关税博弈
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谨慎调仓?
第一财经· 2025-08-12 20:06
市场表现 - 沪指突破关键阻力位 创业板指领涨突破2400点整数关口 创近三个月新高 [4] - 半导体 AI硬件等成长板块贡献主要涨幅 [4] - 个股跌多涨少 2083家上涨 3162家下跌 呈结构性分化 [5] 板块动态 - 科技主线持续强势 液冷服务器 脑机接口 半导体板块领涨 [5] - 关税博弈下周期股承压明显 稀土永磁 锂矿与能源金属 军工板块回调 [5] - 资金博弈焦点集中在科技成长与金融权重两大主线 券商板块补涨预期强烈 [6] - 消费 医药等防御性板块成交萎缩 资金分流效应显著 [6] 资金流向 - 两市成交额持续放量 市场活跃度维持高位 增量资金入场 [6] - 主力资金净流出 机构资金主要流向半导体 计算机设备 通信设备三大板块 [7] - 机构撤离稀土 锂矿 军工等板块 反映对关税博弈和行业基本面背离的担忧 [7] - 散户资金净流入 积极参与液冷服务器 脑机接口等政策题材股 [7] 投资者行为 - 加仓比例28.78% 减仓比例19.80% 按兵不动比例51.42% [13] - 散户追涨博弈 参与政策与事件催化的短线机会 [7] - 部分散户接盘主力抛售的防御板块 [7] 市场情绪 - 机构对科技自主可控长期看好 [7] - 市场对券商板块补涨预期强烈 [6] - 59.17%投资者看涨下一交易日 [16]
今日沪铜主力铜市惊现诡异背离:降息狂欢中,铜价为何逆势下跌?
搜狐财经· 2025-08-08 03:54
宏观经济影响 - 美联储降息预期飙升至92.4%导致美元指数暴跌,但铜价未受提振,沪铜主力合约收报78280元/吨,日内下跌0.25%,成交量萎缩8% [1] - 美国经济滞胀担忧加剧,7月服务业PMI逼近荣枯线,就业指数暴跌,物价支付指数飙升至69.9%创三年新高,促使投资者抛售工业金属转向避险资产 [2] - 美联储人事变动引发政策不确定性,特朗普计划撤换理事库格勒并考虑鹰派候选人接替鲍威尔,导致铜价多头撤离 [4] 关税政策与产业链重塑 - 特朗普政府对铜线缆、铜管等半成品征收50%重税,精炼铜免征关税,导致美国电线进口商取消订单,中国加工企业出口成本暴增 [3] - 中国铜加工企业被迫转向东南亚设厂以规避关税,政策意图将中国锁定在矿石供应角色并为美国冶炼厂创造抬价空间 [3] 库存与供需错配 - LME铜库存8月5日单日暴增14275吨(10.23%)至15.6万吨,创五个月新高,主要来自美国贸易商套利抛售 [7] - 中国市场呈现结构性短缺:江西铜业电解铜现货升水100元/吨,广东市场现货贴水170元/吨,下游小型电缆厂面临亏损 [7] - 国内冶炼厂将铜水直接浇铸成线缆库存,7月电解铜产量达117.43万吨但社会库存仅微增1.3万吨,隐性库存积压于未完工楼盘和滞销新能源汽车 [7] 产业链困境与分化 - 铜精矿加工费(TC/RCs)跌至-42.09美元/吨,智利国家铜业C1成本飙升至2.10美元/磅,矿端亏损严重 [8] - 冶炼厂依赖补贴和硫酸收益维持,大型国企7月长单盈利但现货冶炼亏损,下游电力订单充足而建筑用铜需求断崖式下跌 [8] 资本市场反应 - 铜陵有色股价单日暴涨10.11%,江西铜业A股涨2.57%、H股涨3.41%,市场炒作政策预期与库存现实分化 [9] - COMEX铜价因关税恐慌溢价后多头踩踏出逃,高盛逆势抄底看好矿山短缺,内资采用"锁价"策略锁定出口利润 [9] 长期需求与战略储备 - 电气化需求持续增长:上海特斯拉工厂Q3铜线缆订单同比增35%,AI数据中心需求爆发 [10] - 中国国储局被曝"隐形托市",韩国央行用黄金储备置换铜期货,美军工巨头囤积铜板,战略储备行为影响市场 [10]
