报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周集运指数（欧线）期货价格大幅上涨，主力合约EC2604收涨52.25%，远月合约收涨17 - 33%不等；地缘局势恶化、有效运力收缩，叠加特朗普关税战和光伏退税取消影响，期价获支撑，短期内供需格局转向紧平衡，船司议价权强化；但航运业基本面未变，3、4月涨空间受限，船司宣涨落地有难度，建议投资者谨慎操作，跟踪相关数据，关注美伊冲突和伊朗政权交接进展 [6][7][36] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 期货方面，主力合约EC2604周涨52.25%，远月合约涨幅在17 - 33%不等；现货方面，SCFIS指数周跌幅7.00% [10] - 本周集运指数（欧线）期货主力合约价格因“黑天鹅”事件大幅上行，EC2604合约成交量震荡，持仓量回落 [12][14] 消息回顾与分析 - 中东冲突局势升级，伊朗表态强硬，未选出新任最高领袖，此消息偏多 [17] - 美国拟定人工智能芯片出口新规，关注芯片审查设定条件，此消息中性偏空 [17] - 美国财政部长称关税税率将恢复，为波斯湾船只提供保险，此消息中性偏空 [17] - 美国国防部长称美伊冲突可能持续较久，伊朗否认谈判消息，最高领袖选举可能推迟，此消息中性偏空 [17] 周度市场数据 - 本周集运指数（欧线）期货合约基差、价差均收缩 [23] - 本周出口集装箱运价指数维持下行 [26] - 全球集装箱运力持续增长，欧线运力波动较小；本周BDI及BPI回升，运价小幅波动 [29] - 本周巴拿马型船租船价格大幅上升，人民币兑美元离岸和在岸价差走扩 [30] 行情展望与策略 - 本周集运指数（欧线）期货价格大幅上涨，受中东地缘政治、红海复航、现价端等因素影响 [36] - 短期内集运指数（欧线）期价受支撑，供需格局转向紧平衡，但航运业基本面未变，3、4月涨空间受限，建议投资者谨慎操作，关注相关数据和事件进展 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期供应压力不大下游需求恢复累库节奏或放缓PX及PTA基本面不悲观但市场核心驱动在成本端需关注中东局势变化警惕波动加剧风险 [28] - 中长期上半年无新产能投放二季度装置检修计划增多供应预期收紧中期维持偏多配置关注装置春检落地情况 [29] 根据相关目录分别进行总结 宏观及原油重要资讯 - 伊朗伊斯兰革命卫队称战争时期有权控制霍尔木兹海峡通行禁止美以欧船只通行但未关闭海峡只拦截伪装商船的军舰 [3] - 俄罗斯准备增加对印度石油出口美国发布临时豁免许可允许印度购买滞留海上的俄罗斯原油 [3] - 伊朗伊斯兰革命卫队实施军事行动以色列空军空袭德黑兰中东和印度部分炼油厂关闭伊拉克减产近150万桶/日 [3] - 巴哈马旗油轮在伊拉克祖贝尔港附近爆炸约300艘油轮滞留在霍尔木兹海峡若海峡继续关闭伊拉克和科威特原油供应或中断 [4] - EIA数据显示截至2月27日美国商业原油库存增加350万桶汽油库存减少170万桶馏分油库存增加40万桶国内原油产量减少0.6万桶/日 [4] 聚酯板块期现货价格走势 - 期货收盘价方面WTI原油连续周变动13美元周环比20.52%PX605周变动962元周环比13.03%等 [6] - 现货价格方面石脑油周变动141.88美元周环比22.43%PX CFR台湾省周变动970.54元周环比13.08%等 [6] - 基差方面PX基差周变动8.54元PTA基差周变动10元等 [6] - 涤纶长丝价格方面POY150D/48F周变动375元周环比5.30%FDY150D/96F周变动450元周环比6.16%等 [6] PX情况 - 周内浙石化一套250万吨PX装置检修国内PX供应下降截止3月6日国内PX周均产能利用率91.16%环比降2.09个百分点周度产量75.41万吨环比降2.24% [12] - 3月4日韩国S - OIL80万吨PX装置停车科威特芳烃82万吨PX装置重启后接近满负荷运行亚洲PX负荷下降截止3月6日亚洲PX周度平均产能利用率81.44%环比降1.07个百分点 [12] - 下周暂无装置变动计划预计国内PX供应相对平稳但浙石化另一套200万吨PX装置月中附近检修30 - 40天后期供给端仍有减量 [12] PTA情况 - 本周虽有仪征化纤停车检修但新材料、珠海英力士前期检修装置重启部分装置提升负荷国内PTA供应增加截至3月5日国内PTA周产能利用率79.69%环比升5.36个百分点周度产量152.15万吨环比升7.51% [16] - 