驾驶模式 - 小米 YU7 提供5个主驾驶模式和4个场景模式，支持动力响应、转向手感、悬架软硬/高低等多类参数可调，以满足不同用户需求 [3] - 主驾驶模式包括「舒适」（3.0T豪华SUV动力水平）、「运动」（4.0T高性能跑车水准）、「运动+」（Max专属，0-100km/h加速3.23秒）、「经济」（374PS动力输出）、「新手」（210PS动力输出） [7] - 场景模式涵盖「超级省电」「晕车舒缓模式」「雪地模式」「越野辅助」等，针对典型用车场景设计 [4] 后备箱设计 - 全系标配电动尾门，采用单电动撑杆+平衡杆组合方案，经过精密力矩计算和高温/低温/高湿等多工况验证 [5] - 后备箱标准容积678L，后排座椅放倒后可扩展至1758L [5] - 支持尾门实体按键、App、遥控钥匙、中控屏、UWB钥匙、小爱同学等6种开启方式 [5] 车机流量 - 全系赠送3年每月15GB双卡5G流量（中国电信+中国移动双物联网卡），超量后当月关停 [5][6] - 赠送期结束后可购买无限流量服务包（199元/年或19.9元/月） [12] - 支持智能双卡自动切换功能，根据网络质量动态调整主卡 [12] 遥控泊车辅助 - 全系标配遥控泊入/出辅助和直线移车辅助功能，通过蓝牙设备实现车外控制 [9][14] - 操作需通过小米汽车App界面保持前台运行，遇危险可手动暂停 [15] HEPA空气净化系统 - 选配系统（7月31日前下定赠送）含2个初滤滤芯+2个HEPA滤芯，建议每年或2万公里更换 [17] - HEPA滤芯对0.05~0.3μm颗粒物过滤效率＞99.95%，对细菌/病毒过滤效率＞99.99% [17] - 支持35秒全车快速换气功能 [17]

报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 6月乘用车零售同比增长18%，新能源乘用车同比增长30%，汽车板块本周整体表现下滑，但相关概念板块表现上升，尚界汽车发布首款车型预热海报 [44] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 汽车板块本周（2025.7.7 - 7.11）下跌0.41%，跑输沪深300指数1.23个百分点，各子板块有不同表现，零部件涨0.09%，服务涨3.13% [10] - 截至7月11日，汽车行业PE - TTM为25.83，较上周下跌0.12，乘用车、商用车和零部件板块估值分别为25.11、36.01和24.33，本周乘用车和商用车板块下跌，零部件上涨 [11] - 本周汽车相关概念板块表现上升，智能汽车等有不同涨跌幅 [18] - 本周上证综指上涨1.09%，26个行业上涨，4个行业下跌，汽车板块上涨 - 0.41%，在30个行业中位居第28名 [18] - 重点关注个股中，中国汽研、旭升集团涨幅靠前，川环科技等跌幅较大 [20] - 截至7月11日，沪铝等指数有不同变化，PP和碳酸锂价格也有相应变动 [24] 公司、行业重大事项 公司公告回顾 - 东风股份6月产量、销量及1 - 6月累计产销量有同比变化 [36] - 中通客车6月产量、销量及1 - 6月累计产销量有同比变动 [36] - 朗博科技预计2025年半年度净利润增加49.51% - 66.12% [36] - 福田汽车以5亿元认购基金份额构成关联交易 [36] - 亚太股份2025年半年度净利润预增81.97% - 101.13% [36] - 继峰股份子公司获项目定点，预计2026年4月量产 [36] - 海马汽车2025年半年度业绩下滑 [36] 行业新闻 - 金龙汽车股东拟减持不超1%股份 [38] - 万里扬2025年半年度净利润预增46.68% - 57.55% [38] - 赛力斯2025年半年度净利润预增最高96.98% [38] - 四部门发布充电设施通知 [38] - 6月全国乘用车零售、批发数据及自主品牌、合资品牌表现 [38] - HERE与蔚来合作 [38] - 比亚迪实现媲美L4级智能泊车 [38] - 雷诺集团签署新能源汽车产业基金合伙协议 [38] - 小鹏汽车累计交付量突破80万台，G7上市订单量可观 [39] 新上市车型 - 本周（7.7 - 7.11）共有29款新车和改款车上市，涵盖多种车型和厂商，价格区间不同 [40] 投资建议 - 报告给出长安汽车等多只股票投资评级，如长安汽车“增持”、亚太股份“买入”等 [1]

