公司战略转型与核心成就 - “十四五”期间，公司完成了从单一磷复肥主业向“磷复肥+新能源材料及精细化工”双主业的历史性跨越，从依赖规模和资源转向依靠产品力和服务力，形成差异化竞争新优势 [1] - 5年来，公司在产业链布局、科技创新、绿色转型等领域取得突破性成就，巩固了磷复肥行业领军地位，并为“十五五”期间的价值跃升积蓄势能 [1] 财务表现与产业链协同 - 2024年公司营收155.63亿元，净利润13.15亿元，较2020年分别增长35.3%、27.38% [4] - 主导产品复合肥产销量位居行业第一，磷酸一铵产销量位居行业前三 [4] - 业绩增长得益于“资源供应—高效制造—市场服务”全产业链协同发力 [4] - 通过母公司注入、战略合作及收购，完成了磷矿资源的战略性布局，资源保障能力实现质的飞跃 [4] - 资源自给率的提升使公司在原材料价格波动中掌握主动权，并为新能源材料布局中的成本控制奠定基础 [4] 生产基地与产能布局 - “十四五”期间重点建设了甘肃永昌、新疆阿克苏、湖北宜昌及安徽蚌埠四大新基地，完成了从西北到华中、华东的深度覆盖 [5] - 形成了全国10省14座生产基地的稳固格局，各类高浓度磷复肥产能达到1000万吨 [5] - 通过一系列强链补链项目实现纵向整合，例如30万吨/年合成氨技改项目实现湖北三个基地合成氨原料自给自足，曼海姆硫酸钾项目已建成6万吨/年产能并规划扩建 [5] - 构建了覆盖全国的深度营销服务网，依托6000多家一级经销商和7万多家终端零售网点，实现产品与服务的快速市场渗透 [5] 科技创新投入与成果 - “十四五”期间累计研发投入达11.28亿元，并在湖北荆门斥资3亿多元打造高标准现代化研发大楼 [6] - 锚定“高效、专用、环保、功能化”研发方向，解决传统肥料利用率低、功能单一的痛点 [7] - 通过与中国农科院油料所李培武院士团队合作，将ARC生物耦合技术融入肥料，解决黄曲霉毒素难题并实现作物提质增产 [7] - 自主研发“双调双控”技术，孵化出“洋丰双控”系列产品，实现减肥增效 [7] - 攻克全球首个“胁迫促根”专利技术，推出“洋丰豆”生物有机肥系列，增强作物抗逆能力 [7] 新能源材料业务拓展 - 正式确立“三双四柱”战略，布局磷复肥与新能源材料及精细化工双主业 [10] - 转型基于三层内在逻辑：公司及母公司累计储备5亿吨磷矿资源；工艺衔接可实现磷资源高效高值化分级利用；新能源产业产生的粗酸可被公司作为全国最大复合肥生产企业消化，形成产业循环 [10] - 新能源新材料板块处于“孵化与爬坡期”，已建成10万吨/年磷酸铁装置，近期第二套5万吨/年装置已顺利开车运行 [14] - 预计两套装置满负荷运行后，产量与营收将实现翻倍增长 [14] - 核心竞争力从单一“规模与成本优势”升级为“资源梯级利用的系统优势” [14] 绿色发展与磷石膏综合利用 - 针对磷石膏处理行业痛点，构建“源头控制—过程提质—末端多元化应用”全链条综合利用技术路径 [15] - 公司年处理磷石膏能力超700万吨，磷石膏综合利用率稳居行业领先水平 [16] - 荆门废弃矿坑生态修复项目单项目可消纳200余万吨磷石膏 [16] - 资源化产品市场反馈良好，球状水泥缓凝剂获大型企业长期采购，α石膏粉填补国内技术空白，土壤调理剂在多地广受好评 [16] 社会责任与品牌建设 - 公司连续入选“中国品牌价值评价”榜单，多次获评“石油和化工行业能效领跑者” [19] - 组建了200余人的专业农化服务队伍，每年投入超4000万元，为种植户提供一站式服务 [19] - 2024年全年开展培训超1万场次，覆盖61万人次，新建600余块高标准示范田及1万余块市场推广试验示范田，形成测土配方施肥报告3258份，制定作物营养解决方案2000余份 [19] - 获评“国家级绿色工厂”，推行员工持股计划，并长期设立“洋丰奖(助)学金”，20多年来累计发放各类奖(助)学金420余万元 [20] “十五五”战略规划与未来展望 - 将坚定不移地坚持双主业发展方向，在巩固磷复肥行业优势的同时，推动新能源和精细化工业务成为第二增长曲线 [21] - 计划投入数亿元专项投入，在未来两三年实现生产制造、市场营销全领域数字化改造全覆盖 [21] - 将加快保康竹园沟等重点矿山项目建设，提升磷矿资源的自给率和掌控力 [22] - 扎实推进宜昌磷系新材料循环经济产业园建设，计划两年内完成选矿、磷化工、新能源材料及磷石膏综合利用等全链条项目 [23] - 加快安徽蚌埠100万吨/年新型作物专用肥项目建设，确保2026年7月前建成投产 [23] - 深化“3+1”小组模式改革，扩大自有农艺师队伍，全面推进“新品+示范+服务”模式，实现从“卖产品”到“卖服务”的转型 [24]

