核心观点 - 大庆油田在“十四五”期间成功实现了传统油气稳产与新能源、非常规资源快速发展的“一稳多增”新格局，能源总当量持续攀升，为“十五五”开局奠定基础 [3][4] 油气稳产与储量增长 - 公司实现国内及塔木察格区块原油3000万吨连续11年稳产，天然气年产量快速增长至61亿立方米 [3] - 三级储量创2000年以来历史新高，SEC储量替换率由“十四五”初期的0.43显著提升至1.0 [3] 非常规资源突破 - 古龙页岩油年产量实现从0到100万吨的跨越，成为公司成长的“第二曲线” [3] - 公司在页岩油领域取得理论和技术突破，创造了“古龙奇迹”，包括形成原位富集理论和5项关键技术 [3] 新能源业务发展 - “十四五”期间新能源累计发电23.2亿千瓦时，累计产量达106万吨标煤 [3][4] - 新能源业务实现跨越发展并跨省出海，打造了绿电直供的独特模式 [4] 科技创新与标准制定 - 公司聚焦提高采收率、页岩油、CCUS等八大科技工程，布局多个科技专项 [4] - 累计建成6个国家级平台，主导制定注水开发、化学驱提高采收率两大核心技术国际标准 [4] - 2025年发明专利授权超百件，创历史同期最高水平 [4] 深化改革与管理 - “十四五”期间提前8个月完成改革三年行动72项任务，提前5个月完成改革深化提升行动71项任务 [4] - 公司创新实践红色网格“四个一”模式，探索岗位责任制升级版 [4] 未来发展布局 - 公司业务从传统油区拓展至页岩油新区，从松辽盆地延伸至川渝塔东，致力于为能源强国建设贡献力量 [4]

美国关税战略的误判与演变 - 美国对华加征关税的核心逻辑是认为中国高度依赖美国市场，施压可迫使其谈判服软[3][4] - 美国在2025年4月2日对中国商品加征34%的“对等关税”，意图为“施压促谈”[6][7] - 该战略的根本误判在于将中国视为被动角色，而非早有准备的对手[5] 中国的反制措施与战略特点 - 中国于4月3日迅速回敬34%对等关税，范围广且不留余地，打破了美方对缓冲期的幻想[9][10] - 反制措施是长期备好的预案，中国视冲突为战略博弈的一环，采取“你加码，我翻倍”的策略[12] - 除关税外，中国采取组合拳，包括暂停部分美国高利润、难替代产品的进口审批及启动反倾销调查，例如医疗CT设备球管，进行精准打击[12][13] - 中国对多种稀土相关元素实施出口管制，全球80%以上的稀土分离产能和高端磁材供应链高度依赖中国[14][16] - 中国采用清单化管理，点名限制涉及高端传感器、航空材料、AI芯片制造设备等关键节点的美国企业，制造不确定性[16] - 2025年4月10日，中国将对美关税提升至84%，该数字经过测算，旨在传递实力展示的清晰信号[18] 关税战对美国经济与产业的影响 - 美国将对华综合税率推至145%，但高关税推高了美国国内物价，导致沃尔玛日用品涨价、汽车厂因零部件成本飙升而减产[18] - 高关税未能增加财政收入，因企业转向不进口或第三国采购，成为一种自我惩罚[18] - 美国产业界（军工、电动车、芯片制造）因原料断供风险向白宫施压，导致特朗普政府内部分歧[16] - 美国企业因中国措施导致投资计划搁置、供应链需重新评估[16] - 特朗普政府后期态度转变，公开称“高关税不可持续”，并将对大多数国家的关税回调至15%左右[20] 中国经济的韧性与结构调整 - 2025年前三季度，中国对非洲贸易额增长15%，对东盟和欧盟出口稳步上升，市场多元化布局见效[18][20] - 电动车、光伏组件、高端数控机床等高附加值产品已占出口总额的一半以上，产业升级加速[20] - 关税战成为倒逼转型的催化剂，低端代工受冲击但产业升级速度更快[20] - 中国实际使用外资规模仍居全球前列，自贸试验区扩围至28个，跨境数据流动试点推进[35] 美国企业的务实选择与产业链现实 - 尽管美国政府喊“去风险”，但苹果、特斯拉、通用等巨头加大在华本地化投入[29] - 