行业投资评级 - 报告未明确提供行业投资评级 [1][2][3][4][5] 核心观点 - AIGC应用全球市场呈现高速增长态势 北美市场占据全球份额38% 年增长率28.6% [7][8] - 亚太市场增长潜力最大 年增长率达54% [18][19] - 新兴市场（拉美 中东 非洲）增速显著 中东地区2024-2030年CAGR预计35% [21] - AI应用营销策略以视频素材为主（占比84.05%） 其中15-30秒视频占比56.91% [35][36] - 企业竞争格局由科技巨头主导 如OpenAI（生成式AI市场份额超50%）和英伟达（北美AI芯片市场72%份额） [9] 全球市场现状 北美市场 - 市场规模达全球份额38% 年增长率28.6% [7][8] - 核心消费趋势：55%美国人经常使用AI 70%用户年龄为18-35岁 [10] - 细分领域数据：金融（市场规模180亿美元） 医疗（年增30%） 零售（转化率提升20%） [11] 欧洲市场 - 年增长率25.2% 全球份额未明确 [12][13] - 核心消费趋势：44%消费者对AI持积极态度 37%担忧隐私和就业问题 [15] - 细分领域数据：自动驾驶（L4级合规驾驶率98%） 机器视觉（2025-2030年CAGR 40.3%） [16] 亚太市场 - 年增长率54% 全球份额未明确 [18][19] - 核心消费趋势：63%中国网民定期使用AI 印度Z世代使用率58% [19] - 企业格局：百度AI开放平台开发者超400万 软银AI投资超350亿美元 [19] 新兴市场 - 拉美市场：2023年规模30亿美元 2030年预计116亿美元（CAGR 18%） [21] - 中东市场：2024年规模200亿美元 2030年预计1000亿美元（CAGR 35%） [21] - 非洲市场：2024年移动用户3.8亿（同比增长15.4%） 智能手机普及率54% [21] 海外营销观察 - 2025年单AI广告主月均素材量416条（同比增长84.22%） [28][29] - 欧洲地区广告主数量最高但降幅达45.7% 北美总素材量最高 [31][32] - 日本和韩国素材涨幅领先 分别达266.1%和262.3% [33] 爆款案例观察 美图公司（AI+图像） - 2025年上半年总收入18亿元（同比增长12.3%） 净利润4.67亿元（同比增长71.3%） [40] - 海外产品表现：Meitu（意大利摄影榜第一） Wink（印尼总榜第一） BeautyCam（多国登顶） [42] 中文在线（AI+动漫） - 内容库规模：560万种数字内容 450万名作者 100部点击量过亿IP [48] - AI制作效率提升：单部作品成本降低70%+ 周期缩短70% [55] - 出海成果：多部作品播放量破千万 如《我在诡秘世界坑嗨了》（抖音播放破1亿） [57][59] Solvely（AI+教育） - 2025年下载量环比增长153.6% 美国市场投放占比超90% [69][73] - 素材策略：真人视频结合产品演示 聚焦学校 考试等场景 [79] MyFitnessPal（AI+健康） - 2023年全球规模144亿美元 2032年预计2812亿美元（CAGR 39.1%） [80] - 功能升级：个性化餐单生成 智能购物清单 卡路里AI识别 [85] 未来趋势 - AI融合传统行业趋势显著 如韩国AI玄学应用半年收入47亿韩元 [95] - 出海机遇：海外用户付费意愿高 订阅模式接受度高 [98] - 挑战：本地化要求提升 监管收紧导致出海成本增加 [103][104]

行业投资评级 - 传媒行业评级为强于大市（维持评级）[7] 核心观点 - AI视频生成时代Google Veo3领跑 YouTube视频生态更加繁荣[2] - 阜博和YouTube达成深度合作为内容创作者提供版权管理[5] - 阜博作为头部版权SaaS服务商有望受益于产业趋势[6] 行业动态跟踪 - Google Veo3支持4K分辨率视频生成 集成Gemini API与Canvas创作平台 截至7月30日全球生成超7000万个视频[3] - Veo3通过文字或图像提示生成视频 首次集成原生音频生成能力 支持一站式生成带同步音频的高清视频[3] - Gemini应用向所有用户开放Veo3视频生成功能 免费用户可生成三条视频[4] - 7月增长最快的100个YouTube频道中有9个纯AI生成内容频道[4] - YouTube平均每分钟新增500小时视频 月活跃用户超25亿 每日观看时长超10亿小时 Shorts日播放量突破700亿次[4] - YouTube在2Q25广告收入同比+13.1%至98亿美元[4] 版权合作与商业模式 - 全球盗版网站2024年总访问量达2160亿次[5] - 阜博拥有YouTube Facebook等平台API权限层级对接 可获得更多数据权限和技术支持[5] - RightsID利用专利内容识别技术进行实时视频审核 监控未经授权内容使用 生成完整侵权证据链[5] - 阜博2024年订阅业务同比+27%至11亿港元 增值业务同比+15%至13亿港元[6] - 推出AIGC视频平台DreamMaker 基于英伟达Media2技术构建 利用英伟达加速基础设施[6] - 推出MAX版权交易平台 利用AI赋能所有权自动化登记和发行变现 支持微短剧等RWA并发确权及交易[6]