2025年Q2中国经济与金融市场手册:结构性失衡与增长担忧
搜狐财经· 2025-08-07 17:27
文章核心观点 2025年第二季度中国经济在复杂的内外环境中展现出结构性调整与增长韧性并存的特点 全球关税博弈重塑贸易格局 国内政策以结构性再平衡、财政加力、货币协同为核心进行动态调整 经济结构正从投资驱动向创新与消费引领转型 长期面临人口老龄化、债务问题及全球供应链调整等多重挑战与机遇 [1][8] 全球关税博弈 - 美国对华关税自2024年底持续上调 峰值时累计增幅达145% 覆盖范围从钢铁、铝、汽车零部件扩展至半导体、医药等高技术产品 尽管经谈判回落 当前有效关税率仍达42% [2][19] - 中国出口格局呈现多元化趋势 2025年二季度对东盟出口占比接近30% 较2018年提升约8个百分点 而对美出口占比较峰值下降近10个百分点 [2] - 新能源汽车、光伏组件、锂电池等"新三样"产品出口保持强劲增长 成为对冲传统商品出口压力的重要力量 [2] - 全球供应链加速调整 中国对东盟、墨西哥等地制造业投资增加 但电子、机械等领域核心零部件供应地位仍较稳固 [3] 国内政策调整 - 财政政策聚焦风险化解与精准发力 启动规模达10万亿元的地方政府隐性债务置换计划 2025年预算赤字率提升至4% 新增政府债务规模较2024年增加2万亿元 [4] - 消费支持力度加大 相关补贴规模预计达400-600亿元 覆盖汽车以旧换新、家电下乡等领域 占GDP比重不足0.5% [4] - 货币政策保持灵活适度 通过下调存款准备金率、优化再贷款工具等方式引导信贷投向制造业、小微企业及科技创新领域 同时适度放松房贷利率和首付比例限制以助力房地产市场去库存 [4] - 政策在短期稳增长与长期调结构间动态平衡 经济数据好转时强调供给侧改革 增长压力加大时加强逆周期调节 [5] 经济结构转型 - 创新领域成为政策支持重点 国家层面设立600亿元人工智能产业基金 地方政府如北京、上海、深圳等地成立规模10-100亿元专项基金支持机器人、先进制造等领域发展 [6] - 2025年上半年工业机器人、太阳能电池、集成电路等高新技术产品产量同比增速均超过10% 显著高于传统工业品 [6] - 消费市场呈现总量回升、结构升级特点 服务消费占比持续提升 教育、医疗、文旅等领域支出增速快于商品消费 实物商品网上零售额占社会消费品零售总额比重接近28% [6] - 房地产市场处于深度调整期 投资增速持续放缓 但保障房建设、城市更新成为新发力点 商品住宅市场更注重"以需定供" [7] 长期趋势 - 人口老龄化加速 劳动年龄人口占比持续下降 倒逼产业向自动化、智能化转型 高等教育人口占比不断提升为创新发展提供人才支撑 [8] - 债务问题仍为风险点 地方政府及部分企业债务规模较大 但债务以国内持有为主且储蓄率较高、外汇储备充足 为风险化解提供缓冲空间 [8] - 中美关系与全球供应链调整长期影响经济运行 2025年上半年对"一带一路"沿线国家进出口增速较整体高3个百分点 成为外贸增长重要引擎 [8]
梁燕| 退无可退:面对经济失速压力,特朗普会不会再次认怂?
