科创板"1+6"政策组合拳 - 核心政策为在科创板设置科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市 未盈利企业将统一添加"U"标识 [1][5] - 科创成长层企业需满足更严格信披要求 包括定期披露未盈利情况及风险 持续督导机构责任更大 [6] - 投资者需签署专门风险揭示书才能投资新注册未盈利企业 已上市未盈利企业投资不受影响 [6] 六项具体措施 - 试点引入资深专业机构投资者制度 鼓励企业自主认定专业投资者入股 作为审核参考因素但不强制 [2][8] - 试点IPO预先审阅机制 允许优质科技企业预先审阅申报文件 加快审核流程但不降低标准 [3][9] - 扩大第五套标准适用范围 从生物医药扩展到人工智能 商业航天 低空经济等前沿领域 [3][9] - 支持在审未盈利企业向老股东增资扩股 资金专用于研发 [3] - 健全上市公司发展机制 鼓励吸收合并上市不满3年的科创板公司 [5][10] - 丰富科创板指数及ETF品类 纳入基金投顾配置范围 促进中长期资金集聚 [4][13] 配套资本市场改革 - 将推出科创债ETF 发展可交换债 可转债等股债结合产品 支持科技企业资产证券化 [14] - 培育耐心资本措施包括设立专门科技公司 优化基金份额转让和实物分配股票试点 [14] - 加快落实QFII制度优化方案 拓展外资可交易期货期权品种至100个 研究推出人民币外汇期货 [15] - 完善上市公司股权激励实施程序 支持科技型公司做优做强 [15]

政策动态 - 证监会重启科创板第五套标准上市，扩大适用范围至未盈利企业，支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域企业 [3] - 证监会将于2025年10月9日起允许合格境外投资者参与场内ETF期权交易，交易目的限于套期保值 [4] - 上期所新增天然橡胶、铅、锡期货期权合约供境外投资者交易，郑商所新增玻璃、纯碱、硅铁期货期权合约供境外投资者交易 [5] 国际金融合作 - 日本制铁将向美国钢铁公司进行约110亿美元的新投资 [2] 宏观经济 - 美国上周首次申领失业救济人数为24.5万，与前值24.8万相比有所下降 [8]

在论坛的"开幕式暨全体大会一"期间，多位金融监管部门一把手分别发表演讲，传递重磅政策信号，包括：中国人民银行行长潘功胜，中国人民银行副行 长、国家外汇局局长朱鹤新，金融监管总局局长李云泽，中国证监会主席吴清。 陆家嘴论坛在上海举办之际，为贯彻落实党的二十届三中全会"加快建设上海国际金融中心"和中央金融工作会议"增强上海国际金融中心的竞争力和影响 力"的部署要求，近日，中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》（下称《意见》）。 《意见》明确，经过五至十年的建设，上海国际金融中心能级全面提升，现代金融体系的适应性、竞争力、普惠性显著提高，金融开放枢纽门户功能显著强 化，人民币资产全球配置中心、风险管理中心地位显著增强，基本建成与我国综合国力和国际影响力相匹配的国际金融中心。 潘功胜也在陆家嘴论坛上表示，将在上海实施八项创新政策，包括设立银行间市场交易报告库、设立数字人民币国际运营中心、设立个人征信机构、在上海 临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点、发展自贸离岸债、优化升级自由贸易账户功能、在上海"先行先试"结构性货币政策工具创新、会同证监会 研究推进人民币外汇期货交易。 积极推动国际货币 ...

