报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025 年锌价看空逻辑源于矿端供应修复后国内冶炼端供给快速增加，逻辑演绎 10 个月锌价从 25000 元/吨跌至 22000 元/吨；当下国内供给压力未变，但基本面因素有边际变化，微观数据难进一步利空且宏观数据向上，锌价回落或已结束[1][6][39] 根据相关目录分别进行总结 国产矿供应不及预期，TC 呈现边际变化 - 2025 年矿端供应增长主要来自海外，国内矿山如火烧云等有增长预期，但实际产量差强人意；1 - 9 月锌精矿累计产量 272.7 万吨，累计同比下滑 3.9%，四季度高海拔矿山停产，产量环比下滑，10 月预计产量环比下滑 1.5 万吨至 30 万吨左右，国内矿山供给增长预期落空[7] - 外强内弱使进口矿性价比低，冶炼厂采购国产矿积极性高；随着冬储临近和冶炼厂原料库存下滑，国产矿 TC 高位回落，为第一个边际利多因素；8 月起冶炼厂原料库存小幅下滑，截至 9 月底较峰值下滑 1.5 万吨，可用天数下滑 3 天[7] - 进口矿 TC 仍将上涨，但按目前国产矿 TC 计算冶炼利润（不含副产品）亏损 500 元/吨左右且亏损扩大，虽叠加副产品收益未打击冶炼积极性，但不排除 TC 下滑致亏损扩大，使冶炼端供给增速不及预期[8] 海外的缺口终究需要依靠中国补充 - 1 - 3 季度海外精炼锌产量累计 513.2 万吨，累计同比减少 1.5%，全年预计产量 683.6 万吨，累计同比减少 1.4%；Banchmark 低、能源成本高抑制海外冶炼厂生产积极性，LME 库存从年初 23 万吨降至 4 万吨以下，去库伴随海外升水走高，库存被真实消费概率大[15] - 外强内弱使中国精炼锌出口窗口打开，为第二个边际利多因素，将缓解中国供应压力；前期预计社会库存累库至 20 万吨，现因出口窗口打开和国产 TC 下滑，后期冶炼端供给增速和社会库存累库幅度可能不及预期[17] 消费表现超预期 - 消费端分表观消费和实际消费，中国市场实际消费有韧性，一体化及加工企业扩张扩大蓄水池效应，拉动表观消费走强；全国锌冶炼厂锌合金生产能力 206 万吨，占总产能 25.4%，2024 年样本企业锌合金总产量 109.9 万吨，同比增加 3.5%，占总产量 19.4%；若 11 月前后社会库存去库，形成第三个边际利多因素[24] - 实际消费方面，出口和内需有韧性；地产消费占比下滑拖累锌消费 2.5% - 3%；基建消费占比 35%，电网投资增速 14%带动镀锌铁塔消费；铁路船舶航天运输等投资增速高，基建中锌消费亮眼，预计此板块叠加基建拉动消费增长 3.5 - 5%；汽车行业拉动锌消费 2.6%；家电行业带动消费增长 0.5%；出口拉动锌消费 0.5%左右；全年锌实际消费增速可达 5%左右，表观消费达 7%以上也合理；消费端强于预期，基本面预期差叠加宏观向上背景，使锌绝对价格回调深度难达预期[28][29]

政策背景与发展目标 - 中国计划到2035年实现风电和太阳能发电总装机容量达到36亿千瓦[2] - 国家政策鼓励有条件的地区打造绿电工厂和绿电园区，并实现100%绿色电力消费[2] - 云南、河北、陕西等省份已陆续出台绿电直连实施方案[2] 新能源发展路径 - 行业发展坚持电与非电并重，推动新能源从单一电力消纳向多能综合利用转变[2] - 目前新能源非电利用规模占全国能源消费总量比重不足1%，存在巨大发展空间[2] 培训核心内容 - 培训涵盖“十五五”电力及新能源发展展望、绿电直连政策研讨及应用场景分析[4] - 课程包括绿电直连项目投资建设模式、审批流程、配套新能源电站建设等实操内容[4] - 培训涉及绿电直连在零碳园区、绿电园区中的具体应用及实施方案编制[4] 目标参与行业 - 培训对象涵盖各省市电力公司、发电集团、新能源企业（风电、光伏、储能等）[4] - 目标行业包括电力设计院、源网荷储一体化设计单位、用能企业及综合能源服务企业[4] - 设备商、信息集成、科研院所、评估服务等相关产业公司机构亦在培训范围内[4]