本周PTA社会库存延续累库截至3月6日PTA厂内库存可用天数5.35天较节前降0.12天聚酯工厂PTA库6.37天较节前降0.31天PTA社会库存量约374.57万吨增13.48万吨 [16] - 下周暂无装置变动计划国内PTA供应小幅增加终端织造加大复产力度聚酯端负荷将进一步提升社会库存累库幅度收窄 [16] 乙二醇情况 - 周内一体化装置降负煤制装置提负国内乙二醇供应小幅下降截止3月6日国内乙二醇周均产能利用率65.73%降0.61个百分点其中一体化装置产能利用率64.30%降1.86个百分点煤制乙二醇产能利用率68.19%升1.53个百分点周度产量42.58万吨降0.93万吨 [17] - 本周港口库存大幅累库截至3月5日华东港口库存总量96.60万吨较周一增加3.96万吨较上周四增加3.10万吨 [17] - 下周国内供应减少进口到货受运输影响也有减少预期而需求继续回升港口累库节奏或放缓 [17] 聚酯端情况 - 周度产能利用率回升4.27个百分点至81.54% [18] 聚酯库存情况 - 本周长丝去库短纤累库节奏放缓 [22] 终端情况 - 截止3月6日江浙织机开工率42.36%升19.73个百分点 [26] - 中国织造样本企业订单天数7.00天增1.04天 [26] - 坯布库存天数23.64天降0.59天 [26] 策略推荐 - 短期供应压力不大下游需求恢复累库节奏或放缓PX及PTA基本面不悲观但市场核心驱动在成本端需关注中东局势变化警惕波动加剧风险 [28] - 中长期上半年无新产能投放二季度装置检修计划增多供应预期收紧中期维持偏多配置关注装置春检落地情况 [29] - 下周关注点及风险预警中东局势变化霍尔木兹海峡通行状况宏观市场情绪上下游装置运行情况下游恢复进度 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周供应中断担忧及航运成本抬升推动油价大幅上涨 后续中东冲突延续、不确定因素增加 霍尔木兹海峡通航改善迹象不明 供应中断担忧将进一步抬升 油价预计延续偏强走势 建议短期谨慎参与 [8] 各部分总结 报告摘要 - 市场焦点为中东紧张局势延续、伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡、伊拉克关闭其最大的油田生产 [7] - 重点数据显示美国至2月27日当周EIA原油库存增加347.5万桶 预期增加230.5万桶 前值为增加1598.9万桶；EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加156.4万桶 前值为增加88.1万桶；EIA战略石油储备库存0万桶 前值0万桶 [7] 多空焦点 - 多方因素为霍尔木兹海峡中断、地缘冲突延续 空方因素为美国军舰为油轮护航 [11] 宏观分析 - 美以2月28日突袭伊朗 伊朗反击报复 伊朗伊斯兰革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡 海峡通行量急剧下降 美国或为商船护航 但伊朗军方与革命卫队表态有分歧 加大海峡后续不确定性 [13][14][16] - 霍尔木兹海峡正常日承载约1900万桶/日液体出口 沙特和阿联酋绕行管道仅能疏导约330万桶/日 中东产油国面临库容不足风险 伊拉克部分油田已停产 [22] - OPEC+3月1日决定4月实施每日20.6万桶的产量调整 对油价影响有限 [23][24] 供需分析 - 供应端：美国原油产量环比下降0.6万桶至1369.6万桶/日 钻井总数环比下降 预计维持低位运行 [26][28] - 需求端：美国炼厂开工率环比回升 欧洲16国炼厂开工率有望回升 中国主营炼厂开工率回升后预计回落 地炼开工率环比回升 [31][35][40] - 利润：国内主营和地方独立炼厂综合炼油利润环比回升 [44] - 库存：EIA原油商业库存环比增加 美国库欣地区库存增加 汽油库存下降 [49][55] - 裂解价差：美国原油裂解价差大幅回升 [56] 后市研判 - 短期来看 霍尔木兹海峡未实质性通航 地缘政治有升级风险 供应中断担忧为油价提供支撑 油价预计延续偏强走势 [59]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 