特斯拉上海工厂2025年产量突破90万辆，其中近四成销往欧洲[31] - 苹果供应链中，中国本土供应商比例首次超过50%[31] - 全球产业链深度融合，强行切割会导致效率暴跌、成本飙升[32] 中国的长期战略准备与布局 - 反制措施背后有制度韧性、产业基础和全球布局三重支撑，各部门早有应急预案[23] - 中国不追求“速胜”，而是做好长期周旋准备，推进RCEP、加速国产替代、深化南南合作[25] - 科技自立自强被高度重视，持续加码投入芯片、工业软件、基础材料等“卡脖子”环节[34] - 产业升级与国际话语权积累是长期努力的结果，而非一夜奇迹[40] 中美博弈后的新平衡与未来格局 - 中美贸易关系进入“新稳定周期”，形成新平衡，双方清楚彻底脱钩不现实[27] - 双方在农产品、民用航空、环保技术等低政治风险领域保持合作，在半导体、人工智能、生物技术等领域竞争激烈[28] - 大国博弈方式改变，转向比拼耐力、智慧和系统韧性[41][42] - 2026年初，中美贸易额波动趋稳，双方在新能源、数字经济、气候变化等领域开始试探性合作[43][44]

2026年中国市场展望与投资机遇 - 中国将成为全球投资者瞩目的市场 中国科技整体的含金量和估值跃升具备中长期发展趋势 中国已形成独立的AI生态系统 拥有广阔应用和巨大市场 对海外投资者具备极大吸引力 [5][6][21] - 2025年4月以来 全球投资者配置美国以外资产的趋势可能延续至2026年 带动全球资本增配中国资产 [7] - 中国股市由创新驱动的估值重估有望延续 股票上行动力未来有望由绩优行业的估值修复转向盈利改善 [8] 2026年A股与港股核心驱动因素 - 流动性对市场构成利好并具备提升潜力 债市资金向股市轮动的趋势料将延续但节奏平缓 基金权益配置处于低位 未来有望提供增量 居民储蓄规模庞大 行情启动可能带动资金入市 美元虹吸效应减弱与美联储降息预期或吸引海外资金流入 [8] - 估值上A股虽处高位 但股债风险溢价显示股票仍具性价比 政策面支持资本市场稳定与长期资金入市 市场上涨需基本面兑现支撑 [8] - 2026年A股核心驱动力在于“政策驱动、盈利接棒、流动性向好” 作为“十五五”规划开局之年 围绕新质生产力的产业政策将成为市场主线 企业盈利有望随PPI回升及经济转型而接棒估值 成为关键驱动 [9] - 2026年港股核心逻辑是“流动性驱动、盈利与估值双修复” 作为离岸市场 港股对全球流动性高度敏感 弱美元周期有望推动资金回流 同时在科技创新、扩大内需等政策带动下 业务集中于科技与下游消费的港股公司盈利有望实质性改善 形成“资金面”与“基本面”共振 [9] 2026年投资策略与重点关注板块 - 配置上建议采取“杠铃策略”攻守兼备 坚定看好在自主创新和出海双重背景下的科技股的盈利改善 同时用红利资产平衡科技股配置 尤其是高股息的优质央国企或将提供重要下行保护 [8] - 低仓位、低预期和低估值对整体消费行业形成保护垫 看好政策支持下的局部新消费机遇 [8] - A股重点关注板块：1）科技创新：人工智能、具身智能、航空航天等“十五五”重点方向 2）供需优化：受益于供给侧改革、“反内卷”政策的制造业（如钢铁、建材） 3）内需与出海：扩大内需政策下的消费机会 及具备全球竞争力的出海企业 [11] - 港股配置建议采取“成长弹性”与“高股息防御”双主线 关注：1）对流动性敏感的恒生科技板块 2）受益于供给侧改革、盈利修复清晰的周期行业 3）在低利率环境下具备吸引力的高股息资产 [11] “十五五”规划开局之年的投资主线 - 投资机遇将围绕现代化产业体系建设与扩大内需两大主线展开 产业层面重点在于巩固制造业基本盘与培育新质生产力 关注传统产业升级、先进制造业做强 以及新能源、航空航天等新兴支柱产业 对量子科技、生物制造等未来产业的前瞻布局也将打开长期空间 [10] - 需求侧 内需战略将催生结构性机会 