报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为锡价维持震荡格局，美国宏观面部分官员认可关税对物价影响温和，提振市场风险偏好；国内锡锭冶炼厂面临原料供应压力，锡价下调但下游接货意愿有所增加；消费端正值淡季，光伏组件排产下降，终端订单水平下滑；供应端云南原料紧张、江西依赖废锡回收但终端消费差，预计7月两地冶炼厂仍以低开工率运行为主 [5][36] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美联储会议纪要显示官员对前景分歧源于对通胀预期不同；美国上周初请失业金人数连续第四周下降，续请失业金人数降至两个月来最低水平 [5] - 美国宏观面部分官员认可关税对物价影响温和，提振市场风险偏好；国内锡锭冶炼厂面临原料供应压力，佤邦复产节奏不确定，近期锡价下调，冶炼厂挺价但成交少，贸易商反馈下游接货意愿增加 [5] - 云南地区冶炼厂产量下滑，部分企业减产，锡矿供应问题未解决，原料库存偏低，采购困难；江西地区冶炼厂产量也下滑，因废锡回收量下降，加工费降低 [5] - 消费端进入传统淡季，需求逐步走弱，家电排产下滑，光伏企业抢装结束，终端订单水平下降，关税问题也有影响 [5] - 供应端云南原料紧张、江西废锡回收量下降导致冶炼厂减产，消费端光伏组件排产下降、电子产品订单萎缩，供需趋向平衡或小幅过剩，锡价维持震荡 [5] 多空焦点 - 利多因素：缅甸佤邦锡矿复产节奏不确定，海外库存回落，美元指数维持低位 [7] - 利空因素：消费端正值行业淡季，光伏组件排产明显下降 [7] 数据分析 - 全球供需：2025年4月全球精炼锡供应短缺0.06万吨，1 - 4月供应过剩0.77万吨；4月全球锡矿产量2.76万吨，1 - 4月产量10.37万吨 [9] - 期价与基差：本周锡期价震荡，沪锡基差为 - 1810元/吨，升水转贴水；LME锡升贴水为22.21美元/吨，贴水转升水 [12] - 开工率：云南与江西两地精炼锡冶炼企业周度开工率持续小幅回升，截至本周合计开工率升至53.97%，但仍处低位；预计7月两地冶炼厂仍以低开工率运行为主 [15] - 进口情况：2025年5月中国锡矿进口量为1.34万吨（折合约6518金属吨），环比增加36.39%，同比增加59.84%，1 - 5月累计进口量为5.02万吨，累计同比下降36.51%；5月进口量创新高，主要得益于非洲国家增量 [18] - 产量情况：2025年5月国内精锡产量为14670吨，环比下滑0.3%，同比减少8.34%，1 - 5月累计产量为7.29万吨，累计同比减少0.75%；预计6月产量在13800吨左右 [21] - 进出口情况：5月份中国锡锭进口量为2076吨，环比增长84.04%，同比增长225.9%，1 - 5月累计进口量为9584吨，累计同比增加38.48%；5月精锡出口1770吨，环比增长8.19%，1 - 5月累计出口9584吨，同比增长38.48%，进出口量基本持平 [24] - 汽车数据：6月新能源汽车产销同比分别增长26.4%和26.7%，1 - 6月同比分别增长41.4%和40.3%；6月汽车出口环比增长7.4%，同比增长22.2%，新能源汽车出口同比增长140%，1 - 6月汽车出口同比增长10.4% [27] - 焊锡开工率：5月焊锡开工率72.4%，月环比减少4.3%，同比减少5.1%，大中小型企业开工率均下降，华东光伏锡条订单下滑、华南电子终端进入淡季致需求偏弱 [30] - 库存情况：LME最新锡库存降至近两年最低位2015吨；7月4日当周沪锡库存增加3.49%至7198吨 [34] 后市研判 锡价维持震荡格局 [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国对铜加征关税8月1日或落地，短期铜价有调整风险，关注77000整数关口支撑；美联储部分官员认为年内或降息两次，关税对物价影响温和，提振市场风险偏好；矿端偏紧为铜价提供支撑，但美铜库存过剩压制价格上行；消费端处于淡季，部分产品产量下滑，但新能源汽车出口表现活跃 [5][9][49] 根据相关目录分别进行总结 报告摘要 - 