贸易摩擦提升市场避险需求。 数据显示，受美国反复调整关税政策影响，全球经贸摩擦再次升温。 从综合指数看，7月全球经贸摩擦指数为110，处于高位。全球经贸摩擦措施涉及金额同比上升6.6%， 环比上升27.6%。 从国别指数看，在监测范围内的20个国家（地区）中，美国、欧盟和巴西的全球经贸摩擦指数位居前 三，美国的全球经贸摩擦措施涉及金额最多，连续13个月居首。 黄金屡创历史新高，现货黄金突破3800美元/盎司，沪金收盘报收866.52元/克，涨1.35%。 。 期货公司观点 广发期货： 目前在美国就业市场下行风险增加的情况下，美联储政策路径呈现"预期强化-独立性受挫"的双重特征 从而打压美元指数，同时欧美国家政治局势动荡使股市风险偏好下降从而增加机构投资者对贵金属避险 的配置需求带来价格不断抬升。美联储决议如期降息 25 个 BP 对于未来宽松步伐仍较谨慎需要基于数 据决策，本次市场解读偏中性消化后未来分歧或更剧烈使行情走势反复。短期美国政府"关门"和海外政 局动荡等风险升温，黄金维持高位震荡波动率或再次上升，单边择机逢低买入或买入虚值看涨期权代替 多头。 ...

贵金属价格表现 - 9月29日亚洲早盘现货黄金价格稳步攀升，午间12:30左右历史性突破3800美元/盎司，涨至3805美元/盎司，日内涨幅超过1%，本月累计上涨约350美元 [1] - 同期现货白银日内大涨逾1.00美元，报47.1美元/盎司，涨幅达2.2%，此前曾刷新14年高点 [1] - 铂金和钯金同样强势上扬，涨势受到市场持续供应紧张及贵金属ETF资金流入的支撑 [1] 价格驱动因素 - 市场广泛预计美联储在今年剩余时间内会继续采取降息政策，投资者对黄金白银的买盘明显增强 [1][2] - 不断升级的地缘政治紧张局势以及美国政府可能停摆的风险提振了避险需求 [1][2] - 美元指数在98.00附近承压走弱，降低了以美元计价的黄金白银成本，使其对海外买家更具吸引力 [2] 黄金技术分析 - 现货黄金日内交易维持积极态势，长期看涨基调依然完好，日线图价格稳守100日均线关键位 [3] - 14日相对强弱指数显示超买状态，表明在启动新一轮短期上涨前可能出现技术整理或阶段性回调 [3] - 关键阻力位见于3800-3810美元区间，持续突破可能推动金价测试3850美元位置，初步支撑位位于3722美元 [3] 白银技术分析 - 现货白银已连续多日收涨，短期均线呈多头排列，价格站上46美元整数关口 [4] - RSI指标显示略微进入超买区域，但尚未出现回调信号，支撑位关注45.50和45.00 [4] - 阻力位在47.00及48.00整数关口，若突破有望进一步测试历史高点，短期维持偏强格局但需警惕技术性获利回吐 [4] 市场关注点 - 交易员正在权衡美国政府可能停摆的风险，此举或导致本周关键就业数据延迟发布，进而影响美联储的货币政策路径 [1] - 短期内需关注美联储官员讲话、美国政府拨款谈判进展及美元指数变化，贵金属或将维持高位震荡 [4]

9月黄金市场核心数据表现 - 伦敦金现价格从9月1日开盘3447.50美元/盎司飙升至9月23日盘中历史新高3791.08美元/盎司，月内涨幅近8%，截至9月26日报价3768.66美元/盎司，月涨幅达10.91%，年内累计上涨41.76% [3] - 上海黄金交易所黄金T+D 9月23日收涨1.73%至849.58元/克，周生生足金首饰价格升至1100元/克 [3] 9月金价关键驱动事件 - 美联储于9月17日宣布降息25个基点至4.00%-4.25%，市场预期10月和12月再次降息的概率分别达91.9%和78.6% [4] - 地缘政治风险升温，包括美国对俄立场强硬、中东局势紧张以及美国政府停摆危机，导致避险需求激增 [4] - 全球央行持续购金，中国央行连续10个月增持，二季度全球黄金需求达1249吨，全球央行黄金持有量首次超过美国国债持仓 [4] 9月市场行情总结 - 9月黄金市场呈现“淡季不淡”的强势行情，三大核心支撑为美联储开启降息周期降低持有成本、地缘政治与美国政策不确定性强化避险属性、全球央行购金形成长期托底 [6] - 尽管月末受美国强劲经济数据影响出现短暂回调，但全年40%以上的涨幅已印证牛市格局 [6] 10月市场关键事件预警 - 美联储10月议息会议（10月28日）可能落地年内第二次降息，需重点关注利率决议及鲍威尔讲话 [7] - 美国CPI、PPI等通胀数据若低于预期，可能助推金价突破3800美元 [7] - 美国政府停摆风险及中东局势进展可能引发短期波动 [7] 10月趋势预测与机构观点 - TradingEconomics预测本季度末金价或达3497.47美元 [8] - 摩根士丹利认为在降息周期下黄金易涨难跌，10月金价有望维持3700-3800美元区间震荡 [8]