搜狐财经· 2025-08-07 08:28
关税政策概述 - 特朗普签署行政令对66国加征10%-50%不等的关税 其中英国 澳大利亚等贸易逆差国家适用10%基准税率 欧盟 日韩及东南亚国家适用15%-20%税率 加拿大 瑞士 巴西等国面临35%-50%惩罚性高税率 中国与墨西哥获得谈判宽限期 [1] - 美国平均关税水平达到18.3% 创1934年以来新高 远超特朗普执政前2 4%的历史均值 [1][3] 关税的战略目标 - 财政工具:95%关税成本通过进口商品价格转嫁给美国消费者 成为主要由低收入群体承担的累退性消费税 2025年上半年关税收入达870亿美元 其中6月单月收入266亿美元 达常规水平四倍 [3] - 产业保护:美国制造业持续萎缩 企业普遍采取资本运作模式而非实业投资 关税政策缺乏结构性改革 推高工业品价格 扰乱供应链 抑制投资信心 [3][4] - 谈判筹码:特朗普要求各国扩大对美采购与投资 但实际效果有限 苹果四年5000亿美元投资承诺仅为其2024年股票回购规模的一半 日本5500亿美元承诺中仅1-2%属真实投资 韩国投资计划仅维持原有规模 [4] - 地缘武器:税率差异体现政治算计 欧盟 日本获15%优惠税率 金砖五国遭重创 印度25% 中国与南非30% 巴西50% 旨在胁迫各国调整政策 [5] 经济影响 - 美国经济数据恶化:2025年二季度消费支出增速骤降至1 4% 仅为2024年一半 7月非农就业仅增7 3万人 前两月数据累计下修26万 制造业PMI创九个月新低 CPI同比涨幅从5月2 4%升至6月2 7% [7] - 全球贸易体系重构:各国加速"去美元化"布局 中等强国寻求新贸易联盟 关税博弈成为构建"去美国中心化"多边贸易体系的催化剂 [5][7]
北美观察丨关税伤了谁?福特的代价与反击
央视新闻客户端· 2025-08-06 16:29
福特汽车受关税政策影响 - 福特预计2023年因关税政策将遭受20亿至30亿美元利润损失 [2][3] - 第二季度因关税造成的成本支出高达8亿美元 [3] - 约80%在美销售车型由本土工厂组装 但供应链高度全球化导致零部件关税成本激增 [3] 行业竞争格局变化 - 日本汽车制造商对美出口车辆关税仅为15% 低于美系车辆零部件25%的关税 [3] - 福特高层称该政策使美国品牌在全球市场失去公平竞争力 [3] 历史政策影响 - 2018年首轮钢铝关税导致福特损失超过10亿美元 [4] - 公司正与白宫进行"每日对话"争取关税条款调整但未见成效 [4] 全行业连锁反应 - 通用汽车预计2025年关税将导致利润下降40至50亿美元并推迟全年财务指引 [5] - 斯泰兰蒂斯暂停部分在墨西哥和加拿大的生产线 [5] - 美国汽车产业联盟警告零部件关税将令全行业全年成本高达1080亿美元 [6] 跨国车企应对措施 - 丰田、宝马、梅赛德斯等考虑在美增产或调整车型结构以规避关税风险 [6]
漫航观察周报-20250806
漫航观察· 2025-08-06 09:11
行业投资评级 - 航运行业整体运价下行趋势明显,CCFI指数报1232.29点,环比下降2.30% [7] - 空运行业BAI指数报2027点,环比下降1.07%,显示需求疲软 [7] - 跨境物流板块上周下跌1.68%,年初以来累计跌幅达7.26% [12] 核心观点 航运市场 - 全球集装箱运价持续下滑,SCFI指数报1550.74点,环比下降2.63% [7] - 美对伊新制裁导致SeaLead船队规模缩减30%,影响运力供给 [7] - 巴拿马提高船舶注册门槛,15年以上油轮与散货船注册受限 [7] - ONE公司下调2025财年盈利预测36%至7亿美元,反映行业压力 [23] 空运市场 - 7月全国新增20条国际航空货运航线,全年累计新增137条 [7] - 东南亚对美空运需求激增,运力紧张导致运价上涨 [19] - 加拿大航空Q2货运收入同比增长10%至2.53亿加元 [19] 跨境电商 - 义乌小商品出口价格指数微升0.02%至105.93点 [7] - 美国取消800美元以下包裹免税政策,8月29日生效 [7] - 墨西哥将低价值商品进口税从19%上调至33.5% [17] 数据跟踪 航运数据 - 中国港口集装箱船停靠量环比下降7.26%,处理箱量下降8.06% [35] - 亚丁湾集装箱船通过量同比大增51.06%,反映航线调整 [36] - 鹿特丹VLSFO油价508美元/吨,同比下降10% [56] 空运数据 - 全球航空货运指数BAI30报3390点,环比下降1.65% [7] - 中国至主要国家航班恢复率持续提升 [11] 贸易数据 - 中国出口至美国货物金额呈现波动 [12] - 亚洲港口吞吐量指标显示区域差异 [12]