市场表现 - 中证车联网主题指数(930725)下跌0.12%，成分股涨跌互现，远望谷(002161)领涨10.03%，中远海科(002401)上涨2.75%，上汽集团(600104)上涨2.42%，长江通信(600345)领跌 [1] - 智能网联汽车ETF(159872)上涨0.22%，冲击4连涨，最新价报0.9元 [1] 行业动态 - 宁德时代子公司与南京领行科技签署战略合作协议，基于磐石滑板底盘平台推进Robotaxi发展，磐石底盘可大幅简化Robotaxi设计研发到量产制造的全流程 [1] - CATL时代智能将为T3出行适配换电、全线控等电动智能化技术方案，双方还将围绕磐石底盘与Robotaxi运营场景展开技术整合、联合研发测试、数据共享与智能化升级等合作 [1] 行业数据 - 7月1-6日新能源车零售与批发渗透率分别达56.7%、53.6%，整体突破50%的临界点 [2] - 比亚迪、极氪、蔚来等推动智能汽车技术与责任体系进阶 [2] 投资建议 - 重点关注乘用车领域出海加速、技术壁垒显著的整车企业及相关产业链公司 [2] - 关注智能汽车领域智驾责任体系与技术落地的先行者、推动技术下沉普惠的优质公司 [2] 指数与ETF信息 - 智能网联汽车ETF紧密跟踪中证车联网主题指数，该指数涵盖内容与服务提供商、软件提供商、硬件提供商、汽车厂商等相关上市公司 [2] - 截至2025年6月30日，中证车联网主题指数前十大权重股合计占比49.25%，包括宁德时代、上汽集团、德赛西威、大华股份、汇川技术、华域汽车、科大讯飞、欧菲光、宏发股份、比亚迪 [2] - 智能网联汽车ETF(159872)场外联接A：021080，联接C：021081，联接I：022885 [3]

对外投资概述 - 公司拟以自有资金1,000万元人民币认购苏州驭光之川创业投资合伙企业的份额，占认缴出资总额的6.4757% [2][3] - 合伙企业认缴出资总额为15,442.42万元人民币，重点投资智能汽车、能源革新领域 [3][7] - 投资无需提交董事会或股东会审议 [3] 私募基金管理人 - 管理人为上海海川私募基金管理有限公司，成立于2024年9月19日，注册资本1,000万元人民币 [5] - 管理人已在中国证券投资基金业协会登记，登记编码P1074916 [6] - 管理人与公司无关联关系，未被列入失信被执行人名单 [6] 投资标的基本情况 - 合伙企业类型为有限合伙企业，执行事务合伙人为上海海川私募基金管理有限公司 [7] - 合伙企业初始存续期限为7年，可延长两次，每次1年 [9] - 投资期为首次交割日起3年，可延长1年 [9] 合伙协议主要内容 - 投资方向为智能汽车、能源革新领域及其他高潜力项目 [9] - 收益分配顺序：返还实缴出资、支付8%优先回报、追补、80/20分配 [11] - 亏损承担：项目投资亏损按投资成本分摊比例承担，其他亏损按认缴出资比例分担 [12] 对外投资影响 - 投资方向与公司主营业务相关，可借助专业机构资源拓展发展空间 [13] - 公司作为有限合伙人以出资额为限承担有限责任，不影响正常经营 [13]

