财务表现 - 2024年实现营业总收入8.84亿元，同比增长15.78% [1] - LED驱动电源产品销量同比增长29.14%，收入同比增长14.66% [1] 主营业务 - 核心业务为中大功率LED驱动电源及储能逆变器/变流器 [1] - 大功率LED照明驱动电源业务深耕十余年，产品广泛应用于户外照明、工业照明等领域 [2] - 在国内以大功率产品为主的独立LED驱动电源企业中，营业收入规模处于行业前列 [2] 研发与技术 - 2024年研发投入1.15亿元，同比增长25.39%，占营业收入的13.07% [2] - 拥有已授权专利196项（国内193项，国外3项），发明专利45项，实用新型专利140项 [2] - 拥有注册商标68项，软件著作权10项 [2] - 获得多项技术资质认定，包括"广东省工业设计中心"、"广东省工程技术研究中心"等 [2] 品牌与市场 - 自有品牌"崧盛电源"被评为"深圳知名品牌"、"优秀LED电源品牌"等 [3] - 凭借产品品质、生产执行和交付能力获得下游客户认可 [3] 行业地位 - 在整体行业竞争加剧的背景下，LED驱动电源业务表现出较强增长韧性 [1] - 公司市场地位进一步稳固，基本盘稳健发展 [1]

-广告- 关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤储能 资讯~ 4月21日，中国五矿旗下的 湖南云储循环新能源科技有限公司，联合丰田汽车（中国）投资有限公司、明和 产业（上海）有限公司等，共同出资1亿元设立湖南云储斯蔚普新能源技术有限公司。 据悉，新公司主营业务除了动力蓄电池回收及梯次利用之外，还包含电池销售、储能技术服务等。其中中 国五矿持股比例66%，成为央企控股的储能企业，此外丰田汽车和明和产业分别持股17%。 | 企业名称 | 湖南云储斯赢普新能源技术有限公司 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 法定代表人 | 盟 熊伟 | 登记状态 ② | 存续 | 天眼评分 (2 | 88 % | | | | 成立日期 | 2025-04-21 | | | | 统一社会信用代码 ② | 91430104MAEFTXQ262 | 注册资本 2 | 10000万人民币 | 实缴资本 | | | 工商注册号 | 430104001534639 | 纳税人识别号 2 | 91430104MAEFTXQ262 | 组织机构 ...

洛阳钼业收购海外金矿资产 - 洛阳钼业拟以全现金方式收购加拿大上市公司Lumina黄金全部股份，交易总价约为5.81亿加元（约合人民币30.4亿元）[1] - 公司对黄金未来市场持乐观态度，认为黄金是全球市场关注的避险资产[1] - 此次收购有助于公司多元化资产组合，增强其在全球矿业市场的竞争力[1] 派能科技控股股东增持计划 - 控股股东中兴新以自有资金2675.97万元增持公司股份75万股，占公司总股本的0.31%[2] - 中兴新计划12个月内继续增持公司股份，增持总金额不低于5000万元且不高于10000万元[2] - 增持行为显示控股股东对公司未来发展的信心[2] 天赐材料一季度业绩 - 2025年第一季度营业收入为34.89亿元，同比增长41.64%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为1.49亿元，同比增长30.80%[3] - 业绩增长主要原因为锂离子电池材料销量上升[3] - 公司在新能源汽车和储能市场的发展趋势中受益[3]

文 | 山东省发展和改革委员会 4月17日，山东省发展和改革委员会、山东省能源局、国家能源局山东监管办公室联合发布《 关于推动虚拟电厂试验示范工作高质量发展的通知 》，通知指出，要 探索促进虚拟电厂高质量发展的激励机制、运行机制和市场机制，引导推动虚拟电厂规范化、常态化、规模化、市场化发 展。 通知明确了示范项目的认定标准，应当在达到申报试验示范调节能力、接入相关平台和系统、参与现货交易的基础上， 达到储能容量、调节能 力、响应速度等方面先进性要求。 符合条件的示范项目享受政策支持，鼓励虚拟电厂按照市场规则参与相应 电能量市场、辅助服务市场、容量市场等。 发电储能类虚拟电厂 ，允 许通过配建储能方式，在分布式光伏接入受限地区新装、聚合分布式光伏和储能资源。 全电量负荷类虚拟电厂，根据调节能力适当放宽中长期偏差收益回收比例 ，其中：调节能力占聚合容量10%及以下，比例上限上浮5个百分点、 下限下浮10个百分点；调节能力占聚合容量10%-20%，比例上限上浮10个百分点、下限下浮15个百分点；调节能力占聚合容量20%以上，比例 上限上浮15个百分点、下限下浮20个百分点，提升填谷等灵活可调节服务能力，促进电力系统 ...

