核心合作事件 - 远洋集团与四川省大型国有建筑产业投资公司及建筑业龙头企业华西集团正式签署战略合作协议 [1][10] - 双方将围绕城市更新与不良资产盘活两大核心赛道开展合作 [1][10] - 合作涵盖从投资、融资到建设、管理、运营的全链条深度合作 [1][10] 合作方背景与战略定位 - 华西集团是四川省大型国有建筑产业投资公司及建筑业龙头企业 [1] - 华西集团已组建四川省城市更新集团，肩负全省城市更新的“主力军”重任 [3][12] - 远洋集团在城市更新、不良资产处置领域拥有丰富经验和专业能力 [6][14] 合作模式与协同优势 - 双方旨在构建“资源互补、平台共享”的长效合作机制 [6][14] - 合作将重点打通“投、融、建、管、营”全流程协作链路 [8][16] - 远洋集团提供资产运营管理、盘活处置及轻资产代建领域的成熟经验 [8][16] - 华西集团提供工程建设与项目投资方面的显著优势 [8][17] - 双方将深度融合，共同探索存量资产的价值重塑与提升路径 [8][17] 合作落地与具体执行 - 除集团层面协议外，华西十二公司、芜湖盛洪产业投资有限公司、浙金特资（苏州）企业管理有限公司也签署了战略合作框架协议 [10][19] - 三方将聚焦特资业务、存量资产盘活等领域开展具体深入的项目合作，以推动战略协议全面实施落地 [10][19]

德州市2026年政府工作报告核心规划 - 报告核心观点：德州市政府2026年工作将聚焦做强工业经济“头号工程”，通过扩大内需、优化供给、发展新质生产力等路径，推动经济质与量协同增长，并致力于打造对接京津冀协同发展先行区、鲁北区域消费中心城市等战略目标，为“十五五”开局奠定基础 [1] 需求与投资 - 更大力度扩大投资，计划提速735个省、市、县三级重点项目，完成投资1200亿元 [2] - 实施提振消费专项行动，推进零售业创新，落实以旧换新政策以释放消费潜力 [2] - 更高质效做强现代服务业，实施新一轮服务业攻坚行动，进行“一业一策”精准补短提升 [2] 产业发展与企业培育 - 统筹推进传统产业提升、新兴产业壮大、未来产业布局，以壮大主导产业 [2] - 实施优质工业企业成长计划，健全公共服务体系，以培强优势企业 [2] - “耐心”培育一批优质项目和支柱产业，巩固壮大实体经济根基 [2] 战略协同与改革创新 - 放大京津冀协同发展战略优势，计划落地京津冀项目100个以上，完成投资100亿元以上 [2] - 谋划实施50个黄河战略重点项目 [2] - 深化集成改革，完善金融直达基层服务机制，开展供应链金融业务试点，放大政府基金引导作用 [2] - 优化营商环境，持续规范涉企执法，全面深化“综合查一次”改革 [2] 城市发展与更新 - 深化中心城区9大片区规划设计，实施总投资209亿元的123个重点城建项目 [3] - 加快构建房地产发展新模式，大力推进“好房子”建设 [3] - 加强完整社区建设，拓展“城市管理进社区”服务 [3] 乡村振兴与农业 - 深化绿色“吨半粮”建设，新增“吨半粮”达标地块10万亩，新建高标准农田40万亩 [3] - 壮大乡村富民产业，新增规上农产品加工企业20家以上 [3] - 学习运用“千万工程”经验，分类有序、片区化推进乡村振兴 [3] 绿色低碳转型 - 深化产业能源绿色转型，目标使新能源和可再生能源装机突破1100万千瓦 [3] - 精准实施环境污染防治，包括实施挥发性有机物源头替代，加快老旧车辆淘汰更新 [3] - 提升生态系统治理质效，持续开展国土绿化，推进全国水预算管理试点 [3] 民生保障与社会事业 - 促进就业增收，计划实施以工代赈项目150个以上，开展职业技能培训1.2万人次以上 [4] - 扩大优质教育供给，支持德州学院创建高水平大学、德州职业技术学院创办职业本科教育 [4] - 优化医疗卫生服务，深化国家区域医疗中心建设，实施医疗卫生强基工程 [4] - 织密社会保障网络，推动长期护理保险拓面提质，完成老年人居家适老化改造1000户 [4] - 加快发展文体事业，深入实施文化惠民工程，优化文化产品和服务供给 [4]