分析认为，在投资需求持续推动贵金属价格大幅走高的同时，美国政府"关门"危机迫近叠加美联储独立 性面临的挑战，避险情绪升温又给金银带来了新的上涨驱动。 降息预期+避险 贵金属继续轮番拉涨 新华财经北京9月29日电（吴郑思）周一（9月29日）亚洲交易时段早盘，国际市场贵金属价格延续上周 五的强势，进一步震荡攀高。截至发稿时，国际现货金价刷新历史新高至3800美元上方，现货银价也强 势突破47美元关口。 尽管上周内多位美联储官员的讲话对未来货币政策路径整体偏"鹰"，但上周五美联储两位官员的态度却 明显偏"鸽"，加之8月美国PCE物价指数基本符合预期，短期不大的通胀压力，使得美联储10月降息的 概率维持在九成左右。 在美联储进一步降息预期的支撑下，不仅黄金白银持续受到资金追捧，市场对铂金等其他贵金属也同样 保持较高的买入热情。 在此背景下，上周四开始，当黄金仍在犹豫是否继续上涨之际，白银率先上涨。银价在两个交易日内累 涨约5%，期现货白银双双突破46美元／盎司关口。29日早盘，白银再度先于黄金走出调整，期现货银 价先后刷新逾十四年新高至47美元／盎司上方。 现货铂金也在近三个交易日内累涨约10%，并在29日突破160 ...

9月29日，现货黄金突破3800美元/盎司，续创历史新高，日内涨超1%。现货黄金今年以来累计上涨近45%。现货白银日内涨2.26%，报47.09美元/盎司。分 析认为，近期黄金期货价格整体偏强，主要受美联储降息周期开启后市场对年内进一步宽松的预期、地缘政治风险升温推升避险需求、全球黄金ETF持仓增 持与国内消费需求旺盛形成共振。 n & & Aa l 前 | (0) 10) p -2880.33 2025/04 5 6 / 2019 2020 2022 2018 2021 ...

影响上，周初受到投资者对美联储进一步10月份再次降息的强烈可能性高达90%，这种近乎笃定的预 期，削弱了美元的吸引力，再加上地缘政治不确定性引发的持续避险需求，吸引了大量资金涌入黄金市 场，推动其价格一路高歌猛进刷新历史高点。 但之后由于阻力位获利了结，美联储诸多官员突然释放偏鹰派信号！减弱之前的鸽派前景，以及地缘局 势缓和和欧盟与美国达成关税协议，令市场避险情绪明显降温，美国周初请人数下降和美国第二季度 GDP被大幅上修等，推动美元指数继续强势反弹收涨，创近两周新高，打压金价回撤调整。 不过，最终受到逢低买盘，和美联储降息预期的支撑，以及周五美国9月密歇根大学消费者信心指数终 值和美国9月一年期通胀率预期终等数据的利好而回升走强，最终持稳收阳。 黄金市场上周：国际黄金继续反弹走强，连续第6周收阳，虽在目标阻力位附近有所遇阻回撤，但动力 仍未明显减弱，基本面前景降息预期仍在，地缘局势及经济不确定性担忧持续，因而，对于后市来看， 依然还是保持看涨趋势不变。 具体走势上，金价自周初开于3686.98美元/盎司，先行录得当周低点3683.62美元，便开始反弹走强，如 期触及看涨目标位，并于周二录得当周高点3790. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金和白银期货均处于趋势尾声 建议投资者以观望为主 [7][32] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体呈上升趋势 可能处于尾声 本周价格偏强震荡 受美联储降息预期、地缘政治风险、黄金ETF持仓增持和国内消费需求影响 中长期受美元信用弱化、全球央行购金和地缘政治风险驱动 [7] - 建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周黄金合约2512预期高位震荡 下方支撑位805－812 上方阻力位838－845 关注美联储政策和美国经济数据 [10] - 本周黄金合约2512有高位获利了结压力 下方支撑位845－850 建议节前观望 [11] 相关数据情况 - 展示沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等相关数据图表 [18][21][23] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体处于强势上涨阶段 现处于趋势尾声 上周主力合约2512震荡走强 周度涨幅2.91% 收盘价创新高 受美联储降息预期、地缘政治风险、工业需求和供需缺口支撑 资金面多头信心稳固 本周关注美国非农就业数据、美联储官员政策信号和国内长假持仓风险 [32] - 建议观望 [32] 品种交易策略 - 上周预期白银合约2512运行偏强 下方支撑区间9500－9800 关注美联储政策、美国经济数据和白银工业需求预期变化 [35] - 本周预期白银合约2512偏强运行 下方支撑区间10400－10500 建议节前观望 [36] 相关数据情况 - 展示沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等相关数据图表 [44][46][48]