消费升级、健康医疗、养老服务、数字消费及高品质服务等领域值得重点关注 [10] - “十五五”规划建议将政策重点置于科技自立自强、创新以及高质量发展 预计中国将继续推出经济刺激政策 涵盖提振消费、改善民生和稳定房地产市场等举措 其中“反内卷”政策有望提升企业利润率 更多政策将着眼于实现科技自立自强战略 [10] - 对于地产的政策值得期待 这将修复资产负债表 推动消费和投资的修复 政策发力可能推动基建温和反弹 对于消费的支持包括以旧换新和消费支持将继续 另外对于科技的支持将依旧 这是未来预期收益率的来源 [11] 美联储与日本央行货币政策预测及影响 - 预计2026年美联储或累计下调政策利率50到75个基点 使利率水平逐步回归接近中性的区间 [13] - 预计2026年底前美联储可能再减息75个基点 其中一季度之前将再降息25个基点 [14] - 降息将提升全球美元流动性 降低融资成本 缓解非美国家的美元债务压力 同时有利于风险资产：企业盈利受惠于信贷成本下降 美债收益率走低带来资本利得 美元虹吸效应减弱也有助于其他主要货币压力缓解 并降低持有黄金的机会成本 支撑金价 [14] - 日本央行在2025年12月将基准利率升至近30年来的最高水平 预计日本央行2026年第三季度将再次加息25个基点 [15] - 当美联储进入降息通道而日本维持正常化时 利差与汇率的再定价会更频繁触发跨市场波动 外汇波动对风险资产与新兴市场资金流向的牵引力会更强 [17] - 如果日债收益率不断上涨推高融资成本 同时日本政府介入干预汇率市场造成日元升值 叠加上美国资产波动造成大量的美元资产减仓 美元下跌 可能会影响日元套利交易汇兑之后的收益 造成日元套利交易的再次平仓 可能叠加危机全球流动性并造成风险资产的大幅波动 [18] 全球资产配置策略与区域机会 - 全球市场充满机遇 亚洲是核心增长引擎 看好中国内地、中国香港、新加坡及韩国股市 并采取温和风险偏好策略 增配亚洲 适度降低美股比重但仍对其保持乐观 通过全球投资级债券、新兴市场本币国债及黄金增强组合韧性 [20] - 中国香港股市受益于强劲的资金流入及活跃的新股上市活动 并且政策上对人工智能的支持也有助于吸引企业投资 新加坡股市凭借其防御性优势以及高股息回报 吸引关注 韩国股市则受益于全球人工智能和信息科技的热潮 此外 阿联酋与南非等新兴市场亦提供多元机会 [21] - 美国因科技领先、AI投资及降息预期 企业盈利稳健 但估值偏高且占全球指数近七成 需警惕集中风险 [21] - 股票方面 预计由人工智能驱动的强劲盈利增长将抵消偏高估值的影响 固收方面 新兴市场债胜过发达市场债 分散配置工具中 黄金有望在2026年延续涨势 但另类投资策略以及日元和离岸人民币等货币是分散投资的关键因素 [22] - 更倾向组成杠铃式配置：在成长方面配置科技 在防御端增加健康科学和公共事业板块来降低整体组合的波动 非美市场将迎来机会 特别是亚洲（除日本）股票市场 其中印度大中型股与中国股票形成双轮驱动 [22]

中国股市展望与驱动因素 - 2026年中国将成为全球投资者瞩目的市场，全球资本增配中国资产的趋势可能延续[10][11][12] - 中国已形成独立的AI生态系统，拥有广阔应用和巨大市场，科技股含金量和估值跃升具备中长期趋势[11][25] - 中国股市上行动力有望从估值修复转向盈利改善，由创新驱动的估值重估有望延续[13] - 市场流动性构成利好且具备提升潜力，债市资金向股市轮动趋势料将延续但节奏平缓，居民储蓄规模庞大可能带动资金入市[13] - 外部因素方面，美元虹吸效应减弱与美联储降息预期或吸引海外资金流入[13] - A股虽处高位，但股债风险溢价显示股票仍具性价比，政策面支持资本市场稳定与长期资金入市[13] - 港股核心逻辑是“流动性驱动、盈利与估值双修复”，作为离岸市场对全球流动性高度敏感，弱美元周期有望推动资金回流[14] 投资策略与配置建议 - 建议采取“杠铃策略”攻守兼备：在成长端看好科技股盈利改善，在防御端用高股息红利资产（如优质央国企）平衡配置以提供下行保护[13] - 坚定看好在自主创新和出海双重背景下的科技股[13] - 低仓位、低预期和低估值对整体消费行业形成保护垫，看好政策支持下的局部新消费机遇[13] - 港股配置建议采取“成长弹性”与“高股息防御”双主线[16] - 资产配置上，更倾向组成杠铃式配置：在成长方面配置科技，在防御端增加健康科学和公共事业板块以降低组合波动[28] “十五五”规划下的投资机遇 - 投资机遇将围绕现代化产业体系建设与扩大内需两大主线展开[15] - 产业层面重点在于巩固制造业基本盘与培育新质生产力，关注传统产业升级、先进制造业做强，以及新能源、航空航天等新兴支柱产业，对量子科技、生物制造等未来产业的前瞻布局将打开长期空间[15] - 需求侧，内需战略将催生结构性机会，消费升级、健康医疗、养老服务、数字消费及高品质服务等领域值得重点关注[15] - 政策重点置于科技自立自强、创新以及高质量发展，“反内卷”政策有望提升企业利润率[15] - 对于地产的政策值得期待，将修复资产负债表并推动消费和投资修复，政策发力可能推动基建温和反弹[16] - A股重点关注板块：1）科技创新：人工智能、具身智能、航空航天等“十五五”重点方向；2）供需优化：受益于供给侧改革、“反内卷”政策的制造业（如钢铁、建材）；3）内需与出海：扩大内需政策下的消费机会，及具备全球竞争力的出海企业[16] 全球货币政策环境与影响 - 预计2026年美联储或累计下调政策利率50到75个基点[18] - 预计2026年底前美联储可能再减息75个基点，其中一季度之前将再降息25个基点[19] - 降息将提升全球美元流动性，降低融资成本，缓解非美国家的美元债务压力，同时有利于风险资产[19] - 预计日本央行2026年第三季度将再次加息25个基点[20] - 当美联储进入降息通道而日本维持正常化时，利差与汇率的再定价会更频繁触发跨市场波动，外汇波动对风险资产与新兴市场资金流向的牵引力会更强[21] - 日本央行若干预汇率造成日元升值，叠加美国资产波动，可能造成日元套利交易再次平仓，叠加危机全球流动性并造成风险资产的大幅波动[22] 全球资产配置与区域机会 - 全球市场充满机遇，亚洲是核心增长引擎[23][25] - 看好中国内地、中国香港、新加坡及韩国股市，采取温和风险偏好策略，增配亚洲，适度降低美股比重但仍对其保持乐观[25] - 通过全球投资级债券、新兴市场本币国债及黄金增强组合韧性[25] - 中国香港股市受益于强劲的资金流入及活跃的新股上市活动，并且政策上对人工智能的支持也有助于吸引企业投资[25] - 新加坡股市凭借其防御性优势以及高股息回报吸引关注[25] - 韩国股市则受益于全球人工智能和信息科技的热潮[25] - 阿联酋与南非等新兴市场亦提供多元机会[25] - 美国因科技领先、AI投资及降息预期，企业盈利稳健，但估值偏高且占全球指数近七成，需警惕集中风险[25] - 强调通过跨资产、跨地区的多元化配置来管理不确定性[25] - 非美市场将迎来机会，特别是亚洲（除日本）股票市场，其中印度大中型股与中国股票形成双轮驱动[28] - 固收方面，新兴市场债胜过发达市场债[27] - 分散配置工具中，黄金有望在2026年延续涨势，另类投资策略以及日元和离岸人民币等货币是分散投资的关键因素[28]