市场表现与行业动态 - 上周A股市场呈现结构性分化格局，宽基指数涨跌不一，资金偏好显著向中小盘、热门成长赛道倾斜 [1][7] - 行业表现上，建筑材料、地产、军工转强，化工、有色行情强化，银行、非银金融与通信指数回落 [1][7] - 近期中央汇金大额减持ETF稳定了权重指数，价值股走势偏弱，但市场交易热度不减，科技成长方向加速轮动 [4][10] 宏观经济分析 - 2025年中国经济完成全年目标，全年GDP同比增长5.0%，四季度增速为4.5% [2][8] - 2025年四季度经济呈现双重分化：供给与需求分化，工业生产强劲但存在结构性错配；外需与内需分化，出口结构优化支撑韧性，内需修复缓慢 [2][8] - 下一阶段政策重心或将聚焦扩大内需，消费端深化以旧换新、培育服务消费，投资端发力新基建、设备更新与保交楼 [2][8] - 城市更新顶层设计持续强化，2024年全国城市更新项目数量达60015个，完成总投资额2.9万亿元 [3][9] 海外市场与资产表现 - 受地缘风险升级影响，贵金属领涨全球资产，伦敦现货白银上周大涨+14.5%，黄金价格上涨+8.5%，续创历史新高 [3][9] - 同期，全球股票、债券和美元指数表现不佳，美股、美债全周震荡收跌 [3][9] 监管环境与市场展望 - 中国证监会2026年系统工作会议强调“坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头”，并提出严肃查处过度炒作等行为 [4][10] - 监管旨在挤泡沫、去炒作，引导资金流向优质标的，而非打压市场，有助于提高中国市场的可投资性和长远发展 [4][10] - 无风险收益下沉、资本市场改革、经济结构转型是构成转型行情的三大关键动力 [4][10] 投资方向与行业配置 - 科技成长是投资主线，全球AI算力需求旺盛推动半导体设备需求快速增长，全产业链迎来涨价潮 [5][11] - 具体可关注港股互联网、电子半导体、通信、军工，以及具备全球竞争优势的制造业出海（电力设备/机械设备/汽车及零部件） [5][11] - 非银金融方向受益于居民存款搬家与财富管理需求增长，可关注保险、券商 [5][11] - 顺周期方向估值与持仓处于低位，景气底部边际改善，可关注食品、零售、旅游服务、酒店，以及全球局势动荡下的涨价周期品种（如有色、化工、石油石化） [5][11]

行业政策与市场机遇 - 中国持续推进城市更新，加强既有建筑改造利用是八项主要任务之一，政策要求稳妥推进危险住房改造，加快拆除改造D级危险住房，为行业提供了明确的政策方向和发展框架 [1] - 城市体检是城市更新的重要前提，各地需全面开展评估以排查危险住房，这预示着潜在的大规模存量住房改造需求即将被系统性地识别和释放 [4] - 原拆原建模式被视作危旧住宅楼改造的典型案例，具备全国范围内的推广借鉴潜力，为行业提供了可复制的商业模式 [1] 项目执行与技术创新 - 项目采用“工厂制造+现场安装”的智能建造模式，将建筑拆分为156个立体模块单元，90%以上的工序在工厂预制完成，实现了建造方式的工业化革新 [2] - 该智能建造模式大幅提升效率，项目从2025年9月20日开工，仅用45天完成全楼封顶，主体建造效率较传统模式提升75%，总工期缩短至不到半年 [2] - 智能建造模式带来显著的环境效益，可减少75%以上的建筑废弃物与扬尘，降低约25%的材料损耗和约30%的碳排放 [2] - 工厂预制技术提升了房屋质量与性能，例如提高气密性以节能降噪、采用整体浇筑防水底盘杜绝渗漏、预制“双层楼板+隔声垫”提升隔声性能等 [3] 商业模式与金融创新 - 项目形成了“产权人自主决定、政府组织协调、企业技术支撑”的共赢模式，政府通过跨部门协同和快速审批破解更新难题，企业则积累了成熟的解决方案 [4] - 