酒鬼酒与胖东来合作 - 酒鬼酒股价6月30日涨停 收盘报43 99元/股 市值单日飙升9 2亿元 源于胖东来创始人于东来发布的合作产品短视频 [2] - 双方联合打造"酒鬼·自由爱"馥郁香型白酒 预计7月中下旬上市 价格未定 推测为中端或中高端定位（酒鬼系列常规售价200元以上） [5] - 胖东来此前与宝丰酒厂合作的"自由爱"系列日均销量达3000-4000箱 节假日可达7000箱 70元/瓶定价受热捧 为此次合作提供成功案例参考 [6] - 酒鬼酒2024年财报显示营收同比下滑49 7% 净利润暴跌97 72% 此次合作被视为业绩承压期的战略突破 [5] 白酒行业新零售趋势 - 即时零售平台酒类销售爆发：美团618期间酒类首日成交额同比涨18倍 白酒增长70倍 依托"30分钟送达"模式重塑消费场景 [7] - 京东与洋河达成战略合作 定制211ml/618ml小瓶装光瓶酒 结合"小时达"服务 利用京东6亿用户资源精准营销 [8][9] - 美团计划2027年建成10万"闪电仓"前置仓 京东推进AI推荐与直播带货 显示数字化营销成渠道变革核心 [7][9] 渠道结构变革 - 头部酒企直销占比显著提升：茅台达45% 五粮液近40% 显示渠道扁平化趋势加速 [10] - 34 9%白酒企业最看重即时零售渠道拓展 直播带货占比第二 线上渠道从补充角色转为增长引擎 [11] - 传统经销商面临转型压力 新零售压缩流通环节 大经销商通过数字化改造布局前置仓 中小经销商受冲击 [13] 跨界合作案例 - 酒鬼酒与胖东来合作模式类似洋河大曲高线光瓶酒与京东的战略合作 反映零售平台与传统酒企融合趋势 [4] - 胖东来15家门店年销售额近170亿元 极致服务与选品能力成为零售模板 其线上业务加码增强行业影响力 [7]

外卖平台竞争格局 - 京东外卖日订单量突破2500万单 美团闪购618期间整体成交额创新高 淘宝闪购联合饿了么日订单超6000万单 [3] - 外卖行业形成美团 京东 淘宝(饿了么)三方阵营 从骑手权益争夺到补贴大战话题不断 [6] - 美团被迫迎战 京东四处当"鲇鱼" 淘天整合饿了么和飞猪 超级App竞争加剧 [18] 即时零售市场发展 - 2023年中国即时零售市场规模达6500亿元 同比增长28.89% 增速比网络零售高17.89个百分点 [17] - 预计2030年即时零售市场规模将突破2万亿元 成为拉动消费新增长点 [17] - 美团闪购已合作超3万家零售品牌 建设大量闪电仓 小象超市在20城设近千前置仓 [17] - 京东七鲜在京津区域密集落地18家仓店 打响生鲜电商价格战 [17] 平台骑手运营策略 - 美团设置梯度奖励机制 完成99单奖99元 完成288单奖720元 刺激骑手冲单 [9] - 骑手利用"多胞胎"订单(同一地址多单)提高效率 5单配送费可达15.5元 配送费常高于商品价格 [4][6] - 部分骑手通过"找人下单自己接单"方式刷单 规避平台虚假配送处罚 [13] - 上海某饿了么站点单量增长50% 骑手工作强度加大 需更多人力补充 [15] 蜜雪冰城经营情况 - 北京朝阳区蜜雪冰城丽都店24小时营业 日销量500-600杯 成骑手重点目标 [4] - 平台拼好饭活动中柠檬水低至1.68元 与正常价4元形成价差 吸引骑手刷单 [4][13] - 多平台配送时效对比:淘宝闪购约20分钟 美团25分钟 京东23分钟 [13] 行业战略布局 - 京东布局外卖实质是构建生鲜供应链 刘强东表示前端可永远不赚钱 靠供应链盈利 [17] - 美团宣布全面拓展即时零售 包括闪购品类拓展 加码小象超市 开拓海外市场 [16] - 阿里整合饿了么和飞猪入电商事业群 实现业务集中目标统一作战 [16]