生态文明建设与绿色转型 - 黄河三角洲通过设立保护区及系统性生态修复 水系连通 潮沟疏通 湿地面积扩大 潮间带生物种群恢复 鸟类总数由建区初的187种增至376种 其中花脸鸭集群数量超24万只[1] - 长江实施“十年禁渔”后重现“江豚吹浪立 沙鸟得鱼闲”的景象 西湖通过引水疏浚 截污清淤使“水光潋滟晴方好”成为常态[1] - 腾格里沙漠与塞罕坝通过治理推动绿色发展 实现沙海戴“绿色围脖” 贫瘠山地荡起万顷林涛[1] 科技创新与重大成就 - 在消耗臭氧层物质淘汰方面 截至2025年9月累计淘汰约62.8万吨 占发展中国家淘汰量的一半以上[2] - 在全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）研发上取得突破 2025年初在1亿摄氏度实现1066秒稳态长脉冲高约束模等离子体运行 创下世界纪录[2] - 在航天与深空探测领域取得重大成果 包括载人航天 探月探火（嫦娥工程 “祝融号”火星车） 量子信息以及北斗卫星导航系统[2] 文化传承与现代化发展 - “万物各得其和以生 各得其养以成”的传统智慧与“山水林田湖草沙一体化保护和系统治理”的现代逻辑相契合 推动生态向好[3] - “天行健 君子以自强不息”的传统观念与“必须加快实现高水平科技自立自强”的现代要求相融通 助力攻坚克难 勇攀科技高峰[3] - 把马克思主义基本原理同中华优秀传统文化相结合 将中国文化宝库与现代化图景联结融合 拓展了强国建设的历史景深[3]

公司核心观点 - 科技自立自强带动行业向国产化发展 进一步拓宽了公司的发展空间 公司四大产业的市场竞争力加速提升 [1] 国内市场竞争力与市场份额 - 截至2025年上半年 公司血浆采集方案市占率超过50% [1] - 截至2025年上半年 公司自动化用药市场份额跻身行业前三 [1] - 公司科研仪器国内市场占有率继续突破 其中总有机碳分析仪和紫外分光光度计分列国产品牌第一、第二 [1] - 公司离心系列市场份额跻身行业品牌前十 [1] - 6月公司生物安全柜跃升至全国第一 [1] - 公司培养系列保持国产第一份额 [1] 海外市场表现 - 经初步市场调查统计 公司三大低温产品线在海外25个国家市场份额居首位 [1] 传统优势业务 - 公司优势的低温存储产业份额持续提升 [1]

机器人业务进展 - 公司作为材料平台型公司，在机器人领域已有材料及应用技术储备 [2] - 主要产品为机器人关节密封圈及线性执行器滑动轴承（轴套） [2] - 多型号密封圈已小批量出货至国内头部丝杠客户 [2] - 滑动轴承正配合国内头部集成商迭代技术方案并供样测试 [2] - 该业务尚处发展初级阶段，具有极大不确定性 [2] 半导体密封业务进展 - 半导体加工设备用全氟醚密封产品已形成销售订单，客户包括国内一线设备商及部分晶圆厂 [3] - 部分新品验证良好，正加大研发投入以保证批量稳定性 [3] - 为把握行业机遇，公司拟将半导体业务独立运营，并吸引战略投资者以整合资源 [3] 油气领域海外拓展 - 为加强海外市场开拓并服务国际头部油服公司，公司已在沙特达曼地区投资建厂 [3] - 相关生产手续备案进展符合预期，预计2026年上半年顺利投产和销售 [3] 公司竞争力维持策略 - 持续进行材料、产品及应用技术研究，完善基础材料体系，增强自主开发能力 [3] - 通过工艺与自动化设备研究提升制造工艺，降低生产成本，提高效率 [3] - 重视核心技术团队培养与专家引入，加强技术培训 [3] - 后续将围绕主业，积极运用资本力量通过战略性产业并购完善平台与产业布局 [4] 各业务板块发展情况 - 工程机械领域是公司最大业务板块，在深化客户合作及推进国产化下努力保持增长 [4] - 石油天然气、通用机械、气动及工业自动化等领域发展较为显著，增长速度较快 [4]