项目创新性引入“带押改建”金融支持机制，首次应用个人住房改建贷款，支持二次抵押和接力贷，有效缓解了居民短期资金压力 [3] - 快速建造模式（不到半年回迁）极大缩短了居民过渡安置期，降低了因周边租金高企而产生的安置成本，解决了原拆原建模式推广的关键痛点 [2] 社会效益与市场需求 - 改造直接回应了老旧住宅的普遍痛点，如结构老化、管线锈蚀、保温不足、空间狭小及缺乏适老化设施等，满足了居民对提升居住品质的迫切需求 [1] - 项目集成了电梯、防滑地砖、圆角家具、安全扶手等适老化和儿童防护设计，并通过环保内装提升了住宅品质与舒适度，契合市场对“好房子”的期待 [3][4] - 智能建造模式降低了施工对周边社区的干扰，获得了居民的肯定，有助于提升此类城市更新项目的社会接受度 [2]

宏观经济：工业企业利润 - 2025年1-12月全国规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，同比增长0.6%，增速较1-11月加快0.5个百分点；2025年12月单月利润同比增长5.3%，增速较11月明显加快18.4个百分点 [4] - 2025年1-12月工业企业营业收入同比增长1.1%，营业成本同比增长1.3%，营业收入利润率为5.3% [4] - 12月工业生产维持活跃，工业增加值同比增长5.2%，但价格端形成拖累，12月PPI同比下降1.9%，生产资料PPI同比下降2.1% [5] - 2025年1-12月基建投资累计同比下降1.5%，房地产投资累计同比下降17.2%，国内投资端短板仍存 [5] - 12月原材料加工业对工业企业利润总额累计同比增速的贡献转正，下游需求有所修复，或得益于年末各地提前储备固定资产投资重点项目 [6] 房地产行业周度数据（2026年1月17日-23日） - 新房成交面积环比由正转负，同比降幅扩大：40城新房成交面积151.5万平，环比下降9.7%，同比下降39.6%，同比降幅较上周扩大7.7个百分点 [7] - 二手房成交面积环比增幅扩大，同比由负转正：18城二手房成交面积188.2万平，环比上升4.4%，同比上升18.1%，同比增速较上周提升26.8个百分点 [8] - 新房库存面积同环比均下降，去化周期同环比均上升：12城新房库存面积11293万平，环比下降0.2%，同比下降6.6%；去化周期17.7个月，环比上升0.8个月，同比上升5.5个月 [8] - 土地市场环比量跌价涨、同比量涨价跌：百城成交土地规划建面1044.9万平，环比下降3.1%，同比上升0.4%；楼面均价1563元/平，环比上升1.7%，同比下降15.8% [9] - 房企国内债券发行量环比上升、同比下降：房地产行业国内债券总发行量110.9亿元，环比上升1.2%，同比下降36.2% [10] - 房地产板块相对收益上升：行业绝对收益为5.2%，较上周上升8.7个百分点，相对沪深300收益为5.8%，较上周上升8.8个百分点 [10] 房地产行业月度数据（2025年12月） - **新房成交**：12月40城新房成交面积环比增长33.6%，同比下降32.1%，同比降幅收窄6.6个百分点 [15] - **二手房成交**：12月18城二手房成交面积环比增长12.7%，同比下降30.7%，同比降幅扩大4.9个百分点 [17] - **土地市场**：12月全国成交土地建面环比增长126.7%，同比下降8.9%，同比降幅收窄11.2个百分点；平均楼面价1392元/平，同比下降10.3% [20] - **房企销售**：百强房企12月权益销售额同比下降26.7%，降幅收窄；2025年全年权益销售额2.46万亿元，同比下降20.1%，降幅较2024年收窄7.3个百分点 [23] - **房企拿地**：百强房企12月拿地金额同比下降58.1%；2025年全年拿地金额1.10万亿元，同比增长2.6%，拿地强度为33% [24] - **房企融资**：12月房地产行业国内外债券及ABS发行规模合计368亿元，同比下降45%；2025年全年发行规模合计5967亿元，同比增长6% [25] 