京津冀协同发展与首都功能疏解 - 京津冀协同发展是北京发展的战略指引，疏解北京非首都功能是推动该战略的“牛鼻子”[2] - 通过建设北京城市副中心和雄安新区两个新城，形成北京新的“两翼”，以疏解非首都功能[2] - 北京城市副中心自2016年启动建设，累计固定资产投资已超9600亿元，且连续5年保持千亿元以上规模[4] - 城市副中心已落地北京环球影城主题公园等文旅项目，北京（通州）大运河文化旅游景区获评国家5A级旅游景区，旅游消费增速领跑全市[4] - 城市副中心建成三大文化设施集群及北大人民医院通州院区，地铁八通线与1号线贯通，东六环入地改造工程投用[4] - 《现代化首都都市圈空间协同规划（2023—2035年）》获批，北京将进一步巩固提升京津冀高质量发展动力源作用[5] 首都核心功能定位与建设 - 北京的城市战略定位是坚持和强化全国政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心的核心功能[5] - 服务保障政治中心，北京打造政务环境优良的国家中枢；建设全国文化中心，传承古都文脉；提升国际交往中心功能，高标准建设雁栖湖国际会都等设施[6] - 聚焦科技创新中心建设，北京“三城一区”功能错位互补，打造我国原始创新的主要策源地[6] - 北京“十五五”规划建议明确指出，加快提升国际科技创新中心发展能级，攻克“卡脖子”关键技术、抢占未来产业制高点[8] 科技创新与产业发展 - 习近平总书记考察北京亦庄国家信创园，了解信息技术创新应用，察看人工智能、机器人等科技创新成果[6] - “十四五”时期，北京每万人口高价值发明专利拥有量、国家级专精特新“小巨人”企业数量较2020年实现翻番[8] - “十四五”时期，北京培育形成3个万亿级和7个千亿级产业集群[8] - 北京将抓住北京（京津冀）国际科技创新中心扩围的契机，加强与天津、河北的协同创新和产业协作[8] 城市更新与历史文化保护 - “十四五”时期，北京完成核心区平房院落申请式退租9700余户，实施市属老旧小区改造7800万平方米，启动危旧房改建104万平方米，实施老旧厂房更新项目300余个[9] - 北京将千年古都与现代都市理念相融合，例如雨儿胡同的更新改造是“共生院”理念的首次实践成果[9] - 东城区隆福寺街区通过风貌保护和更新改造，打造成为多业态步行街区，获评首届北京城市更新最佳实践奖[12] - 北京加强历史文化保护，北京中轴线成功申遗；大运河文化带、长城文化带和西山永定河文化带建设提速；创新发展老字号和非遗产品[12] 民生保障与社会服务 - 我国60周岁及以上老年人口超3.1亿人，占总人口的22%[13] - 2026年1月，北京市通过《北京市养老服务条例》，率先通过立法形式提出建立健全区、街道、社区三级养老服务网络[14] - 全国已有约8400万名新就业形态劳动者[14] - 北京市在出行、外卖、即时配送和同城货运等行业实施职业伤害保障制度，三年多来累计确认职业伤害1.18万件，为7700多名劳动者核定支付待遇[16] - “十五五”期间，北京市将持续扩大职业伤害保障范围，推动即时配送、出行、同城货运等行业总体纳入，探索网约家政行业参保机制[16] 经济发展总体情况 - 2025年北京市全年实现地区生产总值52073.4亿元，比上年增长5.4%，成为中国第二个经济规模突破五万亿元的城市[1] - 习近平总书记要求北京立足城市战略定位和京津冀协同发展，树牢高质量发展导向，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长[1]

股价异动与市场表现 - 2026年2月13日，公司股价触及跌停，收盘价为60.62元，单日跌幅达10.01% [1] - 此次股价异动前，公司股价经历了连续四个交易日的大幅上涨，累计涨幅达46.40%，并于2月12日创下历史新高 [2] - 市场交易活跃度异常升高，换手率从0.89%大幅提升至20.75% [2] - 公司市净率达到6.07，远高于行业平均水平的2.61 [2] - 股价在连续上涨后存在获利盘回吐压力，技术面存在超买回调需求 [2] AI概念相关业务情况 - 股价异动与公司控股孙公司福建奇想无限网络有限公司涉及的AI漫剧概念相关 [1] - 