报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 沪铜主力合约震荡走势，持仓量增加，现货贴水，基差走弱基本面原料端矿紧对铜价成本支撑仍在；供给端国内供给量相对充足；需求端淡季影响显现，下游采购谨慎，精铜社会库存持续累库整体而言沪铜基本面或处于供给充足、需求谨慎阶段，社会库存季节性累库期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降技术上60分钟MACD双线位于0轴下方，红柱走扩建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价101,280元/吨，环比+50元/吨；LME3个月铜收盘价12,884.5美元/吨，环比+131美元/吨 [2] - 沪铜主力合约隔月价差-170元/吨，环比+30元/吨；主力合约持仓量223,784手，环比+4,886手 [2] - 沪铜期货前20名持仓-54,818手，环比-2,916手；LME铜库存156,300吨，环比+8,875吨 [2] - 上期所阴极铜库存213,515吨，环比+32,972吨；LME铜注销仓单47,800吨，环比-750吨 [2] - 上期所阴极铜仓单145,581吨，环比-2,856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价100,060元/吨，环比-665元/吨；长江有色市场1铜现货价100,290元/吨，环比-325元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）25美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价22美元/吨，环比-3.5美元/吨 [2] - CU主力合约基差-1,220元/吨，环比-715元/吨；LME铜升贴水（0 - 3）为+17.8美元/吨，环比+34.29美元/吨 [2] - 国铜冶炼厂粗炼费（TC）101.84美元/千吨，环比-1.12美元/千吨 [2] 上游情况 - 江西铜精矿90,590元/金属吨，环比-320元/金属吨；云南铜精矿91,290元/金属吨，环比-320元/金属吨 [2] - 南方粗铜加工费2,000元/吨，环比持平；北方粗铜加工费1,200元/吨，环比持平 [2] - 精炼铜月产量123.6万吨，环比+3.2万吨；铜矿石及精矿月进口量270.43万吨 [2] - 未锻轧铜及铜材月进口量440,000吨，环比+10,000吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比+0.43万吨 [2] - 上海1光亮铜线68,090元/吨，环比-200元/吨；上海2铜（94 - 96%）82,650元/吨，环比-200元/吨 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价1,030元/吨，环比持平 [2] 下游及应用 - 铜材月产量222.6万吨，环比+22.2万吨 [2] - 电网基本建设投资完成额累计值5,603.9亿元，环比+779.56亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值82,788亿元，环比+4,197.1亿元 [2] - 集成电路当月产量4,810,000万块，环比+418,000万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率28%，环比-0.14%；40日历史波动率23.25%，环比+0.02% [2] - 当月平值IV隐含波动率23.38%，环比-0.0134%；平值期权购沽比1.55，环比-0.0084 [2] 行业消息 - 美国财长透露特朗普接近提名下任美联储主席，候选人范围缩至四人，最终决定或下周公布；欧洲议会冻结对去年7月与美达成贸易协议的批准程序 [2] - 2026年宏观政策发力点在做强国内大循环，扩大国内需求，包括优化“两新”政策、出台扩大内需方案、制定城乡居民增收计划、设立国家级并购基金、推进重大工程、制定全国统一大市场建设条例等 [2] - 财政金融协同促内需一揽子政策出炉，包括设立5000亿元民间投资专项担保计划、实施中小微企业贷款贴息政策、优化服务业经营主体等贷款贴息政策 [2] - 1月LPR报价1年期为3.00%，5年期以上为3.50%，均与上月持平，自2025年5月下降后连续8个月未变 [2]

记者从国新办发布会上获悉，2026年我国宏观政策发力点将围绕进一步做强国内大循环、全方位扩大国 内需求，研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案，努力实现供需互促、循环升级。 国家发展改革委副主任王昌林表示，当前，我国经济面临供强需弱矛盾，要推动供需在更高水平上实现 动态平衡和良性循环，促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式。一方面，坚持 把发展经济的着力点放在实体经济上，加快构建现代化产业体系，通过创新不断催生新的供给和新的就 业岗位。另一方面，坚持把市场运行的调控点放在纵深推进全国统一大市场建设上，充分激发市场活 力，重点是要综合整治"内卷式"竞争，实现从卷价格向优价值转变。 "2026年'两新'政策进一步优化了支持范围、补贴标准和实施机制，首批625亿元超长期特别国债支持消 费品以旧换新资金已下达，各地于1月1日接续实施消费品以旧换新，实现了政策平稳过渡和有序衔 接。"国家发展改革委资源节约和环境保护司司长王善成说。 提升消费者收入是提振内需的重要方面，目前有关方面正在研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收 计划。今年还将推动实施服务业扩能提质行动，推出一批具有含金量的政策 ...