房地产行业年度数据（2025年） - **新房成交**：2025年全年40城新房成交面积同比下降13.7%，降幅较2024年收窄5.9个百分点 [16] - **二手房成交**：2025年全年18城二手房成交面积同比下降3.8%，增速由正转负 [18] - **土地市场**：2025年全国成交土地总建面同比下降9%，成交总价同比下降10%，平均楼面价1268元/平，同比下降2%，平均溢价率4.8%，同比上升0.8个百分点 [21] - **企业格局**：2025年百强房企权益销售额中，民企占比31.7%，同比下降4.5个百分点；央企占比49.2%，同比上升3.9个百分点 [23] - **行业集中度**：2025年CR5、CR10、CR20、CR50、CR100权益口径销售金额集中度分别为9.8%、14.4%、19.2%、25.2%、29.4%，同比均下降 [23] 房地产行业政策动态 - **中央政策**：中央经济工作会议提出着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，深化住房公积金制度改革 [26] - **税收政策**：个人销售住房增值税税率从5%下降至3%，购买2年以上（含2年）住房对外销售免征增值税 [26] - **金融创新**：基础设施REITs发行范围拓展至写字楼、酒店、体育场馆、城市更新等项目；证监会正式发布商业不动产REITs试点公告 [26][27] - **地方政策**：北京优化限购限贷政策，非京籍家庭购房社保/个税年限要求下调，多子女家庭可在五环内多购一套房 [28] - **公积金政策**：深圳、宁夏、长沙、南宁等多地优化公积金贷款政策，深圳新增“购房首付款提取”等情形，并明确支持“既提又贷” [28] 房地产行业核心观点与投资建议 - **市场现状**：当前房地产市场量价持续面临下行压力，稳住市场的核心在于稳住价格，而稳住价格需要从供需两端一起发力去库存 [11] - **短期关键**：稳定房地产投资的关键在于解决开发商资金问题，建议支持非央国企合理融资需求、建立开发商额度统筹管理、增加增信（特别是民营企业） [12] - **政策预期**：预计2026年一季度将会有适当的政策调整，若政策调整有力，二季度开始市场下行幅度或出现收窄 [13][30] - **投资主线**：建议关注三条主线：1）基本面稳定、重仓高能级城市、产品力突出的房企，如华润置地、滨江集团等；2）销售和拿地有显著突破的“小而美”房企，如保利置业集团；3）积极探索新消费场景的商业地产公司，如华润万象生活、太古地产等 [13][30]

（来源：南京晨报） 转自：南京晨报 巷子改造后一景。通讯员供图 今年以来，南京市城管局围绕"洁、净、平、亮、序"五个方面，以及"门前三包、违规广告整治、店招 标牌规范"等十个方面持续推进背街小巷整治提升工作，创新实施"一巷一策"与"一户一案"，取得阶段 性成效。 一个多月前，鼓楼区华侨路街道启动对沈举人巷的改造更新，让老街巷既留住记忆，又焕发新颜。 明华村入口处，原本略显杂乱的非机动车棚和垃圾分类亭得到统一规划改造，功能也更完善。统一设计 的垃圾箱、车挡与坐凳，融入中式纹样与"四象"图案。针对影响街貌的空调外机，也设计多种风格的装 饰罩美化遮挡。就连道路隔离护栏，也融合"书香街区"元素。点点滴滴改进，让老街坊们深感舒心便 利。 沈举人巷的更新提升，是一次关于城市更新模式的生动实践。它证明街区改造可以不用大拆大建，而是 通过精致景观提升、人性化便民设施与深厚的文化内涵有机结合。记者获悉， 市城管局对全市2611条 街巷分类制定精细化管理标准，落实定人定岗与常态化巡查机制。目前已重点打造玄武区板井巷、鼓楼 区傅厚岗、江北新区引水河路等12条精品特色街巷，形成示范带动效应。通讯员 仇小勇 向巷内而行，曾经单调的围墙 ...