发售信息 - 全球发售股份36,765,600股H股，香港3,676,600股，国际33,089,000股[7] - 发售价每股H股30.00港元，另加相关费用[6][7] - 香港公开发售2025年12月31日开始，2026年1月6日截止申请[6][17] - 股份预期2026年1月9日上午九时在联交所开始买卖[20] 业绩数据 - 2022 - 2025年各期收入分别为637303千元、675701千元、1769833千元、595965千元、963785千元[67] - 2022 - 2025年阴极铜销量从5,886.4吨增至12,952.9吨，平均售价从55.8千元/吨涨至63.9千元/吨[47] - 2022 - 2025年各期经营利润分别为115520千元、39685千元、269632千元、120727千元、169249千元[67] - 2022 - 2025年各期毛利率分别为26.8%、19.3%、20.8%、23.1%[83] - 2025年氢氧化钴产量为171.0吨，销量为83.7吨，平均售价128.4千元/吨[47][48] 用户数据 - 无明确用户数据提及 未来展望 - 预计上市后每年派息不低于除税后利润的20%[95] - 刚果（金）铜冶炼厂II建设九月启动，进展顺利[96] 新产品和新技术研发 - 未提及新产品和新技术研发相关内容 市场扩张和并购 - 约80%所得款项净额用于扩展核心业务[92] - 扩张计划拟战略性收购上游铜和钴湿法冶金资源或设施[186] 其他新策略 - 公司就香港公开发售采取全电子化申请程序，不提供印刷本招股章程[9] - 客户需于装运当月预付95%的临时付款，余下5%在报价期结束后结清[62]

公司业务布局澄清 - 公司目前未进行电解液材料相关布局或项目 [1] - 如开展电解液材料相关业务 公司将严格遵循信息披露规定并及时履行披露义务 [1] 新能源材料业务现状 - 公司新能源材料主要布局磷酸铁、磷酸铁锂等项目 [1] - 全资子公司德阳川发龙蟒6万吨/年磷酸铁锂装置已全面建成并投产使用 [1] - 全资子公司德阳川发龙蟒10万吨/年磷酸铁装置正在进行试生产 [1] 未来投资与战略规划 - 德阳川发龙蟒拟投资建设10万吨/年磷酸二氢锂项目 [1] - 磷酸二氢锂项目旨在为草酸亚铁路线制备高压实密度磷酸铁锂提供原材料 [1] - 该项目建设将发挥公司在磷化工及新材料领域的资源、产业、技术等优势 [1] - 项目有利于优化公司产品结构 强化新能源材料业务布局 提升公司市场影响力和核心竞争力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖期货市场、金融市场、产业动态、海外情况等多方面信息，展示各领域最新动态与变化，为投资者提供市场参考 各部分总结 隔夜夜盘市场走势 - 截至23:00，国内期货主力合约多数上涨，燃料油、菜粕涨近2%，PX、PTA涨超1.5%，焦煤、焦炭等跌超1% [5] - 截至1:00，沪铜、沪铝等多数有色金属合约上涨，氧化铝主力合约跌0.38% [5] - 截至2:30，沪金、沪银、SC原油主力合约均上涨 [6] 重要资讯 宏观资讯 - 中方就美对部分中国半导体产品加征301关税提出严正交涉 [9] - 泽连斯基与美国特使等通话，强调推进工作结束冲突 [9] 能化期货 - 截至12月25日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增0.11%，纯碱厂家总库存下降 [11] - 俄罗斯年产1亿吨液化天然气计划因制裁推迟，石油市场保持平衡 [11] - 伊拉克因伊朗天然气供应中断损失约4500兆瓦发电能力 [11] - 国家组织召开化肥保供专题会议，促进硫磺及磷肥市场保供稳价 [13] 金属期货 - 广期所调整铂、钯、多晶硅期货合约交易规则 [15][16] - 天齐锂业调整现货交易结算价定价方式 [16] - 万润新能部分产线减产检修，预计减少磷酸铁锂产量 [16] - 四家头部硅片企业联合大幅上调报价 [17][35] - CSPT决定不设2026年一季度现货铜精矿加工费参考数字 [17] 黑色系期货 - 大商所调整焦炭、焦煤品种期货合约涨跌停板幅度 [19] - 国家强调夯实煤炭保供基础，提升实物储备 [19] - Mysteel调研显示独立焦化厂平均吨焦盈利情况 [19] - 截至12月25日当周，螺纹钢产量、厂库、社库、表需有变化 [20] - 炼焦煤矿山样本产能利用率、产量、库存有变动 [20] - 云南昭通煤矿临时停产 [22] 农产品期货 - 马来西亚12月1 - 25日棕榈油出口量增加1.6% [24] - 广西食糖库存、榨季糖厂开榨情况有变化 [24] - 阿根廷2025/26年度玉米产量预计下调 [24] 金融市场 金融 - A股延续涨势，上证指数录得7连阳，多板块有表现 [26] - A股三大指数延续升势，新兴市场迎来配置窗口期 [28] - 央行维护资本市场稳定，两项工具已操作一定金额 [28] - 今年以来A股上市公司定增活跃 [28] - 12月中证A500ETF交投活跃，资金流入 [29] - 私募多资产策略产品收益良好 [29] - 分析师看好2026年A股 [29] - 沪市年报预披露时间表出炉 [29] - 深交所上市委通过大普微IPO申请 [31] 产业 - 公安和监管部门治理金融“黑灰产”成效显著 [32] - 金融监管总局统一信披监管规则 [32] - 国家烟草专卖局防范电子烟市场风险 [32] - 市场监管总局加强食品委托生产监管 [32] - 12月网络游戏版号获批数量多 [33] - 深圳新房单价破纪录 [33] - 硅片企业上调报价 [35] - 国防科技大学磁浮试验取得突破 [35] - 11月国内手机出货量增长 [35] - 上海支持长三角G60科创走廊建设 [35] 海外 - 以色列与伊朗可能再次冲突 [36] - 欧尔班称欧盟面临危机 [36] - 日本2026财年初始预算创新高 [36] - 日本上调2025财年经济预期 [38] - 日本央行行长表示接近通胀目标将提高利率 [39] - 大阪·关西世博会预计有利润 [39] - 韩国央行对降息保持开放态度 [40] 国际股市 - 因圣诞节假期，多数股市休市，日本股市小涨，越南股市重挫 [41] - 摩根士丹利指出美股2026年可能面临变局 [41] 商品 - 国内商品期市多数上涨，新能源材料涨幅居前 [42] - 广期所调整铂、钯、多晶硅期货合约交易规则 [42] - 俄罗斯石油产量预计2026年提高约2% [42] 债券 - 中国债市窄幅震荡，国债期货主力合约下行 [43] - 日本2年期国债标售疲软，收益率创新高 [43] 外汇 - 周四在岸人民币对美元收盘和中间价均上涨 [45] 今日事件提醒 - 09:20中国央行公开市场有562亿元逆回购到期 [47] - 10:30国家发改委举行新闻发布会介绍国家创业投资引导基金工作 [47] - 2025具身智能发展前沿大会、大湾区数链生态大会于12月26日举办 [47] 休市安排 - 中国香港、新西兰、澳大利亚、英国、法国、德国因假期休市 [49] - 意大利、西班牙、加拿大因假期休市 [49]