该孙公司成立于2025年12月5日，实缴资本仅为300万元，目前正处于业务发展初期 [1] - 该孙公司尚无相关业务订单及收入，未对公司的经营业绩造成影响 [1] 公司主营业务与财务基本面 - 公司主营业务为建筑装饰及房屋建筑工程的设计与施工 [3] - 公司预计2025年实现净利润5100万元到6100万元，同比实现扭亏为盈 [3] - 业绩改善主要得益于公司战略聚焦于“城市更新”与“城市配套”领域 [3] - 2025年前三季度，公司在“城市更新”和“城市配套”类项目的新签合同金额为29.45亿元，占新签合同总额的83.30% [3] - 公司稳健的主营业务基本面与市场对AI概念的短期炒作形成对比 [3]

文章核心观点 - 智能建造-MiC技术体系成功应用于北京西城区一栋近50年楼龄的危旧楼原拆原建项目，仅用46天完成主体结构封顶，实现了“又快又好”的改造，为全国城市核心区同类项目探索了可复制推广的“北京模式” [3][5][8][10] 原地焕新（项目模式与流程创新） - 项目是西城区首个“拿地即开工”危旧楼改建试点，通过“快速联办”机制破解手续壁垒，整体审批用时较承诺时限提速90%以上，并实现“交房即交证” [5][6] - 项目从开工到居民拿到新房本仅用不到6个月，其中从首个模块吊装到主体结构封顶仅用时46天 [5] - 创新采用“一户一策一方案”精准服务，根据54户居民差异化诉求定制6种不同户型 [5] - 资金筹措采用“居民出一点、政府补一点、产权单位帮一点、面积增一点”的多方共担模式，并落地全国首创个人住房改建贷款带押改建 [6] 智造赋能（技术应用与效益） - 智能建造-MiC技术是工业化集成程度最高、最具智能制造特征的建筑体系，实现了像造汽车一样造房子 [8][9] - 项目通过数字化设计将整栋楼划分为156个模块单元，在智能工厂内完成包含结构、保温、管线到内装在内的90%建造工序，再运输至现场吊装 [9] - 相较于传统现浇混凝土模式，该技术缩短工期约75%，减少75%的现场建筑废弃物、25%的材料损耗与30%的碳排放 [9] - 为每个模块赋予唯一“数字身份码”，交付时转化为“一房一码”数字档案，为后期运维提供数字化支撑 [9] 城市更新新路径（行业趋势与政策背景） - 中国城市发展正从增量扩张转向存量提质增效，居住空间品质提升成为核心议题 [12] - 2025年8月发布的《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》明确支持“老旧住房自主更新、原拆原建” [12] - 2026年以来，河南、山东、安徽、福建、北京等多省份密集发布城市更新配套文件，将原拆原建列为危旧房改造路径之一 [12] - 北京、上海、广州、南京、深圳、杭州、成都与重庆等城市已开始探索推进“原拆原建”实践 [12] - 专家预测，到2030年，原拆原建将占老旧小区改造总量的30%-40%，成为与综合改造并行的主流模式 [13]

公司股东权益变动 - 持股5%以上股东苏州国科浩宸股权投资合伙企业（有限合伙）和旭诺卓越1号私募证券投资基金通过集中竞价交易方式合计减持公司股份19.29万股 [1] - 减持后，苏州国科持股比例由5.0499%降至4.99%，旭诺基金持股比例也降至4.99% [1] - 本次权益变动不导致公司控股股东及实际控制人变化 [1] 政策环境与行业机遇 - 国务院政策吹风会提及加快培育服务消费新增长点，强调设备更新等领域支持 [1] - 公司作为电梯安全部件龙头，可能受益于超长期特别国债支持的老旧电梯更新政策 [1] - 政策分析认为，公司可能受益于城市更新和设备更新政策 [4] 近期股价与市场表现 - 2026年2月11日股价盘中下跌2.05%，报30.64元/股，成交额3144.73万元，主力资金净流出152.54万元 [2] - 2026年2月12日股价上涨4.61%，报32.47元/股，成交额8473.55万元，换手率1.46%，主力资金净流入189.38万元 [2] - 近5日股价涨跌幅为0.62%，近20日涨27.08%，总市值62.57亿元 [2] - 资金流向显示，2月12日主力净流入434.16万元，散户资金净流出 [2] 公司估值水平 - 市盈率(TTM)为383.21，市净率7.16，均高于行业平均水平 [2] 公司财务状况 - 基于2025年三季报：2025年1-9月营业收入2.37亿元，同比减少0.23% [3] - 2025年1-9月归母净利润1468.61万元，同比减少43.66% [3] - 有分析指出，公司业绩连续三年下滑 [3] 市场关注与机构观点 - 截至2026年2月13日，公司市场关注度一般，整体舆情偏中性，机构评级以中性为主 [4] - 近期股价上涨可能与政策预期及跨界投资光电子领域相关 [3] - 机构观点认为需关注公司业绩基本面 [4]