核心观点 - “十五五”时期是住房城乡建设转型发展的关键期 住建部将以城市更新为重要抓手 推动房地产高质量发展和建筑业提质升级 实现良好开局[1][2] - 高质量推进城市更新 关键在于坚持先体检后更新 以问题为导向统筹实施民生、发展、安全三大类工程 并构建三大政策支撑体系[3] “十五五”时期住建领域总体发展思路 - 总体处于转型发展的关键期 既伴随挑战更面临难得机遇[2] - 2026年是“十五五”开局之年 住建部将大力实施城市更新行动 推动房地产高质量发展 推进建筑业提质升级 建设现代化人民城市[2] - 坚持城市内涵式发展 把城市更新作为重要抓手 统筹落实“一个优化、六个建设”重要任务 统筹构建城市更新体制机制[2] - 系统推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设 为人民群众打造高品质生活空间[2] 城市更新工作进展与未来重点工程 - **过往成效**：2025年全国开工改造城镇老旧小区2.6万个 加装电梯1.4万部 惠及470多万居民 打造“口袋公园”4700多个 城市绿道5800多公里 建设改造地下管网15.6万公里[2] - **民生工程**：持续推进城镇老旧小区改造 全面推进完整社区建设 开展城市小微公共空间改造 增加社区公园和口袋公园[3] - **发展工程**：高质量实施“两重”“两新”项目建设 持续开展地下管网和综合管廊建设 常态化推进老化燃气管道等市政设施更新改造 更新改造老旧街区、老旧厂区 保护修缮历史文化街区和历史建筑[3] - **安全工程**：持续建设城市排水防涝工程体系 加快建设城市基础设施生命线安全工程 建立房屋全生命周期安全管理制度（包括房屋体检、安全管理资金、保险等制度）[3] 支撑城市更新的政策体系 - 着力构建与城市更新相适应的政策和制度体系[3] - 构建“从专项规划、到片区策划、到项目实施方案”的规划实施体系[3] - 构建可持续的城市建设运营投融资体系[3]

城市更新的“北京模式”与政策导向 - 2025年北京深入推进城市更新，老旧小区改造完工1225个，精细化治理1411条背街小巷，完成251座桥下空间整治，20处重点区域环境显著提升 [1] - 2026年北京将加快超大城市发展方式转型，提升城市精细化治理水平 [1] - 城市更新的核心目标是从“大规模增量扩张”向“存量提质增效”转变 [2] 委员建议：强化建筑节能与智慧运维 - 建议利用大数据、人工智能等技术在规划阶段进行系统性布局，避免“为改造而改造” [2] - 城市更新应延伸到建筑全生命周期精细化运营，解决大量建筑“建得好”却“用不好”的问题 [2] - 建议强化建筑运行阶段精细化节能管理，将人工智能、物联网和数据分析作为提升能效的支撑手段 [2] - 建议在公共建筑和国有资产建筑中选择项目开展智慧运维节能示范，包括机关办公楼、医院、高校及国企管理的楼宇园区 [2] 委员建议：完善市场化机制与政策支持 - 建议政策支持从侧重设备投入补贴向更加关注运行成效转变，根据建筑能耗改善情况给予引导 [3] - 建议引导绿色金融资源投向智慧运维和运行节能项目 [3] - 鼓励通过节能服务外包、合同能源管理等方式引入专业化运维力量，形成多方协同、风险共担、收益共享的长效机制 [3] - 形成可持续的商业模型是城市更新经验从政府“试点”转化为广泛“模式”的关键 [3] 委员建议：基层治理与多元共治 - 城市副中心建设处在从“城市框架基本成型”向“功能品质全面提升”迈进的关键阶段 [4] - 治理需从“粗放式管理”转向精细化、人性化服务，关注居民情感需求，构建有温度的基层治理 [4] - 城市治理是政府、市场、社会组织和居民多元力量共同参与的系统工程 [5] - 居民应从被动“接受者”转变为积极“参与者”和“共建者”，通过居民议事会、工作坊等形式融入决策 [6] - 推动“共建共治共享”转化为居民可感知、可参与、可获益的日常实践 [6] 委员建议：科技引领绿色发展 - 2025年北京全市森林覆盖率达45%，公园绿地500米服务半径覆盖率超过92%，建成各类公园1100余个 [7] - 绿色发展是城市更新的核心标志，绿色产业是实现“生态修复与功能完善”的核心内容 [7] - 北京绿色发展的技术支撑体系包括“种子创新”（林木遗传育种）、“智慧林业”（“天地空”一体化监测）和林下经济全产业链重塑 [8] - 建议将林下经济产品的森林故事、生态知识与文化价值通过“文化表达”与“体验转化”实现市场跃升 [8] - 具体建议包括打造“文化+体验”高价值产业链、推动产销与自然教育融合建设“森林课堂”、强化科技应用提升产品附加值 [8]