CES 2026展现的AI产业趋势 - 核心观点：CES 2026是全球AI硬件商业化的重要窗口，其焦点已转向“以AI为中心的系统级技术变革”，成为AI从“模拟训练”到“现实部署”全过程落地的关键观察窗口 [4][13] - 趋势一：算力底座全面升级，多家头部厂商密集发布覆盖PC、移动设备及边缘计算场景的新一代AI芯片，为终端AI应用提供坚实性能基础 [4][13] - 趋势二：AI与智能硬件加速普及，AI+智能硬件赛道正处于2024至2026年的快速商业化落地阶段，AI PC、AI眼镜、AI机器人成为焦点，有机构预测2026年或是人形机器人的“执行力进阶之年” [4][13] - 趋势三：汽车智能化竞争白热化，智能座舱、高阶自动驾驶、AI底盘及软件定义汽车成为展出重点，汽车电子已成为CES的“主线内容”之一，AI正深度融入下一代智能出行生态 [4][13] 港股科技板块的投资价值凸显 - 核心观点：CES前沿技术的加速演进强化了资本市场对港股科技板块的信心，叠加外资动向、估值水平、资金流向与宏观环境等多维利好，其投资价值日益凸显 [6][16] - 全球资本看好：国际主流机构对中国科技资产关注度持续提升，高盛预测2026年中国实际GDP增速将高于市场预测并建议高配A股及港股，另有资管巨头预计中国市场涨势有望在2026年延续，先进制造业和科技自立自强成为新增长引擎，中国AI变现步伐领先其他市场 [7][17] - 估值具备全球性价比：截至2026年1月6日，恒生港股通中国科技指数动态市盈率为26.18倍，低于其历史均值约28.08倍，处于历史60.4%分位水平，显著低于同期纳斯达克100指数(36.20倍)、标普500信息技术板块(39.61倍)和创业板指(42.36倍)的估值 [7][8][17][18] - 境内外资金持续流入：南向资金2025年全年累计净流入14048.45亿港元刷新历史纪录，净买入前十标的均获超百亿港元流入且高度集中于港股科技板块核心资产，境外资金方面，2025年以来全球投资于中国资产的ETF累计获831亿美元净流入，其中科技板块获外资流入最多达95亿美元，主动型外资也有望加速回归 [8][18] - 宏观环境利好：2025年美联储累计降息75个基点，2026年其货币政策预计仍处宽松区间，美元指数与美债利率有望继续下行，有利于提升港股估值并吸引外资，同时中国预计将继续实施适度宽松的货币政策，低利率环境激励南向资金流入港股挖掘收益 [9][19]

中国品牌与科技形象 - 外媒与海外学者频繁使用“酷”来评价今日中国 中国形象在国际民调中获高分 外资机构对中国资产青睐有加 海外游客在社交媒体分享对中国的新印象 一个更立体、更青春、更硬核的“酷中国”正在被全球发现 [1] - 中国的“酷”源于日新月异发展背后的科技感 智能植保无人机在偏远地区提升播种施肥效率 安徽合肥的先进制造工厂使用红色机械臂进行精准汽车部件作业 在极短时间内实现了巨大的生产力跃迁 [1] - 中国的“酷”来自科幻走进现实的未来感 三折叠手机、送餐机器人、用于灭火和送外卖的无人机等场景加速成为日常 根据世界知识产权组织《2025年全球创新指数报告》 中国首次跻身全球前十 自2013年以来累计上升25位 [1] 科技产品与产业突破 - 蔚来自主研发的全球首颗量产5纳米智能驾驶芯片神玑NX9031集成超过500亿颗晶体管 使暗光感知精度提升300% [2] - 以百万台为新起点的蔚来等车企持续推动智能电动汽车技术和体验向上突破 [2] - 中国高铁营业里程和技术持续领跑全球 外国网友惊叹乘坐时速350公里的高铁过隧道时直播画面依然清晰流畅无卡顿 [2] 文化科技融合与旅游吸引力 - 科技与人文交织激荡 川剧变脸艺术借由无人机在重庆夜空表演 故宫“数字多宝阁”利用高精度三维数据展示文物细节 古老文化与现代技术相遇增强了“中国式浪漫”的穿透力与感染力 [2] - 中国240小时过境免签政策适用国家已扩展至55国 适用入境口岸增加至65个 政策实施一年多以来 全国各口岸入境外国人达4060万人次 同比增长27.2% [3] - 持续火热的“中国游”与“中国购”让“酷中国”在全球收获越来越多情感共鸣与价值认同 中国的创新和发展正吸引世界各国人民看向中国、理解中国 [3] 未来发展方向 - 面向未来 需要矢志不渝推进高水平科技自立自强 让更多“中国制造”变身“中国创造” 更多“中国产品”铸就“中国品牌” [3] - 目标是推出更多全球共享的科技产品和国际公共产品 打造一个兼具科技实力与人文魅力的“酷中国”以赢得更广泛的尊重与认同 [3]