股市行情 - 2月12日A股主要指数收盘上涨，沪指涨0.05%，深成指涨0.86%，创业板指涨1.32% [3] - 算力租赁、AI应用概念、液冷服务器及半导体板块表现强势 [3] - 化工、影视院线、零售及白酒板块走弱，下跌个股超过3200只 [3] 国内政策与数据 - 市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南》，旨在规范汽车行业价格行为 [4] - 2025年江苏省服务业增加值达76943.7亿元，同比增长5.8%，占地区生产总值比重为54%，较上年提高0.9个百分点 [5] - 春节假日期间，江苏省口岸预计出入境旅客达10.6万人次，出入境客运交通工具730余架（艘）次 [5] - 教育部提出探索建立新专业增设快速响应通道，重点面向低空经济、人工智能、高端装备等新兴产业和未来产业 [6] 全球行业与企业动态 - 2025年全国新增风电、太阳能发电装机超过4.3亿千瓦，同比增长22.0%，其中风电1.2亿千瓦，太阳能发电3.18亿千瓦 [6] - 2025年第四季度美国家庭债务逾期比例为4.8%，高于前一季度的4.5% [6] - Meta宣布在美国印第安纳州开建一座新的10亿瓦数据中心，预计提供超过4000个建筑岗位和300个运营岗位 [6] - 豆包宣布其视频生成模型Seedance 2.0正式接入多平台，支持原声音画同步、多镜头长叙事等功能 [6] - 电视广播公司预计2025年盈利5000万港元，实现自2018年以来首次盈利，而2024年公司亏损达4.91亿港元 [6]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 报告核心观点是探讨房地产板块上涨空间能否进一步打开，认为近期股价上涨是超跌补涨、基本面预期变化、政策预期及筹码结构共振的结果，但后续上涨需要基本面或政策兑现来支撑，若支持政策出台，板块交易风格可能从“胜率优先”转向“赔率优先”，并可能带动更广泛的内需板块及港股市场[1][3][4][10][14][22] 根据相关目录分别进行总结 一、近期房地产股票的估值修复反映了什么？ - 近期上涨一方面是12月相对沪深300超跌后的补涨，另一方面反映了基本面预期变化、政策预期及筹码结构等因素的共振[1] - 基本面解读出现分化：1月1日至2月5日样本城市新房及二手房网签面积同比分别为-6%和+31%，但农历同比分别为-53%和-18%，部分投资人的乐观情绪有待验证[3] - 政策预期升温源于《求是》杂志文章及国常会关于城市更新、重大项目的表述[4] - 筹码结构显示，25Q4房地产行业基金配置比例约0.4%，较标准行业配置比例低0.7 PCT，较低的配置比例放大了预期变化对股价的影响[10] 二、房地产板块股价上行空间进一步打开需要什么样的条件？ - 当前房地产指数与沪深300的累计涨幅差值已从25年12月最大约8.48%收窄至26年2月11日的3.81%，若无进一步催化，板块超额收益空间可能减小[12] - 板块股价进一步上行需要基本面或政策的兑现来支撑[14] - 潜在驱动因素包括：节后基本面表现超预期（如成交量同比上涨、二手房挂牌量明显下降、房价环比上涨）或超预期的政策落地（如全国性的房地产支持政策）[14] 三、有哪些值得关注的政策方向以及政策出台的可能驱动因素？ - 市场对政策的关注度提高，主要围绕三个关注点：二手房挂牌量变化、“金融16条”到期后的贷款接续及银行不良生成节奏变化、个别房企“展期议案”事件的影响[15] - 政策的潜在发力方向包括：进一步调降公积金贷款及商业贷款利率、去库存政策、房地产发展新模式与城市更新的有机结合[16][18][20] - 当前样本城市租售比与房贷利率差值约64 BP，调降利率有助于带动总需求企稳[16] - 去库存政策（包括新房和二手房）可加快需求企稳向价格企稳的传导[18][19] - 城市更新政策在资金、规划（如容积率、配建要求）等方面或有优化空间，例如引入不受隐性债务问题影响的主体作为实施主体[20][21] 四、若房地产市场得到进一步支持，板块上涨的特点及市场整体风格会有什么变化？哪些标的或方向值得关注？ - 若支持政策出台，房地产板块内部风格或将从“胜率优先”转为“赔率优先”，同时兼顾“胜率”[22] - 25年末至今的反弹风格为“胜率优先”，交易25年拿地及销售增速相对更高的房企，26年1月TOP 10房企中销售额同比降幅较小或增长的房企平均涨幅约17%，高于TOP 10整体约14%的平均涨幅[22][23] - 当前“高胜率”房企调整后PB加权平均约1.1倍，而TOP 10房企整体约0.7倍，估值差异下，“赔率优先”标的上涨空间或更大[23][24] - 标的层面关注：1) 业绩稳健且股息率较高的如华润置地、华润万象生活；2) “赔率优先”思路下估值较低且债务压力下降的如金地集团、龙湖集团；3) 经营动量积极的“高胜率”公司如滨江集团、绿城中国、中国金茂、建发国际集团；4) 受益于市场量价潜在改善的如贝壳；5) 保利发展、中国海外发展、越秀地产等；6) 内需相关消费板块及港股也可能受益[25] - 若房地产政策超预期兑现，可能提振外资对中国的关注度，港股或有相对收益机会[22]

项目概况与核心成就 - 北京市西城区三里河一区28号楼危旧楼改建项目，应用智能建造-MiC技术体系，仅用46天完成主体结构封顶，从居民搬出到迁回新居、拿到新房本仅用了不到6个月时间 [1][2] - 该项目是西城区首个“拿地即开工”的危旧楼改建试点，首次在特大城市跑通了分散性产权楼宇的原拆原建完整流程，为全国多数城市核心区探索了可复制可推广的“北京模式” [1][2] - 项目始建于1978年，楼龄近50年，存在墙体开裂沙化、基础设施严重老化、上下水管跑冒滴漏等安全隐患，且未设置电梯，居民改建意愿强烈 [2] 技术创新与效率提升 - 智能建造-MiC技术是工业化集成程度最高、最具智能制造特征的建筑体系，实现了像造汽车一样造房子 [5] - 通过数字化设计将整栋楼科学划分为156个模块单元，在智能工厂内完成包含结构、保温、管线到内装在内的90%建造工序，再运输至现场进行高精度吊装 [5] - 采用该技术后，较传统现浇混凝土模式缩短工期约75%，同时减少75%的现场建筑废弃物、25%的材料损耗与30%的碳排放 [5] - 为每个模块赋予唯一“数字身份码”，项目交付时转化为每户“一房一码”的数字档案，为后期运维提供数字化支撑 [5] 政策与审批流程创新 - 项目全面推行立项用地、工程审批全链条“全程网办”，实现24小时内核发项目备案与选址意见书、48小时内完成多规会商意见审批 [3] - 土地划拨、规划许可、施工许可等核心证照实现“单日办结、四证齐发”，整体审批用时较承诺时限提速90%以上 [3] - 实现“交房即交证”，住户拿到钥匙的同时就拿到新房产证 [3] - 2025年8月发布的《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》明确支持“老旧住房自主更新、原拆原建”，2026年以来多省份密集发布配套文件将其列为改造路径之一 [7] 资金筹措与居民安置模式 - 创新推出“居民出一点、政府补一点、产权单位帮一点、面积增一点”的多方共担模式，市区财政补助原面积部分，居民承担补助后剩余成本，新增面积按成本价购买 [3] - 落地全国首创个人住房改建贷款带押改建，破解筹资与抵押衔接难题 [3] - 针对54户居民推出“一户一策一方案”精准服务，并根据原住房面积、居住需求等因素，量身定制出6种不同户型 [2] - 企业表示实施此类工程可实现微利可持续，并拓展市场新赛道 [3][6] 行业趋势与市场前景 - 中国城市发展正从增量扩张转向存量提质增效，居住空间品质提升成为城市高质量发展的核心议题 [7] - 北京、上海、广州、南京、深圳、杭州、成都与重庆等城市已开始探索并推进“原拆原建”实践 [8] - 专家预测，老旧住房自主更新、原拆原建将成为未来老旧住房改造的重要模式，预计到2030年，原拆原建将占老旧小区改造总量的30%-40% [8] - 该模式实现了多方共赢：居民以可承受成本获得品质住宅并快速回迁；政府破解复杂产权治理难题；社会因施工干扰小、污染能耗低而受益；企业锤炼核心能力并拓展新市场 [6]