IMF上调全球经济增长,有色暂获支撑
中信期货· 2025-07-30 10:19
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美欧达成15%关税协议,但美国对等关税博弈仍在继续,7月29日IMF上调全球经济增长预期对有色有一定提振,不过美国关税预期反复对有色仍有压制,基本金属供需逐步季节性趋松,国内库存逐步季节性回升 [1] - 中短期关税不确定性及需求走弱预期压制价格,但政策刺激预期及供应扰动对价格有支撑,关注结构性机会,谨慎关注铝锡低吸短多机会,逢高沽空锌锭,密切留意美铜进口关税落地情况,若7月底执行50%进口关税,铜价可能面临短时抛压,中长期基本金属需求前景仍存在不确定性,可关注部分供需偏过剩或预期过剩品种的逢高沽空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **铜**:对等关税到期日临近,铜价震荡运行,智利财政部长称美国对铜征收的50%关税有希望得到豁免,6月SMM中国电解铜产量环比下降0.34万吨、降幅0.3%,同比上升12.93%,1 - 6月累计产量同比增加67.47万吨、增幅11.4%,7月29日1电解铜现货对当月2508合约报升水80 - 140元/吨,截至7月28日SMM全国主流地区铜库存回升0.61万吨至12.03万吨 [8] - **氧化铝**:仓单再度大幅注销,氧化铝延续宽幅震荡,7月29日阿拉丁氧化铝北方现货综合报3260元涨10元,全国加权指数3271.6元涨14.6元,几内亚雨季导致现货供给收缩,叠加氧化铝价格相对高位运行,或推动几内亚矿价小幅上涨,但市场整体过剩格局仍将压制矿价,7月29日氧化铝仓单4208吨,环比 - 4823 [9][10] - **铝**:累库趋势延续,铝价窄幅震荡,7月29日SMM AOO均价20620元/吨,环比 - 40元/吨,7月28日国内主流消费地电解铝锭库存53.3万吨,较上周四增加2.3万吨,较上周一增加3.5万吨,海德鲁Q2铝土矿产量273.4万吨(同比持平),氧化铝产量151.6万吨(同比 + 2%),外采氧化铝量117.4万吨(同比 - 5%),电解铝产量51.2万吨(同比 + 1%) [11][12] - **铝合金**:淡季氛围浓厚,盘面震荡运行,7月29日保太ADC12报19600元/吨,环比持平,2025年6月份国内废铝进口量约15.6万吨,同比下降2.6%,泰国占比达26%,泰国工业部部长宣布不再发放新的废物分类和回收作业许可证,计划2025年启用《全球变暖法案》并开始征收碳税,7月26日安徽先合高端铝合金材料项目开工,总投资约20亿元 [13] - **锌**:“反内卷”情绪降温,锌价震荡偏弱,7月29日上海0锌对主力合约 - 5元/吨,广东0锌对主力合约 - 80元/吨,天津0锌对主力合约 - 45元/吨,截至7月29日SMM七地锌锭库存总量10.37万吨,较上周四上升0.54万吨,6月30日新疆火烧云年产60万吨铅锌冶炼工程正式投料生产 [15] - **铅**:成本支撑稳固,铅价震荡运行,7月29日废电动车电池10250元/吨,原再价差25元/吨,SMM1铅锭16700 - 16850,均价16775元,环比 + 0元,铅锭精现货升水 - 25元,环比 + 25元,2025年7月28日国内主要市场铅锭社会库存为7.17万吨,较上周四小幅上升0.03万吨,沪铅最新仓单60932吨,环比 + 0吨 [16][17] - **镍**:市场情绪反复,镍价宽幅震荡运行,7月29日LME镍库存20.4912万吨,较前一交易日 + 876吨,沪镍仓单21880吨,较前一交易日 - 73吨,印尼国家投资管理机构探索收购GNI冶炼厂,预计准备超200亿美元投资方案并提供约6000万美元中期融资,Vale Indonesia计划2026 - 2027年间筹集10 - 12亿美元资金支持镍矿和冶炼厂项目,印尼镍矿协会提议修订HPM公式 [18][19][20] - **不锈钢**:情绪回落,不锈钢盘面震荡运行,最新不锈钢期货仓单库存量103296吨,较前一日持平,SMM预计8月上半期印尼内贸矿HPM小幅上涨,环比上期上涨0.69%,8月上半期HMA为15208美元/每干吨,上涨102美元/每干吨 [23] - **锡**:两市库存有所累积,锡价震荡运行,7月29日伦锡仓单库存较上一交易日 + 35吨,为1855吨,沪锡仓单库存较上一交易日 + 160吨,至7529吨,沪锡持仓较上一交易日 - 2289手,至52135手,7月29日上海有色网1锡锭报价均价为266100元/吨,较上一日 - 2700元/吨 [24] 行情监测 未提及具体监测内容