市场表现 - 科创板人工智能ETF(588930)下跌2.57% 换手率1.8% 成交额超2500万元[1] - 成分股航天宏图涨幅超12% 澜起科技/复旦微电/中科星图跟涨[1] - 该ETF昨日获资金净流入1.23亿元[1] 指数构成 - 上证科创板人工智能指数(950180.CSI)选取30只科创板人工智能相关上市公司[1] - 指数样本涵盖为人工智能提供基础资源/技术/应用支持的上市公司[1] 行业观点 - AI算力链条景气度高且业绩确定性强 被视为科技主线核心[1] - 光模块和PCB作为AI算力链重要组成部分 深度绑定海内外AI算力基础设施建设[1] - 光模块和PCB出货量及价值量均获大幅增长[1] - AI巨头业务场景(云计算/广告)持续受益 北美巨头二季度相关收入加速增长[2] - 北美巨头全年资本支出进一步上调[2] - AIGC在产品/技术/商业化层面进展迅速[2]

行业趋势 - AI在游戏开发中的应用成为国际游戏开发者大会的核心议题 微软 腾讯 谷歌 Meta等公司带来超过20场AI相关演讲[1] - 游戏美术精细度要求呈现指数级增长 导致工作量几何级增加[1] 腾讯VISVISE解决方案 - 公司发布游戏创作AI全链路解决方案VISVISE 包含动画制作 模型制作 数字资产管理和智能NPC四大管线[3] - MotionBlink工具可根据用户输入的关键帧自动补全中间帧 生成200帧动画仅需4秒 实现1.5秒间隔极限优化[3][5] - GoSkinning自动蒙皮工具通过两阶段AI解决蒙皮难题 处理2万顶点模型仅需30秒 效率提升8倍[11][15] - 工具以插件形式嵌入Maya等开发软件 开发者无需重构管线即可调用[23] 技术突破 - 传统动画制作中手动补帧占角色动画总工时的60%-70% 10秒动画需3-7人天完成[3] - 传统蒙皮流程中资深绑定师需花费60%时间处理权重点调整问题[9] - MotionGen大模型基于高精动捕数据 支持攀爬 舞蹈等动作风格 生成质量接近专业动捕[15] - 智能关键帧生成研究已被ACM SIGGRAPH 2025接收[20] 应用成效 - GoSkinning工具已在《和平精英》《PUBG Mobile》等近百款游戏中应用[8][28] - GoSkinning 1.0版本使《和平精英》动画蒙皮效率提升约40% 当前4.2版本效率提升达60%以上[24] - 2025年腾讯财报显示AI对长青游戏产生实质性贡献 头部产品在平台化演进中加大AI应用力度[27] 发展历程 - 公司2016年开始探索AI在游戏中的应用 2018年扩展至美术生产管线领域[24] - 2022年推出GoSkinning 1.0版本 2024年整合分散AI探索为VISVISE系统化产品矩阵[24][26] - 系统围绕模型生成 贴图制作 骨骼绑定 动画制作 场景构建及渲染六大环节构建[26] 行业前景 - 游戏作为AIGC最佳应用场景之一 具有丰富的2D 3D交互场景[29] - 游戏一直是AI技术的试验田和加速器 其"感知环境→决策→反馈→迭代"逻辑与AI训练底层逻辑一致[29] - 智能NPC是重点突破方向 需实现像人一样理解虚拟世界的能力[31][32]