周四能化品种价格有涨有跌，原油内外盘走势分化，其他品种如燃料油、沥青、聚酯、橡胶、甲醇、聚烯烃、聚氯乙烯等价格也有不同表现，各品种受地缘政治、供需等因素影响，短期价格或因中东局势升级而大幅上行，盘面波动性增大，建议投资者做好风险控制，关注后续美伊局势变化带来的实际扰动 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：周四油价内外分化，WTI 4 月合约涨 8.51%至 81.01 美元/桶，布伦特 5 月合约涨 4.93%至 85.41 美元/桶，SC2604 涨 1.25%至 674 元/桶，全周涨幅 38%，存在溢价修复可能；地缘问题持续，霍尔木兹海峡通行风险未解除，市场计价供应链断裂，原油供需平衡表重塑，内盘到岸成本上升，三大油种波动节奏或分化，预计油价重心抬升 [1] - 燃料油：周四 FU2605 收涨 1.32%，LU2605 收跌 0.28%；3 月 2 日当周新加坡和富查伊拉燃料油库存增加；供应上 3 月北欧低硫套利货供应减少，高硫总体充足；需求端假期后下游船燃加注活动和炼厂需求或支撑高硫需求；中东局势升级或使 FU 和 LU 价格大幅上行，放大盘面波动性 [3] - 沥青：周四 BU2604 收跌 0.11%；本周国内沥青企业出货量环比增 21.5%，改性沥青企业产能利用率环比增 0.1%；3 月市场面临成本与供需博弈；中东局势升级或使 BU 价格跟随油价大幅上行，放大盘面波动性 [4] - 聚酯：周四 TA605 收涨 2.21%，EG2605 收涨 2.6%；江浙涤丝产销分化；韩国部分 MEG 装置检修、降负，华南 PTA 装置提负；原油冲高后回调，产业链利润压缩，供应紧张、需求提振，库存或去化，聚酯链品种或高位震荡调整 [4] - 橡胶：周四沪胶主力 RU2605 下跌，NR 主力下跌，BR 主力上涨；国内外橡胶低产季，3 月国内开割概率大，2 月重卡销量下滑，但出口订单和半钢胎出口利好开工，预计胶价震荡 [6] - 甲醇：周四太仓、内蒙古北线、CFR 中国和东南亚价格有不同表现；3 月到港下滑支撑价格，MTO 装置负荷降低对去库有压力，伊朗局势不明朗使甲醇价格大幅波动 [6] - 聚烯烃：周四华东拉丝、各 PE 薄膜价格有变化；3 月市场去库，基本面压力不大，地缘风险推升原油价格，聚烯烃跟涨，关注美伊谈判计划 [7] - 聚氯乙烯：周四华东、华北、华南 PVC 市场价格上调；供应端产量高位，需求端下游开工率回升，刚需采购释放，出口订单向好缓解压力，价格弹性偏低，关注下游复工、出口订单和伊朗局势 [7] 日度数据监测 - 展示了能化品种的基差日报，包括阿曼原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20 号胶、纯碱等品种的现货价格、期货价格、基差、基差率等数据及相关变动情况 [8] 市场消息 - 海湾地区油轮遇袭事件持续，巴哈马旗油轮 Sonangol Namibe 在伊拉克祖贝尔港附近爆炸，约 300 艘油轮滞留在霍尔木兹海峡内；伊朗伊斯兰革命卫队实施代号为"真实承诺 4"的第 20 波大规模军事行动，以色列空军空袭伊朗首都德黑兰 [10] 图表分析 - 主力合约价格：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20 号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价的历史走势图表 [12][13][15] - 主力合约基差：展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、20 号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差的历史走势图表 [28][29][34] - 跨期合约价差：展示燃料油、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约不同月份价差的历史走势图表 [35][37][41] - 跨品种价差：展示原油内外盘、原油 B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青、BU/SC、乙二醇 - PTA、PP - LLDPE、天胶 - 20 号胶、PTA 加工费、乙烯法制乙二醇现金流等跨品种价差或比值的历史走势图表 [50][52][54] - 生产利润：展示 LLDPE、PP 生产利润的历史走势图表 [59] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案，担任媒体评论员 [62] - 能源化工研究总监杜冰沁，有海外学位，获多项分析师称号，团队获优秀产业服务团队奖，在媒体发表观点并接受采访 [63] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，获新锐分析师等称号，从事相关品种研究，在媒体发表观点 [64] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，有能化期现贸易背景，通过 CFA 三级考试，团队获最佳能源化工产业期货研究团队奖 [65] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路 729 号 6 楼、703 单元，电话 021 - 80212222，传真 021 - 80212200，客服热线 400 - 700 - 7979，邮编 200127 [67]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议商品和股指期货中股指、贵金属、部分化工品逢低做多 [4] 各部分内容总结 市场分析 - 伊朗局势升级，2月28日美以空袭伊朗，伊朗最高领袖或遇袭身亡，随后伊朗伊斯兰革命卫队反击，中东及周边地区能源与生产设施受损，生产与供应链受冲击，冲突范围扩大 [1] - 伊朗局势主要影响原油、甲醇、LPG、贵金属和航运板块，冲突是否转入地面战争及霍尔木兹海峡是关键，特朗普表示不排除派遣地面部队但认为没必要，霍尔木兹海峡封锁概率低，历史上未被完全封锁 [1] - 原油和黄金短期可能走高，但市场可能“卖事实”，事件升级将抬升全球通胀风险，伊朗未封锁霍尔木兹海峡，但战时通行规则由其掌控，美、以等国船只严禁通行 [1] 国内两会相关 - 2026年政府工作报告提出经济增长4.5% - 5%，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元，一般公共预算支出规模首达30万亿元、比上年增加约1.27万亿元，拟发行超长期特别国债1.3万亿元支持相关建设 [2][5] - 复盘历史两会表现，两会期间股商有压力，A股指数平均涨跌幅为负但上涨概率近50%，商品板块压力明显，上涨概率仅15%；两会后股指走强，中证500和中证1000涨幅和胜率领先，商品板块无明显规律 [2] 美国经济数据 - 受政府停摆影响，美国2025年四季度GDP环比折年率1.4%，低于预期2.5%，1月PPI环比上涨0.5%，关注CPI数据对降息预期的影响 [2] - 美国2月ADP就业人数增加6.3万，为三个月来最高 [2][5] 商品板块分析 - 有色板块长期供给受限未缓解，确定性高；贵金属调整后具备配置价值 [3] - 能源方面关注伊朗局势演变，油价受地缘因素驱动，警惕“卖事实”风险，长期委内增产威胁油价，3月1日OPEC+宣布4月起每日增产20.6万桶，高于预期，增产计划持续至9月 [3] - 化工板块中PTA、PVC等品种“反内卷”及股商联动下相对抗跌 [3] - 农产品关注天气预期和短期生猪疫病情况，黑色关注国内政策预期和低估值修复可能 [3] 要闻 - 3月7日国务院新闻办将举行吹风会，国家发改委副主任解读“十五五”规划《纲要（草案）》 [5] - 3月5日证监会主席吴清听取香港代表团审议意见，称次日汇报提高股权融资比重相关工作 [5] - 3月6日下午将举行全国两会经济主题记者会 [5] - 政府工作报告提出深入实施提振消费专项行动，安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 [5] - 政府工作报告提出2026年发展主要预期目标，包括经济增长、失业率、CPI等多项指标 [5] - 当地时间3月5日上午，伊朗伊斯兰革命卫队称美国油轮在波斯湾北部被导弹击中 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势不明朗，沥青成本端支撑偏强，短期震荡偏强，需关注伊朗局势走向 [1][2] 市场分析 - 3月5日沥青期货主力BU2604合约下午收盘价3659元/吨，较昨日结算价下跌4元/吨，跌幅0.11%；持仓83497手，环比下跌13098手，成交349593手，环比下跌74050手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3806 - 4080元/吨；山东3450 - 3600元/吨；华南3550 - 3650元/吨；华东3410 - 3410元/吨 [1] - 国际油价与沥青期货盘面延续震荡偏强态势，市场主要矛盾在于中东地缘局势，尤其是霍尔木兹海峡通行情况，目前形势不明朗，区域处于高风险状态，国内炼厂有原料大幅收紧风险，若海峡受阻时间长，库存消耗后将被动减产，沥青成本端支撑较强 [1] 策略 - 单边：短期震荡偏强，关注伊朗局势走向；跨期、跨品种、期现、期权均无相关策略 [2] 图表说明 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内沥青不同领域消费量，沥青炼厂及社会库存等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场受地缘政治冲突影响较大，各行业价格波动加剧，投资者需做好风险控制，密切关注地缘局势变化及相关政策信号，不同行业投资机会和风险各异，部分行业建议观望，部分行业可关注特定时机布局[1] 各行业总结 能源化工 - 原油：军事冲突持续，外盘原油强势，SC原油受霍尔木兹海峡通航消息影响，内外价差走阔，后续需留意通航情况[1] - 燃料油&低硫燃料油：经历连日涨幅后震荡运行，虽有“地缘缓和”信号，但霍尔木兹海峡实质处于“软封闭”，燃料油将跟随原油大幅波动[21] - 沥青：原油价格拉升带动沥青价格走强，但沥青对地缘风险反应相对温和，处于“成本强、供需弱”格局，短期跟随成本端波动[22] - 尿素：行情持续震荡调整，物流恢复后生产企业去库，春耕旺季需求提升，但行情上涨幅度受限，预期维持区间内震荡运行[23] - 甲醇：液盘偏弱震荡，中东冲突使海外装置开工低位，供应端存收缩预期，沿海需求弱势，需关注冲突演变及内地货源补充情况[24] - 纯苯：期货盘面维持强势，地缘冲突使原料供应预期减少，下游产能利用率增加，短期成本端提振明显，行情预期偏强运行[25] - 苯乙烯：国内装置暂变化有限，中东苯乙烯出口或受阻，带来印度、东南亚等地区缺口[26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯成本面支撑强，供应面降负装置有限；聚乙烯成本端支撑强，但下游抵触涨价；聚丙烯供应预期缩量，石化出厂推涨[27] - PVC&烧碱：PVC震荡偏强，行业库存增加，电石法成本下移，出口接单转弱；烧碱偏强，海外部分PVC企业开工下调，国内出口询单好转，长期回归基本面[28] - PX&PTA：中东局势通过原油传导，PX和PTA价格及月差走强，波动加剧，产业链压力集中在PTA环节，加工差承压[29] - 乙二醇：新产能有长线压力，二季度供需有阶段性改善可能，短期聚焦中东局势，伊朗局势有多重利多[30] 金属 - 铜：沪铜夜盘在10万一线博弈，伦铜接近测试MA60日均线，经济活动稳健，预计延后降息节奏，美元短线偏强，高库存或拖累铜价[3] - 铝：沪铝回落，铝锭社库增加，铝棒下降，库存总量处近年高位，卡塔尔铝业减产加剧供应担忧，铝价波动加剧[4] - 氧化铝：运行产能下降，过剩现状改善，现货成交回升，但新投产能临近等因素形成利空，近期区间震荡[5] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动加剧，绝对价格处历史高位，与沪铝价差高于往年[6] - 锌：中东局势紧张，有色板块资金交投平淡，锌基本面向好修复，但需关注去库节奏，短期方向性有限，等待政策指引[7] - 铅：内外盘铝锭库存偏高，铅价低位窄幅波动，下游刚需采购，供应端压力略减，关注去库节奏，短期观望[8] - 镍及不锈钢：沪镍震荡下跌，市场交投活跃，上游价格反弹支撑中游，镍市缺乏独立驱动，跟随外围情绪转弱[9] - 锡：隔夜锡价震荡下调，节后价格波幅大，关注日韩半导体股市情绪，供应端缓慢转折，等待国内社库，关注MA60日均线[10] - 碳酸锂：震荡回调，市场有活跃度，总库存下降但去库速度放缓，矿端报价强势，期价回调，不确定性强[11] - 多晶硅：规划纲要强调新能源重要性，产能治理预期仍存，下游排产回升，多晶硅产量增幅有限，有去库预期，短期低位震荡[12] - 有机硅：受电价和环保消息影响，供应收紧预期升温，但新疆大厂复产、下游需求弱，3月仍存累库预期，价格上方空间有限[13] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需回暖、产量回升、库存累积，热卷供需双降、库存累积，钢厂复产节奏慢，内需偏弱，出口高位，盘面缩量震荡[14] - 