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”投资评级，预测公司2025 - 2026年摊薄后的每股收益分别为2.48元与3.02元，按4月18日39.99元收盘价计算，对应的PE分别为16.14倍与13.23倍，目前估值相对行业水平合理 [12] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合预期，各业务板块有不同表现，预计2025年动力电池业绩恢复增长、储能电池持续高增长、消费电池稳步增长，盈利能力也将提升，维持“增持”评级 [7][12] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收486.15亿元，同比下降0.35%；营业利润46.96亿元，同比下降3.08%；净利润40.76亿元，同比增长0.63%；扣非后净利润31.62亿元，同比增长14.76%；经营活动产生的现金流净额44.33亿元，同比下降48.90%；基本每股收益1.99元，加权平均净资产收益率11.30%，利润分配预案为拟每10股派发现金红利5.0元(含税) [7] - 第四季度营收145.65亿元，同比增长9.89%，环比增长17.56%；净利润8.87亿元，同比增长41.73%，环比下降15.64% [7] - 2024年公司非经常性损益合计9.14亿元，其中计入当期损益的政府补助9.84亿元，2023年为14.78亿元；按权益法核算的长期股权投资收益6.07亿元，占利润总额的13.08% [7] 行业发展情况 - 全球新能源汽车持续增长，2024年全球新能源乘用车合计销售1724.16万辆，同比增长25.98%，占整体市场22%份额；2025年1 - 2月销售247.50万辆，同比增长30.40% [7] - 全球动力电池装车量增长，2024年为894.4GWh，同比增长27.19%；Top10中中国企业入围6家，市场占比67.08%，较2023年提升3.59个百分点；亿纬锂能以20.3GWh位居全球第9，市场占比2.27% [7] - 我国新能源汽车销售持续增长，2024年合计销售1285.90万辆，同比增长36.10%，合计占比40.92%；2025年1 - 3月销售307.30万辆，同比增长47.10%，合计占比41.15% [7] - 我国动力电池和其他电池产量持续增长，2024年合计产量1096.80GWh，同比增长40.96%，其中出口197.1GW；2025年1 - 3月合计产量326.3GWh，累计同比增长74.90%，其中出口61.50GWh [7] 各业务板块情况 动力电池 - 2024年出货30.29GWh，同比增长7.87%，增速低于行业水平，测算均价为0.633元/Wh，同比下降25.91%；对应营收191.67亿元，同比下降20.08%，在公司营收中占比回落至39.43% [8][9] - 预计2025年业绩恢复增长，原因包括全球及我国动力电池需求持续增长、公司在该领域有一定行业地位、乘用车领域新增配套车型将入市、强化商用车领域优势、产业链协同显成效 [9] 储能电池 - 2024年出货量50.45GWh，同比增长91.90%；对应营收190.27亿元，同比增长16.44%，在公司营收中的占比由2022年的25.98%提升至2024年的39.14% [9] - 核心产品Mr.Big系列600Ah + 储能电芯能量效率达96.2%，配套储能系统可降低储能电站全生命周期成本超30% [9] - 2024年12月60GWh超级工厂投产，马来西亚工厂储能项目预计2026年初量产；公司储能电芯出货量稳居全球第二位 [9] - 预计2025年持续高增长，全球储能新增需求年均复合增长率将保持15%以上，新兴市场崛起 [9][11] 消费电池 - 2024年实现营收103.22亿元，同比增长23.44%，营收占比提升至21.23% [11] - 消费类小圆柱电池深化与大客户合作，多个细分市场份额提升，实现满产满销，单月销量突破1亿只；拓展新兴市场，在多领域与头部客户建立合作关系 [11] - 成都小圆柱电池工厂已投产，马来西亚小圆柱工厂预计2025年初建成投产，预计2025年持续增长 [11] 公司盈利能力 - 2024年销售毛利率17.41%，同比提升0.38个百分点，第四季度毛利率为17.48%，环比第三季度回落1.53个百分点 [11] - 2024年分产品毛利率：动力电池为14.21%，同比回落0.16个百分点；储能电池为14.72%，同比回落2.31个百分点；消费电池为27.58%，同比提升3.85个百分点 [11] - 2024年研发投入29.42亿元，同比增长7.71%，在公司营收中占比6.29%，为近三年新高 [11] - 预计2025年盈利能力仍将提升 [11] 战略合作与回购情况 - 2025年2月7日与海博思创签订《战略合作协议》，预计采购总量为50GWh，双方将协同开拓海外市场并探索产能等领域深度合作；近3年签订战略合作协议10余项，总体均在履行中 [11] - 2025年3月收到小鹏汇天的供应商定点开发通知书，将为其提供下一代原理机低压锂电池 [11] - 2024年2月公布回购股份议案，截止2025年1月17日累计回购股份2,251,380股，占公司当前总股本的0.1101%，成交总金额为100,027,226.80元，回购已实施完成 [11][12] 财务报表预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|48,784|48,615|60,789|71,359|82,107| |增长比率（%）|34.38|-0.35|25.04|17.39|15.06| |净利润（百万元）|4,050|4,076|5,070|6,183|6,946| |增长比率（%）|15.42|0.63|24.40|21.95|12.35| |每股收益(元)|1.98|1.99|2.48|3.02|3.40| |市盈率(倍)|20.20|20.07|16.14|13.23|11.78| [13]