报告核心观点 看好空分设备出海及城市更新下的智慧消防，关注半导体探针台设备。空分设备市场空间广阔，国内企业如福斯达加速进军海外；城市更新政策推动下，青鸟消防等企业在消防设备存量改造市场受益；探针台设备市场增长动能强劲，矽电股份等国内龙头加速国产替代 [3][5]。 本周观点 空分设备出海 - 空分设备是生产工业气体核心设备，市场超百亿元，应用于多行业，2020 年度行业总产值等指标增长 [13]。 - 国内企业加速出海，福斯达凭借多方面优势在海外建立品牌壁垒，2022 - 2024 年海外营收及占比、毛利率均提升 [14][16]。 城市更新下的智慧消防 - 2025 年以来城市更新政策持续出台，明确目标和任务，多城市入围获补助 [18]。 - 城市更新背景下消防设备存量改造需求旺盛，青鸟消防挖掘市场，北京地区 2024 年以来城市更新类项目合同占比突破 50% [19]。 本周 A 股市场表现及重大事项 市场表现 - 本周 A 股市场普涨，中小盘指数表现优于大盘指数，稀土指数涨幅最大，2025 年以来稳定币指数涨幅居首 [20][24]。 - 奥普特、沪光股份、莱特光电本周涨幅居前，2025 年年初以来日联科技、奥普特、芯动联科涨幅居前 [28]。 重大事项 - 新股：2 家企业 IPO 获上市委会议通过，1 家获证监会注册批文，2 家 A 股公司、6 家港股公司上市 [33][36]。 - 定增：预案公告数量、募资金额回升，发行竞价案例 1 例，募资金额提升，竞价项目平均折价率 6.2%，收益率 16.4% [39][42]。 - 并购：2 家公司首披重大资产重组，5 家公司涉及实控人变更，2 起重大资产重组事项终止 [48][52]。 - 股权激励和回购：A股 上市公司发布 4 宗股权激励预案，26 家公司推出股份回购预案，回购热度回落 [53][57]。 探针台设备市场 行业地位与前景 - 探针台是半导体三大核心测试设备之一，应用于半导体制造多环节，市场与半导体制造工艺迭代、产量提升关联，预计 2025 年中国大陆市场规模达 4.59 亿美元 [61][63]。 增长驱动因素 - 半导体技术迭代带动设备更新，催生探针台需求增长，2013 - 2023 年中国大陆探针台销售额 CAGR 达 22.28% [68]。 - 半导体产业重心转移至中国，创造大量检测需求 [69]。 - 半导体设备国产化趋势为国内厂商提供契机 [72]。 竞争格局与国产替代 - 行业壁垒高，呈现高度集中格局，各细分市场主要由境外龙头企业垄断 [74]。 - 以矽电股份为代表的国内龙头加速国产替代，2021 - 2023 年矽电股份在中国大陆地区市场份额持续增长 [78]。 重点推荐主题及个股 智能汽车主题 - 沪光股份：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯，上调盈利预测，维持“买入”评级 [79][80]。 - 瑞鹄模具：设立机器人全资子公司，绑定大客户奇瑞，有望受益于智界 R7 销量，维持盈利预测和“买入”评级 [83][84]。 - 新泉股份：自主内外饰龙头，产品拓展和海外布局打开成长空间，预计业绩增长，维持“买入”评级 [85][86]。 - 芯动联科：2025 年半年度业绩预增，应用端市场有望增长，研发实力强，上调盈利预测，维持“买入”评级 [87][89]。 - 晶晨股份：二季度营收创新高，产品矩阵开拓顺利，重视研发投入，预计业绩增长，维持“买入”评级 [90][91]。 高端制造主题 - 凌云光：业绩阶段性承压，机器视觉主航道业务在多领域有产出，有望打开增量空间，下调盈利预测，维持“买入”评级 [93][94]。 - 奥普特：短期业绩承压，下游需求分化，产品体系升级，AI 及新品类布局助力成长，下调盈利预测，维持“买入”评级 [96][98]。 - 矩子科技：营收小幅承压，归母净利润增长，客户资源丰富，新品推出有望打开成长空间，下调业绩预测，维持“买入”评级 [99][101]。 - 青鸟消防：短期业绩承压，工业与海外业务增长亮眼，新产品新认证突破，多维业务协同，下调盈利预测，维持“买入”评级 [103][105]。 - 莱特光电：下游复苏叠加渗透率提升，业绩高速增长，产品品类丰富，有望受益于行业发展，上调盈利预测，维持“买入”评级 [106][108]。 - 奥来德：设备业务承压，材料业务增长，8.6 代设备迎突破，下调盈利预测，维持“买入”评级 [109][111]。 - 日联科技：经营业绩增长，核心部件国产替代加速，技术创新和资本并购驱动发展，下调盈利预测，维持“买入”评级 [113][115]。 户外用品主题 - 三夫户外：品牌化运营元年，业绩超预期，核心品牌发力，行业景气度延续，下调盈利预测，维持“买入”评级 [116][118]。