政策与行业目标 - 中国设定2035年风电和太阳能发电总装机容量目标为36亿千瓦 [2] - 国家部委要求提升重点用能单位及行业的绿色电力消费比例 并鼓励有条件的地区打造实现100%绿色电力消费的绿电工厂和绿电园区 [2] - 政策鼓励出口外向型企业利用周边新能源资源探索开展存量负荷绿电直连 云南 河北 陕西已出台相关实施方案 [2] 新能源发展路径 - 行业发展路径坚持电与非电并重 推动新能源从单一电力消纳向多能综合利用转变 [2] - 目前新能源非电利用规模占全国能源消费总量比重不足1% 存在巨大的规模突破和开发空间 [2] 培训核心内容 - 培训课程涵盖“十五五”电力与新能源发展展望 绿电直连政策研讨 应用场景及在零碳园区中的应用 [4] - 课程详细解析绿电直连项目投资建设模式 审批流程 投资费用 配套电站建设以及项目实施方案编制注意事项 [4] - 培训涉及绿电直连与源网荷储 增电配电的区别联系 以及新能源非电利用场景 发展现状与前景和典型案例分析 [4] 目标参与群体 - 培训对象包括各省市电力公司 发电集团 地方电力及能源集团 城燃企业 [4] - 目标参与者涵盖新能源企业 电力设计院 源网荷储一体化设计单位 用能企业 环保节能企业 综合能源服务企业及相关设备商 科研院所等 [4]

政策背景与发展目标 - 中国计划到2035年实现风电和太阳能发电总装机容量达到36亿千瓦 [2] - 国家政策鼓励重点用能单位和行业提升绿色电力消费比例 并打造实现100%绿色电力消费的绿电工厂和绿电园区 [2] - 云南 河北 陕西等省份已陆续出台绿电直连实施方案 [2] 新能源发展路径与现状 - 新能源发展坚持电与非电并重 推动从单一电力消纳向多能综合利用转变 [2] - 目前新能源非电利用规模占全国能源消费总量比重不足1% 亟待实现规模突破 [2] 培训课程核心内容 - 课程涵盖“十五五”电力与新能源发展展望以及绿电直连政策研讨 [4] - 培训详细解析绿电直连的应用场景 投资建设模式 审批流程及在零碳园区中的应用 [4] - 内容包括绿电直连与源网荷储 增电配电的区别联系以及新能源非电利用场景与发展前景 [4] 目标参与行业与企业 - 培训对象包括各省市电力公司 发电集团 地方电力及能源集团 [4] - 新能源企业 如风电 光伏 储能 以及电力设计院 源网荷储一体化设计单位均被列为参与对象 [4] - 用能企业 环保节能企业 综合能源服务企业 设备商 科研院所等相关产业公司机构也在受邀之列 [4]

政策背景与行业目标 - 中国计划到2035年实现风电和太阳能发电总装机容量达到36亿千瓦 [2] - 国家政策鼓励重点用能单位提升绿色电力消费比例 并打造实现100%绿电消费的绿电工厂和绿电园区 [2] - 云南 河北 陕西等省份已陆续出台绿电直连实施方案 [2] - 新能源非电利用规模目前占全国能源消费总量比重不足1% 亟待实现规模突破 [2] 培训核心内容与目标群体 - 培训旨在帮助企事业单位了解绿电直供最新政策及新能源非电利用途径 [2] - 培训对象涵盖电力公司 发电集团 新能源企业 电力设计院 用能企业 设备商 科研院所等广泛产业链参与者 [4] - 课程模块包括“十五五”电力新能源发展展望 绿电直连政策与应用场景 项目投资建设模式 审批流程以及新能源非电利用发展现状等 [4] 市场机会与行业趋势 - 行业发展趋势是从单一电力消纳向多能综合利用转变 为新能源开发利用打开更广阔空间 [2] - 绿电直连应用场景包括零碳园区 绿电园区等 并与源网荷储一体化发展相关联 [4] - 出口外向型企业被鼓励利用周边新能源资源探索开展存量负荷绿电直连 [2]