铁矿：盘面震荡，供应端发运量高位、库存累增，需求端终端需求回暖但钢厂复产受影响，铁水产量下滑，预计盘面震荡，关注政策信号[15] - 焦炭：日内价格震荡，首轮提降落地，焦化利润一般，库存下降，贸易商采购意愿一般，焦煤或带动焦炭价格上涨[16] - 焦煤：日内价格震荡，关注地缘冲突对煤化工的影响，蒙煤通关量恢复，焦煤价格一改疲态，关注煤矿复工动态[17] - 硅锰：日内价格震荡，国际冲突利好成本端，现货锰矿价格抬升，需求端铁水产量抬升，库存小幅累增，大概率偏强震荡[18] - 硅铁：日内价格震荡，内蒙古产区电价上调，需求端铁水产量维持淡季水平，出口需求稳定，金属镁产量增加，库存下降，大概率偏强震荡[19] 农产品 - 大豆&豆粕&菜粕：路透预测阿根廷和巴西大豆产量，国内大豆/豆粕库存累库，油厂豆粕库存高于近5年同期，油强于粕状态或延续，关注通关政策和拍卖情况[35] - 豆油&棕榈油&菜油：原油市场攀升带动植物油偏强，短期受中东能源不确定性驱动，供应端有一定对冲安全垫，关注中东局势[36] - 豆一：国产大豆价格震荡调整，近期有竞价销售，供应端有对冲安全垫，短期受中东局势驱动[37] - 玉米：大连玉米偏强，东北和山东收购企业价格上涨，美玉米底部震荡偏强，关注东北售粮进度等[38] - 生猪：期价远月偏强，现货低位震荡，出栏体重高，库存压力待去化，远月估值提升来自去产能预期，建议逢低布局远月多单[39] - 鸡蛋：盘面小幅反弹，现货稳中偏弱，存栏下降，预计下半年现货价格上涨，可布局低位多单[40] - 棉花：郑棉走势震荡，现货基差稳定，成交一般，商业库存消化良好，供给偏紧预期延续，需求反馈一般，关注后续需求表现[41] - 白糖：隔夜美糖震荡，印度产糖量增加，泰国不及预期，国内广西生产进度慢、产糖量低，但增产预期强，短期糖价有压力[42] - 苹果：期价上涨，西北产区需求好，山东地区质量差、库存高，关注后期需求情况，操作观望[43] - 木材：期价震荡，外盘报价和国内现货价格低，到港量将减少，下游复工，库存低有支撑，操作观望[44] 其他 - 集运指数（欧线）：受伊朗消息影响，盘面回落，现货市场运力调配不确定，传导路径不明，市场受情绪驱动波动剧烈，建议谨慎参与[20] - 玻璃：震荡运行，行业累库，产能或窄幅波动，下游复工慢，成交淡，估值偏低，追空性价比低，关注需求复苏情况[32] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：国际原油上涨，泰国原料价格涨跌不一，天然橡胶供应低产期，丁二烯橡胶装置开工率下降，轮胎开工率回升，库存有增有减，策略观望，跨品种套利机会接近尾声[33] - 纯碱：震荡偏强，行业累库，传言有碱厂检修，供应高压，下游消耗库存，光伏玻璃产能增加，长期面临供需过剩压力，反弹高空[34] - 纸浆：港口库存高位，海外报价偏强，远期成本有支撑，国内需求一般，下游原纸价格和利润不佳，中期走势区间震荡[45] - 股指：A股反弹，沪指收复4100点，期指各主力合约收涨，外盘欧美股市收跌，国内《政府工作报告》出炉，人民币汇率偏强势，市场风格关注向稳定和金融板块轮动[46] - 国债：期货小幅度调整，曲线略微走平，市场风偏提升和政府工作报告定调影响，单边影响偏中性，曲线短期窄幅震荡、中期走平，做平曲线需等待时机[47]

1. 报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 2. 报告的核心观点 - 战争升级美以战机打击伊朗多地，海湾城市遭轰炸；若无法通过其他路线运输，科威特现有储备可供维持约18天，阿联酋为22天；中国与伊朗磋商确保原油和液化天然气船只安全通过霍尔木兹海峡；美国发布临时豁免，允许向印度出售俄罗斯石油缓解市场压力 [3] - 隔夜白宫高级官员称美国财政部预计宣布应对能源价格飙升措施，或干预原油期货市场，叠加允许部分国家启用海上滞留的俄罗斯原油，油价调整，内外溢价回落，霍尔木兹海峡状况仍不鼓励船只通行，后续油价或随消息变动面临较大波动，SC2604预计在655 - 685区间运行，长线等待逢高试空机会 [3] - 行情短期关注地缘，中长期面临供大于求风险 [6] 3. 