公司分析 - 桐昆股份：2025H1营收441.58亿元，同比降8.41%；归母净利润10.97亿元，同比增2.93%；涤纶长丝销量595.26万吨，同比增1.34% [13][14] - 雅克科技：2025H1营收42.93亿元，同比增31.82%；归母净利润5.23亿元，同比增0.63%；电子材料板块营收25.73亿元，同比增15.37% [19][21] 估值水平 - 基础化工市盈率25.20倍，处于历史75.08%分位数；市净率2.19倍，处于历史52.02%分位数 [12] - 石油石化市盈率11.52倍，处于历史23.98%分位数；市净率1.14倍，处于历史19.54%分位数 [12] 产品价格异动 - 周涨幅前五品种：液氨(河北新化)涨7.79%、无水氢氟酸(华东)涨5.02%、苯胺(华东)涨3.09%、萤石粉(华东)涨2.85%、DMF(华东)涨2.58% [9][39] - 周跌幅前五品种：硫酸(浙江巨化98%)跌12.41%、维生素E跌7.70%、NYMEX天然气跌4.73%、二氯甲烷(华东)跌4.37%、双酚A(华东)跌3.24% [9][39] 子行业表现 - 涨幅前五子行业：合成树脂涨15.49%、橡胶助剂涨12.33%、涂料油墨涨5.22%、涤纶涨3.74%、粘胶涨2.26% [39] - 跌幅前五子行业：其他橡胶制品跌5.88%、改性塑料跌3.13%、磷肥及磷化工跌3.11%、氮肥跌3.07%、钛白粉跌2.86% [39]