政策背景与行业目标 - 中国计划到2035年实现风电和太阳能发电总装机容量达到36亿千瓦 [2] - 国家部委要求提升重点用能单位和行业的绿色电力消费比例 并鼓励有条件的地区打造实现100%绿色电力消费的绿电工厂和绿电园区 [2] - 政策鼓励出口外向型企业利用周边新能源资源开展存量负荷绿电直连 云南 河北 陕西已出台相关实施方案 [2] 新能源发展路径 - 行业发展坚持电与非电并重 推动新能源从单一电力消纳向多能综合利用转变 [2] - 目前新能源非电利用规模占全国能源消费总量比重不足1% 存在巨大的规模突破空间 [2] 培训核心内容 - 培训涵盖"十五五"电力与新能源发展展望 绿电直连政策研讨 应用场景及在零碳园区中的应用 [4] - 课程包括绿电直连项目投资建设模式 审批流程 配套新能源电站建设以及项目实施方案编制注意事项 [4] - 培训涉及新能源非电利用场景 发展现状与前景 并通过典型案例进行分析 [4] 培训组织与参与对象 - 培训由《中国能源报》社有限公司主办 中国能源经济研究院提供学术支持 [3] - 培训对象涵盖各省市电力公司 发电集团 新能源企业 电力设计院 用能企业 设备商 科研院所等相关产业机构 [4]

市场表现回顾 - 本周沪深300指数上涨1.07%，公用事业指数上涨0.28%，环保指数上涨1.06%，周相对收益率分别为-0.79%和-0.01% [1][2] - 在申万31个一级行业分类中，公用事业和环保板块涨幅分别位列第6和第4名 [1][2] - 电力子板块表现分化：火电下跌0.82%，水电上涨0.82%，新能源发电上涨1.09%，水务板块上涨2.74%，燃气板块下跌0.63% [1][2][4] 重要政策与行业数据 - 中国宣布新一轮国家自主贡献目标：到2035年，全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，非化石能源消费占比达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦 [3] - 8月全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%，其中第一、二、三产业用电量同比分别增长9.7%、5.0%、7.2%，城乡居民生活用电量同比增长2.4% [3] - 1-8月全社会用电量累计68788亿千瓦时，同比增长4.6% [3] - 截至8月底，全国累计发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%，其中太阳能发电装机容量11.2亿千瓦同比增长48.5%，风电装机容量5.8亿千瓦同比增长22.1% [3] 行业专题分析 - 四川电力现货市场因电力供大于求出现全天负电价现象，电源总装机容量14346万千瓦中水电占比71.2%，来水偏丰及用电负荷走低导致供需失衡 [4] 投资策略与公司推荐 - 公用事业板块推荐关注火电企业华电国际、上海电力，新能源发电企业龙源电力、三峡能源、广西能源、福能股份、中闽能源、金开新能，核电企业中国核电、中国广核、电投产融，水电龙头长江电力，燃气企业九丰能源，以及清洁能源装备制造商西子洁能 [4][5] - 环保板块推荐关注水务及垃圾焚烧领域的光大环境、中山公用，科学仪器国产替代标的聚光科技，废弃油脂资源化企业山高环能，以及受益于成本改善的生物质发电企业长青集团 [5]