公司融资与扩产计划 - 公司2025年度向特定对象发行A股股票申请已获上海证券交易所受理，计划募集资金总额不超过20亿元 [1] - 募集资金核心投向为高性能磷酸盐型正极材料产能建设及流动资金补充 [1] - 具体投向包括：8亿元用于11万吨高性能磷酸盐型正极材料项目，6亿元用于8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目，6亿元用于补充流动资金 [3] - 两个产能建设项目总投资规模达17.9亿元，拟投入募集资金占比70% [3] - 项目合计将新增19.5万吨高性能磷酸盐型正极材料产能，使公司总产能实现跨越式增长 [3] 公司战略与竞争力 - 此次募资扩产旨在提升高性能产品供应能力以应对市场差异化需求，并强化就近配套能力以深化与下游头部客户（如宁德时代、比亚迪）的合作 [3] - 公司自2020年启动向锂电池相关领域转型，核心聚焦磷酸铁锂正极材料赛道 [4] - 磷酸铁锂正极材料业务于2022年超越传统车用化学品，成为占总营收87%的第一大主营业务 [4] - 公司2025年以来斩获逾600亿元大额订单，订单集中在2025—2031年，客户涵盖宁德时代、亿纬锂能等行业龙头 [5] - 海外市场成为新的增长引擎，2024年海外市场毛利率高达40.30% [6] 公司财务与经营表现 - 2025年前三季度，公司实现营收58.25亿元，同比增长2.91% [2][5] - 2025年前三季度，公司归母净利润亏损1.10亿元，减亏63.53% [2][5] - 2022年公司营收飙升至140.72亿元，同比增长247.15%，归母净利润同步实现114.61%的大幅增长 [4] - 2023年公司营收为87.29亿元，同比下滑37.96%，净利润亏损12.33亿元 [4] - 2024年公司营收为76.73亿元，同比下滑12.1%，净利润亏损6.36亿元，亏损幅度较上年收窄48.46% [4] 公司研发与技术创新 - 2021年—2025年前三季度，公司研发费用累计达21.06亿元 [2][6] - 分年度研发费用为：2021年2.08亿元、2022年6.16亿元、2023年4.86亿元、2024年4.84亿元、2025年前三季度3.12亿元 [6] - 截至2025年上半年末，公司授权有效专利达474项，其中发明专利138项 [6]

公司项目投产 - 联泓新科控股子公司联泓格润（山东）新材料有限公司投资建设的新能源材料和生物可降解材料一体化项目主要装置已于近日成功投产[1] - 该项目总投资125亿元，位于山东省滕州市鲁南高科技化工园区，于2024年4月开工建设，2025年9月实现整体中交[2] - 项目各装置投产时间如下：24万吨/年聚醚多元醇（PPG）装置于11月5日投产；130万吨/年甲醇制烯烃（MTO）装置和20万吨/年乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）装置于12月10日投产；30万吨/年环氧丙烷（PO）装置和天然气制氢装置于12月22日投产[2] - 所有装置均为一次性成功开车并顺利产出合格产品，目前均稳定运行[2] 项目装置与技术细节 - **聚醚多元醇（PPG）装置**：设计产能24万吨/年，采用连续法工艺，具有转化率高、能耗低的特点，产品应用于家居、汽车、建材等领域[3] - **甲醇制烯烃（MTO）装置**：设计产能130万吨/年，采用中国科学院大连化物所新一代技术，甲醇转化率、烯烃选择性等关键指标优化，甲醇单耗降低[3] - **乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）装置**：设计产能20万吨/年，采用全球领先的管式法工艺，可生产全系列VA含量产品，应用于光伏、线缆、热熔胶等领域[3] - **环氧丙烷（PO）装置**：设计产能30万吨/年，采用国际领先的过氧化异丙苯（CHP）技术，能效优、副产品少，为PPG及后续聚碳酸亚丙酯（PPC）装置提供原料[3] - **天然气制氢装置**：主要服务于产业链原料保障，具体技术参数未披露[3] 公司产能与战略意义 - 联泓格润一体化项目是公司在新能源材料和生物可降解材料领域的重要布局[3] - MTO装置投产后，公司同时拥有两套130万吨/年的MTO装置，可为下游高端新材料产品提供更加充足稳定的原料保障[3] - 公司是国内率先开发出光伏胶膜料产品并打破技术垄断的EVA生产企业，为EVA国家标准起草单位之一[4] - 新EVA装置投产后，公司EVA总产能将超过35万吨/年（原有产能超过15万吨/年），并同时拥有管式法和釜式法两套生产装置[4] - 公司可生产多种VA含量的全系列EVA产品，生产灵活性显著提升，产品结构能更好满足光伏、线缆、热熔胶、发泡等不同领域需求，市场竞争力进一步增强[4] 行业展会信息 - 2026未来产业新材料博览会（FINE）将于2026年6月10日至12日在上海新国际博览中心（N1-N5馆）举行[5][6] - 博览会围绕机器人、汽车、无人机、数据中心、航空航天、AI、新能源等未来产业共性需求，特设6大展区[1] - 其中，“轻量化高强度与可持续材料展区”聚焦碳纤维、高分子和改性塑料、可持续材料等[1][9] - 展会将覆盖包括高性能纤维与复合材料、高性能高分子与改性材料、低碳可持续材料在内的多个新材料细分领域[7]