报告行业投资评级 - 首次评级为增持 [2] 报告的核心观点 - 受制于较高履约成本，即时零售在美国是小众市场，但在中国，在便捷需求与成本结构优势共振下，较大概率成为主流零售模式，美团有望提高估值潜力 [5] - 零售理念统一，但履约形态需因地制宜，各国人口、城市特征等会影响需求侧重点与供给侧成本结构，即时零售在中国或成第三种大规模零售履约模式 [9] 根据相关目录分别进行总结 零售理念是固定的，但履约形态需因地制宜 - 理念上，优秀零售商围绕消费者需求，不断降低供应链成本，为消费者降低交易成本是零售组织的天职，该理念有微观经济学支撑，消费者是零售商第一客户，零售公司价值体现在优化无差异曲线 [10][11][15] - 形式上，中美电商履约分别以快递和仓配为主，美日线下零售分别以大卖场和便利店为主，履约形态需适配人口、城市等特征 [18][19][25] 送货上门的履约形态高度适配中国土壤 - 即时零售在中美市场经历长期探索，美国 Webvan 失败后 Instacart 和亚马逊发展，中国早期探索企业有亏损破产情况，2024 年后部分企业实现盈利 [28][29][35] - 相对海外，即时零售更适配中国土壤，需求侧中国居民便捷需求旺盛，倾向小规模、多频次采购，家庭小型化和闲暇时间稀缺增强该需求；供给侧中国配送成本低廉，人口密度高和社会结构特点形成低成本配送体系，原有线下零售业态落后也提供发展土壤，市场规模有望在 2030 年突破 2 万亿 [36][38][62] 即时零售的竞争要素分析 - 前置仓商业模式贴近于线下零售，供应链建设与运营能力是关键，众多玩家布局，行业格局或持续分散，小象超市有望增长 [69][73][76] - 平台模式考验履约与供给改造，依靠外卖构建履约关键一环，可复用物流网络、削峰填谷、提高稳定性，供给改造向闪电仓转型，美团占据主导权但市场份额难达外卖水平，长期看前置仓和平台模式边界或模糊 [77][94][104] - 投资建议，美团闪购单量和 UE 有望提升，中远期有望贡献 160 亿左右经营利润；叮咚买菜在江浙沪有优势，中期经营利润率有望提升，账面有较多净现金 [105][109][112]

互联网大厂参与"苏超"赛事 - 阿里系三大品牌（淘宝闪购、支付宝、花呗）分别冠名常州队、徐州队、无锡队，形成"散装阿里"呼应"散装江苏"的现象 [1] - 京东、理想、小米、中兴、宇视等科技企业已通过不同层级赞助身份（总冠名商、战略合作伙伴、供应商等）参与赛事，赞助商总数达26家 [2] - 赛事从"玩梗"性质发展为融合电商、外卖等产业的商业平台，广告牌成为品牌营销和即时零售的新战场 [2] 大厂商业策略与创新玩法 - 京东通过"体育+电商+外卖"模式，在APP端推出获胜城市特产补贴、万罐啤酒1分送、竞猜赢家电等活动，将观赛流量转化为消费 [2][3] - 淘宝、支付宝采用冠名球队策略，借鉴传统体育联赛赞助模式（如B站冠名CBA球队），通过主队球迷运营和赛事营销故事获取用户与流量 [3][4] - 阿里系品牌结合球队特色设计营销话术：淘宝闪购借常州队"垫底流量王"身份关联优惠券补贴，支付宝以徐州队战绩强化"闪购"C位入口争夺 [4] 赛事驱动的场景化消费趋势 - 京东与江苏省体育产业集团合作覆盖赛事营销、直播宣传、比赛定制等领域，探索体育场景与即时零售的融合 [2] - 7月20日常州队VS徐州队被包装为"杭州德比"，凸显地域文化认同感与流量争夺的双重价值 [4] - 大厂通过赛事挖掘群众参与度高的场景需求，如京东结合宿迁队推广家乡情怀与本地产品电商销量 [4] 行业竞争与流量精细化运营 - 流量红利见顶背景下，即时零售等新赛道推动大厂以"苏超"为试验场展开差异化商战 [5] - 赛事成为考验企业洞察力的创新平台，需持续产出新故事（如品牌鸡汤文案、补贴战隐喻）激发用户需求 [4][5] - 科技企业赞助从单纯品牌曝光转向"体育+消费"闭环构建，如京东的秒杀活动与淘宝闪购的流量转化设计 [2][3][4]

互联网公司布局"苏超"赛事 - 阿里系三大品牌淘宝闪购、支付宝、花呗分别冠名常州队、徐州队、无锡队，形成"散装阿里"呼应"散装江苏"的现象 [1][4] - 京东、理想成为官方战略合作伙伴，小米、中兴、宇视等26家科技企业已加入赞助商行列，赞助商分为5个类别 [5] - 互联网公司通过冠名球队开发新玩法，如淘宝闪购冠名战绩垫底但流量高的常州队，将其与即时零售补贴战结合 [7] "苏超"赛事商业化发展 - 赛事从"玩梗"性质逐渐与电商、外卖等产业融合，广告牌成为电商和即时零售的新战场 [5] - 京东与江苏省体育产业集团合作，推出"体育+电商+外卖"创新模式，包括特产补贴秒杀、啤酒1分送等活动 [5][6] - 支付宝冠名徐州队并推出"上支付宝搜闪购"活动，阿里系产品争夺闪购补贴流量入口的竞争显现 [7] 体育赛事场景化营销 - 京东通过赛事营销、文化娱乐、全民健身等多方面合作，将观赛需求导向电商平台 [5] - 淘宝、支付宝借鉴CBA冠名模式，在用户运营、流量获取和品牌形象方面寻求突破 [6] - 公司利用球队竞赛过程挖掘营销故事，如即将到来的常州队对决徐州队被视为"杭州德比" [6] 即时零售与赛事结合 - 具有地域特色的"苏超"与即时零售战事结合，大厂通过冠名挖掘新需求 [7] - 淘宝闪购将常州队比作"优惠券"，结合即时零售补贴战讲述品牌故事 [7] - 京东成为宿迁队合作伙伴，将创始人家乡情怀与电商推广结合 [7]

淘宝闪购冠名苏超常州队 - 淘宝闪购正式冠名"苏超"常州队 冠名理由玩梗称"常州队就像是苏超的优惠券 淘宝闪购每天都送大额优惠券"[1] - 冠名宣传语强调"送得多 送得快" 并玩梗"把失去的笔画都拿回来"呼应常州队网络热梗[1] 苏超赛事及常州队特点 - "苏超"定位草根赛事 要求各城市足球队不能出现三名以上职业球员[3] - 常州队是"苏超"职业化程度最低球队 球员包括中小学教师、体校教练、高中生、企业主、银行职员等[3] - 常州队因连输4场比赛成为网络"梗王" 守卫笔画等话题阅读量过亿[3] 淘宝闪购业务发展 - 淘宝天猫即时零售业务"小时达"于4月30日升级为"淘宝闪购" 并在淘宝APP首页获得一级流量入口[3] - 淘宝闪购联合饿了么加大补贴 推出免单红包、免单奶茶、大额满减外卖券等权益[4] - 阿里巴巴集团CEO宣布饿了么、飞猪并入阿里中国电商事业群 将加强淘宝闪购与饿了么协同[4] - 淘宝闪购上线一月日订单量超4000万 非茶饮占比75% 非餐饮类订单增长良好[4] - 天猫618期间平台购买用户双位数增长 GMV同比增长10%[4]

