纪要涉及的行业和公司 - **行业**：港股科技、医药、消费电子制造 - **公司**：未明确提及具体公司名称，但涉及头部互联网企业、全球GPU垄断性企业、国内头部科技公司、创新药龙头公司、晶圆制造公司等 纪要提到的核心观点和论据 - **港股科技市场变化** - **行情走势**：一季度科技行情为主，3月达高点，4月因关税外部冲击市场下挫后较快修复，创新药6月超3月高点，科技类未达 [1][2] - **资金流向**：23年资金流出，24年回流，24年2月左右阶段性低点，3月恒生科技指数翻倍，恒生港股通中国科技指数涨幅达135%，今年以来港股通累计流入达八千亿港币 [4][6] - **基本面**：从20年开始修复，25年预期增速稳健，AI资本开支投入头部公司较乐观，今年增速虽降但仍超20% [5] - **汇率影响**：港币挂钩美元，港股通加速流入使港币需求增加，触及强方兑换保证，金管局释放流动性，市场利率下行，虽有套息交易推升汇率但投资需求仍在，只要投资需求在，弱势港币下流动性可平衡 [7][8][9] - **科技板块投资价值** - **稀缺资产**：港股有A股稀缺科技资产标的，特别是AI浪潮中，复盘两轮AI浪潮由ChatGPT和DeepSeek带动，形成以大模型为核心的AI产业链投资逻辑 [11][12] - **产业链发展**：23年硬件景气提升，24 - 25年软件因模型开源和成本降低有爆发可能，芯片公司多在A股，模型和应用领域以互联网大厂为代表，港股有核心晶圆制造厂 [17][18][19] - **产品选择**：港股科技类产品可按投资范围（QD、港股通）和业务定义（科技、互联网）区分，恒生港股通中国科技指数聚焦信息技术，科技类产品有更泛和更聚焦之分，投资时可根据板块行情轮动选择 [21][22][24] - **盈利预期**：今年恒生港股通中国科技指数盈利预期在12% - 20%左右，基本面修复稳健 [26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **ETF产品差异**：港股科技类产品跟踪规模最大的接近千亿，不同产品在投资范围和业务定义上有差异，如港股通范围小于全港股市场，互联网定义比科技窄 [21][22] - **医药行情**：医药在224年底前低迷，今年6月创新药行情创历史新高，与科技行情走势不同 [1][24]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：国防、ICT、AI、交换机、服务器、半导体、金融、教育、医疗、互联网、投影基础设施 [1][2][7][12][18][21][23][25][38][45] - **公司**：总管股份、新华山集团、英伟达、AMD、英特尔、国通、华为、司科、中兴、紫光股份 [1][12][23][34][44][53][54] 纪要提到的核心观点和论据 公司经营与业绩 - 今年一季度国防部份业收入和货币供应经理人均取得约20%的增长，20年公司实现约192亿收入增长，优化产品架构和费用管理使费用率下降，军工经济领域成绩大幅改善，计划2024年实现领域收入达7.1亿元 [1][3][4] - 2015年公布营收情况，第一进度职业营业收入152.915亿元，实际收入是22.7%，其中国际正义营业收入是122.5亿元，占总领域的3.4%，国际营业收入是10.0亿元，占总领域的7.33% [5] 行业趋势与挑战 - 国际局势到关键战略演练阶段，ICT行业面临挑战和压力，去年亚洲联网对ICT需求增长明显，但交通、电脑、营营商和电影仍在ICT市场流行，国产大模型提升了亚产业业务深度，重构产业创新合体 [2] - 今年二月份以来经济发展引爆AI从训练到区域应用，AI时代到来，传统ICP需革新 [18][20] 