地方政府2026年房地产工作重点 - 广东省提出着力稳定房地产市场 因城施策控增量 去库存 优供给 推动闲置商办用房盘活 加强保障房建设筹集 健全租赁市场制度[1] - 北京市提出着力稳定房地产市场 发展住房租赁 建设更多好房子 大力推动城市更新[1] - 河南省提出着力稳定房地产市场 收购存量商品房用于保障性住房 安置房 宿舍 人才房等 加快构建房地产发展新模式[4] 行业现状与展望 - 2025年商品房销售面积达8.8亿平方米 成交金额达8.4万亿元[1] - 房地产相关产值占GDP比重达12% 行业仍为国民经济支柱产业[1] - 2026年行业有望确认底部[1] - 预计2026年至2030年全国商品住宅一二手交易总量维持在8亿至9亿平方米量级[6] 城市更新具体举措与作用 - 北京市计划推进城市更新条例实施 抓好507栋危旧简易楼排险 改造完工老旧小区300个以上 实施老楼加装电梯800台以上[4] - 南京市计划完成22幢城市新增在册危房治理 60条街巷整治提升 打造12条精品街巷 推进既有住宅老旧电梯更新3000台以上[4] - 城市更新行动对稳楼市起到推动和促进作用 能更好地挖掘和发挥土地价值[5] - 通过灵活调整规划和容积率释放空间红利 鼓励多元市场主体参与 优化政策供给增加市场活力 实施金融创新引导民企参与等方式激发城市更新活力以稳定楼市[6] 租赁市场与保障房建设 - 北京市提出促进住房租赁市场健康发展 增加一张床 一间房 一套房产品供应 缓解青年人住房困难[2] - 广东省提出加强保障房建设筹集 健全租赁市场制度[1] - 通过收购存量商品房用于保障性住房等方式加快构建房地产发展新模式[4] 风险化解与企业发展 - 广东省提出稳妥有序应对化解房地产风险 发挥城市房地产融资协调机制作用 支持房地产企业规范健康发展[3] - 河南省在2025年已完成保交房任务 房地产市场企稳[4] - 企业需要适时选择城市 采取布局收缩 推动管理模式扁平化 以好房子需求和现房销售模式倒逼运营体系与开发模式升级[6] - 非核心城市点状投资机会将孕育更多地方龙头[6]

核心观点 - 2025年四季度公募基金市场出现显著的资金迁移，投资者追求稳健收益，资金从高波动的主动权益基金和低风险的纯债基金流出，大规模流入中低风险的含权债基，含权债基新发数量创2020年以来单季度新高 [2][5] - 主动权益基金和股债混合型基金均呈现出减仓港股、加仓创业板的特征，并显著增配周期与大金融板块 [2][6][7] - 房地产行业周报显示，近期二手房成交环比回暖，政策层面持续释放稳定信号，报告认为2026年房地产调整有望进入尾声，并存在“好房子”结构性机会及香港楼市复苏延续等趋势 [2][15][17] 公募基金2025年四季报分析 整体规模与资金流向 - 2025年四季度公募基金总规模变动不大，但结构切换明显：主动权益基金规模较上季度缩减1823亿元，纯债基金规模缩减868亿元，而含权债基规模增加2398亿元 [2][5] - 含权债基新发热度升高，发行数量创下2020年以来单季度新高 [2][5] - 混债二级基金规模增长2603亿元，是承接资金向中低风险迁移的重要方向 [8] 主动权益基金持仓分析 - 对港股配置热情明显下降，配置比例从2025年二季度的20.44%持续降低到四季度的16.47% [6] - 对创业板配置意愿增强，配置比例由2025年一季度的13.46%抬升至20.85% [6] - 显著增配周期板块，周期板块占比升至28.31%，环比增加4.95个百分点；大金融板块占比由三季度的4.57%提升至5.62% [6] - 