投资者关系活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研 [1] - 活动时间为2025年7月9日 - 10日 [2] - 活动地点在广东省惠州市东江高新科技产业园上霞北路1号华阳工业园A区集团办公大楼 [2] - 活动形式为现场调研、电话会议 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书李翠翠和证券专员邱晓彤 [2] 参与单位及人员 - 参与单位众多，包括中金公司、Polymer Capital、高瓴资产等多家机构，涉及人员如李诗雯、隗葳、王以哲等 [1][2] 业务进展与展望 汽车电子业务 - 今年相继获得Stellantis集团、福特、大众安徽等多个客户定点项目，多类汽车电子产品取得合资、国际车企客户项目定点，并有多个合资及国际车企客户竞标中 [2] VPD产品 - 2023年推出VPD产品，具有显示区域扩展、清晰度与稳定度高、显示内容丰富等优势，已搭载小米汽车全球首家量产，并有多个竞标项目进行中 [2] HUD产品 - 2025年1 - 5月份公司HUD产品国内市场份额为22.2%，AR - HUD产品市场份额为24.9%，均排名第一，随着众多客户新项目陆续量产，预计仍将保持较高增长态势 [3] 精密压铸业务 - 今年订单持续增加，新获得博格华纳、舍弗勒等众多国内外Tier1、主机厂的多个项目定点，公司有序扩充产能，多个项目已投产或启动建设 [3]

京东无人轻卡发布 - 京东高调发布自研无人轻卡"京东物流VAN"，号称物流行业载货量最大[1] - 该车搭载比亚迪商用车定制的线控底盘，配备3颗激光雷达、20颗摄像头、12颗毫米波雷达，具备L4级自动驾驶能力[6] - 货仓容积24立方米，最高载重1吨，续航160公里，比传统4.2米货车多装30%货物[6] - 预计可节省约60%的运输成本[6] - 目前在北京、广州等30个城市试运营，计划2026年前部署上千台[2][7] 京东汽车领域布局 - 2015年参与蔚来A轮融资，目前通过家族信托持有蔚来2.82%股份[10] - 陆续投资蘑菇智行、辉羲智能、嬴彻科技等自动驾驶和智能汽车相关企业[10] - 自2015年6月以来，在人工智能领域共出手11次，占总投资事件的7.69%[10][11] - 2016年推出国内第一台物流无人车[12] - 2018年上线整车交易平台，2021年成立汽车事业部[13] - 2022年整合推出"京东养车"品牌，连接超过1500家直营门店和4万家合作门店[14] 京东汽车人才战略 - 在猎聘和BOSS上发布大量汽车类职位，月薪高达20-75k，16-20薪[1][8] - 算法岗年薪35万起跳，高级工程师能拿75K·16薪[8] - 提供生育补贴、子女教育金、安居计划等福利包[8] - 设立"飞鹰计划"培养复合型技术骨干[8] 京东汽车业务战略 - 注册"Joyrobotaxi"商标，覆盖运输工具、科学仪器、仓储物流等9大类[8] - 与比亚迪签署战略合作协议，涉及物流车、乘用车渠道营销、售后服务等多个方面[17] - 与特斯拉、东风岚图、神龙汽车等车企建立合作[17] - 2024年电动汽车百人会论坛上宣布5亿元"以旧换新"补贴[17] - 目标是构建"干线-支线-末端"三段物流全链条无人物流闭环[9]