核心观点 - 中银证券发布化工行业周报，总结截至12月21日当周市场动态，并对十二月份及中长期投资方向提出建议 [1][7] - 报告核心投资建议为关注三大方向：低估值行业龙头、“反内卷”对供给端的影响、自主可控及新能源材料领域的公司 [1][7] - 报告将万华化学和安集科技列为12月金股 [8] 行业整体动态与价格表现 - 在跟踪的100个化工品种中，本周有42个品种价格上涨，37个下跌，21个稳定 [2] - 从月均价看，47%的产品环比上涨，44%环比下跌，9%环比持平 [2] - 周均价涨幅居前的品种包括：硝酸（华东地区）、硫酸（浙江巨化98%）、原盐（山东海盐）、双酚A（华东）、TDI（华东） [2] - 周均价跌幅居前的品种包括：PVA、NYMEX天然气、LLDPE（余姚7042/吉化）、三氯乙烯（华东）、乙二醇 [2] 能源市场（原油与天然气） - **原油价格**：本周WTI原油期货收于56.52美元/桶，周跌幅1.60%；布伦特原油期货收于59.82美元/桶，周跌幅2.13% [1][3] - **宏观数据**：美国11月CPI同比上涨2.7%，低于9月的3%；核心CPI同比上涨2.6% [3] - **供应端**：截至12月12日当周，美国原油日均产量1,384.3万桶，较前一周减少1.0万桶，但较去年同期增加23.9万桶 [1][3] - **需求端**：当周美国石油需求总量日均2,057.3万桶，较前一周减少50.9万桶；但汽油日均需求907.8万桶，较前一周增加62.2万桶 [3] - **库存端**：当周美国原油库存总量（含战略储备）83,660万桶，较前一周减少10.0万桶 [3] - **后市展望**：短期油价面临关税政策与OPEC+增产压力，但地缘风险溢价、OPEC+干预能力及全球需求韧性有望支撑底部；宏观不确定性或加大油价波动 [3] - **天然气价格**：本周NYMEX天然气期货收于3.98美元/mmbtu，周跌幅3.16% [3] - **天然气库存**：截至12月12日当周，美国天然气库存总量为35,790亿立方英尺，较前一周减少1,670亿立方英尺，较去年同期减少610亿立方英尺（降幅1.7%），较5年均值高320亿立方英尺（增幅0.9%） [3] - **天然气后市**：短期海外库存减少，供需趋于紧张；中期欧洲能源供应结构脆弱，地缘政治及季节性需求可能导致价格宽幅震荡 [3] 重点化工产品分析 - **辛醇**： - 价格：12月19日市场均价6,612元/吨，较上周下跌4.97%，较去年同期下跌16.37% [4] - 供应：截至12月18日开工率约83.84%，较前一周上涨7.46%，预计周产量6.65万吨；多家装置运行负荷有变化，有新产能投产预期 [4] - 需求：终端处于淡季，下游传导缓慢，叠加环保因素限制，企业开工不足，需求消耗有限 [4] - 成本：12月18日山东丙烯主流成交均价5,955元/吨，较上周下跌135元/吨，跌幅2.22% [4] - 展望：供给端存在新产能投产预期利空，需求端整体较弱，预计价格走弱 [4] - **草甘膦**： - 价格：12月19日市场均价24,901元/吨，较上周下跌1.58%，但较去年同期上涨5.04% [5] - 供应：部分企业装置检修，但主流企业开工良好，库存持续走高，市场供应充足；临近年末，销售压力大 [5] - 需求：市场观望情绪浓，海外需求依旧低迷，以少量补货为主，预计短中期内需求好转困难 [5][6] - 成本：上游原料亚氨基二乙腈、甘氨酸、甲醇价格下跌，液氯价格上涨，黄磷价格盘整，生产成本较上周有所减少 [6] - 