6月16日盘中，菜籽油期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至9589.00元。截止发稿，菜籽油主力 合约报9505.00元，涨幅2.17%。 菜籽油期货主力涨超2%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 方正中期期货 菜油支撑9077-9180，压力9597-9599 大越期货 菜籽油OI2509：9250-9650附近区间震荡 方正中期期货：菜油支撑9077-9180，压力9597-9599 原油大幅上涨改善菜油生柴掺混利润和需求，EPA提案提升美国国内原料占比，加菜油在美国生柴占比 或有下降，但美国生柴掺混义务总量上调，原油上涨以及美豆油走高对菜油整体影响利多。国内菜油库 存自前期高位有所回落，但仍处于近年同期高位,6月份菜籽到港和压榨量预期充足，短期整体供应预期 仍偏宽松。新季菜籽播种顺利，存恢复性增产预期。海外菜籽旧作供给偏紧，加菜籽到港成本短期预计 易涨难跌，成本端存在支撑。7月份以后国内菜籽买船偏少，关注中加贸易谈判进展和产区天气。多单 压力位附近减持，支撑9077-9180，压力9597-9599。 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美 ...

豆油期货市场表现 - 6月16日国内豆油期货主力合约开盘报7788元/吨，盘中最高触及7998元，最低探至7780元，午盘涨幅达2.57%，呈现震荡上行偏强走势 [1] - 芝加哥期货交易所(CBOT)豆油期货6月13日急升3美分触发涨停，带动大豆期货创三周新高 [1][2] 生物燃料政策影响 - 美国环保署(EPA)提议2026年生物燃料混合总量为240.2亿加仑，2027年增至244.6亿加仑，显著高于2025年的223.3亿加仑 [1] - 政策包含限制生物燃料进口措施，预计美国本土豆油将在可再生柴油原料中占比提升 [1] - 生物燃料混合要求超预期叠加原油走强，双重利好支撑油脂价格 [1][2] 国内外供需格局 - 国内工厂豆油库存环比增加7万吨但仍处历年同期低位，形成多空并存局面 [2] - 6月国内食品及餐饮消费季节性减弱，市场成交清淡且对供应增量持谨慎预期 [2] - 中东局势紧张导致国际原油暴涨，通过生柴传导机制提振豆油需求 [1]

棕榈油期货市场表现 - 6月16日棕榈油期货主力合约开盘报8170元/吨，盘中最高触及8482元，涨幅达3 76% [1] - 棕榈油行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 价格上涨驱动因素 - 中东局势紧张导致国际原油暴涨，传导至油脂板块 [1] - 美国生物质柴油政策预期利好刺激市场情绪 [1] - 马来西亚棕榈油出口数据强劲：马棕出口增27%，ITS、SGS和AmSpec数据显示6月1-10日出口量较上月同期分别增加26 4%、32 69%和8 07% [1][2] - 印度5月棕榈油进口环比大幅放量，且5月30日起调低油脂进口关税 [2] 供需基本面 - SPPOMA数据显示6月1-10日马棕产量减少17 24% [1] - 国内棕榈油成交量大增，库存累积至40万吨 [1] - 马来西亚B20政策试点推广利多市场 [2] 机构观点与操作建议 - 正信期货认为短期市场情绪高涨推动油脂价格上扬 [1] - 华联期货预计国内油脂短期或震荡偏强，建议棕榈油09合约支撑位参考7800附近 [1] - 中辉期货指出8500元以上继续追多需注意仓位控制管理 [2]

2025年06月16日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：美国生柴政策及地缘风险均有利好 | 2 | | --- | --- | | 豆油：国内油脂表现或弱于国际油脂 | 2 | | 豆粕：生物柴油政策利多，连粕跟随美豆偏强 | 5 | | 豆一：豆类市场偏强，跟随补涨 | 5 | | 玉米：震荡偏强 | 7 | | 白糖：低位整理 | 9 | | 棉花：关注外部市场影响 | 10 | | 鸡蛋：梅雨季利空释放 | 11 | | 生猪：等待现货印证 | 12 | | 花生：下方有支撑 | 13 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 6 月 16 日 商 品 研 究 棕榈油：美国生柴政策及地缘风险均有利好 豆油：国内油脂表现或弱于国际油脂 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价 (日盘） 8,140 | 涨跌幅 1.62% | 收盘价 （夜盘） 8,414 | 涨跌幅 3.37% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