美国将对进口铜征50%关税8月1日生效，COMEX铜飙升，美铜库存或过剩压制价格；美国初请失业金人数下降，美联储部分官员认为年内或降息两次，关税对物价影响温和提振市场偏好；国内铜精矿现货加工费低位徘徊，矿端偏紧，电解铜预估产量有降有增，下游需求有转弱迹象，社会库存累积 [5] 多空焦点 - 多方因素：国内铜精矿加工费保持低位，偏鸽派官员发声提振市场风险偏好，国内社库累积有限 [8] - 空方因素：美国对铜加征关税8月1日落地，短期铜价有调整风险，美铜库存面临过剩风险 [8][9] 数据分析 - 供应方面：中国5月铜矿砂进口量环比下滑17.55%，前两大供应国输送量回落；截至7月4日当周，铜精矿TC指数较上周涨0.06美元/干吨，矿端偏紧；5月国内电解铜实际产量环比增2.93%，6月产量或维持高产；5月废铜进口量环比减9.55% [13][17][19] - 消费方面：截至7月10日，精废价差处于高位利于精铜消费；6月精铜杆、铜板带产量下滑，再生铜杆产量增加；6月汽车出口增速维持高，新能源汽车出口维持高位 [26][30][38] - 库存方面：上周伦铜、沪铜、COMEX库存累积，7月10日上海、广东两地保税区铜现货库存较7日增0.17万吨 [42] - 升贴水方面：7月4日，长江有色1铜现货升水转贴水，LME0 - 3现货大幅升水回落转贴水 [46] 后市研判 - 关税即将落地，短期调整风险延续，关注77000整数关口支撑 [49]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-7-10 关税及美联储分歧推动⾦价反弹 4）美国总统特朗普周二表示，美联储主席鲍威尔应立即辞职。 5）欧洲议会贸易委员会主席朗格（Bernd Lange）周三表示，欧盟可 能即将与美国达成贸易协议，但可能难以争取到立即减免关税和承诺 不出台新措施。 价格逻辑： 金价下破3300美元后反弹，主要因为美联储会议纪要显示美联储内部 对于经济前瞻存在分歧，特朗普公布新关税政策。 基本面上，美联储方面，6月会议纪要显示，政策制定者指出，对于 关税对通胀潜在影响的时间、规模和持续性存在"相当大的不确定 性"。由于关税在经济中的传导路径及贸易谈判的不同结果，官员们 对其通胀影响持不同观点。 关税方面，美国总统特朗普宣布将对12国加征25%-40%关税，并对所 有金砖国家商品额外征10%关税，尽管"对等关税"最后谈判期限延 至8月1日暂时支撑美元，但整体贸易战风险仍挥之不去。此外，自8 月1日起，美国将对菲律宾产品征收20%的关税，对文莱和摩尔多瓦征 25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡征30%关税。 特朗普公布的对巴西新征 ...

市场整体表现 - 上证指数逼近3500点整数关 距离2024年11月8日高点仅一步之遥 市场风险偏好明显回升 [1] - 周二A股普涨格局 上涨个股数超过4200家 交易量较周三明显放大 通信 电力设备 电子 建材 计算机等板块领涨 [3] - 低利率环境维持 美联储可能提前降息 叠加6月下旬市场风险偏好回升 非银金融 传媒 军工等高波动板块上涨 支撑A股重回震荡盘升轨道 [1] 后市展望 - 7月政策窗口期临近 若增量政策及时推出 A股可能打破横盘格局 [1] - 7月预计仍是事件驱动行情 但板块将出现高低切换 6月末创新药和银行回调 TMT和先进制造板块超跌反弹 [2] 热点板块分析 大消费方向 - 促进消费扩大内需是2025年重点任务 乳制品 IP消费 休闲旅游 医美等基本面景气度较高板块值得关注 [2] 机器人产业链 - 机器人国产化和普及趋势明确 产品从人形机器人向四足机器人 功能型机器人扩展 传感器 控制器 灵巧手等板块存在阶段性机会 [2] - 7月特斯拉财报公布 人形机器人版本可能更新 或成为板块新催化剂 [2] 半导体行业 - 半导体国产化趋势持续 重点关注半导体设备 晶圆制造 半导体材料 IC设计等细分领域 [2] 军工板块 - 2025年军工板块订单回升预期强烈 地面装备 航空装备 军工电子等子板块一季报已现触底迹象 [2] 创新药领域 - 创新药经历4年调整后逐步迎来收获期 2024年三季度起连续三个季度净利润增速为正 预计2025年将迎基本面拐点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开，涵盖宏观策略、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等多个领域，分析各行业受政策、供需、关税等因素影响的市场情况，并给出投资建议 