对科技、医药和消费板块的配置比例分别下降2.89、1.85、1.24个百分点 [6] - 行业维度上，电子、通信、电新为重仓前三，有色金属、基础化工和非银金融主动加仓最多 [2][6] - 个股层面，中际旭创、新易盛、紫金矿业、寒武纪、东山精密的持仓市值和排名跃升，阿里巴巴、腾讯控股、宁德时代、立讯精密的持仓市值明显下行 [6] 股债混合型基金持仓分析 - 权益仓位中位数由25.34%下行至23.86% [7] - 港股配置比例从2025年一季度的13.68%持续降低到9.42%，创业板配置比例由10.92%抬升至17.71% [7] - 对可转债的配置比例均值为3.81%，相比三季度降低0.49个百分点 [7] - 对周期、大金融和科技板块的配置比例分别上升1.78、1.21、0.51个百分点，科技板块配置权重达40.63%，为2020年以来最高位 [7] - 重仓股中占比最高的三个行业分别为电子(17.12%)、有色(9.66%)、通信(8.16%)；主动加仓最多的行业为电子、通信和非银金融，分别加仓2.57%、2.28%和2.04% [7] - 个股上主动加仓最多的三只股票为中国平安、中际旭创和东阳光，主动减仓最多的三只股票为工业富联、宁德时代和贵州茅台 [7] 含权债基与纯债基金分析 - 含权债基杠杆率中位数微升至108.89%，权益配置向周期和大金融倾斜，对医药板块减仓幅度较大；债券方面持续降低可转债仓位，转向利率债和信用债 [8][9] - 纯债基金是四季度资金集中流出的方向之一，中长期纯债基金规模缩减1562亿元，份额下降2.67%；短期纯债基金规模小幅上升695亿元 [10] - 纯债基金整体杠杆率由110.93%小幅上行至111.28%，短期纯债杠杆率由108.36%提升至109.5% [10] - 纯债基金中利率债占比均值由45.27%升高至45.94%，信用债占比均值从65.33%下降至64.69% [10] 房地产行业周报 市场行情与数据跟踪 - 本周（2026年1月17-23日）房地产（申万）指数上升5.2% [2][13] - 本周42个重点城市新房合计成交137万平方米，环比下降6.0%；1月1日至23日累计成交437万平方米，环比下降37.4%，同比下降41.4% [14] - 本周21个重点城市二手房合计成交224万平方米，环比上升3.6%；1月1日至23日累计成交654万平方米，环比下降0.9%，同比下降10.9% [14] 行业政策与宏观数据 - 宏观政策方面，《求是》多次发文提及城市更新；住建部部长提出将着力稳定房地产市场，发挥房地产融资“白名单”制度作用 [15] - 自然资源部、住房城乡建设部联合发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》 [15] - 国家统计局数据显示，2025年全年房地产开发投资同比-17.2%；房屋新开工面积同比-20.4%；新建商品房销售面积同比-8.7%，销售额同比-12.6% [15] - 2025年12月，全国一线城市新建商品、二手住宅销售价格环比分别下降0.3%、0.9%，降幅较上月分别收窄0.1、0.2个百分点 [15] - 因城施策方面，深圳、广东20城最低首付款比例不低于30% [15] 公司动态与投资观点 - 部分房企发布2025年业绩或预告：保利发展营收3083亿元(YOY-1.1%)，归母净利润10.3亿元(YOY-79.5%)；金地集团、首开股份、建发股份预告归母净利润大幅亏损 [16] - 融资方面，华润置地发行20亿元公司债券，票面利率1.99% [16] - 万科A“21万科02”债券成功展期 [16] - 报告认为2026年三大趋势值得期待：1)房地产调整有望进入尾声，复盘全球主要经济体房地产危机平均调整时间6年、平均跌幅35%，当前我国实际房价调整的长度与深度已相对充分；2)“好房子”结构性机会；3)香港楼市复苏延续 [17] - 报告维持房地产“看好”评级，建议关注港资发展商、地产开发、地产转型、二手房中介及物管企业等细分方向标的 [17]