报告行业投资评级 - 行业整体信用质量将保持稳定 [1][25] 报告的核心观点 - 2025年建筑施工行业进入调整与转型阶段 行业供给端形成“高端产能不足、低端产能过剩”的结构性矛盾 需求端增长动力从传统房地产开发转向以“两重”建设、城市更新、绿色智能建筑为代表的多元领域 [1] - 预计2026年行业将继续向高质量、专业化方向演进 供需的结构性错配短期内将持续 行业信用风险分化格局将更加清晰 [1][25][26] 行业供给能力分析 - 2025年建筑业总产值同比由326,501.11亿元降至303,818.33亿元 出现近5年来的首次累计负增长 [2] - 2025年建筑业新签合同额为315,327.49亿元 同比下降6.57% [2] - 2025年对外承包工程业务新签合同额为20,658.70亿元 同比增长8.50% 但不足以对冲传统市场萎缩的影响 [2] - 供给呈现显著二元结构 以“八大央企”为代表的头部企业占据接近50%的新签合同份额 [5] - 行业整体供给呈现高品质产能不足与中低端产能过剩并存的局面 [5] 行业需求匹配能力分析 - 2025年基础设施建设投资累计同比下降1.48% 为2022年以来首次累计负增长 基础设施建设投资（不含电力）累计同比下降2.2% [6] - 2025年全国房地产开发投资82,788亿元 同比下降17.2% [8] - 2025年房地产新开工面积58,770万平方米 同比下降20.4% 房屋竣工面积60,348万平方米 同比下降18.1% 房屋施工面积659,890万平方米 同比下降10.0% [8] - 2025年商品房销售面积88,101万平方米 同比下降8.7% 商品房销售额83,937亿元 同比下降12.6% [8] - 2025年房地产开发资金来源同比下降13.4% 其中个人按揭贷款同比下降17.8% [8] - 行业需求正从“增量扩张”转向“存量优化与增量创新”并重 核心动力转向以国家战略为导向的多元化领域 [10] - 行业呈现“高端不足、低端过剩”的结构性错配 正从规模扩张转向质量驱动 [11] 行业的产业链地位分析 - 建筑施工行业处于产业链的枢纽地位 是上游工业产能的重要消化渠道 [12] - 大型央企及国有建筑集团对上游供应商具备较强的议价能力 而中小型施工企业议价能力普遍较弱 [13] - 行业面临成本控制压力 上游钢材、水泥等大宗材料价格维持相对高位 而下游对造价严格控制 导致行业普遍面临“高成本、低毛利”的经营困境 [14][15] 行业创新能力分析 - 2025年基建投资政策以“国家重大战略”和“重点安全能力建设”（“两重”）为核心 共支持1,459个项目 [16] - 2025年全年发行超长期特别国债1.3万亿元 其中8,000亿元专项用于“两重”项目 地方政府专项债券额度4.4万亿元 推动设立规模5,000亿元的新型政策性金融工具 [16] - 房地产政策供给端侧重于化解风险与优化供给结构 需求端以降低购房门槛与成本为核心 5年期以上LPR下调至3.50% 5年以上首套住房公积金贷款利率下调至2.60% [17] - 行业技术创新正从单点工具应用转向覆盖设计、生产、施工、运维的全流程数字化与工业化融合 [18] 行业信用评级情况分析 - 2025年建筑施工行业新发债额度6,982.54亿元 同比增长12.25% [19] - 新发债集中于央国企 央企新发债额度占比为71.44% 地方国企占比约为29.56% [19] - 从债券类型看 超短期/短期融资券发行规模2,744.00亿元 同比微降0.29% 一般中期票据发行规模2,143.56亿元 同比增长29.09% 一般公司债发行规模1,885.38亿元 同比增长16.30% [20] - 新发行债券集中于高级别主体 AAA主体新发债额度占比为87.69% AA+主体占比为9.57% [20][21] - 2025年发生违约或展期的债券3只 违约及展期主体均为民营企业 [22] - 截至2025年末 建筑施工行业存续债券规模10,953.24亿元 未来1年内到期的债务规模为2,753.51亿元 [23] 周期发展展望 - 预计2026年行业供需的结构性错配短期内将持续 传统房建市场竞争激烈 产能出清压力较大 而高质量供给依然紧缺 [25] - 需求结构将在政策引导下进一步优化 国家重大战略、城市更新等方向将成为关键支撑 房地产市场继续处于筑底与发展模式转型阶段 [25] - 具备技术、资本与项目优势的头部央国企信用基本面稳固 而业务集中于传统领域、融资渠道有限的中小企业经营与流动性风险或将进一步提升 [26]