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国6月纽约联储1年通胀预期3.02%，低于预期和前值 [9] - 特朗普有意对铜征50%关税，金价震荡收跌表现弱势，缺乏突破上涨动能，短期市场风险偏好回升利空黄金 [10][11] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普称将对铜征50%关税，威胁对俄追加制裁，且8月1日关税最后期限不会延期，市场风险偏好受影响，美元短期走强 [12][13][14] 宏观策略（股指期货） - 国家领导人在山西考察，33家建筑类企业发“反内卷”倡议书，近期A股情绪走高，沪指逼近3500点，建议各股指均衡配置 [17][18][19] 宏观策略（美国股指期货） - 美国6月一年期通胀预期降至五个月新低，特朗普称将实施50%铜关税、药品和半导体关税在望，行业关税压力增加，美股需注意回调风险 [20][21][23] 宏观策略（国债期货） - 央行开展690亿元7天期逆回购操作，单日净回笼620亿元，国债期货连续上冲乏力后回调，7 - 8月看多但市场走强波折多，多头可继续持有并关注逢回调买入策略 [24][25] 商品要闻及点评 农产品（棉花） - 6月越南纺织服装出口额同比增13.9%、环比增9.5%，巴西棉花收割进度7.3%，美棉生长进度略慢但优良率同比领先，郑棉短期料震荡 [26][27][29] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印尼受关税威胁对美棕榈油出口预计下滑，昨日棕榈油大幅增产上行或因市场情绪等因素，价格短期向上突破空间有限，建议回调后择机做多 [30][31] 农产品（玉米淀粉） - 产区淀粉企业理论盈利不佳，亏损持续，淀粉预计维持缓慢降开机趋势，库存周期切换快，不确定性强 [32] 农产品（玉米） - 7月8日进口玉米拍卖成交率56.79%，期现价格走弱，新作空单可考虑提前轻仓入场 [33][34] 黑色金属（动力煤） - 7月8日进口动力煤价差有别，持续高温下动力煤日耗高位，但火电日耗增速难持续，7月煤价预计平稳，关注山西复产情况 [35] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 6月挖掘机销量同比增13.3%，33家建筑类企业发“反内卷”倡议书，钢价预计震荡，现货端建议反弹套保 [36][38][39] 黑色金属（铁矿石） - Ferrexpo二季度铁矿石生产承压，矿价短期维持震荡，关注焦煤估值修复力度 [40] 有色金属（铅） - 7月7日【LME0 - 3铅】贴水25.31美元/吨，沪铅下跌回升，铅价中枢或上移，建议回调买入或关注Sell Put机会及内外反套机会 [41] 有色金属（多晶硅） - 市场多晶硅预期价格大幅上调，但现实问题未解决，政策端博弈性强，建议观望 [42][43] 有色金属（锌） - 7月7日【LME0 - 3锌】贴水22.05美元/吨，7 - 8月或累库，建议反弹沽空、布局中线正套及内外正套 [44] 有色金属（工业硅） - 6月有机硅产量环比增13.75％，工业硅关注反弹沽空机会，左侧建仓注意仓位管理 [45][47] 有色金属（镍） - 7月8日华南不锈钢厂高镍铁成交价900元/镍，镍价短期预计低位窄幅震荡，建议逢高沽空 [48][49] 有色金属（碳酸锂） - 江西玖辉8000吨电池级碳酸锂项目环评获受理，建议关注回调试多及正套机会，空单规避 [50][51] 能源化工（天然气） - EIA下调今年美国原油产量增速预测，API原油库存上升，油价短期区间震荡 [52][53][54] 能源化工（PX） - 7月8日PX价格上涨但涨幅有限，短期震荡调整，中期缺口或拉大 [54][55] 能源化工（PTA） - 今日PTA现货价格震荡，基差下行，短期价格震荡调整，中期关注PX检修影响 [56][57] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价局部下调，7月计划减产，关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [58][59] 