美豆周度报告 国泰君安期货研究所 农产品组 谢义钦 投资咨询从业资格号：Z0017082 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 观点与逻辑 Special report on Guotai Junan Futures 01 美豆多空因素与观点 | 总体观点 | | --- | | 南美丰产，没有牛市基础；成本支撑，大跌概率小，总体震荡偏强，区间950-1150美分/蒲式耳 | | 利空因素 | | 1、南美大豆收割接近完成，现货抛压较大 | | 2、美豆播种顺利，暂无大面积干旱威胁 | | 利多因素 | | 1、生柴政策添加量超预期，且限制进口，利于美豆内需 | | 2、旧作平衡表偏紧，市场对ENSO中性状态下美国大豆产区天气干旱的担忧较强 | | 3、种植面积可能低于预期 | 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures Special report on Guotai Junan Futures 市场价格 02 资料来源：同花顺、钢联、国泰君安期货研 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 15 日 棕榈油：美国生柴政策利好，带动油脂上行 豆油：压榨恢复较好，国内油脂弱于国际 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：马来 4-5 月超预期增产利空逐步被市场消化，短期矛盾不明显，跟随原油、中加及中美关系 影响下的油脂板块震荡筑底为主，棕榈油 09 合约周涨 0.37%。周五晚上跟随美豆油大幅上涨，下周一预 计保持上行势头。 豆油：豆系市场驱动不明显，供应问题淡化，但中美缓和给美豆市场带来利多情绪，同时现货端有储 备消息扰动，豆油 09 合约周涨 0.62%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：马来 4-5 月产量超预期恢复提前带来 200 万吨的库存水平，印尼虽一季度库存维持低位，但 4 月库存有望随出口大减而累至 300 万吨以上，故二季度印马产地库存有恢复至 550 万吨的正常水平，因 此基本面看在至三季度产地报价可能还会出现松动以进一步释放压力。虽暂维持基本面有压力尚未释放的 判断，但下跌过程中存在较强支撑，资金对于棕榈油的多配基于宏观配置、油品对冲、提前布局下半年行 情等考虑 ...

中东战火引爆油价！极端情况下原油会冲向130美元？美国生柴政策远超市场预期，棕榈油还要涨多 少？纯碱、豆粕、苯乙烯、甲醇等热门品种需要关注的重点有哪些？点击阅读文章。 相关链接 品种交易逻辑 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期棕榈油基本面边际转弱，盘面缺乏上涨驱动，预计近一到两个月筑底，盘面震荡下行，但下跌或较波折 [48] - 中长期棕榈油整体供应不算宽松，若B40生柴顺利实行且宏观无太多利空因素，不可过分看空，后期预计大区间震荡 [48] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 马棕产量与价格 - 6/11日MPOB数据显示马棕5月期末库存199万吨，环比增6.65%，产量增5.05%至177万吨，出口139万吨，表观消费33万吨 [6] - SPPOMA预计6月前10日马棕产量减少17.24%，预计6月产量170万吨左右，环比降4%，6 - 8月马棕月均产量预计179万吨左右 [7] - 马来CPO现货价震荡偏弱至3900林吉特附近，预计随产量恢复继续下跌，6月毛棕榈油出口参考价下调，出口税率降至9.5% [7] 马棕出口与价差 - 今年1 - 4月马棕累计出口428万吨，同比下滑13%，出口至印度同比下滑44%，至肯尼亚和菲律宾同比分别增加25%、53% [20] - 5月马棕出口超预期，印度降税或使产地出口阶段性向好，但全年出口可能疲软 [20] - 6月以来印马CPO价差基本在70美元附近，精炼棕榈油价差马来比印尼贵20美元左右，走势相对平稳 [21] 印棕产量与库存 - GAPKI数据显示印尼3月印棕产量481万吨，环比增16%，出口288万吨，国内消费处于高位，库存降至204万吨 [28] - 预计二季度印尼产量正常，但难有三月高增速，北苏果串价格高位回落，CPO招标价稳中有增 [29] 印棕出口与生柴 - ITS和印尼海关数据显示4月印棕出口下滑，印尼上调Levy税表，预计今年印棕出口或低于去年，乐观预期下持平 [35][37] - 今年印尼生柴配额1562万千升，B40目标下棕油年需求增量约202万吨，截至4月24日累计消费444万千升，完成率较好 [38] - 预计截至3月印尼生柴基金余额约18亿美元，若仅补贴PSO部分，年底余额或有剩余，对生柴实行情况不悲观 [38] 总结 - 短期5月马棕累库略不及预期，预计6月库存与5月持平，后期增产累库，棕榈油报价或震荡回落 [48] - 中长期棕榈油供应不算宽松，若B40生柴顺利实行且宏观无利空，不可过分看空，后期大区间震荡 [48]

策略参考 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货豆类油脂早报（2025 年 6 月 12 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为偏弱，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏强 核心逻辑：中美原则上达成协议框架，美豆出口预期向好，此外美豆期价继续保持天气市波动特征，内外 盘豆类期价仍是易涨难跌走势。短期豆类市场交易逻辑来自天气题材和中美贸易关系前景，趋势上阶段性 反弹行情持续。 品种：豆油（Y） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕 ...

李婷 棕榈油月报 2025 年 6 月 9 日 多重因素作用 棕榈油或延续震荡 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号：F3084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1/15 要点 要点 要点 ⚫ 美国关税政策冲击市场后，主要经济体贸易谈判给市场释 放积极信号，美国经济韧性或仍在，美股持续走强，5月 非农数据超预期，降息时点或退后，特朗普施压美联储降 息，美元指数低位震荡运行，OPEC+预期增产的长期供应 压力在，油价或震荡运行。5月马棕油产量和库存预计增 加， ...