各目录内容总结 每日提示 - 原油2604基本面战争升级为中性；3月5日阿曼和卡塔尔海洋原油现货价对应基差40.93元/桶，现货升水期货为偏多；美国截至2月27日当周API和EIA原油库存及库欣地区库存增加，上海原油期货库存不变为偏空；20日均线偏上且价格在均线上方为偏多；截至2月24日WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增为偏多 [3] 近期要闻 - 沙特阿美4月销往亚洲、西北欧、美国的阿拉伯轻质原油官方售价均有上调 [5] - 美国财政部评估直接干预原油期货市场压制油价，最快3月5日宣布应对措施，自与伊朗冲突爆发，美国原油期货价格飙升近21% [5] - 海湾地区油轮遇袭事件持续，约300艘油轮滞留在霍尔木兹海峡内 [5] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁和中东局势恶化；利空因素为IEA对原油过剩担忧和部分产油国供应问题缓解 [6] 基本面数据 - 期货行情：布伦特、WTI、SC、阿曼原油结算价分别从前值81.40、74.66、624.0、82.09美元/桶涨至85.41、81.01、665.7、85.93美元/桶，涨幅分别为4.93%、8.51%、6.68%、4.68% [7] - 现货行情：英国布伦特Dtd、WTI、阿曼原油等品种中，除胜利原油价格下跌0.82美元/桶幅度为 - 1.02%外，其余均上涨，幅度最大为阿曼原油10.16% [9] - API库存走势：2月27日库存为46789.6万桶，较上期增加564.7万桶 [10] - EIA库存走势：2月27日库存为43927.9万桶，较上期增加347.5万桶 [12] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓：2月24日净多持仓为172712，较上期增加31369 [17] - 布伦特原油基金净多持仓：2月24日净多持仓为320952，较上期增加57766 [19]

报告行业投资评级 - 集运指数(欧线)趋势强度为0，强弱程度为中性，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [13] 报告的核心观点 - 短期盘面受地缘情绪扰动大，近月2604平水3月第三周提涨预期后的即期运费，关注3月下半月复工复产进度对船司提涨的支撑，尤其是PA联盟；昨日大跌后地缘溢价部分回吐，但所有合约估值仍平水或升水2025年同期，7月前复航概率大幅降低，关注地缘情绪带来的资金行为，警惕情绪反复，走势或维持宽幅震荡 [12] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，各合约昨日收盘价、日涨跌、昨日成交、昨日持仓、持仓变动、昨日成交/持仓、前日成交/持仓情况不同，如EC2604收盘价1768.0，日跌3.42% [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1463.40点，周跌幅7.0%；SCFIS美西航线本期1045.08点，周跌幅6.0%；SCFI欧洲航线本期1420 $/TEU，双周涨幅4.3%；SCFI美西航线本期1857 $/FEU，双周涨幅3.9% [1] - 期运欧线方面，不同承运人不同航线的航程和价格有差异，如Maersk上海到鹿特丹航程38天，40'GP价格1400美元，20'GP价格2240美元 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格98.80，美元兑离岸人民币昨日价格6.92 [1] 中国 - 欧基船期及运力 - 2 - 4月船期情况，2月有11艘空班，3月有11艘空班、1艘加班，4月有1放空班、3待定，CMA新增OCR航线 [4] - 各时间段的周运力、周均运力、Genin对式转变、PA、TEU / R等数据有变化 [4] 宏观新闻 - 涉及伊朗局势多方面新闻，包括伊朗最高领袖相关、军事行动、外交表态、海峡封锁情况等 [7][10] 市场表现及影响因素 - 昨日集运指数(欧线)高位震荡，近月2604受地缘情绪影响多配情绪热烈，盘中最大涨幅17%，远月合约多配情绪退潮，尾盘回落，2604合约收跌3.42%至1768点 [8] - 霍尔木兹海峡通航受阻，主流集运班轮公司未恢复中东航线新订舱业务，船队观望、保费高抑制船司通航意愿，在途船舶采取多种措施规避风险 [8] 地缘事件对市场的传导及欧线供需情况 - 地缘事件对集运欧线现货市场传导分情绪面和供需面，情绪面班轮公司提涨情绪高涨，供需面主要影响运力端，需观察冲突时长和班轮公司运力更改行为 [9] - 需求端3 - 4月是春节后常规需求淡季，3月第二周未见大面积漏装，第三周装载情况后续更清晰 [9] - 