能源化工（烧碱） - 7月8日山东地区液碱市场价格反弹，部分企业降负荷运行，短期行情震荡 [60][61][61] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格涨跌互现，行情预计震荡 [62] 能源化工（苯乙烯） - 京博苯乙烯装置预计近期投产，纯苯期货上市，纯苯三季度供需或好转，关注长线配置机会 [63][64][66] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格窄幅整理，行情后续高度或有限 [67] 能源化工（碳排放） - 国家级零碳园区建设申报启动，CEA价格短期震荡 [68][69] 能源化工（纯碱） - 7月8日沙河地区纯碱市场趋弱震荡，中期逢高沽空 [70] 能源化工（浮法玻璃） - 7月8日沙河市场浮法玻璃价格持平，单边做空盈亏比不高，推荐多玻璃空纯碱跨品种套利 [71][73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱建议观望，因美非农就业高于预期美元反弹使铜价承压，且美非农数据高于预期致美联储降息预期下降美元走强令金价承压，但美股高位调整使短期黄金避险需求上升给予金价支撑[1][3] - 铜短期上涨、中期上涨、日内震荡偏强建议短线看强，因国内宏观回暖铜增仓上行突破前期价格中枢，不过产业处于供需双强但边际双降状态[1][5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点观望[1][3] - 核心逻辑为昨日金价呈V型走势，美非农就业数据高于预期使美联储降息预期下降美元走强金价承压，市场风险偏好走弱使黑色和有色板块承压，美股高位调整使短期黄金避险需求上升给予金价支撑[3] 铜 - 日内观点震荡偏强，中期观点上涨，参考观点短线看强[1][5] - 核心逻辑为上周下半周宏观氛围冷却铜价高位回落，本周一继续减仓下行，产业供应端预计电解铜产量将持续下降，需求端整体需求强劲但进入淡季且铜价上涨下游观望采购意愿下降需求边际下降，产业处于供需双强但边际双降，技术上关注20日均线支撑[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国6月非农数据超预期，市场对7月美联储降息预期下降，风险偏好提升，各商品价格受此及其他因素综合影响呈现不同走势 [2][4][5] - 国内A股缩量上涨，市场风险偏好有所修复，供给侧优化逐步落地推进 [3] 各品种总结 宏观 - 海外方面，美国6月非农新增就业14.7万人，失业率降至4.1%，市场基本消化7月不降息；“大而美”法案待特朗普签署；但新增岗位近半数来自政府部门，私营部门就业增长疲弱 [2] - 国内方面，A股缩量上涨，两市成交额回落至1.33万亿，电子、生物科技领涨；供给侧优化推进，工信部整治光伏低价无序竞争 [3] 贵金属 - 周四COMEX黄金期货跌0.71%，COMEX白银期货涨0.85% - 强劲非农削弱降息预期使金银承压，“大而美”法案致财政赤字增加支撑金价 - 预计市场消化降息预期下降信息，金银价格或偏弱，美国独立日国内金银预计窄幅波动 [4][5] 铜 - 周四沪铜主力高位震荡，伦铜万元关口整理，现货成交偏弱，LME库存回升至9.4万吨 - 强劲非农提振美元打压金属市场，取消对华EDA出口限制利好半导体软件发展 - 矿端紧缺，COMEX美铜溢价高，LME库存回流亚洲库，预计铜价短期上行 [6][7] 铝 - 周四沪铝主力收20680元/吨涨0.07%，伦铝收2605.5美元/吨跌0.34%，铝锭和铝棒库存环比增加 - 超预期非农令降息预期降温，美指反弹，铝价高位压力增加 - 仓单库存低位支持期货价格，但消费偏弱、库存累库限制上方空间 [8][9][10] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收3026元/吨涨0.93%，现货全国均价3123元/吨涨2元/吨 - 政策利好及低仓单库存交易后价格到近一个月高位，但供需预期过剩，上行持续性难 - 看好短时低仓单下偏好震荡，中长期承压 [11] 锌 - 周四沪锌主力合约窄幅震荡，现货市场成交差，社会库存增加 - 美国6月非农超预期，美联储降息预期减弱，美元收涨，金属承压 - 库存累库幅度小，资金入场平稳，预计短期窄幅偏弱震荡 [12] 铅 - 周四沪铅主力合约窄幅震荡，现货市场厂提货源成交好转，社会库存增加 - 盘面价格走高，期现价差扩大，库存有回升预期但压力尚可 - 供应边际恢复，消费有回暖预期，支撑短期价格坚挺，走强需消费改善 [13] 锡 - 周四沪锡主力合约冲高回落，现货市场不同品牌升贴水有差异 - 美国就业市场稳健，减弱降息预期，美元收涨，锡价冲高回落 - 市场聚焦行业改革情绪面提振价格，但部分炼厂复产、消费淡季，情绪消退后有调整风险 [14][15] 工业硅 - 周四工业硅主力合约低位震荡，华东部分主流牌号报价小幅上涨，仓单库存下降 - 新疆开工率维持7成，川滇开工率反弹有限，供应端偏弱；需求侧各环节表现不佳 - 政策提振难抵基本面弱势，预计期价短期震荡 [16][17] 碳酸锂 - 周四碳酸锂期价宽幅震荡，现货价格小幅上涨，原材料价格上涨 - 盘面上主力合约增仓拉涨后减仓回落，市场多空出现分歧但博弈强度有限 - 受政策预期扰动价格反弹，但下游接受度弱，基本面难改善，静候回调 [18][19][20] 镍 - 周四镍价震荡偏强，纯镍现货市场冷清，镍铁成本压力大，硫酸镍市场活跃度升温 - 美国劳动力市场数据改善，但时薪增速放缓 - 短期价格收复跌幅，后续无明显驱动，预计震荡运行 [21][22] 原油 - 周四原油震荡偏强，沪油夜盘收507元/桶涨0.66%，布伦特原油收68.85美元/桶 - 地缘冲突降温但风险溢价难消退，欧佩克+议产会议增产预期延续 - 短期多空交织，油价震荡 [23] 螺卷 - 周四钢材期货震荡偏强，现货成交10.7万吨，五大品种钢材总库存周环比降0.1万吨 - 基本面供需小幅增加，库存持平，进入高温期 - 预计短线钢价震荡偏强 [24] 铁矿 - 周四铁矿期货震荡偏强，港口现货成交94万吨，淡水河谷下调铁矿石团块产量预测 - 钢厂开工维持，铁矿需求有韧性，供应端港口库存小幅回落但发运量处高位 - 政策预期提振情绪，预计震荡偏强 [26] 豆菜粕 - 周四豆粕、菜粕合约上涨，美豆近期降水有利生长，阿根廷大豆收割完成产量增加 - 美豆独立日休市，节前冲高回落，加拿大菜籽产区天气不利 - 短期连粕或震荡偏强运行 [27][28] 棕榈油 - 周四棕榈油09合约涨38收于8478元/吨，路透预计马来西亚6月棕榈油库存下降 - 宏观上“大而美”法案通过，非农超预期，美股涨美元升 - 短期棕榈油或震荡偏强，关注上方压力位 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于黄金2508合约 短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱 建议观望 [1] - 对于铜2508合约 短期上涨、中期上涨、日内上涨 建议短线看强 [1] 各品种总结 黄金 - 核心逻辑 昨日夜盘沪金低开震荡运行 美国非农就业高于市场预期 降息预期下降 美元指数反弹 黄金跳水 且美国会众议院表决通过“大而美”法案 整体市场不悲观 美股持续强势上行 市场风险偏好未下降 技术上 内外金价再度回落至60日均线 可持续关注60日均线多空博弈 [3] 铜 - 核心逻辑 昨日铜价偏弱震荡 夜盘维持颓势 回落至5日均线后有所反弹 昨夜美国非农就业高于市场预期 降息预期下降 美元指数反弹 铜价承压 技术上 铜主力期价突破8万后增仓上行明显 上行动能较强 预计期价维持强势运行 可关注5日均线支撑 [5]

美国ADP与非农就业数据分歧 - 6月美国ADP就业数据意外萎缩 超出市场预期 [3] - 6月季调后非农就业人口达14.7万人 远高于市场预期 [4] - 数据分歧导致市场对美联储7月降息预期落空 转向押注9月降息 [4][5] 美股市场与利率环境背离现象 - 纳斯达克指数和标普500指数创历史新高 道琼斯指数接近历史高位 [4] - 高利率环境下上市公司负债回购压力增大 投资者偏好国债等低风险资产 [5] - 美股上涨与科技七巨头指数捆绑及美债上限问题解决带来的风险偏好提升相关 [5] 美股上半年波动与下半年展望 - 纳斯达克指数上半年曾跌破15000点 半年内迅速收复失地 [6] - 市场炒作降息预期持续存在 