储能电池： 24年收入190亿元，同增16%，出货 50.45GWh，同增91.90%。24H2储能电池出货量29.5GWh，均价0.38 元/Wh，环比24H1略增，毛利率为14.96%，环比略增。公司60GWh 超级工厂投产，储能大容量电芯应用领 先。马来西亚工厂预计26年初量产，支持海外交付。 点击注册小程序 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 亿纬锂能24年营业收入486.15亿元，同降0.35%；归母净利润40.76亿元，同增0.63%；扣非归母净利润31.62亿 元，同增14.76%。 单季度来看，24Q4营业收入为145.65亿元，同增9.89%，环增17.56%；归母净利润8.87亿元，同增41.73%，环 降15.64%；扣非归母净利润6.62亿元，同增10.30% ...

报告行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 机器人产业大趋势不变，25年是国内外量产元年共振，调整是布局时机，看好T链确定性供应商和壁垒较高环节及国内人形配套企业 [5] - 电动车3月销量好于预期，全年预计25%-30%增长，锂电核心标的低估，看好锂电龙头公司 [5] - 储能新兴市场需求爆发，预计全球储能装机23 - 25年CAGR为40 - 50%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头 [5] - 工控25年需求弱复苏，布局机器人第二增长曲线，看好工控龙头 [5] - 风电25年国内海风翻倍增长，陆风同增25%，看好海风及海缆、海桩等龙头 [5] - 光伏行业自律落地，25年全球装机预计10 - 15%增长，看好逆变器环节及可能受益供给侧改革的环节 [5] - 电网25年投资确定增长，推荐AI电气、特高压、出海、柔直等方向龙头公司 [5] 各板块总结 机器人板块 - 看好理由包括人形机器人远期空间大、当前处于0 - 1阶段、快速放量阶段厂商量利双升 [11] - 板块后续催化剂众多，如T新视频发布、上海车展展示机器人、国内人形小批量交付车企等 [11] - 当前板块仍有空间，类比电动车行情，仅处于0 - 1阶段，1 - 10和10 - N空间巨大 [11] - 首推特斯拉链，并看好各环节优质标的，如执行器、减速器、丝杆等环节 [11] 储能板块 - 美国大储2月新增装机和容量同环比大幅增长，预计25年装机增速50%，长期可持续稳健增长 [10][12] - 德国2月大储装机高增，预计25年有望翻番增长，户储环比下跌，工商储规模略有减少 [16] - 澳大利亚24Q4大储新增并网超1GWh，24年在建规模大增 [20] - 2025年3月储能EPC中标规模环比上升，中标均价环比下降 [24] - 本周有3个储能项目招标，1个开标 [28] 电动车板块 - 3月电动车销量好于预期，小鹏、小米等延续高增长趋势，4月新车密集发售，预计销量恢复，25年国内销量有望增长25% [25][29] - 欧洲3月电动车销量超预期，中国汽车出口占比开始恢复，预计全年有望实现20% + 增长 [31] - 美国25年3月销量回暖，25 - 26年新车型拉动增速有望恢复，预计总体增长10%左右 [38] - 投资建议为看好行业龙头，首推格局和盈利稳定龙头电池、结构件，看好具备盈利弹性的材料龙头和优质资源龙头 [38] 风光新能源板块 光伏 - 硅料价格暂时持稳，近期签单少，下游需求退坡，拉晶厂家以消化库存为主，硅料厂家策略以稳定价格为主 [34][35] - 硅片市场价格在电池片领跌下快速下行，多规格价格松动，近期价格仍有机会探底 [36][37] - 电池片价格下滑，库存积累，供过于求，N型各尺寸价格预期在四月底前再度下探，五月有望修复 [38][39] - 组件价格下探，当前库存较健康，下半年价格波动幅度较难出现大幅上扬或崩跌 [40] - 海外组件价格暂时稳定，不同区域价格有差异，美国市场价格受政策影响 [41][42] 风电 - 本周招标0.7GW（陆上0.7GW/海上暂无），开/中标0.25GW（陆上0.25GW/海上0.25GW） [43] - 本月招标4.35GW（陆上3.85GW/海上0.5GW），开/中标16.03GW（陆上15.53GW/海上0.75GW） [43] - 25年招标26.46GW（陆上23.31GW/海上3.15GW），开/中标25.42GW（陆上24.42GW/海上0.75GW） [43] - 本月开标均价：陆风1450.79元/KW，陆风（含塔筒）2093元/KW，海风（含塔筒）3145元/KW [43] 氢能 - 本周新增2个新项目，分别是风电 + 绿色氢氨醇航煤基地一体化项目和首批20辆氢燃料电池牵引车交车暨氢能产业战略合作 [46] 工控和电力设备板块 - 2025年3月制造业数据环比提升，PMI为50.5%，工业增加值累计同比+6.5%，制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1% [46][49] - 2025年1 - 2月电网累计投资436亿元，同比增长33.5% [5][46] - 电网25年计划开工“6直5交”特高压工程，建设持续高景气，特高压直流和交流部分工程有望核准开工 [51]

储能行业近期项目动态 新疆华电6GWh储能系统采购 - 项目总规模为150万千瓦/600万千瓦时（1.5GW/6GWh），分为六个标段，涉及中车株洲所、比亚迪、华电科工等7家企业入围 [3][4] - 最低投标单价为0.405元/Wh（特变电工新疆新能源），最高为0.448元/Wh（比亚迪） [4] - 标段一（300MW/1.2GWh）由中车株洲所以0.4298元/Wh中标，标段四（250MW/1GWh）由特变电工以0.405元/Wh中标 [6] - 电池单体容量要求≥314Ah，整体质保5年 [6] 阳光电源预中标1GWh储能系统框采 - 国电许继1GWh储能系统框采项目标段1-3中标候选人相同，包括阳光电源、鹏辉能源、山东文程建筑工程 [7] - 项目总金额7亿元，涵盖广东肇庆100MW/200MWh和平定县800MW/1.6GWh储能电站 [8] 国投1GWh储能系统采购 - 国投奇台县1GWh储能系统采购由国轩高科（0.46元/Wh）、中车株洲所（0.423元/Wh）、海博思创（0.478元/Wh）入围 [9][10] - 项目位于新疆昌吉州奇台县，采用磷酸铁锂电池 [10] 中车株洲所独立储能项目 - 中车株洲所中标中国电建中南院新津区100MW/200MWh独立储能电站项目，总投资2.2亿元，计划2025年5月投运 [11] 中国电建2GWh储能系统集采 - 中国电建2025年第一季度2GWh储能系统集采由思源清能电气、中天储能、运达能源中标 [12] - 中国电建2025-2026年度框架采购规模达16GWh，27家企业入围，平均报价0.469元/Wh [12] 行业整体趋势 - 近期开标储能项目总规模超10GWh，涉及阳光电源、比亚迪、中车株洲所等头部企业 [2] - 磷酸铁锂电池成为主流技术路线，投标单价集中在0.405-0.478元/Wh区间 [4][6][9][12] - 工商业储能项目规模显著增长，如中国电建单次集采规模达16GWh [12][14]