经济整体态势与展望 - 2025年中国经济成绩彰显基础稳、优势多、韧性强、潜能大的特征，展望2026年，经济结构将持续向优、发展动能持续向新、整体发展态势持续向好 [2] - 内需是拉动经济增长的稳定锚，2025年内需对经济增长的贡献率超过67%，其中消费贡献率达到52% [4] 科技创新与新兴产业 - 新技术新产品新场景蔚然成势，新能源、新材料、航空航天、量子科技、生物制造、具身智能等新的经济增长点蓄势待发 [2] - 人工智能加速从数字世界走向物理世界，将带动高端制造、新兴消费、新业态新模式爆发式增长 [2] - 2025年高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重超17% [2] - 一批“十五五”时期的高技术产业标志性引领性重大工程正在谋划推进 [2] - 创新链产业链人才链加速融合，科学、技术、工程和数学专业毕业生每年超500万人 [2] - 2025年我国数字经济增加值有望达49万亿元，占GDP的比重约35% [2] - 我国拥有24个全球百强创新集群，数量连续3年位居世界第一，“深圳—香港—广州”集群居全球首位 [3] - 中央经济工作会议部署建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区三个国际科技创新中心 [3] - 近期设立的国家创业投资引导基金专门设立了3只区域基金，将加快打造形成全球科技创新高地和新兴产业重要策源地 [3] 扩大内需与消费政策 - 有关方面正研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划，以增强居民消费能力、优化消费供给 [4] - 2026年消费品以旧换新政策将继续实施，首批600多亿元资金计划已经下达 [4] - 将深入实施提振消费专项行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景 [4] - 2025年超过3.6亿人次申领消费品以旧换新补贴，带动相关商品销售额超2.6万亿元，直接拉动社会消费品零售总额增长0.6个百分点 [5] - 2026年将通过优化“两新”政策的支持范围和补贴标准，完善实施机制，加强全链条管理，以提升政策准确性、便利性、有效性 [5] - 将用好各类政府投资资金，优化政府投资结构，提高民生类项目政府投资比重 [4] - 将继续发行使用新型政策性金融工具，带动更多民间投资和社会资本 [4] - 近期国务院部署实施财政金融协同促进内需一揽子政策 [4] - 将着力打通供需良性循环的卡点堵点，包括清理消费领域不合理限制、推进消费新业态新模式新场景试点、优化投融资机制、完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制 [4] 全国统一大市场建设 - 2025年1至11月，全国省际贸易销售额占全国销售收入的比重达41.1%，同比提高0.8个百分点 [6] - 2025年1至11月，跨省区交易电量占全国市场化交易电量的比重为24%，同比提高1个百分点 [6] - 2025年前三季度，我国社会物流总费用与GDP的比率为14%，同比下降0.1个百分点 [6] - 下一步将在制度建设上向纵深推进，研究制定全国统一大市场建设条例 [6] - 将制定出台妨碍建设全国统一大市场事项清单、招商引资鼓励和禁止事项清单 [6] - 将完善有利于统一大市场建设的统计、财税、考核制度 [6] - 在赋能高质量发展上向纵深推进，推动电力、交通运输、技术、数据领域统一市场率先突破，出台一批含金量高的政策举措 [7] - 在破除顽瘴痼疾上向纵深推进，聚焦企业低价无序竞争、地方政府采购招标、招商引资等重点问题，坚决破除阻碍全国统一大市场建设的堵点卡点 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期LPR报价保持稳定,一是因央行7天期逆回购利率不变,LPR定价基础未变;二是银行负债成本稳定,净息差处历史低位,商业银行主动下调LPR动力不足 [4] - 2026年财政部门将实施更积极的财政政策,国家发改委将全方位扩大国内需求,"两会"前国内政策预期犹存,具体扩内需等政策或陆续推出[6] - 历史经验显示股指行情先由风险偏好与资金流入驱动,随后由基本面接力,当前资金面驱动力强,国内基本面处于筑底阶段,预计股指上行格局未结束,政策主张股指"慢牛"而非打压市场,短期震荡调整空间不大,长线多头可择机布局 [6] 各部分内容总结 宏观金融数据 - DRO01收盘价1.37,较前值变动5.41bp;DR007收盘价1.50,较前值变动1.78bp [3] - GC001收盘价1.56,较前值变动0.50bp;GC007收盘价1.56,较前值变动 - 1.00bp [3] - SHBOR 3M收盘价1.60,较前值变动0.00bp;LPR 5年收盘价3.50,较前值变动0.00bp [3] - 1年期国债收盘价1.27,较前值变动 - 1.50bp;5年期国债收盘价1.58,较前值变动 - 0.90bp [3] - 10年期国债收盘价1.83,较前值变动 - 1.15bp;10年期美债收盘价0.00,较前值变动7.00bp [3] - 央行昨日开展1793亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,投标量、中标量均为1793亿元,当日99亿元逆回购到期,单日净投放1694亿元 [3] 股票市场行情 - 沪深300收盘价4719,较前一日变动 - 0.33%;IF当月收盘价4711,较前一日变动 - 0.5% [5] - 上证50收盘价3071,较前一日变动 - 0.17%;IH当月收盘价3074,较前一日变动 - 0.1% [5] - 中证500收盘价8248,较前一日变动 - 0.48%;IC当月收盘价8258,较前一日变动 - 0.3% [5] - 中证1000收盘价8183,较前一日变动 - 1.00%;IM当月收盘价8162,较前一日变动 - 0.8% [5] - IF成交量129709,较前一日变动7.9%;IF持仓量293260,较前一日变动0.9% [5] - IH成交量48728,较前一日变动4.7%;IH持仓量91548,较前一日变动0.1% [5] - IC成交量213569,较前一日变动28.2%;IC持仓量338161,较前一日变动5.9% [5] - IM成交量245840,较前一日变动19.1%;IM持仓量388459,较前一日变动2.2% [5] - 昨日收盘沪深300、上证50、中证500、中证1000均下跌,行业板块涨少跌多,沪深京三市成交额28044亿,较昨日放量720亿 [5] 升贴水情况 - IF升贴水:当月合约2.07%,下月合约1.35%,当季合约2.31%,下季合约3.33% [7] - IH升贴水:当月合约 - 1.13%,下月合约 - 0.96%,当季合约0.08%,下季合约1.47% [7] - IC升贴水:当月合约 - 1.43%,下月合约 - 0.07%,当季合约3.12%,下季合约4.11% [7] - IM升贴水:当月合约2.96%,下月合约4.68%,当季合约7.04%,下季合约7.49% [7]

政策核心调整 - 政策实施期限延长并统一覆盖2025年9月1日至2026年12月31日 其中信用卡账单分期贴息专项实施期为2026年1月1日至2026年12月31日 [4][5] - 贴息范围扩大 取消原5万元及以上消费的重点领域限制 居民使用个人消费贷款的各领域消费均可享受贴息 同时首次将信用卡账单分期（仅限人民币账单）纳入贴息范围 [7] - 贴息标准调整 取消单笔消费贴息500元上限和5万元以下消费贷款累计贴息1000元上限 统一设定每名借款人每年累计贴息上限为3000元 且个人消费贷款与信用卡分期贴息额度共享该上限 [7] - 贴息比例方面 年贴息1个百分点 且最高不超过贷款合同或分期协议年化利率的50% [7] 银行响应与细则落地 - 多家国有银行和股份制银行迅速响应并发布落实细则 包括中国银行、中国农业银行、中国邮政储蓄银行、交通银行四家国有银行及招商银行 [2] - 银行细则在核心规则一致的基础上 结合自身业务特点在落地流程与操作渠道上形成差异化布局 均以“便捷性”为核心目标 [8] 新旧政策衔接与办理流程 - 新旧政策衔接遵循“无需重复操作”原则 前期已申请贴息的贷款或已签署协议的客户 2026年1月1日后消费自动适用新政 无需重签协议 [9] - 对于信用卡分期贴息申请 银行提供明确渠道和流程指示 例如交通银行支持“买单吧App+客服热线”双渠道 农业银行要求每张信用卡单独签署补充协议 邮储银行支持微信小程序、公众号等渠道签署 [9] - 贴息资金抵扣采用“直接减免”模式 邮储银行和农业银行在结息时直接扣减贴息 交通银行对贷款和分期场景分别采用“扣减利息”与“返还贴息”模式 [10] 消费者注意事项与银行承诺 - 银行承诺不收取任何额外费用 且不委托第三方办理 [10] - 银行提醒消费者严禁通过假资料、假交易或不法中介等违规套取贴息资金 此类行为将面临贴息追回、纳入不良征信等处理 并需警惕“中介代办”“收取手续费”等诈骗 [10]