核心观点 "AI+"逻辑催化促港股估值优化，消费格局变化下各行业新龙头地位趋稳，应积极拥抱互联网&科技及新兴消费两条主线，相关受益标的包括互联网&科技行业的阿里巴巴 - W、腾讯控股等，以及内需消费的泡泡玛特、老铺黄金等[4]。 周观点 老乡鸡冲击“中式快餐第一股” - 7月9日将启动中国香港上市管理层NDR，此前传交易规模约1.5亿美元 ，今年1月递表港交所主板，中金公司和海通国际为联席保荐人，后委任国元证券为整体协调人[1][8] - 2023年交易总额计在中国中式快餐行业位列第一，打造以鸡汤及鸡类菜品为核心的家常菜单 ，形成“直营 + 加盟”门店网络，截至2024年9月30日有1404家门店，覆盖9个省[1][8][9] - 2024年前三季度注册会员和付费会员人数在中国中式快餐公司中均排名第一，2024年前三季度每位活跃会员平均下单约7.4次，付费会员平均每月购买频率为5.3次[9] 六部门印发消费指导意见 - 6月24日央行等六部门联合印发，从六方面提出19项重点举措，强化结构性货币政策工具奖励，设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元[2][9] - 加大债券市场融资支持力度，支持相关企业发行债券；推动扩大商品消费，做好消费品以旧换新金融服务；支持发展服务消费，加大信贷支持和投放，创新融资模式[9][10][12] - 助力培育新型消费，探索支持新型消费的渠道和方式；支持消费基础设施建设，探索创新金融产品和融资模式；持续优化支付服务，推进支付便利化建设[12] 电商巨头加码即时零售 - 京东外卖上线4个月日订单突破2500万，品质餐饮门店入驻超150万家，全职骑手突破12万人；淘宝闪购日订单突破6000万，饿了么并入阿里中国电商事业群[3][4] - 美团6月23日宣布全面拓展即时零售，调整涉及拓展闪购品类、加码小象超市、美团优选转型升级、开拓海外市场[4][13] 美团零售业务板块调整 - 拓展闪购品类，携手伙伴拓展门店和闪电仓，优化3C家电等品类体验，闪购频道分九大板块[16] - 加码小象超市，已在20个城市开设近千个前置仓，今年农产品销售额预计超200亿元，将扩大覆盖区域，加强供应链数字化能力[17] - 美团优选转型升级，利用供应链及仓配网络聚焦优势区域，退出部分亏损区域，供应商和合作商将转变为其他业务线的[17] - 开拓海外市场，小象超市海外版Keemart首站锁定沙特阿拉伯，复用国内前置仓模式，借力外卖业务降低冷启动成本[18] 市场回顾 港股走势 - 本周恒生指数上涨3.20%，恒生科技指数上涨4.06%，恒生中国企业指数上涨2.76%[19] - 12个恒生行业指数中，非必需性消费业（+2.15%）和必需性消费业（+1.83%）分别排名第7位和第9位[20] - 港股通标的涨幅前五为国泰君安国际等，跌幅前五为联合能源集团等[23] 中概股走势 - 本周道琼斯工业指数等主要美股&中概股指数均上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨3.49%[26][27] - 10个wind中资股行业指数中，中资股日常消费（+4.40%）和中资股可选消费（+2.83%）分别排名第1位和第5位，涨幅最大为中资股日常消费和金融，跌幅最大为中资股医疗保健[27] - 中概股涨幅前五为天成科技等，跌幅前五为奥斯汀科技等[32] 公司公告和新闻资讯 餐饮 - 第八届世界厨师艺术荟“出海出圈”中餐主题对话6月27日在海南三亚举行，探讨中餐国际化发展路径与挑战[37] 旅游 - 安徽省印发《文旅与广电深度融合双向赋能工作指引》，围绕三方面提出10项举措，推动文旅与广电融合发展[38] - 辽宁省出台《辽宁省促进银发经济发展若干政策》，支持养老产线智能改造、社区支持的居家养老等，有效期至2027年12月31日[41] 酒店 - Holidu获4600万欧元融资，收购Cybevasion，增强在法国影响力，将用于发展AI计划等，为房东和住客提供更好体验[42][44][45] - 河南省举办旅游民宿服务质量提升活动，90余名民宿主人和管理人员参加培训，围绕多方面设置课程，提升学员能力[45][47] 人服 - 稳就业政策持续加码，各地各部门加大稳岗扩岗支持力度，加强就业公共服务，运用数字化手段创新就业服务[48][49] - 直播带岗成为解决就业难题的重要抓手，打破地域限制，实现跨省就业协同，2024年跨省流动就业比2022年提升36.2%[50][52] - 政策发力培育新业态扩展就业空间，拟增加多个新职业和新工种[53] 科技&互联网 - 匠人多与极智数科战略合作，完成底层架构重构，BIM建模效率提升50%，使用成本为行业均值70%，采用创新商业模式[54] - 方舟健客谢方敏深耕互联网医疗，应用AI等技术，通过H2H服务平台带来便捷服务体验，拓展行业合作版图[56][57]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：啤酒行业、饮料行业 - 公司：重庆啤酒，旗下涉及乐堡、乌苏、1,664、嘉士伯、风花雪月、大理、重庆、京 A 等品牌 纪要提到的核心观点和论据 行业情况 - 2025 年上半年啤酒行业销量持平，行业处于理性竞争状态，但有非食饮行业企业参与增加市场不确定性，消费场景如餐饮业受冲击影响啤酒销售 [2][4] - 即时零售等新模式给啤酒行业带来结构性变化，改变消费习惯，解决配送问题 [19] 公司整体经营 - 2025 年公司整体销量与 2024 年差不多，受外部环境影响，消费场景受限 [4] - 公司 2025 年无新增产能扩张计划，资本开支预计大幅下降，销售费用均衡配置，旺季费用投放随销量和结构调整 [3][30] - 公司主要以现金分红回报股东，2025 年分配 2024 年现金红利达 104%，分红比例无提高空间，未来或考虑产业链并购整合或业务多元化 [3][31][32] 成本与毛利率 - 2025 年大宗原料及包材采购单价下降，对成本有利，但佛山工厂折旧增加约三四千万，总额约 8000 万，不同资产折旧年限 10 - 15 年左右 [6][7] - 采购成本节约对毛利率有贡献，但产销量是变量，若全年产销量与去年持平，对毛利率有贡献，具体还需看消费及竞争情况 [8] 品牌销售情况 - 乐堡、嘉士伯、风花雪月、大理品牌自去年以来显著增长，乌苏、1,664、重庆品牌销售受抑制，2025 年上半年这一趋势持续 [9] - 乐堡过去四年持续增长成第一大品牌，2025 年保持增长但增速放缓，是全国品牌，核心市场周边覆盖效果好 [16] - 乌苏品牌自 2023 年以来销量下降，2025 年收窄仍面临挑战，全年销量约 80 万吨，疆内占比超 60%，疆内销量降价格升，疆外高端产品终端价 12 元以上带来销售挑战，公司认为乌苏将走向有序发展维持基础体量 [9][11][12][13][14] - 1,664 品牌 2025 年一季度表现基本持平，二季度及全年因娱乐渠道未复苏、高端消费力不足面临压力 [15] 渠道情况 - 2025 年一季度现饮渠道收入占比不到 44%，非现饮渠道超 56%，传统餐饮仅占 30%，新餐饮渠道对啤酒销量贡献减少 [19] - 公司布局歪马送酒、酒小二、京东店铺、京东到家等新型渠道，8 款一升装精酿产品受欢迎 [19] - 公司放缓新区域推进，全国化布局通过大城市计划进行，2025 年 99 个城市参与，当前侧重现有区域增长机会 [20] 多元化业务 - 公司推出一升罐装精酿产品，拓展非啤酒赛道，4、5 月铺货大理胖儿汽水、天山鲜果庄园橙汁味汽水和电解质能量饮料，目前数据待完整反馈 [21][22] - 饮料业务是嘉士伯集团提出 beyond beer 战略，中国区自主决策生产，广告投放费用公司自行决定，根据成长和利润情况投放 [23][25] - 大理苍洱汽水主要在云南销售，天山鲜果庄园橙汁味汽水在新疆、宁夏、重庆投放，德赛电池能量饮料仅在新疆投放，产品采用啤酒瓶罐装形式 [26][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 京 A 精酿扎啤机通过“酒头接管”方式进入上海市场，公司不提供设备给餐饮店，通过授权提供产品，设备属餐饮店自有 [17][18] - 新疆对功能性饮料需求可能更高，因当地少数民族饮酒受限，饮料需求大 [28] - 公司与美团买酒、酒小二等平台合作，在各市场有不同落地方式，包括即时零售配送及布店 [29]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：消费、商贸零售、电商、线下零售、烟草、家居、造纸、潮玩、两轮车、轻工消费、宠物、AI眼镜、服装、化妆品、扫地机、黑电、白电 - **公司**：永辉超市、胖东来、佳兴家居、赵宇集团、慕思、思梦国际、海澜之家、安克创新、小商品城、英美烟草、思摩尔国际、泡泡玛特、李宁、上美股份、巨子生物、珀莱雅（景博生物）、石头科技、科沃斯、追觅、云鲸、美的集团、海尔集团、欧圣电器（欧深电器） 纪要提到的核心观点和论据 宏观经济与消费板块 - **挑战与机遇**：消费板块面临流动性风险与基本面机遇并存局面，过去受全球流动性走弱外溢影响，未来需关注流动性冲击；美国经济及货币稳定性被低估，美元指数可能反弹，美欧制造业复苏利好中国出口[2] - **出口对消费影响**：中国经济缺乏增长引擎，出口复苏有望改善国内经济活动；企业偿债现金流增速下降，资产负债表修复过半，出口正向冲击或带动高周转消费修复；个人所得税反弹预示居民收入缓慢修复[1][4] 7月投资策略 - **整体策略**：规避流动性驱动资产，关注基本面改善的服务消费和高周转商品消费[1][4] - **内需投资方向**：偏向“红利加”品种，关注情绪价值消费（潮玩、宠物赛道新公司）、功能价值消费（AI+主线公司）、消费出海（具备出海竞争优势公司）、渠道变革（海澜之家等调改公司）[1][6] 各行业情况 - **商贸零售**：面临供给过剩和需求不足挑战，关注新需求带来的边际机会，如传统渠道变革和即时零售崛起；跨境出海企业需关注供应链、品牌溢价和渠道溢价能力[1] - **电商**：2025年618电商大促符合预期，抖音增速超预期，呈现全域协同趋势，国补品类是增长动力，即时零售表现突出[1][9] - **线下零售**：渠道调整加速，永辉超市调改店规模化，胖东来模式门店数量预计快速增长[1][10] - **烟草**：行业稳健向上，英美烟草HNB新品Glohilo预计在日本市场表现良好，海外雾化电子烟合规市场扩容，HNB品类成长态势清晰[3][11][12] - **家居**：板块底部企稳，内销方面定制家居企业二季度业绩或承压，软体家居企业预计保持增长韧性；外销关注底部反转型或具备阿尔法能力的企业[13] - **造纸**：行业底部企稳，纸价环比多数持平或微跌，浆价下降，旺季来临纸价下行空间有限，浆价压力趋缓[14] - **潮玩**：板块维持高景气度，泡泡玛特保持较高景气态势，