展望：供应充足，需求低迷，预计价格或将下跌 [6] 行业估值与投资建议 - **基础化工估值**：截至12月19日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为24.74倍，处于历史73.47%分位数；市净率为2.24倍，处于历史55.99%分位数 [7] - **石油石化估值**：SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为12.91倍，处于历史35.53%分位数；市净率为1.25倍，处于历史33.75%分位数 [7] - **十二月份关注方向**： 1. 低估值行业龙头公司 [1][7] 2. “反内卷”对相关子行业供给端影响 [1][7] 3. 自主可控日益关键背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司 [1][7] - **中长期投资主线**： 1. 政策加持下需求有望复苏，供给端持续优化，优秀龙头企业业绩估值有望双提升 [7] 2. 下游行业快速发展，半导体材料、OLED材料、新能源材料等新兴领域公司发展空间广阔 [7] 3. 深化供给侧结构性改革，关注景气度有望维持高位或持续提升的子行业，包括氟化工、农化、炼化、染料、涤纶长丝、轮胎等 [7] - **推荐及关注公司**： - 推荐公司包括：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、巨化股份、新和成、中国石油、中国海油、中国石化、宝丰能源、云天化、安集科技、雅克科技、江丰电子、鼎龙股份、圣泉集团、阳谷华泰、蓝晓科技、沪硅产业、万润股份、德邦科技、莱特光电、海油发展等 [7] - 建议关注公司包括：扬农化工、彤程新材、华特气体、联瑞新材、奥来德、瑞联新材、赛轮轮胎等 [7] - **12月金股**：万华化学、安集科技 [8]

公司上市与市场地位 - 阴极铜制造商金浔资源已通过港交所上市聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际[1] - 公司在刚果(金)及赞比亚拥有强大影响力，按去年12月底在当地的产量计，公司在中国阴极铜生产商中排名第五，且是唯一在这两个司法管辖区排名前五的中国公司[1] - 2024年，公司在刚果(金)及赞比亚分别生产约1.6万吨及5000吨阴极铜[1] 业务战略与布局 - 公司核心业务专注于开发及供应优质铜资源，并利用非洲丰富的铜储量战略性地扩大产能，实现了整个产业价值链的深度整合[1] - 公司在刚果(金)及赞比亚建立了先进的阴极铜冶炼业务，大幅提升了其经济效益及市场地位[1] - 利用非洲矿石中铜和钴天然伴生的优势，公司正积极发展下游钴相关产品生产业务，在快速增长的新能源材料领域进行了战略性布局[1] 财务表现 - 今年上半年公司收入为9.64亿元人民币，同比上升61.72%[1] - 今年上半年公司净利润为1.35亿元人民币，同比增长45.01%[1] - 业绩增长主要受惠于生产量增加，带动了收入及毛利增长[1]

公司上市进展 - 云南金浔资源股份有限公司于2024年12月21日通过港交所主板上市聆讯，华泰国际为其独家保荐人 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是优质阴极铜的领先制造商，在刚果（金）及赞比亚拥有强大的影响力 [3] - 按2024年在刚果（金）及赞比亚的产量计，公司在中国阴极铜生产商中排名第五，并且是这两个司法管辖区中唯一排名前五大的中国公司 [3] - 2024年，公司在刚果（金）生产约16,000吨阴极铜，在赞比亚生产约5,000吨阴极铜 [3] - 在中国的民营企业中，按2024年产量计，公司在刚果（金）排名第三，占0.9%的市场份额，在赞比亚排名第一，占0.8%的市场份额 [3] - 公司核心业务是开发及供应优质铜资源，以满足中国庞大的铜需求 [3] - 公司利用非洲丰富的铜储量，战略性地扩大产能，并实现了整个产业价值链的深度整合 [3] - 公司正利用非洲矿石中铜和钴天然伴生的优势，积极发展下游钴相关产品生产业务，在新能源材料领域进行战略性布局 [3] 公司发展历程与运营模式 - 公司起初从事有色金属贸易，后于2017年及2023年分别在赞比亚及刚果（金）开展铜的本地化加工及冶炼业务 [4] - 公司已发展成集矿物加工、冶炼及有色金属贸易为一体的业务模式 [4] - 基于与供应商的长期合作，公司有稳定的铜原材料供应 [4] - 业务运营涵盖矿石加工、冶炼、铜产品销售及有色金属贸易 [4] - 铜矿石加工及冶炼主要由位于赞比亚及刚果（金）的当地生产设施进行 [4] - 公司拥有四处生产设施：位于赞比亚的两家铜冶炼厂及一家铜精矿浮选厂，以及位于刚果（金）的一家铜冶炼厂 [4] - 除上述设施外，公司在中国有一座在建钴加工厂 [4] - 有色金属贸易业务主要通过位于新加坡及中国的附属公司开展 [4] - 公司收入来自于：(i)生产及销售阴极铜；(ii)生产及销售铜精矿；及(iii)有色金属产品贸易 [4] 公司财务表现 - 2022年度、2023年度、2024年度收入分别约为6.37亿元、6.76亿元、17.70亿元人民币 [4] - 2024年及2025年截至6月30日止六个月，收入分别约为5.96亿元、9.64亿元人民币 [4] - 2022年度、2023年度、2024年度年内利润分别约为8350.4万元、2914.6万元、2.02亿元人民币 [4] - 2024年及2025年截至6月30日止六个月，年内利润分别约为9308.4万元、1.35亿元人民币 [4] - 根据财务数据表，2022年、2023年、2024年收入分别为637,303千元、675,701千元、1,769,833千元 [6] - 2024年及2025年截至6月30日止六个月，收入分别为595,965千元、963,785千元 [6] - 2022年、2023年、2024年毛利分别为170,493千元、130,143千元、367,667千元 [6] - 2024年及2025年截至6月30日止六个月，毛利分别为145,653千元、222,680千元 [6] - 2022年、2023年、2024年经营利润分别为115,520千元、39,685千元、269,632千元 [6] - 2024年及2025年截至6月30日止六个月，经营利润分别为120,727千元、169,249千元 [6] - 2022年、2023年、2024年年内利润分别为83,504千元、29,146千元、202,438千元 [6] - 2024年及2025年截至6月30日止六个月，年内利润分别为93,084千元、134,982千元 [6]

业绩总结 - 2025年新加坡收入496,828千元，占比51.5%；瑞士128,917千元，占比13.4%；中国内地120,965千元，占比12.6%[47] - 2025年刚果（金）按客户交付地收入699,681千元，占比72.6%；赞比亚127,721千元，占比13.3%；中国84,029千元，占比8.7%[50] - 2025年阴极铜毛利208,858千元，毛利率25.2%；铜精矿毛利508千元，毛利率43.1%；氢氧化钴毛利2,694千元，毛利率25.1%[50] - 2025年有色金属产品贸易毛利10,620千元，毛利率8.6%；总计毛利222,680千元，毛利率23.1%[50] - 2024年公司整体毛利367,667千元，毛利率20.8%；2025年毛利222,680千元，毛利率23.1%[50] - 2022 - 2025年各期收入分别为637303千元、675701千元、1769833千元、595965千元、963785千元[76] - 2022 - 2025年各期销售成本分别为466810千元、545558千元、1402166千元、450312千元、741105千元[76] - 2022 - 2025年各期毛利分别为170493千元、130143千元、367667千元、145653千元、222680千元[76] - 2022 - 2025年各期经营利润分别为115520千元、39685千元、269632千元、120727千元、169249千元[76] - 2022 - 