AI教育行业 - 教育行业正经历AI驱动的变革 86%的教育机构使用生成式AI 居各行业之首[3] - 企业表现分化明显 高途一季度营收增长58% 净利润1.24亿元 其"三师模式"结合AI提升效率[3] - 51Talk东南亚市场收入激增93.1% AI互动课件显著提升用户参与度[3] - 新东方核心教育业务增长18.7% 但净利润下滑73.7% 网易有道和尚德机构等营收下降[3] - 未来竞争聚焦技术深度 场景渗透与生态构建 海外市场与政策利好带来新机遇[3][4] AI应用与商业化 - Figma凭借AI布局成功上市 首日市值突破560亿美元 点燃科技IPO市场[5] - 美图2023年净利润回正 快手"可灵AI"月流水过亿 展现快速商业化能力[5] - 创意类AI应用打破传统软件门槛 激活非专业用户创作需求[5] - 垂直场景卡位 敏捷迭代和成本优势成为中厂突围关键[5] - AI学习机成为硬件领域增长最快赛道 2025年第一季度销量同比增长29.4%[9] - 作业帮 学而思等头部品牌占据74.4%市场份额 中端机型2000-3999元成为市场主流[9] AI基建与算力 - 特朗普政府"星际之门"AI基建计划预算5000亿美元 但进展缓慢目标大幅缩水[6] - OpenAI已绕过软银与Oracle签下300亿美元算力协议 各方利益冲突明显[6] - 软银需募资千亿美元 OpenAI持续亏损 电力芯片等基建需求庞大[6] - 尽管市场对算力投入热情高涨 巨头资本支出达3200亿美元 但项目面临烂尾风险[6] 人形机器人与具身智能 - 2025年具身智能赛道融资活跃 上半年国内机器人领域融资286笔 总金额270亿元[7] - 头部企业加速商业化获大额订单 但仍面临技术瓶颈和量产困境[7] - 价格战初现 未来竞争核心在于细分场景落地与交付能力[7] - 赛道从概念热转向价值重估 资本趋于理性 企业需证明可持续盈利能力[7] 科技巨头AI布局 - 谷歌 Meta 微软最新财报显示营收利润均超预期 主要得益于广告和云业务高增长[10] - 谷歌云和微软Azure增速分别达31.5%和近30% AI算力需求显著[10] - 三巨头均上调资本开支计划 显示对AI前景乐观预期[10] - 新兴的"AI内循环"初现雏形 AI应用付费生态带动科技公司广告与云收入[10] 汽车行业AI转型 - 新能源普及后汽车行业竞争焦点正从传统造车转向AI技术[12] - 理想 吉利等车企强调智能驾驶和座舱技术 AI已成为核心卖点[13] - 2024年被视为智能驾驶元年 L3级技术逐步落地[13] - 高阶智驾功能下沉至20万元市场 智能座舱从功能执行转向情感交互[13] - 汽车产业正从硬件定义转向软件定义 AI技术成为未来竞争核心变量[13] 机器人产业发展 - 中国连续12年保持全球最大工业机器人市场地位 销量从2015年7万套增至2024年30.2万套[14] - 中国成为全球第一大机器人生产国 2023年工业机器人产量55.6万套 服务机器人产量1051.9万套[14] - 2024年中国厂商占据全球商用服务机器人市场84.7%份额 主导地位显著[14] - 互联网大厂加速布局机器人领域 前5个月具身智能赛道融资达232亿元[17] AI硬件创新 - AI眼镜支持语音交互 实时翻译等功能 2024年全球市场规模达40亿美元[18] - 关键技术包括光波导显示 手势识别 端云协同和空间计算[18] - 2024年中国AI眼镜产业融资超11亿元 北京和深圳为热点城市[18] - 阿里推出首款自研AI眼镜"夸克AI眼镜" 整合通义AI 天猫精灵和夸克团队资源[34] 企业动态与战略 - 特斯拉2025年二季度收入224.96亿美元 净利润11.72亿美元 同比下滑12%和16%[22] - Model Y推动汽车业务收入达158亿美元 毛利升至17.2%[22] - 阿里巴巴1688发布AI战略 推出"1688AI版"App AI推动平台关键指标提升20%-30%[23] - 智谱AI半年内获得30亿元国资投资 估值达400亿元 计划2025年上市[26] - 科沃斯集团投资2亿元开展机器人制造项目 预计年产2000万件核心部件[35][36] 新兴技术突破 - 美国Synchron公司首次实现通过意念操控苹果iPad 采用非侵入式血管介入脑机接口[33] - 该技术通过FDA临床试验 帮助ALS患者仅凭思维完成操作[33] - 字节跳动和阿里加速布局语音模型赛道 推出升级版同声传译模型[37] - 实时语音交互被视为下一代人机交互核心 商业潜力巨大[37]