新能源智能化变革下的供应链重塑 - 新能源智能化变革推动车企与供应链关系从甲乙方转变为合作伙伴，供应链价值被重新定义[1] - 三电系统、智能化系统成为智电化汽车核心，带动宁德时代、华为乾崑智驾、地平线等创新型供应商崛起[3] - 主机厂与供应商建立全流程协同机制，合作模式从链状关系升级为生态"圈状"关系[3] 上汽大众的供应链体系与行业影响 - 公司通过"桑塔纳共同体"培育400多家高质量零部件企业，奠定中国汽车产业链基础[3] - 供应商若变更生产地、原材料或二级供应商需重新认证，换供应商则需全套实验，确保品质一致性[5] - 行业默认规则：获上汽大众质量认证的零部件可被其他厂商直接采购，成为"免检产品"[7] 智电新时代的供应链竞争力 - 供应链稳定性直接影响终端品质与市场竞争力，缺芯少电风波曾冲击行业[4] - 2024年价格战期间，公司大众品牌销量超114万辆，稳居合资单一品牌销冠[6] - 2024年6月终端销售同比增长15.1%，上半年累计销量52.3万辆（+2.3%）[6] 产品矩阵与技术创新布局 - 中高端产品表现突出：途观家族半年销量9.1万辆，帕萨特家族11.7万辆[7] - 联合酷睿程、Momenta、宁德时代等科技企业构建科创"朋友圈"，推进智能出行解决方案[7] - ID.ERA将于2026年量产，凌渡Pro与朗逸Pro将升级上市，上汽奥迪A5L Sportback与E5 Sportback双车联动[7][8]

广汽菲克破产 - 广汽菲克因资不抵债被长沙市中级人民法院宣告破产 [1] - 公司成立于2010年总投资约170亿元2022年10月进入破产程序 [1] - 广汽集团表示尊重法院及管理人工作推进本次公告属破产程序正常安排 [1] - 事件反映合资企业在当前市场环境压力及汽车行业严峻挑战 [1] 日产汽车在华销量 - 日产汽车中国区6月销量53843辆实现15个月来首次同比增长 [2] - 东风日产（含日产启辰英菲尼迪）6月销量49033辆轻型商用车板块4810辆 [2] - 2025年1至6月累计销量279546辆 [2] - 销量回暖可能推动公司在新能源汽车领域战略布局 [2] 乘用车市场数据 - 6月全国乘用车零售2084万辆同比增长181%环比增长76% [3] - 1至6月累计零售10901万辆同比增长108% [3] - 6月乘用车出口480万辆同比增长238%环比增长73% [3] - 1至6月厂商出口2479万辆同比增长68% [3] 华为汽车业务动态 - 余承东回应"开车睡觉"事件称当时在查看手机已接受处罚 [4] - 鸿蒙智行发布享界品牌车标第二款旅行车预计秋季上市 [4] - 华为调整鸿蒙智行业务策略新车发布会将独立举办 [4] - 业务调整显示对合作伙伴适度放权倾向 [4]

公司基本情况 - 证券简称江淮汽车，股票代码600418，注册地址安徽省合肥市东流路176号 [1] - 截至2024年底总股本21.84亿股，控股股东江汽控股持股28.18%，实际控制人为安徽省国资委 [11] - 2024年实现营收535.44亿元，但归属于母公司净利润-22.30亿元，2025年一季度继续亏损2.23亿元 [7][8] 行业竞争格局 - 中国汽车产销量连续16年全球第一，2024年产销均突破3100万辆，其中新能源汽车占比达40.9% [15] - 行业呈现电动化、智能化趋势，2024年全球新能源汽车销量1603万台，中国新能源乘用车占全球份额超70% [16][19] - 市场竞争加剧，外资车企限制放宽，传统车企与造车新势力共同挤压市场空间 [1] 技术发展趋势 - 新能源汽车技术快速迭代，三电系统、智能网联成为研发重点 [3] - 信息化、智能化成为产品核心竞争力，推动人机交互与自动驾驶技术应用 [20] - 行业面临技术路线选择风险，研发投入需求持续加大 [3][19] 本次发行方案 - 拟向不超过35名特定投资者发行股票，募集资金总额不超过35亿元 [5][6] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80% [4] - 募集资金将全部用于高端智能电动平台开发项目，投资总额58.75亿元 [7] 财务与经营状况 - 2024年净利润亏损22.30亿元，主要受联营企业大众安徽经营亏损及资产减值影响 [8] - 2025年一季度继续亏损2.23亿元，原因包括收入下降、投资亏损等 [7] - 公司表示业绩亏损不构成发行实质性障碍，但持续亏损状态需关注 [8] 行业发展特征 - 产业链覆盖机械、电子、化工等众多领域，具有高技术密集度特征 [21] - 呈现周期性波动，与宏观经济景气度高度相关 [26] - 区域集群效应明显，形成长三角、珠三角等六大产业集聚区 [27]