政策核心内容 - 中国邮政储蓄银行正式发布个人消费贷款财政贴息服务优化公告 旨在落实提振消费、扩大内需的决策部署 [1] - 政策优化自2026年1月1日起执行 贴息覆盖2025年9月1日至2026年12月31日期间发放的个人消费贷款 以及2026年全年新办理的信用卡账单分期 [1] 政策优化具体措施 - 将信用卡账单分期纳入财政贴息范围 [1] - 取消原单笔5万元及以上消费的领域限制 居民日常消费、家居家装、文化旅游等各领域贷款均可享受贴息 [1] - 取消单笔贴息500元及5万元以下贷款累计贴息1000元的上限限制 每名借款人每年累计贴息最高可达3000元 [1] - 贴息标准按1个百分点年比例计算 最高不超过贷款合同或分期协议年化利率的50% [1] 业务办理与执行模式 - 实行“自动识别、直接抵扣”模式 客户签署授权书后 银行通过账户交易信息核算贴息金额并在结息时自动扣减 无需额外申请 [1] - 未自动识别的消费可凭真实发票申请人工审核 [1] - 消费贷款贴息业务可通过手机银行、营业网点办理 信用卡账单分期贴息可通过手机银行、微信小程序等线上渠道办理 全程无额外费用 [2] - 严禁通过虚假交易套取贴息资金 违规者将纳入不良征信并依法处理 任何第三方收费代办行为均属诈骗 [2] 政策目标与影响 - 进一步降低居民消费信贷成本 [1] - 进一步扩大政策覆盖面 简化办理流程 让财政红利更便捷地惠及广大消费者 [2] - 为释放内需潜能、服务经济高质量发展注入金融动力 [2]

宏观政策与财政金融 - 2026年宏观政策发力点在于做强国内大循环和全方位扩大内需 将优化“两新”政策支持范围和补贴标准 研究制定扩大内需战略实施方案和城乡居民增收计划 研究设立国家级并购基金 谋划推进“十五五”高技术产业标志性工程 研究制定全国统一大市场建设条例 [1] - 财政金融协同促内需一揽子政策出炉 首次设立5000亿元民间投资专项担保计划 引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款 首次实施覆盖新能源汽车、工业母机等14个重点产业链的中小微企业贷款贴息政策 优化服务业经营主体贷款贴息、个人消费贷贴息及设备更新贷款贴息政策 个人信用卡账单分期纳入贴息范围 [1] - 2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平 确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱” 将继续安排超长期特别国债用于“两重”建设和“两新”工作 [2] - 提供社区养老、托育、家政服务取得的收入免征增值税 在计算应纳税所得额时减按90%计入收入总额 承受房屋、土地用于提供上述服务的免征契税 [2] - 自然资源部与住建部发布通知支持城市更新行动 包括优化过渡期支持政策、推进存量土地和空间临时利用等 着力破解政策堵点 [2] 产业与行业动态 - 国家医保局印发辅助操作类立项指南 围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果 规范形成37项价格项目、5项加收项、1项扩展项 [3] - 广州积极推动国有土地上房屋更新立法 涵盖城镇危旧住房、老旧小区、老旧街区、老旧厂区、老旧楼宇等类型 2026年城中村改造计划完成固定资产投资1200亿元 [4] - 广东2026年将重点建设广州琶洲、深圳南山、东莞滨海湾三大人工智能核心产业集聚区 谋划建设粤港澳大湾区全球人工智能产业合作中心 建设行业大模型和场景专用小模型 实施“人工智能+制造”专项行动 [11] - 财政部、税务总局公告明确自2026年4月1日起取消光伏等产品出口退税 并分两年取消电子产品出口退税 旨在促进资源高效利用和引导产业结构调整 [3] - 国内成品油价迎2026年首次上调 汽、柴油价格每吨均上调85元 全国平均92号汽油、95号汽油、0号柴油每升均上调0.07元 [3] 资本市场与公司表现 - A股逐步迎来业绩预告高峰 已有超过500家公司披露2025年业绩预告或快报 其中约200家预计业绩增长 逾百家企业预计归母净利润最高增幅超过100% 科技领域多个细分赛道保持高景气 光伏、白酒、生猪养殖等领域企业业绩承压 [5] - 2025年量化指数增强产品全年平均收益率达45.08% 近九成产品实现正超额收益 中小盘指增策略领跑 AI深度融合与创新策略产品设计成为主流 [5] - 2025年我国对外非金融类直接投资1456.6亿美元 