业务战略与规划 - 公司加快海外业务发展，提高资本实力，58075将与香港领导所主板换牌上市，以H3C品牌拓展海外市场，每年复合增长率达80%左右，希望未来三到五年收入超百亿，五到八年成为总部在中国的全球化公司 [1][32][33] - 在产品组织解决方案上，将专利行为列为内阁执行分道远航，审查业务供给需修法，推出产品组织解决方案提升差异化优势，围绕行业市场推销和经营，加大业务控股资源投入，拓展渠道生态，开拓新区域渠道 [10][11] - 推进大模型和行业成熟化结合，发动美国医学专利贡献大模型及成熟大模型商业成果，打造行业智能产品，在政府、企业医疗和传媒等领域落地 [7] 合作与竞争 - 与英伟达在GPU服务有深入合作，后续合作将深化，不仅在GPU领域，还会拓展到软件、服务、存储等项目；与国产GPU厂商合作也在深入，共同拓展国产化计算中心市场 [12][13][14][15] - 国际业务方面，过去以H3C品牌拓展海外市场，每年复合增长率达80%左右，希望未来三到五年收入超百亿，五到八年成为全球化公司，海外竞争情况比国内稍好 [32][33][34] - AI服务器竞争态势明显收缩，成交价大幅提高，竞争趋于良性；交换机方面，短期内服务器和高速网络订单及需求未明显下降，从中短期看对网络连接互联乐观 [46][47][48] 财务情况 - 财务费用增加主要因素一是35%的首席网络局剩余19.3%的股权作为期权安排，会计上是金融之战，增加救护债；二是去年境外银款贷款融资。降低财务费用的措施包括新型救护费债利息支出属阶段性，与境内机构交流沟通释放去年外来消费方便指引 [49][50][51] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国新芯片召唤机收入占新华FM召唤机收入的20%，随着信创业务市场扩大和自身产品能力提升，国新交换地收入比例会持续提升 [22] - 关税战对ICT行业影响有限，半导体进口除美国存储器相关芯片有一定影响外，其他基本不受影响，出口因海外生产制造布局影响也有限 [23][24][25] - 公司基于对行业理解和算力集成高速互联技术需求，与合作伙伴合作推进产品研发，追赶国外解决方案 [30] - 国内一体机需求春节后快速动荡，3270规模需求相对稳定持久，一体机未来会往模型加硬件基础设施体系和AMGG方向发展 [37][38] - 公司去年对产品链进行投入回报审视，聚焦主营业务和高毛利业务，关掉不赚钱业务，今年因人工智能进步扩张约五百人规模补充高精尖人才 [41][43]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：计算机、金融、自动驾驶、办公服务 - **公司**：亚马逊、谷歌、微软、Oracle、Meta、Salesforce、Adobe、Palantir、ServiceNow、华为、特斯拉 纪要提到的核心观点和论据 1. **计算机行业走势** - 截止6月12号，计算机整体涨幅8.8%，一季度受模型及应用催化表现好，二季度因业绩披露压力调整，排在全行业第27位，一季度大幅跑赢沪深300，二季度调整[3] - 计算机PE接近80倍，高于五年平均，一方面业绩相对弱势，另一方面AI产业提升预期；机构持仓比例自去年Q2提升，但仍低配[4] 2. **大模型发展趋势** - 一季度国内大厂和初创公司发力，5月谷歌、OpenAI、Meta大版本发布，国内小版本更迭，导致二季度计算机行情乏力；推理效率成核心突破点，看重蒸馏和轻量化部署，模型架构更多样化，MOE架构受关注，落地场景深化，生态策略分化，更注重开源生态[5][6] - 大模型推理能力发展配合agent需求，下半年或明年agent升级将更智能；成本下降利好下游应用厂商，大厂架构优化和低成本开源模型使大模型在更多应用发挥作用[7][8] - 