成为推动美股上涨的心理因素 [6] - 美股估值泡沫再次膨胀 但黑天鹅风险未消除可能加剧未来波动 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内市场成交量逐步小幅萎缩，国内外利多因素平平，各板块呈现不同走势，需关注宏观增量信息、国内外经济数据变化、关税相关进展、库存情况等因素对各品种价格的影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指向上突破存在阻力，或呈震荡格局，关注宏观增量信息指引 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金受关税等不确定性及美国税改法案支撑，但需警惕美元指数阶段性反弹压制 [1] - 白银受宏观和商品属性支撑，但基本面限制空间 [1] - 铜因市场风险偏好回升及海外挤仓行情，短期偏强 [1] - 铝因市场情绪好转及库存低位，价格偏强 [1] - 氧化铝维持偏强运行 [1] - 锌短期受消息影响下跌，单边空有风险，关注周四社库情况 [1] - 镍短期底部反弹但上方空间有限，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] 有色金属 - 不锈钢期货短期震荡反弹，持续性待观察，中长期供给压力仍存，建议短线操作 [1] - 锡矿端供应难修复，宏观情绪改善下价格反弹，关注佤邦锡矿进口情况 [1] - 工业硅因新疆大厂减产、需求端多晶硅边际增产、市场情绪高，看多 [1] - 多晶硅因市场有供给侧改革预期、市场情绪高，看多 [1] - 碳酸锂因供给端未减产、下游补库主要是贸易商、资金博弈，震荡 [1] - 螺纹钢个别区域钢厂有短暂限产行为，暂时观望 [1] - 热卷个别区域钢厂有短暂限产行为，暂时观望 [1] - 铁矿石钢厂限产抑制上方空间，短期需求高下方有支撑，震荡 [1] - 焦炭逻辑同焦煤，把握期货升水机会卖出套保 [1] 黑色金属 - 玻璃供需边际改善，短期供给持稳需求有韧性，中期供需过剩价格难上涨，震荡 [1] - 纯碱供给有扰动，需求偏弱，成本支撑弱化，价格承压，震荡 [1] - 焦煤成本受煤炭影响，利润倒逼产量向下，需求边际走弱，供需过剩压力仍在，震荡 [1] 农产品 - 棕榈油美国最新税收法案从需求端利多，短期看多，关注听证会及产地供需报告 [1] - 豆油同棕榈油 [1] - 菜油同棕榈油 [1] - 棉花短期有贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性强，国内棉价预计震荡偏弱 [1] - 白糖巴西2025/26年度甘蔗产量下滑但糖产量创纪录，关注原油对制糖比影响 [1] - 玉米短期进口投放消息冲击市场，旧作供需趋紧预期下盘面跌幅有限，C01逢高做空 [1] - 豆粕短期国内预期加速累库，美豆供需偏紧，远月MO1逢低做多，关注天气和政策变化 [1] - 纸浆外盘报价下降、发运量增加、国内需求清淡，期货偏空 [1] - 原木处于淡季，外盘上涨时供应下降有限，偏弱看待 [1] - 生猪存栏持续修复，出栏体重增加，期货整体稳定 [1] 能源化工 - 原油中东地缘局势降温，OPEC+或增产，欧美消费旺季支撑，震荡 [1] - 燃料油同原油 [1] - 沥青受成本端拖累、消费税退税或提高、需求复苏慢，看空 [1] - 沪胶下游需求走弱、供给端产量释放预期强、库存增加，看空 [1] - BR橡胶成本和需求缺乏带动，基本面承压，短期内价格偏弱 [1] - PTA基差转弱、装置检修和提负荷情况影响，震荡 [1] - 乙二醇宏观情绪转好、后期到港量较大、聚酯产销冲击，看空 [1] - 短纤仓单注册量少、高基差下成本跟随紧密、工厂有检修计划，震荡 [1] - 苯乙烯市场投机需求走弱、装置负荷回升、基差走强，看空 [1] - PE宏观情绪好、检修多、需求维持刚需，价格震荡偏强 [1] - PVC反内卷政策利多、检修结束新装置投产、下游迎淡季，供应压力上升，震荡偏强 [1] - 氯碱检修接近尾声、现货跌至低位、液氯下跌侵吞利润、仓单数量少，关注液氯变动 [1] - LPG 7月CP价格下调、燃烧需求淡季、烯烃化工承压、工民价差窄，有下行空间 [1] 其他 - 集运欧线预计7月中上旬运价见顶，后续几周运力部署充足 [1]