AI技术合作与产品发布 - Meta与Midjourney合作开发图像和视频生成AI模型 研究团队将技术应用于未来AI产品和模型[2] - 钉钉发布8.0版本推出AI办公应用"钉钉ONE" 通过自然语言对话实现Agent驱动的工作信息流[2] - 百度推出AI搜索App"梯子AI" 依托多模型能力实现无广告智能搜索 提供自动模式与深度模式双路径搜索 整合影视资源聚合功能并保留少儿声纹识别[2] 空间AI模型技术突破 - 群核科技发布空间大模型SpatialLM 1.5 基于大语言模型训练 支持通过对话交互系统实现端到端场景生成[2] - 推出空间生成模型SpatialGen 基于扩散模型架构 可根据文字/图像/3D布局生成多视角图像 支持3D高斯场景渲染与漫游视频生成[2] 行业数据服务与智能平台 - 提供包含2万+LP数据与10万+基金数据的全生命周期服务 覆盖独角兽企业与1万+专精特新小巨人企业[7] - 平台包含产业图谱与行业标签体系 支持通过扫码体验"睿兽AI智能"功能[8]

股价表现 - 截至2025年8月25日收盘股价报5.44元 较前一交易日下跌0.02元 跌幅0.37% [1] - 当日成交量535657手 成交额达2.92亿元 换手率为5.67% [1] 业务板块 - 所属板块包括文化传媒 北京板块及AI语料等概念 [1] - 主营业务涉及品牌传播 数字营销及AI技术应用等领域 [1] 技术发展 - 公司在AIGC应用领域的技术和产品情况已披露于定期报告中 [1] - AI产品FlinkAI面向企业和品牌传播机构 未来将持续优化功能并提升产品适用性 [1] 资金流向 - 8月25日主力资金净流出2654.63万元 [1] - 近五日累计主力资金净流出4777.24万元 [1]

行业AI技术发展现状 - 国际巨头在游戏开发者大会上展示超过20场AI相关议题，聚焦AI提升美术生产效率、工具集成及具体应用案例[1] - 游戏美术精细度要求呈现指数级增长，导致工作量几何级增加[2] VISVISE解决方案核心功能 - 腾讯发布游戏创作AI全链路解决方案VISVISE，包含动画制作、模型制作、数字资产管理和智能NPC四大管线[4] - MotionBlink工具可根据少量关键帧自动补全中间帧，生成完整序列动画[5] - 传统动画制作中手动补帧占角色动画总工时60%-70%，10秒动画需3-7人天完成[6] - AI生成200帧动画仅需4秒，实现1.5秒间隔极限优化，部分效果达光学动捕水准[7][9] - GoSkinning自动蒙皮工具已在《和平精英》《PUBG Mobile》等产品应用[11] 传统游戏美术生产痛点 - 50%-60%工作量耗费在美术资产制作，3D建模和动画制作是最繁琐环节[13] - 蒙皮流程需手动调整成千上万个权重点，资深绑定师需花费60%时间解决此类问题[13][14] - 传统动画制作方式中：手K方式效率极低（10秒动画调一周），动捕数据质量不稳定需大量修正[15] - 角色骨骼控制精度要求极高，易出现衣物"穿模"问题[16] VISVISE技术实现突破 - GoSkinning采用两阶段AI解决方案：通用蒙皮大模型预测权重+局部AI二次优化复杂部件[18] - 实现2万顶点模型30秒处理完成，效率提升8倍[21] - MotionBlink通过自回归Diffusion模型自动补帧，底层MotionGen大模型基于高精动捕数据[21] - 智能关键帧生成研究已被ACM SIGGRAPH 2025接收[30] - 工具以插件形式嵌入Maya等开发软件，无需重构管线[32] 腾讯游戏AI发展历程 - 2016年开始探索AI应用，2018年扩展至美术生产管线领域[33] - 2022年推出GoSkinning1.0版本，使《和平精英》动画蒙皮效率提升约40%[33][34] - 2023年加大3D模型与动画生成领域投入[36] - 2024年整合分散AI探索为系统化产品矩阵VISVISE[37] - GoSkinning已迭代至4.2版本，新增裙摆蒙皮、四足蒙皮等功能，效率提升达60%以上[34] 实际应用与行业影响 - 腾讯财报连续强调AI对研发效率提升作用，头部产品加大AI应用力度[38] - GoSkinning已应用于近百款游戏，服务内部项目及行业合作伙伴[39] - 游戏行业成为AI技术试验田，对3D资产需求最大且追求极致体验[40][42] 未来技术发展方向 - 多模态成为AI技术发展关键能力，游戏是AIGC最佳应用场景之一[40] - 智能NPC是重点突破方向，需实现像人类一样理解虚拟世界[43][45] - 游戏与AI存在天然协同关系，既是AI考场也是灵感来源[40][45]