陆家嘴论坛核心观点 - 论坛核心聚焦加大对外开放与支持上海金融中心建设[3][4] - 政策信号偏向务实而非激进，与40天前"一揽子金融政策"形成延续[1] 科创成长层与IPO改革 - 重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，对标港股18A新政经验[7][9] - 未盈利企业股票简称将标注"U"以提示风险，强化投资者分层管理[11] - 需配套完善退市机制与中小投资者保护措施[10] QDII额度与跨境投资 - 新一批QDII额度即将发放，双向开放持续推进[12][13] - 当前QDII-ETF溢价率普遍低于0.5%，仅4只产品溢价超5%[14] - 多只美股/全球市场QDII基金维持单日限购1千-50万元[15][17] 重点扶持产业方向 - 人工智能、生物科技、量子技术、商业航天、低空经济被明确为前沿科技重点领域[18] - 上述领域企业将优先适用科创板第五套上市标准[18] 国际货币体系与资产配置 - 监管层提出弱化对美元依赖，推动多主权货币竞争格局[19][20] - 人民币对美元年内升值1.6%，外资增持境内股债趋势明显[22][23] - 黄金配置价值凸显，5月银行结售汇顺差超百亿美元[21][23] 企业出海与债券市场 - 推广跨国公司本外币一体化资金池，便利境外上市资金调回[24] - 债券ETF规模年内增超千亿，科创债ETF即将推出首批10只[25][26] - 民企东方富海发行5年期科创债利率1.85%创行业新低[26] REITs与资产配置趋势 - 首批2只数据中心REITs获批注册，公募REITs扩容加速[27][28] - 中国家庭权益资产配置比例不足10%，远低于美国50%，优质股权投资时代来临[30] ETF与基金投顾创新 - 科创板ETF将纳入基金投顾配置范围，或通过"基金通"实现场外买卖[31][33] - 该模式未来可能推广至所有ETF及REITs，重构券商商业模式[34][35] 港股市场动态 - AH溢价指数回升至130，理想汽车受大股东减持影响单日跌超4%[37][38] - 低利率环境下AH溢价中枢或长期下移，跌破130或成新常态[39]

公司发展里程碑 - 谷神星一号火箭实现我国商业火箭"三最"：发射次数最多、发射卫星数量最多、成功率最高 [3] - 公司已成功开展19次商业发射交付，将81颗商业卫星精确送达 [1] - 2020年11月首次发射成功，使中国民营商业火箭首次进入500km太阳同步轨道 [2] - 2022年自主研发的"苍穹"50吨级可重复使用液氧/煤油发动机全系统试车成功 [3] - 2023年6月首次亮相巴黎航展，展示三款核心产品模型 [5] 技术突破 - 在国内民营商业火箭中率先迈入商业化发射交付阶段 [2] - 实现大推力针栓式液氧/煤油发动机关键技术重大突破 [3] - 研发可重复使用液氧煤油发动机，进入工程研制阶段 [2][3] - 探索电磁弹射技术提升火箭运力 [4] 行业背景 - 北京拥有商业航天领域高新技术企业超300家，占全国半数以上百强企业、上市企业和独角兽企业 [1] - 2018年为中国民营航天爆发元年，公司成立不到一年完成两轮过亿元融资 [2] - 商业航天场景被纳入北京市2024年科技新场景工作要点 [6] - 行业正推动规模化、低成本发展，市场需求逐步显现 [3][4] 商业模式 - 专注于低成本商业航天发射业务 [2] - 通过高密度发射提高周转率降低发射成本 [4] - 采用技术改进方式降低运输成本，包括提升发动机性能、减轻箭体重量等 [4] - 产品迭代受市场需求驱动，包括星座组网等应用落地 [4]