同比增长1.3% 对外承包工程新签合同额2892.2亿美元 增长8.2% 对外投资连续9年保持世界前三 [5] - 知名大V金永荣因“抢帽子操纵”股票被禁入市场3年 合计8300万元资金被罚没 多个相关社交平台账号被永久封禁 [8] - 浙文互联与字节跳动旗下巨量引擎合作共建的“派智”灵动数字人 2025年累计消耗金额突破2.5亿元 同比实现5倍增长 [12] 科技与消费领域 - 微信2025年全球跨境与境外用户使用小程序次数突破50亿次 小程序服务覆盖全球100个国家和地区 微信跨境支付覆盖78个国家和地区支持36个币种 2025下半年通过小程序完成的交易金额同比增长超7成 [7] - 新东方教育科技集团聘请陈行甲为集团、东方甄选、新东方文旅总顾问 年薪150万元人民币 俞敏洪加入陈行甲的恒晖公益基金会 新东方集团每年为该基金会捐献不少于100万元人民币 [8] - AI应用市场表现分化 浙文互联因与字节跳动的数字人合作消耗金额大增而涨停 易点天下复牌后跌停 AI营销概念股如天地在线、遥望科技等表现活跃 [12] 国际环境与市场 - 美国市场再现“股债汇”三杀 道琼斯指数跌1.76% 标普500指数跌2.06%创去年10月以来最大单日跌幅 纳斯达克综合指数跌2.39% 科技股普遍下跌 [8] - 受欧美经贸关系紧张等因素影响 国际黄金价格再创历史新高 美国纽约商品交易所黄金期货价格和伦敦现货黄金价格双双突破每盎司4700美元关口 [9] - 美国总统特朗普表示将对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税 [9] - 1月LPR报价连续8个月持平 1年期LPR为3.00% 5年期以上LPR为3.50% [3]

国家扩大内需战略实施方案核心规划 - 我国将研究制定并出台2026—2030年扩大内需战略实施方案，旨在以新供给创造新需求，推动供需在更高水平上实现动态平衡与良性循环 [1] - 战略目标是加快形成更多依靠内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式，这是一项系统性工程和长期任务 [1] - 宏观政策着力点将放在做强国内大循环和实体经济上，通过新需求牵引新供给、新供给创造新需求，增强国内大循环的内生动力和可靠性 [1] 短期政策与机制优化（2026年） - 在设备更新方面，将进一步降低项目申报的投资门槛，加大对中小企业的支持力度，扩大政策覆盖面 [2] - 在消费品以旧换新方面，将优化资金分配方式，合理确定各地资金规模，在全国范围内执行统一的补贴标准，中央资金将按季度分批次下达 [2] - 个人消费贷款贴息上限由500元提高至3000元，消费服务行业企业享受贴息的贷款额度上限从100万元大幅提升至1000万元，贴息金额相应从1万元提高到10万元 [3] - 承办贴息政策的机构从原有的20余家全国性机构扩展至500多家，支持范围从传统消费延伸至新场景、新业态 [3] 市场体系建设与改革 - 需纵深推进全国统一大市场建设，促进要素自由流动，形成公平竞争、优胜劣汰的市场环境 [2] - 重点治理“内卷式”竞争，推动竞争方式从“拼价格”向“优价值”转变，并完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制 [2] - 2026年将研究制定全国统一大市场建设条例，出台妨碍全国统一大市场建设事项清单、招商引资鼓励与禁止事项清单等配套文件 [3] - 全面扩大内需需依靠改革构建经济循环畅通的新模式，在生产、分配、交换、消费四个环节中，重点推进分配与交换环节的体制机制支撑 [4] 居民收入与民生投资 - 居民收入增长是全面扩大内需的基础前提，2026年我国将制定实施城乡居民增收计划 [3] - 将在财政支出中统筹“投资于物”与“投资于人”，优化政府投资结构，提高民生类项目的投资与支出比重，以有效带动需求提升 [3]