大厂致力于多模态理解、生成及一体方向升级迭代，利好医疗、工业、安保等视觉应用场景和2C设计类场景，目前处于初期[9] 3. **海外大厂情况** - 25年Q1，亚马逊、谷歌、微软云业务营收单季度增速分别为17%、28%、21%，微软AI收入带动达16%，较上季度增加3个百分点，三家经营性利润率提升[10] - 五家大厂单季度资本开支770亿，同比增长67.5%，多数大厂对未来资本开支保持积极；微软GitHub Copilot用户超1500万，同比增长四倍，Microsoft 365 Copilot用户同比增长三倍[12] - 大厂构建生态，微软云AI Foundry为企业提供AI解决方案，谷歌云提出agent to agent协议促进跨智能体交流[13] 4. **AI应用厂商情况** - 九家AI应用厂商Q1合计收入增速12%，去除波动增速更快，经营性利润率持续提升，AI带来收入和利润双提升，经营效率提高，人均创收持续走高[14][15] - Salesforce的agent force AR达1亿美金，微软office copilot达1%渗透率时，企业用户业务年创收15.5亿美金，个人用户收入2.1亿美金[15][16] 5. **国内市场情况** - SaaS渗透率低于海外，市场空间大；第三方机构对AI带动的IT服务增长乐观，2025年增速达9%，AI提升企业咨询和前端销售环节效率[18] - 第三方机构对AI Agent市场规模乐观，23 - 33年普通用途将达44%高速增长，大模型能力加强使数据约每七个月翻倍[19] 6. **AI Agent发展趋势** - 需公开协议带动应用联动，如MCP协议和谷歌agent to agent协议互补；科技公司完善后台评估安全环节，行销类产品在企业端易落地获收入[20] - 国内agent向多agent融合，完善AI基础设施和数据治理，适用于底层服务建设，在金融等场景以数字员工、企业管理等形式出现[21][22] 7. **其他主题** - 华为产业链关注Multi - Data进展，包括消费级和企业级产品，关注小易智能与商务公司合作、车领域突破及920芯片升级[23] - 智能驾驶领域，今年是高阶智驾渗透元年，关注Robotaxi和低速无人物流车发展，看好国产替代、监管强化和产业链出海[24][25] 其他重要但可能被忽略的内容 - 推荐国内办公服务方向的国产办公软件类相关公司，包括ERP公司、OA公司等，认为AI的Agent应用会最先落地该场景[2] - 关注华为鸿蒙产业链，其受华为催化持续有高关注度[4]

公司发展概况 - 公司人员规模已达几百人，达到中型公司水平，发展速度非常快 [1] - 过去四至五年（包括疫情期间）业绩增速保持极快增长，过去两三年营收质素和多元化程度显著提升 [1] - 已完成4轮融资，其中A轮和B轮融资合计超过3亿美元 [4] - 目前处于上市筹备阶段，首选香港作为上市目的地 [4] 业务与技术 - 公司为工业智能体企业，主打融合「大模型+全栈机器人技术」，客户主要为企业，产品应用于智能制造领域 [1] - 已构建完整的工业智能体软硬件产品生态，包含自研的工业多模态大模型IndustryGPT [1][3] - 近期研发的大模型智能协作机械臂搭载IndustryGPT，具备万物识别、物品抓取等功能，可提升制造效率与精准度 [3] - 技术应用于消费电子、新能源、造车、精密工业等领域 [1] 市场布局与国际化 - 在香港主打科技源头创新，与国际客户洽谈合作并引入海外顶尖专家 [3] - 在深圳以产业落地为目标，设研发中心和智能制造工厂，实现技术快速转化 [3] - 正拓展德国、日本等市场，并参与国际智能制造框架及标准的制定 [4] - 通过优化技术降低算力需求以应对美国制裁影响 [4] 运营模式与竞争优势 - 香港科研团队上午完成算法调试，深圳产线下午即可部署测试，当晚完成样品生产，实现技术无缝衔接 [3] - 该模式大幅缩短研发周期，形成难以复制的竞争壁垒 [3]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 英伟达H20恢复销售带动库存出清与国内资本开支增长，后续特供GPU顺利则资本开支持续积极 [3] - 二季度国内云维持高增速，客户方案落地后下半年预计加速增长，H20恢复供应带动云厂资本开支上升，利好下游需求 [3] - 二季度模型层进一步向头部集中，国内科技厂商加速追赶海外先进水平，算力供应恢复推动模型层迭代 [3] 各部分总结 AI芯片算力层 - 英伟达H20依托CUDA生态壁垒是国内AI开发者首要选择，其“性能阉割”但保留推理优势，满足出口管制同时维持市场份额 [5] - 英伟达一季报库存减记和采购义务损失45亿美元，对应H20库存收入预计达百亿美元量级，恢复采购将带动云厂囤货和资本开支增长 [3][6] - 后续中国特供版GPU预计基于BLACKWELL架构，若进展顺利国内四季度资本开支将持续积极，此前推出的B30有性能缺陷，新特供版将改善 [6] 国内云厂商 - 二季度国内云厂商AI客户数小幅下降但场景渗透率提升，预计维持高增速，业务场景跑通后下半年将加速增长，阿里云、腾讯云、百度云有不同增速表现 [3][9] - 二季度国产卡买租占比提升，但受良品率和交付能力限制无法满足算力需求，云厂消耗库存卡，资本开支受H20断供影响二季度环比平稳 [3][9][10] - H20恢复供应和英伟达B系列特供芯片供应，将推动云厂需求增速出现季度性向上拐点，预计三季度恢复H20采购，四季度制定采购预算 [10] AI模型层 - 阿里聚焦通用高性能开源模型，4 - 6月开源Qwen3等多个模型，打造AI生态与工具链 [3][13][14] - 字节跳动进行模型升级与功能拓展，4 - 6月发布豆包系列模型等，覆盖多创作场景 [3][15] - 腾讯实现多领域模型创新与开源，4 - 6月上线“元宝”等，提升应用体验 [3][16] - 百度在基座模型与开发工具创新，4 - 6月发布文心大模型4.5Turbo等，推动技术落地 [3][17] - DeepSeek 5月发布DeepSeekR1 - 0528，提升思维深度与推理能力 [18]

全球大模型产业趋势 - 2025年全球大模型产业从"规模竞赛"转向"价值落地"，千亿参数成为基座门槛[2] - 行业争议聚焦主权模型与开源体系、垂类场景定制与通用智能垄断、Agent协作网络重构产业规则[2] - WAIC 2025设置18场重点论坛，覆盖基础模型、垂类模型和AI Agent三大方向[2][8][10][19] 基础模型发展 - 基础模型作为技术核心跨行业应用深化，覆盖医疗、金融、电信领域，端侧轻量化部署成重要方向[8] - 商汤科技展示日日新大模型在算法、算力与平台化部署的领先优势，推动多模态交互革新[3] - 科大讯飞发布星火知识库，支持多模态知识处理与垂直行业适配[33] 垂类模型应用 - 垂类模型板块设置11场论坛，驱动业务全链路场景创新[10] - 中国铁塔论坛探讨大模型筑基+智能体赋能的空间治理方案，服务生态保护与公共安全[12] - 金山办公发布AI办公新品，突破传统办公边界打造智能协同范式[16] AI Agent生态 - Agent板块6场论坛聚焦商业化落地，覆盖感知-决策-行动全链条[19][23] - 蚂蚁数科发布金融推理大模型及行业智能体家族，拆解金融能源领域适配难题[5][22] - MiniMax展示全栈通用智能体，具备长程复杂任务规划与全流程编程能力[35] 企业技术成果 - 阶跃星辰首发Step-R3推理模型和Step-3o多模态模型，推出AI研究助手[33] - 快手发布可灵AI"灵动画布"，实现无边界可视化创作[33] - 面壁智能推出GUI-Agent，通过多模态理解模拟人类操作设备界面[35] 行业生态合作 - 37家企业携60多项展品参展，覆盖多模态模型、通用模型、垂类模型及智能体[31][32] - 央企论坛发布典型成果，推动技术联合攻关与生态共建[11] - 国际机构与顶级高校参与，深化技术协同与生态共识[27][28]