项目概况 - 全省国道服务区首座启源芯动力mini重卡换电站在句容G104斗门服务区亮相 是落实双碳战略 完善新能源汽车基础设施网络的重要举措 [1] - 项目强化公路绿色物流保障能力 [1] 技术配置与运营效率 - 换电站集成4+1换电工位和4枪120kW直流快充 采用以换为主 充换结合模式 可同时服务多台新能源重卡 [1] - 采用行业先进侧换电技术 单次换电仅需5分钟 较充电模式效率提升超10倍 日均换电能力达80次以上 [1] - 配备直流充电桩 充电服务覆盖日均432车次 有效缓解重卡充电时间长 场地受限等痛点 [1] 经济效益与环境效益 - 换电站投用后预计每年可减少碳排放约2500吨 [1] - 预计可降低车队运营成本30%以上 为物流企业提供低成本 高效率的绿色运力支持 [1] 智能化与服务功能 - 服务区具备智能调度安防系统 电池健康管理 云端结算等功能 实现换电流程无人化操作和24小时智能监控 [2] - 车主可通过手机APP提前预约换电时段 减少等待时间 [2] - 配套建设司机之家 免费提供停车 休息 如厕 WIFI 热水等服务 并配置母婴室 无障碍洗手间 便利店 [2] 多元化发展模式 - 公路部门积极探索服务区+助农 +旅游等发展模式 通过应季农产品展销 特色地域文化展示 旅游线路规划咨询等提升服务品质 [2] - 打造集能源补给 便捷出行与人性化关怀于一体的智慧交通新样板 [2] 未来规划 - 市公路部门将继续紧扣双碳战略和新能源发展战略 进一步完善重卡换电网络布局 [2] - 不断满足广大车主对绿色 高效出行的多元化需求 为构建现代化低碳交通体系注入持续动能 [2]

福建省绿色转型行动方案 - 中共福建省委、省政府印发《关于加快福建经济社会发展全面绿色转型的行动方案》[1] - 核心任务包括大力发展非化石能源，推动陆上风电升级改造，加快近海海上风电项目建设，稳妥推进闽南海上风电基地开发[1][2] - 安全有序发展核电，稳妥推进漳州核电、宁德核电项目建设，探索利用核能供汽供热[1][2] - 设定阶段性目标：到2030年重点领域绿色转型深入推进，到2035年绿色低碳循环发展经济体系更加成熟，碳排放达峰后实现稳中有降[2] 能源绿色低碳转型实施路径 - 加强化石能源清洁高效利用，“十四五”时期严格合理控制煤炭消费增长，“十五五”时期煤炭消费比重逐步减少[2] - 加快现役煤电机组节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”，持续淘汰落后煤电机组[2] - 到2030年，非化石能源消费比重达到30%以上[3] - 加快构建新型电力系统，完善省内“四纵三横、沿海双廊”主干电网，推进闽赣联网工程建设[3] - 推进云霄、仙游木兰等抽水蓄能电站布局建设，有序建设新型储能设施[3] 其他地区新能源政策动态 - 北京市2025年工作要点明确大力发展先进能源产业，支持未来科学城“能源谷”、中关村科学城氢能储能产业园等建设[4] - 江苏省政策提出大力培育光伏、风电、新能源汽车等绿色低碳产业，到2030年节能环保产业规模达到1.2万亿元左右[4] - 前瞻布局氢能、新型储能、零碳负碳、合成生物等未来产业，打造零碳工厂和园区[4] 国家层面新能源政策支持 - 国家发改委、能源局联合印发通知，促进新能源发电就近消纳，要求新能源年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%[5][6] - 自发自用电量占总用电量比例不低于30%，2030年起新增项目不低于35%[6] - “136号文”明确新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，电价通过市场交易形成[6] - 全国已有21个省（区、市）公布“136号文”地方承接方案，上海、山东、湖北、云南等地已发布正式实施方案[6]

新能源外送电量 - 宁夏8月单月外送新能源电量达到31亿千瓦时，创历史新高 [1] - 外送电量首次突破30亿千瓦时大关 [1] - 外送电量同比增长44% [1] 行业发展与能力 - 数据标志着宁夏新能源发展实现重大跨越 [1] - 数据标志着宁夏新能源外送消纳能力实现重大跨越 [1]