市场表现 - A股三大指数集体收涨 两市成交额达1 19万亿 电子元件 消费电子 半导体等科技板块领涨 创新药 券商板块回调 [1][4] - 科创板近一年累计涨幅27 88% 显著跑赢上证指数 [21] - 历史数据显示陆家嘴论坛期间若释放重大改革信号 相关板块可能开启数月结构性行情 [14] 政策利好 科创板与创业板改革 - 证监会重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 设置科创成长层 试点IPO预先审阅机制 覆盖人工智能 商业航天 低空经济等领域 [7] - 创业板启用第三套标准支持未盈利创新企业 直接利好半导体设计 制造 AI芯片企业及数据中心 [7][8] 央行金融开放举措 - 推出八项开放政策 包括试点碳减排工具扩容 科创债风险分担工具 提升新能源 环保技术企业融资便利度 [9][10] - 上海临港开展离岸贸易试点 自贸离岸债发展 利好跨境支付 港口物流及一带一路企业 [11] - 设立数字人民币国际运营中心 推动区块链 金融IT系统升级 [12] 沪港协同 - 沪港签署《国际金融中心协同发展行动方案》 深化金融产品互通 利好港股科技龙头及A+H股上市公司 [13] 科技板块前景 驱动因素 - 政策周期持续1-2年 科创板改革"1+6"政策与央行开放举措形成合力 [26] - 54家科创板未盈利企业中22家已实现盈利 2024年营收增速24% [27] - 电子行业机构配置比例从2014年1 44%升至2024年7 62% 提升幅度居各行业之首 [28][30] - 兴业证券研报指出科技板块当前处于高性价比区间 6月历史胜率较高 [31][33] 潜在主线方向 - 半导体 AI 机器人等领域有望在政策 产业 资金三重共振下持续领跑 [33] 机构观点 - 国泰海通认为A股行情升势未完待续 股市预期和微观流动性均呈上升趋势 [16] - 分析人士预计科技板块主线地位稳固 建议通过均衡配置防御短期波动 [33] 基金布局参考 - 科技类基金包括东财云计算增强C 易方达中证人工智能主题ETF联接C等 [18][34] - 金融类基金包括华泰柏瑞新金融地产混合C 南方中证全指证券公司ETF联接C [18] - 新能源类基金包括华夏能源革新股票A 信澳新能源精选混合C [20]

资本市场枢纽功能与科技创新 - 资本市场具有风险共担、利益共享的激励相容机制，能提供从风险投资到上市融资、并购重组的全链条服务，满足科技企业不同阶段需求 [5][6] - 资本市场通过要素定价激发企业家精神和创新活力，带动人才、技术、数据等生产要素协同集聚，提升全要素生产率 [6] - 当前金融服务体系存在三大短板：资本形成机制不完善（长期资本不足）、产品服务体系不完善（缺乏全周期服务）、激励约束机制不完善（无形资产估值体系待优化） [5] 资本市场结构性变化与科技产业循环 - 多层次市场体系覆盖有效拓展，主板、科创板、创业板、北交所等错位发展，2024年A股上市公司研发投入达1.88万亿元，占全社会研发投入超50% [7][8] - 私募股权创投基金参与投资了90%的科创板和北交所上市公司、超50%的创业板上市公司，发挥"孵化器"作用 [8] - 科技企业市值占比显著提升，千亿市值A股公司中科技企业占比从10年前的12%增至27%，新一代信息技术行业近5年营收复合增长率达12.5% [9] 深化改革与开放举措 - 科创板将推出"1+6"改革措施，包括设置科创成长层、重启未盈利企业第五套标准上市、试点专业机构投资者制度等，创业板启用第三套标准支持未盈利创新企业 [11] - 强化股债联动，发展科创债ETF和可交换债等产品，首批2只数据中心REITs获批注册，推动科技企业利用知识产权等资产开展证券化融资 [12][13] - 培育长期资本，推动社保基金、保险资金参与私募股权投资，优化基金份额转让和股票实物分配试点机制 [13] 上市公司与开放生态建设 - 支持科技型上市公司并购重组，完善股权激励程序，推动"并购六条"落地，提升核心竞争力 [14] - 加快资本市场对外开放，优化QFII制度，拓展外资可交易期货期权品种至100个，研究推出人民币外汇期货和液化天然气期货期权 [15] - 上海将作为改革高地，推动浦东新区法规立法授权探索，提升国际金融中心能级 [16][17]