大模型技术进展 - Kimi K2模型采用混合专家(MoE)架构 总参数规模达1万亿 激活参数320亿 在多项权威基准中取得开源模型最优成绩 显示MOE架构在大模型中的普及趋势 [1] - tokens输出输入价格长期下降趋势明显 [1] - Grok 4系列模型支持多智能体并行推理 训练算力规模显著提升 推理能力专项训练需求持续释放 说明大模型厂商算力军备竞赛仍在持续 [1] 通信行业发展 - 通信行业政策催化不断 卫星互联网发展持续深化 5G-A及6G标准研究持续推进 行业长期看好 [1] - 通信ETF跟踪的通信设备指数由中证指数有限公司编制 选取涉及通信网络设备 终端设备等领域的上市公司证券作为指数样本 反映通信设备行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有显著的行业特征与配置价值 能够有效表征通信设备板块的市场走势 [1]

原标题："兴海"大模型构建船海教育智能底座 近日，哈尔滨工程大学（以下简称"哈工程"）研发的国内首个船海学科教育专有大模型——"兴 海"大模型，在国家高等教育智慧教育平台正式上线。 "兴海"大模型面向学生、教师及社会用户，将船海行业知识与人工智能深度融合，是一个集AI专业 课程学习、虚拟仿真实践、物理仿真预报、船舶性能智能预测、船舶智能设计、学科岗位分析等功能于 一体的一站式教育平台。大模型由哈工程与中国船舶科学研究中心、上海船舶研究设计院、上海外高桥 造船有限公司等共建，汇聚了船舶行业海量的数据资源，涵盖20门以上国家级和省级一流专业核心课 程、3万多个行业知识点、近5000型船舶试验数据、4000余条行业岗位分析数据，以及50多部船海专业 教材等。这些数据贯穿大模型基础层、专业层、学科层、应用层四个层级。 基础层面向学生，涵盖"船舶与海洋工程结构物强度""船舶与海洋工程流体力学"等20余门AI专业课 程，为学生自主学习专业知识提供工具。基础层侧重于基础理论学习，通过文字、视频、思维导图、 AI学习助手等为学生提供课程资源，改变了学生固有的学习模式，拓宽了学习空间。 应用层设置了船舶智能设计、创造性思维模块 ...

产业链与品牌 - 产业链是现代产业发展的重要载体 品牌是产业竞争力的核心标志 [1] - 山东省装备产业规模2024年超过3万亿 [1] - 机器人产业是装备产业高质量发展的重要着力点 [3] 机器人企业展示 - 珞石机器人2024年工业机器人及柔性协作机器人整机销量超8000台 居国产机器人出货量第四位 柔性协作机器人出货量国内第一 [3] - 珞石机器人产品应用于电子制造 汽车 船舶制造 航空航天等多个行业 [3] - 海尔机器人布局家庭机器人产业 依托智慧家庭生态打造服务机器人产品矩阵 [3] - 海尔机器人通过并购新时达形成"核心部件—整机—解决方案"全链条工业赋能新模式 [3] - 优宝特人形机器人"行者泰山"升级至二代 与DeepSeek合作装上"智能大脑" [3] - 纽氏达特精密行星减速机年出货量超70万套 居全国第一全球第二 谐波减速机产能30万套居全国第二 [4] 产业协同与政策支持 - 山东省拥有41个工业大类 装备产业发展势头强劲 [6] - 省工业和信息化厅等25部门联合印发《山东省机器人产业高质量发展行动计划（2025-2027年）》 