国内宏观与财政政策 - 财政部联合多部门发布五份财政金融协同促内需政策通知 包括首次设立5000亿元民间投资专项担保计划以引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款 首次实施覆盖新能源汽车、工业母机等14个重点产业链的中小微企业贷款贴息政策 并将个人信用卡账单分期纳入个人消费贷贴息范围 [2] - 财政部表示2026年将继续实施更加积极的财政政策 确保财政赤字、债务总规模和支出总量保持必要水平 总体支出力度“只增不减” 并继续安排超长期特别国债用于“两重”建设和“两新”工作 [3] - 国家发改委表示2026年宏观政策发力点在于做强国内大循环和全方位扩大内需 将研究设立国家级并购基金 谋划推进一批“十五五”时期高技术产业标志性引领性重大工程 并研究制定全国统一大市场建设条例 [4] - 2026年首期贷款市场报价利率维持不变 1年期LPR为3.0% 5年期以上LPR为3.5% 已连续8个月保持不变 [4] 国内债市与资金面 - 1月20日央行开展3240亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 因当日有3586亿元逆回购到期 实现单日净回笼资金346亿元 [8] - 当日资金面整体平稳 DR001上行5.30个基点至1.371% DR007上行1.76个基点至1.495% [9][10] - 受股市降温提振 国内利率债市场回暖 10年期国债活跃券收益率下行0.65个基点至1.8340% 10年期国开债活跃券收益率下行1.89个基点至1.9500% [12] - 当日有包括国开行、农发行在内的多只利率债招标 总发行规模达520亿元 [13] 信用债与可转债市场 - 1月20日信用债市场出现多起信用事件 包括泛海控股未能按期偿还债务本金余额340.6亿元 汇博医疗1900万元银行贷款逾期 新疆天业预计2025年度净亏损约5000万元 万通发展预计2025年净亏损5亿元至7.5亿元等 [14] - 可转债市场主要指数集体跟跌权益市场 中证转债、深证转债、上证转债分别收跌0.64%、0.59%、0.72% 市场成交额883.43亿元 较前一交易日放量13.75亿元 [15] - 转债市场388支个券中256支下跌 其中天箭转债跌逾17% 银邦转债跌逾14% 涨幅方面 嘉美转债涨超11% 东时转债涨超8% [15][16] - 龙建转债、艾为转债将于1月22日开启网上申购 龙大转债、华海转债公告即将触发转股价格下修条款 赛龙转债、福立转债公告提前赎回 [17][19] 海外市场动态 - 1月20日全球债市遭遇大规模抛售 主因美国计划对部分欧洲国家征收关税以推进收购格陵兰岛的计划 引发对财政赤字扩大和通胀压力的担忧 [6] - 美国10年期国债收益率上行6个基点至4.30% 30年期国债收益率上涨至少4个基点 日本30年期国债收益率上升26.5个基点至3.875% 40年期国债收益率上升27个基点至4.215%续创历史新高 [6][20] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行 德国、法国、意大利、西班牙、英国分别上行2、3、3、3、4个基点 [22] - 国际大宗商品方面 WTI原油期货涨1.51%报60.34美元/桶 布伦特原油期货涨1.53%报64.92美元/桶 COMEX黄金期货涨3.70%报4765.50美元/盎司 NYMEX天然气价格涨9.08%至3.891美元/盎司 [7]

经济发展现状与核心矛盾 - 当前经济发展中需求不足的问题较为突出，同时也存在供给不充分的问题 [1] - 供给到了从“有没有”到“好不好”的阶段，有的需求很大但供给不能满足 [1] 宏观政策与战略方向 - 必须坚决贯彻落实中央经济工作会议精神，扩大内需、优化供给，推动供需在更高水平上实现动态平衡和良性循环 [1] - 促进形成更多由内需主导、消费拉动、内生增长的经济发展模式 [1] - 坚持把宏观政策的发力点放在做强国内大循环上，全方位扩大国内需求 [1] - 将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案，为以新需求引领新供给、以新供给创造新需求提供强有力的创新举措和要素保障 [1] 实体经济发展与产业升级 - 实体经济是我国经济发展的根基 [1] - 要发挥好国家创业投资基金行业标杆作用，研究设立国家级并购基金，加强政府投资基金布局规划和投向指导 [1] - 促进创新创业创造，加快培育和发展新质生产力 [1] 市场体系建设与竞争秩序 - 坚持把市场运行的调控点放在纵深推进全国统一大市场建设上，充分激发市场活力 [2] - 重点是要综合整治“内卷式”竞争，实现从卷价格向优价值转变 [2] - 要完善市场准入、公平竞争、产能退出等机制，加强产能调控，积极化解供大于求的阶段性矛盾 [2] - 进一步细化地方招商引资鼓励和禁止事项边界，规范地方经济促进行为 [2] - 加强重点行业价格监管，依法依规治理企业低价无序竞争，形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [2] - 大力实施质量品牌战略，引导破解“内卷式”竞争 [2]