科创板科创成长层政策 - 中国证监会发布《科创板意见》，设置科创板科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 [1] - 科创成长层重点服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大但未盈利的科技型企业 [4] - 未盈利科技型企业全部纳入科创成长层，调出条件包括最近两年净利润均为正且累计不低于5000万元或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元 [4] - 科创成长层企业股票简称后添加"U"作为特殊标识，需定期披露未盈利原因及影响 [4] 科创板改革举措 - 试点引入资深专业机构投资者制度，适用于第五套上市标准企业 [5] - 试点IPO预先审阅机制，提升预沟通服务质效 [5] - 扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域企业 [5] - 支持在审未盈利科技型企业面向老股东增资扩股，健全支持科创板上市公司发展的制度机制 [5] 科创板六年发展成果 - 科创板开板六周年，588家上市公司总市值超6.8万亿元，累计募资超万亿元 [6] - 科创板公司IPO募集资金9232亿元，再融资1831亿元，2024年营业总收入1.43万亿元，归母净利润485.97亿元 [7] - 2024年研发投入总额近1680亿元，同比增长超6%，研发费用占营业收入比例中位数12.04% [7] - 科创板汇集24.42万名研发人员，90家企业研发人员占比超50%，有效专利总数达16.22万个 [7] 未盈利及特殊企业表现 - 54家未盈利企业登陆科创板，22家已实现盈利摘"U"，2024年营业收入1744.79亿元，26家营收超10亿元 [7] - 54家未盈利企业累计研发投入1639.25亿元 [7] - 科创板包含8家特殊股权架构企业、7家红筹企业、20家第五套标准上市企业、1家转板上市企业 [8] - 22家公司实现"摘U"，其中微电生理、百利天恒、神州细胞2024年首次盈利 [8]

科创板科创成长层设立 - 科创板新设科创成长层，重点服务技术突破大、商业前景广阔、研发投入高但尚未盈利的科技型企业 [2] - 现有及新注册的未盈利科技型上市公司将全部纳入科创成长层 [2] - 设置该层级的三大目的：彰显资本市场支持科技创新政策导向、为增量改革提供试验空间、便于集中管理未盈利企业以保护投资者 [2] 投资者保护措施 - 科创成长层企业股票简称后统一加"U"标识 [3] - 提高未盈利企业摘"U"标准，要求定期披露未盈利原因及风险 [3] - 证券公司需强化投资者风险评估，个人投资者需签署专门风险揭示书 [3] - 保持现有发行上市制度、摘"U"条件和资金门槛不变 [3] 六项配套改革举措 - 对第五套上市标准企业试点引入资深专业机构投资者制度，仅作为审核参考不构成新上市条件 [4] - 试点IPO预先审阅机制，允许企业秘密递交文件进行预审阅以保护信息安全 [5] - 扩大第五套标准适用范围至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域 [6] - 支持在审未盈利企业面向老股东增资扩股 [6] - 健全支持科创板上市公司发展的制度机制 [6] - 完善科创板投融资协调市场功能 [6]

省校合作 - 河南省委省政府与哈尔滨工业大学高层会晤，强调深化省校合作[1][2] - 哈工大郑州研究院作为合作平台，已在人才培养、创新研发、成果转化等方面取得丰硕成果[2] - 双方计划围绕新能源、新材料、人工智能等新兴产业加强合作[2] 合作方向 - 河南提出将高校科研优势与地方产业优势结合，构建现代化产业体系[2] - 哈工大表示将聚焦智慧农业、历史文化、航空航天等领域深化合作[3] - 双方将拓展国际人才培养与学术交流，推动产教融合、科教融汇[3] 发展目标 - 河南致力于推进高等教育内涵式发展，加快"双一流"建设和创建[2] - 哈工大计划加大科研成果在河南的转化力度，助力现代化建设[3] - 双方将建设集成果转化、产业培育、企业孵化为一体的合作平台[2]