全球储能锂电池行业核心数据 - 2024年全球储能锂电池电芯出货量达435 8GWh 同比增长81% [2] - 行业集中度下降 CR5为53 5%（同比下降5%） CR10为77 4%（同比下降3%） 主因新进入者增加 [2] - 预计2025年全球出货量将突破600GWh 电芯环节成为产业链竞争焦点 [2] 市场竞争格局变化 - TOP30企业全名单公布 中国企业包揽前十名 日韩企业份额显著下滑（三星SDI LG新能源首次跌出前十） [4][5][6] - 宁德时代保持第一但领先优势缩小 亿纬锂能首次升至第二 海辰储能 远景动力等中国企业排名上升 [4][5] - 新晋企业表现突出 珠海冠宇 豪鹏科技首次进入TOP30榜单 [4] 企业出货量梯队分布 - TOP30企业中： - 30GWh以上企业4家 - 20-30GWh区间企业4家 - 10-20GWh区间企业4家 - 10GWh以下企业18家 [6] 产业链发展趋势 - 储能锂电池与风电 光伏 储能集成环节形成协同竞争关系 [2] - 中国企业主导全球市场 TOP10均为本土企业 包括比亚迪 国轩高科 中创新航等 [4][5]

大容量电芯技术进展 - 瑞浦兰钧发布新一代392Ah储能大电芯，采用问顶®技术提升空间利用率和能量存储效率，循环寿命达12000+次，能量效率95%，能量密度415Wh/L [2] - 新产品通过零极耳冗余设计提升能效及稳定性，降低安全隐患，基于300+Ah成熟电化学体系确保多场景可靠性 [2] - 配套推出PowtrixTM 6.26MWh储能系统，显示行业向大容量电芯+高能量系统方向发展 [2][8] 海外市场动态 - 云能魔方与日本诺亚签署2GWh电网调频储能系统及1000套储能型充电桩采购协议，标志中国储能企业加速出海 [3] - 澳大利亚批准Ace Power建设总计5.6GWh电池储能项目，包括900MW/3600MWh Nebo项目和500MW/2000MWh Raglan项目 [6] 电价政策创新 - 山东首创"五段式"分时电价机制，划分尖峰(1.2元/度)、高峰(1元/度)、平段(0.71元/度)、低谷(0.35元/度)、深谷(0.25元/度)时段，深谷时段覆盖午间11:00-14:00以促进新能源消纳 [4][5] - 政策实施后山东午间新能源消纳增加5.8GW，通过价格杠杆引导用户削峰填谷 [4] 行业趋势与竞争格局 - 国内30+储能企业密集发布新品，783Ah固态电池、6.25MWh/8MWh+系统成为技术风向标，PCS功率升级适配500Ah+大电芯 [8] - 美国加征关税导致3月储能电池抢装，4-5月出货趋稳，20+上市公司回应称影响有限 [8] - 电芯供需紧张加剧，龙头企业市占率提升，优先保供大客户 [11] 细分市场表现 - 户用储能需求回暖，欧洲库存消化完毕叠加巴基斯坦、北非市场复苏，电芯订单旺盛进入囤货周期 [9] - 3月储能中标规模26.84GWh（环比下滑），但招标规模达36.34GWh，显示136号文驱动高景气度 [11] 项目动态 - 霍普股份10MW/20MWh德阳用户侧储能投运，年供1100万度峰段电量，采用智能管理实现谷充峰放 [12] - 本周重点中标项目包括： - 江苏润储150MW/300MWh电网侧储能EPC（江苏） [13] - 易门博创200MW/400MWh磷酸铁锂储能电站EPC（云南） [13] - 淮北矿业8MW/16MWh应急电源EPC（安徽） [13]