2025年各期除税前利润分别为93886千元、26023千元、242762千元、108509千元、161204千元[76] - 2022 - 2025年各期净利润分别为83504千元、29146千元、202438千元、93084千元、134982千元[76] - 2022 - 2025年各期其他全面收益分别为15941千元、3442千元、3464千元、1197千元、 - 1550千元[78] - 2022 - 2025年各期EBITDA分别为109365千元、59643千元、311905千元、138970千元、195086千元[81] - 2022 - 2025年6月30日，阴极铜收入分别为328220千元、404785千元、1228967千元、448256千元、828021千元，占比分别为51.5%、59.9%、69.4%、75.2%、85.9%[83] - 2022 - 2025年6月30日，铜精矿收入分别为62396千元、12177千元、946千元、946千元、1179千元，占比分别为9.8%、1.8%、0.1%、0.3%、0.1%[83] - 2025年6月30日，氢氧化钴收入为10739千元，占比1.2%[83] - 2022 - 2025年6月30日，有色金属产品贸易收入分别为246687千元、258739千元、539920千元、146763千元、123846千元，占比分别为38.7%、38.3%、30.5%、24.5%、12.8%[83][84] - 2022 - 2025年6月30日，铜生产及加工收入分别为390616千元、416962千元、1229913千元、449202千元、839939千元，占比分别为61.3%、61.7%、69.5%、75.5%、87.2%[83] - 2022 - 2025年6月30日，公司经营活动所得现金流量净额分别为人民币202,180千元、43,329千元、292,558千元及111,533千元[95] - 2022 - 2025年6月30日，公司投资活动所用现金流量净额分别为人民币(200,686)千元、(192,285)千元、(171,001)千元及(71,718)千元[95] - 2022 - 2025年6月30日，公司融资活动所得/（所用）现金流量净额分别为人民币50,496千元、109,355千元、(38,406)千元及(36,925)千元[95] - 2022 - 2025年6月30日，公司毛利率分别为26.8%、19.3%、20.8%及23.1%[96] - 2022 - 2025年6月30日，公司净利率分别为13.1%、4.3%、11.4%及14.0%[96] - 2022 - 2025年6月30日，公司股本回报率分别为28.8%、7.8%、43.8%及22.4%[96] - 2022 - 2025年6月30日，公司资产回报率分别为17.0%、3.8%、17.9%及9.5%[96] - 2022 - 2025年6月30日，公司流动比率分别为0.9、0.6、0.9及1.0[98] - 2022 - 2025年6月30日，公司资产负债率分别为24.6%、54.9%、50.2%及36.7%[98] - 2025年7 - 10月公司收入较2024年同期增长10%以上，截至2025年10月31日止十个月较2024年同期增长30%以上[117] 用户数据 - 往绩记录期间各年度/期间，公司向最大客户的销售分别为2.814亿元、1.925亿元、2.662亿元及2.372亿元，分别占各期间总收入的44.2%、28.5%、15.0%及24.6%[55] - 截至2022 - 2024年及2025年上半年，公司向五大客户的销售分别占各期间总收入的79.9%、78.4%、56.9%及67.8%[55] 未来展望 - 公司发展战略包括扩张产能、拓展钴产业链进军新能源材料领域、拓展产业链上游寻求战略收购机会等[64] - 公司预计[编纂]后每年派息不低于除税后利润的20%[114] 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 - 刚果（金）铜冶炼厂II建设于九月启动且进展顺利，场地清理完成，主要生产车间建设推进，大型设备采购按计划进行[117] 其他新策略 无