提出到2027年全省机器人制造产业规模突破500亿元 [6] - 打造济南 青岛 淄博 济宁四大机器人产业发展高地 [6] - 纽氏达特2024年初投资6.7亿元建设150万台精密减速机及关节模组 已孵化15家生态企业 [9] 技术应用与场景拓展 - 珞石机器人与小米 赛力斯等车企合作 在打磨 焊接 装配等场景实现产品到场景闭环 [8] - 海尔机器人应用AI步态算法转化出外骨骼机器人 柔性关节驱动技术解决运动助力问题 [9] - 加快机器人向农业 医疗 安全 社会服务等领域延伸 [10] - 推动机器人产品融入群众生产生活 成为智能帮手 [10] 政策赋能与资金支持 - 对优秀机器人应用场景通过"工赋百景"试点推广给予最高200万元奖补 [10] - 对人形机器人整机和核心零部件企业分别给予一次性最高800万元 300万元奖励 [11] - 对未来产业加速园建设给予最高600万元奖补 [11] - 优化布局机器人中试平台 推动建设机器人训练场 构建全流程服务 [11]

英伟达H20芯片重返中国市场 - 英伟达H20芯片获美国政府出口许可，将向中国市场发货，腾讯、字节跳动或成首批买家 [3] - 英伟达股价隔夜涨4.04%至170.7美元，市值单日增加1618亿美元（约合人民币11605亿元），总市值达4.17万亿美元 [3] 威马汽车复产规划 - 威马汽车由投资人深圳翔飞接管，计划在温州基地恢复EX5和E5车型量产 [3] - 新威马制定2025-2030年三阶段发展规划，目标2030年产量100万台、营收1200亿元，覆盖纯电动和增程式技术路线 [3][5] - 未来5年计划推出10款以上新产品，涵盖A00至C级轿车、SUV、MPV等车型，温州市政府成立专项工作组支持复工复产 [5][6] 吉利与极氪合并 - 吉利汽车与极氪签署合并协议，吉利将收购剩余极氪股份，股东可选择现金或置换吉利汽车股份 [6] AI与大模型动态 - 朱啸虎称大模型将吃掉90%的AI Agent市场，类比互联网早期个人站长发展路径 [6] - 月之暗面回应Kimi K2模型API速度慢问题，称因访问量大+模型体积大，正加卡加机器优化 [18][21] - 谷歌未来两年将在美投资250亿美元建设数据中心和AI基础设施，另投资30亿美元升级水电站 [23] 消费与科技公司动态 - 泡泡玛特预计2025年上半年收入同比增长不低于200%，溢利增长不低于350% [8] - 京东健康首家自营医美诊所落地北京亦庄，第二家国贸店预计9-10月开业，定价贴合成本价 [8] - 抖音5月月活用户达10.22亿，同比增长13.5%，快手、小红书同比分别增长8.7%、13.2% [12] 自动驾驶与出行 - 萝卜快跑与Uber合作，计划全球部署数千台无人驾驶汽车，百度美股盘前涨4.56% [23] - 宝马与Momenta合作开发中国专属高阶辅助驾驶方案，支持全场景点到点功能 [23] 融资与投资 - 小鹏汇天完成2.5亿美元B轮融资，用于飞行汽车研发及量产，计划2026年交付"陆地航母" [24] - 华翊量子完成数亿元A轮融资，由社保基金中关村专项基金等领投 [24] - 上半年美国初创企业融资总额达1628亿美元，同比增75.6%，AI行业占比64.1% [29] 智能手机市场 - 2025年二季度中国智能手机出货量同比下降4%至6900万部，华为以18.1%份额重夺第一 [29][30] 其他行业动态 - 深圳推出全球首例地铁配送机器人，由深铁与万科开发，利用AI调度实现无人配送 [25] - Anthropic推出金融领域Claude工具，集成Claude 4模型及代码分析功能 [27] - 亚马逊发布AI编程工具Kiro预览版，支持需求定义与系统设计，与GitHub、谷歌竞争 [27]