重点IP二手价格回稳[15] - **两轮车**：板块短期承压，受二季度部分地区以旧换新补贴结束影响，下半年新国标发布或提升行业集中度[16] - **轻工消费**：板块景气度略有承压，线上竞争加剧，需关注估值和电商投放策略[16] - **宠物**：板块维持高景气度，行业整体处于高增长状态[16] - **AI眼镜**：板块稳健向上，小米等厂商发布新品，下半年预计仍有大厂推出新品[16] - **服装**：2025年6月销售数据环比承压，受天气恶化和618大促虹吸效应影响，建议选择有差异化的标的[17] - **化妆品**：618大促结束后需求趋于平稳，选股优先选择中期业绩突出标的[19] - **扫地机**：行业竞争趋缓，追觅转向利润导向，预计第三季度行业利润率上行，石头科技和科沃斯将受益[20] - **黑电**：618期间表现良好，汽车电子增长约15%，市场增长接近20%，Mini LED产品占比接近50%，产品结构升级贡献利润[21] - **白电**：板块配置价值良好，国家政策支持需求，龙头企业通过价格策略提升市场份额，全年业绩预计双位数增长[3][22] 重点公司情况 - **海澜之家**：京东奥莱店拓店速度未变，近期股价回调或因手续办理和场地清理时滞，7月暑假旺季或有积极因素，股息率6% - 7%，性价比高[18] - **李宁**：李宁本人回归提升经营重视度，今年组织结构调整，下半年产品改进，业绩有望超预期[18] - **上美股份**：短期业绩兑现良好，淄博市场韩束品牌利润率增加，新品牌拓展顺利[20] - **巨子生物**：大股东底部增持，预示未来有显著反弹空间[20] - **珀莱雅（景博生物）**：产品差异化优势显著[20] - **欧圣电器（欧深电器）**：投资逻辑在于成长性，护理机器人业务持续催化，预计未来两三年业绩复合增长率超30%，今年出货量超1000台[23] 其他重要但可能被忽略的内容 - 潮玩、宠物等服务性消费业态处于发展初期，门店数量不多，线上渗透率不高，但有持续挖掘潜力[5][6] - 618大促虹吸效应可能导致化妆品板块增速短期内减弱[19] - 石头科技净利率基数从二季度到四季度逐级下降，自身业绩将持续环比上行[20]

贵州茅台股份回购调整 - 贵州茅台将回购股份价格上限从1771 90元/股调整为1744 30元/股 调整原因是2024年年度利润分配方案实施后需进行除息调整 每10股派发现金红利276 24元 [1] - 价格调整符合证监会及上交所相关规定 体现公司治理合规性和稳健性 传递维护股东利益的信号 [1] 五粮液供销公司高管变动 - 五粮液供销公司法定代表人由曾从钦变更为薛鹏程 蒋文格退出高管团队 公司注册资本3000万元 五粮液持股99% [2] - 此次高管调整与2023年以来五粮液集团整体人事变动相关 可能引发市场对供应链及销售体系稳定性的关注 [2] 泸州老窖产品创新 - 泸州老窖38度国窖1573产品呈现快速增长态势 公司已研发28度新品并将择机推出 体现对低度化健康化消费趋势的响应 [3] - 产品创新策略显示公司积极应对消费升级需求 可能强化投资者对品牌产品矩阵竞争力的信心 [3] 酒类零售行业发展趋势 - 行业会议强调消费者需求研究是核心 建议从业者把握即时零售 区域深耕 数智化转型等五大发展方向 [4] - 供应链建设与自主品牌发展被列为关键战略 诚信体系建设被视为行业可持续发展基础 [4] - 会议提出通过全域流量运营和核心竞争力打造来穿越行业周期 反映行业从规模扩张向质量效益转型的趋势 [4]