公司产品发布 - 腾讯游戏在德国科隆游戏展上展示全链路AI创作解决方案VISVISE 覆盖动画制作 3D模型生成 智能NPC和数字资产管理四大管线 贯穿模型生成 贴图制作 骨骼绑定 动画制作 场景构建及渲染六大环节 [1] - VISVISE已应用于腾讯内部游戏生产 并服务莉莉丝 三七互娱等50多家海内外厂商 [1] 技术效率提升 - VISVISE包含GoSkinning与MotionBlink两大技术管线 GoSkinning为AI自动蒙皮工具 蒙皮工作效率提升高达6倍 传统人工蒙皮需1.5-3.5天/件 GoSkinning仅需1-3小时/件 [3] - MotionBlink为动画生成大模型 在传统动画制作中手动补帧耗时占动画制作总工时60%-70% 该工具可根据5-10帧关键帧自动生成60帧流畅动画 效率提升3-5倍 [4] - VISVISE整体将蒙皮效率提升8倍以上 骨骼动画制作传统需3-7天/10秒 [2] 行业需求背景 - 超80%玩家对游戏虚拟世界沉浸感和真实感要求不断提高 基于Statista对全球10万名游戏玩家的调查 [1] - 游戏行业长期面临美术质量与效率的博弈 玩家对画质要求持续提升 [1] 技术应用现状 - GoSkinning自2023年起大量应用于游戏生产 已在90多款游戏中应用 包括《和平精英》《PUBGM》《鸣潮》等 [3][4] - AI工具需深度洞察客户实际需求 依赖大量训练数据集及团队经验积累 [3] 战略定位 - VISVISE针对游戏美术生产逻辑设计 旨在重塑游戏动画生产管线 成为游戏动画工业的"基础水电" [4] - 公司计划通过大模型实现自动绑骨 自动蒙皮及自动生成动画 最终实现面部表情动画自动生成 [4] 行业变革方向 - 未来游戏开发将转向AI+Rigging与AI+Animation模式 彻底颠覆人工参与动画制作的流程 [6] - AI技术目标是将动画师从重复性工作中解放 专注于创造性工作 [6]

投资评级 - 买入(维持) [5] 核心观点 - 公司2025H1业绩同比大幅提升 营业收入53.51亿元同比+15.67% 归母净利润5.01亿元同比+51.19% [1][2] - 业绩增长主要受益于AI等新兴领域发展带动高频高速树脂需求 PPO/OPE、碳氢树脂等先进电子材料出货量大幅提升 实现量价齐升 [2] - 公司传统合成树脂产品通过迭代升级实现附加值及毛利率改善 合成树脂类产品营业收入28.10亿元同比+10.35% [2] - 公司前瞻布局先进电子材料产业 具备从M4到M9全系列产品解决方案能力 产品组合覆盖DCPD环氧树脂、活性酯、双马/多马、PPO及碳氢树脂等 [3] - 公司成功实现半导体封装用高纯液体环氧和特种封装用环氧树脂的规模化量产 产品满足FC-BGA、CoWoS等先进封装工艺要求 [3] - 公司拟发行25亿可转债重点布局硅碳负极材料项目 建设年产1万吨硅碳负极材料和1.5万吨多孔碳产能 把握锂电池产业升级机遇 [4] 财务表现 - 2025H1销售毛利率24.82%同比增加1.66个百分点 销售净利率9.75%同比增加2.44个百分点 [1] - 2025Q2营收28.92亿元同比+16.13%环比+17.62% 归母净利润2.94亿元同比+51.71%环比+42.34% [1] - 2025Q2销售毛利率25.40%同比增加2.00个百分点环比增加1.27个百分点 销售净利率10.55%同比增加2.62个百分点环比增加1.76个百分点 [1] - 先进电子材料及电池材料2025H1营业收入8.46亿元同比+32.43% 销量4.01万吨同比+14.90% [2] - 预计2025-2027年营业收入分别为116.03亿元、131.82亿元、146.69亿元 归母净利润分别为12.79亿元、16.32亿元、19.44亿元 [9] - 现价对应2025-2027年PE为21.43倍、16.79倍、14.09倍 [9] 业务发展 - 公司作为合成树脂龙头 传统主业稳步发展 PPO等高频高速树脂、多孔碳等新能源材料及生物质项目驱动新成长 [9] - 公司在半导体封装材料领域客户已涵盖日本及国内各大EMC、BT Substrate、Underfill、ABF/ACF领域 [3] - 公司将加大研发投入加快产品迭代升级 并根据市场变化适时实施扩产计划 [3]