供给端中远及其子公司调整航线，3月下半月市场整体运力增量明显，4月周均运力32.6万TEU/周，月度同比增速4.1%，关注相关问题 [10][11] - 运费端3月第二周主流船司欧线运费涨跌互现，第二周周度中枢约2210美元/FEU，环比增加140美元/FEU，折SCFIS指数约1550 - 1600点；若其他船司无异常，第三周市场运价中枢或位于2500美元/FEU附近，折SCFIS指数1800点附近 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对化工、农产品等多个行业期货品种进行分析，指出各品种价格走势受供需、地缘政治等因素影响，投资者需关注市场动态并采取相应策略 [4][11][13] 各目录总结 化工期货 - 3月6日8:00与3月5日15:00相比，焦煤、焦炭等品种价格有涨跌变化，如焦煤跌14.0至1091.50，跌幅1.266%；天然橡胶涨15.0至16570.00，涨幅0.091%等 [4] 宏观要闻 - 外交部回应“伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡”等问题，敦促各方停止军事行动；王毅与伊朗等国外长通话 [6] - 特朗普表示对伊朗军事行动或持续4至5周，伊朗最高国家安全委员会秘书表示不与美国谈判；伊朗伊斯兰革命卫队司令顾问称关闭霍尔木兹海峡 [7] - 3月2日国内期货市场受伊朗局势影响反应剧烈，多家交易所和银行发布风险提示 [8] - 美国联邦上诉法院驳回政府推迟关税退税请求，超1750亿美元违法关税将退款 [8] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：3月5日主力合约小幅上涨，供应端压力与成本支撑并存，预计维持震荡格局 [11] - 玉米：3月5日主力合约小幅上涨，供应端支撑显著，需警惕3月中下旬卖压，建议谨慎观望 [11] - 花生：3月5日主力合约微涨，供需格局相对平衡，预计短期内窄幅震荡，建议观望或区间操作 [11] - 生猪：全国生猪价格均价下跌，供需宽松格局主导，期货盘面近弱远强寻底 [11][13] - 鸡蛋：全国鸡蛋现货稳中偏强，盘面短期弱势调整结束，建议少量仓位试多 [13] - 红枣：沧州特级红枣报价折合盘面基准品约8600元/吨，现货价格暂稳，盘面底部震荡 [13] - 棉花：3月5日主力合约微涨，供应端支撑持续，需求端待验证，中长期支撑强，短期警惕内外价差限制，可逢低布局多单 [13] 能源化工 - 烧碱：3月5日山东地区32%碱主流价不变，全国厂库库存同比上调，因中东局势出口预期改善，建议短期反弹思路对待 [13] - 双焦：现货价格有变化，市场询价意愿低，下游采购谨慎，产地供应充足，终端需求启动慢，短时基本面有压力，小幅震荡偏弱 [13] - 双胶纸：3月5日主力合约下跌，供应端压力持续，需求端采买积极性低，行情预计偏弱震荡，建议逢高沽空 [14] - 尿素：国内市场价格稳中偏弱，日产预计维持22 - 22.3万吨，农业刚需有支撑，但受淡储货源等因素压制，需关注相关情况 [14] 有色金属 - 金银：周四COMEX黄金和白银期货下跌，受美联储鹰派信号等因素压制，价格高位振荡，波动幅度大 [14] - 铜铝：3月5日现货价格有变化，中东冲突持续，美国就业数据超预期，美联储对降息有分歧，铜铝市场中期逻辑未变，关注国内库存和海外美元反弹压力 [14] - 氧化铝：3月5日现货均价微涨，全国开工率环比降低，春节后库存小幅下降，过剩态势未扭转，预计低位运行 [15] - 螺纹热卷：现货市场需求恢复慢，螺纹钢产量回升，需求恢复趋缓，总库存累库；热卷产需双降，库存累积加快，预计钢价短期区间震荡 [15] - 铁合金：周四合金涨势放缓走势承压，自身供需双弱，受宏观因素影响价格波动加剧，短期回调偏多，高位不宜追涨 [15] - 碳酸锂：3月5日主力合约上涨，供应端有消息扰动，需求端下游采购意愿强，但有中东局势影响储能需求担忧，建议逢低布局多单 [15] 期权金融 - 每日股指期权：3月5日A股三大指数集体上涨，沪深300、上证50、中证1000股指期货及期权有不同表现，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者卖出宽跨式做空波动率 [17] - 股指：3月5日A股三大指数收盘上涨，欧美股市集体收跌，市场受多重压力，投资者避险情绪主导，关注两会催生的主题投资机会，反弹或为技术性修复，不宜期待过高，关注主流宽基ETF低位放量信号，期指低吸滚动操作是3月主要策略 [17][18]