黄金市场近期表现 - 国际黄金价格连续第6周收涨，上周开盘于3686.98美元/盎司，录得当周低点3683.62美元后反弹，创下历史新高3790.68美元，最终收于3762.45美元，周涨幅2.05%，振幅107.06美元 [1] - 本周一（9月29日）黄金价格低开于3758.15美元，随后收复缺口并反弹走强 [3] - 今年以来黄金价格涨幅已超过40% [5] 价格驱动因素 - 周初金价上涨主要受美联储10月份降息概率高达90%的预期影响，这削弱了美元吸引力，同时地缘政治不确定性引发避险需求，推动资金流入黄金市场 [3] - 价格在创历史新高后出现回撤，因阻力位获利了结、美联储官员释放鹰派信号、地缘局势缓和、欧美达成关税协议等因素降低了避险情绪，同时美国周初请失业金人数下降及第二季度GDP大幅上修推动美元指数强势反弹 [3] - 金价最终受到逢低买盘支撑，并且美国9月密歇根大学消费者信心指数终值和一年期通胀率预期终值等数据利好，帮助价格回升收涨 [3] - 长期看涨动力包括美联储货币政策宽松预期、地缘政治避险需求、经济前景担忧、各国央行增持黄金、黄金ETF资金流入强劲以及美国关税政策不确定性 [5] 技术分析观点 - 周线图显示，金价在回踩中轨线支撑后再度向上攀升，虽在目标阻力位附近动力减弱，但整体看涨趋势未变，下方5-10周均线被视为再度入场看涨的机会 [6] - 日线图显示，金价虽遇阻回撤震荡，但仍运行在5-10日短期均线上方，各周期均线呈支撑向上排列，布林带也倾向向上延伸，方向看涨 [8] - 日内操作参考支撑位为3752美元或3735美元，阻力位为3785美元或3800美元 [8] 短期市场展望 - 日内关注美国8月成屋签约销售指数月率和9月达拉斯联储商业活动指数，市场预期偏向利空金价 [5] - 美元指数日线图有均线支撑，周图筑底震荡，附图指标维持看涨前景，可能限制金价上行 [5] - 金价需要稳健突破阻力位，或市场对10月份再度降息预期更为坚定，才能进一步看涨攀升 [5] - 长期目标前景依然指向4200美元或更高位置 [5]

黄金价格动态 - 9月28日周大福 周生生 六福珠宝足金首饰报价1108元/克 周六福1070元/克 老凤祥 老庙黄金1100元/克[1] - 老凤祥金价1110元/克日涨跌幅+0.18% 周六福1070元/克日涨跌幅+0.85% 老庙黄金1110元/克日涨跌幅+0.36%[2] - 周大福确认10月起对"一口价"黄金产品陆续加价 潮宏基 周生生等品牌已开始或即将上调产品价格[3] - 宝兰9月28日起全线产品调价 平均涨幅可能超过15% 为年内第二次调价 4月涨幅在5%至15%[3] 新兴消费趋势 - "痛金"在年轻人中迅速走红 价格达每克2800元 远超普通首饰金价 融合二次元文化与黄金市场[4] - 周大福与《黑神话：悟空》合作产品零售额超1.5亿元 老凤祥与"圣斗士星矢"联名产品上市两周销售近亿元[5] - 2024年中国"谷子经济"市场规模达1689亿元 较2023年增长超40% 预计2029年规模超3000亿元[5] 金价驱动因素 - 美联储降息后60天内黄金价格平均上涨6% 部分周期涨幅高达14%[7] - 中东 俄乌地缘政治风险及美元信用受损强化黄金避险属性 全球央行持续购金支撑金价[7] - 美国联邦政府债务规模突破37万亿美元 利息负担沉重 关税政策加剧全球通胀不确定性[7] - 长期驱动因素包括全球货币信用体系重构 去美元化趋势及美国债务风险累积[8] 市场前景展望 - 货币政策宽松化 去美元化趋势及避险需求将持续存在 国际金价预计保持高位震荡偏强格局[8] - 黄金周边市场热度与金价呈正相关但波动性更大 需关注政策动向与市场情绪变化[6]

金价表现 - 国际金价自9月以来持续走高，累计上涨约9%，年内涨幅超过40% [1] - 当地时间9月23日，COMEX黄金期货价格一度冲至3824.60美元/盎司，首次突破3800美元大关，当日收盘报3796.9美元/盎司 [1] - 9月27日COMEX黄金期货收涨0.50%报3789.8美元/盎司，周涨幅为2.27% [1] - 9月28日国内主要黄金品牌金饰价格创新高，周大福、老庙黄金、周生生、老凤祥报价在1108-1110元/克，周六福和菜百报价分别为1070元/克和1058元/克 [1] - 现货黄金大幅攀升，一度逼近历史高点，最终收涨0.28% [2] 宏观经济背景 - 美联储上周降息25个基点，将利率区间调整至4.00%-4.25%，市场预计年内还将有两次降息 [2] - 美元走弱，公债收益率基本稳定 [2] - 强劲的消费者支出推动美国第二季度GDP年化增长3.8% [1] - 亚特兰大联储将美国第三季度GDP增速预期从3.3%上调至3.9% [1] - 周五公布的美国PCE数据基本维持稳定，个人支出增长超预期 [2] 市场驱动因素 - 受贸易紧张局势再起及地缘政治风险推动，避险需求对金价形成支撑 [1] - 金价实现连续第六周上涨 [1]