中国计划取消美国猪肉关税豁免,进口美国肉类产品关税将增30%
搜狐财经· 2025-07-30 08:50
中美贸易政策变动 - 中国自8月1日起正式终止对美国农产品的关税豁免,已获批的豁免将于9月14日失效 [1][3] - 此举被视为对美方施加压力,因5月达成的临时休战协议即将于8月12日到期 [4] - 政策传递出谈判桌上没有“单方面让利”的清晰信号 [7] 美国农产品行业冲击 - 美国牛肉关税从32.5%飙升至62%,猪肉实际税率可能从57%暴涨至87% [3] - 美国猪肉占中国进口总量的比例预计将从去年的18%跌至个位数 [3][9] - 芝加哥期货市场瘦肉猪价格跌破1美元/磅,创十年新低,养殖场面临大面积倒闭风险 [4] 中国农产品市场格局 - 2024年中国国产猪肉产量达5706万吨,进口猪肉仅占0.7%,美国猪肉退出影响有限 [5] - 上半年中国进口猪肉115万吨,同比微增3.4%,巴西占据47%的市场份额 [5] - 美国猪内脏等副产品退出可能导致国内替代品价格上涨15%-20% [5] 全球贸易格局重构 - 南美国家积极抢占市场,巴西投资50亿美元扩建冷链物流,将肉类加工产能提升30% [5] - 在RCEP协议下,泰国冷冻猪肉关税仅为5%,其到岸价比美国猪肉加税后价格低40% [5] - 美国大豆在中国市场的份额已从2018年前的60%缩水至21%,被巴西取代 [9]
关税博弈白热化 贵金属波动加剧
金投网· 2025-07-29 16:19
贵金属价格走势 - 现货黄金价格交投于3316.50美元/盎司附近,在近三周低点3300美元上方徘徊 [1] - 现货白银价格在38美元周低点谨慎波动 [1] - 黄金若跌破3300美元,可能向3275-3285美元支撑位靠拢 [3] - 白银若测试37.30-37.50美元支撑位,可能向下一个支撑位35.65-35.85美元迈进 [3] 市场驱动因素 - 美欧贸易协议导致避险情绪降温,美元指数或上涨1.5%,压制贵金属走势 [1] - 部分国家关税豁免推进驱动风险溢价阶段性收缩,避险情绪持续降温 [3] - 美联储潜在政策转向预期叠加地缘尾部风险,为贵金属构筑坚实的底部支撑 [3] 宏观经济与政策 - CME利率期货显示7月美联储维持利率不变概率达96.9%,9月降息概率升至62.6% [2] - 特朗普预告药品新关税税率15-20%及美欧烈酒豁免条款悬而未决,意味着局部通胀压力与执行分歧仍存 [2] - 政策预期差构成短期震荡源,若30日议息会议未释放明确鸽派信号,可能强化利率压制效应 [2] 地缘政治动态 - 泰柬停火协议生效削弱短期避险需求 [2] - 美国对俄罗斯下达停火通牒加剧大国博弈风险,形成对冲支撑 [2] 市场展望 - 短期内贵金属市场波动性将持续攀升,核心矛盾集中于7月30日FOMC会议及中美瑞典谈判进展 [3] - 黄金或以3250美元附近构筑技术底部支撑,白银则依托38美元附近关键防线展开震荡攻防 [3] - 金银比回落至87.00下方,为白银提供了支撑 [3]
银河期货:关税博弈扰动市场 贵金属震荡待机
金投网· 2025-07-29 14:04
黄金期货行情表现 - 沪金主力暂报770.70元/克,跌幅达0.33%,开盘价772.66元/克,最高773.30元/克,最低767.68元/克 [1] 宏观消息 - 特朗普表示近期将宣布对药品征收关税,全球关税水平可能在15-20%左右 [1] - 中美经贸团队于7月28日在瑞典斯德哥尔摩举行会谈 [1] - 美欧仍在讨论葡萄酒和烈酒的关税豁免问题 [2] - 加拿大总理称与美国的贸易谈判处于紧张阶段 [3] - 韩国提出"让美国造船业再次伟大",并推动关税协议,同时涉及增加国防开支和购买美国武器 [3] - 美国财政部上调第三季度借款规模预期至1.007万亿美元,较4月预测增加4530亿美元,预计第四季度净借款规模为5900亿美元 [3] - 美联储7月维持利率不变的概率为96.9%,降息25个基点的概率为3.1%,9月维持利率不变的概率为35.4%,累计降息25个基点的概率为62.6% [3] 机构观点 - 市场避险情绪缓和,因美日、美欧达成协议,中美会谈进行中 [4] - 美国宏观数据展现韧性,美元反弹令贵金属承压 [4] - 美国关税和政策不确定性可能导致通胀反弹和经济减速,美联储独立性存疑,贵金属或维持高位震荡 [4] - 需重点关注中美关税谈判进展、美联储议息会议及美国非农、PCE数据 [4]