职业教育专业设置改革 - 教育部深化职业教育教学关键要素改革 将动态调整专业设置 积极增新、裁撤过剩、升级改造现有专业 [1] - 利用大数据和人工智能精准预测关键领域人才培养供需情况 为专业动态调整提供科学依据 [1] - 面向新兴产业和未来产业 重点增设低空经济、人工智能、高端装备、城市更新、民生紧缺等领域新专业 [1] - 及时裁撤办学条件弱、水平差、就业率低的专业点 避免专业布局“大而散”“弱而全” [1] - 围绕智能化、绿色化、融合化方向 改造升级现有专业 持续推进专业人才培养方案的迭代更新 [1] - 鼓励和支持地方因地制宜设置区域特色专业 [1] 课程与教材体系建设 - 改革任务要求制订新建与升级改造课程清单 绘制能力图谱 [1] - 健全教材开发机制 推进教材形态多样化 开发紧缺教材 [1] 师资队伍建设 - 针对性提升教师能力 健全教师与企业人才“双向流动”机制 [1] 改革目标与时间表 - 意见要求到2027年 建成职业教育专业、课程、教材、教师、实习实训先进标准体系 [1] - 到2035年 建立具有中国特色的职业教育实践模式 推动职业学校办学形态发生格局性变化 [1]

文章核心观点 - 房地产行业在经历深度调整后，2026年政策基调明确转向“着力稳定房地产市场”，行业不再作为短期经济刺激工具，而是被纳入中长期结构转型框架 [2][3] - 行业调控关键词为“因城施策控增量、去库存、优供给”，政策通过结构性工具而非全面宽松来稳定预期和控制风险 [4][5][6] - 行业发展模式正从增量开发转向存量提质，城市更新成为主导路径，商业不动产公募REITs的推进将重塑行业经营逻辑和商业模式 [9][12] 政策环境与调控方向 - 2025年全国新建商品房销售面积同比下降8.7%，房地产开发投资降至8.28万亿元，行业规模收缩，但降幅较2024年收窄 [2] - 2025年5月，五年期以上LPR从3.6%降至3.5%，首套房商业贷款利率可低至3.05%，公积金贷款利率降至2.6%，以降低购房成本 [5] - 2025年专项债获准用于土地储备和收购存量商品房用作保障性住房，财政政策提供支持 [5] - 2026年调控核心是“控增量、去库存、优供给”，一线城市如北京计划2026年城乡建设用地净减量500公顷，存量建设用地供应占比目标达65%左右 [6] - 需求端政策预期聚焦于一线及核心城市继续调整限购、降低门槛，并运用金融工具进一步降低购房成本 [7] 市场趋势与结构转变 - 行业进入存量时代，城市更新由补充性政策转为主导性路径，目标是到2030年取得重要进展 [9] - 截至2024年底，全国实施城市更新项目超6万个，完成投资约2.9万亿元；2025年新开工改造城镇老旧小区2.7万个，超额完成计划 [10] - “好房子”供给增加将成为稳定市场的重要方面，同时需通过收储将部分低效供给转化为保障性住房 [8] - 城市更新项目对房企能力提出更高要求，需具备资金实力、政府协同及长期运营能力，盈利模式从销售转向长期运营收益 [10][11] 金融创新与资产盘活 - 公募REITs底层资产由基础设施向商业不动产延伸，2026年1月下旬证监会受理了8只商业不动产证券投资基金 [12][13] - 商业不动产REITs市场化特征更突出，现金流依赖租赁水平与运营效率，对经济周期敏感，监管强调收益可持续与信息透明 [13] - REITs为资产提供标准化退出通道，形成“开发—运营—证券化—再投资”闭环，有助于企业降低资产负债率，转向轻资本模式 [13] - 商业不动产REITs由证监会直接审批，无需发改委前置，为更多优质资产发行提供便利 [14] - REITs市场扩容吸引保险资金、养老金等中长期资金，市场分层将日益明显 [14]