港股市场回顾 - 周四港股主要股指震荡下挫，恒生指数收跌1.17%，报26149.31点，恒生科技指数下跌1.05%，恒生中国企业指数下跌1.09%，市场成交额2682.75亿港元 [1][5] - 恒生指数成分股中28只上涨，59只下跌，联想集团下跌5.59%，康师傅控股下跌4.18%，主要受消费需求疲软影响 [1][5] - 板块表现分化，本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前，黄金股逆市走强，煤炭股普涨，2026年行业业绩仍具备修复空间 [1][5] - “全球大模型第一股”智谱上市首日收涨超13% [1][5] - 另一交易日，恒指收报23831点，下跌145点或0.61%，国指收报9656点，下跌47点或0.49%，大市成交额进一步减至827.99亿港元 [1][5] - 港股通录得净流入资金4.84亿港元，其中港股通(沪)净流入2.83亿港元，港股通(深)净流入2.01亿港元 [1][5] 美股市场动态 - 周四美股三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.55%，标普500指数涨0.01%，纳指跌0.44% [2][5] - 标普500能源指数收涨3.2%，创4月份以来最大单日涨幅，标普1500可选消费指数涨1.8%，创历史新高 [2][5] - 大型科技股多数下跌，英特尔跌超3%，微软跌超1%，奈飞、苹果小幅下跌，谷歌、亚马逊、特斯拉涨超1% [2][5] - 美股存储概念普跌，希捷科技跌超7%，西部数据跌超6%，美光科技跌超3% [2][5] - 英伟达跌超2%，市值一夜蒸发989亿美元（约合人民币6900亿元） [2][5] 市场展望与投资主线 - 报告强调“科技自立自强”仍是未来港股演绎的核心主线之一，相关板块龙头公司有望迎来中长期发展机遇 [3] - 以中国资产为核心的港股配置价值再度凸显，建议关注四大方向 [3] - 方向一：“科技自立自强”政策支持下的人工智能及应用、半导体、工业软件等新质生产力科技板块 [3] - 方向二：“扩大内需消费”政策支持预期的体育服饰及非必需性服务消费等板块 [3] - 方向三：仍属较低估值和较高股息的各细分行业的央国企龙头公司板块 [3] - 方向四：受益于2026年美联储降息预期且今年一季报业绩继续较好表现的上游有色金属板块 [3] - 近年以来港股通南下资金保持规模净流入，其中2025年年度净流入规模高达14048亿港元 [3][5] - 2026年港股及A股均实现开门红上涨，南下资金于本周四个交易日已累计净流入达259亿港元 [3][5] 市场热点与行业机会 - 美国总统特朗普表示计划在美国销售委内瑞拉生产的重质高硫原油，美国墨西哥湾沿岸21座主要炼厂的潜在总加工能力合计超过700万桶/日 [8] - 交易员评估美国对委内瑞拉石油实施控制的措施，WTI 2月期货上涨3.2%，结算价报每桶57.76美元，布伦特3月期货结算价上涨3.4%，报每桶61.99美元 [8] - 报告认为我国原油行业保持较好的上游勘探开支确保了新增油气田的储备及开发，同时港股相关能源龙头公司具有低估值高分红的特质，建议关注中国海洋石油（0883.HK）、中国石油（0857.HK） [8] - 美国总统特朗普提议将2027年美国军事预算从1万亿美元提升至1.5万亿美元 [8] - 报告认为在新时代背景下，全球军工行业需求景气度有望维持在高位，建议关注相关龙头公司中航科工（2357.HK）、中船防务（0317.HK） [8] 本周重点推荐公司 - 报告本周推荐中国软件国际（0354.HK），目标价5.7港元，止损价4.7港元 [9] - 该公司是大型综合性软体与信息服务商，主要为全球客户提供“端到端”的IT服务，在云计算、人工智能、物联网等技术的数字化应用方面有丰富经验 [9] - 公司与华为密切合作，在华为如智能汽车、云服务等产品线实现了供应全覆盖，并深度参与华为鸿蒙系统的开发，布局相关鸿蒙业务，获得了开源鸿蒙的入场券 [9] - 公司2024年实现营收169.51亿元，同比下降1%，净利润5.13亿元，同比下降28.1%，主要系坏账拨备增加和政府补助减少，扣非后归母净利润5.16亿元，同比增长8.33% [9] - 公司2025年上半年实现收入85.07亿元，同比增长7.3%，实现经调整净利润2.8亿元，同比增长11.9%，经调整净利率3.3%，同比提升0.2个百分点 [9] - 公司于2025年上半年全场景AI业务实现收入6.56亿元，同比增长130%，其中鸿蒙AIoT与数字孪生收入2.87亿元，同比增长278% [9] - Wind一致预期公司2025年归母净利润为6.8亿元人民币，对应当前股价PE为19倍左右，报告认为较为低估 [9] 重点公司信息摘要 - 腾讯(00700.HK)回购103.4万股，涉资约6.36亿元 [11] - 阿里巴巴(09988.HK)阿里云推出AI硬件的多模态交互开发套件，并称今年续加大淘宝闪购资源投入 [11] - 阿里健康(00241.HK)夥梅尔森医药首发全球首款婴儿血管瘤外用新药 [11] - 小鹏汽车(09868.HK)开年发布四款新车，今年将规模量产人形机器人和飞行汽车，其CEO何小鹏称第二代VLA可实现L4自动驾驶能力及Robotaxi无人驾驶功能 [11] - 小米集团(01810.HK)颁发千万技术大奖，未来五年研发投入2000亿，CEO雷军冀年内能实现自研芯片、OS及AI大模型“大会师”，公司同日回购500万股，涉资1.9亿元 [11] - 京东集团(09618.HK)完成注销2025年回购的1.83亿股，计划余额20亿美元 [11] - 吉利汽车(00175.HK)获L3级自动驾驶道路测试牌照 [11] - 港交所(00388.HK)去年全年IPO集资额录2858亿元，按年增近2.3倍 [11] - 迅销(06288.HK)首财季盈利同比升11.7%，上调全年盈测及股息预期 [11] 新股与经济数据 - 近期招股新股包括：红星冷链（1641，商超，招股价12.26港元）、兆易创新（3986，电子元器件，招股价132-162港元）、BBSB（8610，基础建设，招股价0.6-0.7港元）、瑞博生物-B（6938，生物医药，招股价57.97港元） [12] - 美国2025年12月非农就业人数增减预测值为55k，前值为64k [12] - 美国2025年12月失业率预测值为4.5%，前值为4.6% [12] - 美国2025年10月新宅开工指数预测值为1325k [12] - 美国2026年1月初密歇根大学消费者信心指数预测值为53.5，前值为52.9 [12] 重点公司股价表现（截至2026年1月8日） - 主要指数近期表现：恒生指数最新交易日跌1.2%，过去1个月涨0%，过去3个月跌2%，过去1年涨30%，恒生国企指数最新交易日跌1.1%，过去1年涨24%，恒生科技指数最新交易日跌1.0%，过去1年涨27% [14] - 科网公司表现：腾讯控股最新交易日跌1.4%，过去1年涨49%，阿里巴巴最新交易日跌2.3%，过去1年涨76%，百度集团过去1年涨70%，小米集团过去1年涨10%，京东集团过去1年跌16% [14] - 新能源车表现：比亚迪过去1年涨8%，小鹏汽车最新交易日涨1.2%，吉利汽车过去1年涨20% [14] - 医药消费表现：石药集团过去1年涨96%，中国生物制药过去1年涨115%，药明生物过去1年涨108%，安踏体育过去1年涨8% [14] - 美股科技表现：苹果过去1年涨7%，特斯拉过去1年涨11%，英伟达最新交易日跌2.2%，过去1年涨32%，微软过去1年涨14% [14] - 新股次新股表现：智谱上市首日涨13.2%，地平线过去1年涨169% [14]